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第1篇

貿(mào)易行業(yè)在我國商品流通市場上扮演著重要的角色，直接國民必需品的價格走向，其經(jīng)營狀況關(guān)系著諸多利益相關(guān)者。而企業(yè)的經(jīng)營狀況直接從財務(wù)管理的狀況中最早體現(xiàn)，而企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容之一就是財務(wù)分析。通過財務(wù)分析評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績，對財務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的優(yōu)勢、劣勢，及時發(fā)現(xiàn)存在的問題，提出解決方案；了解企業(yè)的資產(chǎn)和收益質(zhì)量，對企業(yè)能力進(jìn)行分析，并且找出影響企業(yè)業(yè)績的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，最后提高企業(yè)績效。本文以哈爾濱智高點公司為例，通過財務(wù)分析對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、管理效率進(jìn)行評價。

二、案例分析

哈爾濱智高點貿(mào)易有限責(zé)任公司是安踏（中國）有限公司在黑龍江省地區(qū)的特許經(jīng)銷商，主要負(fù)責(zé)黑龍江省地區(qū)自營及加盟店鋪的相關(guān)業(yè)務(wù)，是集零售和批發(fā)為一體的體育用品公司。主營安踏大貨系列產(chǎn)品、安踏生活系列產(chǎn)品、安踏童裝系列產(chǎn)品及FILA產(chǎn)品。下面將從08年、09年和10年的財務(wù)數(shù)據(jù)，對智高點公司進(jìn)行財務(wù)分析。

第一，企業(yè)質(zhì)量分析。應(yīng)收賬款質(zhì)量分析。智高點公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例一般在5%，對總資產(chǎn)質(zhì)量的影響不大；應(yīng)收賬款占總收入的百分比近三年也在2%以下，因為貿(mào)易業(yè)務(wù)主要以現(xiàn)銷為主，加快了企業(yè)的現(xiàn)金流動，提高企業(yè)的短期償債能力，但也影響銷售收入的擴(kuò)大。而且應(yīng)收賬款發(fā)生在近三年的比例達(dá)到90%以上，說明應(yīng)收賬款的回收質(zhì)量較好，壞賬損失較小。

存貨質(zhì)量分析。貿(mào)易業(yè)務(wù)的存貨主要是庫存商品，存貨占總資產(chǎn)的比重較大，近三年平均在35%以上，是流動資產(chǎn)的50%，說明企業(yè)未來收入很大程度依賴庫存商品的銷售來實現(xiàn)，但隱藏著企業(yè)存貨積壓的風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)存貨管理，減少庫存占用；存貨跌價準(zhǔn)備的計提比較充足，與行業(yè)對比穩(wěn)健性較高；企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率基本保持在8.0左右，周轉(zhuǎn)速度很快，在行業(yè)中處于最優(yōu)水平。

收益質(zhì)量分析。企業(yè)的貿(mào)易業(yè)務(wù)占總收入的比例為80%，說明智高點公司是典型的貿(mào)易企業(yè)；貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利率為3.65%，毛利率很低，但是10年的毛利率比09年有較大提高。

第二，財務(wù)結(jié)構(gòu)與變動分析。資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)及變動分析。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例較高，近三年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率基本維持在70%以上，這使得企業(yè)處于較高的凈資產(chǎn)收益，也面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)該適度增加權(quán)益資本的比重，降低資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中流動資產(chǎn)比例很大，約70%以上；固定資產(chǎn)比重10%左右，較小；短期負(fù)債中預(yù)收賬款比重很大，說明企業(yè)的預(yù)期銷售狀況很好。從企業(yè)的風(fēng)險分析來看，企業(yè)的償債風(fēng)險加大，應(yīng)該降低短期負(fù)債，增加一部分長期借款，或采用其他的融資方式。股東權(quán)益占總資產(chǎn)的比重較低，近三年一直低于30%，10年年末較年初有所增長，主要是企業(yè)凈利潤增加，并派發(fā)了09年的現(xiàn)金股利。

利潤表結(jié)構(gòu)分析。貿(mào)易收入同比增長10.52%，是業(yè)務(wù)規(guī)模增加所致；營業(yè)成本一直很高，占營業(yè)收入的94%以上，主要是采購成本高居不下，企業(yè)應(yīng)該與上游供應(yīng)商洽談，爭取拿到最優(yōu)采購價格，或者公開招標(biāo)降低成本；營業(yè)費用的規(guī)模隨營業(yè)收入增加而增加，比09年增長17.94%；管理費用規(guī)模增加比例71.94%，原因是企業(yè)應(yīng)收款款項增加，壞賬準(zhǔn)備相應(yīng)也增大，另外管理費用隨營業(yè)收入規(guī)模增加而增加；財務(wù)費用增加了55.71%，期間費用的增加說明智高點公司對費用的控制能力有所降低；凈利潤同期增長46.38%，但營業(yè)利潤所貢獻(xiàn)的百分比僅為8.98%，其他都來自非經(jīng)常性損益的增加，這說明企業(yè)的收益質(zhì)量并不是很高。

第三，企業(yè)能力分析。智高點公司的盈利能力水平較好。銷售凈利率為1.36%，與行業(yè)水平相當(dāng)，說明企業(yè)注重經(jīng)營管理，控制費用的發(fā)生；資產(chǎn)凈利率為4.55%，是行業(yè)平均水平的2倍，這與智高點公司一直高負(fù)債、高收益的資本結(jié)構(gòu)有關(guān)；凈資產(chǎn)收益率17.35%，是行業(yè)平均水平的2倍，近三年一直保持上升的趨勢，這些指標(biāo)都說明企業(yè)的盈利能力不斷增強(qiáng)。

短期償債能力不強(qiáng)，長期償債能力尚可。企業(yè)的流動比率為1.01，低于行業(yè)平均水平；速動比率為0.5，低于行業(yè)的水平0.74，這主要是因為企業(yè)的流動資產(chǎn)中存貨的比重占據(jù)一半，影響了流動性；資產(chǎn)負(fù)債率為71.44%，高于行業(yè)平均的65.18%；每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為0.94元/股，高于行業(yè)中值0.30元/股，說明企業(yè)的現(xiàn)金凈流量充足。此外，各大銀行給企業(yè)很高的信貸額度，對企業(yè)長期償債能力提供可靠保障。

資產(chǎn)管理能力水平較高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為47.58次，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均14.91次，說明銷售資金的回收速度較快；存貨周轉(zhuǎn)率為8.41次，與行業(yè)水平相當(dāng)，管理水平較好；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.35次，是行業(yè)中值的2倍，說明企業(yè)的銷售能力強(qiáng)，資產(chǎn)管理效率處于行業(yè)較高水平。

第2篇

一、資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)分析概述

對于資本結(jié)構(gòu)定義而言，有廣義和狹義之分。從廣義方面而言，資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)全部資金的構(gòu)成，以及這些構(gòu)成的比例關(guān)系。而狹義的資本結(jié)構(gòu)，指的是企業(yè)所獲取的長期資本項目和這些項目之間的關(guān)系，是對公司長期債務(wù)資本與權(quán)益資本所呈現(xiàn)的比例關(guān)系的體現(xiàn)。[1]不同的資金來源形成不同的資本結(jié)構(gòu)，從而對企業(yè)的資金成本、經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生不同的影響，影響著企業(yè)的未來長遠(yuǎn)發(fā)展。對于財務(wù)分析而言，它是根據(jù)報表資料、會計核算等，通過一系列專門的方法與分析技術(shù)，科學(xué)分析、評價企業(yè)的籌資活動、經(jīng)營活動等的運營能力、償債能力經(jīng)濟(jì)管理活動。

而對于上市的金融公司而言，其經(jīng)營對象是貨幣等金融資產(chǎn)，通過金融產(chǎn)品與服務(wù)獲取收益，其資本結(jié)構(gòu)受股權(quán)結(jié)構(gòu)、盈利能力、成長性、經(jīng)營風(fēng)險等因素的影響，其財務(wù)分析需要全面考慮這些因素，對經(jīng)濟(jì)管理活動進(jìn)行科學(xué)、準(zhǔn)確的分析，確保上市金融公司的順利運營，實現(xiàn)效益最大化。同時，上市公司面臨的是全面經(jīng)濟(jì)，市場更加復(fù)雜，對財務(wù)的分析更加全面、科學(xué)，確保對各種因素進(jìn)行考慮，尋求合理的企業(yè)發(fā)展方向。

二、上市金融公司的資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)分析現(xiàn)狀

（一）資產(chǎn)的負(fù)債率偏低

資產(chǎn)負(fù)債率是對資本結(jié)構(gòu)最基本的反映，我國上市金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為46%，上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率53.7%，上市金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏低。而在發(fā)達(dá)國家，規(guī)模大的公司其資金的籌措能力較強(qiáng)，融資的渠道更多元化，其負(fù)債比率更高。但是，我國金融上市公司具有較低的負(fù)債比，其中股權(quán)融資所占的比例高，缺乏對債務(wù)融資的利用，這樣便不利于公司盈利能力的發(fā)揮，對公司財務(wù)造成影響。

（二）較高的短期流動負(fù)債水平

公司的短期負(fù)債與長期負(fù)債比率，即為公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)，對負(fù)債結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行分析，公司較為的合理的負(fù)債水平是短期負(fù)債比在50%左右時。[2]但是，我國上市金融公司具有較高的短期負(fù)債比，其商業(yè)銀行的資金貸款是主要的資金來源。在這種情況下，流動負(fù)債水平較高，市場環(huán)境的變化將對企業(yè)的財務(wù)造成直接影響，影響企業(yè)的資金流動性與資金周轉(zhuǎn)，從而使公司的流動性風(fēng)險與信用風(fēng)險增加，是公司經(jīng)營處于不確定狀態(tài)。

（三）忽視動態(tài)分析

在目前的財務(wù)分析中，主要采用的分析方法是損益表和資產(chǎn)負(fù)債表，對企業(yè)的收益狀況、財務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行靜態(tài)的反映。[3]但是，對于企業(yè)資金運動的動態(tài)反映，沒有相應(yīng)的指標(biāo)反映對現(xiàn)金流量表進(jìn)行表示。在上市金融公司的財務(wù)分析中，動態(tài)分析的忽視，便不能對企業(yè)的資金狀況進(jìn)行及時地反映，影響對企業(yè)盈利能力、市場風(fēng)險的及時掌控，不利于企業(yè)的安全運行。

（四）對企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理忽視

目前所利用的財務(wù)分析中，主要集中于對企業(yè)外部信息的分析，例如，注重滿足企業(yè)債權(quán)人、投資人的要求，對企業(yè)盈利能力、償債能力因素的分析評估較為重視，而忽視了企業(yè)內(nèi)部預(yù)測、決策研究，對企業(yè)如何籌資、投資管理，如何收益分配管理等缺乏分析，對企業(yè)的財務(wù)狀況了解不全面。管理是企業(yè)發(fā)展的保障，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理是對企業(yè)各種指標(biāo)、生產(chǎn)水平、經(jīng)營實力的把握，是對企業(yè)問題的及時發(fā)現(xiàn)，解決。在我國的上市金融公司內(nèi)部，經(jīng)營管理的忽視，不利于領(lǐng)導(dǎo)者對企業(yè)狀況的了解，企業(yè)發(fā)展方案的制定，也不利于資金的合理使用。

三、我國上市金融公司合理進(jìn)行財務(wù)分析

（一）注重對各種因素的綜合權(quán)衡

根據(jù)企業(yè)的歷史資編制財務(wù)報表，報表對企業(yè)過去財務(wù)狀況的反映，是對企業(yè)未來的估計。正確評價企業(yè)的綜合狀況，需要結(jié)合企業(yè)的市場發(fā)展前景、國民經(jīng)濟(jì)狀況、競爭對手情況等，需要綜合各方面的因素，結(jié)合企業(yè)的管理水平，對企業(yè)進(jìn)行正確的財務(wù)評價。同時，還應(yīng)根據(jù)企業(yè)的營運能力、獲利能力、償債能力等指標(biāo)，分析企業(yè)不同時期的財務(wù)項目，對企業(yè)的財務(wù)狀況、資金運行情況近系統(tǒng)分析，科學(xué)反映企業(yè)的未來發(fā)展。

（二）避免風(fēng)險發(fā)生

財務(wù)的外部分析、內(nèi)部分析是財務(wù)分析的兩大部分，不僅需要滿足企業(yè)的外部信息使用者的需求，還應(yīng)對企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理的需求進(jìn)行滿足。[4]財務(wù)分析，應(yīng)合理區(qū)分外部分析與內(nèi)部分析，綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況。對于內(nèi)部分析，應(yīng)根據(jù)企業(yè)、市場需求，設(shè)置合理的分析指標(biāo)，幫助企業(yè)揭示其深層次的財務(wù)信息，合理避免一些風(fēng)險因素，避免潛在缺陷。此外，還應(yīng)靈活地應(yīng)用分析方法，深入剖析企業(yè)所發(fā)生的異常現(xiàn)象，達(dá)到對企業(yè)的全面認(rèn)識。

（三）綜合運用指標(biāo)

注重指標(biāo)的可比性，剔除不同于會計方法的影響差異，同時剔除個別原因，對企業(yè)進(jìn)近同行業(yè)的橫向比較。上市金融公司的財務(wù)人員還應(yīng)綜合運用各種分析指標(biāo)，結(jié)合定性分析與定量分析，動態(tài)分析與靜態(tài)分析、個量分析與總量分析，綜合運用各種方法，使各種方法相互補(bǔ)充、取長補(bǔ)短，從而使財務(wù)分析的總體功效得以發(fā)揮。

第3篇

關(guān)鍵詞:云南錫業(yè)股份有限公司;杜邦分析;財務(wù)分析

中圖分類號:F812.7文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)31-0127-03

云南錫業(yè)股份有限公司(錫業(yè)股份)是國內(nèi)錫行業(yè)唯一的一家上市公司,也是中國最大的錫生產(chǎn)、出口基地。經(jīng)過多年發(fā)展,云南錫業(yè)股份有限公司在資源、技術(shù)和市場方面已具有一定優(yōu)勢。研究其發(fā)展中的問題,對中國整個錫行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展的重要意義。

財務(wù)分析是以企業(yè)財務(wù)報告及相關(guān)資料為主要依據(jù),對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價和剖析,反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失和發(fā)展趨勢,從而為改進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財務(wù)信息。杜邦財務(wù)分析體系(The Du Pont System)是一種實用的財務(wù)比率分析體系,它首先由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造而得名。這種財務(wù)分析方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)――凈資產(chǎn)報酬率出發(fā),層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用,成本與費用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險,從而滿足經(jīng)營者通過財務(wù)分析進(jìn)行績效評價需要,在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正。

一、云南錫業(yè)股份有限公司的杜邦分析指標(biāo)

(一)凈資產(chǎn)報酬率是杜邦分析法的核心指標(biāo)

表1杜邦分析指標(biāo)

從表1可以看出,從2005―2007年,云南錫業(yè)股份有限公司的凈資產(chǎn)報酬率是波動的,2008年則急劇下降為1%,其中原因則需進(jìn)一步分析。因為杜邦分析中決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個方面――權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。下面就這三方面做更深入、更具體的分析。

(二)權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)的融資結(jié)構(gòu),它主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響,權(quán)益乘數(shù)越高,說明企業(yè)有較高的負(fù)債,能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益,但同時也給企業(yè)帶來較大風(fēng)險。云南錫業(yè)股份有限公司的相關(guān)指標(biāo)(見表2):

表2償債能力分析指標(biāo)

由表2可以看出,云南錫業(yè)股份有限公司2005年開始權(quán)益乘數(shù)逐年增長即資產(chǎn)負(fù)債率增長,2007年超過標(biāo)準(zhǔn)60%,而且,在負(fù)債中有很大一部分是流動負(fù)債。流動比率明顯低于標(biāo)準(zhǔn)值2,速動比率明顯低于標(biāo)準(zhǔn)值1(最高的2007年也才0.59)。結(jié)合有色金屬行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、庫存偏高(行業(yè)速動比率為0.49)這一情況來看還屬正常。

(三)銷售凈利率

銷售凈利率反映了公司凈利潤與銷售收入的關(guān)系,它能夠反映公司盈利能力與經(jīng)營管理水平的高低,對這一指標(biāo)的分析要從銷售額和銷售成本兩個方面進(jìn)行。因此,要結(jié)合公司盈利能力分析的相關(guān)指標(biāo)分析如下:

表3盈利能力分析指標(biāo)

從表3可以看出,云南錫業(yè)股份有限公司在銷售收入逐年增長的同時銷售毛利率卻逐年下降,表明企業(yè)主營成本的控制較差。該指標(biāo)有明顯的行業(yè)特點,一般來說,營業(yè)周期長,固定費用高掛企業(yè)要求有較高的銷售毛利率來彌補(bǔ)其巨大的固定成本。然而,云南錫業(yè)股份有限公司的銷售毛利率連續(xù)四年都低于行業(yè)水平。另外,成本費用利潤率和營業(yè)利潤率降低說明公司的營業(yè)成本和期間費用的控制都不理想,導(dǎo)致銷售凈利率下降。因此,公司的成本控制和管理是急需解決的問題。

(四)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。下面結(jié)合相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)對公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營運能力進(jìn)行分析。

表4營運能力分析指標(biāo)

從表4可以看出,云南錫業(yè)股份有限公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2006年外,在逐年下降。其中,公司對應(yīng)收賬款的管理效率有所提高,應(yīng)收賬款回收速度提高,這增強(qiáng)了公司資產(chǎn)的流動性;但與此同時,存貨周轉(zhuǎn)率卻逐年下降,對資金的占用增加了,流動性降低了,的最終導(dǎo)致公司的獲利能力和償債能力的下降。

二、云南錫業(yè)股份有限公司杜邦分析總結(jié)

通過杜邦分析體系并結(jié)合各相關(guān)指標(biāo)的分析,可以看出,剔除2008年由于全球金融危機(jī)對公司宏觀環(huán)境的影響,云南錫業(yè)股份有限公司的償債能力、總資產(chǎn)營運能力尚可,但成本和存貨過高,降低了公司的銷售凈利率和存貨周轉(zhuǎn)率,成為影響公司盈利和發(fā)展的根本原因。

三、優(yōu)化云南錫業(yè)股份有限公司財務(wù)狀況的建議

(一)強(qiáng)化管理,控制成本

成本是企業(yè)發(fā)展壯大的重要因素,而管理是實現(xiàn)企業(yè)效益的有效途徑。基于錫業(yè)股份的問題,在今后的發(fā)展中應(yīng)該注意以下幾點:

1.進(jìn)一步加大技術(shù)研發(fā),提高錫礦石的利用率,降低原材料成本。雖然說錫業(yè)股份目前在某些生產(chǎn)工藝方面擁有領(lǐng)先水平,但是總體來說對錫礦石的利用率還處于較低水平,現(xiàn)在仍然有很多的有用金屬無法從尾礦中提煉出來而造成資源的浪費,潛在地增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本,降低盈利能力,因此錫業(yè)股份有限公司在今后的發(fā)展中工加大技術(shù)研發(fā)工作。

2.合理規(guī)劃企業(yè)發(fā)展目標(biāo),控制勞務(wù)成本的增長。錫業(yè)股份要確定合理的發(fā)展規(guī)模,使企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張合理化,實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì),從而減少不必要的規(guī)模擴(kuò)大帶來的附加成本。此外提高新聘員工的專業(yè)素質(zhì),節(jié)約培訓(xùn)費用,提高生產(chǎn)效率。

3.提高企業(yè)管理層的管理水平,降低管理費用。在錫業(yè)股份大部分分公司中的高層管理者在文化水平上都比較低,這無疑給整個錫業(yè)股份的管理帶來了一定的影響。因此,提高企業(yè)管理層的管理水平、綜合素質(zhì)對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展來說是十分重要的。只有提高了管理著的素質(zhì),才能讓他們根據(jù)市場以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)、銷售等情況,更切實的對企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展做出更合理的規(guī)劃和管理策略,從而減少因為管理層決策失誤造成的不必要的損失。除此之外,在企業(yè)管理費用中,辦公招待費所占比例較高,今后要對企業(yè)辦公及業(yè)務(wù)招待費進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管,實行業(yè)務(wù)辦公費與銷售收入配比,避免公款私用,降低管理費用。

4.加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理。完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度,在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立獨立的監(jiān)督機(jī)構(gòu),整頓目前監(jiān)督機(jī)構(gòu)形同虛設(shè)、受制于企業(yè)高層管理者的情況,保證企業(yè)財務(wù)報告的真實性、合法性、客觀性,使財務(wù)報告為企業(yè)的管理決策者提供真正有價值的財務(wù)信息,以便制定合理正確的發(fā)展策略,促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)、穩(wěn)健的發(fā)展。此外,還應(yīng)該加強(qiáng)現(xiàn)金管理,財務(wù)人員應(yīng)在每個會計期間做好現(xiàn)金的預(yù)算、收支、結(jié)算工作,及時向相關(guān)管理層提供資金的使用情況以及流動資金的充足情況的信息,必須要保證企業(yè)擁有充分的現(xiàn)金流,慎重地進(jìn)行現(xiàn)金支出,增加現(xiàn)金的使用效率、盈利能力,盡量避免再次出現(xiàn)現(xiàn)金流短缺的狀況,為企業(yè)的擴(kuò)大和經(jīng)營的提供有力的資金保證。

5.在員工中形成節(jié)約意識,降低能源費用。能源費用的控制主要在于基層,提高企業(yè)基層員工的生產(chǎn)技能,培養(yǎng)員工節(jié)約的思想,使生產(chǎn)人員在生產(chǎn)的點點滴滴中節(jié)約水電,節(jié)約材料。銷售環(huán)節(jié),建立更健全有效的營銷系統(tǒng),降低銷售過程中的運輸包裝費,減少銷售費用的其他支出。

(二)加強(qiáng)企業(yè)的庫存管理

目前云南錫業(yè)股份有限公司下屬的大部分小企業(yè)都還在實行人工庫存管理,在庫存變化的反應(yīng)上有一定的滯后性,不利于總公司對企業(yè)的監(jiān)管,也不利于企業(yè)采購、結(jié)存數(shù)量的合理計算。因此,企業(yè)應(yīng)建立完善、科學(xué)的庫存管理系統(tǒng),明確反應(yīng)庫存購、銷、存的情況,把整個錫業(yè)股份的庫存情況通過網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)一體化管理,加大信息的溝通,以便緊跟市場供需、產(chǎn)品價格、原料價格、經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的變化來及時調(diào)整企業(yè)庫存量。盡可能的在保證國家規(guī)定的必要儲備之外,實現(xiàn)產(chǎn)―供―銷的有機(jī)結(jié)合,實現(xiàn)按訂單生產(chǎn),按生產(chǎn)采購,優(yōu)化庫存管理。從根本上改變目前企業(yè)生產(chǎn)區(qū)內(nèi)大量錫礦石、錫產(chǎn)品堆積的狀況,從而減少過量庫存產(chǎn)生的倉儲費、存貨跌價損失,最終提高存貨周轉(zhuǎn)率減少營業(yè)周期,提高企業(yè)的營運效率,增強(qiáng)盈利能力以及盈利質(zhì)量。

(三)充分利用國家政策,發(fā)展自我,增強(qiáng)企業(yè)在全球錫行業(yè)的主動性

2008年全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī),讓整個有色金屬行業(yè)都進(jìn)入寒冬。但是但2009年2月25日,有色金屬行業(yè)成為國家十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃之一。國家出臺了相應(yīng)的具體措施保障有色金屬行業(yè)能順利渡過難關(guān),國家的政策扶持,給有色行業(yè)帶來了曙光。云南錫業(yè)股份有限公司如果能在在危機(jī)中充分利用國家政策,調(diào)整和完善自我,尋找新的機(jī)遇,則能在姿態(tài)迎接新一輪經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展中取得先機(jī)。

參考文獻(xiàn):

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[3]劉愛萍.加強(qiáng)企業(yè)成本管理的探討[J].礦業(yè)快報,2006,(11).

第4篇

關(guān)鍵詞：公司購并;財務(wù)方法;財務(wù)分析

中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2014年11月24日

一、引言

現(xiàn)如今，企業(yè)購并已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)資本運營過程中的一種主要方式。這種運營方式具有一系列優(yōu)勢，比如，實現(xiàn)對其他弱勢企業(yè)的低成本擴(kuò)張，將本企業(yè)的生產(chǎn)和資本相結(jié)合，進(jìn)行高密度集中，與其他公司獲取協(xié)同效應(yīng)，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)競爭力的提高，使企業(yè)分散經(jīng)營，規(guī)避風(fēng)險。企業(yè)的購并與合資，涉及一系列財務(wù)問題，相關(guān)財務(wù)指標(biāo)及財務(wù)政策會發(fā)生重大變化及改革。能否發(fā)現(xiàn)這些財務(wù)問題，這些財務(wù)問題的對策是否合理，成為公司間購并能否成功的首要因素。因此，公司購并中的財務(wù)分析問題具有十分重要的地位，對公司的財務(wù)問題分析有著極大的現(xiàn)實意義。

二、企業(yè)購并相關(guān)理論概述

（一）企業(yè)購并的含義。從宏觀上來說，企業(yè)購并是指企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。從微觀上來說，一個企業(yè)直接從其資產(chǎn)內(nèi)出資，直接購買另一個企業(yè)，或者兩個企業(yè)之間，存在債務(wù)關(guān)系，債權(quán)公司直接收購債務(wù)公司。

另一種方式稱之為杠桿式購并，具體操作即：一些企業(yè)不符合上述條件，沒有充足的能夠直接收購另一家企業(yè)的資產(chǎn)及資金，也不滿足與想購并的企業(yè)存在能直接收購該公司債務(wù)關(guān)系。只有通過向銀行進(jìn)行貸款等其他方式，靠舉債借貸收購兼并替他公司。進(jìn)而，對購并來的公司，進(jìn)行財務(wù)分解，財務(wù)重組，也可以將購并來的公司在合適的條件下轉(zhuǎn)手出賣，獲得相應(yīng)資金，進(jìn)行還債償債。在買入與賣出中間，獲得相應(yīng)差價，并入企業(yè)資產(chǎn)，或者作為企業(yè)當(dāng)期利潤，我國企業(yè)多選取第一種企業(yè)購并方式。

（二）企業(yè)購并現(xiàn)狀。一個企業(yè)的首要目標(biāo)，就是將其資產(chǎn)價值最大化，利潤最大化，當(dāng)企業(yè)的所有者、管理者、經(jīng)營者共同協(xié)商，不能將企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)、資金鏈等進(jìn)行最大化，對于該企業(yè)來說，就應(yīng)該將其購并給其他公司，從而完成企業(yè)購并。

何種企業(yè)可以被購并？要從四個方面進(jìn)行分析：產(chǎn)業(yè)分析、法律分析、經(jīng)營分析、財務(wù)分析。在產(chǎn)業(yè)分析中，當(dāng)該企業(yè)處于一個產(chǎn)業(yè)的成長期，即在波特五力模型中，潛在進(jìn)入者、替代品生產(chǎn)者、供應(yīng)者、購買者和行業(yè)現(xiàn)有競爭力量都處于較好勢頭的企業(yè)。在法律分析中，對該公司的組織、章程、財產(chǎn)清冊、書面合約、公司債務(wù)、訴訟案件等等進(jìn)行分析，條件好的企業(yè)。在經(jīng)營分析中，對該公司的運營狀況、管理狀況以及重要的管理資源進(jìn)行分析，該方面條件良好的企業(yè)。在財務(wù)分析中，對該公司的資產(chǎn)、負(fù)債、稅款以及應(yīng)收賬款的主要方面進(jìn)行分析，無重大漏洞的企業(yè)。以上四個方面分析合格的企業(yè)可以考慮進(jìn)行購并。

2005年8月，阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，收購雅虎中國所有業(yè)務(wù)，同時，雅虎獲取阿里巴巴35%的股票權(quán)和40%的經(jīng)濟(jì)獲益權(quán)，雅虎成為阿里巴巴所占比例最大的戰(zhàn)略投資者。

2005年10月中石油公司收購哈薩克斯坦PK石油公司，中石油公司成功獲得PK公司在哈薩克斯坦的12個油田的權(quán)益，6個區(qū)塊的勘探許可證。

三、購并中相應(yīng)的財務(wù)決策

公司在其經(jīng)營活動中，對外購并，具有相應(yīng)的財務(wù)決策，其中主要有三個方面，分別是財務(wù)計劃、購并方式、財務(wù)評估。

（一）財務(wù)計劃。如果企業(yè)想要購并另一家企業(yè)，購并的決策是否正確，就要對被購并的公司進(jìn)行財務(wù)計劃，對被購并公司，進(jìn)行合理適當(dāng)?shù)呢攧?wù)計劃，是想要購并一家公司的首要任務(wù)，財務(wù)計劃的選擇，應(yīng)該依據(jù)想要購并的目的，將自己公司利潤最大化，將公司之間的資產(chǎn)以及成本進(jìn)行有效合理配置。

對一個公司進(jìn)行財務(wù)計劃，要從兩個方面入手：第一個方面是，資金籌集環(huán)節(jié)。在資金籌集環(huán)節(jié)中，企業(yè)可以通過三個渠道進(jìn)行籌集。第一個渠道是企業(yè)擁有雄厚的資金鏈，以自有資產(chǎn)對被購并公司進(jìn)行購并。第二個渠道是發(fā)行債券、股票等，通過資本市場進(jìn)行籌集，我國上市公司一般采用此種方法。第三個渠道是向銀行借款，通過貸款來收購公司，此種方法一般成本偏高。而財務(wù)計劃的另一個方面是，對購并的公司進(jìn)行盈利預(yù)測，主要包括銷售預(yù)測、成本預(yù)測、費用預(yù)測、現(xiàn)金流量預(yù)測等。

（二）購并方式。企業(yè)之間的購并方式主要有現(xiàn)金支付、承擔(dān)債務(wù)、股份交易等方式。現(xiàn)金支付的購并方必須滿足資金雄厚、有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實力、資金鏈充足的條件。承擔(dān)債務(wù)的企業(yè)，一般滿足，在經(jīng)營上能謀求協(xié)同效應(yīng)，即1+1=2的效應(yīng)，協(xié)同效應(yīng)分為外部協(xié)同和內(nèi)部協(xié)同，外部協(xié)同是指多家企業(yè)相互協(xié)作，共同占有特定資源，所以，比單獨一家企業(yè)能獲取較多的利潤，有更高的盈利能力。內(nèi)部協(xié)同是，企業(yè)生產(chǎn)、營銷、管理的不同環(huán)節(jié)，不同階段，不同方面共同利用同一資源而產(chǎn)生的整體效應(yīng)。且具有較大的發(fā)展?jié)摿Γ@樣的情況可采用承擔(dān)債務(wù)的方式。股份交易方式的企業(yè)的條件是，被購并方企業(yè)的負(fù)債比率比較高，但購并方通過提供技術(shù)支持，并為被購并企業(yè)提供改進(jìn)管理能力，并且要為被購并企業(yè)償還部分債務(wù)，此種情況下，應(yīng)當(dāng)選擇股份交易的方式。

（三）財務(wù)評估。所謂財務(wù)評估，主要評估的就是被收購企業(yè)的現(xiàn)值，在市場上的價格，企業(yè)所需要支付的購并成本是多少。收購方評估的依據(jù)主要是目標(biāo)企業(yè)的總體價值是目標(biāo)企業(yè)收購前的獨立價值與收購公司需要增加的目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)增加價值之和。在進(jìn)行評估時，首先要評估被購并公司的基本財務(wù)狀況，并為它建立未來發(fā)展模型，用模型對被購并企業(yè)進(jìn)行評估。最主要的模型是，現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型。

四、被購并公司的價值評估方法

對目標(biāo)公司進(jìn)行價值評估，首先要對目標(biāo)公司進(jìn)行全面而系統(tǒng)地分析，才能對該公司的收購做出正確的評價，對被購并公司的評估方法主要有以下幾種：

（一）折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法就是我們一般所說的折現(xiàn)法。何為折現(xiàn)法，它是以一個企業(yè)的現(xiàn)金流量作為基礎(chǔ)，是對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)期，從而對其財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險進(jìn)行預(yù)期，然后選擇合理的貼現(xiàn)率，將未來的現(xiàn)金流量折合成現(xiàn)值。

而其中的貼現(xiàn)率是指中央銀行貸款給商業(yè)銀行或金融機(jī)關(guān)時所收取的利率。也可以理解為，今后收到或支付的款項折算為現(xiàn)值的利率。而貼現(xiàn)率的高低，影響它的主要因素是根據(jù)金融市場利率的高低來決定的。而現(xiàn)值的含義是，在既定的利率水平下，所擁有的未來現(xiàn)金折到現(xiàn)在時刻的價值。

對購并方而言，將想要的公司購并，得到的新企業(yè)的價值，相比于購并之前的企業(yè)價值的增長價值，即為購并后帶來的價值，通常它是購并帶來的凈現(xiàn)金流量，與相應(yīng)企業(yè)殘值的現(xiàn)值。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的優(yōu)點是，直觀簡潔。但是其中的參數(shù)很難估計，這種方法僅適用于資產(chǎn)與經(jīng)營收益之間存在穩(wěn)定關(guān)系，而且未來收益可以準(zhǔn)確預(yù)測的企業(yè)。

（二）市場價值法。市場價值法的另一個名稱是市場比較法，該方法是將股票市場上的平均實際交易價格作為公司價值的參考，股票市場上的平均實際交易價格是指，從某個時點開始，到現(xiàn)在買賣雙方成交的平均公允價值，即平均價格，股票平均價格反映了股票在一段時間以來的真實交易成本。股票市場上的平均實際交易價格，它的計算公式是，股票平均價格=總成交金額÷總成交股數(shù)×100%。其中，總成交金額等于成交價格乘以成交量。

而上市公司當(dāng)前的市場價值等于股票價值乘以股票數(shù)量，在這個基礎(chǔ)上，以適當(dāng)?shù)纳鳛橘彶r格。其中的升水可以理解為，股票升水指股票的市場價值超過其面值的部分稱為升水。這種價值評估方法在市場有效理論下盛行，這個理論主要認(rèn)為公司的一切價值都可以在市場中體現(xiàn)，并且市場對該公司的一切資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等一切價值進(jìn)行評估，并將其結(jié)論用公司股價來表現(xiàn)。具體方法是，必須找到三家以上公司，與被購并公司在產(chǎn)品、市場、公司價值、獲利能力、未來發(fā)展、業(yè)績成長等方面相類似。將這些公司的各種經(jīng)營業(yè)績與它們的股價比率作為參考，從而計算出來被購并公司的大體市場價值。這種方法主要可以適用于收購流動性較強(qiáng)的公司。但其缺點是，該方法受限于市場對公司價值之間的影響，且這種評估方法受主觀因素影響較大。對于公司間的購并的評估來講，還需謹(jǐn)慎適用。

（三）市盈率法。市盈率，是價值與收益的比率。這種方法主要反映股票收益與股票市場價值之間的關(guān)系。它主要取決于企業(yè)的預(yù)期增長率，風(fēng)險較大的企業(yè)市盈率比較低，風(fēng)險小的企業(yè)市盈率較高。這種方法適用于比較穩(wěn)健的企業(yè)。

（四）重置成本法。該重置成本，是指評估資產(chǎn)現(xiàn)值時的重置成本，減去該項資產(chǎn)的累計折舊。當(dāng)目標(biāo)公司處于經(jīng)營困境但生產(chǎn)設(shè)備、固定資產(chǎn)比較先進(jìn)的情況下時，可以采用該種方法。而且該種方法有較大的適用性，我國普遍采用此法。

（五）清算價值法。該方法通過被購并公司凈清算收入來估計企業(yè)的價值，是對目標(biāo)公司最少價值的估計。對于企業(yè)中的不良資產(chǎn)，如逾期應(yīng)收款，以及不能為企業(yè)帶來收益的待攤費用、遞延資產(chǎn)等，對于這些不良資產(chǎn)應(yīng)該統(tǒng)一逐一清理，在必要時，進(jìn)行核銷，將確保股東的合法權(quán)益作為收益要任務(wù)。該方法主要適用于企業(yè)的破產(chǎn)清算，一般在企業(yè)購并中很少涉及。

五、結(jié)論

企業(yè)之間的購并是現(xiàn)在資本市場中，企業(yè)得以存活及發(fā)展的重要途徑。合法合理的購并有助于公司擴(kuò)大規(guī)模，增強(qiáng)自身實力，幫助弱勢企業(yè)，實現(xiàn)對自身以及他人的提高發(fā)展。在企業(yè)購并中，應(yīng)該根據(jù)自身情況選擇合理的購并方式，適當(dāng)?shù)馁彶⒎椒ㄟM(jìn)行購并，以達(dá)到利潤最大化的目的，在資本市場中，獲得更高的地位。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]柳明，蔡偉.公司購并中的幾個財務(wù)問題[J].湖北財經(jīng)高等專科學(xué)校學(xué)報（雙月刊），2010.3.

第5篇

戰(zhàn)略分析在財務(wù)報表分析中是處于系統(tǒng)的始點，亦是新框架以及相關(guān)財務(wù)分析中的組成環(huán)節(jié)。其可分成從行業(yè)分析和競爭戰(zhàn)略分析兩個層面實施闡述。行業(yè)分析，指的是從行業(yè)含義和特性等角度實施分析。其行業(yè)特性有著下列幾個層面的內(nèi)容：市場數(shù)量以及增長前景，行業(yè)位于的發(fā)展時期，行業(yè)技術(shù)改革速率，商品異同化和系統(tǒng)化的程度，買賣方的總數(shù)以及大小和行業(yè)的市場界限。能夠依據(jù)上面所提到的要求和指標(biāo)來分析財務(wù)報表，驗證目前財務(wù)的內(nèi)外部條件和行業(yè)環(huán)境是否匹配。而行業(yè)分析從行業(yè)生命階段的視角上看，無論是什么行業(yè)都有著自身的生命階段，位于不一樣的生命時期，其企業(yè)的市場、人力、開發(fā)、財務(wù)、戰(zhàn)略以及現(xiàn)金流等都有著不同的特色。而依據(jù)財務(wù)為例子，在進(jìn)行投入前期，每個人都能夠以增加財務(wù)杠桿的形式加入較大的力度，這樣能夠取得更高的回投資回報率。而競爭戰(zhàn)略分析指的是是對企業(yè)選取的競爭模型實施分析。無論是哪個企業(yè)要想在競爭中獲取生存，就可以遵照下列兩種競爭形式進(jìn)行選擇，分別是：差異化競爭戰(zhàn)略以及成本優(yōu)勢競爭戰(zhàn)略。在物業(yè)公司財務(wù)分析技術(shù)架框內(nèi)，可以對重要的影響作用實施分析，依據(jù)企業(yè)所選用的戰(zhàn)略競爭形式，提供對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)費用以及成本控制，且要重視財務(wù)報表的步伐，能否和企業(yè)戰(zhàn)略的步伐相同。例如：選用的是成本優(yōu)勢戰(zhàn)略，此公司對于產(chǎn)品的開發(fā)或廣告經(jīng)費等費用就會相繼減少，而且對于大量的大規(guī)模的生產(chǎn)，有效的生產(chǎn)形式，其資本投入成本也會相繼降低，且應(yīng)具有一系列完整而嚴(yán)格的成本控制體制。這樣就可以以較低的成本供給同樣多的商品或服務(wù)的能力。倘公司采用的是產(chǎn)品差異優(yōu)勢戰(zhàn)略選擇，那么就應(yīng)該用較多的經(jīng)費進(jìn)行開發(fā)科研，將資金放入于產(chǎn)品的資金數(shù)額顯著增大，其本來的資產(chǎn)以及長期投資數(shù)量較大，與此同時擁有更具靈活性的交貨形式。這樣能給客戶供給更優(yōu)秀的商品和質(zhì)量，提供更好地服務(wù)。

二、價值分析

在一些企業(yè)中，從價值計算中我們能夠看出，一個企業(yè)的價值是利用扣除利益相關(guān)所獲取的回報，所以價值網(wǎng)的含義是相較于財務(wù)分析所進(jìn)行的，具有重大意義的。從價值網(wǎng)這個角度而言，我們應(yīng)該在實施財務(wù)分析時，邁出公司的界限，從更寬廣的角度上對企業(yè)內(nèi)部價值的建設(shè)進(jìn)行分析處理。而從該角度的論點上看，企業(yè)的成本以及效益并非是某一單位就可以確定的，也并非是企業(yè)內(nèi)部所進(jìn)操控的，所以理想的情形很明顯就是不可以單獨限制在企業(yè)內(nèi)部，而是需要揭示不同的利益人員對公司成本和效益的作用，進(jìn)而為科學(xué)的戰(zhàn)略提供準(zhǔn)確的保障。而如何把價值網(wǎng)分析融入到物業(yè)公司財務(wù)分析架框中去呢？依據(jù)財務(wù)分析架框的角度，我們能夠得知，企業(yè)的價值網(wǎng)是依據(jù)企業(yè)的外部條件和經(jīng)營戰(zhàn)略一起形成的，所以，應(yīng)該處于對方的角度，用對方的思想和看法對待企業(yè)的經(jīng)營管理，且依據(jù)此想法出發(fā)，檢測目前情形下該利益人員采用的行為，和此行動對企業(yè)的成本以及效率會生產(chǎn)出哪種影響。

三、會計分析

盡管理論層次上，將財務(wù)管理科學(xué)放置在管理科學(xué)的地位之下，但是在財務(wù)分析上的不同分析還是在會計信息的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，因此，要對會計數(shù)據(jù)信息實施拆分以及分析。首先，是要正確辨別核心的會計信息，這樣的會計信息可以使企業(yè)的經(jīng)營管理以及其戰(zhàn)略受到作用。因此，我們需要選取恰當(dāng)?shù)臅嫻烙嬕约柏攧?wù)報告和附注，保證和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)相同同時可以公允的表現(xiàn)出公司的實際情況，依據(jù)會計披露分辨出其危險信號，減少會計信息的失真情況。嚴(yán)格依據(jù)上述情形的審查，實施對財務(wù)進(jìn)行分析。依據(jù)圖例可以得出會計分析以及財務(wù)分析的對應(yīng)位置。就是有了科學(xué)的會計信息，加入了科學(xué)的外部環(huán)境，產(chǎn)生了糾正的會計信息財務(wù)報表，從而得知財務(wù)分析總結(jié)以及價值驅(qū)動原因，這樣的總結(jié)又恰當(dāng)利用企業(yè)戰(zhàn)略作用于企業(yè)的經(jīng)營活動以及系統(tǒng)信息。所以，在物業(yè)公司財務(wù)分析架框上需要對會計和財務(wù)進(jìn)行相互結(jié)合，使其對公司的影響同樣重要。

四、財務(wù)分析

依據(jù)目前的財務(wù)分析模塊而言，財務(wù)分析是需要拿產(chǎn)品戰(zhàn)略以及財務(wù)戰(zhàn)略，對企業(yè)的財務(wù)情形實施全方位的分析處理。在對產(chǎn)品戰(zhàn)略的規(guī)范以及分析當(dāng)中，我們需要關(guān)注的不僅是一個公司所能創(chuàng)造的效益。其指的是一個公司財務(wù)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營管理的綜合體現(xiàn)。一個公司的經(jīng)營目的，是公司的盈利并且能夠使其經(jīng)營和范圍不停的成長和前進(jìn)。不同的數(shù)據(jù)運用者對公司的獲取效益的程度有著關(guān)心作用。通常企業(yè)創(chuàng)造效益的具體指標(biāo)有：銷售利潤率、成本費用利潤率以及資產(chǎn)總額利潤率等。除此之外，對公司的償債能力進(jìn)行分析處理是財務(wù)分析的架框中的關(guān)鍵組成環(huán)節(jié)。通常，其償債能力指的是企業(yè)能夠以資產(chǎn)或者勞務(wù)支付債務(wù)的能力，將其分成短期償債能力以及長期償債能力。相較于一般的公司而言，其短期償債能力，主要是由公司運營資本的大小和資產(chǎn)變現(xiàn)速率的快慢所決定的。而資產(chǎn)運作效率指的是公司對總資產(chǎn)或者部分資產(chǎn)所進(jìn)行的運作效率以及周轉(zhuǎn)情形進(jìn)行分析。其企業(yè)經(jīng)營應(yīng)有其主要目的，高效的利用不同資產(chǎn)得到最大效益。因此，物業(yè)公司財務(wù)分析技術(shù)架框可以使其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率加快，使其運行的效率加快，效益越大。利用分析資產(chǎn)的運行作用，評估企業(yè)的收入以及不同的運行資產(chǎn)能否確保著科學(xué)的聯(lián)系，考核其企業(yè)運行的不同資產(chǎn)效率的快慢。

五、前景分析

第6篇

摘要房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展與國家宏觀政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)，僅從房地產(chǎn)企業(yè)的報表數(shù)據(jù)簡單分析得出的結(jié)論是片面的。國內(nèi)土地可以分期開發(fā)、地價可以分期支付等因素，導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)往往有巨額的表外負(fù)債。國內(nèi)不同地區(qū)的房地產(chǎn)價格走勢、市場需求特點也有差別，因此，只有對房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行全方位的深入了解、綜合分析，才能充分掌握企業(yè)的財務(wù)狀況和贏利能力。不同的房地產(chǎn)企業(yè)既可能有戰(zhàn)略的不同，也可能有區(qū)域的差別，對房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)分析還需要與業(yè)界同行進(jìn)行橫向比較，這樣才能對其財務(wù)狀況有更全面的認(rèn)識。

關(guān)鍵詞房地產(chǎn)公司財務(wù)分析財務(wù)管理

一、房地產(chǎn)公司的盈利能力分析

盈利能力指的是公司獲取利潤的能力，其中盈利能力指標(biāo)主要用于反映公司一定時期內(nèi)收益水平高低，即公司盈利能力越高，則表明公司一定時期內(nèi)收益水平越高；反之亦然。同時，對于房地產(chǎn)公司而言，其盈利能力涉及到多項指標(biāo)，如營業(yè)利潤率指標(biāo)、總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)、資本收益率指標(biāo)、成本費用利潤率指標(biāo)、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)及盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)指標(biāo)等，上述指標(biāo)均在不同程度上影響著房地產(chǎn)公司盈利能力大小。另外，非經(jīng)常性損失是指與房地產(chǎn)公司主營業(yè)務(wù)無直接聯(lián)系的收入，這部分凈資產(chǎn)對真實、公允地反映房地產(chǎn)公司持續(xù)、穩(wěn)定地盈利能力產(chǎn)生不利影響。未解決這一問題，需要房地產(chǎn)公司在計算凈利潤時剔除企業(yè)管理層利用技術(shù)手段調(diào)控利潤與非經(jīng)常性損益的影響，從而確保能夠更為客觀真實的反映出房地產(chǎn)公司的盈利能力。

除此之外，現(xiàn)金流也是房地產(chǎn)公司盈利能力的重要影響因素，所以要求房地產(chǎn)公司做好對資金現(xiàn)金率、銷售現(xiàn)金率的分析工作，確保二者能夠準(zhǔn)確揭示出房地產(chǎn)公司主營業(yè)務(wù)獲取現(xiàn)金的能力，即資金現(xiàn)金率、銷售現(xiàn)金率越高，則表明房地產(chǎn)公司獲取現(xiàn)金的能力越強(qiáng)；反之資金現(xiàn)金率、銷售現(xiàn)金率越低，則表明房地產(chǎn)公司獲取現(xiàn)金的能力越弱。

二、房地產(chǎn)公司償債能力與資產(chǎn)變現(xiàn)能力的分析

償債能力是指公司應(yīng)用資產(chǎn)償還短期債務(wù)與長期債務(wù)的能力，而資產(chǎn)變現(xiàn)能力是指公司將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或負(fù)債的能力，其中償債能力與資產(chǎn)變現(xiàn)能力是公司財務(wù)狀況及經(jīng)營能力的重要衡量指標(biāo)。對于房地產(chǎn)公司而言，其償債能力涉及到多項指標(biāo)，如流動比率指標(biāo)、速動比率指標(biāo)、現(xiàn)金比率指標(biāo)、資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)、清算價值比率指標(biāo)及利息支付倍數(shù)指標(biāo)等。

房地產(chǎn)公司在計算流動比率與速動比率時需注意下述三方面問題：（1）存貨界定問題。一般而言，房地產(chǎn)公司將開發(fā)產(chǎn)品與開發(fā)成本確認(rèn)為存貨列入流動資產(chǎn)中，但是能夠在短期內(nèi)變現(xiàn)的僅有開發(fā)產(chǎn)品與已具備預(yù)售條件的開發(fā)成本，所以，房地產(chǎn)公司計算流動比率時應(yīng)將不具備預(yù)售條件的開發(fā)成本從存貨中剔除出來；（2）待攤費用與預(yù)付賬款等無法轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金償還負(fù)債流動資產(chǎn)的剔除問題。對于多數(shù)房地產(chǎn)公司來說，其通常都是以高價獲取到土地儲備，所以只有對其做好減值準(zhǔn)確才能夠真實、公允、客觀反映出存貨的變現(xiàn)價值及償債能力；（3）預(yù)收賬款從分母流動負(fù)債中扣除問題。房地產(chǎn)公司預(yù)收賬款實為未實現(xiàn)的銷售收入，當(dāng)工程項目竣工后便可正式作為銷售收入予以結(jié)算，所以切勿將預(yù)收賬款確定為一般流動負(fù)債，應(yīng)將預(yù)收賬款從分母流動負(fù)債中予以扣除。

結(jié)合我國當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)背景來看，只要房地產(chǎn)公司將資產(chǎn)負(fù)債率控制在70%之內(nèi)，便不會對公司各項運營活動造成太大的影響。實際上，受多方面原因的影響，致使國內(nèi)多數(shù)房地產(chǎn)公司普遍處于高負(fù)債運營狀態(tài)，與此同時房地產(chǎn)公司更注重償還短期債務(wù)能力問題，而房地產(chǎn)公司的償還短期債務(wù)能力主要受到期債務(wù)償付比率、利息現(xiàn)金保障倍數(shù)及短期風(fēng)險頭寸等指標(biāo)的影響，其中到期債務(wù)償付比率指的是一定時期內(nèi)公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)本息之間的比率，其主要用于反映房地產(chǎn)公司運用經(jīng)營現(xiàn)金流量償還到期債務(wù)本息的能力，當(dāng)?shù)狡趥鶆?wù)償付比率超過1時，則表明房地產(chǎn)公司到期債務(wù)的自我清償能力較強(qiáng)，即經(jīng)營現(xiàn)金流量足以償還到期債務(wù)本息；當(dāng)?shù)狡趥鶆?wù)償付比率小于1，則表明房地產(chǎn)公司到期債務(wù)的自我清償能力較弱，即經(jīng)營現(xiàn)金流量不足以償還到期債務(wù)本息。利息現(xiàn)金保障倍數(shù)指的是一定時期內(nèi)公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與債務(wù)利息之間的比率，其主要用于反映房地產(chǎn)公司運用現(xiàn)金償還債務(wù)利息的能力，其中利息現(xiàn)金保險倍數(shù)越低，則表明公司運用現(xiàn)金償還債務(wù)利息的能力越弱，從而公司面臨的財務(wù)風(fēng)險越大；反之利息現(xiàn)金保險倍數(shù)越高，則表明公司運用現(xiàn)金償還債務(wù)利息的能力越強(qiáng)，從而公司面臨的財務(wù)風(fēng)險越小。公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流量加上貨幣資金后減去到期流動負(fù)債便得到短期風(fēng)險頭寸，其主要用于反映房地產(chǎn)公司償還短期債務(wù)的能力，其中當(dāng)短期風(fēng)險頭寸為負(fù)數(shù)時，則表明房地產(chǎn)公司到期債務(wù)的自我清償能力較弱，即經(jīng)營現(xiàn)金流量不足以償還到期債務(wù)本息；當(dāng)短期風(fēng)險頭寸為正數(shù)時，則表明房地產(chǎn)公司到期債務(wù)的自我清償能力較強(qiáng)，即經(jīng)營現(xiàn)金流量足以償還到期債務(wù)本息。

資產(chǎn)的變現(xiàn)能力取決于資產(chǎn)的流動比率，對于房地產(chǎn)公司而言，其資產(chǎn)流動比率受應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度等因素的影響。一定范圍內(nèi)，房地產(chǎn)公司資產(chǎn)流動比率越高，資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，表明房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益越好。如果房地產(chǎn)公司資產(chǎn)流動比率過高，將導(dǎo)致機(jī)會成本大幅度增加，致使房地產(chǎn)公司資金利用率低下，從而引發(fā)房地產(chǎn)公司資產(chǎn)流失、浪費等現(xiàn)象的發(fā)生。實踐研究顯示，流動比率以2：1為最佳。另外，速動比率能夠準(zhǔn)確反映出房地產(chǎn)公司應(yīng)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，實踐研究顯示，速動比率以1:1為最佳。

三、房地產(chǎn)公司營運能力的分析

營運能力是指公司經(jīng)營運行的能力，其主要用于反映公司利用各項資產(chǎn)獲取利益的能力。對于房地產(chǎn)公司而言，營運能力涉及到的指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)、存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)等，以存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)最為突出，即公司存貨周轉(zhuǎn)率越高，則表明項目開發(fā)周期越短，即項目開發(fā)成本越少，致使項目效益越好；另外，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是影響公司營運能力的又一重要指標(biāo)，其中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，則表明公司一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，即公司貸款回收期限越短，越有助于加速公司資產(chǎn)流動，從而推進(jìn)房地產(chǎn)公司快速發(fā)展。

四、房地產(chǎn)公司成長能力的分析

成長能力是指公司擴(kuò)展經(jīng)營規(guī)模的能力，其主要用于反映公司未來發(fā)展速度及趨勢。對于房地產(chǎn)公司而言，成本能力涉及到的指標(biāo)有主營業(yè)務(wù)利潤增長率指標(biāo)、經(jīng)營現(xiàn)金流量成長比率指標(biāo)、主營業(yè)務(wù)收入增長率指標(biāo)及凈利潤增長率指標(biāo)等，其中主營業(yè)務(wù)收入增長率越高，則表明公司產(chǎn)品的市場需求量越大，業(yè)務(wù)擴(kuò)展能力越強(qiáng)；主營業(yè)務(wù)利潤增長率與凈利潤增長率越高，則表明公司經(jīng)營業(yè)績越好，市場競爭力越強(qiáng)。經(jīng)營現(xiàn)金流量成長比率越高，則表明公司成長越快。除此之外，利潤保留率指標(biāo)、股本比重指標(biāo)及固定資產(chǎn)比重指標(biāo)等也在不同程度上影響著房地產(chǎn)公司成長。

五、結(jié)論

總之，房地產(chǎn)企業(yè)必須進(jìn)行客觀的財務(wù)分析，反映企業(yè)真實的財務(wù)狀況及贏利能力，為企業(yè)管理層提供決策依據(jù)。全文結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)的實際，在贏利能力、償債能力、運營能力以及成長能力四個方面分析了企業(yè)的財務(wù)狀況，以期對房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)狀況有一個全面的認(rèn)識。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇

關(guān)鍵詞：財務(wù)報表分析研究公司理財影響

中圖分類號：F275文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1674-098X（2017）01（a）-0231-02

公司理財可以提高資金的利用率，保證資金利用的合理性，滿足企業(yè)的發(fā)展需求，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，推動企業(yè)的快速發(fā)展。在開展公司理財之前對企業(yè)財務(wù)報表進(jìn)行分析研究可以更好地保證公司理財?shù)目茖W(xué)性，有助于企業(yè)管理者做出決策。

1公司理財?shù)膬?nèi)容

公司理財包括以下內(nèi)容：一是籌集；二是投資；三是利潤分配。任何一個企業(yè)都可能經(jīng)過以下幾個階段：一是企業(yè)初創(chuàng)；二是持續(xù)經(jīng)營；三是規(guī)模擴(kuò)大。無論是企業(yè)處于哪個階段都離不開資金保障。由此可以看出，籌集資金是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵點，也是出發(fā)點。企業(yè)可以通過以下幾種方式來籌集所需的資金：一是發(fā)股票；二是發(fā)行證券；三是貸款等。當(dāng)然，不同的資金籌集方式特點不同，企業(yè)必須結(jié)合自身的特點和實際情況合理制定資金籌集方案，降低企業(yè)運營的風(fēng)險性。企業(yè)必須合理計算資金籌集的比例，并嚴(yán)格控制籌資的比例。投資實際上就是企業(yè)對于籌資的使用，企業(yè)利用籌集到的資金展開投資，最根本的目的是獲取更多的收益。企業(yè)的投資方式有以下幾種：一是直接投資；二是間接投資。其中，直接投資就是企業(yè)把籌集來的資金直接應(yīng)用于企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營中。間接投資實際上就是企業(yè)把籌集來的資金應(yīng)用于金融資產(chǎn)。投資可以讓企業(yè)的資產(chǎn)不斷增值，這樣才能保證企業(yè)處于不敗之地，但是投資有成功，有失敗，成功的投資才能給企業(yè)帶來更多的收益。對此，企業(yè)只有合理的分配資金才能實現(xiàn)投資的目標(biāo)，這也是公司理財?shù)年P(guān)鍵內(nèi)容。

2企業(yè)財務(wù)報表分析中存在的問題分析

2.1財務(wù)報表數(shù)據(jù)不全面

企業(yè)財務(wù)報表分析的對象實際上就是財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)信息。公司理財實際上就是企業(yè)在社會經(jīng)濟(jì)條件下，采取一定的對策降低企業(yè)的運營成本，組合資金，提高資金的利用率，進(jìn)而提高資金的回報率。財務(wù)報表分析主要是企業(yè)財務(wù)人員針對報表上的數(shù)據(jù)進(jìn)行核算，對企業(yè)的資金活動和運營風(fēng)險做出評估與預(yù)測，以便企業(yè)管理人員做出正確決策。但是，財務(wù)報表分析結(jié)果的準(zhǔn)確性得不到保證，導(dǎo)致這一問題出現(xiàn)的主要原因是財務(wù)報表分析存在局限性。不同企業(yè)對于財務(wù)報表的處理方式不同，也就導(dǎo)致各個企業(yè)之間的財務(wù)報表分析結(jié)果存在差異性。除此之外，企業(yè)財務(wù)報表分析結(jié)果的準(zhǔn)確性受到財務(wù)人員主觀意識的影響比較大，很多財務(wù)人員單一的憑借自身的工作經(jīng)驗來估算財務(wù)報表結(jié)果。如果出現(xiàn)通貨膨脹，利率就會發(fā)生變化，資金的價值也會出現(xiàn)變化，財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)就會歪曲。很多企業(yè)財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)信息不全，不能全面反映企業(yè)的資金活動和結(jié)果。

2.2財務(wù)報表分析方法不合理

財務(wù)報表分析主要包括以下幾個環(huán)節(jié)：一是企業(yè)償還能力財務(wù)分析；二是企業(yè)營運能力財務(wù)分析；三是企業(yè)贏利能力財務(wù)分析。其中，企業(yè)償還能力財務(wù)分析又包括以下幾個方面：一是企業(yè)短期償還能力財務(wù)分析；二是企業(yè)長期償還能力財務(wù)分析。企業(yè)短期償還能力實際上就是企業(yè)在一定時期內(nèi)償還債務(wù)的能力，衡量的指標(biāo)有以下幾個：一是流動比率；二是速動比率；三是利息保障倍數(shù)。以上3個指標(biāo)的比率越高，說明企業(yè)的償還能力越強(qiáng)。但是，以上3個指標(biāo)在評估企業(yè)償還能力方面存在局限性。企業(yè)營運能力財務(wù)分析實際上就是對企業(yè)一段時期內(nèi)資金的運轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析和統(tǒng)計，但是只能在期末才能計算出來并體現(xiàn)在財務(wù)報表上。企業(yè)贏利能力財務(wù)分析是企業(yè)財務(wù)人員在權(quán)責(zé)發(fā)生制原則上展開的數(shù)據(jù)核算，但是企業(yè)贏利能力財務(wù)分析不能反映出企業(yè)的現(xiàn)金流入情況。

3財務(wù)報表分析與公司理財

財務(wù)報表包括以下幾個部分：一是資產(chǎn)負(fù)債表；二是損益表；三是財務(wù)狀況變動表。財務(wù)報表是公司理財?shù)闹匾罁?jù)。財務(wù)報表已經(jīng)成為企業(yè)的管理手段，可以清晰，真實的把企業(yè)資金使用情況和結(jié)果反映給企業(yè)管理人員。對此，要想實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，企業(yè)管理人員必須能夠科學(xué)的運用財務(wù)報表，并能通過分析財務(wù)報表來找出企業(yè)發(fā)展中存在的問題，以便及時針對存在的問題采取調(diào)整對策。不同的財務(wù)報表分析研究的對象不同，但是各個財務(wù)報表之間是相互關(guān)聯(lián)的，企業(yè)管理人員必須用科學(xué)的眼光去審視財務(wù)報表，這也是企業(yè)管理人員必須注意的問題。資產(chǎn)負(fù)債表可以準(zhǔn)確反映出以下幾個因素：一是企業(yè)資產(chǎn)；二是企業(yè)負(fù)債；三是企業(yè)所有者權(quán)益。資產(chǎn)負(fù)債表實際上就是對企業(yè)一定時期內(nèi)資金使用結(jié)果的分析和總結(jié)。損益表則是反映企業(yè)在一定時間內(nèi)的盈利情況，體現(xiàn)出企業(yè)財務(wù)管理的全過程。現(xiàn)金流量表連接企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，屬于二者的橋梁。財務(wù)報表屬于比較復(fù)雜的系統(tǒng)，體現(xiàn)企業(yè)的資金活動。公司理財是建立在以下幾個因素之上的：一是貨幣時間價值；二是投資風(fēng)險價值。其中，貨幣時間價值實際上就是在不同時期同等貨幣所代表的價值，貨幣的價值受到利率的影響比較大。對此，公司理財必須考慮到時間概念，如果不考慮時間概念，企業(yè)盈虧核算的準(zhǔn)確性和真實性就得不到保證。時間概念的引入為公司理財提供了關(guān)鍵依據(jù)，財務(wù)報表需要隨著時間的改變做出相應(yīng)的調(diào)整。

在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的過程中，風(fēng)險是隨時存在的。企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險實際上就是在一定時間下所發(fā)生的結(jié)果會給企業(yè)的經(jīng)營帶來變動，而且是不確定的。風(fēng)險有以下幾類：一是投機(jī)性風(fēng)險；二是純風(fēng)險。投機(jī)性風(fēng)險是無法確定的，可能會給企業(yè)帶來損失，也可能不會對企業(yè)的運營產(chǎn)生影響。風(fēng)險也可以稱之為：一是系統(tǒng)性風(fēng)險；二是非系統(tǒng)性風(fēng)險。其中，系統(tǒng)性風(fēng)險是無法通過對策分散的，而非系統(tǒng)性風(fēng)險則可以通過采取對策進(jìn)行分散，降低風(fēng)險性。事實上，企業(yè)的投資風(fēng)險和投資收益應(yīng)該是成正比的，也就是說企業(yè)的投資風(fēng)險越大，最終的投資收益也越大。企業(yè)為了能在激烈的社會競爭中生存發(fā)展會刻意的規(guī)避風(fēng)險，但是由于高風(fēng)險可以給企業(yè)帶來高收益，很多企業(yè)管理人員就會展開風(fēng)險操作。對此，開展公司理財之前，企業(yè)管理者必須對存在的風(fēng)險進(jìn)行分析研究，提高企業(yè)財務(wù)管理水平。

企業(yè)財務(wù)報表分析的步驟為：一是明確財務(wù)報表分析的目標(biāo)，結(jié)合企業(yè)的特點和實際情況合理制定財務(wù)報表分析方案，有針對性的展開財務(wù)報表分析。二是合理設(shè)計財務(wù)報表分析流程。三是收集財務(wù)報表分析所需要的資料和信息。四是把企業(yè)財務(wù)報表分成各個小的部分，從部分開始分析，再到整體。五是研究不同財務(wù)報表之間的聯(lián)系和區(qū)別。六是得出財務(wù)報表分析結(jié)論。企業(yè)財務(wù)報表分析方法有以下幾個：一是比較分析法；二是因素分析法。其中，比較分析法必須建立在各個財務(wù)報表差異的基礎(chǔ)之上。按照企業(yè)財務(wù)報表的參照標(biāo)準(zhǔn)不同，財務(wù)報表分析方法有以下幾個：一是趨勢分析法。趨勢分析法實際上就是把當(dāng)期的財務(wù)數(shù)據(jù)與以往的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，屬于動態(tài)對比分析法。通過趨勢分析對比可以發(fā)現(xiàn)不同時期財務(wù)報表的差異，以便財務(wù)人員改進(jìn)財務(wù)工作，并預(yù)測企業(yè)的發(fā)展趨勢。二是同行對比分析，也就是把企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)與同行企業(yè)的對外財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，這樣可以分析企業(yè)在同行業(yè)中的競爭力，有助于企業(yè)取長補(bǔ)短，積累經(jīng)驗，進(jìn)而推動企業(yè)的快速發(fā)展。公司理財在企業(yè)發(fā)展中有著不可替代的作用，也是企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵手段。在新形勢下，公司理財?shù)奶攸c有以下幾個：一是開放性；二是動態(tài)性；三是綜合性。在新形勢下，市場經(jīng)濟(jì)主要以金融為主導(dǎo)，金融市場也是企業(yè)資金的供求紐帶，對公司理財有很大影響。如今，企業(yè)財務(wù)報表分析具有開放性的特點，主要是由市場經(jīng)濟(jì)形式所決定的。公司理財?shù)膶ο缶褪瞧髽I(yè)資金，所以公司理財屬于動態(tài)財務(wù)管理。在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的過程中，如果財務(wù)報表分析出現(xiàn)問題將對企業(yè)管理者的決策產(chǎn)生很大影響，進(jìn)而影響企業(yè)后續(xù)發(fā)展。在市場經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)財務(wù)報表分析和公司理財?shù)拈_展對于企業(yè)財務(wù)人員的專業(yè)水平和綜合素質(zhì)提出了較高的要求，財務(wù)人員必須改變傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析方法，豐富財務(wù)報表分析手段，謹(jǐn)慎對待，增強(qiáng)自身的責(zé)任心，明確財務(wù)報表分析責(zé)任。除此之外，企業(yè)必須加強(qiáng)財務(wù)人員培訓(xùn)，加大人員培訓(xùn)方面的資金投入，定期派遣財務(wù)人員外出參加專業(yè)化培訓(xùn)，豐富財務(wù)人員的實踐經(jīng)驗，提高財務(wù)人員接受新知識和新事物的能力，進(jìn)而提高企業(yè)財務(wù)人員的專業(yè)水平和綜合素質(zhì)，更好地滿足企業(yè)財務(wù)報表分析需求，降低企業(yè)的運營風(fēng)險和成本，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和社會競爭力，推動企業(yè)的快速發(fā)展。

4結(jié)語

在企業(yè)發(fā)展的過程中，企業(yè)財務(wù)報表分析對公司理財有很大影響，那企業(yè)管理人員就必須認(rèn)識到加強(qiáng)財務(wù)報表分析的重要性，結(jié)合企業(yè)的特點和實際情況合理制定財務(wù)報表分析方案，有針對性的展開財務(wù)報表分析。企業(yè)財務(wù)報表的種類比較多，各個財務(wù)報表之間既存在差異，也相互關(guān)聯(lián)。企業(yè)管理人員必須能夠科學(xué)的運用財務(wù)報表，并能通過分析財務(wù)報表來找出企業(yè)發(fā)展中存在的問題，以便及時針對存在的問題采取調(diào)整對策。公司理財在企業(yè)發(fā)展中有著不可替代的作用，也是企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵手段。企業(yè)財務(wù)報表分析要想在公司理財中發(fā)揮作用就必須保證企業(yè)財務(wù)報表分析的合理性。如今，社會競爭日趨激烈，企業(yè)要想在激烈的社會競爭中生存發(fā)展就必須加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)報表分析，為企業(yè)管理者提供決策依據(jù)。

參考文獻(xiàn)

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第8篇

目前，財務(wù)分析方法主要集中在理論探討和實證研究兩個方面：一方面是以反映財務(wù)狀況的各類指標(biāo)、分析方法和衡量體系等為基礎(chǔ)的理論探討；另一方面是對上市公司的各類指標(biāo)的實證研究。然而，對于證券公司財務(wù)分析的研究相對較少。

一、證券公司財務(wù)分析的目標(biāo)

財務(wù)分析的主要目標(biāo)有項目的盈利能力和項目的清償能力。

（一）盈利能力

盈利能力是反映投資項目財務(wù)收益的主要標(biāo)志，項目盈利主要是指實現(xiàn)項目所能獲得的利潤和稅金。通常在財務(wù)分析過程當(dāng)中，首先需要考察項目是否有盈利的可能，其次盈利的潛力到底有多大，以及盈利能力是否與項目可行性所要求的條件相符合。

（二）清償能力

投資開發(fā)項目的清償能力通常包括兩個方面。第一方面是指項目的財務(wù)清償能力，第二方面則是指項目的債務(wù)清償能力。財務(wù)清償能力即是通常所指的項目收回全部投資的能力，這是項目投資所要完成的最為基礎(chǔ)的目標(biāo)，理性的投資是要在一定時間內(nèi)收回其支出的全額的。而債務(wù)清償能力包括償還項目運作需要的借款及債務(wù)的能力，通常借債人在借款之前需要考察該項目是否能夠盈利，以及借款人的實際還貸能力是否滿足要求，再者還需考慮項目還債的周期是否符合國家的相關(guān)規(guī)定。

投資財務(wù)分析的原理主要是資金的時間價值原理和財務(wù)會計分析原理。財務(wù)會計分析的基本原理是從基本報表中取得數(shù)據(jù)，計算財務(wù)評價指標(biāo)，然后與基本參數(shù)作比較，根據(jù)一定的評價標(biāo)準(zhǔn)，決定項目的取舍。

二、證券公司財務(wù)分析的具體方法和主要內(nèi)容

（一）財務(wù)分析的具體方法

財務(wù)分析方法主要有定量分析與定性分析、動態(tài)分析與靜態(tài)分析、杜邦財務(wù)分析等三種方法：

1.定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主

通過對項目建設(shè)過程中的現(xiàn)金流量的計算分析，對項目在開發(fā)和建設(shè)過程中遇到的很多經(jīng)濟(jì)因素給出明確的數(shù)量概念，從而得出結(jié)論和建議，這是項目投資財務(wù)分析的本質(zhì)。因此，所有的只要能定量分析的經(jīng)濟(jì)因素，在財務(wù)分析中都要進(jìn)行定量計算和分析。

2.動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主

靜態(tài)分析不需要考慮資金的時間價值，而只是把不同時間發(fā)生的現(xiàn)金流量直接相加，從而計算出有關(guān)指標(biāo)并決定項目的取舍，這不能反映出整個項目壽命期的全面情況，不過這種分析計算方法比較簡便、直觀。而動態(tài)分析貫穿于投資的全部過程，十分強(qiáng)調(diào)時間因素，利用復(fù)利計算方法將不同時間內(nèi)的現(xiàn)金使用情況準(zhǔn)確地表示出來，從而更加詳細(xì)地分析項目在各個階段的經(jīng)濟(jì)情況，便于及時采取措施進(jìn)行準(zhǔn)確的取舍。

3.杜邦財務(wù)分析

所謂杜邦財務(wù)分析，首先是由美國杜邦公司創(chuàng)造出來，就是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來綜合分析公司的財務(wù)狀況，從財務(wù)的角度評價公司經(jīng)營業(yè)績的一種經(jīng)典方法。將公司所有者權(quán)益報酬率逐級分解為多項財務(wù)比率乘機(jī)，全面、直觀、系統(tǒng)地反映公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，提供關(guān)于銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率、成本費用結(jié)構(gòu)和公司資產(chǎn)總結(jié)構(gòu)等多方面的財務(wù)信息，為經(jīng)營者在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生變動時給予原因并加以修正，為投資者、債券人和政府評價企業(yè)提供依據(jù)。這就是杜邦財務(wù)分析的主要思路。其特征是:通過把評價公司經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系游記結(jié)合起來，形成一個完整的指標(biāo)體系，并借權(quán)益報酬率來綜合反映。權(quán)益報酬率是杜邦財務(wù)分析的核心，是綜合性最強(qiáng)、最具代表性的財務(wù)分析指標(biāo)，反映了投資者資本的獲利能力，也反映了公司籌資、投資和資產(chǎn)運營等各項財務(wù)管理活動的業(yè)績。利用杜邦財務(wù)分析，不僅可以分析企業(yè)成本費用的基本結(jié)構(gòu)是否合理和各項費用對利潤的影響程度，以加強(qiáng)成本費用控制；而且還可以分析企業(yè)流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)狀況。杜邦財務(wù)分析法，能夠評價企業(yè)盈利能力和權(quán)益回報水平，能夠及時幫助管理者發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)和經(jīng)營管理中存在的問題，為改善公司經(jīng)營管理提供有價值的信息和建議。總之，杜邦財務(wù)分析方法是以權(quán)益報酬率為主線，把公司的銷售成果與資產(chǎn)運營狀況全面聯(lián)系起來，層層分解，逐步深入，從而構(gòu)成一個完整的分析體系。

（二）財務(wù)分析的主要內(nèi)容

財務(wù)分析的主要內(nèi)容包括風(fēng)險分析、資金流動性分析和收益分析等三個方面：

1.風(fēng)險分析

通過分析公司的資產(chǎn)負(fù)債和現(xiàn)金流狀況，來判斷公司的財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和不確定性程度。

2.資金流動性分析

通過分析公司的資金和資金結(jié)構(gòu)狀況，判斷公司資金充裕程度和資金結(jié)構(gòu)合理性。

3.收益分析

通過計算分析公司項目的收益和成本費用的有關(guān)數(shù)據(jù)，推斷出公司項目投資的合理經(jīng)濟(jì)效益區(qū)間。

三、證券公司財務(wù)分析方法的局限性

（一）比較分析法存在局限性

注重比較是比較分析法的主要特征。由于在實際的操作中，進(jìn)行比較的雙方必須具備可比性，方能擁有比較意義。然而，進(jìn)行比較的雙方在一定程度上存在業(yè)務(wù)性質(zhì)相同或相似、公司的經(jīng)營規(guī)模較為接近甚至經(jīng)營方式相近，這就限制了比較分析法的廣泛應(yīng)用范圍。

（二）比率分析法存在局限性

目前財務(wù)分析報表中使用最為廣泛的一種財務(wù)分析方法就是比率分析方法了。但是，比率分析法選擇參考標(biāo)準(zhǔn)時，比率值的比較標(biāo)準(zhǔn)會受到樣本數(shù)量、計算方法和異常情況的影響，這在證券行業(yè)要找到效度高的標(biāo)準(zhǔn)，其難度很大；比率有時反映的特定時點的狀況不能夠揭示會計年度其他時點上的財務(wù)狀況；同行業(yè)的橫向比較，不同的證券公司會采用不同的會計方法，而公司內(nèi)部采用的縱向比較，隨著期間的不同所選擇的會計方法的變更，其可比性會相應(yīng)減弱。

（三）杜邦財務(wù)分析法存在局限性

杜邦財務(wù)分析法對短期財務(wù)結(jié)果過分重視，導(dǎo)致對公司長期價值創(chuàng)造的忽略；財務(wù)指標(biāo)反映公司過去的經(jīng)營業(yè)績，無法適應(yīng)當(dāng)前的信息化條件下多種因素對公司經(jīng)營業(yè)績的影響；杜邦財務(wù)分析法不能解決無形資產(chǎn)的估值問題；沒有反映公司的現(xiàn)金流量；權(quán)益報酬率僅體現(xiàn)公司所有者權(quán)益的回報水平，無法體現(xiàn)公司市場價值，不能反映公司所承擔(dān)的風(fēng)險。

四、改進(jìn)策略

（一）提高財務(wù)分析依據(jù)資料的質(zhì)量

證券公司要嚴(yán)格執(zhí)行新的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，減少甚至禁止同一類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)采取不同的會計處理方法，減少人為操作，統(tǒng)一公司內(nèi)的會計處理方法口徑，增強(qiáng)可比性；加強(qiáng)會計主管部門、監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)一方法處理規(guī)范，增強(qiáng)證券公司間的會計處理方法口徑的統(tǒng)一性和可比性。

（二）改進(jìn)財務(wù)報表分析方法體系

堅持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主，在此基礎(chǔ)上做出定性判斷，充分發(fā)揮人的豐富經(jīng)驗，更好地反映真實情況，獲得決策有用的信息；堅持動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主，在了解過去情況的基礎(chǔ)上分析當(dāng)前情況的可能結(jié)果對恰當(dāng)預(yù)測未來的影響；堅持個別分析與綜合分析結(jié)合，全面地把握財務(wù)情況，不孤立片面地只看到個別財務(wù)指標(biāo)；建立健全財務(wù)分析制度，力求每月或每季度做到一次詳細(xì)分析，半年或年度進(jìn)行全面分析，針對重大問題進(jìn)行專題分析，使專題分析成為定期分析的有益補(bǔ)助。

（三）提高財務(wù)人員的綜合素質(zhì)

當(dāng)今經(jīng)濟(jì)技術(shù)的迅速發(fā)展要求財務(wù)分析和管理能力不斷提高，而與整個財務(wù)工作聯(lián)系最直接的就是財務(wù)工作人員。財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì)，在很大程度上影響到財務(wù)分析的質(zhì)量。因此，首先要加強(qiáng)財務(wù)工作者的財務(wù)分析和管理能力，提高其信息化技術(shù)掌握能力，并不斷增強(qiáng)職業(yè)道德。其次加強(qiáng)對財務(wù)人員的培訓(xùn)，定期組織活動促進(jìn)提高思想覺悟和工作能力。再次，財務(wù)工作者要多關(guān)注國家經(jīng)濟(jì)形勢和環(huán)境，使其跟著如今的形勢而不斷調(diào)整工作重點，并且對于將來的發(fā)展趨勢具有預(yù)見性和前瞻性，以做好準(zhǔn)備為整個財務(wù)部門獻(xiàn)計獻(xiàn)策，提高證券公司財務(wù)分析的整體水平，以促進(jìn)企業(yè)更好地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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第9篇

關(guān)鍵詞：財務(wù)能力 要求 指標(biāo)

財務(wù)分析是股份公司財務(wù)活動中的主要內(nèi)容，也是股份公司經(jīng)營活動分析的重要組成部分，對財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，是應(yīng)用財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行公司財務(wù)管理，提高公司經(jīng)營水平的重要途徑。因此，我們對股份公司中的盈利能力和償債能力進(jìn)行了分析。

一、盈利能力的分析

盈利能力主要是指股份公司在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力分析是通過衡量股份公司利潤表以及資產(chǎn)負(fù)債表各項目的對比關(guān)系，來反映和衡量股份公司的經(jīng)營業(yè)績，并從中發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在哪些問題。主要包括商品經(jīng)營盈利能力分析、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析和資本經(jīng)營盈利能力分析。

（一）商品經(jīng)營盈利能力分析

商品經(jīng)營能力分析主要是通過對股份公司的收入、成本和利潤之間的比例關(guān)系，去評價和研究股份公司獲得利潤的能力。衡量商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)主要包括營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率。營業(yè)凈利率和成本費用利潤率。

（1）營業(yè)毛利率是指股份公司在一定時期內(nèi)營業(yè)收入和營業(yè)成本的差額與營業(yè)收入的比率，表示營業(yè)收入扣去營業(yè)成本后，有多少錢可以用于各項期間費用并形成盈利。

（2）營業(yè)利潤率是指股份公司在一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。

（3）營業(yè)凈利率是指凈利潤占營業(yè)收入的百分比，表示每元營業(yè)收入帶來多少的凈利潤，主要是用來衡量股份公司營業(yè)收入的收益水平。

（4）成本費用利潤率是指股份公司利潤總額與成本費用總額的比率。表示每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成果。

（二）資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

資產(chǎn)盈利能力是指股份公司運營資產(chǎn)而創(chuàng)造利潤的能力。衡量資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)利潤率。總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利率和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。

（1）總資產(chǎn)利潤率主要是指股份公司的利潤總額與平均資產(chǎn)總額的比率，是反映股份公司綜合運用所擁有的全部資產(chǎn)獲得的效果，是一個綜合性的效益指標(biāo)。

（2）總資產(chǎn)報酬率主要是指股份公司在一定時期內(nèi)息稅前利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，反映股份公司資產(chǎn)綜合利用效果。

（3）總資產(chǎn)凈利率是指凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，反映公司從一百元資產(chǎn)中得到的凈利潤。

（4）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是指股份公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與平均總資產(chǎn)的比率，反映股份公司資產(chǎn)獲得現(xiàn)金的能力。

（三）資本經(jīng)營盈利能力分析

資本經(jīng)營盈利能力分析是指所有者投入資本經(jīng)營而獲取的利潤的能力。衡量資本經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)收益率和每股收益。

（1）凈資產(chǎn)收益率是指股份公司也凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，主要是評價股份公司自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映股份公司資本運營的綜合效益。

（2）每股收益反映了股份公司普通股的股東持有每一股份所能享有的股份公司利潤和承擔(dān)的股份公司虧損，是衡量股份公司公司盈利能力時最經(jīng)常用的財務(wù)指標(biāo)。

二、償債能力分析

償債能力分析主要是指股份公司償還各種債務(wù)的能力。對股份公司進(jìn)行償債能力分析是揭示公司財務(wù)風(fēng)險的大小，主要包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。

（一）短期償債能力分析

（1）流動比率是全部流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，表示每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)可以作為償還保證，反映股份公司在短期內(nèi)用可轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。

（2）速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動資產(chǎn)是指貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付賬款等可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。速動比率是指流動比率分析的一個重要輔助指標(biāo)，它與流行比率相比，更能準(zhǔn)確可靠的評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性和短期償債能力。

（3）現(xiàn)金比率在速動比率資產(chǎn)中，流動性最好的是貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等現(xiàn)金資產(chǎn)，這兩者是可以直接償還債務(wù)的資產(chǎn)。現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率成為現(xiàn)金比率，現(xiàn)金比率是短期償還債務(wù)能力的衡量指標(biāo)，表示每一元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。

（4）現(xiàn)金流量比率是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率，反映經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對其流動負(fù)債償還的滿足程度，如果現(xiàn)金流量的比率越大，表明公司現(xiàn)金流入對當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ夏芰υ綇?qiáng)。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力是指股份公司各項資產(chǎn)保證到期長期債務(wù)及時償付的可靠程度。經(jīng)營的好壞不僅是要有足夠的資金作為短期債務(wù)的償還，也應(yīng)該具有長期債務(wù)的償還能力。長期債務(wù)能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)。產(chǎn)權(quán)比率和現(xiàn)金流量債務(wù)比。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率是股份公司負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，表明公司以負(fù)債方式籌集的資金在公司資產(chǎn)總額中所占的比重，以及全部資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的安全保障程度，同時衡量公司進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營的能力。

（2）利息保障倍數(shù)是指息稅前利潤為利息費用的倍數(shù)，表示一元債務(wù)的利息有多少倍的息稅前利潤來保障，指標(biāo)越大，利息支付越有保障，債務(wù)的償還能力越強(qiáng)。

（3）產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)負(fù)債與股東權(quán)益的比率，表明負(fù)債受到股東權(quán)益的保護(hù)程度。

（4）現(xiàn)金流量債務(wù)比是經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與債務(wù)總額的比率。反映公司用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力，比率越高，說明公司承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]嚴(yán)紫嫣.財務(wù)能力分析[D].上海.華中科技大學(xué)，2008