時(shí)間：2023-10-13 16:07:47
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歐元兌美元今年以1.3382開盤后，僅短暫小幅上摸到1.3433即受阻，隨后在第一周連續(xù)大幅度下挫，在1月10日最低下跌到1.2863，創(chuàng)出4個(gè)月來的低點(diǎn)。1月13日曾反彈到1.31以上。
再融資規(guī)模龐大
歐元兌美元在新年開盤即出現(xiàn)暴跌，主要原因是市場(chǎng)重新關(guān)注歐元區(qū)二線國(guó)家的債務(wù)危機(jī)。
據(jù)有關(guān)資料透露，葡萄牙、西班牙和意大利等歐元區(qū)高財(cái)政赤字國(guó)家，今年的國(guó)債再融資規(guī)模十分龐大，預(yù)計(jì)將超過5000億歐元。在市場(chǎng)還在憂慮歐洲債務(wù)危機(jī)，憂慮歐元區(qū)高財(cái)赤國(guó)家發(fā)債成本不斷攀升的情況下，一旦新債發(fā)行失敗，將使得債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化。這是市場(chǎng)打壓歐元的第一個(gè)理由。
其次，有市場(chǎng)傳言稱，法國(guó)、德國(guó)和歐元區(qū)其他一些國(guó)家正在向葡萄牙施加壓力，要求葡萄牙向歐盟和國(guó)際貨幣基金組織申請(qǐng)?jiān)员苊鈧鶆?wù)危機(jī)進(jìn)一步蔓延。雖然葡萄牙近期發(fā)行的12.5億歐元新國(guó)債獲得成功，外國(guó)投資人的需求占到80%，葡萄牙總理拒絕接受外部援助，葡萄牙財(cái)長(zhǎng)表示將繼續(xù)執(zhí)行依靠自身在市場(chǎng)上籌資的戰(zhàn)略，但因葡萄牙的這次發(fā)債成本較上次高了逾100個(gè)基點(diǎn)，所以市場(chǎng)仍擔(dān)憂葡萄牙不久可能不得不接受外部資金援助。這是市場(chǎng)做空歐元的第二個(gè)理由。
救援資金或擴(kuò)容
嚴(yán)峻的債務(wù)危機(jī)形勢(shì)可能對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成傷害，因此，歐元區(qū)將被迫提升救助力度。一個(gè)較為有效的方法或許是擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的規(guī)模。該基金目前設(shè)定的規(guī)模是7000億歐元，援助愛爾蘭將用去850億歐元。一旦西班牙卷入債務(wù)危機(jī)的旋渦，該基金可能會(huì)捉襟見肘。
歐元區(qū)官員最近暗示，在即將舉行的歐元區(qū)和歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，將可能討論上調(diào)歐洲金融穩(wěn)定基金有效借貸能力理論上限規(guī)模，即為EFSF擴(kuò)容。德國(guó)財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒表示，歐元區(qū)各國(guó)正致力于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的中期解決辦法，準(zhǔn)備綜合方案，可能在未來兩個(gè)月達(dá)成一致。德國(guó)總理默克爾在回答有關(guān)擴(kuò)大歐元區(qū)救助基金規(guī)模的問題時(shí)，表示贊成支撐歐元的措施。由于德國(guó)的態(tài)度轉(zhuǎn)趨積極，因此，歐元區(qū)未來應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的政策力度將提升。
最近，全球外匯儲(chǔ)備最多的兩個(gè)國(guó)家――中國(guó)和日本相繼表態(tài)，將積極認(rèn)購(gòu)歐洲金融穩(wěn)定基金發(fā)行的歐元債券，這提振了市場(chǎng)對(duì)該基金債券的信心。
歐元近期將探底
由于上述有關(guān)歐洲債務(wù)危機(jī)的基本面可能發(fā)生變化，短期對(duì)歐元走勢(shì)構(gòu)成壓力，中期如果歐元區(qū)達(dá)成對(duì)EFSF的擴(kuò)容決策，則可能改善歐元人氣，但中期前景還存在不確定性。因此，歐元短期看跌，將延續(xù)尋底的過程。
一、企業(yè)現(xiàn)狀
東北無線電廠、遼寧電子設(shè)備廠是國(guó)有企業(yè)，處于破產(chǎn)狀況。其中東北無線電廠始建于1960年，是原電子工業(yè)部直屬生產(chǎn)移動(dòng)通訊設(shè)備的大二型軍工企業(yè)，1986年下放到地方管理，1996年破產(chǎn)。企業(yè)原有職工1836人，解除勞動(dòng)關(guān)系1218人，離退休職工599人，并軌職工13人。資產(chǎn)總額4879.6萬(wàn)元，其中房屋建筑折款2213.1萬(wàn)元，機(jī)械設(shè)備271.5萬(wàn)元，土地2395萬(wàn)元。企業(yè)負(fù)債總額5603萬(wàn)元，企業(yè)欠繳職工各類保險(xiǎn)金131.4萬(wàn)元，拖欠職工債務(wù)2809萬(wàn)元，合計(jì)2940.4萬(wàn)元。
遼寧電子設(shè)備廠，始建于1959年，是電子工業(yè)部直屬生產(chǎn)高中頻感應(yīng)加熱設(shè)備的骨干企業(yè)，1996年企業(yè)破產(chǎn)，被遼寧電力電子集團(tuán)整體接收，1999年遼寧電力電子集團(tuán)解體，企業(yè)劃歸鐵嶺市管理。企業(yè)原有職工1652人，并軌人員939人，離退休457人，在冊(cè)職工83人。企業(yè)資產(chǎn)總額3298萬(wàn)元，其中流動(dòng)資產(chǎn)1145萬(wàn)元，固定資產(chǎn)2153萬(wàn)元。企業(yè)負(fù)債總額5075萬(wàn)元，欠繳職工各類保險(xiǎn)金542.8萬(wàn)元，拖欠職工債務(wù)2637.3萬(wàn)元，合計(jì)3129.9萬(wàn)元。
二、債務(wù)的成因
1、經(jīng)營(yíng)管理性原因。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，由于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，企業(yè)不能適應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)變化的需要，對(duì)市場(chǎng)需求往往缺乏應(yīng)變能力，盲目生產(chǎn)，有限資金沒有得到合理的利用，在銷售和定價(jià)方面還沒有利用現(xiàn)代促銷手段和價(jià)格政策，企業(yè)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，缺乏嚴(yán)格的管理，資金、設(shè)備、人力的利用率低下，浪費(fèi)嚴(yán)重，勞動(dòng)、物耗無定額，質(zhì)量無檢驗(yàn)，獎(jiǎng)懲不嚴(yán)明，分配不合理等，造成企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中失利，效益下降，債務(wù)增多。
2、制度性原因。我國(guó)的國(guó)有企業(yè)在實(shí)施撥款改為貸款后，因缺乏宏觀制度的科學(xué)規(guī)范、保障和監(jiān)督，又缺乏自身的更新。從政府財(cái)政方面考慮，因政府向企業(yè)的層層讓利導(dǎo)致財(cái)力日益分散，而將對(duì)企業(yè)的撥款改為貸款，從主觀上講，是將無償投入，改為有償借貸，從而迫使企業(yè)走向市場(chǎng)，在客觀效果上，銀行貸款成為國(guó)有企業(yè)資金的唯一來源，因而也必然使企業(yè)走上負(fù)債的道路。
3、政策性原因。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，按公開、公平、公正的競(jìng)爭(zhēng)方式，理應(yīng)在改革初始階段讓相當(dāng)部分的國(guó)有企業(yè)逐步退出競(jìng)爭(zhēng)隊(duì)伍，但在具有意識(shí)形態(tài)色彩的"以國(guó)有企業(yè)為主體"的政策性口號(hào)下，硬要讓相當(dāng)部分不能適應(yīng)市場(chǎng)方式的國(guó)有企業(yè)生存下來，唯一的辦法也只能是主管政府要求當(dāng)?shù)劂y行向虧損的國(guó)有企業(yè)貸款，而有些貸款是根本無望歸還的，使得國(guó)有企業(yè)有債難還。
4、財(cái)會(huì)制度漏洞原因。部分企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)不是想如何把企業(yè)搞好，把企業(yè)搞活，而是為了樹立個(gè)人"政績(jī)"，不顧企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展需要，在任職期間，一方面虛擬各項(xiàng)收入，隱瞞各項(xiàng)成本費(fèi)用，企業(yè)多頭開戶，私設(shè)"小金庫(kù)"，以截留資金用于非正常開支；另一方面，把企業(yè)的收益過多地向職工傾斜，為職工發(fā)獎(jiǎng)金、實(shí)物，搞福利，把大量應(yīng)當(dāng)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楦鞣N形式的消費(fèi)資金，從而不良債務(wù)加劇。
究其上述原因，根本在于經(jīng)濟(jì)管理體制轉(zhuǎn)軌過程中缺少過渡環(huán)節(jié)，構(gòu)成企業(yè)發(fā)展過程中的"斷層"和"真空"。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的產(chǎn)、供、銷完全由國(guó)家各級(jí)政府和部門安排，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也納入國(guó)家計(jì)劃，物資積累也由國(guó)家全部調(diào)撥，企業(yè)不對(duì)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)負(fù)責(zé)，因此就無需考慮企業(yè)生存和發(fā)展。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情況下，企業(yè)要對(duì)其經(jīng)營(yíng)負(fù)責(zé)，要考慮今后的發(fā)展，因而在傳統(tǒng)體制下形成的諸多問題，沒有成功地解決辦法，只有摸著石頭過河，邊探索、邊實(shí)踐，企業(yè)出現(xiàn)的這樣或那樣的問題也就在所難免了。
三、思路和建議
一是推動(dòng)企業(yè)改制，解決職工債務(wù)。通過企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革，變職工債權(quán)為股權(quán)，解決職工債務(wù)。
二是搞好企業(yè)房改，利用政策償債。協(xié)調(diào)地方房產(chǎn)部門，給予寬松政策，盡快推動(dòng)廠房房改后續(xù)工作和債務(wù)測(cè)算，解決職工債務(wù)。
三是進(jìn)行資產(chǎn)保全，償還債務(wù)。東北無線電廠和遼寧電子設(shè)備廠通過出售資產(chǎn)、出售土地，獲得資金，用于償還債務(wù)。
四是分類指導(dǎo)，一廠一策。根據(jù)各企業(yè)債務(wù)總額、債務(wù)構(gòu)成和困難程度的不同，本著一廠一策的原則，研究具體的辦法，為職工解決債務(wù)。
往年的11、12月份，應(yīng)該是陳然最忙碌的時(shí)刻。他位于西班牙瓦倫西亞的日用品及禮品倉(cāng)儲(chǔ)在圣誕前需要大量進(jìn)貨，然后批發(fā)給二級(jí)分銷商。有的時(shí)候，圣誕節(jié)銷量甚至能達(dá)到全年銷量的一半。但是2011年，陳然卻沒有進(jìn)貨，因?yàn)榻赀B續(xù)積壓的庫(kù)存已經(jīng)足夠支持整個(gè)圣誕供貨，而且來買東西的人寥寥無幾，庫(kù)存恐怕還要繼續(xù)積壓。和興進(jìn)出口貿(mào)易公司總經(jīng)理陳然非常無奈，“以往這個(gè)時(shí)候應(yīng)該是我們最忙的時(shí)候，根本不可能有時(shí)間坐下來聊天。”在接受《中國(guó)新時(shí)代》記者視頻采訪的40分鐘內(nèi)，陳然的倉(cāng)庫(kù)僅僅來了三位客人，只有一位客人買了東西。
從2008年下半年開始，陳然就感覺市場(chǎng)在縮水，他逐漸減少了進(jìn)貨量。但情況一直沒有好轉(zhuǎn)，庫(kù)存越來越多。2011年末西班牙的失業(yè)率達(dá)到22%，是歐盟失業(yè)率最高的國(guó)家。高失業(yè)率讓西班牙人民不敢消費(fèi)，陳然解釋：“原來圣誕節(jié)大家用過圣誕樹，禮品之類的東西直接就扔掉了，現(xiàn)在人們把用過的東西都留著，下次再用。”另外，基礎(chǔ)建設(shè)投資不足，無法帶動(dòng)其他行業(yè)，因此整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)都慘淡蕭條。
壞情況不僅發(fā)生在西班牙，歐洲其他國(guó)家的情況也每況愈下。據(jù)香港《文匯報(bào)》網(wǎng)站11月25日?qǐng)?bào)道，由于希臘當(dāng)前債務(wù)危機(jī)深重，國(guó)民被迫縮減開支渡過難關(guān)。嚴(yán)冬之際，不少希臘國(guó)民因無法負(fù)擔(dān)中央暖氣的昂貴開支，只好以火爐燒柴取暖。希臘接受歐盟及國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的緊急貸款援助，條件包括推行嚴(yán)厲的緊縮措施，其中一項(xiàng)便是提高能源稅。這一措施導(dǎo)致希臘國(guó)內(nèi)取暖用燃油價(jià)格上升逾40%，加上政府在國(guó)民的電費(fèi)單上增收物業(yè)稅及一次額外入息稅等，意味著許多家庭需額外繳付數(shù)百以至數(shù)千歐元的賬單。不少國(guó)民為了省錢，紛紛拒絕支付住宅大樓中央暖氣系統(tǒng)的費(fèi)用，寧愿以火爐燒柴取暖。
情況有多壞
如果把現(xiàn)在歐洲的落魄歸罪于債務(wù)危機(jī)，是不準(zhǔn)確的。歐債危機(jī)實(shí)際上是此次全球金融危機(jī)的深化和延伸。從美國(guó)次貸危機(jī)開始，經(jīng)濟(jì)下滑的震波不斷外延，誰(shuí)都難以獨(dú)善其身。回想兩年前，冰島的外債規(guī)模為其 GDP 的300%左右，總額高達(dá)800 億美元。理論上來說，冰島已經(jīng)破產(chǎn)，出現(xiàn)了債務(wù)危機(jī)。幸虧IMF 等采取了一些措施對(duì)冰島進(jìn)行了救援，從而使得冰島暫時(shí)告別了債務(wù)危機(jī)。現(xiàn)在，希臘平級(jí)直線降到BB+，償債能力受到質(zhì)疑。如同倒下的多米諾骨牌，緊隨其后的是愛爾蘭、葡萄牙和意大利。
歐債危機(jī)的情況會(huì)更加惡化，甚至蔓延到全世界嗎？大部分專家認(rèn)為不會(huì)。
歐洲的問題不是單純的債務(wù)問題，而是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和上層建筑不匹配以及政府政策失調(diào)的問題。現(xiàn)在歐盟已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了問題所在，并且認(rèn)識(shí)到問題的嚴(yán)重性，開始積極應(yīng)對(duì)。即使不能下定論說歐債危機(jī)已經(jīng)結(jié)束，但至少可以說危機(jī)已經(jīng)得到了暫時(shí)平緩。
歐洲聯(lián)盟駐華代表團(tuán)經(jīng)濟(jì)與金融處處長(zhǎng)、一等參贊梅蘭德說，愛爾蘭的各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，其他國(guó)家也都在實(shí)施拯救措施，因此我認(rèn)為情況不會(huì)繼續(xù)惡化。現(xiàn)在我們已經(jīng)到達(dá)最低谷，不過這個(gè)低谷可能會(huì)持續(xù)幾個(gè)月，然后會(huì)有所好轉(zhuǎn)。
歐盟的大型跨國(guó)公司也表示，他們的業(yè)務(wù)很大一部分不在歐洲，而是遍布全球，如中國(guó)、日本、南非、新加坡等沒有問題的國(guó)家，所以他們的情況良好。
各有各的不幸
所謂幸福的家庭都一樣，不幸的家庭各有各的不幸。并不是所有歐盟國(guó)家都有債務(wù)危機(jī)，例如芬蘭、盧森堡、捷克斯洛伐克等國(guó)。
梅蘭德認(rèn)為，“危機(jī)時(shí)刻，更應(yīng)該具體問題具體分析，不能混為一談，每個(gè)國(guó)家都有每個(gè)國(guó)家的特征。”
雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力是突出體現(xiàn)，但是各國(guó)的原因都相去甚遠(yuǎn)。例如西班牙，西班牙王國(guó)駐華大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊康磊（Jos Luis Kaiser）介紹：“債務(wù)不是西班牙當(dāng)前的主要問題，債務(wù)與GDP比值大約70%，比德國(guó)和法國(guó)還少。西班牙的問題是失業(yè)率飆高和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。債務(wù)不是現(xiàn)在我們面臨的問題，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將非常緩慢，這是主要問題。如果西班牙的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能達(dá)到2%-3%，那我們就沒有問題了。倘若未來幾年經(jīng)濟(jì)不能增長(zhǎng)，那么債務(wù)就可能成為我們的主要問題。”
房地產(chǎn)過剩是西班牙的主要病因，西班牙的房地產(chǎn)建設(shè)總量是歐盟其他國(guó)家的總和。2002年到2007年，西班牙的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭很好，基本得益于房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。可想而知，泡沫過后，西班牙的情況會(huì)有多糟糕，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，西班牙房地產(chǎn)行業(yè)占經(jīng)濟(jì)總額的25%。
愛爾蘭與西班牙在這方面類似。愛爾蘭經(jīng)濟(jì)增速一直顯著高于歐元區(qū)平均水平，人均 GDP也比意大利、希臘、西班牙高出兩成多，更是葡萄牙一倍左右。愛爾蘭出現(xiàn)問題的原因也是其經(jīng)濟(jì)主要靠房地產(chǎn)投資拉動(dòng)。2005年愛爾蘭房地產(chǎn)業(yè)就已經(jīng)開始浮現(xiàn)泡沫，愛爾蘭的研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，房?jī)r(jià)從2006年的高點(diǎn)算起，已經(jīng)下跌36%，很多愛爾蘭開發(fā)商已經(jīng)破產(chǎn)。在2000年間，愛爾蘭的住房抵押貸款以25%的速度遞增，從2003年占GDP的40%上升到2006年的65%，而2007年，愛爾蘭的住房債務(wù)占GDP的81%，是歐洲之首。而且，其國(guó)內(nèi)81%的個(gè)人信用，全押在房產(chǎn)上。高度靈活和發(fā)達(dá)的金融業(yè)在房地產(chǎn)泡沫破裂后受到重創(chuàng)，愛爾蘭的經(jīng)濟(jì)從此陷入低迷。
康磊認(rèn)為，“希臘首先爆發(fā)危機(jī)的原因有兩個(gè)，第一希臘有最高的負(fù)債與GDP比值，第二希臘是后加入歐元區(qū)的，而且是最弱的國(guó)家。”截至2010年，希臘政府的債務(wù)總量達(dá)到3286億歐元，占GDP的142.8％。希臘的情況與上述兩國(guó)還有不同，它的經(jīng)濟(jì)以旅游業(yè)、服務(wù)業(yè)和航運(yùn)業(yè)為支柱。希臘與西班牙的情況有部分相似，兩國(guó)旅游業(yè)和服務(wù)業(yè)都很發(fā)達(dá)。而這兩個(gè)行業(yè)在蕭條時(shí)期不能起到支撐作用。2010年希臘服務(wù)業(yè)在GDP中占比達(dá)到 52.57%，其中旅游業(yè)約占 20%，而工業(yè)占 GDP的比重僅有 14.62%，農(nóng)業(yè)占 GDP的比重為3.27%。
在友邦保險(xiǎn)高端財(cái)富論壇上，央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵在演講中說，意大利現(xiàn)在是解決歐債危機(jī)最大的絆腳石，也是解決歐債危機(jī)最重要的一環(huán)。意大利不是希臘，意大利經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力還是很強(qiáng)的。希臘沒什么產(chǎn)業(yè)，意大利是有產(chǎn)業(yè)的，菲亞特在2009年還并購(gòu)了克萊斯勒，菲亞特旗下有法拉利，意大利的絲綢行業(yè)仍然比浙江厲害，意大利還有不錯(cuò)的石油工業(yè)。最重要的一點(diǎn)是，意大利老百姓儲(chǔ)蓄率很高，企業(yè)儲(chǔ)蓄率高，民間有錢；而且意大利人有家庭觀念，有家族企業(yè)的理念。雖然意大利的老百姓不相信政府，不愿意繳稅，但他們買國(guó)債的積極性很高。
奢侈的背后
康磊表示，如果希臘要解決問題，那么希臘人民就要犧牲一些生活水平。我們也是一樣。事實(shí)是，過去十年，大家花了很多錢，卻沒有意識(shí)到這些錢是要還的。貸款容易、利息低廉，人民沒有攢錢的習(xí)慣。人民不斷的向銀行借錢。現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)，不能一輩子依靠貸款生活，更不能借錢還債。”
國(guó)家和個(gè)人都在寅吃卯糧。消費(fèi)和福利水平應(yīng)該每年都有所提高的，一旦持平，或者在短期內(nèi)略微下降，就讓老百姓很難接受。消費(fèi)增長(zhǎng)是剛性的，一旦提高到某個(gè)水平了，再降下來就很難。因此，國(guó)家要維持高福利，就要向人民借內(nèi)債，或者跟其他國(guó)家借外債。長(zhǎng)此以往，新債加舊債，國(guó)家無力償還。
究其原因，國(guó)家發(fā)改委國(guó)際合作中心研究員邢國(guó)均認(rèn)為，歐債危機(jī)和美債危機(jī)其實(shí)都是一樣的，發(fā)起原因是一樣的，從大的方面來說，一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較遲緩，第二就是國(guó)家債務(wù)負(fù)擔(dān)比較重。政府為了讓廣大選民支持自己，就要給人民高福利，因此政府支出高了。政府支出的來源是稅收，而稅收的增長(zhǎng)依靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩，稅收的增長(zhǎng)比例和GDP增長(zhǎng)比例都低于債務(wù)收益率，因此國(guó)家償債能力受到了質(zhì)疑。
從數(shù)字上看，希臘國(guó)家債務(wù)總額超過年GDP的130%，意大利、美國(guó)、愛爾蘭等國(guó)家的債務(wù)總額也都超過GDP的100%。可以理解為，這個(gè)國(guó)家所有的人，一口飯不吃，一口水不喝，不吃不喝的工作一年，還不能償還債務(wù)。
歐盟統(tǒng)計(jì)局日前公布數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)第三季度實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）增長(zhǎng)率是2009年第二季度以來的最低水平，而歐洲大部分國(guó)家則完全停止增長(zhǎng)，西班牙和荷蘭的實(shí)際GNP則出現(xiàn)2009年以來的第一次負(fù)增長(zhǎng)。
另外，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度出發(fā)，歐洲的問題國(guó)家，如西班牙、希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國(guó)的經(jīng)濟(jì)都有一定的共性問題。人口老齡化，勞動(dòng)力市場(chǎng)缺乏靈活性，以及過渡慷慨的福利制度，都在抑制歐元區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，并導(dǎo)致了長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性的低增長(zhǎng)、高失業(yè)。
誰(shuí)能救歐洲
對(duì)于G20會(huì)議上主席被當(dāng)作“救世主”的事情，中國(guó)人可能會(huì)覺得有點(diǎn)飄忽忽的優(yōu)越感。歐元區(qū)是否到了必須依靠別人才能走出困境的時(shí)刻呢？答案是否定的。接受記者采訪的歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，這是歐盟自己的事情，沒人能幫到他們。
刑國(guó)均認(rèn)為，美國(guó)人的事情美國(guó)人自己能夠解決，歐洲人的事情他們自己也能解決。
歐元區(qū)的人均年收入是30000歐元，中國(guó)的人均年收入是4000美元。讓賺錢少的中國(guó)人去幫歐洲人，有點(diǎn)讓長(zhǎng)工借錢給地主買燕窩的感覺。在西班牙生活的陳然表示，即使是現(xiàn)在危機(jī)時(shí)刻，大家也絕不擔(dān)心沒飯吃，只是不如以前日子過的舒服。
其實(shí)，無論是美國(guó)還是歐洲，只能自己拯救自己。問題根源不是單純的缺錢，而是國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理的問題以及殘忍的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和慷慨的國(guó)家福利之間的矛盾。
盡管各國(guó)情況不盡相同，但是不能否認(rèn)他們都遇到了問題。對(duì)于如何解決問題，專家都認(rèn)為不是單純的給錢就能解決的。
給“問題國(guó)家”直接的資金援助并不是治標(biāo)治本的辦法，要治本就必須改變其經(jīng)濟(jì)構(gòu)成。例如增加制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展其他產(chǎn)業(yè)等。現(xiàn)金并不能解決長(zhǎng)期的問題，只能是短期的作用。如果說中國(guó)能幫到他們，那么建立更多的合作關(guān)系，貿(mào)易關(guān)系或許有用。邢國(guó)均認(rèn)為，美債危機(jī)或者說歐債危機(jī)，將是一個(gè)西方發(fā)達(dá)國(guó)家，一個(gè)長(zhǎng)期的頑癥，這個(gè)東西將在今后很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)糾結(jié)著當(dāng)達(dá)資本主義國(guó)家。
雖然在最后時(shí)刻，美國(guó)兩黨就提高債務(wù)上限問題達(dá)成了協(xié)議，但這只是暫時(shí)緩解了它的債務(wù)危機(jī)，問題根本沒有解決，因?yàn)樗脑鍪諉栴}沒有解決。美債問題前景依然堪憂，這種政治鬧劇很有可能再次上演。
目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入債務(wù)陷阱無法自拔。經(jīng)過這次提高上限，到2013年美債規(guī)模可達(dá)16.39萬(wàn)億美元，按目前GDP增速計(jì)算，那時(shí)候的GDP大概為15.749萬(wàn)億美元，債務(wù)占GDP的104%。美債將會(huì)滾雪球式的增長(zhǎng)，債務(wù)上限也會(huì)不斷提高。除非經(jīng)濟(jì)有奇跡性的增長(zhǎng)，除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)完全轉(zhuǎn)型，它的債務(wù)問題找不到解決辦法。
我估算，它債務(wù)泡沫不亞于它的金融泡沫，它的公債加上各種私人債務(wù)，總規(guī)模有70多萬(wàn)億美元，杠桿率高達(dá)26，也就是它1美元要借26美元。全世界也只有美國(guó)可以，它唯一的資源就是美元和美國(guó)霸主地位。這也是支持美國(guó)債務(wù)泡沫到現(xiàn)在還沒破的最主要原因。人們對(duì)它解決問題總抱有一線希望，認(rèn)為它可以解決問題，但能不能解決問題它現(xiàn)在還沒有找到路子，因?yàn)樗鼪]有GDP增長(zhǎng)。
不過我不認(rèn)為它出現(xiàn)債務(wù)違約是早晚的事，它不會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性違約，只要它還想維持它的霸權(quán)，維持美元的地位。我們預(yù)測(cè)十年內(nèi)美國(guó)都不可能技術(shù)性違約。
但是很可能是隱性違約。寬松貨幣、美元貶值、通貨膨脹等等，美國(guó)可以通過多種途徑來稀釋債務(wù)。美債的47%由國(guó)外持有，它非常有動(dòng)力通過美元貶值，注水美元，來減少債務(wù)。而且它已經(jīng)在使用這種方法。自2002年開始美元一直在貶值，到現(xiàn)在為止，美元已經(jīng)貶值20%。同時(shí)，現(xiàn)在基本上美國(guó)已在創(chuàng)造通貨膨脹了，5月份美國(guó)通脹率為3.6%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一季度是1%，第二季度是1.3%，通脹已經(jīng)高于它的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)學(xué)者為之設(shè)計(jì)的通脹是5%。如果按5%的通脹計(jì)算，通過5～10年的時(shí)間美國(guó)債務(wù)會(huì)明顯減少。這種隱性違約才是世界面臨的、債權(quán)人面臨的、美國(guó)百姓面臨的最大問題。
現(xiàn)在美國(guó)得以發(fā)新債還舊債，人們又開始擔(dān)心會(huì)不會(huì)有人來買，會(huì)不會(huì)出臺(tái)第三輪的量化寬松政策。在我看來，會(huì)不會(huì)有人買是個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題，如今的情況是，不怕沒人買，只怕買不到。因?yàn)榱炕瘜捤桑澜缬泻芏嗪芏噱X，到處在找投資。美債應(yīng)該說在世界上流動(dòng)性是最強(qiáng)的，規(guī)模最大的，也是相對(duì)最安全的，我們央行行長(zhǎng)也說過在2020年之前沒有一種貨幣可以挑戰(zhàn)美元。只要有外匯儲(chǔ)備的國(guó)家都會(huì)來買，中國(guó)也不例外。
至于第三輪量化寬松會(huì)不會(huì)出臺(tái)，我認(rèn)為它應(yīng)該不會(huì)像前兩次那樣正式宣布，但實(shí)際上已經(jīng)在實(shí)行了。現(xiàn)在美國(guó)利率還不到0.2%，十年國(guó)債收益率也不到3%，這就是一種量化寬松，它要人們不去存錢來買國(guó)債。
美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在是美國(guó)國(guó)債第一大持有者，未來如果有需要還會(huì)到市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)債，釋放流動(dòng)性。只要美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)錢，就能解決它的債務(wù)問題，但債權(quán)人的利益被犧牲掉了。
不過，標(biāo)普剛剛下調(diào)了美國(guó)信用評(píng)級(jí)，它的融資成本就會(huì)上升，美國(guó)會(huì)為此付出很大代價(jià)。美國(guó)政府如此，老百姓和企業(yè)也如此。他們需要支付更多的利息才可以去消費(fèi)、去投資，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)進(jìn)一步萎縮。
復(fù)蘇還是衰退？這是一個(gè)問題。
先不談這段時(shí)間一片愁云慘霧的股市，前不久，國(guó)內(nèi)各省區(qū)市上半年經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”悉數(shù)出爐，有九成省區(qū)市GDP增速同比回落，降幅從0.7%到9%不等。此外，CPI漲幅、中小企業(yè)“倒閉潮”……不斷刺激著人們的神經(jīng)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否依然風(fēng)景這邊獨(dú)好？在我們已經(jīng)用過了“最困難”、“最復(fù)雜”等等“之最”之后，也許有個(gè)詞可以準(zhǔn)確形容當(dāng)前我們的處境――“最微妙”。
歐美債務(wù)危機(jī)的三個(gè)微妙影響
8月4日，受標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)的影響，全球市場(chǎng)出現(xiàn)集體性大跌。8月8日，股市、債市、商品市場(chǎng)再次全面下挫。霎時(shí)間，恐慌情緒密布，人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的信心急劇下降。
事實(shí)上，歐美債務(wù)危機(jī)的負(fù)面影響早已波及到中國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)受負(fù)面影響的微妙沖擊。
第一，美債危機(jī)或?qū)?dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。
在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如此惡劣的情況下，近段時(shí)間中國(guó)仍然增持了美國(guó)國(guó)債，從8000億美元增加到11598億美元。如果美國(guó)政府債務(wù)進(jìn)一步惡化，進(jìn)而引發(fā)美元貶值，美元指數(shù)將會(huì)跌破2008年危機(jī)時(shí)的歷史最低點(diǎn)。以中國(guó)持有的約1.16萬(wàn)億美國(guó)國(guó)債為例，如果美元貶值10%，將導(dǎo)致我國(guó)外匯雖然賬面金額并未減少，但實(shí)際購(gòu)買力損失高達(dá)1000多億美元。
同時(shí)，全球股市和商品市場(chǎng)價(jià)格暴跌，而國(guó)際金價(jià)卻出現(xiàn)飆升，一度超過每盎司1800美元關(guān)口。受連帶影響，中國(guó)股市出現(xiàn)暴跌，引發(fā)外儲(chǔ)資產(chǎn)縮水擔(dān)憂，可能導(dǎo)致熱錢大肆壓境。
短期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍會(huì)維持在9%以上，但長(zhǎng)期，中國(guó)GDP有可能下滑至低于7%的經(jīng)濟(jì)硬著陸底線。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、“末日博士”魯比尼認(rèn)為，今明兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸可能性很低，但在2013年后，風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加。
第二，美債危機(jī)將使得大宗商品價(jià)格攀升，全球通脹壓力進(jìn)一步增加，這將給正致力于抗擊通脹的中國(guó)帶來更大的打擊。
長(zhǎng)期來看，年內(nèi)歐美國(guó)家最終會(huì)尋找到解決債務(wù)危機(jī)的辦法。屆時(shí)一旦歐美經(jīng)濟(jì)向好，再加上美元長(zhǎng)期疲軟，將會(huì)再次推高大宗商品價(jià)格，國(guó)際原油價(jià)格可能重返每桶100美元，黃金價(jià)格保持在每盎司1700美元的高水平。工業(yè)原材料價(jià)格上漲，自然會(huì)傳導(dǎo)到消費(fèi)品價(jià)格上來，致使我國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）可能在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)保持在5%以上水平。
第三，量化寬松政策可能成為常態(tài)，從而進(jìn)一步逼壓中國(guó)經(jīng)濟(jì)。
美國(guó)7月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但這并不意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)在向好。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍毫無起色，使寬松貨幣政策成為常態(tài)的可能性非常大的。而標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)的目的，也可能是為美國(guó)推行量化寬松政策尋找更為切實(shí)的理由。其結(jié)果，將增加中國(guó)宏觀調(diào)控政策的被動(dòng)性，特別是面臨經(jīng)濟(jì)下滑和通脹高企雙重風(fēng)險(xiǎn)的夾擊。
三駕馬車：微妙調(diào)速的風(fēng)險(xiǎn)
受經(jīng)濟(jì)利空影響，股市率先做出反應(yīng)，上證指數(shù)和深證成指出現(xiàn)大幅下跌。8月8日，兩市超過九成個(gè)股下跌。
在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面較好的情形下，為什么國(guó)內(nèi)股市還出現(xiàn)了重挫？這是否預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)？拋開國(guó)外經(jīng)濟(jì)下滑的影響，我們從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資、出口和消費(fèi)三駕馬車中來尋找根源。
首先，投資依賴癥仍揮之不去。以往30年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直以投資為主要驅(qū)動(dòng)力，始終未能有效建立起內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。2011年上半年，資本形成總額對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為53.2%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)點(diǎn)數(shù)依然達(dá)到5.1個(gè)百分點(diǎn)。
過度依賴投資的危險(xiǎn)就是投資的低效率，抑制消費(fèi)增加，使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整難度加大。經(jīng)濟(jì)學(xué)界擔(dān)心，今年地方政府土地收入驟減，可能導(dǎo)致下半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)所謂的“硬著陸”。
在出口方面，金融危機(jī)以來，中國(guó)面臨著外需萎縮和人民幣升值帶來的雙重壓力，出口增速回落幅度較大。由于控制通脹的貨幣緊縮政策的實(shí)施，很多企業(yè)，特別是中小企業(yè)面臨融資困境，甚至部分企業(yè)因此倒閉，嚴(yán)重阻礙出口的平穩(wěn)增長(zhǎng)。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)出口的減速在5月份已經(jīng)出現(xiàn)，其中中國(guó)的出口增速?gòu)?月的29.9%大幅下滑至5月的19.3%，6月份這一數(shù)字再度滑落至17.9%。從近期外需市場(chǎng)前景看，今年下半年我國(guó)出口下滑的態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。這意味著將會(huì)有大部分中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉，經(jīng)濟(jì)增速有可能下滑到7%以下。
另外，與美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)70%由消費(fèi)拉動(dòng)不同，中國(guó)消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不足50%。多年來，雖然我國(guó)一直在想法設(shè)法提高內(nèi)需，但是效果不佳，長(zhǎng)期消費(fèi)不足仍然存在。其根本原因在于收入分配不合理，居民收入偏低。
反觀近年來，我國(guó)財(cái)政收入以每年20%～30%的速度增長(zhǎng)。目前政府部門公布的“三公消費(fèi)”金額表明，政府才是國(guó)內(nèi)消費(fèi)的主力，每年產(chǎn)生的消費(fèi)支出數(shù)額非常大。據(jù)悉，日本每百萬(wàn)美元GDP供養(yǎng)的財(cái)政支出人員為1.38人，而中國(guó)則為39人。再加上國(guó)內(nèi)負(fù)利率狀況長(zhǎng)期存在，即便居民收入有所增長(zhǎng)，但實(shí)際購(gòu)買力卻不斷下降。如果內(nèi)需不能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4個(gè)百分點(diǎn)以上，那么隨著投資增速的下滑，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下滑將會(huì)相當(dāng)嚴(yán)重，中國(guó)政府“保八”的目標(biāo)將很難實(shí)現(xiàn)，我國(guó)將可能面臨比2009年金融危機(jī)時(shí)更為艱難的時(shí)刻。
同樣，對(duì)于企業(yè)來說，外需不振的情況下，內(nèi)需若毫無起色，這將有可能造成新一輪“倒閉潮”，以及大批工人失業(yè)的情形。
宏觀調(diào)控的微妙變化
受內(nèi)憂外患影響，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)較大。如果負(fù)面影響趨于嚴(yán)重，中國(guó)宏觀調(diào)控將陷入迷局。由于上次刺激計(jì)劃遺留的通脹壓力和資產(chǎn)泡沫尚未消除，中國(guó)政府在政策選擇方面，也不能再次出臺(tái)一個(gè)4萬(wàn)億元的刺激計(jì)劃，只能在諸多兩難問題之間尋找微妙的平衡。
要看清中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下一步走向，以下四個(gè)宏觀政策的變動(dòng)，尤其值得關(guān)注：
一是外匯政策面臨調(diào)整。在美國(guó)量化寬松的貨幣政策下，美元轉(zhuǎn)向弱勢(shì)已是既成事實(shí)，加上近期美債風(fēng)險(xiǎn)加大，直接威脅我國(guó)積累的巨額外匯儲(chǔ)備。對(duì)此，我國(guó)應(yīng)積極調(diào)整外匯儲(chǔ)備政策，及早解決外匯儲(chǔ)備損失風(fēng)險(xiǎn)問題。比如，積極推動(dòng)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的多元化，減少投資美元資產(chǎn)，增加投資其它貨幣的資產(chǎn)，包括歐元；在企業(yè)層面，鼓勵(lì)他們走向海外，并用美元進(jìn)行投資收購(gòu)等。
二是貨幣政策從緊縮到綜合優(yōu)化。2011年以來，國(guó)內(nèi)CPI屢次突破5%警戒線，7月更是創(chuàng)下6.5%的新高，這表明通脹壓力仍然較大。但是，緊縮貨幣政策并不僅僅是控制物價(jià)上漲那么簡(jiǎn)單，隨著貨幣政策繼續(xù)緊縮，卻沒能阻止資產(chǎn)價(jià)格上漲，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。可以看出，數(shù)量型的貨幣政策調(diào)控達(dá)不到綜合優(yōu)化的效果。究竟如何對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，考驗(yàn)著貨幣當(dāng)局的智慧。而任何貨幣政策的變動(dòng)，也將會(huì)影響投資者的信心。
三是保障房亂象將刺激房地產(chǎn)調(diào)控政策。現(xiàn)在保障房建設(shè)又成為某些政府部門尋租的黑洞。一些地方有錢修高速公路、建設(shè)高爾夫球場(chǎng)，但說到建設(shè)保障房，土地和資金就萬(wàn)般緊張。這說明，在非市場(chǎng)化領(lǐng)域，依靠保障房建設(shè)雖能拉動(dòng)投資，但確實(shí)很難達(dá)到保障的目的。種種亂象下，房地產(chǎn)調(diào)控的政策步驟與方法或?qū)l(fā)生重要變化。
四是財(cái)稅分制的利益平衡。當(dāng)歐美因?yàn)閭鶆?wù)問題而撓頭時(shí)，我國(guó)卻并沒有政府債務(wù)的擔(dān)憂。但近年來，由于存在投資沖動(dòng)，地方政府打破了慣例，形成過度依賴土地財(cái)政的不良局面。另一方面，因?yàn)樨?cái)政支出不透明，很難說服納稅人。在此背景下，中央與地方的財(cái)政分稅制度建設(shè)將會(huì)有所進(jìn)展，同時(shí)控制政府支出，實(shí)施減稅計(jì)劃，促進(jìn)政府收支公開透明化也呼之欲出。
一、案情介紹
A公司是美國(guó)著名的自行車銷售商，有115年的歷史，全美銷售排名第二。公司曾創(chuàng)下每銷售4輛自行車，就經(jīng)手1輛的紀(jì)錄。從1997年開始，A公司陸續(xù)授權(quán)一些中國(guó)自行車企業(yè)為其貼牌生產(chǎn)自行車，每年從中國(guó)采購(gòu)的自行車貨值近億美元。2002年，由于收購(gòu)了加拿大的一家公司，A公司陷入困境，經(jīng)營(yíng)狀況每況愈下，2003年，公司股票跌破一美元，被暫停交易；2004年公司資金鏈斷裂，出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。A公司面臨被清算、拍賣的境地。而此時(shí)中國(guó)13家自行車企業(yè)尚有近5000萬(wàn)美元貨款未收回。巨額欠款使多家國(guó)內(nèi)自行車企業(yè)瀕臨倒閉。在受損企業(yè)中，深圳一家B公司剛好在中國(guó)信保投了保。該公司約1500萬(wàn)美元的理賠申請(qǐng)額也成為當(dāng)時(shí)中國(guó)信保的最大理賠案。
二、處理過程
考慮到涉案金額巨大，接到報(bào)案后，中國(guó)信保迅速成立專門工作小組，反復(fù)研究對(duì)策。首先，中國(guó)信保通過中國(guó)機(jī)電商會(huì)自行車分會(huì)，把相關(guān)十幾家受損企業(yè)集中起來開會(huì)商討，決定齊心協(xié)力共同面對(duì)困境。此時(shí)，A公司仍然在向中國(guó)企業(yè)采購(gòu)、訂貨，并強(qiáng)調(diào)：如果中國(guó)企業(yè)停止供貨，供貨鏈斷裂，A公司馬上破產(chǎn)，那么中國(guó)企業(yè)的貨款也會(huì)成為泡影。其次，經(jīng)過研究提出兩套解決方案：一、減少供貨，中國(guó)信保的責(zé)任相應(yīng)減少，同時(shí)迫使A公司盡早還款；二、交叉還款（相當(dāng)于給對(duì)方一塊錢貨，要他還兩塊錢），這樣可以把理賠金降下來。但是即便如此，損失仍有800多萬(wàn)美元。案情陷入僵局。
隨后，中國(guó)信保派出代表團(tuán)奔赴美國(guó)，與A公司商討解決辦法。經(jīng)過交談，雙方達(dá)成三點(diǎn)共識(shí)：一、只有中國(guó)企業(yè)繼續(xù)向其供貨，A公司才不會(huì)馬上死掉；二、要想讓中國(guó)企業(yè)繼續(xù)供貨，就必須有中國(guó)信保的認(rèn)可；三、如果A公司想解決問題，就需要跟中國(guó)方面長(zhǎng)期、深入地配合。此時(shí)，中國(guó)信保既要A公司償還欠賬，同時(shí)又不能讓中國(guó)企業(yè)因?yàn)槔^續(xù)向A公司供貨而再添新賬。最后經(jīng)過反復(fù)討論，雙方做出決定：A公司立即進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)，同時(shí)，中國(guó)信保以出口信用險(xiǎn)為保障，并承諾只收取最低保費(fèi)，以確保國(guó)內(nèi)自行車企業(yè)繼續(xù)向A公司供貨。
2004年10月10日，A公司在中國(guó)信保主導(dǎo)下向美國(guó)聯(lián)邦法院申請(qǐng)為期一年的破產(chǎn)保護(hù)。在此期間，中國(guó)自行車企業(yè)繼續(xù)向A公司供貨，近一億美元的貨款也全部收回。2005年10月14日，A公司正式走出破產(chǎn)重組程序，恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。但是，A公司在破產(chǎn)重組前的債務(wù)依然存在，債務(wù)危機(jī)并沒有解除。如何處理舊賬成為中國(guó)企業(yè)面臨的又一難題。最終，通過“債轉(zhuǎn)股”的方式，中國(guó)信保與國(guó)內(nèi)13家自行車企業(yè)將A公司所欠全部債款轉(zhuǎn)為A公司股本，包括中國(guó)信保在內(nèi)的14家中國(guó)企業(yè)獲得了A公司51%的控股權(quán)，從而進(jìn)入到A公司董事會(huì)。2005年11月18日，通過決議，中方獲得了七個(gè)董事席位中的四席，中國(guó)信保和兩家中方企業(yè)正式入主A公司董事會(huì)，同時(shí)由中國(guó)信保代表出任A公司董事會(huì)主席。整個(gè)事件圓滿結(jié)束。
三、案例分析：
百年老店深陷危機(jī)，作為中國(guó)企業(yè)利益代表的中國(guó)信保，如何幫助國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)擺脫這場(chǎng)危機(jī)，成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。在梳理本案的過程中，筆者認(rèn)為，以下幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，也可以說是整個(gè)事件的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，需要我們重點(diǎn)闡述：
1.如何解困眼前危機(jī)
“破產(chǎn)”在世界上大多數(shù)國(guó)家，包括中國(guó)，就是清盤（liquidation）。這些國(guó)家沒有與破產(chǎn)重組（Reorganization）相關(guān)的法律。而在美國(guó)，法律允許四種形式的破產(chǎn)處置――一般的重組、清盤、對(duì)農(nóng)場(chǎng)主的重組和對(duì)個(gè)人的償債計(jì)劃。美國(guó)《破產(chǎn)法》第11章關(guān)于公司重組的條例規(guī)定：“一個(gè)公司可以向一個(gè)專業(yè)破產(chǎn)法庭提出申請(qǐng)，但這并不意味著該公司會(huì)停止一切商業(yè)運(yùn)營(yíng)。”根據(jù)這個(gè)法律程序，企業(yè)可以在繼續(xù)經(jīng)營(yíng)日常業(yè)務(wù)的同時(shí)，集中精力解決其財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)方面的問題。同時(shí)，為使破產(chǎn)得到更好的執(zhí)行，美國(guó)破產(chǎn)法庭負(fù)有專責(zé)來監(jiān)視各種形式的破產(chǎn)。破產(chǎn)法庭會(huì)指定一名聯(lián)邦政府職員作為受托人，確保公司依從報(bào)告要求。法庭快速反應(yīng)并發(fā)出若干“第一指令”，保證公司滿足當(dāng)前財(cái)務(wù)方面的義務(wù)和公司正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。申請(qǐng)“破產(chǎn)”公司要指定一個(gè)重組計(jì)劃和退出重組計(jì)劃，此計(jì)劃包括詳細(xì)的債務(wù)重組方案。重組的公司需要和債權(quán)人協(xié)商，以獲取他們的支持。在債權(quán)人接受重組計(jì)劃后，破產(chǎn)法庭確認(rèn)公司實(shí)施計(jì)劃開始重組。有些債權(quán)人可能拒絕接受重組，但這并不能阻止對(duì)重組的償付款。此外，如果債權(quán)人反對(duì)一個(gè)公平、合理的重組計(jì)劃，法庭可宣布反對(duì)無效，并強(qiáng)制其接受重組計(jì)劃。
面對(duì)巨額欠債，采取何種策略盡快擺脫危機(jī)，中國(guó)信保面臨抉擇：是按預(yù)定方案減少供貨或交叉還款，接受既定損失，還是突出重圍、另尋生機(jī)。在對(duì)美國(guó)法律深入研究后，中國(guó)信保果斷放棄先前預(yù)選方案，轉(zhuǎn)而努力說服A公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)程序。在整個(gè)破產(chǎn)保護(hù)期間，憑借中國(guó)信保的支持，國(guó)內(nèi)自行車企業(yè)繼續(xù)向A公司供貨，以保證其繼續(xù)向沃爾瑪?shù)认掠纹髽I(yè)銷售商品，緩解財(cái)務(wù)上的巨大壓力。而國(guó)內(nèi)企業(yè)的貨款由美國(guó)破產(chǎn)法庭監(jiān)督支付，保證不被A公司用來向其他債權(quán)人清償債務(wù)。同時(shí)，破產(chǎn)程序的啟動(dòng)也為尋找舊債的合理解決方法，爭(zhēng)取到時(shí)間。
2.如何處理舊有債務(wù)
2005年10月14日，A公司正式走出破產(chǎn)重組程序，恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)，150多個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)也得到保留。對(duì)A公司而言，危機(jī)似乎過去，可對(duì)中國(guó)企業(yè)來說，債務(wù)危機(jī)卻并沒有解除。雖然新的貿(mào)易訂單在繼續(xù)，但是A公司在破產(chǎn)重組前的債務(wù)依然存在，如何解決這個(gè)難題，成為中國(guó)信保的又一道難題。
在發(fā)現(xiàn)A公司短期內(nèi)沒有富余現(xiàn)金償還欠款的情況下，中國(guó)信保提出了一個(gè)極富創(chuàng)新精神的“債轉(zhuǎn)股”方案，即以十幾家中國(guó)廠商的債權(quán)和未來貿(mào)易信用額度來?yè)Q取A公司的股權(quán)。這不僅是因A公司短期內(nèi)現(xiàn)金流不足而采取的權(quán)宜之計(jì)，而且從某種意義上講，也是戰(zhàn)略性的一招。通過此次“債轉(zhuǎn)股”的運(yùn)作，原本只是簡(jiǎn)單地為國(guó)外OEM生產(chǎn)的中國(guó)企業(yè)，可以直接參與到零售環(huán)節(jié)的獲利分成中來。這次以索賠行動(dòng)展開的金融運(yùn)作，實(shí)質(zhì)上可以理解為產(chǎn)業(yè)內(nèi)上游企業(yè)對(duì)下游企業(yè)的一種兼并和控制。退一步講，即使中國(guó)企業(yè)不愿長(zhǎng)期持有A公司股份，也可以待其股價(jià)回升后轉(zhuǎn)賣給其他戰(zhàn)略投資者或金融投資者，這也是一筆不錯(cuò)的股權(quán)投資。可謂“進(jìn)可攻、退可守”。
3.是否“爭(zhēng)奪”企業(yè)控股權(quán)
按照美國(guó)法律，破產(chǎn)保護(hù)期間，A公司可以把過去能夠清理的債務(wù)全部清理掉，但是有些和公司生存有關(guān)系的債務(wù)是要留下的。這樣清理后，只剩下3個(gè)主要的債權(quán)人，3家平分債務(wù)。最后的商討的結(jié)果是A公司所有的股權(quán)跟債權(quán)做一種置換。剩下的就是中國(guó)企業(yè)獲得多少債權(quán)（股權(quán)）的問題。雖然不占有控股權(quán)，中國(guó)企業(yè)仍然可以分得利益，但是出于國(guó)內(nèi)自行車企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略的考慮，中國(guó)信保決定“爭(zhēng)奪”A公司的控股權(quán)。
股權(quán)的爭(zhēng)奪異常激烈。起初從數(shù)字算起，中國(guó)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益僅占整個(gè)A公司股權(quán)的30%， A公司并不愿意讓出控股權(quán)，但是，中國(guó)信保強(qiáng)調(diào)：雖然在經(jīng)濟(jì)權(quán)益上，中國(guó)企業(yè)所占份額不夠，但是由于中國(guó)企業(yè)掌握著A公司95%的貨源，如果A公司想生存下去，就必須裁判能夠中國(guó)進(jìn)口，同時(shí)，中國(guó)信保將以往的現(xiàn)匯銷售模式調(diào)整為60天出口放賬，最后延長(zhǎng)到90天，以此作為間接投入或資金支持。最終，包括中國(guó)信保在內(nèi)的14家中國(guó)企業(yè)獲得了A公司51%的控股權(quán)，中國(guó)企業(yè)直接進(jìn)入A公司的上層決策機(jī)構(gòu)――董事會(huì)，介入公司日常管理，為以后產(chǎn)品定價(jià)、還款時(shí)間和美國(guó)國(guó)內(nèi)渠道等保留了很大發(fā)言權(quán)。
4.如何實(shí)踐“誰(shuí)投保，誰(shuí)受益”
商業(yè)行為的排他性，防止了“搭便車”現(xiàn)象的存在。雖然中國(guó)信保的資本是由政府財(cái)政預(yù)算撥付，但它卻完全是按商業(yè)化模式運(yùn)作，同樣遵循市場(chǎng)規(guī)律。在本案所有受損企業(yè)中，只有深圳一家公司在中國(guó)信保投了保，而大部分企業(yè)未曾投保。嚴(yán)格來講，中國(guó)信保并沒有替他們追回欠款的義務(wù)，但是面對(duì)這么多企業(yè)遭受巨大損失，作為一個(gè)國(guó)家級(jí)的專業(yè)出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，中國(guó)信保毅然決定作為中國(guó)受損企業(yè)的利益代表，為他們追回欠款。
一般在企業(yè)破產(chǎn)保護(hù)過程中，因?yàn)閭鶛?quán)人利益各不相同，所以通常他們會(huì)感到難以合作。而在本案的解決過程中，中國(guó)信保做了大量溝通工作。作為受損企業(yè)利益代表的中國(guó)信保，不僅團(tuán)結(jié)十幾家企業(yè)成為一個(gè)利益共同體，而且還成功地與A公司的其他債權(quán)人、原股東、下游渠道商、注冊(cè)地政府和法院展開合作。中國(guó)信保在這次運(yùn)作過程中所展現(xiàn)出來的，不僅有對(duì)美國(guó)法律迅速的學(xué)習(xí)能力、對(duì)各方利益深刻的理解力，而且還有對(duì)各利益方的杰出的溝通、調(diào)解能力，這些素質(zhì)共同促成了本案的圓滿解決。
杭州好運(yùn)節(jié)日飾品玩具有限公司總經(jīng)理胡明在廣交會(huì)向記者透露：今年情況好于預(yù)期是因?yàn)橄掳肽陙碜悦绹?guó)的訂單出人意料的增長(zhǎng)。不過對(duì)明年市場(chǎng)將如何運(yùn)轉(zhuǎn)，不少企業(yè)家仍持不太樂觀的態(tài)度，然而，如果綜合考慮各方面情況，未來玩具市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)的概率較大。
雖然人們普遍認(rèn)為持續(xù)低迷的歐美經(jīng)濟(jì)，必定會(huì)給世界玩具市場(chǎng)帶來負(fù)面影響，廣東作為我國(guó)玩具出口大省將首當(dāng)其沖，但截至目前看情況沒有預(yù)料中糟。今年前三季度，全國(guó)玩具出口181.57億美元，同比增長(zhǎng)30.3%，其中廣東玩具出口97.87億美元，同比上升17.9%。如果以商品出口稅則9503編碼12大類傳統(tǒng)普通玩具計(jì)算，1～9月全國(guó)玩具出口84.33億美元，同比上升6.4%，廣東玩具出口57.9億美元，同比增長(zhǎng)2.6%，這出口數(shù)據(jù)出乎許多人的預(yù)期。不過，仔細(xì)分析，良好數(shù)據(jù)的后面也確實(shí)存在令人擔(dān)憂的情況。
廣東是我國(guó)玩具出口大省，產(chǎn)品出口占全國(guó)70%左右。廣東省外經(jīng)貿(mào)統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)提供的一份報(bào)告顯示，在漂亮的出口數(shù)據(jù)里隱藏著許多令人擔(dān)憂的情況：今年1～9月，在廣東省納入統(tǒng)計(jì)的22大類出口玩具產(chǎn)品中，剔除95041000“與電視接收機(jī)配套使用的電子游戲機(jī)”今年拆分為兩個(gè)稅則號(hào)無法同比外，在20大類產(chǎn)品中，出口數(shù)量增長(zhǎng)的只有6類，其中“其他建筑套件及建筑玩具”增長(zhǎng)情況較好，高達(dá)146.8%，“智力玩具”緊隨其后也達(dá)到51.86%，而下跌產(chǎn)品則達(dá)到14類，下跌最嚴(yán)重的產(chǎn)品是“其他電子游戲機(jī)”，達(dá)到41.1%。圣誕節(jié)用品市場(chǎng)需求也相當(dāng)冷淡，同比下跌21.91%。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種產(chǎn)品出口金額與出口數(shù)量不同步甚至背離的情況？市場(chǎng)分析人士說，主因是由于產(chǎn)品價(jià)格上升所導(dǎo)致。因而，盡管今年玩具出口金額保持較好的升勢(shì)，但并不代表市場(chǎng)需求同樣興旺。
目前歐美圣誕節(jié)玩具銷售市場(chǎng)已經(jīng)啟動(dòng)，通過玩具企業(yè)大力宣傳的熱門玩具產(chǎn)品，諸如科技含量大增的“菲比”、新穎兒童平板電腦已經(jīng)上架。經(jīng)濟(jì)分析師們對(duì)今年四季度的玩具市場(chǎng)大多持樂觀態(tài)度。
他們認(rèn)為：玩具消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)有緊密聯(lián)系，雖然歐洲債務(wù)危機(jī)至今未找到好的解決辦法，但最壞的情況或許已經(jīng)過去，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，美國(guó)勞工部10月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了11.4萬(wàn)，失業(yè)率意外降至7.8%，創(chuàng)下近4年新低。美國(guó)《今日南岸》（South coast today）新聞集團(tuán)載文預(yù)測(cè)：美國(guó)今年圣誕節(jié)玩具市場(chǎng)將與去年持平或略有上升。
從世界玩具銷售巨頭美泰、玩具反斗城公布的業(yè)績(jī)看，今年世界玩具銷售市場(chǎng)表現(xiàn)也并不太差。10月16日，美泰今年第三季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季盈利增長(zhǎng)22%，首席執(zhí)行官布萊恩·斯托克頓說：“美泰的第三季度表現(xiàn)，代表了另一個(gè)打造強(qiáng)勁勢(shì)頭的季度”。美國(guó)第二大玩具制造商孩之寶10月22日業(yè)績(jī)報(bào)告稱：盡管第三季凈盈利下降4%，主要是由于歐洲和亞太地區(qū)銷售的疲軟，不過得益于女童玩具和游戲的穩(wěn)健銷售，北美業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)1%。如果剔除匯率變動(dòng)的影響，預(yù)計(jì)全年每股盈利與營(yíng)收將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)
由于廣交會(huì)訂單差強(qiáng)人意，目前人們更為關(guān)心的問題是：明年玩具市場(chǎng)將會(huì)如何演繹？
從宏觀面看，經(jīng)濟(jì)分析師大多持樂觀態(tài)度，他們認(rèn)為：隨著歐美經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，對(duì)中國(guó)的產(chǎn)品需求將會(huì)不斷增長(zhǎng)。匯豐中國(guó)10月24日?qǐng)?bào)告說：匯豐中國(guó)10月制造業(yè)PMI指數(shù)初值為49.1，達(dá)到3個(gè)月以來最高。10月新訂單指數(shù)為49.7，較9月的47.3相比，收縮的幅度有所收窄，為6個(gè)月高點(diǎn)。新出口訂單47.3，為5個(gè)月以來的高點(diǎn)。均顯示出中國(guó)制造業(yè)在經(jīng)歷了上半年的持續(xù)萎縮后，開始出現(xiàn)擴(kuò)張的勢(shì)頭。國(guó)家工業(yè)和信息化部對(duì)今年四季度經(jīng)濟(jì)將觸底回升也頗具信心，總工程師朱宏任10月25日在新聞會(huì)上說：“四季度工業(yè)生產(chǎn)增速可能比三季度要高，將為實(shí)現(xiàn)全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速超過7.5%的預(yù)期目標(biāo)奠定良好基礎(chǔ)。”
【關(guān)鍵詞】歐債危機(jī)；出口企業(yè)；影響；機(jī)會(huì)
中國(guó)入世的十年后，歐盟已替代美國(guó)成為了中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，如今中國(guó)與歐盟的貿(mào)易額占據(jù)了中國(guó)貿(mào)易總額的16%。然而，持續(xù)發(fā)酵蔓延的歐債危機(jī)，卻給這一亮點(diǎn)投下了一片不該有的陰影。中國(guó)的眾多外貿(mào)出口企業(yè)面臨這次挑戰(zhàn)，有的倒下、有的崛起。如何積極開展海外業(yè)務(wù)，防范和化解出口業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升國(guó)際市場(chǎng)份額，提高國(guó)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，并成功融入世界經(jīng)濟(jì)主流顯得至關(guān)重要。
一、歐債危機(jī)下，中國(guó)企業(yè)外貿(mào)出口企業(yè)受到的影響主要存在于以下幾個(gè)方面：
（一）歐債危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退使中國(guó)的出口貿(mào)易面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)
2012年以來源于歐債危機(jī)的影響，歐盟作為中國(guó)的首席貿(mào)易伙伴，出口下降明顯。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署最近公布數(shù)據(jù)顯示，2012年3月，中國(guó)對(duì)主要國(guó)家的出口同比增速出現(xiàn)普遍下降，其中對(duì)最大出口市場(chǎng)歐盟的出口再現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，整個(gè)一季度中國(guó)對(duì)歐盟的出口下降了1.8%。拿國(guó)內(nèi)家電巨頭康佳集團(tuán)來說，今年第一季度該公司整體出口銷售額雖然同比略有上升，但增長(zhǎng)的主要業(yè)務(wù)來源于中東及拉美等發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)份額，而一直占據(jù)該公司海外市場(chǎng)前列的歐洲市場(chǎng)確成交額下滑超過10%，該集團(tuán)在西班牙、法國(guó)、英國(guó)等國(guó)的市場(chǎng)更是正日漸萎縮。部分主要面向歐盟的中國(guó)中小出口企業(yè)則受影響程度更深，有些企業(yè)的對(duì)歐業(yè)務(wù)量大幅下降，歐洲產(chǎn)品訂單額同比去年減少了30%至40%，甚至更多。其主要原因是歐洲的民眾購(gòu)買力下降導(dǎo)致的市場(chǎng)需求的減少。
（二）歐盟國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭對(duì)華設(shè)置貿(mào)易新壁壘
隨著歐債危機(jī)的蔓延和深化，歐盟已經(jīng)逐步取代美國(guó)，成為與中國(guó)發(fā)生貿(mào)易摩擦最為頻繁的地區(qū)之一。從2009年至今，歐盟發(fā)起多起針對(duì)中國(guó)的反傾銷舉措，其針對(duì)進(jìn)口企業(yè)的繁瑣手續(xù)、新的食品標(biāo)準(zhǔn)、對(duì)工業(yè)的危機(jī)補(bǔ)貼、農(nóng)業(yè)補(bǔ)助金和保護(hù)性貿(mào)易壁壘使得中國(guó)企業(yè)深受貿(mào)易保護(hù)主義之害。歐盟對(duì)中國(guó)的機(jī)電、金屬、化工、家電、食品、文具、玩具、服裝、紡織品等各類出口產(chǎn)品加強(qiáng)“雙反”措施的頻率，涉及多個(gè)行業(yè)眾多企業(yè)。其主要目的是為了通過限制其他國(guó)家的進(jìn)口來轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)的危機(jī)，也是政府為了在特殊時(shí)期保護(hù)其本國(guó)民眾的自身利益的措施之一。
（三）歐元貶值使出口企業(yè)的利潤(rùn)大幅縮水
近幾年在歐美諸國(guó)的強(qiáng)力打壓下，人民幣匯率上升越來越多，這就導(dǎo)致以外幣結(jié)算的出口企業(yè)利潤(rùn)縮水嚴(yán)重。一方面，債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致歐洲市場(chǎng)出現(xiàn)疲軟，消費(fèi)能力下降，歐盟國(guó)家的訂單在減少，外貿(mào)訂單下滑，利潤(rùn)降低；另一方面有些企業(yè)確出現(xiàn)了有單也不敢接的現(xiàn)象，這種非常規(guī)現(xiàn)象源于人民幣升值過快，一些加工型外貿(mào)企業(yè)甚至出現(xiàn)人民幣對(duì)歐元每升值1%，企業(yè)的利潤(rùn)就會(huì)縮水2%甚至更多的局面。這對(duì)于以加工或代加工模式為主的企業(yè)來說意味著，當(dāng)客戶壓價(jià)嚴(yán)重、生產(chǎn)成本增加、利潤(rùn)過低時(shí)，企業(yè)便會(huì)選擇會(huì)放棄一些大訂單。匯率波動(dòng)成為了出口型企業(yè)最關(guān)心也最擔(dān)憂的問題。
（四）債務(wù)危機(jī)的連鎖反應(yīng)導(dǎo)致出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大
由于歐盟國(guó)家的失業(yè)率的上升和貿(mào)易政策的多變，出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。這其中主要包括歐盟國(guó)家政局不穩(wěn)定，政權(quán)更迭等給境外企業(yè)帶來的政治風(fēng)險(xiǎn)；東道國(guó)與投資貿(mào)易相關(guān)的稅收、公司監(jiān)管、外匯管理和資本流動(dòng)管理等方面的法律、法規(guī)或政策變動(dòng)帶來的政策風(fēng)險(xiǎn)；知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)壁壘形成的法律風(fēng)險(xiǎn)；原材料的供給、同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣和偏好等條件變化帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；融資出現(xiàn)問題、匯率波動(dòng)、合作企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)等金融風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)資金和應(yīng)收賬款控制不力原因帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；人員管理、文化融合等方面的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)以及其他人力不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)等等。
由此可見目前中國(guó)的外貿(mào)環(huán)境比較嚴(yán)峻，然而危機(jī)也同時(shí)意味著“危”中有“機(jī)”，歐債危機(jī)也給中國(guó)企業(yè)帶來一些不同以往的機(jī)會(huì)。
二、歐債危機(jī)下，中國(guó)外貿(mào)出口企業(yè)面臨的特殊機(jī)遇：
（一）抓住歐盟國(guó)家的剛性需求，充分運(yùn)用中國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保有并開拓歐洲市場(chǎng)
歷來在國(guó)際市場(chǎng)上中國(guó)產(chǎn)品的性價(jià)比相對(duì)較高，中國(guó)出口的生活用品、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品受歐債危機(jī)沖擊也相對(duì)較小，歐盟國(guó)家在調(diào)整國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存和生產(chǎn)能力之后仍需從中國(guó)進(jìn)口，這說明中國(guó)出口產(chǎn)品具有抗跌性。主要原因是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑、歐美市場(chǎng)疲軟、需求不足之下，歐美零售商、進(jìn)口商為降低成本、迎合市場(chǎng)需求，會(huì)多選擇在勞動(dòng)力成本較低的國(guó)家加大訂單投放量。歐盟生產(chǎn)商難以在短期內(nèi)開辟和擴(kuò)大新產(chǎn)能代替中國(guó)產(chǎn)品的巨大供應(yīng)量，導(dǎo)致其對(duì)中國(guó)產(chǎn)品剛性需求短期仍將持續(xù)。另外我們的產(chǎn)品價(jià)格水平相對(duì)于其他國(guó)家是非常低的，出口企業(yè)可以抓住時(shí)機(jī)運(yùn)用價(jià)格優(yōu)勢(shì)提高中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。
（二）在歐債危機(jī)中取得更多的戰(zhàn)略利益
歐洲的工業(yè)生產(chǎn)發(fā)展水平很高，中國(guó)很多主要技術(shù)仍然依賴進(jìn)口，企業(yè)可以趁這個(gè)機(jī)會(huì)通過購(gòu)買或參股有強(qiáng)大技術(shù)背景的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)從而把技術(shù)引入中國(guó)。有實(shí)力的出口企業(yè)可以利用這個(gè)時(shí)機(jī)以區(qū)域合作方式建立我國(guó)海外經(jīng)濟(jì)基地，積極開展綜合性國(guó)際合作，發(fā)展中國(guó)的海外經(jīng)濟(jì)。另一方面，國(guó)際大宗商品交易市場(chǎng)，如稀有資源市場(chǎng)仍由中國(guó)掌握話語(yǔ)權(quán)并保持著強(qiáng)勁的國(guó)際影響力。政府也可以以貿(mào)易大國(guó)為背景，參與制定世界貿(mào)易規(guī)則，建立和維護(hù)新的世界貿(mào)易秩序，確立世界貿(mào)易大國(guó)地位。在最近召開的歐盟峰會(huì)和金磚之國(guó)貿(mào)易峰會(huì)等國(guó)際大舞臺(tái)上，我們也看到了中國(guó)日益增長(zhǎng)的國(guó)家影響力產(chǎn)生的效應(yīng)。
（三）抓住時(shí)機(jī)建立轉(zhuǎn)移市場(chǎng)
歐盟各成員國(guó)已經(jīng)清楚中國(guó)產(chǎn)品價(jià)廉物美，對(duì)繁榮市場(chǎng)和提高人民生活水平很重要。有實(shí)力有資金的的中國(guó)出口企業(yè)可以與歐盟成員國(guó)加強(qiáng)聯(lián)系，共同合作，采用符合歐盟發(fā)展思想的措施，借鑒歐美國(guó)家國(guó)外資源整合的戰(zhàn)略在消費(fèi)國(guó)就地生產(chǎn)加工產(chǎn)品，讓銷售地變?yōu)樯a(chǎn)地，例如發(fā)展外向型聯(lián)合企業(yè)將是一個(gè)不錯(cuò)的解決辦法。
（四）增加與歐盟國(guó)家企業(yè)的良性溝通多渠道保利潤(rùn)
外貿(mào)企業(yè)也可以借此機(jī)會(huì)通過和歐洲國(guó)家的高端產(chǎn)品企業(yè)加強(qiáng)合作，提高管理水平、加強(qiáng)技術(shù)革新和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的開發(fā)，提高出口產(chǎn)品的品質(zhì)和附加值，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易轉(zhuǎn)型。例如溫州的某出口企業(yè)為和意大利的創(chuàng)意設(shè)計(jì)專家、企業(yè)進(jìn)行了技術(shù)和品牌的對(duì)接，出口產(chǎn)品檔次的明顯提高，直接使意方企業(yè)逆勢(shì)獲利，實(shí)現(xiàn)了出口進(jìn)口雙贏的局面。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管仍然受歐債危機(jī)的影響很深，但相比出口和GDP增速下降這些負(fù)面影響，歐盟許多國(guó)家同以往一樣對(duì)中國(guó)的產(chǎn)品持有歡迎和寬松的態(tài)度。中國(guó)的出口企業(yè)應(yīng)積極主動(dòng)尋求貿(mào)易新策略，面臨新挑戰(zhàn)抓住新機(jī)遇，變不利為有利，同進(jìn)口方歐洲國(guó)家或企業(yè)多溝通交流，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，使危機(jī)真正變?yōu)闀r(shí)機(jī)。參考文獻(xiàn)
[1].歐洲聯(lián)盟法[M].浙江人民出版社,2010,2.
不難理解陳洪先的復(fù)雜心情。作為國(guó)內(nèi)排名靠前的超億噸大港口，廣州港集團(tuán)上市的步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他同行。僅在珠三角區(qū)域，截至目前，已上市的港口就包括鹽田港、深赤灣、珠海港等，其中包括許多規(guī)模并不大的小港口。
“這些年來，內(nèi)部的股權(quán)紛爭(zhēng)、不良資產(chǎn)，以及市場(chǎng)上的歐洲債務(wù)危機(jī)惡化、市場(chǎng)情況不佳等拖了廣州港上市的后腿。”中投顧問交通行業(yè)研究員申正遠(yuǎn)告訴記者，不過如今這些關(guān)系已經(jīng)被理順，“遲到”太久的廣州港，終于有望在今年年底前敲開資本市場(chǎng)的大門。
土地確權(quán)尷尬
廣州港提供的資料顯示，2011年，該集團(tuán)完成貨物吞吐量2.97億噸、集裝箱吞吐量1153.7萬(wàn)TEU。這個(gè)數(shù)據(jù)顯示，廣州港是僅次于上海港、寧波-舟山港的全國(guó)沿海港口第三大港口。
“從最初勾勒出上市的想法，到踏進(jìn)輔導(dǎo)期，廣州港已花了近10年的時(shí)間。”一知情人士告訴記者，其具有老國(guó)企背景，內(nèi)部關(guān)系盤根錯(cuò)節(jié)。其中，最影響上市的是土地確權(quán)方面的難度。
據(jù)介紹，廣州港集團(tuán)的前身是原廣州港務(wù)局，因此，此前集團(tuán)的相關(guān)用地都是由交通部劃撥，但廣州港的用地范圍除了在廣州地區(qū)外，還包括從廣州市區(qū)沿珠江兩岸一直延伸到與深圳隔海相望的南沙港區(qū)。其中，東莞等市的部分港口也涵蓋其中，管轄岸線長(zhǎng)達(dá)423.5公里。但當(dāng)2004年改制后，港口又被下放到地方。“各種資產(chǎn)到底歸誰(shuí)？其中經(jīng)歷的時(shí)間太長(zhǎng)，歷史遺留問題也很多，土地確權(quán)十分復(fù)雜。”
為了解決這個(gè)問題，當(dāng)廣州港集團(tuán)正式啟動(dòng)股份制改造后，對(duì)涉及的土地處置、人員安置、稅負(fù)成本等問題進(jìn)行一番詳細(xì)的研究，并設(shè)計(jì)了一份廣州港集團(tuán)整體重組改制并上市的方案，“方案得到廣州市國(guó)資委批復(fù)后，集團(tuán)開始照方案執(zhí)行，而到目前為止，土地確權(quán)問題已完全解決。”上述人士稱。
資產(chǎn)負(fù)債率困擾
廣州港集團(tuán)的上市路還曾被不良資產(chǎn)“阻撓”。
“跟其他國(guó)有企業(yè)一樣，以前的集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍很廣，攤子鋪得很大。”上述知情人士表示，各類資產(chǎn)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)情況參差不齊，部分不良資產(chǎn)推高了集團(tuán)整體負(fù)債率。
申正遠(yuǎn)出具的資料也顯示，2009年廣州港的資產(chǎn)負(fù)債率為41.91%，2010年上升為47.86%， 2011年3月上升為48.44%；2009年總資產(chǎn)報(bào)酬率顯示為6.11%，2010年下降為4.31%，2011年3月更是達(dá)到1.5%。這組數(shù)據(jù)意味著，在如此負(fù)債情況下，廣州港尚未達(dá)到上市條件。
廣州港集團(tuán)采取的解決辦法是，將不良資產(chǎn)從股份制公司中剝離出來。去年1月11日，廣州港集團(tuán)作為主發(fā)起人，與國(guó)投交通公司和廣州發(fā)展實(shí)業(yè)控股集團(tuán)股份有限公司共同設(shè)立廣州港股份有限公司。股份公司將從事原由廣州港集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理的集裝箱、石油化工、煤炭、其他散雜貨等港口裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)以及相關(guān)物流、理貨和船務(wù)等業(yè)務(wù)。
