時(shí)間：2023-06-26 16:13:31
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【做好準(zhǔn)備等待反彈走勢】
到目前為止，市場節(jié)奏比預(yù)期的好，拖累人氣的罪魁禍?zhǔn)讖?qiáng)勢股，其調(diào)整力度在趨緩。市場有資金掙扎痕跡，只是還沒有形成共識(shí)，分歧少了，就會(huì)營造出有賺錢效應(yīng)的品種，來聚攏人氣和領(lǐng)漲指數(shù)。還有就是成交量不放大，這是驅(qū)動(dòng)力，一旦放量，也將會(huì)給指數(shù)行情有一定的促進(jìn)作用。
雄安依舊調(diào)整，畢竟獲利籌碼不少，需要些時(shí)間，不過雄安是眼下市場炒作基因上佳的品種，有聚攏人氣和資金的作用，未來有反復(fù)活躍需求，投資者有對其保留觀察的必要性。至于其他品種，連貫性和賺錢效應(yīng)始終不好被營造，只能依賴于資金的態(tài)度。在筆者看來，指數(shù)否極泰來時(shí)，率先表現(xiàn)的正常會(huì)是短期資金的共同選擇。
只要沒有指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為市場均有可以參與的可能性，震蕩時(shí)會(huì)有局部機(jī)會(huì)，熱點(diǎn)有走滾動(dòng)模式的可能性；重心上移時(shí)，節(jié)奏大都清晰，持有熱點(diǎn)強(qiáng)勢股讓利潤奔跑是好的選擇。
眼下指數(shù)是在以整代調(diào)，局部機(jī)會(huì)不明顯，但個(gè)股拋壓不大，迎來拉伸應(yīng)該是時(shí)間問題。這階段的交易，有倉位的就持有，沒倉位的激進(jìn)的可以嘗試建些倉位，進(jìn)行戰(zhàn)略性部署；穩(wěn)健的可以考慮市場發(fā)出較清晰的節(jié)奏，即指數(shù)柳暗花明時(shí)，有指數(shù)的勢，交易的成功率會(huì)大大提高。
關(guān)鍵詞：聚類分析；股票；投資分析；應(yīng)用
前言
現(xiàn)階段，社會(huì)在信息爆炸時(shí)展，在此過程中會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的不確定因素，需要合理利用數(shù)據(jù)分析的方式來分析數(shù)據(jù)，保證能夠從數(shù)據(jù)中提取有效的信息。股票市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要部分，并且逐漸朝著規(guī)范化和成熟化方向發(fā)展。但是，股市變化莫測、漲跌無常，想要在股市中得到一定的回報(bào)，成為股市發(fā)展中的成功者，需要充分研究和分析上市公司的發(fā)展前景、歷史業(yè)績等相關(guān)財(cái)務(wù)情況，合理判斷上市公司股票價(jià)值。
1.聚類分析概述
聚類實(shí)際上就是把抽象或者物理對象進(jìn)行集合分類，形成由類似對象構(gòu)成多個(gè)類的過程。通過聚類形成的簇是數(shù)據(jù)對象組合，相比較同簇中對象具有很高相似度，但是相比較其他簇中的對象就存在很大差異。利用描述對象的實(shí)際屬性值來計(jì)算相異度[1]。在應(yīng)用的時(shí)候，能夠適當(dāng)?shù)陌汛刂袛?shù)據(jù)當(dāng)作整體進(jìn)行分析。聚類分析是經(jīng)過眾多領(lǐng)域研究得到的，主要包括統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)以及生物學(xué)。聚類分析實(shí)際上就是在相應(yīng)給定的數(shù)據(jù)集合對象中，適當(dāng)?shù)姆譃椴煌氐募希簿褪钦f在某空間中規(guī)定了數(shù)據(jù)庫中能夠得到有限的例子集合或者得到有限的取樣點(diǎn)集合。聚類的主要目的就是把相關(guān)數(shù)據(jù)信息聚集成類，使得類間具有最小的相似性，而類內(nèi)具有最大相似性。聚類分析屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)中的分支之一，已經(jīng)被大量運(yùn)用到眾多領(lǐng)域中，并且可以在很多應(yīng)用中使用不同分析技術(shù)，例如，模式識(shí)別、數(shù)據(jù)分析、空間數(shù)據(jù)庫技術(shù)以及圖像處理技術(shù)等。利用聚類分析的方式來準(zhǔn)確的識(shí)別稀疏區(qū)域和密集區(qū)域，并且能夠在分析過程中找到全局布局方式以及相關(guān)數(shù)據(jù)間存在的聯(lián)系。在實(shí)際運(yùn)用的過程中，聚類分析技術(shù)可以在不同的眾多消費(fèi)者中找到具有一定特征的消費(fèi)群體。此外，還能夠?qū)Σ煌后w的消費(fèi)模式進(jìn)行分析和研究，以便于為企業(yè)在決策營銷策略的時(shí)候提供保障和依據(jù)。例如，聚類分析應(yīng)用到網(wǎng)絡(luò)信息中，可以在一定程度上識(shí)別和分析不同種類文檔，找到數(shù)據(jù)隱藏的模式。
聚類分析方法基本特征：分析方式十分直觀、簡單。聚類分析一般都是使用在研究性分析方面，可以從多方面理解聚類分析結(jié)果，最后在眾多結(jié)果中找到最符合實(shí)際情況的，以此來進(jìn)行后續(xù)分析以及主觀判斷。不管實(shí)際數(shù)據(jù)中是否具有不同種類的區(qū)別，在進(jìn)行聚類分析以后都可以適當(dāng)?shù)玫礁鞣N類別。研究人員選擇的聚類變量實(shí)際上就是聚類分析的解，刪除或者增加變量，都有可能會(huì)對最后的結(jié)果造成一定影響。相關(guān)研究人員在應(yīng)用聚類分析的時(shí)候，需要密切注意相關(guān)因素，對于聚類結(jié)果存在比較大影響的就是特殊變量和異常值[2]。
2.聚類指標(biāo)的選取利用
依據(jù)上市公司基本發(fā)展情況，支持股票長期發(fā)展的主要因素就是成長能力和盈利能力，同時(shí)也是判斷上市公司是否具有一定投資價(jià)值的基本保障，業(yè)績良好的公司具有相對比較高的擴(kuò)張能力。適當(dāng)?shù)倪x出每股收益，主營收入以及凈資產(chǎn)收益率等三個(gè)因素與股票息息相關(guān)，以此來判斷影響股票發(fā)展的收益。
2.1公司潛力指標(biāo)
主營收入增長率實(shí)際上是本期主營業(yè)務(wù)收入和上期主營業(yè)務(wù)收入之間的比值減去一，主要可以在一定程度上反映上市公司實(shí)際擴(kuò)大市場能力，體現(xiàn)出上市公司主要發(fā)展方向成長性。凈利潤增長率是本期凈利潤與上期凈利潤比值減去一。凈利潤的增加可以在一定程度上決定上市公司的發(fā)展方向，能夠給投資人員帶來回報(bào)[3]。
2.2盈力能力指標(biāo)
總資產(chǎn)利潤率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值。可以在一定程度上反映上市公司實(shí)際整體盈利能力。凈資產(chǎn)利潤率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)之間的比值，可以在一定程度上反映股東投資報(bào)酬大小。主營業(yè)務(wù)收益率實(shí)際上就是主要業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比值，主營業(yè)務(wù)就是上市公司主要利潤來源以及發(fā)展方向。如果具有越大的主營業(yè)務(wù)收益率，就會(huì)具有更好的競爭優(yōu)勢。每股收益是凈利潤和期末股本的比值，如果具有越高的每股收益，就會(huì)存在更高的行業(yè)投資收益，也就是具有更強(qiáng)的每股獲利能力[4]。
2.3股市走勢指標(biāo)
流通股本屬于一種逆指標(biāo)，一般具有比較小股本規(guī)模的上市公司都會(huì)有比較大的生長空間和擴(kuò)張能力。每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)與期末總股本的比值，主要就是每股代表股東的實(shí)際權(quán)益額，可以在一定程度上體現(xiàn)最低每股限度的實(shí)際內(nèi)在價(jià)值。
3.應(yīng)用實(shí)例
3.1數(shù)據(jù)來源
數(shù)據(jù)主要來源就是通過證券之星財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)提供的2014年12月份同期股票財(cái)務(wù)指標(biāo)信息。證券之星是國家質(zhì)量認(rèn)證的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，主要是投資理財(cái)服務(wù)平臺(tái)，數(shù)據(jù)具有及時(shí)性、專業(yè)性、可靠性以及豐富性的特點(diǎn)。依據(jù)最能夠展現(xiàn)股票發(fā)展水平的重要數(shù)據(jù)指標(biāo)來作為基本依據(jù)，選取數(shù)據(jù)指標(biāo)的時(shí)候盡可能在不重復(fù)的時(shí)候，選擇時(shí)間跨度最小的、增加樣本量比較多的指標(biāo)。基本數(shù)據(jù)來源區(qū)間從十二月底到次年十月初。在網(wǎng)站上選取114家基本股票樣本，并且適當(dāng)?shù)陌巡煌暾麛?shù)據(jù)樣本剔除，給出每只股票的凈資產(chǎn)、收益、經(jīng)營現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)收益、主營收入增長率以及利潤增長率等相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，并以此分析和研究股票的投資價(jià)值，利用聚類分析方式來分析股票數(shù)據(jù)[5]。
3.2聚類結(jié)果分析
利用SPPS數(shù)據(jù)編輯窗口在菜單中適當(dāng)選擇分析（A）、描述統(tǒng)計(jì)、描述性分析（D），經(jīng)過此過程標(biāo)準(zhǔn)化以后能夠得到相關(guān)數(shù)據(jù)。利用聚類分析中的Q型聚類，利用組間連接的聚類方式，度量標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間屬于平方歐式距離。在聚類分析收集到的114個(gè)股票數(shù)據(jù)的時(shí)候，利用SPPS19聚類方式進(jìn)行分析，形成相應(yīng)的樹狀聚類圖。通過這種樹狀聚類圖可以適當(dāng)把系統(tǒng)樣本數(shù)據(jù)分為三大類，第三類就是廈華電子；第二類是王府井、邦股份、萬里股份，上述股份之所以屬于第二類，就是因?yàn)樵诶脴錉顖D進(jìn)行分析的時(shí)候，主要就是分析能夠分成幾類，在確保具有適合分類的時(shí)候，分析人員際需求，如果是精細(xì)分析就需要更多分類，如果僅僅只選擇比較差的股票數(shù)據(jù)分類，可以適當(dāng)減少分類。本文分為三類更加方便于進(jìn)行對比。股票價(jià)值由盈利能力來決定，股票投資潛力通過成長能力大小決定。具有良好成長能力的公司，在進(jìn)行資產(chǎn)擴(kuò)張的時(shí)候，具有比較強(qiáng)的擴(kuò)張能力和資產(chǎn)重組能力，還具有快速增長的盈利，擁有良好業(yè)績的公司擴(kuò)張能力也比較強(qiáng)，因此，會(huì)增加相應(yīng)的回報(bào)潛力，凈資產(chǎn)收益率可以說明潛在能力增長比率[6]。
利用1、2、3來當(dāng)作第一到第三類，然后進(jìn)行分析，定義取值分組取值范圍是[1，3]，分組標(biāo)志實(shí)際上就是分類結(jié)果。利用六個(gè)變量來標(biāo)準(zhǔn)化函數(shù)自變量，得到相應(yīng)數(shù)據(jù)表，利用SPPS來合理分析數(shù)據(jù)[7]。利用指標(biāo)均值來評(píng)價(jià)股票，在分析樣本均值的時(shí)候，如下表二所示。從六個(gè)指標(biāo)來說，第一類都屬于正指標(biāo)，說明具有良好的擴(kuò)張能力以及成長能力的發(fā)展趨勢。相比較第二、三類來說，第一類公司具有更多價(jià)值。第二類上市公司股票具有一定潛力，擁有良好的擴(kuò)張性，但是實(shí)際上每股現(xiàn)金流屬于負(fù)的，也就是說采購付款額低于現(xiàn)金收益額，出現(xiàn)比較多的應(yīng)收賬款，或者是具有比較多的原料存貨。短時(shí)期內(nèi)每股經(jīng)營現(xiàn)金流是負(fù)的，不會(huì)在一定程度上影響公司的發(fā)展。出現(xiàn)短期現(xiàn)金流負(fù)的情況，并不是說明公司現(xiàn)金也是負(fù)的，企業(yè)也會(huì)在一定程度上得到相應(yīng)的貨幣資金作為分紅。第三類實(shí)際上是績差股，如果股票收益為負(fù)，則表明公司出現(xiàn)比較多的虧損，凈資產(chǎn)收益是負(fù)的，并且具有比較多的數(shù)額，也就是說凈利潤經(jīng)營發(fā)展收入是負(fù)的，出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，可以在一定程度上體現(xiàn)出企業(yè)沒有相應(yīng)的成長能力。第一類是其他剩余公司；第二類是邦股份、萬里股份以及王府井；第三類就是廈華電子。利用聚類分析的方式可以發(fā)現(xiàn)廈華電子實(shí)際上屬于第三類，相同的道理，可以把所有上市公司股票數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)利用聚類分析的方式進(jìn)行研究和分析，以此來合理判斷公司屬于什么種類。利用顯著性水平檢驗(yàn)的方式來分析，可以得到第三類公司是可以被接受的，也就是說利用函數(shù)分析方式可以表明聚類分析結(jié)果具有一定正確性和有效性[8]。
結(jié)語
關(guān)鍵詞：東方財(cái)富；互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)；投資分析
一、基本面分析
東方財(cái)富公司近三年的凈資產(chǎn)收益率有大幅度增長，說明公司的獲利能力大大提高，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)利用均有較好的改善。權(quán)益乘數(shù)逐步提高，即資產(chǎn)負(fù)債率提高，2014年公司資產(chǎn)負(fù)債率為69.60%，雖處于合理范圍以內(nèi)，但在利用負(fù)債財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的同時(shí)也承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)引起重視。2013年總資產(chǎn)收益率受股票市場景氣度影響有所下降，14年增長速度加快。主營業(yè)務(wù)利潤率2014年高達(dá)27.069%，說明東方財(cái)富公司提供的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)產(chǎn)品附加值很高，市場競爭力較強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ蟆？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于較高水平并逐步上升，說明公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、利用率提高，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的提出，更加促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)行業(yè)的發(fā)展，其產(chǎn)品的銷售能力會(huì)越來越好。根據(jù)東方財(cái)富公司2012—2014年近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告詳細(xì)分析如下：
公司資產(chǎn)負(fù)債率在近三年內(nèi)的變動(dòng)幅度較大，較高的資產(chǎn)負(fù)債率說明企業(yè)在運(yùn)用外部資金的能力較強(qiáng)，但其償還債務(wù)的穩(wěn)定性會(huì)下降。2014年公司為促進(jìn)基金第三方銷售業(yè)務(wù)快速發(fā)展，應(yīng)付賬款大幅增加，資產(chǎn)減值損失同期增加，因而資產(chǎn)負(fù)債率較高。流動(dòng)比率方面，2014年較前兩年變化很大，說明公司在短期償債能力方面不足，流動(dòng)資產(chǎn)存量不足，但整體沒有影響企業(yè)的獲利能力。從債務(wù)構(gòu)成來看，公司的債務(wù)主要集中在應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)和買賣證券款四個(gè)方面。預(yù)收賬款在結(jié)轉(zhuǎn)為收入之前屬于流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目，但是不須公司償還，當(dāng)復(fù)核確認(rèn)收入條件時(shí)轉(zhuǎn)入營業(yè)收入，不存在償債壓力。由于主營業(yè)務(wù)收入大幅提高，導(dǎo)致應(yīng)交稅費(fèi)相應(yīng)增加，這也是合理的。
應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位，如果公司能夠及時(shí)收回應(yīng)收賬款，將大大利于公司的資金運(yùn)用效率。2014年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所提升，說明資金回收速度加快，運(yùn)營管理的水平提升，資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng)，東方財(cái)富在公司運(yùn)營管理方面加強(qiáng)。2013年公司總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)率均有所下降，與營業(yè)收入下降有關(guān)。
三年內(nèi)銷售毛利率均處于較高水平，變化不大，總體呈上升趨勢，略有波動(dòng)。2013年銷售毛利率與銷售凈利率相差太大，主要由于營業(yè)收入大幅下降，導(dǎo)致凈利潤發(fā)生虧損。隨著公司規(guī)模擴(kuò)大和人員增加，管理費(fèi)用同比增加49.43%。2014年均大幅提高，主要與營業(yè)收入增長和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率提高有關(guān)。
從每股收益來看，整體趨勢是上漲的，說明其盈利水平是比較穩(wěn)定的。市盈率作為衡量股票潛力的重要指標(biāo)增長很快，證明市場對東方財(cái)富公司的未來是比較看好的，公司具有很大的發(fā)展前景，投資者預(yù)期能得到不錯(cuò)的回報(bào)。
綜合以上分析結(jié)果，可以看出東方財(cái)富公司由于其發(fā)展歷史比較短，公司處于對外擴(kuò)張不斷革新的階段，不論是投資全資子公司還是繼續(xù)優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺(tái)，都需要大量資金，因此其資產(chǎn)負(fù)債率比較高，企業(yè)在償債能力方面存在不足。但是其盈利能力和投資報(bào)酬方面具有很大優(yōu)勢，凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)處于領(lǐng)先地位，發(fā)展前景廣闊。企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部資產(chǎn)管理、成本管理，優(yōu)化流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債比率，降低應(yīng)付賬款這種對償債時(shí)間要求嚴(yán)格的負(fù)債比重，從而增強(qiáng)債務(wù)償還的穩(wěn)定性。
二、技術(shù)面分析
首先，結(jié)合東方財(cái)富2014年3月至2015年6月所呈現(xiàn)的K線形態(tài)進(jìn)行技術(shù)分析，判斷賣點(diǎn)和賣點(diǎn)。
在2014年7月25日該點(diǎn)出現(xiàn)了早晨之星的形態(tài)，在下跌市道中出現(xiàn)一根實(shí)體較長的陰線，接著K線實(shí)體縮短，第三日出現(xiàn)一根實(shí)體能吞食第一根陰線的陽線。這說明多頭力量開始反攻，是買入的信號(hào)。
在6月4日該點(diǎn)出現(xiàn)了一條上吊線，其下影線的長度是實(shí)體部分的兩倍。表明其收盤價(jià)已經(jīng)無法回升至開盤價(jià)的水平，容易見頂回落，第二天股價(jià)果然開始下跌，此點(diǎn)為賣出信號(hào)。
如圖所示“多頭排列”位置，股價(jià)曲線在14年12月末與各移動(dòng)平均線相持，進(jìn)入1月后由下向上突破各均線，且四條移動(dòng)平均線呈多頭排列，顯現(xiàn)多方力量強(qiáng)盛，后市上漲已成定局，此時(shí)是極佳的買入時(shí)機(jī)。5日均線上穿30日、20日、10日移動(dòng)平均線形成黃叉，顯現(xiàn)多方力量增強(qiáng)，已有效突破空方的壓力線，后市上漲的可能性很大，是買入時(shí)機(jī)。
國內(nèi)首個(gè)風(fēng)電制氫項(xiàng)目制氫站開建，關(guān)注相關(guān)概念股。據(jù)媒體報(bào)道，國內(nèi)首個(gè)風(fēng)電制氫工業(yè)應(yīng)用項(xiàng)目——沽源風(fēng)電制氫項(xiàng)目制氫站近日順利開工。沽源風(fēng)電制氫項(xiàng)目由河北建投集團(tuán)投資建設(shè)，制氫站規(guī)劃建設(shè)容量為10MW電解水制氫系統(tǒng)及氫氣綜合利用系統(tǒng)，項(xiàng)目建成后，可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)純度為99.999%的氫氣700.8萬立方米。專家認(rèn)為，該項(xiàng)目將有效解決大面積棄風(fēng)問題，破解河北省風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸。關(guān)注漢纜股份、建投能源。
“王者榮耀”吸金創(chuàng)紀(jì)錄,移動(dòng)電競市場成倍增長.上市公司中，鵬博士與騰訊公司簽署了內(nèi)容加速節(jié)點(diǎn)建設(shè)合作協(xié)議，結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。公司在王者榮耀、英雄聯(lián)盟等游戲上深度合作，將雙方的互聯(lián)線路和cap節(jié)點(diǎn)資源進(jìn)行對接。愷英網(wǎng)絡(luò)通過旗下XY手游網(wǎng)為《王者榮耀》提供下載平臺(tái)，下載次數(shù)達(dá)到4186萬次。號(hào)百控股子公司炫彩互動(dòng)旗下的愛游戲平臺(tái)為玩家提供下載平臺(tái)及支付渠道，《王者榮耀》是其第三大客戶。科達(dá)股份子公司卓泰天下是智能手機(jī)應(yīng)用以及廣告服務(wù)商，與《王者榮耀》、騰訊視頻等結(jié)成了緊密的合作伙伴關(guān)系。
鋰電池巨頭寧德時(shí)代擬登陸A股,@職稱擴(kuò)產(chǎn)惠及供應(yīng)鏈.可關(guān)注生產(chǎn)隔膜的星源材質(zhì)及滄州明珠、提供電解液的江蘇國泰、配套負(fù)極材料的杉杉股份等。
京津冀將示范應(yīng)用電子車牌,智能交通實(shí)現(xiàn)突破.上市公司中，高新興接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司電子車牌產(chǎn)品技術(shù)都做好了準(zhǔn)備，一旦相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)馬上可以推向市場。易華錄與公安部交通管理科學(xué)研究所就汽車電子標(biāo)識(shí)技術(shù)研究及應(yīng)用簽署技術(shù)合作協(xié)議。
福建加快推進(jìn)港口整合工作,打造“一帶一路”核心區(qū).上市公司中，廈門港務(wù)是廈門港區(qū)規(guī)模最大綜合物流服務(wù)商，擁有散雜貨碼頭及后方堆場等稀缺資源和完善的港口配套與增值服務(wù)。廈門國貿(mào)除經(jīng)營進(jìn)出口業(yè)務(wù)外，還擁有較為完整的港口物流業(yè)務(wù)體系。
新能源客車需求確定,行業(yè)增速有望回到正軌.中通客車（000957）純電動(dòng)客車占比高；宇通客車（600066）1至5月新能源客車市占率穩(wěn)步提升至28%左右，未來有望達(dá)到30%以上。
股票金融分析論文1：
【兩市融資余額】
截至6月7日，上交所融資余額報(bào)5049.51億元，較前一交易日增加23.02億元；深交所融資余額報(bào)3567.64億元，增加12.92億元；兩市合計(jì)8617.15億元，增加35.94億元。
今日復(fù)牌個(gè)股：
瀘天化、*ST德力、國電南瑞、繼峰股份
今日停牌個(gè)股：
三利譜、上港集團(tuán)
新股三利譜8板被停
三利譜公告稱，股票交易價(jià)格連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累積超過20%，屬于股票交易異常波動(dòng)的情況。經(jīng)公司申請，公司股票于2017年6月8日起停牌，公司將就近期股票交易的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行必要的核查 。
【新股申購】
中設(shè)股份（002883）發(fā)行價(jià)15.67元，上限1.3萬股，主營工程勘察設(shè)計(jì)。
【6月8日早間新聞精選】
1、紅股到賬前少量增持，證金公司意外舉牌雅戈?duì)枺止烧脊究偣杀?.01%；
2、基金業(yè)協(xié)會(huì)將徐翔和澤熙投資列入黑名單，徐翔案細(xì)節(jié)曝光其非法獲利93億；
3、本周國常會(huì)：決定推出新的降費(fèi)措施，再建立一批雙創(chuàng)基地；
4、證券時(shí)報(bào)：并購重組從嚴(yán)審核趨勢還將繼續(xù)；
5、雄安新區(qū)交通布局已經(jīng)有了整體設(shè)計(jì)，部分規(guī)劃內(nèi)容已經(jīng)開始建設(shè)；
6、據(jù)上海證券報(bào)，深圳地鐵集團(tuán)此番應(yīng)是受讓恒大所持有的萬科股權(quán)；
7、新股三利譜8板被停牌核查；
8、中國外儲(chǔ)環(huán)比四連升，并創(chuàng)去年10月以來新高，中國今天將公布5月貿(mào)易數(shù)據(jù)，進(jìn)出口增速均料放緩；
9、國際醫(yī)學(xué)、羅牛山：董事長號(hào)召增持并承諾兜底；
10、隔夜美油重挫逾5%，美股微漲，期金微跌，CNH收漲；
11、港股一日罕見現(xiàn)三起狙擊，敏華控股、達(dá)利食品、瑞聲科技中招；
12、歐洲央行今天將公布利率決策，料維持基準(zhǔn)利率不變，英國今天將舉行大選，特里莎·梅料獲勝。
【中國5月外匯儲(chǔ)備增240億美元】
關(guān)鍵詞：股票投資金融風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)分析
一、研究背景
本文從宏觀與微觀兩個(gè)角度對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行分析，通過相關(guān)的定性分析協(xié)同定量分析結(jié)合的手段，具有條理性的分析了公司的相關(guān)投資價(jià)值，對公司面臨的宏觀環(huán)境以及自身的優(yōu)劣勢、等相關(guān)的方面都做研究與討論。在進(jìn)行文獻(xiàn)收集與資料整理的基礎(chǔ)上進(jìn)行數(shù)據(jù)收集與分析，盡力能夠獲取到最廣泛和最真實(shí)的數(shù)據(jù)以及資料，結(jié)合國家最新的政策與動(dòng)態(tài)，論文所使用到的數(shù)據(jù)主要來自于萬科房地產(chǎn)公司的定期報(bào)告和相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)值。
二、宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)分析
1、宏觀分析
（1）貨幣與財(cái)政政策--房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的有利條件
當(dāng)前，宏觀調(diào)控以及創(chuàng)新手段和政策儲(chǔ)備，既要立足當(dāng)前、有針對性地出招，頂住經(jīng)濟(jì)下行壓力，又要著眼長遠(yuǎn)、留有后手、謀勢蓄勢。繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，加強(qiáng)區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控，統(tǒng)籌運(yùn)用財(cái)政、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)、投資、價(jià)格等政策工具，采取結(jié)構(gòu)性改革尤其是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革舉措，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。
（2）政府陸續(xù)出臺(tái)對房地產(chǎn)行業(yè)的有利政策
中指院方面認(rèn)為，在中央提出化解房地產(chǎn)庫存、促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)發(fā)展的背景下，短期內(nèi)政策仍將鼓勵(lì)住房需求，繼續(xù)放松貨幣信貸及財(cái)稅政策，房貸利息抵個(gè)稅將是大概率事件。
一是加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。深化戶籍制度改革，放寬城鎮(zhèn)落戶條件，建立健全“人地錢”掛鉤政策。擴(kuò)大新型城鎮(zhèn)化綜合試點(diǎn)范圍。二是推進(jìn)城鎮(zhèn)保障性安居工程建設(shè)和房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。完善支持居民住房合理消費(fèi)的稅收、信貸政策，住房剛性需求和改善性需求，因城施策化解房地產(chǎn)庫存。
2、行業(yè)分析
（1）行業(yè)歷史發(fā)展
在1998年時(shí)，我國對外公布了《有關(guān)進(jìn)一步深化城市鄉(xiāng)鎮(zhèn)住房改革、推進(jìn)房屋建設(shè)的相關(guān)通告》。文件規(guī)定從98年的后期幵始不再將住房作為實(shí)物來進(jìn)行分配，取而代之的是促進(jìn)住房按貨幣化來進(jìn)行劃分的改革，從而逐步實(shí)行住房的商品化。就在當(dāng)期房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)變革政策同相關(guān)的金融政策、稅收調(diào)節(jié)政策聯(lián)系在一起，為我國的房地產(chǎn)市場營造了明顯的有效需求。當(dāng)前，各國政府開始利用寬松的相關(guān)政策，以此利用地產(chǎn)市場的消費(fèi)需求來拉動(dòng)市場，最后有效推動(dòng)經(jīng)濟(jì)上行。
（2）行業(yè)現(xiàn)狀
房地產(chǎn)行業(yè)按用途可以區(qū)分為住宅，辦公，商業(yè)等幾個(gè)板塊，最近崛起的旅游等概念板塊我們歸到其他類。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局1999——2010按用途分商品房屋實(shí)際銷售面積數(shù)據(jù)，我們繪出下圖，從圖中可以看出，在1999年至2010年這"1^一年間，住宅占商品房屋的比重一直處于90%左右的水平，所以我們選擇進(jìn)行分析的核心就是住宅市場。住宅市場又細(xì)分為保障房，普通住宅商品房，高端住宅，由于保障房目前介入利潤小，高端住宅受調(diào)控壓縮，且占比比較小，我們的分析核心將定位在普通住宅。
三、基本面分析
1、公司概況
萬科房地產(chǎn)企業(yè)股份有限公司是一家大型的房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，在1984年創(chuàng)立，同時(shí)在1988年開始進(jìn)軍房地產(chǎn)的相關(guān)市場，隨后在1991年公司在深交所成功上市，是當(dāng)時(shí)深交所的第二家上市公司。在公司歷年的發(fā)展進(jìn)程過后，公司憑著自身的企業(yè)理念成為了我國房地產(chǎn)公司中最大的住宅開發(fā)銷售企業(yè)，目前公司的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)覆蓋長江三角、珠三角、環(huán)潮海三大經(jīng)濟(jì)圈并且還包括我國的中西部地區(qū)，總共有54個(gè)城市。
2、公司戰(zhàn)略
萬科房地產(chǎn)公司自從其成立以來，一貫強(qiáng)調(diào)“健康豐盛人生”的價(jià)值觀念，公司十分看重生活和工作的協(xié)調(diào)；公司致力于為雇員營造可持續(xù)發(fā)展的工作平臺(tái)，鼓舞雇員和公司一道健康成長；主張簡單的人際交往關(guān)系，致力于創(chuàng)建能夠最大程度發(fā)揮員工才能的工作環(huán)境。在2011年年度末，由世界著名的人力資源公司漢威特舉辦的“2011年中國優(yōu)秀雇主”評(píng)選中，公司被評(píng)為全球TOP25優(yōu)秀雇主，并且兩年連續(xù)獲得“中國優(yōu)秀雇主”稱號(hào)。
萬科致力于推廣行業(yè)節(jié)能減排，不斷推動(dòng)綠色建筑及相關(guān)的居住房屋產(chǎn)業(yè)化。在2011年度，公司共計(jì)申報(bào)綠色的三星項(xiàng)目有273.7萬平方米，是全國共計(jì)數(shù)量的52.9%。在2007年年度，建設(shè)部批準(zhǔn)萬科建筑研究中心成為中國住宅產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)基地。公司持續(xù)推動(dòng)居住房屋產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程。在2009年年度，萬科公司北京假日景觀工程B3號(hào)和B4號(hào)樓被授予“北京房地產(chǎn)優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)工程”的稱號(hào)。
五、綜合分析結(jié)果
對本文分析而言，首先，從定性分析角度考察公司有以下結(jié)論：就宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，國家采取了一定的調(diào)控措施去應(yīng)對過熱的房地產(chǎn)市場。正如上文所說，本輪的調(diào)控對于萬科公司的發(fā)展有利也有弊。弊端在于措施的出臺(tái)在一定程度上會(huì)抑制地產(chǎn)投資者的積極性，挫傷股票投資者對于地產(chǎn)行業(yè)股票的熱情。但另一方面，我們也要看到政策對于房地產(chǎn)市場健康發(fā)展做出的貢獻(xiàn)。
其次，在公司的運(yùn)營能力方面，分析可知公司的應(yīng)收款項(xiàng)以及存貨的周轉(zhuǎn)還有待改善。原因主要在于國家的政策實(shí)施以后，由于投資者以及需求方的敏感性過強(qiáng)，導(dǎo)致公司存貨產(chǎn)生一定的積壓。但考慮到未來居民住房剛性需求的釋放，在地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展的復(fù)蘇過程中萬科公司的存貨周轉(zhuǎn)會(huì)好轉(zhuǎn)。公司的盈利水平方面，最近幾年保持穩(wěn)定。但由于國家控制房價(jià)，因此我們預(yù)計(jì)公司的盈利水平相較07年以前會(huì)有所下降，但是會(huì)維持在一個(gè)正常水平平穩(wěn)發(fā)展。
綜上分析，對于萬科房地產(chǎn)公司的長期投資價(jià)值結(jié)論是：未來萬科房地產(chǎn)公司在國家調(diào)控的宏觀調(diào)控背景下，將會(huì)圍繞居民住房的有效剛性需求發(fā)掘利潤增長點(diǎn)，通過自身的行業(yè)重要地位博取穩(wěn)健發(fā)展的機(jī)會(huì)，因此我們認(rèn)為該公司在未來的中長期時(shí)間具有一定的投資價(jià)值。
參考文獻(xiàn)：
[13]聶清廉.行業(yè)因素對股票收益率影響程度的實(shí)證分析[D].復(fù)旦大學(xué)，2009.
天津港:歸母凈利潤小幅上漲,期待股權(quán)收購落地強(qiáng)化公司主業(yè)
天津港地理優(yōu)勢顯著,貨物吞吐量居于前列。天津港是北方最大的綜合性港口,擁有世界上等級(jí)最高的人工深水港,是京津冀海陸交通的重要接口,服務(wù)覆蓋面積超過400萬平米,地理優(yōu)勢顯著。根據(jù)交通部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)2016年全港實(shí)現(xiàn)貨物吞吐量5.5億噸,位居全國沿海港口第六,實(shí)現(xiàn)集裝箱吞吐量1450萬TEU,位居全國第六。
冀東水泥:1季報(bào)大幅減虧,中長期景氣度持續(xù)向上
新冀東區(qū)域龍頭,集中度提升協(xié)同顯著。新冀東水泥（000401）產(chǎn)能超1.17億噸,僅次于中國建材(4.09億噸)和海螺水泥（600585）(2.3億噸),在京津冀地區(qū)權(quán)益產(chǎn)能提升至0.54億噸,占比53%,屬于絕對控制狀態(tài)冀東金隅的合并擠壓淘汰小廠,不僅是壓縮過剩產(chǎn)能,我們更看重小廠淘汰后整體供給格局的肅清,企業(yè)協(xié)同提價(jià)和停窯限產(chǎn)自律執(zhí)行能夠更加徹底。1季度京津冀高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格389元/噸,同比大幅上漲152元,旺季價(jià)格推漲仍在繼續(xù),自3月以來區(qū)域?qū)崿F(xiàn)1-2輪價(jià)格調(diào)漲,4月初冀東宣布全面提高水泥出廠價(jià)50元,目前區(qū)域高標(biāo)水泥均價(jià)418元,恢復(fù)至11年高位。
看看曾經(jīng)的美女，后來都是怎么變成野獸的？
太美了！
變成了吃人的野獸了吧？
股票的走勢圖，都是莊家做出來的，怎樣才能把糖衣吃下去，把炮彈吐出來？
做股票，只有做上漲趨勢的股票才能賺錢，這是必須的，中國股市沒有做空機(jī)制！
，
最偉大的登泰山理論，揭示了做股票的最核心機(jī)密：
盡管財(cái)務(wù)報(bào)告代表了一種“過去完成時(shí)”，而投資者主要關(guān)注“一般將來時(shí)”的公司前景。學(xué)會(huì)從財(cái)務(wù)報(bào)告（報(bào)表）中分析公司前景，乃是認(rèn)識(shí)公司“實(shí)質(zhì)”的重要步驟。財(cái)務(wù)報(bào)告（即財(cái)報(bào)）的信息量是很豐富的，但是在對財(cái)務(wù)報(bào)告解讀的過程中往往會(huì)出現(xiàn)無從下手的感覺。本文主要從股票投資中的財(cái)務(wù)分析步驟加以梳理，就財(cái)務(wù)分析在股票投資中的應(yīng)用，并對股票投資中幾個(gè)關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行探討。
一、財(cái)務(wù)分析在股票投資中的作用
財(cái)務(wù)分析的作用從不同角度來看是不同的。從財(cái)務(wù)分析的服務(wù)對象上看，財(cái)務(wù)分析不僅對企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營者、管理者有重要作用，而且對企業(yè)外部投資者、債權(quán)人、供應(yīng)商等也有重要作用。
（一）了解企業(yè)過去與現(xiàn)狀，合理判斷投資價(jià)值
財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)信息比較全面地反映了企業(yè)的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量等情況，是企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的綜合反映。在投資決策時(shí)，投資者必須對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)全面系統(tǒng)的把握，正確評(píng)價(jià)企業(yè)的過去以及現(xiàn)狀，通過分析企業(yè)的營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力等全面了解目標(biāo)企業(yè)，進(jìn)而分析各項(xiàng)指標(biāo)的變動(dòng)對股價(jià)的有利和不利的影響，最終作出投資的決策。
（二）科學(xué)預(yù)測企業(yè)前景，降低投資風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)分析在股票投資中的作用，不僅是正確評(píng)價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)狀，更重要的是通過對企業(yè)過去與現(xiàn)狀的分析與評(píng)價(jià)，可以科學(xué)合理預(yù)測企業(yè)發(fā)展前景，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。尤其對于長線投資者，一個(gè)企業(yè)的競爭優(yōu)勢是否在未來具有持續(xù)性以及穩(wěn)定性是投資成功的關(guān)鍵。因此，在正確分析與評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上對企業(yè)未來趨勢的把握也是財(cái)務(wù)分析的重要作用。
二、財(cái)務(wù)分析在股票投資中的具體應(yīng)用
（一）考察會(huì)計(jì)報(bào)表
1.重組資產(chǎn)負(fù)債表。按照資產(chǎn)對利潤的貢獻(xiàn)方式來劃分，企業(yè)的資產(chǎn)大致可以劃分為兩類：經(jīng)營性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)。經(jīng)營性資產(chǎn)主要包括貨幣資金、存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、商業(yè)債權(quán)；投資性資產(chǎn)主要包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資以及在“其他應(yīng)收款項(xiàng)”“預(yù)收款項(xiàng)”中被子公司占用的部分，這部分在報(bào)表上一般表現(xiàn)為母公司與合并報(bào)表的差額。
通過分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以看出企業(yè)的盈利模式。有學(xué)者將企業(yè)的盈利模式分為三類：經(jīng)營主導(dǎo)型、投資主導(dǎo)型、經(jīng)營與投資并重型。
一般來說，對于著重內(nèi)部發(fā)展、經(jīng)營主導(dǎo)的企業(yè)，經(jīng)營性資產(chǎn)比重很大，投資性資產(chǎn)比重較少。經(jīng)營性資產(chǎn)對應(yīng)利潤表的核心利潤；核心利潤對應(yīng)現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。企業(yè)要爭取良好的發(fā)展前景，就應(yīng)該不斷增加經(jīng)營性資產(chǎn)規(guī)模、優(yōu)化經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過經(jīng)營性資產(chǎn)的合理利用，提高企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力和盈利能力，也可以適當(dāng)進(jìn)行經(jīng)營性資產(chǎn)置換，增強(qiáng)與其他資產(chǎn)組合后的增值潛力等。
對于通過外部擴(kuò)張來尋求協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的投資主導(dǎo)型企業(yè)，主要資產(chǎn)有貨幣資金、其他應(yīng)收款項(xiàng)、長期股權(quán)投資，而存貨、固定資產(chǎn)、商業(yè)債權(quán)等常規(guī)經(jīng)營性資產(chǎn)很少。對于投資主導(dǎo)型企業(yè)，我們重點(diǎn)關(guān)注控制性投資。企業(yè)的控制性投資就是被投資者的經(jīng)營性資產(chǎn)。要使企業(yè)步入良性發(fā)展軌道，就應(yīng)該不斷優(yōu)化投資性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，及時(shí)處置盈利能力較弱的資產(chǎn)，以改善其投資結(jié)構(gòu)。對于這類投資者，應(yīng)該主要關(guān)注：一是公司披露的“資本運(yùn)作”情況，看清公司資金的流向；二是關(guān)注資金的來源，查看公司現(xiàn)金流量表及輔助說明，避免資金來源不明的情況；三是要關(guān)注合并報(bào)表，考察公司投資的總體盈利狀況和現(xiàn)金流狀況。
通過分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還可以看出公司的發(fā)展戰(zhàn)略，公司戰(zhàn)略決定了公司資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也能反映一個(gè)公司的發(fā)展戰(zhàn)略。公司在年報(bào)中會(huì)披露董事會(huì)報(bào)告，一般會(huì)提及公司報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營理念和戰(zhàn)略，投資者通過閱讀年報(bào)了解公司的戰(zhàn)略，通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，搞清楚公司的發(fā)展戰(zhàn)略，深入分析公司是否面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。
2.分層認(rèn)識(shí)利潤表。投資者最關(guān)心的是企業(yè)的盈利能力。考察企業(yè)盈利能力首先要觀察利潤表。利潤表大致分為五層：第一，毛利，即營業(yè)收入減去營業(yè)成本，反映產(chǎn)品的初始盈利能力。第二，核心利潤，核心利潤是一個(gè)較新的概念，核心利潤等于毛利減營業(yè)稅金及附加再減去三項(xiàng)期間費(fèi)用。第三，營業(yè)利潤，包括非傳統(tǒng)經(jīng)營活動(dòng)帶來的利潤，如投資收益等。第四，利潤總額，即在營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上加上營業(yè)外收支凈額。第五，凈利潤，即利潤總額減去企業(yè)所得稅額。
通過分層認(rèn)識(shí)利潤表可以看到核心利潤、投資收益、營業(yè)外收支，構(gòu)成了一個(gè)企業(yè)凈利潤的三大支柱。
觀察一個(gè)企業(yè)，特別是經(jīng)營主導(dǎo)型的企業(yè)是否具有持久的核心競爭力，可以重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)指標(biāo)：一個(gè)是毛利率；另一個(gè)是核心利潤率。
毛利率在一定程度上反映了企業(yè)所在行業(yè)的競爭態(tài)勢。如果該行業(yè)具有較高的毛利率，一般表明行業(yè)具有持久的核心競爭力，或存在行業(yè)壟斷；相反，如果一個(gè)行業(yè)平均毛利率較低，那么該行業(yè)的競爭激烈，市場份額分散。同理，從微觀來看，如果一個(gè)企業(yè)在同行內(nèi)具有較高的毛利率，則表明與其他企業(yè)相比具有明顯的競爭優(yōu)勢。這類企業(yè)或者是某種商品、服務(wù)的提供方，或者是大眾具有持續(xù)需求的商品或服務(wù)的提供方與低成本的購買方的統(tǒng)一體。
核心利潤率等于核心利潤與營業(yè)收入的比值。該指標(biāo)代表了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的盈利能力，是產(chǎn)品競爭力對企業(yè)業(yè)績貢獻(xiàn)的反映。對于經(jīng)營型企業(yè)來說，核心利潤應(yīng)該在利潤中占絕對比重，并且呈上升態(tài)勢，一個(gè)具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)其核心利潤率應(yīng)該在行業(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先水平。
3.關(guān)注現(xiàn)金流量表。現(xiàn)金流量是檢驗(yàn)利潤質(zhì)量的試金石。企業(yè)的現(xiàn)金流量分為三類：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。
實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的現(xiàn)金流入主要靠經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金的流人，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的內(nèi)部動(dòng)力，代表了企業(yè)自我造血能力，是進(jìn)行股票投資分析的重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目。
第一，將經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與核心利潤相比較。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，一個(gè)比較好的情況是，在存貨周轉(zhuǎn)率超過2次的情況下，核心利潤要產(chǎn)生相當(dāng)于自身規(guī)模的1.2～1.5倍的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額。如果存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)小于2次，要考慮經(jīng)營周期的影響。第二，將經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量放在整個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境中去考慮，即考慮企業(yè)與上下游企業(yè)關(guān)系的影響，分析企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中圍繞“存貨”進(jìn)行的采購付款、銷售回款的正常性。企業(yè)與上游供應(yīng)商的關(guān)系，涉及的會(huì)計(jì)科目主要有“應(yīng)付賬款”“應(yīng)付票據(jù)…‘預(yù)付賬款”。舉例來說，如果公司應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)本期發(fā)生共計(jì)10億元（期初與期末差額），表明本期共占用供應(yīng)商資金10億元，公司預(yù)付賬款本期發(fā)生5億元，表明本期供應(yīng)商占用企業(yè)資金5億元，如果這種情況能夠持續(xù)的話，從10億元對應(yīng)5億元來看，企業(yè)對供應(yīng)商的付款安排上有一定的討價(jià)還價(jià)能力，當(dāng)然必須強(qiáng)調(diào)的是這種情況的持續(xù)性。同理，企業(yè)與客戶的關(guān)系，企業(yè)銷售產(chǎn)品的過程中主要涉及的科目有“應(yīng)收賬款”“應(yīng)收票據(jù)”“預(yù)收賬款”。舉例來說，如果公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)本期發(fā)生共計(jì)20億元，表明客戶占用資金20億元，預(yù)收資金本期發(fā)生共計(jì)5億元，表明占用客戶資金5億元，假設(shè)本年銷售收入200億元，用15億元的差額帶來200億元的銷售收入，這樣的結(jié)果是非常具有競爭力的。
對于投資活動(dòng)現(xiàn)金流量主要關(guān)注流出量，從投資流出可以看到企業(yè)的戰(zhàn)略。分析現(xiàn)金流量表的投資類科目，“購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”代表企業(yè)對內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn)的步伐。“投資支付的現(xiàn)金”的規(guī)模表明企業(yè)對外擴(kuò)張的步伐，從兩者結(jié)構(gòu)的分布和趨勢就可以觀察到企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整信息。
（二）分析關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)
財(cái)務(wù)分析方法主要有水平分析法、垂直分析法、趨勢分析法、比率分析法等，其中比率分析法因?yàn)橛?jì)算簡單、可比性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)在投資分析實(shí)踐中被廣泛采用。
從投資者的角度看，投資者主要關(guān)心的是投資的保值增值能力、投資風(fēng)險(xiǎn)等。從這個(gè)角度看主要的比率有：毛利率、核心利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、市盈率、每股股利、股利發(fā)放率等。
1.每股收益和市盈率。每股收益的基本含義是指每股普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~。這一指標(biāo)與普通股股東的利益關(guān)系極大（趙晉，2000），是投資者進(jìn)行投資決策的關(guān)鍵指標(biāo)。投資者選擇股票時(shí)一定要關(guān)注每股收益的大小。
股票價(jià)格與每股收益的比率稱為市盈率，反映了普通股的市場價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系。市盈率是一把雙刃劍。一方面，該指標(biāo)反映了股票市價(jià)是否具有市場認(rèn)可度，一般情況下，市盈率高，市場認(rèn)可度高。把多個(gè)企業(yè)的股票價(jià)格與收益比率進(jìn)行比較，并結(jié)合對其所屬行業(yè)的經(jīng)營前景的了解，可以作為選擇投資目標(biāo)的參考（趙晉，2000）。
另一方面要注意，市盈率如果太高，表明公司股票市場價(jià)格偏離本身價(jià)值越大，如果企業(yè)業(yè)績不能持續(xù)增長，投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大。據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，市盈率達(dá)到50倍就具有完全風(fēng)險(xiǎn)。所以在選擇股票時(shí)選擇業(yè)績優(yōu)良的股票，市盈率應(yīng)該在30倍以下。為了彌補(bǔ)市盈率的缺點(diǎn)，可以觀察企業(yè)市銷率、市凈率指標(biāo)。
2.每股公積金。每股公積金的計(jì)算是用公積金除以股票總股數(shù)。公積金是公司的“最后儲(chǔ)備”，它既是公司未來擴(kuò)張的物質(zhì)基礎(chǔ)，也是股東未來轉(zhuǎn)贈(zèng)紅股的希望所在。沒有公積金的上市公司，可以說是沒有前景的公司。所以投資者在選股的時(shí)候要選擇每股公積金較高的公司。
