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第1篇

[摘要]項目融資已逐步成為大型工程項目籌措資金的一種新的方式，由于項目融資跨度長、涉及面廣，具有較大的風(fēng)險。本文探討的就是項目融資的風(fēng)險管理問題，提出主要通過項目融資的風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險應(yīng)對和風(fēng)險監(jiān)控等四個方面，來實施對項目融資風(fēng)險的管理，從而實現(xiàn)在項目融資風(fēng)險的全過程有效控制。

[關(guān)鍵詞]項目融資；風(fēng)險管理；風(fēng)險監(jiān)控

項目融資是對一個項目的權(quán)利、資源或其他資產(chǎn)加以利用的融資，這種融資不是以項目業(yè)主的信用或者項目有形資產(chǎn)的價值為擔(dān)保，其本質(zhì)上是一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資貸款，歸還貸款的資金主要來自于項目建成投入使用后的現(xiàn)金流量。項目融資跨度長、涉及面廣，其潛在的風(fēng)險也較大，識別和評估項目融資中存在的風(fēng)險，并對其進(jìn)行有效管理和控制是項目融資過程中最重要的環(huán)節(jié)。

一、項目融資的風(fēng)險識別

要管理和控制項目融資過程中的風(fēng)險，首先要對項目融資的風(fēng)險加以識別。識別項目融資的風(fēng)險主要有以下幾種方法：

1.流程分析法。逐個對生產(chǎn)流程中的每一階段和環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)查分析，從中發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險的威脅，并找出風(fēng)險存在的原因，分析風(fēng)險發(fā)生后可能造成的損失和對整個生產(chǎn)過程造成的影響。

2.專家列舉法。由專業(yè)人士對項目可能面臨的風(fēng)險逐一列出，并根據(jù)直接、間接，財務(wù)、非財務(wù)，政治性的、經(jīng)濟(jì)性的等不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。

3.財務(wù)狀況分析法。根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等財務(wù)資料和財產(chǎn)清單，并通過實際的調(diào)查研究，對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其潛在風(fēng)險。

4.投入產(chǎn)出分析法。分析企業(yè)各部門之間的平衡關(guān)系，找出投入與產(chǎn)出之間存在不平衡的原因及其后果，并對潛在風(fēng)險進(jìn)行識別和分析。

5.背景分析法。通過有關(guān)數(shù)據(jù)、曲線、圖表等來描述某項目或某組織的未來狀態(tài)，找出產(chǎn)生風(fēng)險的關(guān)鍵因素及其后果，考察風(fēng)險范圍及事態(tài)的發(fā)展，并對各種情況作對比研究，以選擇最佳的風(fēng)險管理方案。項目管理培訓(xùn)

6.分解分析法。將復(fù)雜的事物分解成多個比較簡單的事物，將大系統(tǒng)分解為具體的組成要素，從中分析可能存在的風(fēng)險及潛在損失，然后對每一種風(fēng)險做進(jìn)一步的分解和分析。

7.失誤樹分析法。以圖解的方法調(diào)查損失發(fā)生前各種失誤事件，對引起事故的各種原因進(jìn)行分解分析，并找出可能導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險發(fā)生的失誤。

風(fēng)險識別的方法還有許多，但實踐證明，任何一種方法的功能都有其局限性，要實現(xiàn)對項目融資風(fēng)險的真正有效識別，就必須根據(jù)項目的具體情況，將各種方法相互融通、結(jié)合起來綜合運(yùn)用。

二、項目融資的風(fēng)險評估

在風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上，通過對所收集大量資料的分析，利用概率統(tǒng)計理論，對風(fēng)險發(fā)生的概率、損失程度和其它因素進(jìn)行綜合考慮，估計和預(yù)測風(fēng)險發(fā)生的可能性和相應(yīng)損失的大小，得到描述風(fēng)險的綜合指標(biāo)，并通過與安全指標(biāo)的比較，判斷是否采取應(yīng)對措施。

1.建立項目融資決策凈現(xiàn)金流量模型。

式中：NPV是項目的凈現(xiàn)值;Nct是項目第t年的凈現(xiàn)金流量;R%是項目設(shè)定的社會平均投資收益水平;n是項目的壽命期。NPV大于零，則項目從財務(wù)角度是可行的。

2.計算項目的投資滿意率

P=P(NPV>NPV0)

式中：P是項目投資滿意率，也就是項目凈現(xiàn)值大于項目目標(biāo)凈現(xiàn)值的概率;NPV是項目的凈現(xiàn)值;NPV0是項目的目標(biāo)凈現(xiàn)值。項目投資滿意率應(yīng)達(dá)到項目既定目標(biāo)才可行。

3.計算項目的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險度

式中：P`是項目資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險度;P是上述第2點求出的項目投資滿意率;D是項目資本金;E是項目貸款。項目的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險度用于項目在資本結(jié)構(gòu)不同的方案中進(jìn)行比選，相對較大者為優(yōu)選項目。通過上述模型和指標(biāo)的測算，可以對項目融資的風(fēng)險進(jìn)行較為全面的評估，并制定相應(yīng)的應(yīng)對措施。

三、項目融資的風(fēng)險應(yīng)對

項目融資的風(fēng)險應(yīng)對措施主要有：在風(fēng)險發(fā)生前的規(guī)避、緩解、分散、抑制和利用措施;在風(fēng)險發(fā)生后的自留、轉(zhuǎn)移措施等。

1.政治風(fēng)險的管理。政治風(fēng)險指由國家政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項目信用結(jié)構(gòu)改變、項目債務(wù)償還能力變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。應(yīng)對此類風(fēng)險的措施有：

(1)分散風(fēng)險。與世界銀行等多邊性金融機(jī)構(gòu)或地區(qū)性開發(fā)銀行共同對項目發(fā)放貸款;形成一個國際銀團(tuán)共同為項目提供貸款等。

(2)轉(zhuǎn)移風(fēng)險。向保險機(jī)構(gòu)投保政治風(fēng)險;和政府部門談判商定在發(fā)生某些政治波動、法律變更事件時，由政府給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼等。

(3)利用風(fēng)險。從項目主管政府部門取得允許項目在固定期限內(nèi)利用特定資產(chǎn)的許可。

(4)規(guī)避風(fēng)險。把各種合同置于東道國管轄之外，在法律文件中選擇以外國法為準(zhǔn)據(jù)法，并選擇外國法院為管轄法院，以規(guī)避東道國法律變動的影響和政府的干預(yù)。

2.金融風(fēng)險的管理。對于項目融資中金融風(fēng)險的管理，主要通過兩個途徑。

(1)不借助金融市場交易管理金融風(fēng)險。選擇有利的借款貨幣，增加在當(dāng)?shù)鼗I集債務(wù)的比例，降低利率和匯率風(fēng)險。

(2)借助金融市場交易管理金融風(fēng)險。也就是利用遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期等衍生金融工具來轉(zhuǎn)移和規(guī)避金融風(fēng)險。

3.生產(chǎn)風(fēng)險的管理。選擇成熟的生產(chǎn)技術(shù)，控制項目可供開采的資源總儲量與項目融資期間內(nèi)計劃消耗量之比要保持在風(fēng)險警戒線之下，以保證項目長期的能源和原材料供應(yīng)。

4.市場風(fēng)險的管理。市場風(fēng)險包含價格和市場銷售量兩個要素，降低風(fēng)險也要從這兩方面入手：一是項目要有長期產(chǎn)品銷售協(xié)議;二是采取浮動定價和固定定價方式，并保持長期銷售協(xié)議期限與融資期限的一致。

四、項目融資的風(fēng)險監(jiān)控

項目融資的風(fēng)險監(jiān)控就是跟蹤已識別的風(fēng)險，監(jiān)視殘余風(fēng)險和識別新的風(fēng)險，保證風(fēng)險應(yīng)對措施的實施，并評估這些措施對降低風(fēng)險的有效性。

1.累計債務(wù)覆蓋率指標(biāo)監(jiān)控法

式中：At是第t年到期債務(wù)本金;Ati是第t年應(yīng)付利息，NCi是第i年項目未分配的凈現(xiàn)金流量。在項目進(jìn)行過程中，從每年度開始直到項目還款期結(jié)束，對項目每年的累計債務(wù)覆蓋率ΣDCRt進(jìn)行計算，并將計算結(jié)果與ΣDCR最小值進(jìn)行比較，如不能滿足ΣDCRt≥ΣDCR最小值，就說明項目的償債能力可能存在不足，需要采取必要措施來應(yīng)對項目可能存在的風(fēng)險。

2.項目債務(wù)承受比率指標(biāo)監(jiān)控法。項目債務(wù)承受比率是指項目現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與預(yù)期貸款金額的比值,可用下式表示：

CR=PV/D

式中:PV為項目融資期間的現(xiàn)金流量現(xiàn)值;D為項目不考慮貼現(xiàn)的計劃借款絕對額。項目CR最小值的取值范圍在1.3到1.5之間，在項目進(jìn)行過程中,每年結(jié)束后對CR指標(biāo)重新進(jìn)行計算,檢驗P{CR≥CR最小值}≥95%是否都滿足。如果某年的CR指標(biāo)不滿足,就說明項目按期償債具有一定的風(fēng)險,為規(guī)避破產(chǎn)風(fēng)險,投資者就應(yīng)當(dāng)采取相應(yīng)的措施。

3.凈現(xiàn)值指標(biāo)監(jiān)控法。在項目進(jìn)行過程中，每年結(jié)束后根據(jù)變量的實際發(fā)生值求出新的NPVe,并與項目預(yù)定的NPV標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較,如果項目NPVe小于投資者既定的NPV標(biāo)準(zhǔn)值,投資者就應(yīng)當(dāng)要求下游客戶提高購買價格，或采取措施降低項目的運(yùn)行成本，以確保項目NPV與預(yù)定NPV標(biāo)準(zhǔn)值之間的差額保持在可以控制的范圍內(nèi)。

第2篇

關(guān)鍵詞：項目融資；風(fēng)險管理；BOT方式

一、國外研究現(xiàn)狀分析

項目融資作為一種籌資方式，在國外的研究中，對項目融資也只是進(jìn)行了一種方法的介紹。而對項目在融資過程中，如何去志別、分析、控制、管理風(fēng)險，沒有做出系統(tǒng)、深入的研究。

在國際上，對項目融資風(fēng)險管理的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和學(xué)術(shù)會議很多，但最重要的也最有影響的國際項目管理機(jī)構(gòu)是國際項目管理協(xié)會（IPMA，International Project Management Association）。該協(xié)會每兩年召開一次世界項目管理大會，出了論文集《Management by Projects》，收集大量項目融資風(fēng)險管理的文章。在出版論文和專著方面，英國的學(xué)者J.P. Turner的著作《The Handbook of Project-base Management》專辟一章討論風(fēng)險管理問題，最具有代表性的期刊是英國的《International Journal of Project Management》。

N.Kartam與S.Kartam從項目訂約人角度對科威特建筑行業(yè)的風(fēng)險及風(fēng)險管理進(jìn)行研究，在問卷調(diào)查基礎(chǔ)上探討如何評估、分散以及管理科威特建筑項目的風(fēng)險，并提出了兩種風(fēng)險管理方法，即預(yù)防風(fēng)險措施與緩和風(fēng)險措施。

Patrick T I Lam指出電力、交通、通信等公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資方面要考慮潛在的風(fēng)險影響，并以BOT這種融資方式為例，通過實例分析指出風(fēng)險因素的種類以及相應(yīng)的規(guī)避方法。

Jyoti P Gupta和Anil K Sravat通過分析印度電力項目中融資和建設(shè)方面的關(guān)鍵因素，其中包括相關(guān)的政策、電力交易、風(fēng)險因素和融資等，介紹了外國投資的第一個IPP項目，并提出了相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施。

Mansoor Dailami和Danny Leipziger提出了在BOT融資方式中通過特許權(quán)協(xié)議降低風(fēng)險的一些策略，如控制關(guān)鍵風(fēng)險因素的變化，通過法律手段固定項目參與方和貸款銀行之間的義務(wù)和權(quán)利等，并且運(yùn)用實例進(jìn)行了分析。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀分析

我國風(fēng)險管理教學(xué)、研究和應(yīng)用也是開始于20世紀(jì)80年代，可惜系統(tǒng)地研究項目風(fēng)險管理理論與方法的不多。文獻(xiàn)首次對項目風(fēng)險管理作了理論綜述，文獻(xiàn)詳細(xì)介紹了風(fēng)險管理體系，文獻(xiàn)論述了工程項目的風(fēng)險管理體系及各種風(fēng)險評估定量方法，另外文獻(xiàn)引進(jìn)了重大工程項目風(fēng)險管理中的綜合集成方法。

近年來，我國已經(jīng)在項目風(fēng)險管理方面開展了卓有成效的工作。中國（雙法）項目管理委員會發(fā)起并組織開展了中國項目管理知志體系研究，于2001年5月推出了中國項目管理知志體系，建立了項目風(fēng)險管理的框架結(jié)構(gòu)。目前在國內(nèi)開展的項目管理專業(yè)資質(zhì)認(rèn)證、項目管理學(xué)術(shù)研究與培訓(xùn)等工作，使項目風(fēng)險管理得到了普遍的重視。

目前，國內(nèi)對項目融資風(fēng)險的研究尚處于起步階段，對項目融資風(fēng)險管理的研究還不很成熟，主要是一些較為初步的定性分析。

田琦、趙鳳（2004）對SCERT在項目融資風(fēng)險評估中的應(yīng)用進(jìn)行了研究。范小軍、王方華、鐘根元（2004）分析了大型基礎(chǔ)項目融資風(fēng)險的動態(tài)模糊評價方法。張建坤、張璞（2004）對房地產(chǎn)投資項目融資風(fēng)險的灰色模糊評判進(jìn)行了研究。屈哲（2003）對項目融資風(fēng)險引入了動態(tài)分析的定量評估。王上銘、李樹丞、王貴軍（2002）對AHP法在項目融資風(fēng)險管理中的應(yīng)用進(jìn)行了研究。李漢軍、何亞伯（2000）、張曼、屠梅曾、王為人（2004）提出了項目融資風(fēng)險動態(tài)管理方法。袁業(yè)虎（2004）對融資風(fēng)險測量方法的進(jìn)行了探討。錢春沁、孫曉安（2004）建立了項目融資指標(biāo)體系及其風(fēng)險評估方法。

徐大鵬、趙梅（1999）、王晶（2000）、李云磊（2000）、薛樺（2001）、屈哲（2002），尹昱、吳旭光（2003）對項目融資的風(fēng)險規(guī)避與控制的措施和技術(shù)進(jìn)行了研究。尹昱（2001）、陳赟、張鳳明（2004）\范小軍、鐘根元（2005）、侍玉成（2008）對項目融資中風(fēng)險分擔(dān)與博弈問題進(jìn)行了探討，研究了項目融資的風(fēng)險分?jǐn)偤涂刂茩C(jī)制以及項目融資風(fēng)險的最優(yōu)分配模式。

邱曉晨、張穎（2004）對公路建設(shè)項目融資風(fēng)險及其特性進(jìn)行了分析。丁莉（2002）、王準(zhǔn)、彭新民（2004）對水電項目融資的風(fēng)險進(jìn)行了分析。袁俊霞（1999）研究了項目融資在煤炭領(lǐng)域中的應(yīng)用及其風(fēng)險分析。

參考文獻(xiàn)

[1] 王卓甫.工程項目風(fēng)險管理——理論、方法與應(yīng)用[M].北京：中國水利水電出版社，2003.

第3篇

項目融資作為一種籌資方式,在國外的研究中,對項目融資也只是進(jìn)行了一種方法的介紹。而對項目在融資過程中,如何去志別、分析、控制、管理風(fēng)險,沒有做出系統(tǒng)、深入的研究。

在國際上,對項目融資風(fēng)險管理的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和學(xué)術(shù)會議很多,但最重要的也最有影響的國際項目管理機(jī)構(gòu)是國際項目管理協(xié)會(IPMA,InternationalProjectManagementAssociation)。該協(xié)會每兩年召開一次世界項目管理大會,出了論文集《ManagementbyProjects》,收集大量項目融資風(fēng)險管理的文章。在出版論文和專著方面,英國的學(xué)者J.P.Turner的著作《TheHandbookofProject-baseManagement》專辟一章討論風(fēng)險管理問題,最具有代表性的期刊是英國的《InternationalJournalofProjectManagement》。

N.Kartam與S.Kartam從項目訂約人角度對科威特建筑行業(yè)的風(fēng)險及風(fēng)險管理進(jìn)行研究,在問卷調(diào)查基礎(chǔ)上探如何評估、分散以及管理科威特建筑項目的風(fēng)險,并提出了兩種風(fēng)險管理方法,即預(yù)防風(fēng)險措施與緩和風(fēng)險措施。

PatrickTILam指出電力、交通、通信等公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資方面要考慮潛在的風(fēng)險影響,并以BOT這種融資方式為例,通過實例分析指出風(fēng)險因素的種類以及相應(yīng)的規(guī)避方法。

JyotiPGupta和AnilKSravat通過分析印度電力項目中融資和建設(shè)方面的關(guān)鍵因素,其中包括相關(guān)的政策、電力交易、風(fēng)險因素和融資等,介紹了外國投資的第一個IPP項目,并提出了相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施。

MansoorDailami和DannyLeipziger提出了在BOT融資方式中通過特許權(quán)協(xié)議降低風(fēng)險的一些策略,如控制關(guān)鍵風(fēng)險因素的變化,通過法律手段固定項目參與方和貸款銀行之間的義務(wù)和權(quán)利等,并且運(yùn)用實例進(jìn)行了分析。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀分析

我國風(fēng)險管理教學(xué)、研究和應(yīng)用也是開始于20世紀(jì)80年代,可惜系統(tǒng)地研究項目風(fēng)險管理理論與方法的不多。文獻(xiàn)首次對項目風(fēng)險管理作了理論綜述,文獻(xiàn)詳細(xì)介紹了風(fēng)險管理體系,文獻(xiàn)論述了工程項目的風(fēng)險管理體系及各種風(fēng)險評估定量方法,另外文獻(xiàn)引進(jìn)了重大工程項目風(fēng)險管理中的綜合集成方法。

第4篇

【關(guān)鍵詞】鐵路工程；PPP項目；風(fēng)險承擔(dān)

1引言

我國目前正處于城鎮(zhèn)化高速發(fā)展時期，鐵路工程項目的建設(shè)，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起了巨大的推動作用。但是由于鐵路工程項目具有建設(shè)周期長、投入資金大、運(yùn)營時間久等特點，使得項目在建設(shè)運(yùn)營中有巨大的風(fēng)險。而PPP（Public-PrivatePartnership）融資模式作為一種機(jī)制，可以有效地引導(dǎo)社會資本參與到項目中去。但這種模式在項目建設(shè)中參與方較多，融資結(jié)構(gòu)較復(fù)雜，面臨的風(fēng)險較多，如何合理地平衡和分配好各參與方的風(fēng)險，是完善PPP融資模式的關(guān)鍵。

2PPP模式在我國鐵路建設(shè)中的作用與應(yīng)用

2.1PPP模式的概念與特點

PPP融資模式包括廣義和狹義2種含義[1]。從廣義來說，PPP是指公共部門和私人部門共同服務(wù)于一個項目的合作伙伴關(guān)系。狹義上講，PPP是一種公私合營的合作伙伴關(guān)系，一般指政府部門通過政府采購的方式跟中標(biāo)的私營企業(yè)成立一家特殊目的公司簽訂特許協(xié)議，由這個特殊目的公司負(fù)責(zé)整個項目的籌資、建設(shè)以及運(yùn)營。

2.2PPP方式在鐵路建設(shè)項目中的可行性與必要性

目前，我國鐵路項目建設(shè)處在快速發(fā)展之中，如果僅僅單獨(dú)依靠政府公共部門的財政收入來完成鐵路工程項目的一系列建設(shè)與運(yùn)營，這樣無疑會對政府的財政形成巨大的壓力。要解決當(dāng)前鐵路工程項目的投融資問題，緩解政府財政壓力，PPP是一種可選擇的模式。但與此同時，在對很多國內(nèi)外項目的研究中發(fā)現(xiàn)，這種PPP融資模式風(fēng)險較高。因此，充分吸取國內(nèi)外項目的融資經(jīng)驗，探索PPP融資模式實施過程中合理的風(fēng)險分擔(dān)方式，對吸引社會資本，促進(jìn)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)十分重要。

3PPP模式下鐵路項目風(fēng)險因素

3.1PPP模式下鐵路項目風(fēng)險概述

風(fēng)險一詞具有2種含義，其廣義的含義表現(xiàn)為風(fēng)險的不確定性，即風(fēng)險既可以帶來收益，也可以帶來損失，又或是無獲利也無損失。而狹義的風(fēng)險通常為會給一個建設(shè)項目帶來損失的風(fēng)險，本文在此所探討的則為狹義的風(fēng)險。

3.2PPP模式下鐵路項目風(fēng)險因素識別

3.2.1政治風(fēng)險

政治風(fēng)險是指由于國內(nèi)外一系列政策使得鐵路項目建設(shè)無法順利進(jìn)行的一系列風(fēng)險。主要有制度風(fēng)險和法律風(fēng)險2種。法律變更風(fēng)險通常指政府在對工程項目融資、建設(shè)、運(yùn)營等方面的立法是否合理、全面等。制度風(fēng)險是指由于一系列制度的制定不夠完善，可操作性不強(qiáng)等原因給項目的投融資、建設(shè)運(yùn)營帶來損失的風(fēng)險。

3.2.2金融風(fēng)險

金融風(fēng)險一般包括通貨膨脹風(fēng)險和利率變化風(fēng)險[2]。在PPP項目融資中，面對金融市場可能出現(xiàn)的一系列狀況，如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿(mào)易政策的趨向等有可能會引發(fā)項目的金融風(fēng)險進(jìn)行一個合理的預(yù)判，提早發(fā)現(xiàn)這些風(fēng)險以便于改變項目發(fā)展方向，避免對項目造成損失。

3.2.3不可抗力風(fēng)險

不可抗力風(fēng)險主要指由于猛烈的臺風(fēng)、兇猛的洪水、強(qiáng)烈的地震、嚴(yán)重的雪災(zāi)等無法預(yù)見同時人力也無法抗拒的力量引起的風(fēng)險。這些不可抗力風(fēng)險不僅會對工程項目的現(xiàn)場施工造成巨大的影響，還會可能會導(dǎo)致交通路線的阻斷，原材料供應(yīng)不上，甚至?xí)σ淹旯さ墓こ滩糠衷斐梢欢ǔ潭鹊膿p害。

3.2.4完工風(fēng)險

完工風(fēng)險一般指鐵路工程項目在建設(shè)過程中由于各方面原因?qū)е马椖繜o法按預(yù)定工期完成的風(fēng)險。比如，在項目開工之前的的征地拆遷無法按時完成的風(fēng)險，設(shè)計圖紙沒有及時提供，建設(shè)過程中的設(shè)計變更以及原材料等無法及時供應(yīng)的風(fēng)險，對鐵路工程項目的建設(shè)容易造成比較大的影響。

3.3PPP融資模式下鐵路建設(shè)項目風(fēng)險分擔(dān)主體

3.3.1政府部門

政府公共部門一般作為鐵路項目的發(fā)起人，同時也是項目的規(guī)劃師。它們會作為項目公司的股東直接進(jìn)入到項目中來。同時，政府公共部門作為鐵路工程項目中比較大的受益方，可以通過PPP融資模式引進(jìn)社會資本，減少鐵路建設(shè)項目對政府財政預(yù)算的壓力。政府還能將一部分風(fēng)險通過合同轉(zhuǎn)移出去，使自身承擔(dān)的風(fēng)險減少。同時，鐵路建設(shè)項目完工投入使用之后也會拉動地方經(jīng)濟(jì)的增長。

3.3.2私營企業(yè)

私營企業(yè)也可以是鐵路建設(shè)項目的發(fā)起人，它通過項目的投資活動和經(jīng)營活動，獲取投資利潤和其他利益。在融資結(jié)構(gòu)中，它會擁有新建項目公司的部分股權(quán)。同時，也會對項目公司提供一定程度的信用支持。

3.3.3金融機(jī)構(gòu)

由于鐵路建設(shè)項目投資巨大，政府和私營企業(yè)的投資往往無法支持整個鐵路工程項目的建設(shè)運(yùn)營，因此，還需要從銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款，獲得足夠的建設(shè)資金。這些金融機(jī)構(gòu)主要有商業(yè)銀行、信托投資機(jī)構(gòu)、國際金融機(jī)構(gòu)等。

4PPP模式下鐵路建設(shè)項目風(fēng)險分擔(dān)方式

4.1政府部門承擔(dān)的風(fēng)險

關(guān)于政府公共部門，為了保障工程項目的順利建設(shè)和運(yùn)營，政府公共部門可以利用自身的特殊優(yōu)勢，為項目爭取一系列政策支持，協(xié)助項目公司在建設(shè)階段各項行政審批手續(xù)的推進(jìn)，同時作為政府公共部門也能夠更好地做好項目開工之前的征地拆遷工作，為后期的鐵路工程項目建設(shè)提供施工場地。

4.2私營企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險

關(guān)于私營企業(yè)所需承擔(dān)的風(fēng)險，由于私營企業(yè)在PPP項目的各個參與方中，比政府公共部門或者金融部門更具有豐富的項目管理經(jīng)驗和更高的技術(shù)水平，且私營企業(yè)參與PPP也是為了獲得合理的投資收益，因此，私營企業(yè)在風(fēng)險的承受能力上以及承擔(dān)風(fēng)險的意愿也比較強(qiáng)烈[3]。建設(shè)風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險交給私營企業(yè)來說更加合理，也更具有優(yōu)勢。

4.3金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險

關(guān)于金融機(jī)構(gòu)，由于此類鐵路工程項目營運(yùn)期限長，這種長時間回收期會給項目帶來極大的不確定性，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)不太愿意承受此類工程項目的風(fēng)險，因此，項目融資前期分擔(dān)風(fēng)險時要充分預(yù)測到項目將來可能會產(chǎn)生的金融風(fēng)險，比如，通貨膨脹，利率變化等因素會導(dǎo)致項目貸款資金無法按預(yù)先期望收回的情形。如果風(fēng)險在一個合理的負(fù)擔(dān)范圍內(nèi)，會增加金融機(jī)構(gòu)貸款的積極性。

5結(jié)語

第5篇

【Keywords】colleges and universities； capital construction project； PFI financing mode

【中圖分類號】F28 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號】1673-1069（2017）04-0055-02

1 引言

PFI - Private Finance Initiative 是指公共項目融資計劃，即私人主動融資。PFI是繼BOT之后一種新的公共項目融資模式，它是對BOT運(yùn)作模式的優(yōu)化與創(chuàng)新。PFI項目融資模式的最大優(yōu)勢在于，緩解改善了項目建設(shè)所需資金短缺的問題，加快公共產(chǎn)品的更新及建設(shè)速度。目前，我國國內(nèi)在該領(lǐng)域的應(yīng)用，特別是在一些公共性、基礎(chǔ)性項目工程建設(shè)方面，經(jīng)濟(jì)效益和社會效益比較突出。因此，PFI也被稱為是我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程中重要的一項基礎(chǔ)工作，其直接影響到城鎮(zhèn)化進(jìn)程與社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

2 PFI融資模式下的風(fēng)險分擔(dān)

風(fēng)險分擔(dān)是指社會企事業(yè)單位關(guān)聯(lián)的各種風(fēng)險及要素指標(biāo)，基于某種運(yùn)作機(jī)制，以適當(dāng)?shù)男问皆趨⑴c者之間將風(fēng)險進(jìn)行分配。風(fēng)險分擔(dān)特指受托人與受益人，也是信托公司作為受托管理資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)所持有的風(fēng)險管理策略。

2.1 PFI項目融資模式風(fēng)險形式

PFI項目融資模式風(fēng)險形式，大概包含：商業(yè)風(fēng)險、財政風(fēng)險、法律風(fēng)險。其中商業(yè)風(fēng)險，體現(xiàn)在項目融資領(lǐng)域上，例如某教育部門聯(lián)合當(dāng)?shù)馗咝＿M(jìn)行基建融資，一旦融資失敗，整個工程項目就會因為資金不足等原因產(chǎn)生一系列負(fù)面反應(yīng)。

2.2 PFI項目融資模式風(fēng)險分擔(dān)原則

PFI模式的風(fēng)險分擔(dān)，通過項目投資者來采用一些有針對性、策略性的經(jīng)營手段，來降低風(fēng)險發(fā)生概率或者減少風(fēng)險發(fā)生后所造成的損失程度。在整個項目成本管理控制階段，對于每一個潛在的風(fēng)險都需要強(qiáng)化其控制深度，以及各項目參與方對風(fēng)險承擔(dān)的承受能力，例如，哪一方最能影響風(fēng)險、哪一方最能控制風(fēng)險，那么就需要該方承擔(dān)主要風(fēng)險。分擔(dān)原則應(yīng)當(dāng)遵循以下幾方面：① 被分擔(dān)的風(fēng)險要與當(dāng)事方承擔(dān)能力相

適應(yīng)；②被分擔(dān)的風(fēng)險要與其控制力相對稱；③ 對于風(fēng)險的

處理要堅持與工程建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)性影響效果相適應(yīng)；④ 風(fēng)險

承擔(dān)要與各參與方的收益盡量保持平衡。

2.3 PFI項目融資模式下的風(fēng)險分擔(dān)方式

與傳統(tǒng)的公共項目工程建設(shè)融資模式一樣，在整個項目環(huán)節(jié)過程中，都需要應(yīng)對其中所產(chǎn)生的一系列風(fēng)險，包括經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、建設(shè)風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險等。在PFI項目融資模式之下，其風(fēng)險主要是由當(dāng)?shù)卣块T與參與方（私營部門）來共同分擔(dān)的，在這種風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制之下，極大地改善了傳統(tǒng)基建過程中投資方與貸款方之間的矛盾、問題[1]。論文研究的高校基建項目，在PFI模式運(yùn)作之下重點表現(xiàn)為三種不同的承擔(dān)方式。①政府承擔(dān)。法律風(fēng)險與政治風(fēng)險，假若由于國家政策或者法規(guī)的變化，進(jìn)而致使該項目公司遭受了損失，那么按照雙方簽訂的協(xié)議，理應(yīng)由政府來承擔(dān)。②項目公司承擔(dān)。承擔(dān)的風(fēng)險范圍，包括融資、建造、運(yùn)營、維護(hù)等各階段環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的財政風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險。③雙方共同承擔(dān)。雙方共同承擔(dān)機(jī)制也是當(dāng)前我國比較常見的一種分擔(dān)方式，主要適用一些不可抗力風(fēng)險，像暴雨、洪水、火災(zāi)、地震等，這就需要雙方通過制定相應(yīng)的保險協(xié)議來共同承擔(dān)。

3 PFI模式應(yīng)用于公益性項目建設(shè)的價值分析

關(guān)于PFI模式應(yīng)用于公益性項目建設(shè)的價值，綜合考慮，還是取決于PFI項目運(yùn)營模式本身具有的一些優(yōu)勢。因為PFI所蘊(yùn)含的核心思想是將項目層面主要風(fēng)險實現(xiàn)轉(zhuǎn)移，即由以往過度的政府承擔(dān)，通過市場這樣一個大平臺，轉(zhuǎn)移到私人部門。以高校基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目來說，高校將這種風(fēng)險過渡給社會私人部門，包括整個項目的管理運(yùn)作、創(chuàng)新等，均有專業(yè)的團(tuán)隊組織來負(fù)責(zé)，涵蓋設(shè)計、建造、融資、營運(yùn)、維護(hù)全過程。關(guān)于PFI模式應(yīng)用于公益性（高校基建）項目建設(shè)的價值，依據(jù)實際并結(jié)合自身的一些認(rèn)識，總結(jié)歸納以下三點：①有利于吸引社會民間資本；②有利于減輕政府財政負(fù)擔(dān)；③有利于加強(qiáng)建設(shè)成本控制。

4 PFI融資模式風(fēng)?U管理策略探究

4.1 我國教育投融資引入PFI融資模式的可行性探討

我國在2009―2015年期間，隨著全國各地財政收入占GDP比重逐漸增長，財政用于教育經(jīng)費(fèi)投入的比重也在不斷增加，從2009年的3.12% 增長到 2015年的4.30% 。教育經(jīng)費(fèi)支出比重增長幅度明顯低于財政收入比重增長幅度。此外，高校中生均預(yù)算內(nèi)事業(yè)費(fèi)支出，經(jīng)費(fèi)投入不足。總之，我國財政性教育經(jīng)費(fèi)投入嚴(yán)重不足，造成這一局面的主要是因為國家財政收入比重偏低，2015年我國國家財政總收入雖然創(chuàng)歷史新高，但是與世界平均水平相比較還存在著較大的差距，在這一方面，歐美發(fā)達(dá)國家普遍在35%以上，部分地區(qū)已經(jīng)達(dá)到了40%～45% 。也就是說，我國及地方財政性教育經(jīng)費(fèi)投入的增長主要還是取決于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，正是因此，比重偏低的財收收入確實無法滿足新時期我國教育事業(yè)的建設(shè)發(fā)展速度。

通常情況下，PFI屬于一種信用協(xié)議/合約，并且具備長期效力，常規(guī)期限基本都在30年以上，這一點可以借鑒歐美國家的成功經(jīng)驗。在這種情況下，如果當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)能夠?qū)⒉糠珠e散資金投向PFI高校基建項目之中，那么企業(yè)就可以在30年之內(nèi)，獲取長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)及利潤，對于當(dāng)?shù)卣⒏咝！⑵髽I(yè)都是一個高效的發(fā)展機(jī)遇，最終就形成了一個多贏的格局。

4.2 項目工程概況

該項目建設(shè)規(guī)模主要涉及兩個校院，預(yù)計所需資金為8500萬元人民幣，其中部分資金來源于當(dāng)?shù)貐^(qū)財政撥款資金，此次項目工程發(fā)包范圍主要包括工程勘察、方案修改、初步設(shè)計、施工圖設(shè)計、工程概算等。以往的學(xué)校工程基建項目資金基本來源于當(dāng)?shù)貐^(qū)政府財政，此次對于該高校校舍等項目擴(kuò)建工程，通過PFI融資模式來吸引社會私營企業(yè)來投資。

4.3 高校基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目在PFI融資模式下的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制

根據(jù)上述相關(guān)內(nèi)容的表述，以及圖表數(shù)據(jù)，可以進(jìn)一步搭建PFI融資模式風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，依照著前文中重點提到的幾點基本原則來進(jìn)行。高校基建項目PFI模式運(yùn)營下各參與方的內(nèi)部結(jié)構(gòu)關(guān)系，相關(guān)管理部門、私人企業(yè)、承包商、運(yùn)營商等參與方在內(nèi)，共同構(gòu)成了PFI組織結(jié)構(gòu)。其中，項目所存有的以及潛在的風(fēng)險因素，由公共部門和私人部門來共同承擔(dān)，以私人部門為主。以私人部門來說，其風(fēng)險存在于整個項目全過程，包括前期的融資、設(shè)計，后期的建造、運(yùn)營等。當(dāng)然，在整個過程中，其他參與方可按照風(fēng)險程度的高低、分擔(dān)原則的方式，來科學(xué)合理地劃分各方的責(zé)任、義務(wù)。

5 結(jié)語

第6篇

關(guān)鍵詞：項目管理；建筑工程管理

中圖分類號：TL372+.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A一、工程項目管理模式概述 （一）工程項目管理概述 工程項目管理是按客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律對工程項目建設(shè)全過程進(jìn)行有效地計劃、組織、控制、協(xié)調(diào)的系統(tǒng)管理活動。從性質(zhì)上看，項目管理是固定資產(chǎn)投資管理的微觀基礎(chǔ)，其性質(zhì)屬投資管理范疇；從內(nèi)容上看，它是工程項目建設(shè)全過程的管理，即從項目建議書、可行性研究設(shè)計、工程設(shè)計、工程施工到竣工投產(chǎn)全過程的管理，任何一個項目的建設(shè)都需要這個過程，它是分階段進(jìn)行的。工程項目管理根據(jù)管理主體的不同可分為建設(shè)方的項目管理、承包商的項目管理、咨詢方的項目管理等，本文只討論建筑工程的項目管理模式問題。 （二）工程項目管理模式內(nèi)涵 工程項目管理模式，是指將管理的對象作為一個系統(tǒng)，通過一定的組織和管理方式，使系統(tǒng)能夠正常運(yùn)行，并確保其目標(biāo)的實現(xiàn)。我國的工程項目管理模式的選用應(yīng)符合我國市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律和國際慣例，并能促進(jìn)基本建設(shè)事業(yè)的發(fā)展。工程項目參與方都有自己的項目管理方式，但影響工程項目進(jìn)展和效益的主要是業(yè)主方的項目管理方式。

二、工程管理新模式

（一）項目管理模式（PM模式）工程項目管理是指從事工程項目管理的企業(yè)受業(yè)主委托，按照合同約定，代表業(yè)主對工程項目的組織實施進(jìn)行全過程或若干階段的管理和服務(wù)。工程項目管理企業(yè)不直接與該工程項目的總承包企業(yè)或勘察、設(shè)計、供貨和施工等企業(yè)簽訂合同，但可以按合同約定，協(xié)助業(yè)主與工程項目的總承包企業(yè)或勘察、設(shè)計、供貨和施工等企業(yè)簽訂合同，并接受業(yè)主委托監(jiān)督合同的履行。

在項目前期階段，從事工程項目管理的企業(yè)（PMC）的主要工作包括：（1）代表業(yè)主進(jìn)行項目策劃；（2）建設(shè)方案的優(yōu)化；（3）代表業(yè)主或協(xié)助業(yè)主進(jìn)行項目融資；（4）對項目風(fēng)險進(jìn)行優(yōu)化管理，分散或減少項目風(fēng)險；（5）負(fù)責(zé)組織完成基礎(chǔ)設(shè)計；確定所有技術(shù)方案、專業(yè)設(shè)計方案；確定設(shè)備、材料的規(guī)格與數(shù)量；（6）做出相當(dāng)準(zhǔn)確的費(fèi)用估算（±10％），并編制出工程設(shè)計、采購和建設(shè)的招標(biāo)書；（7）最終確定工程各個項目的總承包商（EP或EPC）。在項目執(zhí)行階段，PMC代表業(yè)主負(fù)責(zé)全部項目的管理協(xié)調(diào)和監(jiān)控工作，直到項目完成。這個階段由中標(biāo)的總承包商負(fù)責(zé)執(zhí)行詳細(xì)設(shè)計、采購和建設(shè)工作，但PMC單位會及時監(jiān)控并及時向業(yè)主報告進(jìn)而協(xié)調(diào)，業(yè)主則派出少量人員對PMC的工作進(jìn)行監(jiān)督和檢查。

PM模式的主要特征有：通過PMC單位對建設(shè)各環(huán)節(jié)系統(tǒng)科學(xué)的管理，可以實現(xiàn)項目投資效益最大化。通過PM的多項目采購協(xié)議及統(tǒng)一的項目采購策略，降低投資費(fèi)用；通過PMC的管理協(xié)調(diào)，精簡業(yè)主方建設(shè)期的組織管理機(jī)構(gòu)，減少業(yè)主方事務(wù)性管理工作，從而集中主要精力進(jìn)行決策；另外，PMC單位還可通過其豐富的項目融資和項目財務(wù)管理經(jīng)驗，并結(jié)合工程實際對整個項目的現(xiàn)金流進(jìn)行優(yōu)化。PM模式主要應(yīng)用于國際性大型項目，適宜選用PM進(jìn)行管理的項目具有如下特點：

第7篇

關(guān)鍵詞：BT模式；投資建設(shè)合同；問題分析

一、引言

當(dāng)前是一個經(jīng)濟(jì)全球化的時代，國家政府融資模式的發(fā)展要與時俱進(jìn)，跟上時代前進(jìn)的腳步。BT模式能夠有效的在一定程度上解決地方政府建設(shè)資金嚴(yán)重缺乏的問題，幫助多級地方政府募集更多資金進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)發(fā)展。然而，由于BT模式在我國發(fā)展時間較短，作為經(jīng)濟(jì)市場上一種新興的投融資建設(shè)模式，它缺乏相關(guān)法律法規(guī)的約束規(guī)范，存在一些列的管理問題，例如產(chǎn)權(quán)不清晰、無法明確投資回報率以及風(fēng)險分配不合理等。因此，國家政府部門必須頒布完善的法律制度，加強(qiáng)BT投資過程的監(jiān)督管理工作，保障整個建設(shè)項目的水力融資、建設(shè)以及移交，為各個參與方創(chuàng)造出最大的經(jīng)濟(jì)效益。

二、BT投資建設(shè)合同概述

（一）BT模式的基本理論

BT的英文解釋為Build（建設(shè)）和Transfer（移交）[1]，它作為新時代項目融資一種先進(jìn)的融資模式，被多級地方政府廣泛應(yīng)用在基礎(chǔ)非經(jīng)營性設(shè)施建設(shè)項目中。BT模式作為BOT模式的一種變換形式，它的本質(zhì)是一個項目運(yùn)作通過項目公司總承包，融資、建設(shè)驗收合格后移交給業(yè)主，業(yè)主向投資方支付項目總投資加上合理回報的過程。

BT模式的特點主要分為了以下幾點：1）BT模式的應(yīng)用僅僅體現(xiàn)在國家政府基礎(chǔ)設(shè)施非經(jīng)營性項目建設(shè)上；2）BT模式作為一種市場新興的投融資模式，它的重點是在于項目建設(shè)階段；3）政府的建設(shè)資金是通過利用BT模式所融資來的社會資金，而不是政府自有的資金，融資的對象可以是民間的金融機(jī)構(gòu)，也可以是國家商業(yè)銀行等。資金的來源可以是國內(nèi)的，也可以從國外渠道進(jìn)行融資；4）投資方在移交時不存在投資方在建成后進(jìn)行經(jīng)營，獲取經(jīng)營收入；5）地方政府嚴(yán)格按照比例分期的向投資方支付建設(shè)合同的規(guī)定價格[2]。

（二）BT投資建設(shè)合同的法律關(guān)系主體

BT模式就是建設(shè)-轉(zhuǎn)讓模式，政府通過應(yīng)用次模式，展開對民間資本的融資工作，利用來自于社會的資金進(jìn)行國家基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，然后當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施全部完工后，政府部門會嚴(yán)格按照建設(shè)合同協(xié)定進(jìn)行移交流程的移交[3]。BT模式的應(yīng)用過程始終堅持平等互利以及協(xié)商一致的原則，政府要加強(qiáng)與投資方的交流與合作，充分發(fā)揮出各自的優(yōu)勢，政府要履行好自身的雙重身份，即行政辦公身份和項目交易合作方身份。我國的BT模投資建設(shè)合同主要包括以下特點：1）法律合同主體。BT建設(shè)項目合同的主體涵蓋了以政府為主導(dǎo)的政府機(jī)構(gòu)以及以投資人為代表的社會企業(yè)。合同主體的重要政府機(jī)構(gòu)作為一個項目合作方，它是與投資企業(yè)處于一個平等的合同主體，同時也是整個建設(shè)項目的監(jiān)督管理者，具備了雙重身份；2）法律合同的客體。BT模式應(yīng)用下的建設(shè)項目屬于國家政府公益性基礎(chǔ)設(shè)施項目，這些項目完全歸屬于政府管理行使所有權(quán)。由于BT建設(shè)項目合同客體屬于社會公益事業(yè)，地方政府擁有著絕對的所有權(quán)，BT建設(shè)項目合同完整履約的前提條件是整個項目建設(shè)完成，并在政府有效回購后，項目才真正的結(jié)束。

（三）BT投資建設(shè)合同的法律性質(zhì)

基于法律意義的前提下，BT投資建設(shè)合同是一種強(qiáng)調(diào)平等互利主體之間的民事合同關(guān)系，形成此種法律關(guān)系的主要原因包括以下幾個方面：

1、BT建設(shè)合同簽訂是遵守平等自愿原則的[4]。BT建設(shè)合同內(nèi)容是多樣化的，它不僅僅包含了項目融資、投資、建設(shè)內(nèi)容，還有政府的特許與采購工作。無論BT項目的性質(zhì)是公共基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)，還是處于公益目的，相關(guān)合同的簽訂都必須嚴(yán)格遵守平等自愿的原則。合同協(xié)議所有內(nèi)容必須是公平的，能夠滿足多方的利益，政府要按照相關(guān)法律制度行使權(quán)利，不能違背合同的內(nèi)容約定，做出傷害任何一方利益的事情。

2、政府特許權(quán)的讓與是項目合同參與者共同協(xié)商的結(jié)果，而不是由國家法律所決定的。政府根據(jù)投資人的申請，然后在合同簽約過程中政府進(jìn)行授權(quán)，投資代表方作為一個民事主體，在政府的特許權(quán)讓與下，讓渡的特許經(jīng)營權(quán)也就成為了民事權(quán)利[5]。

3、BT建設(shè)合同爭議是通過利用民事訴訟的法律方式進(jìn)行解決的。在BT合同中，明文規(guī)定了項目雙方保修嚴(yán)格遵守民事義務(wù)和相關(guān)的民事違約責(zé)任，無論是義務(wù)，還是責(zé)任，它們兩者之間的屬性都是屬于民事的，具體體現(xiàn)為違約金或者損害賠償。當(dāng)前發(fā)展階段，倘若在BT建設(shè)合同的權(quán)利救濟(jì)上引入行政訴訟的方式，那么就會導(dǎo)致合同性質(zhì)發(fā)生一定的變化。

三、BT投資建設(shè)合同的法律風(fēng)險

（一）BT投資建設(shè)合同無效的法律風(fēng)險

BT投資建設(shè)合同無效的法律風(fēng)險分析主要可以概括為兩個方面：1）BT投資建設(shè)項目沒有進(jìn)行招標(biāo)，就直接簽訂了BT投資建設(shè)合同的風(fēng)險。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)市場上，存在著眾多企業(yè)在未通過正式合法的招標(biāo)活動，就直接與地方政府進(jìn)行磋商與洽談，成功簽訂了BT項目融資的建設(shè)協(xié)議。然而按照國家制定頒布的相關(guān)法律法規(guī)，BT項目投資建設(shè)合同的簽訂必須經(jīng)過招標(biāo)程序，否則簽訂的BT投資建設(shè)合同法律效力是不確定的。由于在我國BT模式發(fā)展的時間較短，相關(guān)法律上不夠完善，沒有針對性的法律對BT模式進(jìn)行合理調(diào)整，同時也沒有明文規(guī)定，未經(jīng)過招標(biāo)就簽訂的BT投資建設(shè)合同法律效力到底如何確定？這樣就導(dǎo)致了一定的爭議，會存在被國家法院或者仲裁員裁定無效的風(fēng)險。BT投資建設(shè)合同作為整個BT模式應(yīng)用過程的核心文件，一旦BT投資建設(shè)合同的法律效力被判無效，必然會造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失，影響到整個項目建設(shè)的穩(wěn)定發(fā)展；2）一般情況下，在BT投資建設(shè)合同簽訂過程中，業(yè)主方會自主成立一個BT投資項目部，他們會安排這個部門對接合同的簽訂工作，直接與投資方商議洽談相關(guān)的合同事宜。如果合同代表方主方簽署B(yǎng)T合同的對方不具備合同主體資格，就會直接造成簽訂的BT投資建設(shè)合同無效的風(fēng)險[6]。

（二）BT合同條款的法律風(fēng)險

在當(dāng)前市場的BT模式運(yùn)行中，政府仍然保持著主導(dǎo)地位，由于政府代表方手中掌握著項目的所有權(quán)利，從而時常表現(xiàn)出目中無人的態(tài)度，不把社會任何投資方放在眼里，普遍認(rèn)為BT項目會有很多投資方爭著搶著投標(biāo)。因此，政府職能還未真正的得到轉(zhuǎn)變，未能堅決履行自身的責(zé)任與義務(wù)，將自身擺在與投資方平等的位置，容易損害到投資方的切身利益。在BT投資建設(shè)合同磋商談判過程中，投資方往往處于弱勢被動地位，要答應(yīng)政府代表方的一系列條件，根本沒有任何機(jī)會站到便宜。在具體的BT投資建設(shè)合同內(nèi)容中，政府代表方可能會加入一些霸王性質(zhì)的條款，社會投資方要想成功簽訂合同，就必須滿足政府的條款需求，進(jìn)行合同內(nèi)容的變更那是天方夜譚的事情。

四、BT投資建設(shè)合同的法律風(fēng)險防范

（一）BT投資建設(shè)合同無效的法律風(fēng)險防范

BT模式的運(yùn)行應(yīng)用要始終強(qiáng)調(diào)雙方的平等互利和協(xié)商一致的原則，不能傷害到任何一方的根本利益。如果BT投資建設(shè)項目沒有合法的招標(biāo)程序，就會導(dǎo)致簽訂合同的法律效力不受到國家保護(hù)，效力處于一種待定的狀態(tài)，極有可能被國家法律判定無效，這樣也就嚴(yán)重?fù)p害到合同投資方的利益，帶來巨大的法律風(fēng)險。要想有效防范BT投資建設(shè)合同無效的法律風(fēng)險，就必須嚴(yán)格按照國家標(biāo)準(zhǔn)的招標(biāo)程序工作，對BT投資建設(shè)合同進(jìn)行公證，此外社會投資方也要積極完善相關(guān)程序，合法通過政府招標(biāo)流程參與到BT投資建設(shè)項目中去，這樣也就能夠有效保證接下來BT投資建設(shè)合同簽訂的法律效力，成功防止由于未經(jīng)過招標(biāo)程序帶來的合同法律風(fēng)險。與此同時，在實際BT模式運(yùn)行過程中，項目業(yè)主方往往會成立一個所謂的BT項目投資部，由該部門代表業(yè)主方簽訂合同，然而項目部不是依法成立的法人，它是不具備獨(dú)立參加民商事活動權(quán)利的，因此也就不具備簽訂BT合同的主體資格，業(yè)主方要高度重視該項問題，社會投資方也要堅決避免與不具備BT項目合同主體的對方簽訂相關(guān)合同協(xié)議[7]。

（二）BT投資建設(shè)合同條款的法律風(fēng)險防范

BT模式運(yùn)行中，相關(guān)的投資建設(shè)合同是存在一定法律風(fēng)險的，要想進(jìn)一步做好法律風(fēng)險防范的工作，就必須對合同潛在的法律風(fēng)險進(jìn)行合理非分配，嚴(yán)格按照此項原則進(jìn)行風(fēng)險防范工作，這樣有利于整個投資建設(shè)項目的運(yùn)作，保障項目每一個參與方的利益。因此，要做好以下幾方面的風(fēng)險防范工作：

1、BT投資建設(shè)合同參與方必須樹立起“共贏互利”、“平等自愿”的工作理念，業(yè)主方與投資方要進(jìn)行積極的協(xié)商溝通，雖然項目行使權(quán)力完全掌握在作為業(yè)主的政府部門上，但是政府不能擺出一副蠻橫無理的態(tài)度，故意的刁難投資方，加入一些霸王性質(zhì)的條款，損害到投資方的利益。投資方要堅決維護(hù)自身的權(quán)益，不能過于弱勢，項目雙方要適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行讓步，只有雙方的和諧商議，才能促成整個BT投資建設(shè)項目的圓滿完成，實現(xiàn)雙方共贏的局面。

2、在BT投資建設(shè)合同簽訂過程中，必須做好利責(zé)權(quán)明晰工作。政府部門要按照國家法律標(biāo)準(zhǔn)召開招標(biāo)活動，當(dāng)BT項目中標(biāo)后，業(yè)主方要與投資方進(jìn)行詳細(xì)的磋商，對于合同的內(nèi)容要充分了解掌握，保障雙方的利責(zé)權(quán)明晰，合同內(nèi)容不存在歧義，能夠最大化滿足雙方的需求，避免霸王性質(zhì)條款的出現(xiàn)。投資方要想獲取更多的優(yōu)惠承諾，就要加強(qiáng)與政府業(yè)主方的友好溝通，提出合理的合同內(nèi)容，維護(hù)自身的權(quán)益，降低法律風(fēng)險的出現(xiàn)。

五、BT投資建設(shè)合同簽訂需要注意的法律問題

（一）銜接招投標(biāo)，確保BT合同質(zhì)量

在BT投資建設(shè)合同簽訂過程中，要有效將招投標(biāo)活動與合同簽訂工作結(jié)合在一起，注重以下幾個問題，確保BT合同的質(zhì)量：

1、BT合同的招標(biāo)必須經(jīng)過項目建設(shè)主管部門的批準(zhǔn)允許，在簽訂合同過程中必須及時提交給政府主管部門進(jìn)行備案工作，同時政府主管部門要嚴(yán)格采用告知性的備案形式進(jìn)行備案。BT投資建設(shè)項目存在著眾多的新狀況，就比如項目的投資方式、用地方式以及政府部門監(jiān)督等，由于我國還未出臺過有關(guān)BT項目用地方面的法律內(nèi)容，因此政府部門要積極完善項目的審批手續(xù)，要切實落實好政府告知性備案的具體程序[8]。

2、招投標(biāo)過程與合同之間的關(guān)系。項目發(fā)包人在提供招標(biāo)文件工作過程中，最好是能夠提供一份由發(fā)包人起草擬簽訂的項目合同樣本，項目合同樣本直接象征著發(fā)包人的意見。項目合同樣本可以作為招標(biāo)文件的附件，將其作為討論稿，投資方能夠根據(jù)討論稿提出自身的完善意見。

（二）為保合同質(zhì)量，堅持關(guān)鍵內(nèi)容

為了確保BT項目合同質(zhì)量，發(fā)包人必須建設(shè)以下關(guān)鍵內(nèi)容：

1、切實落實好投資方的投資資金，必須要求投資方提供擔(dān)保措施，這樣有利于整個項目的穩(wěn)定可靠運(yùn)行。因為BT項目本就是一個規(guī)模較大、周期較長的建設(shè)項目，需要持續(xù)投入大量的資金，確保擔(dān)保措施，可以有效設(shè)定投資方的定金、抵質(zhì)押等資產(chǎn)的擔(dān)保。在BT投資建設(shè)合同中必須明文規(guī)定，一旦項目中標(biāo)人無法繼續(xù)履行約定，就需要履約保證人在限定時間內(nèi)進(jìn)入項目施工現(xiàn)場作業(yè)。

2、合理設(shè)定項目分分階段工期與質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。BT項目的順利完成需要度過一個較長的周期，因此整個合同的工期質(zhì)量最好是分階段進(jìn)行設(shè)定，嚴(yán)格監(jiān)督項目承包人按照階段性工作進(jìn)行施工，最大化滿足項目的建設(shè)質(zhì)量需求。合同中要明確規(guī)定好項目形象、節(jié)點進(jìn)度的工期以及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，承包方如果不能夠按時完成項目階段進(jìn)度，就必須承擔(dān)相對應(yīng)的履約責(zé)任，這樣才能保證整個BT項目穩(wěn)定順利的運(yùn)行完成[9]。

六、結(jié)束語

綜上所述，要想促進(jìn)我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，就必須合理的應(yīng)用BT項目模式，高度注重BT投資建設(shè)合同的法律問題，國家政府部門要積極完善相關(guān)法律法規(guī)，履行好自身的雙重身份，保障項目參與方的共同利益，加強(qiáng)與投資方的交流溝通工作，保證BT項目合同內(nèi)容的科學(xué)合理性，必須具備國家法律效力。（作者單位：中交二航局第二工程有限公司）

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第8篇

工程項目管理形成一門學(xué)科是在20世紀(jì)60年代以后。我國開始接觸項目管理是在20世紀(jì)80年代。工程項目管理理論,首先論文從原西德和日本傳入我國。當(dāng)時,我國改革開放已全面展開,社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制逐步形成,工程項目管理體制也發(fā)生了相應(yīng)變化。此后由于外資項目的增加及國際文化交流的進(jìn)一步發(fā)展,工程項目管理理論和實踐經(jīng)驗在我國進(jìn)一步得到推廣應(yīng)用,尤其是國際金融組織貸款建設(shè)的項目,必須按國際慣例實行項目管理,這進(jìn)一步加速了項目管理理論在我論文國的推廣應(yīng)用,也促進(jìn)了我國建筑業(yè)管理體制、投資體制等方面進(jìn)一步的改革。

魯布改水電站引水系統(tǒng)工程是我國第一個利用世行貸款,并按其規(guī)定進(jìn)行國際競爭性招標(biāo)和項目管理的工程。以此為契機(jī),我國首先在施工企業(yè)中推行項目管理,1987年在全國推行項目法施工,目的是建立在施工項目管理為核心的企業(yè)經(jīng)營體制。80年代末,為了進(jìn)一步適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的需要,完善工程項目管理體制,我國繼而推行了招標(biāo)承包合同管理制、項目法人責(zé)任制論文、工程建設(shè)監(jiān)理制等。為了與國際慣例接軌,我國從20世紀(jì)90年代陸續(xù)開始了注冊監(jiān)理工程師、注冊建筑師、注冊結(jié)構(gòu)工程師和注冊估價師的考試,凡通過考試的,可獲得執(zhí)業(yè)資格。

二、工程項目管理的特點

1.工程項目管理是一次性管理。這是項目管理區(qū)別于其他管理最顯著的標(biāo)志之一。因為項目是一次性的,決定了項目管理也是一次性的。在項目管理過程中出現(xiàn)的失誤,很難有糾正機(jī)會。

2.工程項目管理是一種全過程的綜合性管理。論文由整理提供idi-language:AR-SA">論文項目的生命期是一個有機(jī)的成長過程。項目的各個階段既有明顯的界限,又有相互銜接,不可間斷。這就決定了項目管理應(yīng)該是項目生命周期全過程的管理。

3.項目管理是一種約束力很強(qiáng)的管理。項目管理的一次性特征其明顯的目標(biāo)和時間限制、既定的功能要求以及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和預(yù)算額度,決定了項目管理約束條件的約束強(qiáng)度比其他管理更高。項目管理的重要特點在于項目管理者必須在一定的時間內(nèi),在合理應(yīng)用而又不超越這些條件的情況下,完成既定任務(wù),達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。

三、我國工程項目管理的現(xiàn)狀

1.工程建設(shè)法律、法規(guī)不健全。盡管我國已經(jīng)有了相關(guān)的法律、規(guī)章,但仍沒有一個在項目管理專業(yè)和行業(yè)范圍的指導(dǎo)性實施準(zhǔn)則。目前我國建筑市場比較混亂,項論文目管理很不規(guī)范,“無法可依,有法不依,執(zhí)法不嚴(yán)”的現(xiàn)象極為普遍。

2.對項目的可行性研究不夠重視。可行性研究是運(yùn)用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)成果,對工程項目在建設(shè)投資決策前進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證的一門綜合性科學(xué),它是保證工程項目以最小的投資耗費(fèi)取得一定的經(jīng)濟(jì)效益的科學(xué)手段,也是保證工程項目在技術(shù)上先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)上合理、建設(shè)上可行的科學(xué)方法。但是目前我國的許多投資項目都不重視這方面的工作,項目匆匆上馬,盲目投資,這樣不僅造成經(jīng)濟(jì)上的巨大損失,而且也可能埋下質(zhì)量隱患。

3.對實行建設(shè)監(jiān)理的必要性的認(rèn)識有待提高。我國推行的建設(shè)監(jiān)理,就是國際上通行的由項目管理公司或咨詢工程師代業(yè)主進(jìn)行的項目管理。目前國內(nèi)存在兩方面的問題,一是項目法人不肯放“權(quán)”,沒有充分利用監(jiān)理和咨詢機(jī)構(gòu),發(fā)揮他們的作用;二是工程咨詢業(yè)欠發(fā)論文達(dá),管理不規(guī)范,沒有真正成為專業(yè)管理的內(nèi)行。

4.項目管理人員普遍素質(zhì)較低。由于我國對項目管理的系統(tǒng)研究和行業(yè)實踐起步較晚,到1991年才成立全國性的項目管理研究會,目前國內(nèi)還沒有一個正式發(fā)行的項目管理專業(yè)刊物,項目管理人才培養(yǎng)也相對落后。目前我國項目管理人才培養(yǎng)和資質(zhì)認(rèn)定工作多偏重于承包商和監(jiān)理工程師方面,忽視了對業(yè)主項目管理人員的培訓(xùn)、考核和資質(zhì)認(rèn)定。

四、我國項目管理的發(fā)展趨勢

1.項目管理國際化。項目管理國際化不僅在中國而且在全球越來越明顯,這主要是由于國際合作項目越來越多。現(xiàn)在不僅是一些大型項目,論文由整理提供

/eWebEditor_new/">連一些中小型項目要素都呈國際化趨勢。尤其是加入WTO后,我國的行業(yè)壁壘下降,國內(nèi)市場國際化,國內(nèi)外市場全面融合。就工程建設(shè)領(lǐng)域而言,外資利用將會進(jìn)一步增加,海外建設(shè)市場也會進(jìn)一步向中國開放,國際工程將會進(jìn)一步增加。從工程項目管理角度看,這意味著工程建設(shè)管理模式、工程項目咨詢、工程項目融資、工程招標(biāo)、合同管理論文等均要求國際化和國際慣例接軌。

2.項目管理信息化。伴隨著知識經(jīng)濟(jì)時代的到來,項目管理的信息化已成必然趨勢。工程項目管理是一門綜合學(xué)科,應(yīng)用性強(qiáng),很有發(fā)展?jié)摿ΑＤ壳叭藗儼阉c信息技術(shù)相結(jié)合,用計算機(jī)輔助工程項目管理,使工程項目管理的效益大大提高,并促進(jìn)了工程項目管理的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化;用Internet進(jìn)行工程建設(shè)管理方面的信息交流,促進(jìn)了工程項目管理水平的提高,推動了工程項目管理研究的深入。

3.項目管理的專業(yè)化。現(xiàn)代社會對項目的要求越來越高,項目的數(shù)量越來越多,規(guī)模越來越大,越來越復(fù)雜,需要職業(yè)化的項目管理者,這樣才能有高水平的管理。項論文目管理發(fā)展到今天已不僅是一門學(xué)科,而且成為一個職業(yè)。在現(xiàn)代社會中,專業(yè)化的項目管理公司專門承接項目管理業(yè)務(wù)提供全過程的專業(yè)化咨詢和管理服務(wù),這是世界性的潮流。項目管理已成為一個新興產(chǎn)業(yè),已探索出許多比較成熟的項目管理模式。

4.項目管理的社會化。在現(xiàn)代社會中,項目管理越來越趨向社會化。將整個項目管理任務(wù)以合同的形式委托出去,讓專業(yè)管理公司負(fù)責(zé)管理,這是項目管理的一大趨勢,最典型的是建設(shè)工程監(jiān)理制度。我國自上世紀(jì)90年代以來推廣建設(shè)項目監(jiān)理制度,這是建設(shè)工程管理社會化的一個重要步驟。

五、加入WTO后我國工程項目管理的對策

1.工程建設(shè)所涉及的法律、法規(guī)要進(jìn)一步完善和調(diào)整。工程建設(shè)領(lǐng)域經(jīng)過近20年的改革與發(fā)展,初步形成了法律、法規(guī)的框架,但還不能適應(yīng)加入WTO的需要,需繼續(xù)完善,形成完備的法規(guī)。另外,政府部門應(yīng)加大執(zhí)法力度,杜絕“有法不依,執(zhí)法不嚴(yán)”的現(xiàn)象。

2.工程投資體系應(yīng)進(jìn)一步改革,項目法人的主導(dǎo)論文由整理提供

e:EN-US;mso-fareast-language:ZH-CN;mso-bidi-language:AR-SA">論文地位要進(jìn)一步加強(qiáng)。政府應(yīng)退出經(jīng)營性項目的投資,使項目法人真正成為責(zé)任主體,并由其對項目建設(shè)的全過程負(fù)責(zé),享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)。

3.工程咨詢業(yè)有待發(fā)展,管理水平也需進(jìn)一步提高。在工程項目建設(shè)中,項目法人應(yīng)主要負(fù)責(zé)工程項目資金的籌劃、項目組織和項目決策。而項目管理應(yīng)由項目法人委托專業(yè)化的項目管理公司去承擔(dān),應(yīng)充分利用咨詢和中介機(jī)構(gòu)。

4.工程建設(shè)企業(yè)管理水平迫切需要提高。當(dāng)今工程項目越來越趨向大型化、復(fù)雜化、國際化,這就要求國際化的項目管理。而我國的建設(shè)企業(yè)素質(zhì)低、管理水平不高是目前的一個普遍現(xiàn)象,應(yīng)盡快改變這種局面,以增強(qiáng)競爭能力。

5.工程建設(shè)管理方面的規(guī)程、規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)和制度要作進(jìn)一步調(diào)整。

第9篇

論文摘要：隨著工業(yè)化和城市化的不斷深入,基礎(chǔ)設(shè)施對城市可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生越來越重要的影響,甚至成為制約現(xiàn)代城市發(fā)展的瓶頸。究其原因，在于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺,投融資渠道不足。本文對傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式BOT、TOT、PFI以及新興的ABS、PPP等形式進(jìn)行比較研究,以對拓寬基礎(chǔ)設(shè)施投融資渠道進(jìn)行探討。

我國正處于城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)化與市場化的進(jìn)程之中，由于企業(yè)的市場參與所帶來的投資主體多元化,以及國內(nèi)資本市場的不斷發(fā)展、商業(yè)融資手段的不斷完善，為融資手段的多樣化創(chuàng)造了條件。城市是一個國家或地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)和文化中心，是以人為主體，以自然環(huán)境為依托，以經(jīng)濟(jì)活動為基本內(nèi)容，按自身規(guī)律不斷運(yùn)轉(zhuǎn)，社會聯(lián)系極為緊密的有機(jī)整體；是人類集中，高效率利用自然資源、土地資源、空間資源和智力資源，創(chuàng)造物質(zhì)文明和精神文明的載體；是設(shè)施建設(shè)、經(jīng)營、管理和服務(wù)為一體的社會實體。

隨著工業(yè)化和城市化的不斷深入,基礎(chǔ)設(shè)施對城市可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生越來越重要的影響,甚至成為制約現(xiàn)代城市發(fā)展的瓶頸。究其原因，在于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺,投融資渠道不足。對傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式BOT、TOT、PFI以及新興的ABS（Asset－Backed—Securitization）、PPP(Public-PrivatePartnerships公私合伙制)等形式進(jìn)行比較研究,對拓寬基礎(chǔ)設(shè)施投融資渠道進(jìn)行探討是必要的。

一、BOT（Build－Operate－Transfer）融資方式

BOT意為“建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”，實質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營的一種方式。BOT最本質(zhì)的特點是使私營企業(yè)資金用于公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其典型形式是：項目所在地政府授予一家或幾家投資人所組成的項目公司特許權(quán)利——就某項特定基礎(chǔ)設(shè)施項目進(jìn)行籌資建設(shè)，在約定的期限內(nèi)經(jīng)營管理，并通過項目經(jīng)營收入償還債務(wù)和獲取投資回報。約定期滿后，項目設(shè)施無償轉(zhuǎn)讓給項目所在地政府，項目設(shè)施的所有權(quán)最終歸屬于政府，因此，BOT模式有時也被稱為“暫時私有化”過程。

簡而言之，BOT一詞是對一個項目投融資建設(shè)、經(jīng)營回報、無償轉(zhuǎn)讓的經(jīng)濟(jì)活動全過程典型特征的簡要概括。BOT方式不僅是一個融資的協(xié)議，而且還是一個長期專業(yè)化的協(xié)議。在協(xié)議的基礎(chǔ)上，公私雙方建立起伙伴關(guān)系，并向公眾提供經(jīng)濟(jì)、高效的服務(wù)。

20世紀(jì)70年代后，無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家，政府的財政預(yù)算越來越緊張，而面對的基礎(chǔ)設(shè)施的需求量越來越大，由政府充當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施投資主體越來越困難。BOT方式作為一種新的投融資方式，在發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家滿足了普遍性的內(nèi)在需求。各國都開始運(yùn)用這種新的模式進(jìn)行城市建設(shè)并取得了一定的成績。如英法海峽隧道、馬來西亞南北高速公路、我國第一個正式批準(zhǔn)的BOT試點項目——廣西來賓電廠等。

BOT作為一種新的融資模式，操作過程復(fù)雜，中間環(huán)節(jié)較多，涉及到工程技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律等諸多問題，需要通過規(guī)范的運(yùn)作程序和比較完善的特許協(xié)議來規(guī)避項目實施過程中存在的風(fēng)險。在BOT項目中，最重要的是資金的融資方式、風(fēng)險的分擔(dān)、資金的結(jié)構(gòu)、回報率的確認(rèn)以及政府與項目公司各自的地位等問題，這關(guān)系到項目的成功與否和雙方合作關(guān)系的長久維持。此外，BOT項目需嚴(yán)格控制工程的建設(shè)進(jìn)度和工程質(zhì)量，確保項目的順利實施。

BOT模式適用于那些投資額巨大、投資回收期長、建成后具有穩(wěn)定收益的建設(shè)項目。經(jīng)營性政府工程，如污水處理廠、發(fā)電站、高速公路、鐵路等公共設(shè)施具備這一特點。通過BOT模式，政府得以在資金匱乏的情況下利用民間資本進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，減少項目建設(shè)的初始投入，將有限資金投入到更多的領(lǐng)域。目前，BOT模式在全國范圍內(nèi)應(yīng)用較為廣泛，已成為經(jīng)營性城建項目中一種較為成熟和有效的融資模式。

二、ABS（Asset－Backed－Securitization）融資方式

ABS是以項目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資。具體而言，它是以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式。這種融資方式的特點在于通過其特有的信用等級提高方式，使原本信用等級較低的項目照樣可以進(jìn)入國際高檔債券市場，利用該市場信用等級高、債券安全性和流動性高、債券利率低的優(yōu)勢，大幅度降低項目融資成本。

同其他融資方式相比，ABS證券可以不受項目原始權(quán)益人自身條件的限制，繞開一些客觀存在的壁壘，籌集大量資金，具有很強(qiáng)的靈活性。其優(yōu)勢具體表現(xiàn)在：（1）政府通過授權(quán)機(jī)構(gòu)投資某些基礎(chǔ)設(shè)施項目，通過特設(shè)信托機(jī)構(gòu)發(fā)行ABS證券融資，用這些設(shè)施的未來收益償還債務(wù)，可以加快基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)速度，刺激經(jīng)濟(jì)增長。這樣，政府不需用自身的信用為債券的償還進(jìn)行擔(dān)保，不受征稅能力、財政預(yù)算（如發(fā)行債券）法規(guī)約束，不會增加財政負(fù)擔(dān)，緩解了財政資金壓力。（2）采用ABS方式融資，雖然在債券的發(fā)行期內(nèi)項目的資產(chǎn)所有權(quán)歸SPV所有，但項目的資產(chǎn)運(yùn)營和決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所有。因此，在運(yùn)用ABS方式融資時，不必?fù)?dān)心項目是關(guān)系國計民生的重要項目被外商所控制和利用。這是BOT融資所不具備的。（3）發(fā)債者與投資者純粹是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，并不改變項目的所有權(quán)益。因而，避免了項目被投資者控制，保證了基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營產(chǎn)生的利潤不會大幅度外流。作為業(yè)主的政府無需為項目的投資回報做出承諾和安排。（4）減輕了銀行信貸負(fù)擔(dān)，有利于優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，分散投資風(fēng)險，也為廣大投資者提供了更廣的投資渠道。

三、TOT（Transfer-Operation-Transfer）融資方式

TOT意為“轉(zhuǎn)讓——經(jīng)營——轉(zhuǎn)讓”，此模式是指通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量，從而獲得資金

來建設(shè)新項目的一種融資方式。在約定的時間內(nèi)，投資者擁有該資產(chǎn)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，通過該資產(chǎn)取得現(xiàn)金流量收回全部投資和合理的回報后，再將該資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)無償轉(zhuǎn)交給原產(chǎn)權(quán)所有人。

TOT模式與BOT模式不同在于：TOT模式是投資者購買已經(jīng)建成項目，政府獲得此資金建設(shè)新項目，而BOT是投資者通過建成項目，從而得到政府的特許經(jīng)營權(quán)的一種融資模式。

四、PFI(PrivateFinanceInitiative）融資方式

PFI意為私人主動融資，是指私營企業(yè)或私有機(jī)構(gòu)利用自己在資金、人員、設(shè)備、技術(shù)和管理等方面的優(yōu)勢，主動參與基礎(chǔ)設(shè)施項目的開發(fā)建設(shè)、經(jīng)營。在此模式下，私營企業(yè)與私有機(jī)構(gòu)組建的項目公司負(fù)責(zé)項目的設(shè)計、開發(fā)、融資和建設(shè)，項目公司把項目出售給當(dāng)?shù)卣跋嚓P(guān)部門。

PFI模式與BOT模式的區(qū)別在于：PFI實行全面制，人包括咨詢公司、設(shè)計院、監(jiān)理公司和建筑管理公司，由這些人實施并完成項目規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)和運(yùn)營等，同時PFI模式并不完全遵循BOT的3個過程：建設(shè)——經(jīng)營——轉(zhuǎn)讓。根據(jù)資金回收方式不同，PFI模式可以分為三類：

（1）獨(dú)立運(yùn)作型。基礎(chǔ)設(shè)施項目開發(fā)，遵循“建設(shè)——經(jīng)營——轉(zhuǎn)讓”3個過程，在遵循有關(guān)法律基礎(chǔ)上，PFI公司獨(dú)立經(jīng)營、自行收費(fèi)、自負(fù)盈虧，項目期滿后轉(zhuǎn)交政府。

（2）建設(shè)轉(zhuǎn)讓型。基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)完成以后，政府根據(jù)所提供服務(wù)的數(shù)量等情況，向PFI公司購買項目經(jīng)營權(quán)，不遵循“建設(shè)——經(jīng)營——轉(zhuǎn)讓”3個過程，但在一定期限內(nèi)，PFI公司負(fù)有對項目進(jìn)行維修管理的責(zé)任。

（3）綜合運(yùn)營型。對于特殊基礎(chǔ)設(shè)施項目的開發(fā)，由政府進(jìn)行部分投資，數(shù)量因項目性質(zhì)和規(guī)模不同而不同，資金回收方式以及其它有關(guān)事項雙方在合同中規(guī)定，這類項目有時也稱為“官民協(xié)同項目”。

五、PPP(Private－Public－Project)融資方式

PPP即公共部門與私人企業(yè)合作模式，是指政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)以某個項目為基礎(chǔ)而形成的相互合作關(guān)系的模式。通過這種合作模式，合作各方可以得到比單獨(dú)行動更有利的結(jié)果。合作各方參與某個項目時，政府并不是把項目的責(zé)任全部轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)，而是由參與合作的各方共同承擔(dān)責(zé)任和融資風(fēng)險。

PPP是一個完整的項目融資概念，其最原始的形式是在1985-1990年備受關(guān)注的BOT模式。較早的、比較正式的PPP模式出現(xiàn)在1992年英國保守黨政府提出的“私人融資計劃”（PrivateFinanceInitiative，PFI）中。當(dāng)時，PFI模式大多用于運(yùn)輸部門的建設(shè)（在英國曾高達(dá)85%）。但是現(xiàn)在，作為PFI的后繼者，PPP被廣泛運(yùn)用于各種基礎(chǔ)設(shè)施項目的融資。

確切地說，PPP不是一種固定的模式，而是一系列可能的選擇，如服務(wù)或者管理合同、計劃—建設(shè)、計劃—建設(shè)—運(yùn)營，等等。這些不同的形式具有一些共同之處：（1）希望轉(zhuǎn)移更多的風(fēng)險到私人部門；（2）提高工程項目的成本利用效率；（3）提高對社區(qū)使用者的收費(fèi)效率和水平。

城市基礎(chǔ)設(shè)施是城市綜合服務(wù)的物質(zhì)載體，是城市經(jīng)濟(jì)和社會各項事業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，也是城市現(xiàn)代化水平高低的一個重要標(biāo)志。融資模式只是從形式上對資金需求給予基本保證，但要從根本上克服資金短缺的瓶頸，除了要拓寬融資渠道、采用多種方式、多方面籌集資金之外，還要積極進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)的投融資體制改革和制度創(chuàng)新，才能為基礎(chǔ)設(shè)施項目融資模式的順利推行提供制度保障，應(yīng)放松準(zhǔn)入限制，促使投資主體多元化，建立以政府為主體、民間和外資積極參與基礎(chǔ)設(shè)施投資的競爭機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

［1］鄧淑蓮.中國基礎(chǔ)設(shè)施的公共政策[M].上海:上海財經(jīng)大學(xué)出版社,2003，（07）.