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我國于2006年頒布的《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》明確提出,要把“自主創新、重點跨越、支撐發展、引領未來”作為我國未來科技發展的指導方針,自此自主創新上升為國家發展戰略。2009年12月8日,國務院正式下發了《關于同意支持武漢東湖新技術產業開發區建設國家自主創新示范區的批復》,這是東湖高新區成為繼北京中關村之后的第二個國家自主創新示范區,自此將東湖高新區的發展上升到國家戰略的高度。為此國家出臺了多項優惠措施,并伴隨著企 業從初生到成長的不同階段給予扶持,鼓勵東湖高新區的自主創新發展。本文將基于對東湖高新區自主創新能力現狀的剖析,找出影響高新區自主創新與金融支持的瓶頸。并通過對發達國家典型金融市場支持政策的比較分析,有針對性地提出提升該高新區自主創新能力的金融支持策略。
1 相關文獻回顧
早在1912年,著名經濟學家熊彼特在其《經濟發展理論》一書中,就提出貨幣、信貸和利息等金融變量對經濟增長有重要影響,認為創新是經濟增長最核心的因素,而創新的實質在于各種生產要素的組合[1]。此后眾多經濟學家開始從資本入手,關注金融對自主創新的影響。經濟學家哈羅德與多馬于20世紀50年代建立了著名的哈羅德-多馬模型,該模型雖然進一步解釋了資本積累與經濟增長之間的關系,但對于資本內部各金融工具間相互組合關系對自主創新的影響,乃至對經濟增長的影響,卻沒有進行專門的研究[2]。在內生增長模型中,對金融政策支持自主創新影響的重點集中在金融市場方面,該理論認為科學技術的廣泛應用是建立在金融市場繁榮發展基礎之上的[3]。時代交疊模型最早由薩米爾森提出,旨在彌補貨幣經濟理論缺乏微觀基礎的缺陷。此后史密斯利用該理論證明了金融市場效率會直接影響到技術的選擇,并對一國的均衡經濟增長率帶來了深遠影響。此后隨著上世紀中期美國硅谷的興起,風險投資成為金融支持自主創新的重要力量,使風險投資成為當今金融與自主創新領域的一個重要研究對象。
國內對金融支持自主創新的研究起步比較晚,其研究成果主要集中在以下幾個方面:①國外金融政策支持自主創新的比較研究;②金融支持自主創新工具選擇及組合研究;③從財稅角度通過政府公共政策來指導金融支持自主創新;④通過實證研究對金融支持自主創新進行模型分析。這些研究成果一方面從理論上揭示了金融支持自主創新的一般規律,為實踐應用提供了重要理論基礎。另一方面,在研究過程中仍然存在一些不足,主要表現為:目前國內研究大多是基于發達國家成熟金融市場的研究成果,而我國金融市場尚待完善,因而這些先進的研究成果應用于我國實際金融運行還有待時日;②現階段的研究成果多集中于對金融工具及其組合應用方面的微觀研究,缺乏從宏觀角度把握金融支持自主創新內在機理的研究。
2 東湖高新區自主創新與金融支持現狀
2.1 高新區內自主創新發展概況
東湖高新區成立于1988年,1991年被國務院批準為首批國家高新區之一。目前,高新區內擁有2 100多家高新企業、600多家研發機構,平均每天有10項發明專利誕生。其中烽火科技近年來接連提出了3項IP網絡技術標準,被國際電聯批準為國際標準;長飛公司自主研發的新型光纖拉絲爐達到了世界先進水平,打破了國外技術封鎖;海創電子、楚天激光開發的產品,在我國載人航天、“嫦娥一號”得到應用。高新區已經主導制定了5項國際標準、80項國家標準、110項行業標準,申請專利6 300多項,專利申請量以年均40%的速度增長。2009年,東湖高新區的總產值達到2 200多億元,是1991年4.2億元的500多倍[4]。
2.2 高新區內金融支持初顯成效
截至2010年,高新區上市公司數量達到29家,上市公司數量在全國89個高新區內名列前茅。這些上市公司在資本市場融資總額達到338.84億元,形成資本市場有影響的“光谷板塊”。自1997年東湖高新區首家上市公司人福醫藥上市起,東湖高新區高新技術企業因其業績的高成長性越來越受到資本市場的青睞。“十一五”期間,東湖高新區內又有12家高新技術企業成功上市。近期,東湖高新區又有華中數控、力源信息兩家企業在深交所創業板掛牌上市。至此區內企業上市地包括滬深主板市場、中小企業板市場、創業板市場以及香港、新加坡和美國納斯達克市場。
2.3 中小企業自主創新發展與金融支持矛盾突出
截至2010年,東湖高新區累計登記企業2萬多家,主要從事光電子信息、生物工程與新醫藥、能源與環保、現代裝備制造等高新技術產業,但絕大部分是中小企業。在民營企業中,收入過億元的企業只有40多家左右,有7 000多家企業的收入在千萬元以下[5]。由于企業規模小、融資難、資金有限、研發投入不足,因此創新能力薄弱,缺乏具有核心競爭力的自主研發產品和自主創新品牌,難以與國內外大企業競爭,發展舉步維艱。融資困難已成為科技型中小企業面臨的突出難題。
3 高新區自主創新金融約束的成因
3.1 自主創新型企業自身特點約束
根據庫茲涅茨、杜因等[6]提出的創新生命周期理論,一個創新產品存在從誕生、成長、衰落到被突破性技術替代的過程。根據自主創新型企業這一特點,在不同的生命周期階段,自主創新型企業都面臨著不同狀況的金融約束。在自主創新產品誕生階段,研發階段本身不僅需要大量資金,而且面臨著因實驗的不確定性所帶來的巨大風險。有資料表明,在自主創新產品初步生產階段,一項創新技術從實驗室走向生產車間的成功率不到10%[7]。同時,在此階段還要承擔因技術轉化所帶來的生產風險與更大規模的資金投入。在自主創新企業成長階段,企業要面臨市場競爭所帶來的市場風險,不僅需要將資金投入到產品本身,同樣還需要在市場營銷、企業管理等方面投入大量資金,以提高產品綜合競爭力,對資金的需求量也更多。而到了成熟階段,企業面臨的風險雖僅來源于企業自身的經營管理,此時企業面臨的風險雖小,但因規模經濟需要更多的資金,因此創新型企業在自主創新的各個環節中都面臨著巨大的資金壓力。而高新區內絕大部分企業是處于研發階段的中小企業,其本身就要承擔巨大的創新風險。因此,整個高新區都面臨著嚴重的金融約束。
3.2 自主創新型企業外部環境約束
由于目前國內融資渠道相對比較單一,主要是銀行貸款,而自主創新型企業往往具有規模小、發展時間較短、無形資產較多的特點。在面對銀行貸款審批時,往往缺乏可以抵押的實物資產,這與金融機構貸款流程需要的未來還貸現金流的穩定性、未來風險的可預測性、可控性都不可避免地發生了沖突。企業創業成功,取得豐厚利潤,金融貸款機構除了獲取貸款本金和利息以外,再無其它激勵機制;而一旦企業創業失敗,金融貸款機構卻要承受失敗風險。在這種情況下,金融機構承擔了企業自主創新的高風險,卻沒有分享到企業自主創新的高收益。面對收益和風險的不對等性,金融機構缺乏明確的激勵機制,導致金融機構貸款積極性不高,企業面臨融資難。目前國內對公司上市融資要求比較高,而自主創新型企業大都是新興小規模企業,距離公司上市的標準差距很大,企業很難通過債券、股票等手段取得自主創新所需資金。而且企業融資仍然是以金融貸款為主,其它融資方式諸如股票融資、債券融資、基金融資、風險投資、信用擔保以及政府主導下的銀企合作雖有發展,但作用十分有限。
4 自主創新金融支持的國外比較
4.1 日本自主創新金融支持模式
作為一項扶持中小企業發展的政策,日本從德國引入了信用擔保金融制度,并于1937年成立了東京信用保證協會,該協會的成立標志著日本信用擔保制度的正式誕生。截至1953年,日本全國已近建立了53個信用保障協會,出資設立了金融公庫,強有力地支撐了全國數以百萬計的中小企業融資擔保服務,成為世界上信用擔保體系最完善的國家[8]。亞洲開發銀行擔保課題專家伊恩?戴維斯稱贊日本的信用擔保制度是世界上體系最完善、對中小企業影響最深遠的信用擔保制度,其中信用保障協會的作用功不可沒。在日本的信用擔保體系中,政府導入也是其一大特色,中小企業金融公庫便是由日本政府全額出資的,它與分布在全國47個都道府縣和5個市的共計52家擔保協會有機結合,形成了完善的信用擔保體系。中央政府出資并監管金融公庫,地方政府出資并監管地方企業擔保協會,兩者共同為中小企業提供貸款擔保服務。
4.2 美國自主創新金融模式
美國是世界上風險投資最發達的國家。目前,美國擁有4 000多家風險投資機構,每年為10 000多家高科技企業提供資金支持,僅在硅谷,美國的風險投資家就為其注入了37億美元資金。硅谷內的高科技企業成功率可達60%,而一般條件下高科技企業成功率僅為16%。在美國風險投資總額中,硅谷占43%,每年有近1 000家風險投資支持的高科技企業在硅谷創業。可以,說硅谷的成功就在于“園區平臺+風險投資”[9]。風險投資起于英國,興于美國,是一種向具有發展潛力的新建企業或中小企業技術創新提供資本的投資。從其運作方式來看,風險投資可以將風險家、創新成果和企業管理者有機地結合起來,形成一種利益共享與風險分擔的合作模式。與傳統的銀行貸款規避風險相反,風險投資偏好高風險項目,以追逐高風險后面所蘊藏的高利益為目的。因此在考核企業時,風司更關注企業未來的發展方向和研發團隊的創業精神。因此對于自主創新型企業而言,通過風險投資進行融資無疑是最佳選擇。另外美國通過設立中小企業管理局,專門負責對新興企業提供擔保服務和少量直接貸款,政府采購也向中小企業傾斜。
4.3 歐盟自主創新金融支持模式
關鍵詞：技術創新 金融產業 協同發展 生命周期
經濟學家熊彼特在其1912年出版的著作《經濟發展理論》中提出了創新的概念，他認為創新活動包括研制或引進新產品、運用新技術、開辟新市場、采用新原料或原材料的新供給、建立新組織形式整個部分，也就是把生產要素和生產條件的新組合引入生產體系，即“建立一種新的生產函數”，以便于獲取潛在的利潤。后人在其創新思想的基礎上加以擴展，認為創新活動不僅是一種行為，更是一種意識，一種體制。20世紀80年代，國家之間的競爭轉變成知識經濟的競爭，創新系統建設成為各國普遍關注的問題。
科學技術在人類社會發展中發揮了重要作用，技術創新帶來了人類史無前例的大繁榮，社會財富以幾何數量級遞增。由于技術創新具有高風險性，而且研發周期較長，需要金融資本長期一貫的支持，因此尋求技術與資本的嫁接，對技術創新具有積極意義。文章論述了技術創新的特點，分析了企業技術創新過程中存在的資本難題，并提出了依托金融創新破解企業技術創新發展困境的舉措。
技術創新的主要特點
（一）技術創新和技術進步成為創新型企業成長和獲取競爭優勢的主要手段
全球化帶來了世界經濟的趨同效應，地緣邊界逐漸被打破，世界經濟形成了零距離效應，產品同質性競爭表現明顯。技術創新型企業是指以當前社會生產和生活領域中的先進技術為主要生產要素，以技術生產、技術創造、技術擴散和轉移、技術應用為主要手段，對組織內外的資源進行開發和利用，追求知識經濟和價值的新型智力密集型企業。技術創新型企業實施技術領先戰略，主要集中精力進行生產和技術研發，開發有市場前景和商業價值的產品，滿足大眾需求獲取商業價值。技術創新和技術進步是推動社會進步的主要力量，創新型企業為社會的發展做出了卓越的貢獻。
（二）技術創新是高風險和高回報相對應的行為
創新活動是對原有的技術創新，是對原有的技術進行改進或毀滅性的顛覆，其技術的有效應尚未得到市場的驗證，是一種高風險行為。世界上很多先進技術雖然具備領先性，但由于缺少市場基礎而夭折。早在20世紀40年代，計算機天才王安博士就發明了“磁蕊記憶體”，大大提高了電腦的貯存能力。1956年，他將磁蕊記憶體的專利權賣給國際商用機器公司，獲利40萬美元。這第一桶金并沒有助其在電腦世界稱霸，盡管后來王安公司不斷推出新產品，由于商業運作模式和市場發展戰略的偏差，最終公司宣告破產。由此可見，技術創新行為要與商業市場的運作協同發展，才能避免高風險，獲得高回報，兩者相輔相成，缺一不可。
企業技術創新的融資難題
（一）金融機構的融資門檻高
技術創新型企業的融資難問題一直是困擾企業發展的難題。金融機構包括銀行、基金公司、信托公司、保理公司、租賃公司等，在我國資本市場上形成了多元化發展格局。銀行提供科技貸款后，在某種程度上緩解了企業在不同企業在發展階段需要的資金問題，促進了科技成果轉化成現實的社會生產力，對國民經濟增長和科技進步發揮了重要作用。銀行作為企業融資的主要渠道，由于其融資門檻高，對企業的條件和資質有明確的要求，很多技術創新型企業無法達到要求而被拒之門外。
（二）技術創新型企業與銀行存在信息壁壘
很多技術創新型企業多數是中小企業，在社會上的知名度和影響力不高，其所從事的項目和技術在社會上的認可度不高?？陀^上，很多技術創新型企業出于技術競爭和商業信息保密的原因，大多不愿意主動披露商業信息。由于信息不對稱，銀行等金融機構在收集項目信息和技術的同時存在規模經濟效應，很難及時掌握市場上有發展前景的技術，再加上銀行對現有的技術和項目的評估手段落后，在分析、識別企業技術創新能力和企業自身的能力上存在欠缺。這種欠缺會誘使企業隱藏有關信貸決策的信息，加劇信息不對稱的程度。研究分析表明，企業對銀行等金融機構提供的信息也并非越多越好。在假定金融機構理性判斷技術和項目的情況下，會對項目和技術信息有正確的評價，但是當企業向金融機構披露較深層次的諸如企業發展戰略、企業經營波動等方面的信息時，金融機構卻有可能對這些信息產生曲解，導致采取不放貸或者提早收回貸款的決策，使這些本應有利于企業申請貸款或至少不應對申請貸款產生明顯不利影響的信息變為不利信息。不可否認的是，由于多數中小企業與大企業相比存在道德風險，造成銀行對企業的監管難度加大，管理成本加大。由于以上原因，銀行等金融機構與技術創新型企業存在信息壁壘，合作失之交臂。
（三）金融機構的種類、數量及服務方向遠不能滿足市場需求
我國資本市場發展速度和規模與國外相比尚處于低級階段，金融機構的種類、數量、服務方向遠不能滿足市場需求。銀行、基金公司、信托公司、保理公司、租賃公司等機構是資本市場的主要渠道，其中銀行扮演了重要角色。中小金融機構規模小、抗風險能力較差，在市場競爭中受到國有大銀行的擠壓，出現支付問題，影響了中小金融機構的信譽。另外，多數中小金融機構尚沒有形成信息化的金融服務體系，辦理手續復雜，結算體系不完備，效率低下，風險程度高，成為制約其發展的壁壘。而且，由于金融機構本身也受到國家利率政策調整的影響，存在資本縮水的現象，造成企業效益不佳，金融衍生發展能力和企業資本參與能力弱化。另外，中小金融機構受國家利率政策調整的影響，存貸款利差不斷縮小，加上企業效益差、欠息嚴重等，造成經營效益下降，削弱了對企業進一步支持的力度。
金融創新與資本創新的整合策略
（一）基于技術創新型企業的生命周期整合金融資本
技術創新型企業的創立和發展歷程如同人的成長歷程，有其固有的規律，在不同的階段對資本的需求不同，資本發揮的作用也不同。
1.種子期也稱創意期，是指技術人員對富有創意的理論、方法和技術進行開發，形成整體的創業設計和規劃。這一時期的活動是以知識創新為特征的活動，不能產生現金流量，其主要風險是技術風險，在此階段技術成功率僅占5%，大多數項目和技術中途夭折。這一時期技術創新型企業往往不能從銀行等機構獲得貸款，其資金來源主要是創業者的自有資本或合伙合資人的股本投入以及風險投資（天使投資）和創業投資基金的支持，其數量一般較小，幾百萬即可啟動一個項目。投資周期一般為2-3年，一旦企業進入正常運轉狀態，風險投資即退出。
2.初創期也稱孵化期，是科技創業人員具體實施創業項目，實現科技成果的轉化。這一階段是取得、整合、運用技術、人才、資金等各種經濟資源并創立企業的過程，對資金的需求極其急迫，資金需求數量大，投入密度強。這一時期的現金流來源包括產品銷售收入、對上下游企業的商品貿易融資、企業資本金盈余，以及通過信用擔保機構擔保貸款、政府基金、風險投資、租賃融資、票據融資、典當融資和股權的場外交易。資金需求數量比種子期要高，一般數千萬以上。投資周期時間不等，一般為3-5年。
3.高速發展和成熟期。企業在這一時期已經有成型的、成熟的產品推向市場，有明確的發展戰略和市場定位，形成了特有的企業文化、管理制度、管理經驗，培育了核心競爭力。隨著企業市場的穩定發展，企業的擴張行為也逐漸開始，原有的資金無法滿足發展需求，融入外部資金進入企業成為發展的必然選擇，可通過民間借貸、企業間的商業信用、信用擔保機構融資、政府基金、租賃融資、票據融資、典當融資和股權的場外交易等方式獲得融資。這一時期對資本的需求數量較大，一般在千萬以上，投資的領域涉及公司的各個業務層面。
總之，基于生命周期的角度，創新型企業在種子期、初創期、成長期、成熟期對資金的需求方式不同、數量不同，但是這些資金在不同層面上解決了企業的資本難題，促進了企業的發展。作為創新型企業和金融投資機構應該遵循投資規律，謹慎選擇投資方式和投資時間，以最大程度的發揮資本的效應，避免投資風險和融資風險，實現創新型企業和投資機構的雙贏。
（二）創新融資制度以促進高新技術企業發展
當前，創新型企業技術創新亟需得到資本市場的支持，僅憑借政府財政引導基金和財政補貼無法解決企業長期的資金需求問題。同時鑒于風險和收益對等的原則，那種維持金融資產低利率或負數利率及限制貸款發放的政府政策，往往不能刺激儲蓄或阻止低效率投資。只有讓企業公平參與市場競爭，憑借自身實力進行技術創新和資本創新才能取得持久的競爭優勢。金融市場應該建立起多元化、多層次資本供應體制，建立互為補充、各有側重的金融網絡，為企業提供造血功能和成長加速劑。近期提出的資本市場轉移平臺這一理念，是金融創新的具體體現，轉移銀行的負債，及時消除壞賬和呆賬，有利于銀行輕裝前行，把有限的資本應用在能帶動經濟增長的、有發展前景的產業和企業。同時經過資本轉移，逐漸形成產業和企業金融資本轉移梯度，形成整體優勢和合力。同時，各個金融機構應創新金融體制，對技術創新型企業提供有效的資本支持。國內外的科技創新型企業發展歷程表明，企業技術創新與金融制度創新息息相關，資本因素成為激發企業技術創新的活躍的因子，激發出無處不在的能量。我國應加強金融衍生工具的開發和應用，疏通企業家技術創新的融資瓶頸，培育產業競爭優勢。
（三）完善金融法律法規并為企業技術創新提供保障
法律法規不健全，是制約金融業發展的政策。由于多數創新型企業尚處于發展初期，資產有限，信用記錄不健全，很難獲得資本市場的青睞。我國應從宏觀上整體把控技術創新型企業的外部融資環境。政府理應加大對信用擔保體系建設的資金支持，促進擔保機構的良性發展。促使商業銀行進行擔保機構擔保貸款，降低經營風險。完善擔保體系，健全物權法、公司法等法律法規，規范擔保行為，對擔保運行等關鍵內容、擔保公司的定位、準入、推出，行業標準、擔保人員的資質以及擔保實施方式、擔保比例、擔保倍數、損失理賠等制定統一的運作規范。
結論
綜上所述，當前技術經濟時代，技術與資本的耦合帶動產業的創新發展，國家的繁榮需要創新，企業的發展需要創新，創新活動由此也涵蓋了思想理論創新、科學技術創新、管理創新、經營創新、機制創新、制度創新、知識創新等。創新作為一個綜合系統，已經上升為國家戰略，成為國家創新系統的重要組成部分。只有技術創新系統與金融創新有效地融合，企業創新才能產生持續的競爭力。文章從技術和資本的角度，提出了金融創新和資本創新的整合與發展，希望在未來的發展中，對我國技術進步和產業發展能夠有所借鑒和啟示。
參考文獻
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關鍵詞：金融支持體系高新技術產業產業生命周期多層次資本市場
本文將根據高新技術產業生命周期理論，細化高新技術產業的種子期、創建期、成長期和成熟期不同階段的資金需求和創業風險，同時通過綜合分析上海地區金融支持體系的構成以及對高新技術產業各個階段的具體投入和退出機制等，針對上海高新技術產業的金融支持體系存在著天使投資部分缺失、風險投資不足的現狀，在風險投資和天使投資的市場失靈、系統失靈、制度失靈、人才失靈的狀況下，政府的引導作用顯得十分重要，對比分析美國高科技產業的金融支撐體系后，給出相關建議。
一、高新技術產業發展過程的融資特征分析
（一）高新技術產業發展過程的經濟特性分析
1、生命周期性：一般來講將產業發展過程分為種子期、創建期、成長期和成熟期等四個階段，每一階段都有著各自的經濟特性。高新技術產業發展的多階段性更加的明顯，具有更加突出的S型曲線。一方面是由于高新技術本身是一個技術創新的過程，所需投入的設備、資金和人力都是非常巨大的；另一方面由于高新技術的產品是一種全新的產品或者服務，技術和產品的市場前景非常巨大，增長迅速而且能有機會獲取長期高額的利潤。
2、成本驟變性：在成本的經濟范疇內有固定成本和邊際成本兩個部分。由于高新技術的研發是多學科交差創新，直接導致科研投入金額激增，固定成本較傳統工業經濟要高出許多。另一方面，由于高新技術研發完成后，一般其復制或者重復再生產的成本非常低，而且能基本保持不變。
3、規模經濟性：在代工專業化的大背景下，高新技術產業發展的規模經濟性具有全球化的經濟特性，信息的流動成本越來越低，一個信息幾乎可以再同一時間在全球散播，各種壁壘正在逐步消除，全球商品化的實現成本較低。
4、速度經濟性：高新技術產業發展的另一個重要的經濟特性就是速度經濟性，在當今社會，新技術本身的先發優勢很容易被其他企業所掌握，陷入低利潤的尷尬境地。此外，新的替代技術發展也是日新月異，新技術的產業化競爭非常激烈。
綜合上述經濟特性，可知高新技術產業發展周期的多階段性和成本驟變性，將直接導致其投融資需求的多樣性，而規模經濟性、速度經濟性決定了金融支持的連續性和系統性。
（二）高新技術產業發展過程中的融資特征分析
在上述的分析基礎上，高新技術產業發展是一個的具有多階段性的動態過程，是個連續完整的技術經濟行為。不同階段的特征分析如下：
1、種子期的融資特征
種子期具有與市場失靈相對應的“內部融資”融資需求特征。種子期企業基本處于產品技術研發的中后期，一般已經取得實驗室成果，還沒有對技術成功實現產品化，也還沒有建立完善的銷售渠道，無法從市場取得產品收入。資金需求量較小，但投資風險很大。
2、創建期的融資特征
創建期的高新技術產業具有與風險資本（VC）的“風險性”的融資特征。此階段高新技術企業將步入“死亡谷”階段，雖然技術風險已經能夠有效的控制，但是市場風險急劇增加，資金的需求急速放大。由于還是存在巨大的風險，只有專業的風險資本從戰略投資布局的角度會投資部分企業或者項目，商業銀行等金融機構無法發揮融資功能。
3、成長期的融資特征
成長期具有與私募股權投資基金（PE）的“互動性”融資特征。在此階段企業已經有自身的經營特征，如果能夠有效的整合風險資金、商業銀行資源、政府減稅項目等各類資源，朝著資本市場的目標經營，將可以取得巨大的經濟效益，但是資本市場的完善程度將對高新技術產業的發展起到一定的制約或者促進作用，政府的資本市場制度性的設計將起到十分重要的作用。
4、成熟期的融資特征
成熟階段高科技企業具有與資本市場相對應的“市場化”融資特征。因此，成熟的資本市場體系將對高科技企業的后續發展起到十分重要的作用，整體來看，資本和技術以及信息的市場化機制已經發揮作用，但是后續的資本市場監管將會顯得更加重要。
二、上海高新技術產業的金融支持體系現狀分析
（一）上海高新技術產業發展的金融支持體系現狀分析
1、數額巨大的上海地方政府財政投入
2010年，圍繞創新驅動，轉型發展，上海財政在全市科技領域公共資源配置、加強基礎科研建設、推動自主創新、高新技術產業發展和成果應用等方面加大投入力度，全市財政共安排科學技術支出202.03億元，是2004年的5.14倍，占比地方財政總支出也由2.8%增長到6.1%，政府的支持力度大幅增加。
2、大型國有商業銀行為主的金融機構占據市場的主導地位
目前我國的金融機構類型有政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、外資銀行、城市商業銀行、農村商業銀行、農村合作銀行、城市信用社、農村信用社、郵政儲匯局和非銀行金融機構，但夠有商業銀行和股份制商業銀行占據絕對的壟斷地位，國有商業銀行更是這個市場的引領者。
3、功能不完善的多層次資本市場
我國資本市場主要由主板（包括中小板）、創業板、新三板和場外交易等市場組成。從目前的實際情況來看，主板、中小板和創業板市場的上市門檻還相對較高，新三板市場主要是北京中關村的非上市高科技股份公司服務的報價交易系統，各場外市場主要由各個政府部門主辦，交易市場的定位不明確，分布不合理。整個資本市場結構層次單一，還有待進一步發展。
4、體系不完整的上海創業投資市場
上海市創投機構數量逐年增加，2010年共有各類創投機構313家，管理資本總量以及單個機構平均管理資本量已增長至866.96億元和2.77億元，創投投資總額為58.41億元，但是據對93家樣本創投機構調研，2010年共投資158個項目，成長期和成熟期的投資占比為75.21%，種子期的投資嚴重缺失。
（二）上海高新技術產業金融支持體系的運行特征
1、國有銀行為主導的關系型融資體制與自主創新戰略間的矛盾
高新技術產業除了具有傳統產業的經濟特征外，還具有高風險、高收益、高投入等獨特的特征。這種高風險的特性，是無法與目前已經完成上市的國有商業銀行的經營策略和監管政策所契合的。
2. 信用缺失和退出渠道不完善造成資金供需渠道不通暢
中國的資本市場建設卻一直落后于世界主要的發達國家，資本市場的的主板和中小企業板塊，面對的都是已經擁有巨額凈利潤的成熟企業，創業板的上市標準也出于種種因素，進入門檻相對較高。2010年創業板共有117家企業IPO成功，企業的最低門檻也遠高于證監會所規定的條件，整體來看缺乏真正意義上的創業板退出市場渠道，直接擠壓了資本市場對高科技產業的投資熱情。
3、政府投入方式單一、邊際效率急速下降
上海的科技政策和財政投入，都面臨著法律層面和績效評估的約束，這種過分追求投入回報的政府投入，導致70%以上的財政投入都投入到了高新技術企業的中后期。不少中后期的企業都已經有利潤，這種政府投入無形中變成了補貼企業的凈利潤，使用的效率很低，而使用效率非常高效的早期中小型高科技企業卻無法獲得足夠的政府支持。
三、美國硅谷的高新技術產業發展的金融支撐體系分析
在第三次信息技術為代表的工業革命中保持了經濟的長期穩定的增長,加利福尼亞的“硅谷”是其中最成功的地區，綜合多數專家學者對美國硅谷的研究，與硅谷的金融支持體系，特別是風險投資體制和納斯達克資本市場，有著密切的關系。
（一）發達的區域性金融服務機制
按照美國政府的監管規定，通常以資產規模的大小來對商業銀行等金融機構進行分類，將資產規模小于10億美元的商業銀行等金融機構歸為社區銀行。如果照此標準來分析，根據2006年美國公布的監管數據，全美國約有6995家商業銀行可稱作社區銀行，占所有參保美國聯邦存款保險公司（FDIC）中商業銀行總家數的93.5％，社區銀行在美國的金融體系中占據著數量上的最大份額。社區銀行的主要客戶是農場主、小企業以及個人，主要業務形式是小企業貸款、農場貸款以及個人存款?？梢哉f，社區銀行作為一種區域性的金融中介機構，在銀行體系中發揮著與大型商業銀行不完全相同的功能，為中小企業提供良好的金融中介服務。
（二）完善的資本市場體系
從風險投資業的發展規律來考察，風險投資業的發展需要結合實體產業的發展，但是要想持續發展高科技產業及風險投資業，必須要有通暢高效的退出渠道。經過幾十年的發展，美國擁有全球最完備的證券市場分層體系，第一個層次是紐約證券交易所（NYSE）、納斯達克交易所（NASDAQ），第二個層次是公開報價系統，公開報價系統包括信息公告欄市場(OTCBB)和粉單市場(Pink Sheet)，第三個層次是地方性柜臺交易市場，第四個層次是私募股票交易市場。由上述四個層次構成的證券市場體系，為全美3萬家左右的公司提供不同程度的服務。
（三）較寬的資金來源渠道
從20世紀70年代以來，美國政府出臺了一系列鼓勵和促進社會其他資本進行風險投資的扶持政策，同時也利用財政資金設立投資公司參與直接投資，引導社會資本進入風險投資行業。自網絡經濟泡沫破滅后，美國風險投資的資金來源也在結構上發生了明顯的變化，許多養老基金等機構投資者逐漸成為風險資金主要的投資來源，更加強調決策理論化和程序化，機構化的資金能夠以非常合理的方式來進行風險投資，使得風險投資產業成為了一個可以持續發展的行業，進入了一個良性互動的局面。
（四）繁榮的風險投資運營機制
美國擁有豐富人才渠道、靈活的公司體質、寬容失敗的文化，形成了一種多方共同參與、互動發展的良好風險投資模式，基本解決了高新技術產業發展過程中高投入、高風險中融資難題，使得新技術的發展速度越來越快，新的產品更新換代速度加快，在國際競爭中處于優勢地位。
（五）高效的政府扶持模式
美國政府在高科技產業不同的創新研發階段，都制定有不同的科技計劃以及相對應投入模式。美國政府的科技投入對不同的領域由不同的機構進行負責，如國家科學基金會（NSF）、國家健康研究院（NIH）、能源部（DOE）等部門主要側重于基礎研究；中小企業管理局（SBA）則是針對應用型的科研資助。
總之，美國政策、法律、經濟等各方面的支持充分體現了政府政策的引導作用，促進了民間投資的積極性。所以，政府的高度重視和政策上的支持是風險投資得以發展的前提條件。
四、上海和硅谷地區的對比分析
對上海和硅谷的金融支持體系進行對比分析可知，具有以下幾個主要的區別：
（一）在種子期，由于企業存在巨大的風險，導致市場失靈，社會資本不愿意進入此階段。對于此種情況，美國硅谷具有高效而全面的政府投入機制，而且美國政府通過法律法規的形式，引導者社會資本對天使投資的支持，而上海高新技術產業的這個階段政府支持的形式較為單一，顯得非常的不足。
（二）資本市場方面。美國擁有非常發達的OTC、納斯達克、紐約交易所構成的多層次資本市場體系，而且對上海的高新技術產業而言，缺乏有效的OTC交易系統、新三版市場（只對中關村開飯），創業板和主板的高門檻導致很多高科技企業很難獲得有效融資。
（三）銀行等金融機構的服務機制方面也存在著巨大的差異。美國硅谷的社區銀行與上海的小額貸款公司在運營、考核機制都存在巨大的差異。
五、關于高新技術產業發展金融支持體系的改善建議
（一）資本市場方面創新建議——推出更加適合高科技創業風險的區域性產權市場
高新技術產業的發展過程中，由于風險很大，因此有很大比例的企業將部分創業成功或者不成功。鑒于此種特點，建議推出針對高新技術產業的區域性產權交易市場。根據高新技術產業的發展特征，瞄準融資功能，通過科學的制度設計，降低企業進入區域性產區交易系統的門檻，規范交易系統的監管，引導企業提高經營水平。此外，通過政府與銀行的合作機制，使得進入區域產權交易系統的企業可以較為便利的獲得銀行的貸款支持。
（二) 政府投入機制方面創新建議——成立專門的天使投資管理機構，引導社會參與天使投資，彌補市場失靈和市場缺位
根據上海市創投業發展現狀，借鑒國內外先進經驗，針對高新技術產業發展中遇到的資金瓶頸問題，基于創投產業鏈的運動軌跡，從政府資金使用效率和融資周期的角度，進一步優化政府支持的環節，建議加大對種子期創業企業的投資力度。
（三）金融市場方面創新建議——建立區域性的科技型金融服務機構，提供符合高新技術產業發展規律的金融服務
面對全國統一監管的商業銀行的關系型融資體系與高新技術產業融資需求之間的矛盾，依靠銀行自身的改革是無法解決的，靠行政的手段可以暫時緩解此種矛盾，但是無法從根本上解決此問題。因此我們建議參考美國社區銀行的運營經驗和做法，新成立一個面向高科技產業的區域性金融機構，按照高新技術產業的高風險、高收益等特征來設定經營目標和措施以及考核目標，專注于服務區域的中小型高科技企業。
（四）服務體系方面創新建議——做好金融市場的政策體系和市場服務工作
金融市場的高效運行，還需要信用擔保、人才培養、交易市場現代化和法律完善等多個方面的跟進，特別是在政府支持方面，創新融合各類金融支持政策，形成優惠政策體系，集中關注金融支持的風險和成本兩個方面。
參考文獻：
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近年來，青島市科技局圍繞全市產業發展布局，加強企業研發中心建設和產業集群發展，積極推動企業與科研機構聯合開展重大關鍵技術攻關，推進了全市高新技術產業和戰略性新興產業發展。
一是抓特色科技園區建設。建設科技園區是創新驅動城市發展的有效手段，青島市現有各類高新技術產業園區約有40個，其中，國家級高新技術產業園區有4個，分別是“國家高速列車高新技術產業化基地”、“國家現代化服務業數字化家電高新技術產業化基地”、“國家火炬計劃新材料產業化基地”以及“國家火炬計劃軟件產業基地”。另外，青島市還建有數字化橡膠裝備、新型顯示、先進制造、生物技術、海水種苗等多個具有專業特色的高新技術產業園區。在規劃建設中，注重產業優化與空間布局相結合、科技園區提升與城市功能相結合，推動高新技術產業園區化、集約化、專業化發展，打造知識、技術、人才、資本、產業鏈高度聚集的特色園區，促進全市產業轉型升級和經濟跨越式發展。計劃到2016年，建成設施先進、功能齊全、配套完善、產業高度集聚的高新技術產業特色園區29個。
二是抓企業創新能力建設。青島市以實施國家技術創新工程試點示范城市為契機，加快建立以企業為主體的技術創新體系。近年來運用政策、投入、金融、服務等多元化的支持方式，引導各類創新要素向科技型企業集聚。一方面，企業創新平臺建設成效顯著。目前，青島市擁有5家企業國家重點實驗室、9個國家工程技術研究中心，有效提高了企業技術創新的整體能力和水平。另一方面財政科技專項資金對企業的支持力度明顯增強，企業承擔項目資金比重超過財政科技投入總額的80%，企業逐步成為技術創新的主體。
三是抓科技金融結合。根據國家科技金融試點工作部署，重點開展了科技信貸風險準備金貸款、政策性科技擔保公司籌建、科技金融區市聯動、與金融機構戰略合作、科技金融服務平臺建設等工作。特別是組織開展的以知識產權質押融資為主的科技信貸風險準備金貸款，實現了財政科技資金對社會資本引導的幾十倍的放大效應，有效解決了創新型中小企業融資難題。 （責任編輯：劉莉）
（來源：科技部網站）
大數據、區塊鏈、云計算和人工智能這一系列自動化技術的實施，有效地將金融服務標準化、降低了服務成本、提高服務效率，并觸及了以往無法或難以覆蓋的長尾人群，包括小微企業、低收入人群以及農村群體等。技術驅動帶來的金融普惠，在各個領域、各個企業，都取得了一定的應用經驗，也獲得了社會的普遍關注。
2017清華五道口全球金融論壇三以“技術驅動下的普惠金融創新”為主題進行了深入探討。嘉賓們就“金融創新的信息安全基礎”，“數字普惠金融應有的邊界”，“金融科技對資本市場的影響”，“信息安全是惠普金融的基石”，“普惠金融的商業邏輯”，“強監管周期下的金融科技”，“數字普惠金融正在發生的未來”，以及“現金貸是否有助于緩解財務困境引發的負面影響”八個主題發表講話。
金融創新的信息安全基礎
中國互聯網金融協會會長李東榮表示，我國依然面臨著普惠金融成本高、效率低、服務不均衡、商業不可持續等全球化的共性難題。這些難題，成為實現全面普惠金融目標的主要障礙，還需要進一步的努力去破解。
李東榮首先總結了數字普惠金融發展的意義：一是有助于解決“普”的難題；二是有助于解決“惠”的難題；三是有助于解決服務質量的難題；四是有助于解決商業可持續的難題。
隨后，李東榮也提到數字普惠金融在業務模式、技術屬性、風險特征等方面的新特點，以及其帶來了一些前所未有的新挑戰，都需要引起普惠金融從業者的高度重視。這些挑戰分別是風險治理、數字鴻溝、基礎設施、監管適應性，對監管體制方面，監管資源和監管能力等方面提出了更高的要求。
基于前述分析，李東榮認為應該研究并推動包括政策、制度、技術等在內的一攬子系統性的普惠金融解決方案：一是構建數字普惠金融的政策支持體系，堅持普惠金融服務主體的公平準入；二是完善數字普惠金融的風險治理體系；三是建立數字普惠金融的技術創新體系；四是建設數字普惠金融的基A設施體系；五是完善數字普惠金融的消費者保護體系。
李東榮表示，中國互聯網金融協會作為國家行業自律組織，高度重視數字普惠金融的應用實踐和風險治理，愿與各界同仁一道共同研究、通力合作，努力實現我國數字普惠金融的美好愿景。
數字普惠金融應有的邊界
上海黃金交易所理事長焦瑾璞提出了數字普惠金融要有邊界。他認為數字普惠金融應回歸金融的本質，但是不忘普惠初心。這里面有兩點非常重要：第一，普惠金融有別于政府扶貧，它不是慈善金融，也不是扶貧金融，它是實實在在的商業金融，就必須履行金融的內涵；第二，它的經營必須要建立在商業可持續的基礎上，而不是一錘子買賣。
就如何建立商業可持續的普惠金融體系方面，焦瑾璞提出了五點建議：第一，加強金融基礎設施建設；第二，完善普惠金融組織體系；第三，探索普惠金融的可持續發展模式；第四，規范數字普惠金融發展，防范金融風險；第五，加強消費者金融教育，保護金融消費者權益。
關于數字普惠金融應有的邊界，焦瑾璞指出，監管體制錯配和法律體系滯后，是數字普惠金融發展所面臨的兩大問題。他建議應當：一是明晰互聯網金融業務的邊界；二是對金融機構采取行為監管；三是加強金融監管協調，構建適應金融市場發展的新型法律與監管體系；四是發展監管科技，利用數字技術提升金融監管能力。
金融科技對資本市場的影響
中國證券監督管理委員會上市公司監管部巡視員、副主任，中證監測總經理趙立新就金融科技對資本市場影響，以及如何利用好金融科技做好證券期貨監管發表了看法。
趙立新首先提到了金融科技運用的上三個場景：智能投顧，基于大數據的指數產品、交易策略和信息增值服務以及基于監管科技的風控合規系統。金融科技為這些場景帶來了更低的成本、更強的紀律性、更廣闊的服務面，相關技術充分利用所有信息發現價值，降低市場交易成本，提高市場配置資源的效率，不僅能夠克服人類在交易操作上的缺陷，還能為投資者提供更多、更好的產品和服務。
隨后，趙立新也指出，金融科技也是一把雙刃劍，它可能導致的順周期特征及交易行為趨同可能加大市場波動，技術風險和操作風險相互加強，對投資者適當性管理帶來了新的挑戰。
最后，趙立新介紹了金融科技在資本市場監管中的應用前景，包括探索智能監管和完善市場監管的基礎設施。他建議：一是用現代信息和網絡技術，建立各監管業務條件之間、各市場之間的信息關聯；二是進一步整合全市場數據的基礎上，利用大數據技術深挖數據金礦，對監管業務和流程進行集中的再造；三是構建資本市場運行及系統性風險，監控監測指標體系，開展政策效果的檢驗和評估，努力成為市場決策者的智囊。
信息安全是惠普金融的基石
中國金融認證中心總經理季小杰表示，想普惠金融走得更遠、更穩，信息安全仍然是基石。她就四個方面提出了自己的看法。
第一，關于用戶身份精準識別和認證的問題。她表示，核實用戶的真實身份是所有金融活動的前提和基礎。在現有條件下，建立立體、多維度的認證體系是實現線上業務身份識別和驗證的有效手段。
第二，關于保證交易的完整性和合法性。具體表現為如何保證參與方相關權力與缺失有效的線上證據保全機制兩個方面。她認為可以從電子簽名與公正的第三方認證機構所頒發的數字證書、基于數字簽名技術的無紙化解決方案和合同簽署的時后保全服務體系三個方面來解決問題。
第三，加強信息系統的安全管理問題。安全的管理應該是多維度的，除了數據傳輸的安全外，系統本身的安全缺陷也可能導致信息被偷或者是本身被劫持。定期的信息安全系統檢測是必須的，能夠幫助我們盡早地發現安全問題，做到防患于未然。
第四，建立共享機制，聯防聯控安全風險。她建議盡可能大范圍地打破行業壁壘，打通數據孤島，建立高效的聯網系統，實現信息共享，做到異常交易及時報警。
季小杰總結，在科技驅動的普惠金融時代，金融服務不斷創新的同時，安全風險也不斷增加，CFCA愿意為普惠金融保駕護航，讓金融真正地觸達普惠。
普惠金融的商業邏輯
京東金融首席執行官陳生強指出，要做普惠金融，必須找到低成本、可持續的模式。經濟學中，企業成本有一個劃分維度是分為固定成本和變動成本。成本結構的不同，使得經濟實體所能服務的對象的廣度和深度也完全不同。如果金融機構固定成本低、變動成本高，那么只能去服務高收入人群和高價值的大公司。反之，則相對沒有邊際的限制，可以快速復制，覆蓋更多群體。目前制約普惠金融發展的癥結在于變動成本高，而科技正好可以助力金融機構改變成本結構，并通過貸前、貸后管理降低信用風險，優化服務能力。
用科技降低三大變動成本：一是科技公司可以通過互聯網的方式觸達到傳統金融難以觸達的人群。通過將這種場景開放給傳統金融，就可以降低金融機構的獲客成本；二是科技公司可以在生活消費和產業交易場景中獲得大量的數據，這些數據真實反應了客戶需求和實體經濟的產銷情況，通過這些數據+風控技術可以去做風險管理與風險定價；三是在流程運營層面，科技公司可以基于更好用戶洞察能力、產品洞察能力，實現從客戶申請、授信、放款、貸后的全流程貫通，不僅可以降低成本，還能極大地改善客戶體驗。
陳生強還介紹了京東金融實踐普惠金融的經驗，以及其如何為金融機構提供助力。一是在批量@客方面，京東金融基于京東數億用戶的基礎以及電商交易場景，2014年推出了業內首款互聯網消費金融產品“白條”，切入了傳統金融不便觸的弱信用人群或較低收入群體；二是在風控方面，依據大數據和人工智能等新技術做風控。智能風控體系建立起來之后，幾乎就不再產生變動成本；三是流程運營方面，以農村金融的養殖貸為例，幫助養殖戶建立了一套現代化農業養殖管理體系，提高了整個貸前、貸中、貸后的流程效率，也降低了信用風險。
陳生強認為，未來的金融服務要形成一個“O+O”的模式，即線上線下相融合的模式。放眼全球，傳統金融擁抱新興科技，利用科技的能力降低成本、提高效率、增加收入正在成為一股不可逆轉的潮流。
強監管周期下的金融科技
凡普金科創始合伙人、首席執行官董w就強金融監管周期之下的金融科技以及凡普金科積累的一些實踐和創新兩個方面發表了演講。
董w表示，中國的金融科技目前是在一個非常好的起點上，這個和在過去幾年整個監管當局對于金融科技等新生事物的包容性是分不開的。但是從2016年底開始，更嚴格的監管正在發生，在新形勢下有利于幫助這個行業更加健康的發展。
他基于兩個主要判斷：一是金融科技創新，使得可以把錢推到個人和小微企業去；二是金融行業只有通過技術創新才能生存。所以金融科技機構就需要通過技術讓變動成本的幅度和整個服務的門檻降低來尋求生存空間。
在凡普金科的實踐方面，董w介紹，該平臺提供各類金融產品和類似理財的撮合服務，滿足用戶不同生命階段的金融服務需求。凡普金科的云圖系統整合了大數據和人工智能的技術，使得其在風險的管理和精準獲客上面獲得一些優勢。能通過大規模應用技術使其盈利性可持續化。
最后，董w指出了金融科技領域需要兩方面的創新，一方面，專注在金融科技上的公司需要持續創新，才能提供可持續性的低門檻、補充性的金融服務。另一方面，需要監管層面上的更多創新，促使行業里面各主體（無論是第三方的機構，還是龍頭企業）相互之間的合作，從而使得技術、信息和數據能夠得到更多的共享，降低整個行業的運營成本。
數字普惠金融正在發生的未來
螞蟻金服首席戰略官陳龍以螞蟻金服的實踐舉例，并從五個方面來講金融科技最重要的趨勢，探討金融科技能在多大程度上解決金融體系的兩大問題：難普難惠和脫實向虛。
全球制造業舉步維艱，是對地緣政治沖突帶來經濟下行風險所做的調整，也是對大國貨幣政策不確定性作出的本能回應，同時反映出高額債務等危機對制造業市場的沖擊。但這并不意味著全球制造業已陷入一蹶不振的衰退泥潭。作為世界制造業主要引擎的美、英、德，去年12月份PMI的終值分別為53.9、52.5、51.2，依然在榮枯分界線以上，且制造業規模已接近或超過金融危機前水平;特別是美國，自從提出“重振制造業”的戰略口號以來，成效顯著。
從深層次原因來分析，全球制造業此番回暖緩慢，還是由于缺乏技術創新，缺少新技術產品點燃市場激情。在全球經濟呈現通縮的趨勢下，消費者捂緊錢袋，如果沒有特別的產品吸引消費者眼球、引逗消費者購買欲望，制造業市場不溫不火的勢頭還得持續下去。
發達國家曾一度依賴資本市場提振經濟，把傳統制造業丟到一旁，沉醉于資本市場的虛擬經濟，致使大量制造技術流失到新興市場，待到夢醒時分，才發覺本國實體經濟有空心化之虞，于是決心重振制造業。
制造業的生命線是技術創新，沒有技術創新，制造業就是建造在沙灘之上的空中樓閣。在我國，昔日“世界工廠”的風光不再，在勞動力成本提升和技術創新乏力的雙重夾擊之下，制造業正面臨下行壓力。2014年12月31日公布的匯豐中國制造業PMI終值為49.6，跌破榮枯線。
重振制造業，就得以技術創新為核心，增強技術創新能力，推進技術創新進步，以新穎獨特的制造技術占領市場。在這方面，發達國家再次引領時代潮流。美國“先進制造業伙伴計劃”提出加大投資新興技術，諸如信息技術、生物技術、納米技術以及新一代機器人等，以幫助美國制造商加快產品研發速度、降低成本、提高質量，并創造高質量的就業機會。英國是世界工業革命的發源地，此次重振制造業也不甘落后，提出五大戰略，即占據全球產業價值鏈高端、加快技術創新成果轉化步伐、加大對無形資產的投資、幫助企業增加對人才投資、搶占低碳經濟發展先機。而德國工業4.0戰略旨在以智能產品、智能工廠為核心，推動將軟件、傳感器和通信系統集成于信息物理系統，建立一種高度靈活的、個性化、數字化生產模式。
發達國家這些以技術創新為核心的雄心勃勃的戰略計劃，對提振本國制造業有著顯著的作用。首先，以3D打印、機器人等新技術裝備為抓手，促進生產工藝的改進，用以大幅度提高勞動生產率，縮小發達國家年深日久的成本劣勢。奧巴馬將美國制造業的復興寄托在了3D打印技術身上，他認為3D打印這種高新技術必將對制造業產生空前變革，或許能取代目前大規模密集型制造業現狀，完成制造業重歸美國本土。在機器人方面，2013年3月20日，美國《機器人技術路線圖：從互聯網到機器人》。該路線圖強調了機器人技術在美國制造業和衛生保健領域的重要作用，同時描繪了機器人技術在創造新市場、新就業崗位和改善人們生活方面的潛力。
其次，以數字化、智能化武裝的工廠能夠實現個性化定制，滿足快速變化的市場需求。數字化工廠能縮短生產周期，節約開發費用，進行精準生產，得益于它能夠根據市場需求，實現產品設計、制造工藝設計、產品仿真、虛擬試生產等多個環節的數字化，在免除投資制作樣品程序的情況下，也可以模擬未來產品，并預見生產時可能遇到的問題，這可以最大限度地節約研發時間、成本。
美國俄亥俄州代頓市一個咖啡店老板詹姆斯•里蒂常常處于困惑之中。他的咖啡館每天顧客盈門,店里卻常常沒有多少利潤。思前想后,他懷疑是那些店員們的手腳不干凈。但是,他卻沒有足夠的證據去證實他的懷疑;善意的提醒與警告只會使店員的小偷小摸做得更加隱蔽,長期無效的教育足以使其變成一陣陣刮過的形式主義耳旁風;讓里蒂成天守在店里進行監督,當然能夠防止上述現象發生,問題是這樣做在時間、精力和各方面的成本實在太高。時不時地抓一兩個有小偷小摸行為的店員予以開缺,嚴厲的懲前卻無法毖后,新招的店員照樣會“前腐后繼”,還得有在員工重新招聘與培訓的時間、金錢上的花費。
里蒂的咖啡館所面臨的上述情況并非個例。在美國南北戰爭之后很長時間內,“仍只有極少數商人知道自己收入的精確數字”。盡管商人們總是要求其員工們一絲不茍地記錄每天的實際交易,店員們卻難以抵抗從開啟的錢箱里為顧客找零時小偷小摸的誘惑。
預防腐敗的技術創新
這一切,因為一項技術發明與創新而得到改變,這就是美國于1879年左右新創用的一個詞所稱呼的“現金出納機”。它因里蒂的最早發明和后人的不斷改進與推廣,從咖啡店運用到了今日的全世界。它的誕生,不僅僅是防止了店員的小偷小摸式的貪污,而且增強了人們的數字意識,使得銷售與收入、利潤等的計算成為可能,從而也為商業會計學的革命提供了條件。
因為這項技術最早是里蒂為了減少貪污而發明的,現金出納機又被稱為“里蒂的廉潔出納員”或“不貪污的出納員”。
預防腐敗所需要的技術創新,必須遵循一些基本原理。大體說來,這些原理有如下述:
其一,一切交易行為都必須是有記錄的。里蒂的現金出納機,最早正是出于這一考慮。在一次去歐洲度假的旅途中,在參觀船上的機房時發現有一臺機器可以自動記錄螺旋槳的每次轉動,便尋思著用類似的機器來記錄咖啡館的每一筆交易記錄。里蒂兄弟所發明的最原始的現金出納機,能把每一筆交易的賬目顯示在一轉盤上。后來,這一機器能夠把每一筆賬都記錄在一卷紙上,以便店主查核。
Keywords：digitaleconomy；institution；innovation
數字經濟是一場數字技術推動的經濟革命。這場數字化革命正在以數字技術的不斷創新為推動力，以開放的知識為基礎，從制造領域、管理領域、流通領域的數字化擴展到包括政府宏觀調控的一切經濟領域，逐漸形成一個經濟體系。
一、新自由主義思潮是美國數字經濟繁榮的重要因素之一
在美國，自20世紀70年代以來，為解決凱恩斯主義所遺留的滯脹問題，新自由主義思潮逐漸抬頭并呈現占主導地位的趨勢。美國傳播學者丹·席勒(DanSchiller)指出，以“應該讓市場自己遵循其自然的邏輯”的新自由主義思潮從20世紀80年代以來重新被奉為美國國內的正統理論[1]。80年代的里根時代和90年代的克林頓時代都很大程度上遵循新自由主義思潮的理念。最近幾年，新自由主義思潮成為美國數字經濟繁榮的重要支柱之一。
首先，作為數字經濟重要技術推動力的因特網本身就是自由思想創新的產物。一方面，因特網的設計思想避免了壟斷集中，體現分散自由；另一方面，因特網為數字化的信息提供了自由流動的空間。因此，因特網不僅是流通領域數字化的重要技術支持，更是新自由主義經濟的組成部分。新自由主義思潮在美國的發展提供了因特網生長的土壤，孕育了數字經濟的發展。
其次，新自由主義思潮的自由市場觀點和理念滲透到了美國的經濟發展政策中，特別是以數字技術為基礎的電信和傳媒業發展的政策中，為數字經濟的發展創造了適宜的宏觀經濟環境。20世紀60年代中期起，美國聯邦通訊委員會通過一系列程序對電子計算機業、電腦業和電信業的界限一再進行重新劃定，將蓬勃發展的網絡業中越來越多的部分劃到放松控制的電腦業一邊，促進電腦業的發展。20世紀80年代后，主張把政府的控制管理降到最低程度、強調充分發揮市場原理的作用的思想，在美國電信和傳媒業決策中逐漸占據優勢，更使有關決策出現放松管制的特點。1980年，在《有關計算機的第二次調查》中，美國聯邦通訊委員會決定，作為美國電訊基礎設施的核心部分，受政府管理的電訊公司也可以成立分公司，不受制于現有管制措施。這一措施使得被賦予特別市場自由權的專業化網絡行業向整個電信市場擴展[2]。1996年，美國通過了《1996年電訊法》，消除電信行業的壟斷，開放所有的電信市場，放松了對不同種類的電信和媒體公司相互進入業務領域的限制，允許不同的媒體市場相互滲透，促使美國全國范圍內的從電信運營到硬件制造、軟件開發、網絡通信、互聯網服務、廣播電視等各個領域展開新的競爭和重組，從而推動高速“寬帶”網絡的建設[3]。由此可見，新自由主義思潮的廣泛滲透，為數字經濟的發展創造了寬松的市場環境。
二、美國政府的政策支持是數字經濟健康高速發展的重要保障
為了保證數字經濟的健康發展，美國政府不僅投入大量資金用于基礎設施建設和技術研發，而且還通過政策支持保障數字經濟健康高速發展。首先，美國政府增強網絡的安全性，提高消費者對網絡的信任度。美國政府通過《關于信息系統保護的國家計劃》構建聯邦政府的信息安全模式，推動公眾與民營之間的自愿合作，以保護信息基礎設施。美國商務部企業服務局與產業界、消費者代表和政府部門共同合作，開發一種新的電子商務密碼系統，專用于網上消費者的保護。另外，美國聯邦貿易委員會(FTC)采用網上沖浪的方法，對網上的違規行為進行調查。對于網上的欺詐行為，司法機構按刑事犯罪進行審理。其次，美國政府加大知識產權保護力度。1999年10月，美國通過了《域名權保護法案》，規定域名與商標保護統一，不得冒用、非法注冊或使用與他人域名十分相似的域名進行網上商業活動。在域名的管理上，將過去的政府負責注冊登記改為由因特網域名定名公司(ICANN)和網絡解決方案公司(NSI)代表政府負責域名的注冊登記，大大降低了域名的注冊管理費。最后，積極發展電子商務。1996年底，克林頓親自倡導成立美國政府電子商務工作組負責制定有關發展電子商務的政策措施，并協調督促相關部門實施。1997年頒布《全球電子商務框架》為電子商務的發展創造有利環境，并具體提出五項原則：(1)私營部門必須發揮主導作用；(2)政府應避免對電子商務的不當限制；(3)政府必須參與，并致力于支持和創造一種可預測的、受影響最小的、持續簡單的法律環境；(4)政府必須認清因特網的特性；(5)應該在全球范圍內促進因特網上的電子商務。2000年，美國國會通過了《全球和全國商務電子簽名法案》，使在線合同或在線交易的電子簽名與手寫簽名具有同樣的法律效力，進一步方便企業和消費者的電子商務。
三、官—產—學—公眾創新模式是美國數字經濟發展的內在源泉
數字經濟之所以在美國興起和繁榮，最重要的原因是因特網演化處在官、產、學、公眾各類主體組成的創新網絡之中。正是這一網絡機制促成因特網的迅速普及發展，帶動整個美國經濟向數字經濟的轉變。
美國數字經濟是數字化技術在經濟領域創新以及滲透的結果。創新包括了技術、制度和產品服務方面的創新。單單市場需求的存在或者技術機會的存在都不能促成技術革新，單獨看來，這兩者都是技術發生革新的必要條件而不是充分條件。只有他們同時成立的時候，技術革新才成為可能[4]。也就是說，脫離了產品服務創新的市場需求，單純技術創新不會促進數字經濟的蓬勃發展。以美國蘋果電腦為例，就可以清楚地認識這一點。蘋果在PC發展過程中，一直扮演著先行者的角色。過去十年，蘋果獲得了1300項專利，相當于微軟的一半，幾乎相當于戴爾的1．5倍。但是，創新能力并沒有使蘋果公司置身于食物鏈的頂層。1981年，該公司營業利潤率高達20%，而目前僅有0．4%，遠低于行業平均的2%。目前，該公司在全球PC市場的份額僅有2%，無法與戴爾和IBM相匹敵。蘋果公司充分說明業務模式創新比技術創新更為重要。戴爾、亞馬遜、eBay等公司都是以更低的價格銷售商品和服務模式，迎合更多的消費者[5]。因此，美國數字經濟時代的創新是由技術創新需求和產品服務創新的市場需求相互推動。
事實上，傳統的“官—產—學”三線螺旋體創新體系僅僅提供美國數字經濟技術創新的需求。美國科研體系的特點是政府、企業和大學單獨或聯合資助進行研發活動，促成了美國產生大量創新成果，并得以產業化與商業化發展。因特網正是在這種政府、企業和大學創新體系中由國家投入基礎技術開發和基礎設施建設，同時企業積極支持和參與的過程中發展起來的。在這種建設新的創新環境的過程中，機構和國家的界限被打破。相反，原來互不聯系的三類機構，即公共(官)、私人(產)、學術(學)三方面逐步適應共同工作，相互交織作用，進一步在創新進程的各個階段建立了相互聯系，形成了“三線螺旋體”。
但是，“官—產—學”三線螺旋體創新體系忽略了產品服務創新的市場需求，還不能夠完全成為數字經濟的創新源泉。結合蘋果電腦失敗的教訓可以看出產品、服務等業務方面的創新同技術創新同樣重要，而且這些歸根結底取決于對公眾偏好的滿足。公眾的偏好需求驅動企業、大學科研機構的創新方向，引導政府政策與制度的制定。在進一步滿足公眾偏好的基礎上，公眾積極廣泛地參與在線購物、虛擬社區、數字學習、數字娛樂等都構成推動美國數字經濟發展的堅實動力。而且，當前美國的部分研究機構在統計數字經濟發展狀況時，都對公眾的上網比率、上網時間等進行了詳細的統計。蘭德公司在加強美國國家創新體系的建議中同樣認識到設法讓民眾了解創新活動的重要性以及民眾通過什么方式來支持創新。這些都說明公眾是推動美國數字經濟蓬勃發展的重要因素之一。因此，公眾與“官—產—學”三線螺旋體創新體系相互作用，形成“官—產—學—公眾”創新模式，為數字經濟發展提供了所必需的技術創新、產品服務的業務創新，成為美國數字經濟發展的內在源泉。
四、風險資本是美國數字經濟轉型的“革新力量”
美國數字經濟發展的另一個重要原因是新技術企業與創業資本或風險資本的互動式發展起到了關鍵性作用。所謂風險資本是由職業金融家(即風險投資家)連同管理一道投資到年輕的、快速增長的、并且有潛力發展成經濟重要貢獻者的公司中的資本，風險資本是初創公司重要的資金來源[6]。美國風險資本市場制度是一種增進和分享創新收益為目標的有效率的融資制度安排。風險資本投資的運行特點包括三方面：一是投資面向新興產業(主要是信息產業)中的初創企業；二是風險資本還通過資本經營服務直接參與企業創業；三是風險資本具有良好的退出機制。正是這三個特點使得風險資本能夠通過獨特的創新試錯機制和風險分散機制，把資本、技術和知識聯系起來，賦予美國經濟支持技術型初創公司發展的優越環境。20世紀90年代，風險資本投資在美國發展迅猛(見表1)，相繼培育出DEC(數字設備公司)、Intel(英特爾公司)、Microsoft(微軟公司)、Compaq(康柏電腦公司)、Apple(蘋果電腦公司)等著名的高科技企業。這些高科技公司為美國數字經濟的發展起到巨大的示范效應。
進入新世紀，美國數字經濟遭遇挫折，風險資本投資的絕對數額出現急劇下降的趨勢，但這并沒有削弱其對美國經濟的貢獻。統計表明，2000—2003年期間曾經接受過風險資本投資的企業在就業創造和銷售收益增長方面對美國經濟的貢獻仍然超過其他同行企業。在信息產業部門這一現象更為明顯(見表2)，比如2000—2003年期間，計算軟件整體行業出現裁員8%，銷售額僅增長5%，而風險資本投資企業卻仍然創造了17%的就業機會，銷售額高達31%。因此，風險資本投資正在很大程度上拉動當前美國經濟的復蘇。
總之，無論是在美國經濟繁榮或復蘇階段，風險資本都對美國經濟做出重要貢獻，是美國數字經濟轉型中不可替代的“革新力量”。
參考文獻：
[1][美]丹·席勒．數字資本主義[M]．南昌：江西人民出版社，2001：3．
[2][美]丹·席勒．數字資本主義[M]．南昌：江西人民出版社，2001：10．
[3]郭慶光．21世紀美國廣播電視事業新構圖——“1996年電信法”的意義與問題[J]．國際新聞界，1996(6)．
[4]Rosenberg，Nathan．InsidetheBlackBox[M]．NewYork：CambridgeUniversityPress，1982：231-232．
新興產業亟需匹配新金融體系 當前，全球政治、經濟、文化、金融、貨幣格局都在發生重大變化，面對轉變中的世界和轉型中的中國，《世界是新的》的作者安東尼·范·阿格塔米爾認為，世界并不完全是平的，全球的經濟重心正迅速由發達國家轉向新興市場國家。
兩個新優勢
包括中國在內的新興經濟體在全球的地位越來越重要。中國創新優勢正在發生轉變。過去30年，改革開放成功的一個優勢是低成本的勞動力。未來30年還有兩個優勢，正在快速形成。
一是中國有數量眾多、年輕有活力的企業家的優勢。今天的企業家群體和十年前的企業家群體，無論是掌控資源的能力，掌握財富的總量以及他們見多識廣的機會，都有本質的不同。
二是我們有全世界人數最多的工程師，在國際雜志上發表的自然科學論文的總數位列世界第二。人才優勢發揮出來的關鍵，是和機制、體制、政策相配合。通過娛樂節目“中國好聲音”發現，中國不缺人才，關鍵是打造一個舞臺和機制。有了制度性拉動，人才優勢才能轉化為生產力優勢。
質的飛躍
中國的技術創新正在發生從量變到質變的轉變，從簡單的加工零部件開始向加工核心部件、整件邁進。從科學出發，而不僅僅從專業出發。從技術到專業產品，再到產業化經營，這是另外一種更高級的創新路徑。
中國號稱“世界制造業的中心”。以造船業為例，中國從過去的簡單加工、組裝、包裝，到生產核心部件、電子系統，再到更高級的設計和整件的研發，技術創新和升級的速度非?？?。除此外，數字數碼、國產電影、高端服務業、文化創意產業、網絡經濟等細分領域，也開始向全球領先地位邁進。
在東南亞一帶，無論是制造業、房地產開發，還是新酒店的建設，都有大量的中國人在做，日本和美國在當地的影響力越來越小。我們經過調研發現，創業板的200多家企業中，有15%的已公開稱，自己的某項技術已達到國際領先水平。實現技術創新“質的飛躍”，離不開創新型人才。深圳光啟高等理工研究院兩年前有15名創始人，平均年齡28歲，現在已經有30多名工程師，平均年齡30多歲，其中1/5是來自其他國家的科學家。
新互聯網產業
何謂大企業，何謂小企業？
松下電器2012年預虧達100億美元，索尼2011年虧損600億美元，2012年上半年虧損近50億美元。整個日本以家電為主的制造業正在陷入沉默。為什么沉默？因為這十多年來他們只專注做硬件，忽視了像蘋果那樣開發軟件。蘋果在產品設計上更加注重用戶體驗，更人性化。
在新科技環境下，行業界限在發生變化?；ヂ摼W與各個行業的結合越來越緊密。在投資者青睞的行業中，有租賃、物業，還有農業。其中，很多農業企業使用了諸多先進技術，涉及生產流水線、食品深加工、品牌管理、渠道管理等，發展到最后可能會變成只有品牌或渠道，或結合互聯網的應用技術來改造傳統農業的生產方式。
當前，網絡經濟正在顛覆傳統的商業模式。無論是全球互聯網還是各產業中，中國互聯網都是增長最快的。近三年來，在所有互聯網領域里，平均年收入增長率都達到了80%以上。
我們注意到，新一代互聯網產業來勢更猛，上次與10多家互聯網企業家交流，每個人講的內容都不同，讓人耳目一新。我們想象不到，互聯網上怎么有如此多的新事物出現。
新一代的互聯網，在技術生成和開發上有了新突破。華為為什么做不出小米的模式？華為整套制造流程是以硬件為主，而小米的創始人團隊來自微軟、IBM等，10個創始人中，每一個人都有很奇妙的想法，把這些奇特的想法進行組合，就出現了諸多互聯網新模式。
除了這些“老江湖”，一批80后創業者也打造了一批互聯網企業，創投行業應該用新思維，關注行業新人和新模式。
金融創新
創新無處不在，美國在創新的方法、體制、機制等方面都在轉型。2012年9月，在美國的MID創新實驗室參觀時，該實驗室最大的特點是跨學科、跨人才的交叉。他們的電子墻、移動照明、功能玩具、數字畫具等，正在通過數字化、無線傳輸技術等方面的創新，來建立下一輪的市場格局。
如今，中國也面臨著轉型挑戰。我國一批新興產業正處于起步階段，比如新能源、生物、計算機，有些技術甚至領先于美國。怎樣及時抓住這一重大契機，發掘一批源頭創新性的企業來扶持，是我們該思考的問題。
