時間：2023-06-08 15:18:05
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兩會后，創業板規則征求意見稿有望公布，普遍認為創業板將在今年上半年正式推出。在經歷了漫長的等待后，創業板即將破繭而出。而與之相關的股票，在今后的幾個月中，也蘊含著很多投資機會。那么創投概念股的投資機會到底有多少呢？
什么是創投概念股
按照一般理解，創投概念股是指主板市場中涉足風險創業投資、有望通過相關項目在國內或者國外創業板上市獲得收益的上市公司。有券商研究還將此概念以狹義與廣義之分加以解釋，狹義創投概念股是指參股創司的上市公司；廣義創投概念還包括持有準上市公司股權的公司和傳統行業中已經或者正在以創業投資為渠道實現產業轉移和產業升級的公司。
創投概念的核心在于那些擁有創業投資公司股權的個股。而創業投資公司的經營模式其實很簡單，就是發現小型企業的好苗子，然后注入現金入股，最終把這個苗子培育成大樹；或者在成為大樹之前賣出股權，成功套現。這就是創投，擁有這些專業投資公司股權的上市公司就是創投概念股。
受追捧的背后是高收益
創投概念之所以受追捧，在于創投所給市場講述的超高收益的“故事”。以無錫尚德為例，江蘇高科技投資集團參股的創司對其進行種子期投資，此后尚德公司在美國上市，創司從投資到退出，4年多的時間回報率達到17倍。離我們更近的是，深圳中小板給相關創投帶來的高收益。有數據顯示，在2006年通過中小板實現資本退出的創司獲得了25.8倍的平均回報。如此高的賺錢效應激發了各路資金對創投概念股的追捧激情。
據了解，推出創業板之初對于上市資源的需求是巨大的。而創業板的融資規模普遍偏小，每家公司融資的規模一般不會超過一個億，2008 年創業板上市公司數量有望達到300－500 家。
創投概念股將成為短期熱點
清科資訊最新公布了中國創業投資機構50強，深圳創新投資集團有限公司、上海聯創投資投資管理有限公司分別排名第3位和第5位。而在2006年，深圳創新投資集團有限公司、上海聯創投資投資管理有限公司分別名列第29位和第28位。由此可見，本土創業投資機構的綜合實力正在得到加強。
在創業板推出時間表日益明確，對上市資源需求可能超出預期的背景下，本土創業投資企業的最大問題――退出機制不暢通――將逐漸得到解決，創投板塊將成為短期市場關注的焦點，相關公司的投資價值將逐步得到市場認可。
A 股市場目前最為缺乏的就是優質的上市資源。創業板上市的股票大多是具有高成長性的中小公司，未來市場對于這些公司都將給予較高的溢價水平，這種良好的預期將體現今后一段時間內對于持有主要創司大比例股權的上市公司的價值挖掘上，創投板塊有望在短期內成為新的熱點。
概念炒作正趨于白熱化
在去年八九月之間，由于當時市場就預計創業板即將開設，創投概念股曾經有過一波行情。比如說大眾公用、紫光股份、力合股份在8月29日至9月7日間，漲幅分別達到39.0%，50.5%、64.18%,超越同期上證綜指表現分別達到37.4%，48.9%、62.6%，折射出多頭資金對創投概念股的追捧激情。
問題是，在如今大盤波動較大的情況下，創投概念股的行情能否延續下去？創投概念股與券商概念股、期貨概念股有著相同的特征，即對股權價值的重估。不同之處在于，創投概念股是對那些擁有創司股權的重估，券商概念股與期貨概念股是對公司所持有的券商股權與期貨股權的重估。由于券商概念股、期貨概念股一直被市場視為概念炒作，股價走勢往往會出現波動性。
對此，創投概念股與券商概念股、期貨概念股略雖然同屬于主體投資，但略有不同，主要在于兩點：一是創投概念股所擁有的創司股權更符合我國產業政策的發展方向。不僅僅是創投本身，還包括投資對象，大多是新材料、醫藥等產業的前沿領域，符合未來的產業發展趨勢，業績成長更為樂觀。二是因為不少創投概念股公司本身的質地就很不錯，因此，創投股的股價重估只不過是催化劑。因此，未來股價走勢將更有底氣，行情有望反復活躍，尤其是那些基本面相對樂觀的創投概念股。因此，在目前行情持續低迷的背景下，創投概念股值得我們重點關注。
根據以往的經驗，現在的創投概念炒作還只是預演。一旦政策更加明朗，那時的機會更多。創業板推出后，真正擁有優質項目的創司會獲取高額收益，與之相關的上市公司會迎來真正的“春天”。
投資創投概念股有跡可循
投資創投概念股有兩條主線可尋：
1、尋找那些擁有巨量優質創司股權的個股。
優質創司往往擁有較多的準備上市的企業，業績增長趨勢相對樂觀。而巨量優質股權有望給這些上市公司帶來新的估值溢價空間。未來增長動能相對強勁，從國內主要的創司看，比較受關注的有深圳創投、紫光創投、清華創投、浙江天堂硅谷等。其中，深圳創投是目前中國最大的創投企業，大眾公用、粵電力、鹽田港等上市公司各持有其20％、20％、3.13％、3.13％的股權；紫光股份、常山股份、天茂集團、中海海盛等11家上市公司則參股清華紫光創投。專門從事高新技術產業創業投資的浙江天堂硅谷股東中，錢江水利持有37.9％。
2005年12月29日，滾石移動宣布成功融資3000萬美元，為剛剛過去的2005年劃上了一個近乎完美的句號。
進入2006年，在ChinaBBS、奇虎、58同城等獲得巨額融資的消息相繼傳來的同時，人們似乎又聽到了久違的泡沫聲。2006年3月7日，新經濟泡沫論者或許又將增加一個新的論據。
這一天，千橡互動集團正式對外宣布獲得以General Atlantic（GA）為首的包括DCM、Technology Crossover Ventures(TCV)、Accel Partners和聯想投資等在內的國內外知名投資機構共計4800萬美元的投資。
“這種感覺其實并不完全真實。”陳一舟反駁道。“企業是否獲得融資以及融資多少應當以其公布的正式新聞稿為準。”此前，一些傳言獲得巨額融資的企業并沒有按照慣例向外界派發新聞稿，更有甚者即使是采訪時當面“討要”也因為企業的“保密要求”而未能如愿。
這一次，千橡互動融資的新聞稿不但早早地就送到了人們的手中，而且獲得融資后的陳一舟還表示，已經實現盈利的千橡互動登陸納斯達克并沒有明確的時間表。“因為投資人并不急于通過上市實現退出。”
納斯達克的風向標
單純從數字上來看，最近兩年得到創業投資支持的中國企業在香港主板實現IPO的數量超過了在納斯達克IPO的數量，但事實上經過不到10年的時間，納斯達克已經成為國際VC投資中國的重要出口（詳情請參閱本刊2005年第43期《下一站，納斯達克》）。
這一方面是由于在香港主板實現IPO的中國企業不乏雙重上市的案例，另一方面則是由于絕大多數具有標志性意義的企業都把目光盯準了納斯達克―已經在此上市或者正準備在此地上市。
相反，由于受到2000年股市泡沫破裂的直接影響，2000年后，納斯達克對于公司上市采用了更加嚴格的標準。這使得上市至少不再像以前那么容易了，相應地，這也將降低產生泡沫的可能性。
別太把市盈率當回事
考察一家公司是否具有投資價值或者股價中是否含有泡沫時，人們通常首先會想到市盈率。一個典型的例子就是百度登陸納斯達克時出現的高達2000多倍的市盈率就使得很多人懷疑：中國互聯網又將迎來泡沫時代？
具有諷刺意味的是，現在就連專職幫助人們選擇投資股票的分析們也開始反省市盈率等傳統方式帶來的障礙。瑞銀證券(亞洲)董事總經理、中國研究聯席主管張化橋最近就曾專門撰文指出，市盈率很有可能是折舊和費用計提、壞賬處理、庫存計算、稅收優惠、母公司的“照顧”等一系列財務數字游戲的結果。事實上，這樣的例子在國內外股票市場上都是不勝枚舉。“短期目光和僥幸心理”甚至把安然、世通等一大批公司逼進了死胡同。
就算是從市盈率的角度衡量，中國概念股的整體表現尚在正常范圍之內：超過60%的納斯達克中國概念股的市盈率在30倍以內，華友世紀等股票的市盈率甚至不到10倍。其實只要稍加分析，就不難發現納斯達克中國概念股市盈率的分布和該支股票是否具有相應的美國“底版”、是否符合美國人的思維邏輯和思維習慣具有高度的正相關關系。
在26支中國概念股當中，只有百度的市盈率超過了其“美國老師”、被認為是納斯達克方向標的Google的市盈率（72.59）。如果單純從市盈率的角度出發，是否就可以得出大多數中國概念股都比Google更具有投資價值的結論呢？答案顯然是否定的。
這恰好體現了市盈率這一指標的局限性：市盈率無法準確充分地反映企業所在市場的潛力、商業模式的適應性、管理團隊的創新和執行能力、市場地位等因素。而這些才是決定企業能否取得長期成功的關鍵。
同時，這些因素也正是創業投資家們考察、投資創業企業時通行的判斷標準。或許正是基于此，張化橋認為用創業投資眼光選股票的方法避開了傳統思維的幾大障礙，它“逼著我們考慮一支股票潛在的上升空間以及下降空間。”
煙霧彈？
就在越來越多的證券分析時開始以創業投資的眼光選擇股票的同時，作為全球創業投資尤其是美國創業投資產業的重要出口和主要利潤來源，納斯達克的指數表現和創業投資行業發展狀況之間已經并且正在繼續呈現出嚴格的正相關關系。
作為國際VC“體外循環”的最后一站，納斯達克對于中國創業投資產業具有非常特別的意義：只有成功上市VC們才有順利退出的機會。近年來，伴隨著中國概念股群體的興起（詳情請參閱本刊2005年第43期《下一站，納斯達克》），尤其是攜程、51Job、分眾傳媒、百度等具有標志性意義的企業的成功上市，對于VC而言，中國市場的投資價值已經得到了初步的驗證。
正是在這種情況下，2003年下半年以來，國際主流VC們陸陸續續地到中國來了。他們之中，有的人確實是由于真真切切地看到了中國的投資機會，有些人則可能是受到“中國熱”的影響，還有人則是出于向自己的LP們講一個“中國故事”的需要甚至干脆就是抱著順道來中國試試看的心理。不管怎樣，最近兩年來，中國已經成了國際VC們新的聚會場所（詳情請參閱本刊2006年第3期《VC 岔道口》）。
就在此時，中國市場出現投資泡沫的聲音開始不時在人們的耳際響起。不過這其中頗值得玩味的一幕卻是，泡沫之聲最初不是來自那些已經死去或者正在死去的VC，而是來自那些已經在中國賺到錢甚至賺到大錢的VC們。
例如，DCM主管合伙人趙克仁就不斷強調中國的互聯網（尤其是Web2.0）、半導體、新媒體等領域，特別是中后期投資市場已經出現了過熱的苗頭。同時，趙克仁認為，“40億美元對于中國創投市場已經是一個不小的數字。”賽富基金管理公司首席合伙人閻焱在不同的場合也總是表示，“中國是一個賺錢非常費勁的地方。”
另一方面，雖然受到了國家外匯管理局11號文/29號文的干擾，2005年中國企業獲得的創投金額仍然超過了10億美元。其中，僅獨立后的SAIF Partners一家就完成了近3億美元的投資，不但接近其新募集的賽富亞洲投資基金的一半，而且也創下了中國市場單一VC在12個月內的投資記錄。DCM等硅谷主流VC們則不但開始在中國設立辦公室，更是開始招募中國人甚至從來就沒有過創投經驗的人作為其主要負責中國投資業務的合伙人。
先進場并且已經賺到錢的VC們是在給后來者們釋放煙霧彈？還是在提醒后來者？
創投市場的結構性缺陷VS創業者的激情
目前，像閻焱這樣已經賺到真金白銀的VC大多在中國擁有5年以上的投資經驗，而且非常自信自己深知“在中國這一行該怎么做？”
相比之下，在美國像KPCB合伙人約翰?多爾（曾經投資Google）這樣成功的VC們大多擁有十幾年甚至幾十年的豐富經驗。約翰?多爾更多的是把閻焱的話當作一種提醒。“我們注意到要想在中國取得成功必須把決策權向了解中國國情的本地人士轉移。”目前，KPCB團隊中已經擁有4名具有中國背景的合伙人。約翰?多爾的同事馬修?默菲更是每個月就有1個星期待在中國。
由于美國硅谷主流VC大都是專注的早期投資者，因此他們的到來能否改善我國創投市場早期投資者奇缺的局面就成了一件值得期待的事情。此前，中國創業者對VC們的評價大都是“喜歡錦上添花而不是雪中送炭。”事實上，大量資本關注的都是成長（擴張階段）的企業。
從產業的角度考察，互聯網（尤其是Web2.0）、半導體、新媒體、手機等產業周圍聚集了大量的資本；相反生物醫藥、環保、新能源以及大量的傳統產業卻鮮有人問津。對于某些“聰明”的投資人而言，后者可能就意味著投資機會。例如，KPCB合伙人馬修?默菲來中國考察的主要就是生物醫藥產業的投資機會；黃晶生則從軟銀亞洲轉戰Bain Capital從事傳統產業的私有股權投資，“因為這里目前還不像IT、互聯網領域競爭那么激烈。”
但是陳一舟卻表示即使是在互聯網行業，“和2000年相比，現在融資也還是要困難一些。”陳一舟本人曾經經歷過兩次泡沫的洗禮。一次是1999年的時候，“憑借一紙商業計劃書和創始人畢業于斯坦福大學的良好背景，陳一舟和周云帆、楊寧等人只花了一二個月的時間就拿到了1000多萬美元的投資。”另一次是，陳一舟從搜狐出來到美國創業后不久就趕上的光纖泡沫。
兩次泡沫讓陳一舟在投資人面前變得非常慎重。雖然手中早就拿到了幾個“Term Sheet”，但陳一舟最終還是選擇了以GA為首的投資機構，其中一個重要原因就在于“GA沒有固定的投資回報期限的要求。”從時間上來看，已經實現盈利的千橡互動這一輪整個融資過程足足花了3～4個月的時間，幾乎就是當初ChinaRen融資時間的2倍多。其中除了陳一舟的慎重外，投資者的慎重也是一個重要因素。據透露，陳一舟與美國頂級創投KPCB和Sequoia也曾有過直接或者間接的接觸。
“像KPCB這樣精明的投資者是不會輕易放棄自己的投資原則的。”陳一舟解釋道。事實上，對于大多數VC特別是那些在2000年就已經進入創投行業的人們來說，在誘惑面前保持慎重已經成了規避投資風險所采取的一種普遍策略，而不再像2000年前那樣，“連審慎調查這樣的階段也是能省就省。”
和這種審慎相對應的是，2005年雖然見證了大量熱情而又不乏理智的創業群體的興起，但是另一方面，2005年我國實際落地的創投金額卻未能相應地再創新高。其中一個重要原因就在于雖然目前中國市場已經擁有了相當規模的可投資資本，但是和2000年相比，時下創業者想要拿到錢變得更難了。
“這不是一個靠講故事就能夠拿到錢的時代了，你必須拿出實實在在的業績。”眾多的投資人幾乎都給出了相同的回答。
錢多了還是少了？
雖然2005年中國創業投資產業史無前例地獲得了超過40億美元的承諾資本，但是無論從絕對值來看還是相對值來看，中國創業投資產業都還處在非常初期的階段。這一方面是由于中國市場對于投資者的價值尚未得到充分的驗證；另一方面也是由于創業者隊伍自身所存在的局限性造成的。
更為重要的是，受宏觀政策環境的直接影響，中國的創業資本循環長期被擠壓在一個非常狹窄的、并且缺乏明確合法的游戲規則的通道內，既所謂的體外循環（詳情請參閱本刊2005年第43期《下一站，納斯達克》）。
資本體外循環中過長的路徑在增加國際VC們投資中國的風險的同時，也迫使投資者更加仔細地考察中國市場。一個明顯的例證就是在中國通過受資企業成功上市而完成創業投資循環的機構屈指可數。同時由于得到創業投資支持的企業IPO數量非常有限，相應地產業（戰略）并購市場也沒能發展起來。并且在可以預見的未來，這種狀況得到顯著改善的可能性都不大。
VIE成熱門話題
VIE（協議控股）是近年來產業界熱議的焦點話題。2013年3月，百度CEO李彥宏關于“鼓勵民營企業海外上市（VIE），取消投資并購、資質發放等方面政策限制”的“兩會”提案引發了產業關注。而與此同時，在納斯達克綜合指數小幅上揚的形勢下，近三十家在美上市的中國互聯網公司中有二十家企業股價應聲下跌，包括百度、搜狐、優酷土豆、當當網，以及此前漲幅勢頭較猛的唯品會、歡聚時代等。
在過去的一年中，國內外經濟形勢日益復雜，中國概念股的市場表現亦不樂觀，中國企業赴美上市之路幾乎被完全封閉，但中國概念股的私有化進程卻從未間斷。目前，中國概念股的私有化趨勢由暗轉明。僅僅在2012年，就有12家企業正式宣布私有化方案，分眾傳媒、7天連鎖酒店等眾多熟悉的企業赫然在列。
然而，中國概念股上市之路舉步維艱，國內IPO的重啟亦一推再推。資本退出渠道的不暢通，直接影響了PE（Private Equity，私募股權投資）和VC（Venture Capital，風險投資）的發展，尤其是在中國“全民PE”浪潮過后，一些準備不足的投資機構已經陷入募資窘境。
紀源資本管理合伙人符績勛認為，盡管大環境持續低迷，但一度水漲船高的企業估值逐步進入了合理化，在企業IPO道路受阻的背景下，PE投資無疑迎來了一個“撿便宜”的好時機。普華永道審計合伙人高建斌則認為，隨著相關政策的明朗化，預計2013年下半年PE和VC投資的案例、金額都將迎來新一輪增長。
中概股私有化高峰
數據顯示，2012年赴美上市的兩家中國企業中，唯品會的IPO回報率為177%，歡聚時代的IPO回報率為32%。超預期的市場表現為2013年赴美IPO的中國企業帶來了更多的信心。據業內人士分析，以阿里巴巴、京東商城、去哪兒、大眾點評網、盛大文學為代表的一大批知名電商企業，均謀求在2013年啟動上市。
有投資人認為，中國經濟依然是全球增長最快的經濟體之一，商業機會也非常多，因此美國投資者仍會密切關注中國公司的情況。美國紐約泛歐證券交易所執行副總裁斯考特也預測，中國概念股的上市窗口預計到2013年第二季度能夠再次打開。啟明創投合伙人甘劍平表示，凡客誠品已經做好了美國上市準備，正選擇提交招股書的時機。
中概股私有化或退市的交易也在逐漸明朗，美國德匯律師事務所紐約辦公室合伙人潘惜唇律師在接受媒體采訪時表示，2013年新年假期間，已同時經手了6個中概股私有化、退市類交易，有些已經接近結案，有些則剛剛開始設計私有化架構。如今，中概股私有化趨勢日益加速，最早是一年內發生一兩宗交易，后來是幾個月出來一宗，而如今是一個月出來好幾宗。
“寒冬”播種待秋收
盡管中概股問題還未明朗化，針對中國市場的股權投資卻不能停止腳步。從投資的角度來說，“寒冬”的產業背景，恰恰是是投資的最好時期。投資者在此時更容易找到好的企業，且估值等條件更好談。同時，大浪淘沙過程中，好的企業更容易凸顯自己，在行業中脫穎而出。因此，投資者應更正面地看待當今市場態勢，寒冬不是壞事，反而為投資人提供了幫助那些優秀企業做得更好的機會。
清科集團統計數據顯示，2013年2月中國創業投資暨私募股權投資市場共發生投資案例19起，披露金額案例15起，投資總金額6.44億美元。2013年2月16日，京東商城獲得了來自沙特王國控股公司領投的4億美元融資為2月投資最高案例。另外，紅杉資本出資1.5億元入主民營公司新經典文化、青芒果，凱旋創投千萬美元完成A輪融資、北森獲經緯中國、紅杉資本B輪投資，禹容網絡亦完成了新一輪融資。
投資機會取決于三個條件：宏觀市場噪音的減少、企業估值趨于理性化、用戶習慣轉變。以TMT（Telecommunication、Media、Technology，電信、媒體、科技）行業為例，未來互聯網離不開幾個關鍵詞：移動、社區化、大數據、云計算。這幾個關鍵詞意味著市場正在發生巨大的變化，這種變化在于用戶的上網習慣發生了巨變，從傳統的PC轉移至目前的移動互聯網。
當前，產業界認為中國未來整體經濟仍將走上升通道。隨著中國消費、城鎮化以及高科技領域的發展，這些領域內高速成長的企業亟需PE和VC投資。而經過了產業寒冬的新一輪洗牌，有些公司在價格、價值方面也有一定的回歸，這些都顯示出了利好消息，并將推動投資數量不斷上升，投資總量持續增加，保持健康增長態勢。而從具體行業看來，互聯網、消費、旅游、醫療健康等行業依舊會是投資的熱點。
運營合伙人成新熱點
與投資進程相比，PE和VC的募資則顯得頗為艱難。2013年2月，中外創業投資暨私募股權投資機構新募集基金金額環比銳減73.2%，同比大幅縮水85.2%。而隨著募資趨難，PE和VC們正在尋找突破困境的方法，結構化、雙GP（一般合伙人）、平行基金等一些創新架構設計的產品陸續出現。
有業內人士指出：PE和VC粗放型發展投資的時代已經過去了，回歸到投資本質，對GP團隊的要求會越來越高，對被投項目精準的判斷以及投后管理能力提出了更多的挑戰。而針對“投資后如何管理”的難題，“運營合伙人”概念被推到了臺前。
亞洲創業基金相關研究顯示，運營合伙人是被各大PE機構聘請，專職管理投資組合企業的經理人，他們屬于PE投資之后實施管理的重要組成部分。
事實上，早在十幾年前，“運營合伙人”即在成熟的美國PE機構中扮演著重要的角色。以KKR為例：其在2000年正式確立了運營合伙人模式，自建了內部運營部門Capstone。隨后的十二年間，這種模式在全球風靡開來，而Capstone的60人專家規模也因此成為了衡量功能型團隊價值創造能力的標尺。
KKR Capstone亞洲區負責人Scott Bookmyer指出：“這是種實戰模式，不同于以往的顧問模式。”通過這一創新，KKR拋棄了舊有的外聘顧問模式，建立了專屬運營專業人才儲備，以備投資組合管理的不時之需。KKR運營合伙人模式的建立，能夠確保這些附加價值創造者與投資機構和投資組合企業的利益保持一致，使三方利益最終統一為一個整體，有效防止了運營合伙人因外來利益引誘而心生異念。因此，多數亞洲LP（私募股權投資者）也逐步開始認同這種模式的存在價值。
當然，對于運營合伙人來說，其個人閱歷與對投資組合、PE機構、交易團隊的影響是成正比的，也對其個人賠償金和日后在機構中的地位有決定性的影響。
運營合伙人的出現及迅速發展，映射出PE和VC在“瘋狂投資、超高回報”的好時代過去之后，開始重新審視自身投資效率的心理。增強對投后管理的重視，在增加被投企業附加值的同時，這也成為未來PE/VC賺錢的重要法則。
據記者觀察，參會人士對此給予了高度的關注和期盼。中金聯合控股有限公司主席陸步青對《中國聯合商報》記者表示，創業板的推出，無疑會影響A 股市場，并產生相應的投資機會。激活市場熱情，對主板也會有一個促進作用。
創業板催生創投行情
1月7日，A 股市場受證券期貨監管會議召開、進出口數據連續兩個月萎縮消息的影響，早盤滬深兩市指數雙雙低開。不過隨后在2008年12 月底M2 增速強勁反彈，暗示我國寬松的貨幣政策開始顯現消息的影響下，金融股領漲，帶領滬深股指震蕩拉升。中小板塊個股回調后，跟隨大盤上攻，整體漲幅略高于大盤。
記者了解到，創業板開創初期上市公司數量不多，再加上靜態估值偏高，機構投資者大多會在創業板初期持觀望態度。香港創業板推出時，融資額遠遜于主板，成交金額不到主板的1%。
中海基金王知對《中國聯合商報》記者表示，金融危機引發的實體經濟衰退不會很快結束，因此，隨著財務報表披露季節的到來，宏觀經濟數據、企業盈利數據將逐一公布，市場的動蕩恐難避免，股指的波動幅度也將有所加劇。而政策利好對于證券市場的刺激作用將可能出現一定程度的效應遞減現象，除非有進一步超出市場預期的利好出臺。
“這次證券期貨監管會議，創業板成為會議熱點，可以預期創投概念股（參股創業投資公司的上市公司）將成為近期市場的一個重要的投資主題。創業投資指通過向不同發展階段的創業企業提供長期穩定的資金支持與增值服務，使其迅速的做大做強，而創投資金則通過多種有效的退出模式，實現資本增值，給投資人帶來豐厚回報。” 德同投資經理許謙對《中國聯合商報》記者表示。
江南證券研究員王鵬對《中國聯合商報》記者說，創業板的推出一方面會使活躍資金流向創業板，因為創業板具有小市值、高換手率的特征。日本創業板推出時月換手率高達25%，是主板的5 倍之多。創業板公司對于私募和個人投資者等高風險偏好的資金更有吸引力，而這部分資金往往也是垃圾股行情的主力。另一方面不可避免帶來殼資源貶值。創業板的上市標準低于主板及中小板，中小企業通過IPO 直接融資更加便捷，不用再通過資產置換等借殼上市的途徑。ST 股、績差垃圾股的殼資源價值大大削弱，退市風險增加，重組預期減小，也就失去其主要的炒作價值。
王鵬還認為，創業板利于主板的“創投概念”股。創投概念股是指主板市場中涉足風險創業投資的公司，他們通過先期的風險投資，直接或者間接持有了那些可能在創業板上市的公司股權，一旦后者成功在創業板上市，就將給參與投資的各方帶來絕對的收益。
“加速”創新與成長
“日前，在中小盤成長股活躍的同時，大藍籌則因為‘成長性’預期不明確，而被冷落。大藍籌遭遇內憂外患，國內宏觀調控陰影仍在，通脹勢頭不止，貨幣政策從緊；而海外，美國經濟衰退的壓力加劇。雖然大藍籌股價面臨著被恐慌式‘錯殺’，估值優勢已現，然而大行情尚須等待經濟預期明朗、業績超預期等“催化劑”出現。這樣，創業板推出對A股起著一定的積極作用。”王鵬對記者表示。
業內普遍認為，創業板的推出將為大量的風險投資提供資金退出渠道，并為A股市場提供源源不斷的可投資品種。
記者了解到，創業板推出將使創投投資資本退出渠道的日益順暢，創司通過先期投資有巨大發展潛力的公司股權，做大做強后，一旦成功在創業板上市則將給參與的投資方帶來巨大的收益。目前我國創司投資能力參差不齊，業績相差懸殊，暫時只能從創司的過往投資業績來推斷其未來的孵化能力。
許謙對記者表示，加快推出創業板，積極發展公司債券市場，力爭多層次市場體系建設取得突破。完善制度體系與配套規則，爭取在盡快推出創業板。由于我國深圳證券交易所中小企業板在多種利益格局制約下，無法發揮創業板市場制度功能，蘊含著一定制度風險，且附屬于主板市場框架的運行模式增加了其延伸主板市場制度缺陷的可能性。
股市和基金聚集了過多的交易型投資者，尤其是在未來市場的變化更趨向于復雜化的2008年，充滿交易熱情的投資者只集中在A股市場，就可能不斷放大波幅甚至是產生影響短期趨勢的能力，為更各種類型的投資者提供適合的交易品種同樣在管理層的“議事日程”之內，從早已耳熟能詳的股指期貨、港股直通車到創業板、再到備兌權證和已經開始交易的黃金期貨……如何把握新投資機會并取得收益？
事實上，每有新品種登陸，都會引發一定的追捧，從2004年的中小板到近年流行的“回歸股”，總能得到投資者的熱捧，但統計表明，由此而來的風險同樣巨大，如何判斷市場并做出決策？
我們選擇了4種可能在未來成為熱門的交易品種，為您詳細介紹其投資策略和風險注意，希望投資者都能先人一步，挖到下一個“投資寶藏”。
美妙的黃金期貨
商品標簽
創新型投資品1號
黃金，化學符號Au，熔點1063°C，沸點2808°C
作為金屬，它密度較大，柔軟性好，易鍛造和延展，具有極佳的抗化學腐蝕和抗變色性能力，化學穩定性極高，在堿及各種酸中都極穩定，在1000℃高溫下不熔化、不氧化、不變色、不損耗。
作為等價物，它決定著不同經濟體的強弱和貨幣的價值，是國際間對于財富的統一標志。
黃金，這個詞讓我想到：
古老，在很久很久以前，祖先生活的時代，它就已經出現；
財富，當它作為貨幣流通手段之一時，就成為了財富的象征；
權勢，金碧輝煌的建筑代表著帝王將相的地位；
華貴，它的百變裝飾使得男人闊綽，也讓女人千姿百媚；
永恒，情比金堅的誓言讓愛情成為永恒的主題；
眾多詞匯賦予了它多元的色彩和神秘的面紗。在快速發展的金融時代，黃金是貨幣儲備的基礎。把它和期貨聯系在一起其實是很久遠的事了，但在上海期交所，“黃金期貨”才露尖尖角，就已經讓眾人著迷，成交超過12萬手（每手對應1公斤實物黃金）。
1000倍的杠桿
與其他商品期貨一樣，黃金期貨依托于現貨市場，設計具有標準化的合約與交易、交割流程，同樣具有發現價格、規避風險、完善市場經濟體系的功能，在套期保值、套利、投機等方面，操作原則與分析方法也與商品期貨類似。上海黃金期貨交易合約為1000克/手，上市初為控制風險交易所暫定保證金9%，按第一天交易最低價222元/克計算，交易一手合約要19980元，而期貨公司為控制各自風險，保證金標準還不止如此。如果考慮到風險控制因素，“散戶”炒金需要5~6萬元的現金保證才能起步。
這其實并未比其他金屬期貨昂貴多少，因為黃金期貨的獲利空間很大：最小變動價位0.01元/克，也就是說，交易過程中價格每變動0.01，投資者手中一張合約盈利/虧損10元。以1月9日首個交易合約AU0806為例，當日合約價格全天波幅達到9.11%，也就是說持有一手合約，當日價格變動就可以達到9110元，高達1000倍的杠桿，實在是交易者的“地盤”。
《上海期貨交易所黃金期貨標準合約》
交易品種 黃金
交易單位 1000克/手
報價單位 元（RMB）/克
最小變動價位 0.01元/克
每日價格最大波動限制 不超過上一交易日結算價±5%
合約交割月份 1~12月
交易時間 上午9:00－11:30 下午1:30－3:00
最后交易日 合約交割月份的15日（遇法定假日順延）
交割日期 最后交易日后連續五個工作日
交割品級 金含量不小于99.95%的國產金錠及經交易所認可的倫敦金銀市場協會（LBMA）認定的合格供貨商或精煉廠生產的標準金錠。
交割地點 交易所指定交割金庫
最低交易保證金 合約價值的7%（目前暫定為9%）
交易手續費 不高于成交金額的萬分之二（含風險準備金）
交割方式 實物交割（個人投資者不具備實物交割資格）
交易代碼 AU
上市交易所 上海期貨交易所
注：1.同上海期貨交易所其他品種一樣，黃金期貨也不允許自然人交割現貨；
2.交割單位為每一倉單標準重量（純重）3000克，交割數量應當是3000克的整倍數。交割的金錠為1000克規格的金錠（金含量不小于99.99%）或3000克規格的金錠（金含量不小于99.95%）；
3.由于個人投資者無法開具有效增值稅發票，因此不能持倉進入交割月，否則交易所將強行平倉，提醒個人投資者在特別注意合約到期時間。
所有期貨投資都不外乎三種獲利方式：套期保值、套利、投機。
套期保值通常是現貨商的最愛，同其他商品期貨一樣，為了規避未來價格波動而帶來的風險，利用現貨和期貨的反向交易到達保值的目的。
需要注意的是，在期貨市場上進行套期保值，必須與現貨購銷相結合，而且套期保值與實物交割不存在必然的對應關系，同樣存在一定風險。
許多比較偏愛套利，利用市場或合約間的價差來鎖定利潤，因為期貨價格依托于現貨價格，走勢具有一致性，當個別合約間與現貨價格脫離偏大時，市場價格需要理性的回歸，利用高賣和低買的雙向操作鎖定價差利潤。比如說，在黃金期貨開盤交易的前一天，國內市場黃金現貨成交價是203元/克，而第二天AU0806的收盤價是223.3元/克，價差達到20.3元/克，期貨黃金的這20元（大約10%）的溢價，就是跨市場無風險套利的基礎：機構投資人完全可以在現貨市場買入黃金然后在期貨市場上拋出。
而在實際操作中，個人投資者無法實現套利，因此只能期望獲得交易價格波動帶來的收益，因此只能是投機者。還有一種獲利可能是跨不同區域市場套利，因為國內金價略高于國際金價，以1月14日收盤價為例，AU0806收盤220.10元/克，紐約黃金期貨0806合約價格為913.10美元/盎司，當日美元兌人民幣匯率為1：7.2566，折算出紐交所期貨金價為213.03元/克，比國內價格低3.3%，因此存在在國際市場買入現貨同時賣出國內期貨的可能性。但如果要考慮匯兌手續費及5％的限定波幅，應該能看出這種套利可實現性不強。
黃金期貨與“黃金牛市”的不可分割性
事實上，即使時常有背離，期貨與現貨仍是不可分割的整體。
投資者想在期貨市場中如魚得水，就必須追究交易產品本身的價格動向。黃金價格波動具有三個特點：長周期、季節性波動和不同時間結構下的價格波幅，所以，在分析金價波動走勢時要從這幾個方面追究。
供求因素永遠是影響商品價格的關鍵，也是長期價格走勢的主要因素，黃金的商品屬性決定了其價格同樣受供求因素影響。實際操作中最關鍵就是順勢交易，確定黃金價格長期走勢是能否在交易中獲利的關鍵。
作為投機者來說，在確定金價長期走勢后，關注更多的是短期價格波動，這對于黃金期貨價格波動影響會更大，對期貨交易操作更具指導意義。以下為短期應關注因素：
美元匯率與金價波動
黃金市場價格以美元標價，美元升值會使黃金價格下跌，美元貶值推動黃金價格上漲。美元強弱在黃金價格方面會產生重大的影響――比如說現在，自2007年8月份次貸危機惡化以來，美聯儲降息促使美元貶值抬升了金價，黃金價格一度創出至869美元的新高。但隨著美聯儲降息空間越來越小的預期出現，黃金價格再創新高的空間有多少值得我們思考。
美元指數與黃金
一般來說，美元堅挺，美國國內股票和債券就會受到追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能就相對削弱；美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關，黃金的保值功能又再次體現，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。
但是，歷史數據顯示，在某些特殊時段，尤其是黃金走勢非常強或非常弱的時期，黃金價格也會擺脫美元影響，走出獨自的趨勢。在國際金價持續走強了7年之后，市場對于黃金未來的走勢仍舊看好，這不能不讓我們心生憂慮，此時投資者如果單純依靠美國經濟局勢判斷金價走勢，未免太過簡單。
石油與黃金
世界主要石油現貨與期貨市場的價格都以美元標價，石油價格漲落一方面反映世界石油供求關系，另一方面也反映美元匯率變化，世界通貨膨脹率變化。石油價格與黃金價格間接相互影響。以往歷史走勢也說明，每次石油價格上漲，金價都伴隨其有一定的漲幅。
如今國際油價突破100美元/桶，與金價雙雙達到歷史峰值，這在一定程度上加劇了二者背離合理價格的速度，因此以多頭頭寸為主的期貨投資者面臨的短期風險將是非常大的。
世界政局與黃金
中國自古就有“亂世買金，盛世收藏”的說法，世界重大政治、戰爭事件都將影響金價。
自2007年7月以來，金價可謂“日新月異”，2008年伊始紐約金就創出了900美元的新高，這種上漲可歸結為幾點原因：1、由于次袋問題引起的美元進一步貶值；2、由于石油價格近期不斷攀升導致各國不同程度以及世界性通貨膨脹；3、世界經濟不確定性以及地緣政治問題：產油國不明朗的局勢和中東地區時局動蕩，這些都重燃了人們對于黃金保值功能的熱情，加大了黃金價格波動。
從國內黃金期貨上市后呈現高開低走的態勢看，一方面因為漲跌幅度擴大致使價格超負荷，價格需要回歸平衡，另一方面部分套保資金入市使得價格走低，另有不少機構投資資金試盤，使得金價在上市初就如過山車般暴漲暴跌，短線確實存在做空機會。
但是，金價長期走勢與供求的相關性更大，我們很難想象金價會在此時一蹶不振。
在寫這篇文章時，一位朋友向我提供了一個話題：“人民幣對美元一直處于升值狀態，以美元標價的黃金雖然呈漲勢，但人民幣的升值有可能在一定幅度上抵消了黃金的漲幅。”我認為，全球性的通貨膨脹壓力和黃金具備的貨幣職能，會使建立在金本位基礎上的貨幣發行政策在消弱若干年之后會重新被提起，而黃金作為國際貨幣儲備的全球性影響使其價格分析因素具有更廣闊的空間，黃金牛市的大方向難以改變，而黃金期貨的長期走勢總是跟隨現貨的。
注意規避期貨投資風險
在探究黃金價格走勢的同時，對于黃金期貨交易的操作，投資者必須克制自己情感，從著迷恢復理智，清楚了解期貨市場風險。我們都知道，掌握了長期趨勢和在以“風險和波動”著稱的期貨市場獲利，畢竟有很大差距。
首先一定要選擇正規的期貨公司和交易場所操作。由于目前依舊存在地下黃金交易場所，對于一些非法操作會給投資者的資金帶來損失。
第二，不要慣性的認為黃金可以保值，黃金期貨的收益也就會穩定。期貨市場的雙向交易使得無論在價格上漲或是下跌時都能有所收益，同時也都存在虧損的風險，對于大眾來說，這意味著，買黃金期貨不等于買到了實物金條。
第三，不要認為很少的錢就可以交易黃金期貨。前面已經說過，目前國內黃金期貨合約的規格并不大，但期貨實施保證金交易，這種杠桿效應能放大收益也能擴大風險，所以投資者還要有留有部分資金規避價格波動帶來的浮動盈虧。
第四，交割風險。前面也提到個人投資者不能交割實物，而且由此產生的倉位虧損由投資者個人承擔，這樣會得不償失，因此在交易中避免交割月與臨近交割月合約的交易與持倉，投機者最好交易持倉量最大的合約月份，持倉量大說明流動性高，也就是行業內通常說的主力合約。
第五，就是長期趨勢與短期價格波動的不一致，會帶給投資者更多的投資收益，但同時也會增加投資風險，關鍵要分析清楚長期與短期的走勢方向。
第六，外盤走勢將使持倉過夜風險加大。熟悉商品期貨的投資者對此風險應該有一定了解，由于時差與交易時間段問題，以及外盤目前的價格決定權，加之一些突發事件影響，使得國內期貨價格在過夜與假期后的走勢方向產生突變，從而讓投資者蒙受損失。
第七，交易所有期貨品種時都會提到的，止損/止盈，這也是一種操作方法和習慣，包括整體帳戶的資金管理，依照個人風險偏好制定交易計劃，并堅決地執行交易計劃。
第八，投資資金來源。在這個波濤洶涌的市場里，的確能成就很多人，但同時也會有人失去很多；這里不是慈善機構，如果你的錢除去用來生活外沒有剩余，或是用來運轉整個企業的規劃，那還是希望你安安穩穩、腳踏實地的生活。
黃金是美麗耀眼的，人們通常把最好的時光和事物稱之為“黃金”以贊其經典，在與期貨開始結合的年份，希望對黃金期貨癡心不改的人們清楚深刻地認識其風險，冷靜客觀地分析其走勢，幸福并理智地享受黃金期貨帶來的美妙感覺……
（文中圖表及數據均來自上海期貨交易所網站）
本文作者為津投期貨分析師
股指期貨不是“炒新”
商品標簽
創新型投資品2號
研究表明，期貨產品的前2～3年是機構套利利潤最豐厚的時段，此后期貨和現貨價差逐步縮小，機構的成本優勢會逐漸消失。
有一個財經博客說，股指期貨已經是熟透的柿子了，下面的人都在抬頭等著它掉下來呢。姑且不論此話是否準確，關于這個話題我們確實說過很多了。
對于機構投資者而言，創新工具越多意味著投資手段越豐富，進而能夠滿足不同風險偏好資金的需求，而且由于衍生產品的杠桿作用，投資資金的效用將會得到提升；對于個人投資者而言，新的投資產品意味著更復雜的選擇和更高難度的獲利，因此實在不必一味“歡迎”新產品的到來。
對于沒有更多交易經驗的個人投資者而言，謹慎參與才是合理的忠告，期貨的套利本是大資金的游戲。如果投資者的參與熱情實在高漲，投資時需要注意策略的選擇。
資產配置和保值策略
成熟的股指期貨市場，會為投資者提供對應于某指數的各種分類指數期貨合約。當投資者看好某一類股票時，可以利用期貨的杠桿作用以小博大。
在二級市場上購買股票無疑需要大量現金，如果購買該類股票的分類指數期貨合約，只需要現貨10％左右的資金，如果判斷正確，就可以以10％的資金分享到100％的指數成長利潤了。投資對應指數期貨確實有利于投資者改變資產結構，提高整體資金的使用效率。但是，由于股票市場尤其是指數波動較大，因此需要以“準確的方向盤斷”為前提。
杠桿作用實際只是期貨交易的一部分，套期保值才是最主要的功能：
1．賣出股指期貨套期保值。已經擁有股票的投資者在對未來的股市走勢沒有把握或擔心股價將會下跌的時候，為避免損失，買入賣空股指期貨合約進行與現貨反向的交易。這樣一來，一旦股票市場真的下跌，投資者可以從期貨市場上賣空的股指期貨合約的交易中獲利，彌補股票上的損失。
2．買入股指期貨套期保值。當投資者計劃買入股票之前，處于預期認為股市短期內會上漲，為了便于控制購入股票的時間，就可以先在股指期貨市場買入股指期貨合約，預先固定將來購入股票的價格，若股市真的上漲，隨后買入的股票成本雖然被抬高，卻可以通過股指期貨市場上賺取的利潤拉平或一定程度上彌補。
當然，這只是理論而言，具體能否形成盈虧平衡需要考慮到期貨和現貨的波幅差距。但相信投資者都能夠明白這個道理：原本期貨是設計來規避風險的產品。如果要依靠“炒”期貨盈利，就需要運用下兩個策略。
股指期貨套利策略
當股指期貨的實際價格與股指期貨的合理價格產生嚴重偏差時，同時此偏差大于投資者同時參與股票現貨市場和股指期貨市場的交易成本時，投資者可進行跨股票現貨市場和股指期貨市場的套利交易，以賺取無風險的利潤（這種交易策略又稱為指數套利）。
在股指期貨市場成立初期或市場不成熟時，跨市套利的情況較為普遍，套利者其實是利用市場在信息傳輸上的低效率來獲得利潤的。在市場高效運作的情況下，套利的機會越來越少，如美國S＆P500股指期貨價格，通常位于其理論價值的上下0.5％幅度內波動。
投資者還可以利用股指期貨不同月份合約之間的價格差價進行相反交易進行跨期套利：市場趨勢向上時，交割月份較遠的股指期貨合約價格會比近期月份合約股指期貨的價格更易迅速上升，賣出近期月份合約買入遠期月份合約獲利；悲觀時，買進近期月份的股指期貨合約，賣出遠期月份的股指期貨合約進行空頭套期獲利。
當然，交易品種豐富或者是在市場單向趨勢形成的階段，運用跨期套利比較容易。
最后一種方法是跨品種套利。可以在兩個交易所對兩種類似的股指期貨品種同時進行方向相反的交易。
這一著眼點不在于股票市場上漲或下跌的整體運動方向，關鍵是相對于另一種股指期貨合約而言，某種股指期貨合約在多頭市場上是否上漲幅度較大或在空頭市場中下跌幅度較小。如果是，該種股指期貨合約就被視為強勢合約。
投機獲利交易策略
就如同上篇“黃金期貨”所說，由于資金和實物交割的限止，個人期貨投資者的風險對沖機制不對稱，這在很大程度上決定了大多數個人投資者都是“投機者”。
對投機獲利的建議如下：
買入股指期貨合約:投資者預測股指將上漲，于是買入某一月份的股指期貨合約，一旦股指上漲后再賣出先前買入的股指從中獲取差價。
例如某年5月，一投資者買入10手9月份的S＆P500指數期貨合約，當時期貨價格是1100點。到了8月1日，S＆P500指數期貨合約價格上漲至1200點，該投資者估計漲勢已快到盡頭，于是賣出先前買入的期貨，按照1個指數點250美元計算，結果獲利25萬美元。當然如果投資者的預測與股指實際走勢相反，他將出現虧損。如果到了8月1日，S＆P500指數期貨合約價格下跌至1000點，該投資者估計股指還將下跌，于是賣出先前買入的期貨，結果他會虧損25萬美元。
賣出策略原理不變。除基本做法外，投資者還可通過不同月份、不同市場間及股指與股票市場間的差價進行投機交易以獲取利潤。投機者最重要的是做到“合約不過夜”。
創業板，不妨先做短線投資
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創新型投資品3號
創業板，就是所謂的“創投概念股”概念，在滬深兩市中涉足風險創業投資，有望在創業板上市中大獲其利的上市公司或者自身具有“分拆”上市概念的個股都屬其中。
創投概念的企業雖多，但目前國內風險投資主要投資于信息產業與生命產業，投資者需甄別對待。
1月18日，中國證監會主席尚福林指出，要加快推出創業板，完善制度體系與配套規則，爭取在今年上半年推出創業板，并言明創業板是落實國家自主創新戰略的重要渠道。據悉，深交所構建的多層次資本市場架構中，最高一層為高標準優選市場；其次是中小板市場，目前已經掛牌的有200多家；再次就是創業板市場，上市條件相對寬松，類似英國的AIM市場。
市場預測，創業板第一批至少有80家企業批量上市，這個題材對于創投概念板塊將是最大的利好，市場也將由此產生集中的熱點效應。
這里所說的創投是創業投資的簡稱。與一般的投資家不同,創業投資家不僅投入資金,而且用他們長期積累的經驗、知識和信息網絡幫助企業管理人員更好地經營企業。正因如此，創投企業才具有了更深一層的投資價值。
創業板的前期熱點
目前，國內風險投資主要投資于信息產業與生命產業。具有創投概念的個股中，以投資創業科技園的居多，包括投資參股各著名大學的創業科技園，比如中關村、張江科技園區及西安高新區……中的企業，此類的上市公司有：龍頭股份、大眾公用、東北高速、全興股份、常山股份、中海海盛等。
在即將推出的創業板中，中小科技企業將占相當大的比重，而在目前直接投資這些企業存在一定障礙的情況下，創投概念股自然受到市場的關注。部分上市公司持有創司的大比例股權，這些創司擁有豐富的項目儲備，在創業板推出的預期下，該類股票后市還有比較大的提升空間。
目前滬深兩市參股創投的上市公司有數十家，受益明顯的創投概念股主要有：大眾公用、電廣傳媒、力合股份、張江高科、紫光股份、龍頭股份、復旦復華、錢江水利等。
對于投資人來說，創業板機會確實存在，但由于所涉及行業和企業眾多，因此還需要加以甄別。
創投概念投資五大要點
1、關注中短線機會
創業板在上市資源、上市條件、交易方式、監管條件、退市方式上與主板市場有比較顯著的差別。創業板的上市的條件將更加寬松，對于那些有良好發展前景，尚不具備上市標準的中小企業提供了發展機會，旨在支持具有高成長性的中小企業，特別是高科技企業的上市融資。
但是，這也恰恰說明創業板的上市公司發展前景上有一定不確定因素。因此，投資創投概念股重點關注的是中短線的機會，目前階段不宜廣泛進行長線投資目標。
2、關注股權多的公司
由于創業投資公司選擇投資項目風險較大，項目具有不確定性，創投行業的收益率波動率較大，優秀的創業投資公司團隊能夠憑借其優秀的市場資源、管理和戰略規劃，有著眾多的項目儲備，創投行業中公司與公司的收益率差距很大，而且這一趨勢有著一定的持續性，一般高于行業平均水平的回報率。
因為創司業績相差懸殊，在選擇創投概念股時，投資者要重點關注持有優質創司股權比例較多的上市公司，比如持有深圳創司、清華紫光、紅塔創新、江蘇高科等參股的有創投概念的上市公司。
3、重視基本面分析
投資創投概念股還需要注重行業基本面的研究，了解未來創業板上市公司的發展前景，這樣可以在合理避免風險的基礎上，獲得穩定的高收益。
4、注意及時獲利了結
創投概念股不僅包括參股創司的上市公司，也包括持有準上市公司的企業股權的公司，具有創投概念的上市公司，一般屬于高風險、高收益行業，投資者不可忽視風險，應以波段炒作為宜，因為其題材概念炒作成分偏重。一旦題材兌現，投資者要及時獲利了結。
5、運用組合投資方法
投資創投概念股的風險較大，不屬于當前市場價值投資的主流。面對高風險和高收益的熱點板塊，理性投資是非常必要的。運用投資組合方法，通過分散投資規避非系統風險，包括退市風險；通過中長期投資，以時間來化解整體波動的系統風險。從而，在控制風險的前提下，獲得較高的收益。
最簡單的進行地產投資
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創新型投資品4號
REITs，英文Real Estate Investment Trusts，中文名：房地產投資信托基金。Bloomberg的數據顯示，過去五年來REITs市值的復合年成長率為23.5%，而且未來六年全球的成長率以歐洲和亞洲最高。
它可能是投資房地產最簡便的途徑之一，不用找置業顧問，不用銀行貸款，不用交物業費；同時，它還是非常好的避險工具，數據顯示，設計合理的REITs不但可以獲得7%~8%的年收益，還可以降低資產組合的風險。
在《信托法》通過后，很有可能會在上海上市國內第一只REITs，這是威格斯資產評估顧問公司的何繼光先生預測的。
2005年11月25日，香港房屋委員會下屬的領匯房地產信托基金(0832.HK)在港交易所掛牌交易，融資額200億港幣，成為全球規模最大的REITs。業內人士評價，領匯會帶動內地房地產企業以REITs方式赴香港融資的潮流。事實上，自領會之后，目前共有4只REITs在港交所交易，目前表現仍以領會最好。
雖然名為“基金”，但REITs其實是一種資產證券化商品，2007年最流行的“美國次級貸款”正是這種商品，只不過在港上市的REITs是由出租商業地產打包而成，造成2007年經濟風波的次貸確是銀行按揭貸款打包，風險系數大相徑庭。因為REITs能提供較穩定現金流入、較高配息率，而且流動性很高，因此很吸引共同基金或是退休基金這樣的買家，對普通投資者來說，這也是宜人的選擇：
研究機構的數據顯示，若參照MSCI世界指數和Lehmand全球債券指數5年來的資產配置，單純將資金平均配置于全球股市及債市，投資組合的年回報率是3%；若是在組合中加入20% UBS全球REITs指數后，回報率上漲到7%，而且組合的風險還降低了一個百分點。這也是REITs受到投資者歡迎并且規模迅速擴大的原因。
為什么要投資這個“新玩意”？
對大多數內地投資者甚至是習慣了自己炒股的香港人來說，買一個年回報7%左右的產品確實不太過癮。但是領會的IPO額卻有200億港元，其規模刊比交通銀行上市。所以受到追捧，就是因為穩定的分紅、相對低的風險和以少少資金投資房地產行業。
REITs是少有的穩定分紅的產品。一般而言，在港交易的REITs（甚至包括大部分私募基金）的分紅比例都會超過90%，這樣可以免除公司稅，只向投資者的投資收益征收稅收，因為避免了雙重征稅，因此受益會相應變高。
第二，亞洲的REITs多是基于有穩定現金流收入的商業地產項目而不是基于房地產企業或是住宅地產，這樣化解了房地產企業土地儲備、開發進度、經營策略及現金流不穩定的投資風險，成為風險系數相對低的產品。對于開發商而言，他們可以選擇將優質商業地產打包成REITs上市，迅速融資變現（就港交所而言，REITs上市大約只需要8個月的時間，遠遠小于整體上市時間）；而對投資者而言，能夠獲得物業收入的穩定分紅并不需要承擔太大風險。因為是信托基金，REITs實際是由第三方托管機構在管理，這就控制了資產方的暗箱操作的可能。
最后，我不得不說，這是一個間接投資房地產的機會，而且相對再直接投資而言，周期短、資金更安全、收益更穩定。根據研究機構的數據，美國REITs的平均股息收益率是7.3%，高出10年期美國國債350個基點；澳大利亞是7.6%，新加坡是6%左右。讓每個人去投資房地產或是在全球范圍內買房子顯然是不現實的，REITs或許是一個好方法。
REITs的機會與風險
受未來一年更為縮緊的信貸政策影響，房地產業亟待尋求更為多樣的融資渠道， REITs至少是一種選擇，這也就造成了一種可能：一但REITs被允許在公開發行，可能會良駒劣馬齊上陣，造成一定風險，因此管理層必然會慎重決定，這也是自2006年屢有傳聞卻始終未見REITs獲得許可的原因之一。
盡管在香港市場上REITs表現不錯，但如果考慮到目前處于加息周期，就不難感受到潛藏危險：在利率不斷走高的情況下，REITs提供的收益率并不那么突出；而且目前甚至是未來的一段時間內，全球的房地產業都將處于高速成長的階段，即使風險會很高，但投資者也許會傾向于選擇收益看起來更高的股票。
數據表明，與其他信托相比，房地產信托的平均預期收益率具有不確定性，但有收益率優勢。
按目前的準備節奏，創業板很可能在10月中旬開鑼亮相。
中國證監會網站9月13、14日接連兩天公布了兩批申請創業板上市的公司，分別為7家和6家，共13家公司，將于9月17、18日上會。13家企業的首發招股說明書(申報稿)同時公布。
兩天13家的速度已顯示出創業板審核的緊鑼密鼓。據報道，證監會發審委將根據企業反饋意見的回復情況和初審會討論情況，有可能在近期持續安排發審會審核創業板企業的發行申請。
之所以集中召開發審會，證監會表示，一是行政許可的要求。很多企業都是集中報送，集中反饋意見，初審會也比較集中，導致發審會也比較集中。二是創業板板塊形成的需要。首批掛牌時需要多一點的企業支撐這一板塊，以給投資者提供更多的投資選擇，同時有利于抑制暴炒局面。
按照程序，在發審會召開之后。過會企業在落實了發審委委員提出的意見后，就可以進入發行程序，到時有可能形成發行比較集中的局面。
這意味著首批過會企業最快可能在國慶節前拿到批文并開始招股，國慶節后立即掛牌交易。如果是這樣的進程，將比證監會副主席姚剛7月14日宣布的時間表大為提前。當時姚剛匡算首批創業板企業掛牌時間為10月底、11月初。
資金承接沒問題
盡管是集中發行，但由于每家企業的融資額都不大，不會對市場資金面造成太大的影響。
根據預披露資料，首批7家預計擬融資總額約為22，48億元。“這7家公司的募集資金只有中國中冶融資額的十分之一左右，每家的融資額和近期發行的中小板公司都差不多。”業內人士并不擔心首批創業板發行對市場的沖擊。
發行數量最多的是樂普(北京)醫療器械股份有限公司，擬發行4100萬股，融資5.1億元。發行數量最少的是上海佳豪船舶工程設計股份有限公司，擬發行1260萬股，融資1.2億元。
第二批6家“上會”公司的發行規模則更小于首批公司。發行規模最大的僅2200萬股,最小的為1362.4萬股；擬募集資金量最多的是2.2億元，最少的只有1.4億元。6家公司合計擬募集資金11.29億元，只有首批7家公司計劃募集資金的一半。
資料顯示，首批7家公司中，兩家屬于IT企業，兩家為醫療企業，3家屬于傳統行業。這7家企業的業績都不錯，其中，最好的神州泰岳今年上半年每股收益達到了1.33元。
選擇優質企業首批上市，顯然是為創業板平穩啟動開個好頭。然而，這又與創業板的開設宗旨多少有些距離。因為創業板是專為暫時無法在主板上市的中小企業和新興公司提供融資途徑和成長空間，在創業板市場上市的公司大多從事高科技業務，具有較高的成長性。但往往成立時間較短、規模較小，而且前期業績也不突出。
分析人士認為，首批上會的企業有的可能已經滿足上中小板的條件，也完全可以在中小板上市。這些企業與創新型初創企業的要求有些距離。因此，如何將創業板與中小板分開對待，使創業板具有其鮮明特性，應是今后關注的問題之一。
民營企業占八成
證監會有關部門負責人透露，自7月26日開始正式接收企業發行申請文件以來，共有155家企業報送創業板發行申請，已正式受理149家，預計共募集資金336.05億元，其中募集資金量最大為8.25億元，最小為0.85億元，其余147家企業平均募集資金量為2.27億元，是目前中小板企業首發平均募集資金量的6％。149家已受理企業擬發行股份總額為36，29億股，發行量最大為1億股，最小為0.085億股，其余147家平均擬發行股份約0.24億股，為目前中小板企業平均首發股份數的70％。
已經受理申請在創業板發行的149家企業中,八成是民營控股企業。數據顯示，149家企業中，國有控股企業13家，占9％；外商投資企業12家，占8％；其余都是民營控股企業。
149家企業主要集中于電子信息、新材料、生物醫藥、現代服務等行業，占比約為68％，制造業占比約為15％，還包括部分新能源、文化教育傳媒、現代農業等新興行業企業。149家分布在24個省、區、市，主要集中在北京及長三角、珠三角地區，約占66％。
開戶熱情還不高
與申請公司和券商相比，投資者對創業板的熱情還不高。深交所統計顯示，截至8月30日，開戶數量只有228萬戶，開戶數僅占深交所賬戶總數的3.68％。不少券商已向各證券營業部下達了創業板開戶的指標，即在10月初，創業板開戶數需達到全部開戶數的30％。
盡管創業板的交易系統也是使用深交所系統，按一般理解，只要是深交所的交易客戶應該是可以參與交易的，但由于創業板比主板具有更大的投資風險，為了警示風險，所以對有意愿參與創業板交易的個人投資者提出必須重新開設交易賬戶。
按照深交所規定，具有兩年以上(含兩年)股票交易經驗的自然人投資者可以申請開通創業板市場交易。投資者向所屬證券公司營業部提出開通申請后，認真閱讀并現場簽署《創業板市場投資風險揭示書》，上述文件簽署兩個交易日后，經證券公司完成相關核查程序，即可開通創業板市場交易。
業內人士相信，隨著創業板開市時間的日益臨近，會有越來越多的投資者開設交易賬戶，“一旦出現財富效應，那可能出現蜂擁開戶的場面”。
概念股機會猶存
目前主板市場的創投概念股不斷活躍，創投概念股再次受到資金追捧。
9月11日A股市場共有包括力合股份、大眾公用、復旦復華、同濟科技、龍頭股份、紫江企業、紫光股份、魯信高新、電廣傳媒、重慶港九、青海明膠等13只創投概念股漲停。自9月份以來，電廣傳媒漲幅高達37％。而力合股份7個交易日漲幅更是高達34％，紛紛創出反彈以來的新高。
分析師指出，創投概念股一般可以分為兩類，一類是持有創司股份的上市公司，這類公司眾多，如大眾公用持有深圳市創新投資集團20％的股份，投資額達到3.1億元；錢江水利持有浙江天堂硅谷創業集團有限公司27.9％的股份，持有浙江天堂陽光創業投資有限公司38％的股份。另一類是直接或間接投資了許多子公司，這些子公司很可能在創業板上市。
可以預見，直接或間接參股這些企業的上市公司將分享創業板盛宴。不過，目前創投概念股的整體估值都相對較高，不少企業2008年的業績大幅下滑甚至虧損，2009年受益于創業板上市業績可能會有所回升，但其成長性還有待進一步的觀察。因此，由于消息刺激，市場存在一些短線交易性機會。分析師建議介入時仍需保持謹慎，輕倉者逢低可考慮介入。至于創業板企
業上市后，如何投資還要看個股的估值及市場的狀況。
申銀萬國研究報告建議投資者，關注優質的參股創投品種和承銷直投業務領先、市場化程度較高的南派券商股，推薦的組合為錢江水利、浙江東方、北京城建、遼寧成大和吉林敖東等。
申銀萬國分析師孫健以首批上市公司為線索，提出3個方面的投資機會：一是參股第一批創業板上市企業、預期比較明確的創司，以及持有擬IPO公司股權的其他上市公司；二是在首批創業板上市項目中參與過較多承銷保薦工作、并且以自有資金投資于擬上市企業的券商將成為另一大受益群體；三是在創業板詢價過程中，以行業、區域為線索，A股市場相關板塊跟風上漲而帶來的交易機會。
孫健看好符合以下標準的創投股：1.直投項目儲備充足；2.IPO退出比率較高；3.非國有背景并且在中小板上已經有過較多成功案例；4.對單個投資項目持股比例相對較高；5.在所有投資資產中自有資金投資占比相對較高。
通過計算發現，天堂硅谷(錢江水利、浙江東方參股)、達晨創投(電廣傳媒參股)明顯優于同業，尤其是天堂硅谷，其項目投資增資能力遠遠高于同業。但投資者在投資時還需更加全面地審視各家公司的主業價值。
另外，創業板項目儲備較多、過會率較高、投行業務收入占比高、直司凈資本占比高且有項目儲備的券商將在更大程度上獲益。
據統計，在首批創業板上報名單中，平安證券(好百年、朗科科技、云南沃森、中科電氣)、國信證券(茁壯網絡、金龍機電、鋼研高納、紫光華宇、廣東佳隆、網宿科技、江通動畫、安得物流、三川水表、陽普醫療)、招商證券(35互聯、中航健身)、民生證券(天元網絡、三英焊業)、海通證券(回天膠業、銀江電子、中元華電)等機構承銷項目數量較多。
當前大部分券商的直投子公司尚無法有效貢獻利潤，因此可選擇直司凈資本，券商凈資本指標較高的公司。目前國信、海通、平安、中金、中信等公司已經有成熟的儲備項目，部分項目還有望于創業板前期上市，這將成為潛在催化劑之一。
綜合判斷，平安、國信、廣發、招商等南派券商受益于創業板程度較大。海通證券因凈資本實力雄厚、擁有多個直投業務平臺也將受到關注。
資料鏈接
13家“上會”公司露真容
第一批7家公司
北京立思辰科技股份有限公司擬發行2650萬股，以管理型外包服務為核心，提供辦公信息系統解決方案及服務。公司在中國辦公信息系統服務行業中排名第一位。去年和今年上半年，每股收益為0.47元、0.24元。募集資金主要投向服務及營銷網絡建設和研發中心項目，合計投入2.76億元。
北京神州泰岳軟件股份有限公司擬發行3160萬股。公司自成立以來一直專注于IT運維管理領域的發展。去年和今年上半年，每股收益為1.40元和1.33元。發行募集資金將主要投向包括飛信平臺大規模改造升級在內的6個項目，合計投入約5億元。
樂普(北京)醫療器械股份有限公司擬發行4100萬股。公司主要從事冠狀動脈介入醫療器械的研發、生產和銷售，是國內高端醫療器械領域能夠與國外產晶形成強有力競爭的為數較少的企業之一。去年和今年上半年，每股收益為0.55元和0.41元。公司募集資金將主要投向包括心血管藥物支架及輸送系統生產線技術改造建設項目在內的4個項目，合計投入約5.1億元。
南方風機股份有限公司擬發行不超過2400萬股。公司系華南地區規模最大的專業從事通風與空氣處理系統設計和產品開發、制造與銷售的企業。去年和今年上半年，每股收益為0.44元和0.21元。發行募集資金將主要投向核電暖通空調(HVAC)系統核級／非核級設備國產化技術改造項目等4個項目，共需投入2.87億元。
青島特銳德電氣股份有限公司擬發行不超過3500萬股。公司主營業務為220kV及以下變配電設備的設計、制造及相關的技術服務。去年和今年上半年，每股收益為0.64元和0.41元。募集資金將主要投向戶外箱式電力設備技改項目在內的4個項目以及補充流動資金，合計投入募集資金約4億元。
上海佳豪船舶工程設計股份有限公司擬發行1260萬股。公司以船舶與海洋工程裝備設計為主營業務，是目前國內3家規模最大、實力最強的專業民用船舶與海洋工程設計企業之一。去年和今年上半年，每股收益為1元和0.57元。公司的募集資金將主要投向船舶工程設計中心和海洋工程設計中心項目，項目預計總投資1.4億元，計劃使用募集資金1.2億元。
重慶萊美藥業股份有限公司發行股數不低于發行后總股本的25％。公司以研發、生產和銷售新藥為主，產品主要涵蓋抗感染類和特色專科用藥兩大系列等。去年和今年上半年，每股收益為0.48元和0.26元。募集資金將主要投向抗感染及特色專科用藥產業化生產基地建設項目，總投資額為1.4億元。
第二批6家公司
安徽安科生物工程(集團)股份有限公司擬發行2100萬股，主營重組人干擾素和重組人生長激素等生物藥品。今年上半年實現凈利潤2088.55萬元，每股收益0.33元。計劃募資1.66億元，用于藥品生產、研發、營銷網絡建設等5個項目。
北京鼎漢技術股份有限公司擬發行1362.4萬股，主營軌道交通領域電源系統。今年上半年實現凈利潤2190.15萬元，每股收益0.5707元。
北京探路者戶外用品股份有限公司擬發行1700萬股，主營戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備。今年上半年實現凈利潤1884.72萬元，每股收益0.38元。募集資金將投向營銷網絡建設和信息系統建設。
河南漢威電子股份有限公司擬發行1500萬股，主營氣體傳感器、氣體檢測儀器儀表和氣體檢測控制系統。今年上半年實現凈利潤1617.37萬元，每股收益0.37元。計劃募集資金1.81億元，用于產品項目和營銷網絡建設。
改革開放激蕩30年，彈指一揮間。而靈活、激進、創造力無窮的民間資本，不僅積淀下了足以推動中國經濟發展的巨大財富，更形成了特定的文化和思維模式。在面對急速發展而暴露出的諸如增值速度減慢、經營模式受束縛、投資方向變得迷茫等種種問題以及整體經濟面臨轉型、提升的大背景下，中國民間投資群，也在對前景眾多選擇的徘徊中，在當初的澎湃回歸于對自身的拷問后，積極尋找新的發展支點。
如何促進民間資本正確投資,引導民間資本的有序流動,是當今社會經濟發展所必然要思考的問題。其原因并不僅僅因為中國的各個產業領域已經成為國際資本的“蠶食”目標，更重要的是民間資本發展過程的自主需要。在我國，民間充裕的資本，多數時候都是以借貸、私下募資、股權擴充、合伙創業等途徑來達到快速積累的目的，我們把這稱之為“自由民間資本管理方式”。隨著現資管理理念的深入和運用，國際通行的私募基金管理方式逐漸被引入我國民間投融資體系。
私募基金:民間資本下一個熱潮？
當一種管理方式伴隨一個產業迅速發展時，必定是社會需求快速膨脹使然。通常每個國家的投融資體系，都是放在金融監管體系之內的，無論是銀行、信貸、證券、保險、典當等,都是以國家資本和大型合法合規的集團資本為主構架投融資體系，除此以外，則可能產生違背法律法規的地下錢莊，或其他通過非法集資等超出法律底線的途徑、違規運作的資金組合。法律底線的存在,制約了民間資本自由走向規范途徑。這并非只發生在中國，全世界都不例外。但大量民間資本以游資的方式自由流動，不能有效地納入國家投融資體系內進行監管，會給國家經濟體系和金融體系帶來無窮的風險與后患。私募基金的管理方式幾乎可以用“應運而生”來形容，其在國際上逐步試行、推廣、流行、規范也是順勢而為。
私募股權投資基金在我國又稱為“產業投資基金”，它最早起源于美國。20世紀40年代末，美國出現大量新興中小企業，“創業投資基金”誕生;后來，“創業”的概念擴展到“創造新企業和老企業再創業”，由此出現了“企業并購基金”。當創業投資基金在80年代傳入亞洲后，又出現了專門投資于基礎設施項目的“基礎設施投資基金”。經過不斷演變，這幾類基金形式組成了現在所謂“產業投資基金”概念的外延。 2006年9月，中國人民銀行副行長吳曉靈在中國私募股本市場國際研討會上發言稱:“私募股權投資基金是把富人的錢籌集在一起，投資于未上市的股權”，她的表述是對私募股權投資基金(Private Equity Investment，PE)的典型性描述。私募股權投資在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股并獲利。
私募證券投資基金是證券投資基金的一種集合證券投資方式。它通過發行基金單位，匯集投資者的資金，由基金管理人管理和運用這筆資金，從事股票、債券等有價證券投資。投資者與基金利益共享、風險共擔。封閉式基金和開放式基金是證券投資基金的兩種基本運作方式。私募則意味著這類基金以有限合伙人方式,只能通過私下定向募集股份。
私募股權投資基金與私募證券基金的區別在于私募股權投資相對于“公眾股權”,私募股權投資基金主要投資于未上市的公司股權,這里的“私募”指的是所投資公司為未上市的“私”有公司;而私募證券基金主要是指通過私募形式，向投資者籌集資金進行管理并投資于證券市場(多為公共二級市場)的基金，主要區別于共同基金（mutual fund）等公募基金。私募證券基金的投資產品，是以二級市場債權等流動性遠高于未上市企業股權的有價證券為投資對象。在美國,私募股權市場出現于1945年,參與其中的各家基金表現始終超過美國私募證券投資市場的參與者。
民資私募基金的發展趨勢
資本流動的實質在于保值和增值，資本流動方向以產業投資為基石、以市場投資為導向。目前，國家大力提倡民間資本進入產業投資領域，鼓勵和引導民間投資進入資本投資市場，為民間投資開拓了全新的局面，為民間投資指明了正確的方向。未來的民間資本，必將以合伙制私募基金的形式長久存在和發展下去。以下三個方面不可避免地成為近階段民間資本家需要慎重思考的重點:
首先，整合產業將形成細分產業鏈中的產業龍頭，搶占這些行業龍頭，為產業投資基金的發展鋪路搭橋。無論是傳統產業，還是現代高科技產業，都有自身發展的空間。國際私募基金的投資行為中, 英聯、霸菱投資了蒙牛、李寧，華平基金給國美投資1.5億美元等，都是以傳統產業為主;聯想控股為實際投資人的廣源傳媒，是一家生產3G通信列車電視技術為主的高科技企業，獲美國私募股本基金蓮花注資1600萬美元。
其次，融合資本，梳理民間資金流動方向，倡導先行理念，為證券投資基金的創立積蓄力量。以高科技產業為主導的中星資本在對青島軟控（002073）實施了五年的輔導和支持后，已使后者在深圳中小企業板成功掛牌上市;浙江的網盛科技也以“中國第一概念股”成功登錄資本市場。可見證券市場是民間資本流動的重要領域。索羅斯在1995年投資海南航空約2400萬美元，取得14.8%股權后，又于2005年10月對中國海南航空增加投資2500萬美元。
最后，有效跨接，把握產業與市場的良性互動，規范出入制度，全面服務于產業投資市場和證券投資市場的對接。 被稱之為“美國總統基金”的凱雷投資集團, 管理著總額超過 89 億美元的資產，旗下共有 26 個基金產品。按照計劃,凱雷收購徐工機械50%的股權,徐工機械則持有徐工科技19367.94萬股國有法人股，并通過控股子公司徐州重工持有徐工科技4103.15萬股境內法人股，合計約23471萬股，約占徐工科技總股本的43％,僅僅通過徐工科技的10送3.1的股改對價方案,凱雷投資集團就可以獲得直接賬面價值1.8億人民幣。
若按照凱雷投資對徐工科技的下一步包裝上市計劃,一旦徐工機械在美國證券市場成功上市,其產業投資與證券投資的市場對接,就使凱雷獲得更大的投資收益。
目前我國民間資本正走在由混沌向有序的進程中。一些先知先覺的民營資本集團和民間資本倡導者，已經從引導和梳理民間資金流的進程中,發展和壯大了自己。但發展和壯大以后的民營集團，也遇到了發展過程不可避免的困擾:資金流下一步的流向與歸宿在哪里? 民間資本如果僅僅停留在炒作概念層面，盡管很熱，卻始終都不可能得到政策的明確保障。對于個人而言缺乏事業的基礎，而對于監管層則談不上有序和規范。
導語:低碳經濟是今年“兩會”代表委員熱議的話題,如何利用風險投資資本推動我國低碳經濟的發展?
記者3月10日從國家發展和改革委員會了解到,發改委正在研究制訂一個發展低碳經濟的指導意見,并考慮在一些特定的行業和地區開展小范圍的碳交易試點。低碳越來越深入到我們的生活,對于資本市場而言,哪些板塊能從中受益呢?
汽車股升值空間廣闊
東方證券的鐘建認為,低碳經濟目前是主要的話題,結合節能環保,相對來說這不僅僅是國家的需求,而是全球的需求。就行業來說,新能源、汽車、光伏這些行業將會從中收益。不過他提醒投資者注意,低碳這段時間相對炒得比較多,估值偏高。比如汽車,投資者應注意,在今年2月份的時候,汽車銷量到了120萬臺左右,同比增長40%,但環比下降了27%,為什么要提醒大家注意呢? 2009年可以說獨領,行業景氣度提升得非常快,而且汽車股表現很好,汽車行業表現很好。同樣的情況,到了2010年,這個行業還是繼續藥上升的,但因為去年的基數比較大了,今年的增速則會放緩。去年汽車產銷1300萬輛,同比增長40%以上,今年預計在1500萬輛左右,雖然也是在增加,但增速可能在去年的15%左右。這有可能面臨滯漲的局面。做股票做個預期,低碳經濟,新能源汽車有這個概念,這個子行業可能在今年市場運行之中相對不會像去年那么亮麗。
光伏產業也同樣是這個情況,它在去年也有比較好的表現,而今年是否能達到去年同等的增速?如果它增速出現放緩的跡象,我們在市場中要保持謹慎了。
在操作上,鐘健建議低碳經濟有兩類需要注意,一是光伏,二是新能源汽車。他對新能源汽車還是比較看好,雖然剛才說預計2010年汽車行業景氣度增速放緩,但措詞是放緩,放緩還有增速。2月份整個汽車的銷售量是120萬輛,同比上漲40%左右,環比下降27%左右,雖然環比下降,但同比還是上升的,這個趨勢下,機會還是比較多的,而且國家關于汽車方面的政策,如節能減排政策出臺,給予小排量汽車優惠措施,對它的銷售也會產生積極作用,這個行業短期增長速度會放緩,但中長期介入還會有發展空間。
中國信息中心信息開發部主任徐長明對記者表示,在兩會之前國家就已經對新能源汽車表現出了足夠的重視,兩會之后針對新能源出臺的一些政策,將進一步刺激這個新興市場的發展,從而使中國新能源車在全球市場上有較強的競爭力。
太陽能動力強勁
北京高新技術創業投資股份有限公司副總經理劉孝紅對記者說:“在創業板推出之前,許多與節能、環保、可再生能源相關的低碳項目主要是選擇海外上市。以太陽能電池項目為例,創業板推出之前,絕大部分太陽能電池龍頭公司均選擇在納斯達克、紐約、倫敦交易所上市,如無錫尚德、中國英利、常州天合等,國內只有拓日新能等少數公司是專門做太陽能電池的。”但這種狀況很快就將改變。國家對低碳經濟的日益重視和創業板的推出,為創投業參與低碳經濟投資提供了堅強的動力。據報道,“兩會”上人大代表、政協委員們提交的與“低碳”有關的議案、提案占總量的10%左右,而代表、委員們有關投身“低碳”的事例更是不計其數。
劉孝紅表示:“目前,很多創司將自己的投資領域定位在節能、環保新能源行業,更有先知先覺者已賺得盆滿缽滿。例如中比基金和上海聯創投資金風科技(002202),中比基金創投創造了50多倍退出的神話,上海聯創投資賺了3個億。在二級市場上,低碳概念也很受投資者的追捧。前期“三安光電”屢創新高,最近,榮信股份、思源電氣等“智能電網”板塊表現強勢,也反映了市場對低碳經濟概念的認同。”
Tips:
低碳概念股一覽
[節能環保]
中原環保、菲達環保、守業環保、龍凈環保、合加資源、泰達股份、ST方源、電氣、岷江水電、華儀電氣、中環股份、西方電氣、金風科技、天威保變、有研硅股、魯能泰山
[太陽能]
天威保變、孚日股份、岷江水電、生益科技、維科精髓、安樂科技、長城電工、樂山電力
[核能]
中核科技、中成股份、申能股份、京能熱電
[乙醇汽油]
豐原生化、華潤生化、廣東甘化、華資實業、榮華實業、華冠科技
[氫能]
同濟科技、中炬高新、春蘭股份、力元新材
[鋰電池]
稀土高科、澳柯瑪、杉杉股份、TCL集團、維科精髓
[渣滓發電]
哈投股份、東湖高新、凱迪電力、泰達股份
[節能LED照明]
方大A、聯創光電、華微電子、上海科技、長電科技、ST福日
已經被市場“爆炒”的創投概念今后走勢如何？投資者該如何選者創投概念股？東方證券策略分析師毛楠表示，從技術面分析，目前創投概念板塊整體漲幅過高，短期內將會出現回調。從基本面分析，在創業板推出初期，創投概念板塊將會呈現井噴式行情，投資者需密切關注創業板推出時間表。
目前創投行業的主要經營模式為：企業先選者符合投資標準的創業企業，然后提供資金和相關管理經驗幫助企業迅速成長，最后通過資本市場完善的退出渠道，獲得資本增值收益。由于目前國內資本市場并不完善，許多優秀的創投項目把海外上市作為其退出獲利的主要方式。退出渠道的不暢通是目前國內創投行業發展的主要障礙。
創業板的推出將有利于完善創投行業的退出機制，促進創投行業的發展和企業創新機制的形成。東方證券策略分析師毛楠在接受記者采訪時指出，上市是創投企業一種重要的獲利退出渠道，國外推出創業板塊的經驗表明，相對于合資并購等其它退出渠道，創司通過其所投資的公司上市獲得的收益最高。
在談及如何投資創投概念板塊時，毛楠指出需要把握兩大要點。第一，要關注持有主要創司大比例股權的上市公司。因為主要創司有著眾多的項目儲備，創業板的推出將大幅增加其上市項目的數量，帶來直接的經濟效益。如深創投，在2000年擬設立創業板時，當時提出首批推薦的15家企業中就有深圳市創新投資集團參股的6家。第二：選擇上市公司投入創司股本與自身股本總市值比例高的公司，因為上市公司投入創司資金占自身總市值比重越多，公司從創司獲得的利潤對公司的每股收益影響越大。
創投概念六大個股分析
大眾公用（600635）：創投龍頭買入 廣發證券
公司目前持有深圳創新投資集團20%股權。深圳創新投資集團是深圳的高科技企業孵化器，旗下大量項目有望在創業板推出之后實現上市，大眾公用也有望借此充分分享到投資收益。
此外，公司作為一家綜合性股權投資公司，去年四季度又累計投資近2億元，投資了上海加冷松芝汽車空調公司（3%）、上海電科智能交通科技公司（28%），并投資了新世紀基金公司（22%）和上海杭信投資管理公司(16.13%)。公司還持有2600萬股興業證券股權以及持有大眾保險股份有限公司9.52%股權。眾多投資項目，將給公司未來帶來巨大收益。
同時，公司是上海乃至華東地區最重要的燃氣供應商之一，控股50%的上海大眾燃氣占據上海市場40%的份額，壟斷優勢明顯，此塊資產同樣值得關注。
二級市場來看，該股前期放量突破后，高位整理達10幾個交易日，隨著大盤反彈深入的預期，該股有望突破，重點關注。
中海海盛（600896）：海南大單支持業績增長 銀河證券 謹慎推薦
中海（海南）海盛船務股份有限公司，于2008年2月21日與其長期客戶海南礦業聯合有限公司簽署了《2008年度礦石運輸合同》，海南礦業委托公司承運海南鐵礦石140萬噸左右，比公司2007年度海南鐵礦石貨運量增長了126%左右。
經過初步計算得到，2008年海南鐵礦運輸合同將給公司凈利潤增加3800萬元左右，折合每股增加利潤0.08元。
公司在2月4日再訂購的6艘超級散貨船共20萬噸合同，這樣公司的后續運輸能力將有保證。加上2008年1月10日公司公告的增加電煤運輸合同增加收入12800萬元，計算將增加凈利潤7500萬元，增加每股收益0.15元。
綜藝股份(600770)公司成功轉型 買入 廣發證券
公司經過多年投入、調整和優化，重點發展方向為標準、PE和渠道，重點發展領域為微電子、軟件及網絡服務、超導技術、股權投資等，并逐步置換出傳統的非高科技業務。目前公司主營業務戰略布局基本完成，公司已經轉型為以信息技術為核心的高科技投資企業。
其控股公司天一集成是一家專業集成電路設計公司，主要產品為32位CPU智能卡芯片，USBKEY、無線局域網（WAPI）安全應用產品等。公司的核心競爭力包括擁有自主的核心技術，無需支付IP（知識產權）核使用費，因此公司產品具有明顯的成本優勢；芯片全定制版圖設計技術，采用該設計技術，相同功能下可使芯片面積減少一半，生產成本也相應大幅降低。
目前市場尚未充分認識公司的真正價值，股價定位仍偏低，目標位48元。
燕京啤酒（000729）：銷量繼續快速增長廣發證券持有
2007年公司銷售收入和凈利潤均有大幅度上漲，凈利潤增幅超過銷售收入。2007年共實現銷售收入72.0億元，同比增長17.54%；實現凈利潤4.1億元，同比增長33.2%。
強勢區域優勢地位進一步加強。2007年燕京啤酒在北京、廣西、福建、湖北、內蒙五大強勢區域的優勢地位進一步加強。在北京市場擁有壟斷優勢，保持著85%的市場占有率。廣西、內蒙、福建和湖北等地市場均保持良好的發展態勢。公司未來業績的增長將主要來自于外埠市場。
預計2008、2009、2010年公司每股收益分別為0.45元、0.55元和0.63元。按目前股價計算，公司2008年動態市盈率為48倍，與市場平均動態市盈率持平。
特變電工（600089）：太陽能業務高速成長江南證券買入
變壓器業務持續向好的方向發展，保持34%的增長率，同時變壓器產品毛利率有所提升，從20%提升到23%。公司太陽能業務高速成長，同比增長127%，產品毛利率有所下降。但考慮到2007年太陽能上游原料多晶硅的漲價，毛利率下降是情理之中。隨著產業鏈的完善，太陽能業務毛利率將能保持或提升。
公司再次公開增發20億，將增加特高壓產能340萬kva，解決沈變的產能不足問題，分享特高壓4060億元的市場盛宴。同時將投資330kv-1000kv的并聯電抗器生產，增發完成后，公司在技術實力，產能、產品分布上競爭力加強，筑實變壓器行業龍頭地位。
2008年、2009年公司每股收益分別為0.874元、1.190元，對應動態市盈率為37、27倍。公司股利分配較好，預案10送2轉1派0.25元。
煙臺萬華（600309）：產能擴張推動業績快速增長 廣發證券持有
