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第1篇

一、失地農(nóng)民與創(chuàng)業(yè)投資

失地農(nóng)民，是指在城市化進(jìn)程中因土地被征用而失去土地、無法再?gòu)氖罗r(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的農(nóng)民。由于土地被征用后，征用者只提供少量的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償而不負(fù)責(zé)就業(yè)安排，導(dǎo)致我國(guó)許多地區(qū)出現(xiàn)了這樣的相似景象：大量失地農(nóng)民轉(zhuǎn)變?yōu)椤俺鞘腥恕焙螅y以進(jìn)入城市的經(jīng)濟(jì)職業(yè)結(jié)構(gòu)，成為城鄉(xiāng)夾縫中的“似農(nóng)非農(nóng)，似工非工，似商非商”的龐大的“三不像”群體。引起這一現(xiàn)象的原因就是失地農(nóng)民職業(yè)虛化，這將最終導(dǎo)致失地農(nóng)民家庭現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、家庭成員地位和關(guān)系變更，進(jìn)而衍生出諸多的社會(huì)問題。因此，失地農(nóng)民問題實(shí)質(zhì)上是后續(xù)生計(jì)表象下的就業(yè)問題，相對(duì)穩(wěn)定的就業(yè)，可以瓦解一切失衡與不穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)市民身份的轉(zhuǎn)換與安居樂業(yè)。如前文所述，失地農(nóng)民就業(yè)通常也有兩種形式：從他人處獲得勞動(dòng)報(bào)酬的工資就業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資的非工資就業(yè)。第一種就業(yè)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平依賴性較強(qiáng)，異地就業(yè)情況下易于造成兒童、婦女和老人留守人，“尤其是這6000萬留守兒童，本來有望成為祖國(guó)未來建設(shè)的棟梁人才，但目前城市化的現(xiàn)實(shí)卻極可能使他們成為流浪失學(xué)兒童乃至少年犯的最大后備軍”，會(huì)伴生較多的社會(huì)問題。第二種就業(yè)方式意即失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資，是指農(nóng)民以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，通過開辟新的生產(chǎn)領(lǐng)域和經(jīng)營(yíng)形式，擴(kuò)大勞動(dòng)就業(yè)，實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的過程。此種方式可以催生大批個(gè)體經(jīng)營(yíng)者和中小型企業(yè)，創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和繁榮。國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，鼓勵(lì)和扶持創(chuàng)業(yè)投資，不失為一種破解失地農(nóng)民就業(yè)的有效方式。

二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

第一，基于背景差異，國(guó)外學(xué)者關(guān)于失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資研究成果很少，基本傾向于農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資的研究，研究的焦點(diǎn)匯集于三個(gè)方面：1.農(nóng)民創(chuàng)業(yè)概念界定。西方學(xué)者將創(chuàng)業(yè)劃分為農(nóng)村創(chuàng)業(yè)與城市創(chuàng)業(yè)，這里的“農(nóng)村創(chuàng)業(yè)”就是“農(nóng)民創(chuàng)業(yè)”，認(rèn)為所謂的農(nóng)村創(chuàng)業(yè)是指“在農(nóng)村創(chuàng)建新組織以生產(chǎn)新的產(chǎn)品或提供新的服務(wù)，或者創(chuàng)建新市場(chǎng)或采用新的技術(shù)”（Wortman，1990）。2.農(nóng)村環(huán)境對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)的影響研究。西方學(xué)者認(rèn)為農(nóng)村創(chuàng)業(yè)環(huán)境反映了不同的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，并且受到不同條件的限制；不同的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)與限制條件最終影響創(chuàng)業(yè)過程及其結(jié)果（Stathopoulou，2004)，比如創(chuàng)業(yè)所在農(nóng)村地理位置的偏遠(yuǎn)程度對(duì)所創(chuàng)事業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)以及就業(yè)創(chuàng)造等會(huì)有顯著性的影響（Smallbone，2000)。3.創(chuàng)業(yè)者自身?xiàng)l件的研究。學(xué)者們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)農(nóng)民自身?xiàng)l件與創(chuàng)業(yè)活動(dòng)本身存在一定的相關(guān)性，年齡和性別都會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)意愿產(chǎn)生影響（BlanchflowerandMeyer，1994）。第二，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資的研究主要匯集于：1.失業(yè)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資研究。學(xué)者認(rèn)為，資金短缺是制約失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵（韓志新，2009），只有創(chuàng)新金融機(jī)制、拓寬融資渠道，才能有效破解農(nóng)民創(chuàng)業(yè)資金不足的“瓶頸”（張梅，2009）。2.失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)研究。學(xué)者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)效果與創(chuàng)業(yè)績(jī)效存在正向關(guān)系（羅軍、張葉平，2013）。因此，通過合理設(shè)置創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)內(nèi)容、增強(qiáng)實(shí)用性，采用多元化的創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)方式，提升創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)實(shí)效就顯得尤其重要（花月，2014）。3.失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)政策研究。學(xué)者認(rèn)為，單純的考慮補(bǔ)償和保障不足以徹底地解決失地農(nóng)民長(zhǎng)遠(yuǎn)生計(jì)問題，只有建立完善的創(chuàng)業(yè)支持體系，才能很好地解決失地農(nóng)民生計(jì)問題（鄭風(fēng)田、孫謹(jǐn)，2006）。國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究，為更好地解決失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資問題打下了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，但些許問題還需進(jìn)一步的探討：失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資行為界限界定不清晰；鮮有對(duì)西部多民族聚居省份失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資問題研究。本文擬在前人研究成果基礎(chǔ)上開辟新視角，將這一問題的研究更進(jìn)一步。

三、失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資行為界定

我國(guó)目前尚未對(duì)失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資行為范圍進(jìn)行界定，梁惠清、王征兵（2009）以投資規(guī)模是否在于2萬以上確定了其研究農(nóng)民創(chuàng)業(yè)行為的范圍與界限。周易、付少平（2011）認(rèn)為“失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)”是指既包括投資數(shù)萬元辦企業(yè)，也包括投資數(shù)千元開飯店、經(jīng)商，或進(jìn)入非農(nóng)產(chǎn)業(yè)部門，或從事有別于傳統(tǒng)小農(nóng)生產(chǎn)方式的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)。由此可知，“失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資”包括兩類形式：資本增值形式和擴(kuò)大就業(yè)形式，且差異明顯：首先，起始條件不同。資本增值形創(chuàng)業(yè)投資多存在于失地前就已在參與創(chuàng)業(yè)行為，已有一定的財(cái)產(chǎn)積累的情況下的土地被征用，失地對(duì)其經(jīng)濟(jì)來源影響不太明顯，甚至?xí)霈F(xiàn)財(cái)富累積的馬太效應(yīng)；失地前家庭財(cái)產(chǎn)積累較多，失地后國(guó)家賠償也多，成為失地農(nóng)民中的最大受益者，無論資金來源還是創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，都明顯優(yōu)于擴(kuò)大就業(yè)形式創(chuàng)業(yè)投資者。其次，投資訴求不同。資本增值形式的創(chuàng)業(yè)投資主要目的是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)的保值和增值，而擴(kuò)大就業(yè)形式的創(chuàng)業(yè)投資，主要的目的是尋求一個(gè)個(gè)人及家庭成員的就業(yè)機(jī)會(huì)，解決眼前及將來的生計(jì)問題。依據(jù)筆者前期調(diào)研顯示，青海省東部農(nóng)業(yè)區(qū)失地農(nóng)民中，資本增值形式創(chuàng)業(yè)投資者與擴(kuò)大就業(yè)形式創(chuàng)業(yè)者并存，第二種投資情形占絕大多數(shù)，應(yīng)該做為研究和扶持重點(diǎn)。

四、失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資中存在的問題

（一）創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目選擇盲目好的項(xiàng)目是創(chuàng)業(yè)投資成功的一半。失地農(nóng)民在創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目選擇過程中最常見如下問題。第一，盲目跟風(fēng)。筆者調(diào)研中看到，失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資過程中不會(huì)抓市場(chǎng)空白，而只會(huì)盲目跟從，加劇競(jìng)爭(zhēng)同時(shí)嚴(yán)重影響投資效果。第二，輕視非農(nóng)領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，青海省東部農(nóng)業(yè)區(qū)農(nóng)民現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)實(shí)踐及創(chuàng)業(yè)意向涉農(nóng)傾向明顯，57%受訪者選擇種、養(yǎng)殖作為創(chuàng)業(yè)首選。第三，盲目的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判。失地農(nóng)民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判往往表現(xiàn)為兩個(gè)極端，即盲目的悲觀和過度的樂觀。兩種極端要么導(dǎo)致機(jī)遇錯(cuò)失，要么經(jīng)營(yíng)受挫，都極不利于創(chuàng)業(yè)投資的順利進(jìn)行。

（二）創(chuàng)業(yè)投資培訓(xùn)效果欠佳創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)是提高農(nóng)民心理素質(zhì)和能力素質(zhì)，促成其取得創(chuàng)業(yè)成功的關(guān)鍵。調(diào)查顯示，75%以上的失地農(nóng)民對(duì)創(chuàng)業(yè)投資培訓(xùn)抱有較高期望，然而實(shí)際的創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)卻因諸多問題難以達(dá)到期望。第一，培訓(xùn)內(nèi)容脫離實(shí)際。原因之一，大部分培訓(xùn)師本身不具有創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)驗(yàn)，能向?qū)W員灌輸?shù)膬H僅是書本上的創(chuàng)業(yè)方式以及創(chuàng)業(yè)理念；之二，培訓(xùn)內(nèi)容的選擇上缺少市場(chǎng)調(diào)研和可行性分析環(huán)節(jié)，內(nèi)容不接地氣；之三，培訓(xùn)內(nèi)容零散，課程間沒有形成體系。第二，培訓(xùn)形式單調(diào)。現(xiàn)有的培訓(xùn)以課堂灌輸為主，造成培訓(xùn)內(nèi)容過于抽象和枯燥，難以吸引失地農(nóng)民的目光。第三，培訓(xùn)主要集中于創(chuàng)業(yè)前的培訓(xùn)，忽視了創(chuàng)業(yè)過程中的指導(dǎo)服務(wù)，使得創(chuàng)辦企業(yè)的失敗率高達(dá)70%以上，影響創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)效果達(dá)到理想狀態(tài)。

（三）缺乏必要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資金融支持金融支持的缺乏主要表面為兩個(gè)方面：第一，缺乏必要的金融信貸支持。創(chuàng)業(yè)的實(shí)施與資金支持是密不可分的，這也是創(chuàng)業(yè)與工資性就業(yè)重要的區(qū)別。商業(yè)銀行作為最重要的資金融通渠道，僅有農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行在縣以下設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，金融網(wǎng)點(diǎn)少，且貸款審批程序復(fù)雜，抵押要求嚴(yán)苛，無情地關(guān)上了為失地農(nóng)民提供融資服務(wù)的大門。第二，創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)無門。保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償功能的發(fā)揮，就能夠解除創(chuàng)業(yè)者的后顧之憂，推動(dòng)失地農(nóng)民積極投身創(chuàng)業(yè)投資。但是，我國(guó)目前只有極少部分地區(qū)和保險(xiǎn)公司提供針對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)險(xiǎn)種服務(wù)。

（四）失地農(nóng)民與政府工作人員合作協(xié)調(diào)性偏低生計(jì)問題單純憑借失地農(nóng)民的單打獨(dú)斗是難以徹底解決的，離不開政府的支持與協(xié)作。但筆者調(diào)研過程中發(fā)現(xiàn)，失地農(nóng)民與基層政府工作人員間的對(duì)立較為明顯，導(dǎo)致政府的理性與善意往往會(huì)被農(nóng)民曲解，各種惠民性質(zhì)的培訓(xùn)、項(xiàng)目推介都會(huì)不同程度地遭受農(nóng)民質(zhì)疑，嚴(yán)重降低政府工作效率，也使很多商機(jī)隨著質(zhì)疑的消釋而煙消云散。

五、失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)對(duì)策

（一）搭建創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目推介平臺(tái)鑒于失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目選擇的盲目性，專業(yè)性與公信力兼?zhèn)涞耐平槠脚_(tái)的搭建是非常必要的，這一平臺(tái)的搭建任務(wù)應(yīng)主要由政府來承擔(dān)。可以通過賦予相關(guān)部門創(chuàng)業(yè)投資信息的收集與職責(zé)，借助與企業(yè)及其他民間組織的合作，通過設(shè)立投資項(xiàng)目公告欄、信息公告網(wǎng)頁或印刷品的方式，由專人負(fù)責(zé)定期更新與發(fā)行，及時(shí)將創(chuàng)業(yè)投資信息傳遞給失地農(nóng)民。這一平臺(tái)主要承擔(dān)如下職責(zé)：第一，關(guān)注創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的宏觀布局，適當(dāng)引導(dǎo)失地農(nóng)民投資行業(yè)與項(xiàng)目的選擇，防止一窩蜂現(xiàn)象滋生與漫延。第二，鼓勵(lì)非農(nóng)投資。以旅游業(yè)為代表的非農(nóng)產(chǎn)業(yè),一般投資周期短、技術(shù)要求低、生態(tài)負(fù)擔(dān)小，易于形成招牌式特色產(chǎn)業(yè)鏈，如互助縣小莊村等，政府可以通過獎(jiǎng)勵(lì)與補(bǔ)償方式更好地發(fā)揮這一職責(zé)效能，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理布局。第三，宣傳科學(xué)合理的創(chuàng)業(yè)投資理念，在失地農(nóng)民中樹立正確的投資風(fēng)險(xiǎn)觀，正確對(duì)待投資風(fēng)險(xiǎn)，提高創(chuàng)業(yè)投資成功率。

（二）落實(shí)創(chuàng)業(yè)投資培訓(xùn)針對(duì)現(xiàn)有培訓(xùn)方式中的不足，加大國(guó)家對(duì)農(nóng)民教育培訓(xùn)的支持和財(cái)政支出力度的同時(shí)，首先，應(yīng)該嚴(yán)格失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資培訓(xùn)機(jī)構(gòu)與師資遴選，選擇口碑好、實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富的機(jī)構(gòu)與師資開展培訓(xùn)。其次，設(shè)立農(nóng)民培訓(xùn)相關(guān)問題研究課題，邀請(qǐng)專人有針對(duì)性地對(duì)失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資內(nèi)容體系、培訓(xùn)方式做研究，從理論上攻克失地農(nóng)民培訓(xùn)零散、不成體系的難題。第三，借鑒日本和韓國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，分層次和分部門對(duì)失地農(nóng)民開展培訓(xùn)，杜絕培訓(xùn)流于形式。第四，建立農(nóng)民創(chuàng)業(yè)實(shí)訓(xùn)基地，幫助想創(chuàng)業(yè)的農(nóng)民進(jìn)入企業(yè)近距離學(xué)習(xí)實(shí)踐，在具體的管理、操作中讓想創(chuàng)業(yè)的農(nóng)民身臨其境地學(xué)習(xí)，促進(jìn)其迅速成長(zhǎng)。第五，增加創(chuàng)業(yè)中培訓(xùn)與指導(dǎo)。

（三）拓寬創(chuàng)業(yè)投資金融服務(wù)領(lǐng)域?yàn)榱烁玫赝七M(jìn)失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)投資，必須做好如下工作：第一，改革現(xiàn)行農(nóng)村信貸制度，對(duì)農(nóng)民開展信用評(píng)級(jí)、分級(jí)授信，簡(jiǎn)化對(duì)農(nóng)民貸款手續(xù)，使其有更多的資金創(chuàng)業(yè)。第二，開辦涉農(nóng)商業(yè)保險(xiǎn)。政府要積極引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新保險(xiǎn)機(jī)制，積極推出費(fèi)率低，覆蓋面廣的涉農(nóng)商業(yè)保險(xiǎn)，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)農(nóng)民抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。第三，創(chuàng)新貸款擔(dān)保機(jī)制，組建農(nóng)民創(chuàng)業(yè)貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為農(nóng)民創(chuàng)業(yè)提供貸款擔(dān)保，幫助創(chuàng)業(yè)農(nóng)民解決融資難問題。

第2篇

（一）出口：風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制不通暢

順暢的退出機(jī)制是創(chuàng)業(yè)資本實(shí)現(xiàn)增值的根本保障。我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資還處在起步探索階段，創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制不完善，退出渠道不通暢成為我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的一大障礙。首先，退出方式比較單一。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出方式主要是股權(quán)轉(zhuǎn)讓。受證券市場(chǎng)發(fā)展以及法律制度等方面的限制，股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制的主導(dǎo)方式，而其他方式運(yùn)用極少。其次，法律制度不完善。目前法律法規(guī)和制度體制不利于創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展和完善，與創(chuàng)業(yè)投資有關(guān)的規(guī)章制度存在著許多不利于退出的條款。再次，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)混亂。我國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)過多過濫，監(jiān)管滯后，產(chǎn)權(quán)交易法律缺位等問題阻礙著統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的形成，加大了創(chuàng)業(yè)投資退出成本和投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）人才問題：缺乏復(fù)合型創(chuàng)業(yè)投資人才

人才是農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資成功與否的關(guān)鍵。由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資在農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的發(fā)展不成熟，目前多層次、高素質(zhì)的復(fù)合型人才少之又少。一方面，缺乏創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，未形成創(chuàng)業(yè)企業(yè)家隊(duì)伍。很多商業(yè)案例充分說明：一流管理與二流技術(shù)結(jié)合，可以獲得成功；一流技術(shù)與二流管理結(jié)合，則極可能失敗。另一方面，缺乏既懂高新技術(shù)又能開拓市場(chǎng)，敢冒風(fēng)險(xiǎn)尋求高額收益的綜合型投資者。我國(guó)存在不少優(yōu)秀的專業(yè)技術(shù)人才，但由于我國(guó)的市場(chǎng)開放時(shí)間不長(zhǎng)，以往高等院校的專業(yè)分工過細(xì)以及現(xiàn)行的人事管理體制和教育體制等，不利于復(fù)合型人才的培養(yǎng)，所以目前能滿足創(chuàng)業(yè)投資要求的復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才很少。

（三）運(yùn)作問題：科學(xué)管理運(yùn)作制度不健全

我國(guó)目前農(nóng)業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)作機(jī)制不完善，隨意性強(qiáng)。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資管理未按照風(fēng)險(xiǎn)資本的辦法管理，存在“首長(zhǎng)貸“”人情貸”現(xiàn)象[3]，未建立對(duì)投資對(duì)象系統(tǒng)的篩選和評(píng)估體系，資金利用率較低。其次，面對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，創(chuàng)業(yè)投資家對(duì)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度不夠，投資后不再關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，缺乏規(guī)范的運(yùn)營(yíng)機(jī)制和管理制度，使得農(nóng)業(yè)科技企業(yè)不能建立健全完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，不能滿足農(nóng)業(yè)科技企業(yè)發(fā)展的需求。再次，公司治理機(jī)制不合理。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)國(guó)有投資比例一般在70%以上[4]，公司實(shí)行經(jīng)理負(fù)責(zé)制，少數(shù)大股東掌握著實(shí)際權(quán)力，其他股東的權(quán)益得不到保護(hù)，這些系列問題嚴(yán)重挫傷投資者的積極性。公司還存在管理體制陳舊、監(jiān)管機(jī)制缺失等問題，在很大程度上限制了創(chuàng)業(yè)投資作用的發(fā)揮。

（四）中介機(jī)構(gòu)問題：中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不完善

近幾年創(chuàng)業(yè)投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，但是有實(shí)力特色并與農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資相匹配的中介機(jī)構(gòu)還未真正形成。中介機(jī)構(gòu)不完善主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是大多數(shù)中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范，獨(dú)立公正性和科學(xué)權(quán)威性差，它們往往只是提供價(jià)值較小的參考信息，造成資源浪費(fèi)。二是中介機(jī)構(gòu)信用缺失。我國(guó)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資管理方面的法律和準(zhǔn)則較少，雖然2005年出臺(tái)了《創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)暫行辦法》，但是關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資中介機(jī)構(gòu)的管理未做規(guī)定。中介機(jī)構(gòu)缺少統(tǒng)一規(guī)范的執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，致使中介機(jī)構(gòu)缺乏信用認(rèn)知度，增加了交易成本[5]。三是中介機(jī)構(gòu)中涉及創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的較少，對(duì)農(nóng)業(yè)科技的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)更少，大概只占2%～3%[6]。再加上中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量和人員素質(zhì)參差不齊，缺少對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的研究，阻礙創(chuàng)業(yè)投資在農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的發(fā)展。

二、我國(guó)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

（一）開辟多元化融資渠道

加大融資支持，建立農(nóng)業(yè)科技企業(yè)多元化的融資渠道。一方面，要充分利用銀行資金。為鼓勵(lì)銀行資金進(jìn)入農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，我國(guó)政府可以借鑒美國(guó)SBA(小企業(yè)管理局)采用“杠桿融資”的模式來引導(dǎo)銀行富余資金參與創(chuàng)業(yè)投資[7]。另一方面，要大力發(fā)展民間投資，充分利用民間的閑置資金。培養(yǎng)我國(guó)居民的風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)，減少對(duì)個(gè)人、企業(yè)、保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等參與風(fēng)險(xiǎn)投資的限制，讓更多的民間資金融入到農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，擴(kuò)大民間融資的渠道，豐富融資的多元化，實(shí)現(xiàn)了雙贏。再次，健全資本市場(chǎng)，減少中小企業(yè)板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）與發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的差距，早日與國(guó)際金融市場(chǎng)接軌。降低農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資門檻，鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、海外證券市場(chǎng)上市融資，同時(shí)充分利用國(guó)際金融市場(chǎng)，積極引進(jìn)國(guó)外資本從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，拓寬投資領(lǐng)域。

（二）暢通資本退出渠道

風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目退出渠道不暢通是制約我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的障礙之一。有效的資本退出是創(chuàng)業(yè)投資成功的基礎(chǔ)，成功退出意味著從一個(gè)項(xiàng)目退出后可以投入到下一個(gè)項(xiàng)目中去，循環(huán)推動(dòng)高新科技成果不斷轉(zhuǎn)化，從而實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)。根據(jù)先進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，公開上市是資本退出的主要形式，在美國(guó)約有30%的風(fēng)險(xiǎn)資本采取公開上市的方式退出[8]，因此我國(guó)要加快創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立，盡快開設(shè)創(chuàng)業(yè)板、國(guó)外二板市場(chǎng)或香港創(chuàng)業(yè)板上市，設(shè)立和發(fā)展柜臺(tái)交易和地區(qū)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，為規(guī)模較小的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓和交易市場(chǎng)，并充分利用海外證券市場(chǎng)上市。要進(jìn)一步完善企業(yè)并購(gòu)方式，積極培育投資銀行，充分發(fā)揮其在資本市場(chǎng)中的中介作用。要完善法律制度，對(duì)私募市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范，并放松對(duì)股權(quán)回購(gòu)、清算退出、買賣上市等場(chǎng)外交易的限制。

（三）培養(yǎng)復(fù)合型創(chuàng)業(yè)投資人才

創(chuàng)業(yè)投資跨越科技與金融兩大領(lǐng)域，涉及評(píng)估、投資、管理、審計(jì)和高科技專業(yè)知識(shí)等多學(xué)科，實(shí)踐性、綜合性強(qiáng)[9]，需要具有相應(yīng)科技知識(shí)、管理經(jīng)驗(yàn)、金融投資知識(shí)，善于捕捉市場(chǎng)信息，具有國(guó)際視野高層次專業(yè)化人才和復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才。當(dāng)下培養(yǎng)一批高素質(zhì)的復(fù)合型創(chuàng)業(yè)投資人才尤為重要。首先，建立人才激勵(lì)機(jī)制，加快人才的培養(yǎng)與引進(jìn)。對(duì)其提供優(yōu)厚的薪資待遇，加強(qiáng)人才的培訓(xùn)，不斷更新知識(shí)，開拓視野，促進(jìn)資源的有效配置。其次，推動(dòng)教育改革，加強(qiáng)與國(guó)外農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的合作，學(xué)習(xí)先進(jìn)的知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)在農(nóng)業(yè)科技、管理、金融和法律等方面具有綜合素質(zhì)的復(fù)合型人才。再次，高薪聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的專家來企業(yè)指導(dǎo)工作，定期或不定期地邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)外著名創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)及專家到企業(yè)內(nèi)部交流和座談。

（四）完善創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作機(jī)制

為了保障農(nóng)業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的順利進(jìn)行，改革和完善創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)行機(jī)制是關(guān)鍵。要加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資的科學(xué)管理，建立一套嚴(yán)格的、適應(yīng)我國(guó)國(guó)情的農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資資金管理制度，構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的篩選、評(píng)估體系，提供系列化管理和增值服務(wù)，合理利用各方資源，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高資金利用效率。同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重視，制定運(yùn)營(yíng)管理規(guī)章制度、產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度和先進(jìn)的信用體系，減少交易成本和投資風(fēng)險(xiǎn)，使創(chuàng)業(yè)投資在農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域更加規(guī)范化、制度化，促進(jìn)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)健康發(fā)展。必須調(diào)整、改變農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，降低國(guó)有股比重[10]，建立完善的資本市場(chǎng)，增加控制權(quán)在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。要建立先進(jìn)的管理體制和監(jiān)管機(jī)制，規(guī)范農(nóng)業(yè)科技企業(yè)行為，促進(jìn)我國(guó)科技金融市場(chǎng)健康有序發(fā)展。

（五）完善中介機(jī)構(gòu)服務(wù)體系

第3篇

創(chuàng)業(yè)投資作為一種“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度”，對(duì)于提高直接融資比重，拓寬未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資渠道，支持中小企業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，增加社會(huì)就業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，具有重要意義。這一點(diǎn)已人所共知。需要強(qiáng)調(diào)的是，黨的十六屆五中全會(huì)通過的《建議》和總書記在全國(guó)科學(xué)技術(shù)大會(huì)的講話明確提出“把增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力作為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式的中心環(huán)節(jié)”。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和自主創(chuàng)新的主體。要培育一大批具有自主創(chuàng)新能力、擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資是一條重要的途徑。有關(guān)研究表明，創(chuàng)業(yè)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)，是常規(guī)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)政策作用的3倍。

近些年來，我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展緩慢，與建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo)極不適應(yīng)。我們認(rèn)為主要有以下幾個(gè)方面的原因：一是法律保障體系欠缺。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資運(yùn)作有不同于一般生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的特點(diǎn)，現(xiàn)行《公司法》、《合伙企業(yè)法》等企業(yè)組織法難以考慮到創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)運(yùn)作的特殊性。二是政策扶持不落實(shí)。在創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，都對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從財(cái)政金融政策上給予扶持。而我國(guó)由于種種原因，特別是由于對(duì)“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)”缺乏準(zhǔn)確的法律界定，使得制定扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的政策缺乏法律基礎(chǔ)。三是資本形成機(jī)制不完善。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)業(yè)資本的形成主要依靠保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者。我國(guó)目前的創(chuàng)業(yè)投資之所以主要依賴國(guó)有資本，除了法律保障體系不健全導(dǎo)致企業(yè)和個(gè)人不敢涉足創(chuàng)業(yè)投資外，一個(gè)很重要的原因是保險(xiǎn)資金尚無法進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。四是退出機(jī)制不通暢。過去由于法人股不能流通，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資所支持的企業(yè)即使上市，創(chuàng)業(yè)投資也無法退出。由于多層次資本市場(chǎng)體系沒有發(fā)展起來，導(dǎo)致并購(gòu)市場(chǎng)極不活躍，創(chuàng)業(yè)投資也很難通過并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)退出。五是行業(yè)管理與自律機(jī)制不健全。以往國(guó)家沒有明確創(chuàng)業(yè)投資的行業(yè)主管部門，也缺乏全國(guó)性創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的自律組織，不少創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)任意涉足證券市場(chǎng)和從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，甚至將其當(dāng)作了主業(yè)，而造成了無謂的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。

《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，終于在2005年11月15日出臺(tái)。《辦法》較好地解決了前面所提到的影響我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)發(fā)展的主要問題，為規(guī)范和加快創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。一是適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資的特點(diǎn)，為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供了特別法律保護(hù)；二是為制定扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策提供了法律基礎(chǔ)；三是提出了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)設(shè)立、投資與運(yùn)作的基本法律規(guī)范。《辦法》的出臺(tái)也在社會(huì)各界產(chǎn)生了積極的反響。貫徹實(shí)施好《辦法》，將為創(chuàng)業(yè)投資的健康規(guī)范發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境，促進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。同時(shí)，我們也應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到：雖然《辦法》為規(guī)范和加快創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，但要貫徹實(shí)施好這部規(guī)章，還要抓緊制定配套政策，并做好備案管理工作。

二、關(guān)于配套政策的制定

去年，根據(jù)國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)“抓緊制定配套政策”的批示精神，并利用制定《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》若干配套政策的契機(jī)，國(guó)家發(fā)展改革委積極推動(dòng)制定《辦法》的配套政策。最近，在國(guó)務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于實(shí)施〈國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006―2020年〉若干配套政策的通知》中，明確了加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的有關(guān)政策。具體包括：

（一）對(duì)主要投資于中小高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，實(shí)行投資收益稅收減免或投資額按比例抵扣應(yīng)納稅所得額等稅收優(yōu)惠政策。《辦法》出臺(tái)后，我們一直在配合財(cái)政部、稅務(wù)總局，就制定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)稅收扶持政策進(jìn)行深入研究。目前已經(jīng)形成初步方案，近日先后赴上海、江蘇和深圳調(diào)研，聽取創(chuàng)業(yè)投資界的意見，力爭(zhēng)盡快出臺(tái)。

（二）鼓勵(lì)有關(guān)部門和地方政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會(huì)資金流向創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。目前我們正收集整理國(guó)外運(yùn)用財(cái)政資金設(shè)立“創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”的相關(guān)資料，并結(jié)合我國(guó)國(guó)情，著手研究制定《國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理規(guī)定》。

（三）在法律法規(guī)和有關(guān)監(jiān)管規(guī)定許可的前提下，支持保險(xiǎn)公司投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。允許證券公司在符合法律法規(guī)和有關(guān)監(jiān)管規(guī)定的前提下開展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。允許創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在法律法規(guī)規(guī)定范圍內(nèi)通過債券融資方式增強(qiáng)投資能力。我們今后將分別與保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)溝通，共同研究起草相關(guān)法規(guī)規(guī)章。

（四）適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板，扶持發(fā)展區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，擴(kuò)寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道。我們將積極配合有關(guān)部門，推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資退出機(jī)制。

（五）依法對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行備案管理，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。我們起草了與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理相關(guān)的有關(guān)工作程序、標(biāo)準(zhǔn)文本和各種表格，并提交本次研修班討論完善。

三、貫徹實(shí)施好十部委辦法的幾點(diǎn)考慮

為切實(shí)地貫徹實(shí)施好十部委《辦法》，做好創(chuàng)業(yè)投資備案管理工作，地方備案管理部門應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

（一）加強(qiáng)理論學(xué)習(xí)和研究。創(chuàng)業(yè)投資是一種新型投融資制度，即使在美國(guó)也才有半個(gè)多一點(diǎn)世紀(jì)的歷史，對(duì)我們來說更是一個(gè)新領(lǐng)域。因此，需要加強(qiáng)理論學(xué)習(xí)和研究，不僅要學(xué)習(xí)國(guó)外關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資的一些先進(jìn)理論和做法，更要學(xué)習(xí)弄懂我國(guó)加快創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)政策措施，力爭(zhēng)我們的監(jiān)管人員盡快成為這方面的專家。

（二）加快研究制定地方配套政策。創(chuàng)業(yè)投資是一種區(qū)域性比較強(qiáng)的投融資制度。在國(guó)外一些地區(qū)，為了扶持本地創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)發(fā)展，出臺(tái)了不少區(qū)域性創(chuàng)業(yè)投資扶持政策。國(guó)內(nèi)像北京、深圳、江蘇等地，近年來在扶持創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)發(fā)展方面也進(jìn)行了有益探索，值得總結(jié)和提高。希望各省市根據(jù)國(guó)務(wù)院有關(guān)文件的精神，結(jié)合本地區(qū)的實(shí)際，研究制定一些具有地方特色的扶持政策，以促進(jìn)區(qū)域性創(chuàng)業(yè)投資體制的建立。

（三）切實(shí)履行好備案管理職責(zé)。為了加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的監(jiān)管，各省級(jí)備案管理部門要形成“分管主任掛帥、處長(zhǎng)直接責(zé)任、有專人管理”的備案管理班子。與備案管理相關(guān)的工作程序、標(biāo)準(zhǔn)文本和各種表格在本次研修班充分討論后，我們將盡快下發(fā)各省級(jí)備案管理部門。在受理創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案申請(qǐng)的過程中，各管理部門一定要認(rèn)真把好關(guān)，并將有關(guān)情況及時(shí)匯總報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)稅收政策和其他扶持政策出臺(tái)后，我們還將制定如何對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督檢查的工作程序。請(qǐng)大家按照《辦法》的有關(guān)規(guī)定，認(rèn)真履行好備案管理職責(zé)。

（四）加強(qiáng)與有關(guān)部門的協(xié)調(diào)配合。加快創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，不僅涉及到發(fā)展改革部門，而且還涉及到科技、財(cái)政稅收、金融等多個(gè)部門。地方監(jiān)管配合部門要加強(qiáng)與有關(guān)部門的協(xié)調(diào)配合，充分聽取有關(guān)部門的意見，形成合力，加快創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。目前一些地方主管部門已建立了相關(guān)部門組成的聯(lián)席會(huì)議制度，值得大家借鑒。

第4篇

關(guān)鍵詞：創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)；投資引導(dǎo)基金；創(chuàng)業(yè)教育；資本運(yùn)作

中圖分類號(hào)：G459 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1674-9324（2017）19-0038-02

當(dāng)前，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)成為解決就業(yè)問題的一個(gè)有效途徑，但是，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身很難受到創(chuàng)業(yè)投資基金的青睞，通過設(shè)立高校創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，把政府、高校、企業(yè)等自身優(yōu)勢(shì)資源整合在一起，發(fā)揮財(cái)政資金的信用效應(yīng)和杠桿效應(yīng)，推廣高校創(chuàng)業(yè)孵化基地的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，引導(dǎo)社會(huì)創(chuàng)業(yè)資本適度向處于種子期和起步期的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)傾斜。同時(shí)，借助社會(huì)資本在資本運(yùn)作和管理服務(wù)方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，彌補(bǔ)大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)過程中的專業(yè)技能缺失和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不足，成為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者的助推器和領(lǐng)路人，增強(qiáng)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和孵化成功率。對(duì)于改進(jìn)和豐富高校與政府協(xié)同設(shè)立創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金運(yùn)作的具體措施方面也有突出的現(xiàn)實(shí)意義。

一、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的內(nèi)涵

高校創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是由政府、高校共同設(shè)立，引導(dǎo)社會(huì)資本流入并以高校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)為投資對(duì)象，重點(diǎn)投資于那些科技含量較高、成長(zhǎng)性好、處于創(chuàng)業(yè)初期或者是未在公開市場(chǎng)上市的企業(yè)。該基金屬于按市場(chǎng)化模式運(yùn)作的政策性基金，體現(xiàn)出不以營(yíng)利為目的、按市場(chǎng)化模式運(yùn)作、引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域等特點(diǎn)。高校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)多數(shù)為小微企業(yè)，傳統(tǒng)意義上以贏利為目的投資機(jī)構(gòu)往往因難以判斷其盈利前景而不愿投資介入，這類企業(yè)迫切需要得到其他方面的資金支持，政府性創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金由于其非盈利性和引導(dǎo)性，通過對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供前期的部分資金支持和信用擔(dān)保，引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)一步投資于該企業(yè)，起到杠桿放大作用。

二、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立框架及作用

1.創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金設(shè)立各方的現(xiàn)實(shí)情況。從政府方面看，主要投資聚焦大企業(yè)，砝碼重，條件苛刻，而對(duì)政府的貢獻(xiàn)與中小企業(yè)相比需權(quán)衡。國(guó)家支持“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，但政府資金有限，企業(yè)需求資金量大，需考慮投向問題。另外，全國(guó)大量高新開發(fā)區(qū)，資金投向區(qū)內(nèi)企業(yè)的績(jī)效如何考量，如何將有限的財(cái)政資金適度向教育體系傾斜。同時(shí)，政府財(cái)政資金要求風(fēng)險(xiǎn)較低，收益風(fēng)險(xiǎn)的平衡要保證。

從高校創(chuàng)業(yè)教育系統(tǒng)看，雖然政府扶持高校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)政策較多，但存在貸款額度不足等問題。如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)未來發(fā)展想上市、想規(guī)范，但卻缺乏具備相關(guān)資質(zhì)和管理經(jīng)驗(yàn)的引路人和大環(huán)境。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)多為小微企業(yè)，處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期，需要更多的社會(huì)、政府、上下游資源的支持和幫助，方能提高項(xiàng)目孵化成活率。從投資管理公司看，大多項(xiàng)目投資期限較長(zhǎng)，投入資金的未來預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)較高。投融資渠道不夠暢通，存在信息不對(duì)稱的情況。投資項(xiàng)目質(zhì)素參差不齊，投資者難以明確了解創(chuàng)業(yè)者的企業(yè)發(fā)展目的和未來發(fā)展前景。從社會(huì)資本看，目前國(guó)內(nèi)投資渠道較為單一，閑置資金投資缺乏途徑，雖然項(xiàng)目眾多，但質(zhì)量參差不齊，難以找到好項(xiàng)目。同時(shí)，投資者缺乏相關(guān)專業(yè)知識(shí)來降低投資風(fēng)險(xiǎn)，投資回報(bào)率不明確，投資項(xiàng)目的信譽(yù)度難以衡量。

2.創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立框架。從上述分析看，政府與高校協(xié)同設(shè)立大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是解決各方面困惑的一個(gè)完美解決方案。具體設(shè)立框架如圖1所示。

3.創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金設(shè)立的作用。（1）拓寬大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資渠道。創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立在一定程度上解決了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)初期融資難的問題，對(duì)于企業(yè)創(chuàng)立初期可能出現(xiàn)的資金鏈斷裂問題有很好的預(yù)防作用，增強(qiáng)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（2）為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)保駕護(hù)航。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金由政府和高校發(fā)起設(shè)立，是大學(xué)生企業(yè)的創(chuàng)業(yè)天使。有了政府和高校的信用保障，創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金將成為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的引路人和助推器。（3）提供多元化的管理服務(wù)。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金引入創(chuàng)業(yè)投資管理公司，一般具有成熟的資本運(yùn)作和公司管理經(jīng)驗(yàn)。從盈利角度考慮，創(chuàng)業(yè)投資管理公司必然希望所投企業(yè)能夠發(fā)展良好、提高回報(bào)率，因此有動(dòng)力為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供管理咨詢、資本運(yùn)作等方面的服務(wù)，鼓勵(lì)并支持企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新和成長(zhǎng)。（4）提升創(chuàng)業(yè)企業(yè)市場(chǎng)估值。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金實(shí)現(xiàn)了“產(chǎn)、學(xué)、研、政”的結(jié)合，最大限度的整合資源，把政府、高校、產(chǎn)業(yè)鏈條的企業(yè)聚集在一起，共同解決創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨的難題，共謀未來成長(zhǎng)藍(lán)圖，可以逐步提升企業(yè)的市場(chǎng)估值。

三、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的管理模式

1.創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)實(shí)習(xí)基金。基金設(shè)立目的是鼓勵(lì)和扶持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)加入孵化輔導(dǎo)撫育體系，對(duì)初創(chuàng)期小企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目給予引導(dǎo)和支持。高校應(yīng)完善以GYB、SYB課程為核心的高校創(chuàng)業(yè)教育課程體系，在此基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)引導(dǎo)有創(chuàng)業(yè)意向的學(xué)生參與創(chuàng)業(yè)系列課程的基礎(chǔ)培訓(xùn)，設(shè)立創(chuàng)業(yè)綠色通道、創(chuàng)業(yè)沙龍、創(chuàng)業(yè)政策解讀等有關(guān)扶持項(xiàng)目。

2.創(chuàng)業(yè)種子孵化基金。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)需要經(jīng)歷一個(gè)探索與創(chuàng)業(yè)初期的艱難過程，在這個(gè)過程的初期，通過引入創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金中的合作方――社會(huì)專業(yè)投資企業(yè)，共同參與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)起來之后，開始由種子培育階段進(jìn)入孵化階段。孵化基金旨在拓展大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資渠道、提升創(chuàng)業(yè)技術(shù)水平，以孵化基地的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)為扶植對(duì)象，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)貸款提供基本的擔(dān)保服務(wù)，支持和幫助大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)。

3.風(fēng)投共同基金。該基金可委托創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金中的合作方――社會(huì)專業(yè)投資企業(yè)管理，采用市場(chǎng)化運(yùn)作方式，聯(lián)合其他創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和天使投資人對(duì)優(yōu)秀大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)共同投資。通過資源整合和共享，幫助大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)為符合VC標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)秀企業(yè)。

大W生創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金通過良好的運(yùn)作，可以發(fā)揮財(cái)政資金的“杠桿效應(yīng)”，聚集整合社會(huì)各界資源形成放大效應(yīng)，逐步完善和規(guī)范大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成果孵化平臺(tái)的建設(shè)，推動(dòng)高校科技成果轉(zhuǎn)化。通過前期創(chuàng)業(yè)知識(shí)培訓(xùn)、初期培育和種子孵化、中期管理和技術(shù)服務(wù)、后期的項(xiàng)目輻射，激發(fā)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)精神，切實(shí)提高創(chuàng)業(yè)者的能力和水平，提高大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功率，全面提升高校創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成果孵化平臺(tái)建設(shè)的水平和效果。

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The Research Results of University Students' Innovative Undertaking Hatching Platform Construction

―Take the Process of Setting up the College Students Venture Capital Fund as Example

ZHONG Hua，HE Mei-fen，LIN Jie

（School of Information Engineering，Guangdong University of Technology，Guangzhou，Guangdong 510006，China）

第5篇

創(chuàng)業(yè)投資對(duì)提高礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)效率至關(guān)重要。運(yùn)用DEA模型研究了創(chuàng)業(yè)投資與礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率間的關(guān)系。采用超效率模型對(duì)上市礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率進(jìn)行計(jì)算，對(duì)比了有創(chuàng)業(yè)資金支持企業(yè)和無創(chuàng)業(yè)資金支持企業(yè)的創(chuàng)新效率值。研究表明：創(chuàng)業(yè)投資對(duì)礦業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有促進(jìn)作用，創(chuàng)業(yè)投資在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制、信息傳播、投資監(jiān)督機(jī)制和企業(yè)創(chuàng)新周期等方面，比傳統(tǒng)融資渠道更適合礦業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率提高。

關(guān)鍵詞：

創(chuàng)業(yè)投資；礦業(yè)企業(yè)；技術(shù)效率；DEA模型

1礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率評(píng)價(jià)體系

技術(shù)創(chuàng)新效率評(píng)價(jià)體系創(chuàng)建需遵循科學(xué)性、可比性、系統(tǒng)性、數(shù)據(jù)的可獲性等原則。提高礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的必要條件，共包括4部分：財(cái)務(wù)能力、資源開采能力、科技研發(fā)能力與組織管理能力。提高礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)效率主要依賴資源開采能力和科技研發(fā)能力，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)揮著重要作用。財(cái)務(wù)能力和組織管理能力支撐著企業(yè)技術(shù)效率，二者對(duì)企業(yè)資金管理有重要作用。提高礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率是一個(gè)復(fù)雜的過程，本文采用DEA模型進(jìn)行分析。礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率評(píng)價(jià)體系包括技術(shù)創(chuàng)新投入和技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出兩個(gè)一級(jí)指標(biāo)。技術(shù)創(chuàng)新投入主要包括人力資源投入、資金投入兩個(gè)二級(jí)指標(biāo)。技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出有科研產(chǎn)出和效益產(chǎn)出兩個(gè)二級(jí)指標(biāo)。

2創(chuàng)業(yè)投資對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響

2.1樣本數(shù)據(jù)及來源

選擇高新技術(shù)礦產(chǎn)企業(yè)為分析樣本，通過查閱上市企業(yè)說明書及國(guó)家科技部、國(guó)家能源局關(guān)于高新技術(shù)能源企業(yè)目錄，剔除一些變量數(shù)據(jù)不全的公司，確定了22個(gè)礦產(chǎn)企業(yè)樣本數(shù)據(jù)。判斷礦產(chǎn)上市公司是否具有創(chuàng)業(yè)投資背景主要參考以下標(biāo)準(zhǔn)：a礦產(chǎn)企業(yè)招股說明書中含有“創(chuàng)業(yè)投資”、“風(fēng)險(xiǎn)投資”等；b招股說明書中提到的前十個(gè)大股東主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)險(xiǎn)投資或者創(chuàng)業(yè)投資的。若通過以上兩個(gè)條件任然無法進(jìn)行認(rèn)定，則參考中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒，若公司前十大股東被錄入創(chuàng)業(yè)投資公司名錄，則認(rèn)定該公司具有創(chuàng)業(yè)投資背景。

2.2DEA模型

DEA模型又稱為數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型。目前，DEA模型有多種形式，包括：CCR模型、EBA模型和超效率模型等。運(yùn)用CCR模型對(duì)決策單元進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)存在多個(gè)決策單元的情形，由于缺乏有效的決策單元，該模型有時(shí)無法進(jìn)行進(jìn)一步評(píng)價(jià)。因此對(duì)于“多變量、多選擇”因素，可能出現(xiàn)研究結(jié)論與實(shí)際現(xiàn)象不符。EBA模型主要特點(diǎn)在于對(duì)問題進(jìn)行靈敏度分析結(jié)果準(zhǔn)確，其通過多元線性回歸統(tǒng)計(jì)模型對(duì)已采集的條件信息進(jìn)行逐步分析，在層層改變的過程中對(duì)回歸系數(shù)進(jìn)行靈敏度調(diào)整，檢驗(yàn)回歸系數(shù)是否“穩(wěn)定”，探索出干擾其數(shù)據(jù)“穩(wěn)定”的問題因子的顯著性關(guān)系。本質(zhì)上，EBA模型就是在傳統(tǒng)回歸模型的前提下，運(yùn)用EBA模型分析創(chuàng)業(yè)投資對(duì)提升礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)效率的“穩(wěn)定性”關(guān)系。

2.3Mann-Whitney檢驗(yàn)

有創(chuàng)業(yè)投資背景的礦產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)新效率較高，但是無法判斷是創(chuàng)業(yè)投資導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新效率提高還是創(chuàng)新效率提高引入了創(chuàng)業(yè)投資。為此，本文采用Mann-Whitney檢驗(yàn)進(jìn)行分析。通過對(duì)比創(chuàng)業(yè)投資引入前后企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率有無顯著差異。檢驗(yàn)結(jié)果見表1。由表1可知，除“R&D人數(shù)X1”外，其余創(chuàng)業(yè)投資后的企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)均值均接近或者大于創(chuàng)業(yè)投資前。Mann-Whitney檢驗(yàn)分析結(jié)果表明：“R&D人數(shù)比例X2”在10%統(tǒng)計(jì)水平上顯著，“專利Y1”、“軟件著作權(quán)Y2”、“非專利技術(shù)Y3”、“核心技術(shù)收入占比Y4”在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著。由于Y1、Y2、Y3、Y4是衡量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平的主要指標(biāo)，因此是創(chuàng)業(yè)投資促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)效率的提高。

3結(jié)語

運(yùn)用DEA模型研究了創(chuàng)業(yè)投資與礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率間的關(guān)系。隨后采用超效率模型對(duì)22家礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率進(jìn)行計(jì)算。采用Mann-Whitney檢驗(yàn)對(duì)比了創(chuàng)業(yè)投資前后各項(xiàng)指標(biāo)的均值。研究表明：創(chuàng)業(yè)投資對(duì)礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有促進(jìn)作用，創(chuàng)業(yè)投資在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制、信息傳播、投資監(jiān)督機(jī)制和企業(yè)創(chuàng)新周期等方面，比傳統(tǒng)融資渠道更適合礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率提高。我國(guó)礦產(chǎn)企業(yè)要提高技術(shù)效率，需要結(jié)合內(nèi)部因素和外部因素。一方面增加技術(shù)創(chuàng)新資金投入，培養(yǎng)員工技術(shù)創(chuàng)新意識(shí)，加強(qiáng)科研創(chuàng)新培訓(xùn)，完善管理機(jī)制水平，提高企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面要結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，運(yùn)用相關(guān)政策開辟適合自身發(fā)展的道路，在資源緊缺的壓力下，采取技術(shù)創(chuàng)新手段，提高開采效率。

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第6篇

關(guān)鍵詞創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)

1引言

一般意義上講，保險(xiǎn)是指投保人根據(jù)合同的約定向保險(xiǎn)公司支付保費(fèi)，保險(xiǎn)公司對(duì)于合同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生而造成的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金的責(zé)任，或當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘和達(dá)到合同約定的年齡、期限時(shí)承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為。保險(xiǎn)作為一種補(bǔ)償措施，旨在使被保險(xiǎn)人能以確定的小額成本(保險(xiǎn)費(fèi))來補(bǔ)償大額不確定的損失，最高補(bǔ)償金額以保險(xiǎn)金額為限。創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度是專門為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)而開辦的保險(xiǎn)制度，它相對(duì)于一般商業(yè)保險(xiǎn)具有專業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)要求高、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的承擔(dān)主體不發(fā)生變化，仍是原來的企業(yè)，但風(fēng)險(xiǎn)損失的承擔(dān)主體發(fā)生了變化，當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目失敗時(shí)，保險(xiǎn)公司將承擔(dān)部分損失，即保險(xiǎn)公司成了技術(shù)創(chuàng)新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體之一。

2創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的可行性分析

這里討論創(chuàng)業(yè)投資基金的保險(xiǎn)情況。我們假定風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避性的創(chuàng)業(yè)投資基金對(duì)每個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資額均相等，為W；投資發(fā)生失敗的可能性為p，面臨損失L的可能性；保險(xiǎn)費(fèi)率為r，即需要支付rk的保險(xiǎn)費(fèi)來購(gòu)買最高賠償額為k的保險(xiǎn)單。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資基金參加保險(xiǎn)后，當(dāng)投資成功時(shí)的狀態(tài)下，其投資額變化為：

U1＝W-rk

當(dāng)投資失敗時(shí)的狀態(tài)下，保險(xiǎn)公司將支付金額為k的賠償給創(chuàng)業(yè)投資基金，其投資額變化為：

U2＝W-L-rk+k

對(duì)于一個(gè)作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的創(chuàng)業(yè)投資基金而言，其重要的特征就是，在相同的期望值或預(yù)期收益下，風(fēng)險(xiǎn)越小，效用水平越高。作為投保人的創(chuàng)業(yè)投資基金的預(yù)期效用為：

E(U)=(1-p)×U1+pU2

=(1-p)×(W-rk)+p×(W-L-rk+k)

＝W-pL+k(p-r)

若p＝r，則E(U)＝W-pL，因此，在這種情形下，期望值是既定的，與投保金額k的大小無關(guān)。而且作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來說希望把風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，即創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在任何一種狀態(tài)下都擁有相同的投資額，也就是沒有任何風(fēng)險(xiǎn)或不確定性。即：U1=U2或

W-rk=W-L-rk+k

可得出k=L，即使說在公平費(fèi)率的情況下，規(guī)避型的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)失敗時(shí)所遭受的損失進(jìn)行全額保險(xiǎn)。對(duì)于保險(xiǎn)公司來說，假定參加創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)足夠多，為N且相互獨(dú)立，則保險(xiǎn)公司的期望利潤(rùn)：

P=N[p（rk-k）＋（1－p）rk]

=N(r－p)k

當(dāng)r=p時(shí)，保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)為0，這個(gè)假設(shè)與現(xiàn)實(shí)并不矛盾，對(duì)于完全競(jìng)爭(zhēng)的保險(xiǎn)市場(chǎng)來說，保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)降低到最低限度，即為0。世界上規(guī)模發(fā)達(dá)、業(yè)務(wù)廣、跨地區(qū)多的保險(xiǎn)公司所提供的保險(xiǎn)費(fèi)率都十分接近“公平”費(fèi)率，因?yàn)榇蠊靖菀鬃龅椒稚L(fēng)險(xiǎn)，收取“公平”費(fèi)率就足以應(yīng)付賠償支出。

當(dāng)r=p時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和保險(xiǎn)公司的預(yù)期效用都達(dá)到均衡，這說明設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)在實(shí)際操作中是完全可行的。當(dāng)然在上述討論中，是以許多參加保險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)企業(yè)基礎(chǔ)、投保人與保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是相互獨(dú)立的，而且創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)市場(chǎng)的有效運(yùn)行是以不存在道德風(fēng)險(xiǎn)為前提的。

3創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的意義

創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度是專門為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)而開辦的保險(xiǎn)制度，對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資業(yè)還處于起步階段的我國(guó)來說，建立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度具有重要的意義和作用。

3.1創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)是創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的重要手段之一

每個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)或創(chuàng)業(yè)投資基金通過保險(xiǎn)公司將自己的風(fēng)險(xiǎn)分散到相關(guān)投資人的身上，從而將自己的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，即通過支付一定的保險(xiǎn)費(fèi)用，創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)可以在某種程度上進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁。當(dāng)某個(gè)創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)確實(shí)無法挽回時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可對(duì)其資產(chǎn)、債務(wù)進(jìn)行清理，并對(duì)其投資者按有關(guān)規(guī)定給予補(bǔ)償，保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能可承擔(dān)投資者的部分損失。

3.2有利于引導(dǎo)民間創(chuàng)業(yè)資本的進(jìn)入，擴(kuò)大資金的來源渠道，給予必要的金融支持

創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)可以在一定程度上承擔(dān)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的部分風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)了投資者的利益，增加了投資者的預(yù)期。這樣不僅僅可以吸引民間創(chuàng)業(yè)資本加入到創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，而且創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的正常經(jīng)營(yíng)和對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)、監(jiān)督等作用可以為將來保險(xiǎn)資金大舉進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資做好準(zhǔn)備。

3.3監(jiān)督作用

創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)基金作為專業(yè)化的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，監(jiān)督作用包括兩方面：一是在事前一般要對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)這些投保人所提供的各種資料進(jìn)行詳細(xì)且認(rèn)真的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，從而做出合理的預(yù)期，減少投保人和保險(xiǎn)公司之間的信息不對(duì)稱。二是一般要求各創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)定期向創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提交各種財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營(yíng)報(bào)告，隨時(shí)接受創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況的調(diào)查和評(píng)估。以便創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及時(shí)了解投保人的經(jīng)營(yíng)管理狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，從而更好地實(shí)施監(jiān)督和管理，減少投保人的道德風(fēng)險(xiǎn)。其監(jiān)督作用可以扶持創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)走上正軌，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資健康、快速、穩(wěn)步地發(fā)展。

4關(guān)于我國(guó)建立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度的一些思考

4.1加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度方面政策引導(dǎo)與法律規(guī)范的構(gòu)建

目前國(guó)家有關(guān)部門雖對(duì)創(chuàng)業(yè)投資比較重視，但宏觀扶植和引導(dǎo)缺位；中國(guó)人民保險(xiǎn)公司雖制定有“技術(shù)交易保險(xiǎn)條例”，但框架過粗、內(nèi)容不系統(tǒng)，基層部門無法具體操作，而且屬于引導(dǎo)性質(zhì)的，具體操作條款還很缺乏；同時(shí)缺乏激勵(lì)性、扶植性的政策，保險(xiǎn)部門的積極性并不強(qiáng)，大多是迫于地方政府的要求而不得已為之，因而缺乏主動(dòng)性；地方上的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)主要還處于摸索狀態(tài)，缺乏理論指導(dǎo)、操作標(biāo)準(zhǔn)和科學(xué)合理的計(jì)算方法。所以應(yīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)問題進(jìn)行深入調(diào)研論證，制訂創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、制訂有關(guān)激勵(lì)措施和具體操作條例級(jí)法律、法規(guī)，使創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)向有序、有效的方向發(fā)展。

4.2在設(shè)立專門創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)方面，應(yīng)遵循風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)原則

創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的設(shè)立不外乎有：一是在保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)部門；二是國(guó)家出資設(shè)立政策性的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；三是由各個(gè)創(chuàng)業(yè)投資主體通過創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)設(shè)立的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，帶有民營(yíng)性質(zhì)。對(duì)創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)基金而言，要妥善地管理、注意安全性，備好合理的準(zhǔn)備金，以滿足保險(xiǎn)公司支出的隨時(shí)性。也就是說，該基金的管理應(yīng)當(dāng)以安全性、流動(dòng)性為首要目標(biāo)，不允許進(jìn)行任何形式的高風(fēng)險(xiǎn)、低流動(dòng)性的投資。創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以考慮用以下兩種保險(xiǎn)資金的運(yùn)作方式：一是存款于國(guó)有銀行；二是可將部分資金投資于風(fēng)險(xiǎn)程度低、流動(dòng)性強(qiáng)的國(guó)家債券。一般不允許基金被用于股票、公司債券、房地產(chǎn)或者期貨、期權(quán)、互換等衍生金融工具的投資。

4.3在保險(xiǎn)基金運(yùn)作管理方面

（1）明確創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)公司的可保種類、投保額及清償標(biāo)準(zhǔn)。保險(xiǎn)業(yè)作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，必須不斷調(diào)整、更新和充實(shí)自己以面對(duì)科技發(fā)展所帶來的各種新的風(fēng)險(xiǎn)，提供相應(yīng)的保險(xiǎn)險(xiǎn)種以滿足社會(huì)及公眾的需求。所以對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的特殊性和復(fù)雜性，保險(xiǎn)業(yè)在計(jì)劃設(shè)計(jì)相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)充分考慮各方面因素，謹(jǐn)慎從事。特別是要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，確定何種風(fēng)險(xiǎn)可以承保，何種風(fēng)險(xiǎn)在現(xiàn)階段應(yīng)當(dāng)剔除，何種風(fēng)險(xiǎn)根本不屬于保險(xiǎn)范疇。

（2）加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的宣傳，使創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)充分認(rèn)識(shí)科技保險(xiǎn)的重要性，而且保險(xiǎn)并不是萬能的，有些風(fēng)險(xiǎn)將只能由風(fēng)險(xiǎn)單位自己去承擔(dān)，各企業(yè)和相關(guān)單位都應(yīng)將自己所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格管理，并確定一旦發(fā)生事故以后的應(yīng)急措施和備用方案。這樣使得各個(gè)主體積極參與創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)，主動(dòng)防范風(fēng)險(xiǎn)。

（3）大力培養(yǎng)高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)人才。

4.4擴(kuò)展創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的險(xiǎn)種

除了已進(jìn)行的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)險(xiǎn)種外，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極探索新的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)領(lǐng)域。如科技人員的待業(yè)保險(xiǎn)；科技人員專門的特種人身保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn)等；對(duì)有突出貢獻(xiàn)的專家提供特種人壽保險(xiǎn)；對(duì)歸國(guó)留學(xué)人員提供專門保險(xiǎn)等。

4.5建立科技風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制

由于創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)涉及到保險(xiǎn)部門、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和科技管理部門，因此，政府應(yīng)進(jìn)行協(xié)調(diào)組織，使這些部門相互配合、相互支持，形成良性的科技風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制，促進(jìn)科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，提供一個(gè)信息交流的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)信息共享，減少信息不對(duì)稱現(xiàn)象。

4.6積極開展有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)方面的理論方法研究

創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)作為一個(gè)交流的平臺(tái)，不僅僅可以科學(xué)合理地確定有關(guān)保險(xiǎn)費(fèi)率、賠償標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任認(rèn)定、技術(shù)鑒別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)與辦法，而且可以培訓(xùn)創(chuàng)業(yè)投資及創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)從業(yè)人員，向社會(huì)宣傳創(chuàng)業(yè)投資及創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)知識(shí)，使更多高素質(zhì)的人投入創(chuàng)業(yè)投資隊(duì)伍，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展。

5結(jié)論

通過以上分析，創(chuàng)業(yè)投資通過利益均沾、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資高風(fēng)險(xiǎn)再一次風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，因此，創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)是保險(xiǎn)向深度發(fā)展的一種模式。保險(xiǎn)公司參與創(chuàng)業(yè)投資有著得天獨(dú)厚的條件，并可實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目的普通保險(xiǎn)與創(chuàng)業(yè)投資的結(jié)合。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)企業(yè)所帶來的某些風(fēng)險(xiǎn)具有廣泛的社會(huì)性，單純依靠保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能則有些杯水車薪，而且也會(huì)嚴(yán)重影響保險(xiǎn)人的償付能力及經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。隨著我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)投資和高新技術(shù)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)將更加規(guī)范，與之相關(guān)的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度將隨之建立并不斷完善，其經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能和社會(huì)穩(wěn)定器的作用將得到充分發(fā)揮，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的穩(wěn)步發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

1黃亞均，郁義鴻.微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：高等教育出版社，2002

第7篇

關(guān)鍵詞 創(chuàng)業(yè)投資 保險(xiǎn)制度 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)

1 引言

一般意義上講，保險(xiǎn)是指投保人根據(jù)合同的約定向保險(xiǎn)公司支付保費(fèi)，保險(xiǎn)公司對(duì)于合同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生而造成的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金的責(zé)任，或當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘和達(dá)到合同約定的年齡、期限時(shí)承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為。保險(xiǎn)作為一種補(bǔ)償措施，旨在使被保險(xiǎn)人能以確定的小額成本(保險(xiǎn)費(fèi))來補(bǔ)償大額不確定的損失，最高補(bǔ)償金額以保險(xiǎn)金額為限。創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度是專門為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)而開辦的保險(xiǎn)制度，它相對(duì)于一般商業(yè)保險(xiǎn)具有專業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)要求高、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的承擔(dān)主體不發(fā)生變化，仍是原來的企業(yè)，但風(fēng)險(xiǎn)損失的承擔(dān)主體發(fā)生了變化，當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目失敗時(shí)，保險(xiǎn)公司將承擔(dān)部分損失，即保險(xiǎn)公司成了技術(shù)創(chuàng)新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體之一。

2 創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的可行性分析

這里討論創(chuàng)業(yè)投資基金的保險(xiǎn)情況。我們假定風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避性的創(chuàng)業(yè)投資基金對(duì)每個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資額均相等，為W；投資發(fā)生失敗的可能性為p，面臨損失L的可能性；保險(xiǎn)費(fèi)率為r，即需要支付r k的保險(xiǎn)費(fèi)來購(gòu)買最高賠償額為k的保險(xiǎn)單。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資基金參加保險(xiǎn)后，當(dāng)投資成功時(shí)的狀態(tài)下，其投資額變化為：

U1＝W-rk

當(dāng)投資失敗時(shí)的狀態(tài)下，保險(xiǎn)公司將支付金額為k的賠償給創(chuàng)業(yè)投資基金，其投資額變化為：

U2＝W-L-r k+k

對(duì)于一個(gè)作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的創(chuàng)業(yè)投資基金而言，其重要的特征就是，在相同的期望值或預(yù)期收益下，風(fēng)險(xiǎn)越小，效用水平越高。作為投保人的創(chuàng)業(yè)投資基金的預(yù)期效用為：

E (U) = (1-p) ×U1+p U2

=(1-p) ×(W-r k)+p×(W-L-r k+k)

＝W-p L+ k (p-r)

若p＝r，則E(U)＝W-p L，因此，在這種情形下，期望值是既定的，與投保金額k的大小無關(guān)。而且作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來說希望把風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，即創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在任何一種狀態(tài)下都擁有相同的投資額，也就是沒有任何風(fēng)險(xiǎn)或不確定性。即：U1=U2或

W-r k=W-L-r k+k

可得出k=L，即使說在公平費(fèi)率的情況下，規(guī)避型的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)失敗時(shí)所遭受的損失進(jìn)行全額保險(xiǎn)。對(duì)于保險(xiǎn)公司來說，假定參加創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)足夠多，為N且相互獨(dú)立，則保險(xiǎn)公司的期望利潤(rùn)：

P=N[p（r k-k）＋（1－p）r k]

=N(r－p) k

當(dāng)r=p時(shí)，保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)為0，這個(gè)假設(shè)與現(xiàn)實(shí)并不矛盾，對(duì)于完全競(jìng)爭(zhēng)的保險(xiǎn)市場(chǎng)來說，保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)降低到最低限度，即為0。世界上規(guī)模發(fā)達(dá)、業(yè)務(wù)廣、跨地區(qū)多的保險(xiǎn)公司所提供的保險(xiǎn)費(fèi)率都十分接近“公平”費(fèi)率，因?yàn)榇蠊靖菀鬃龅椒稚L(fēng)險(xiǎn)，收取“公平”費(fèi)率就足以應(yīng)付賠償支出。

當(dāng)r=p時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和保險(xiǎn)公司的預(yù)期效用都達(dá)到均衡，這說明設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)在實(shí)際操作中是完全可行的。當(dāng)然在上述討論中，是以許多參加保險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)企業(yè)基礎(chǔ)、投保人與保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是相互獨(dú)立的，而且創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)市場(chǎng)的有效運(yùn)行是以不存在道德風(fēng)險(xiǎn)為前提的。

3 創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的意義

創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度是專門為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)而開辦的保險(xiǎn)制度，對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資業(yè)還處于起步階段的我國(guó)來說，建立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度具有重要的意義和作用。

3.1 創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)是創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的重要手段之一

每個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)或創(chuàng)業(yè)投資基金通過保險(xiǎn)公司將自己的風(fēng)險(xiǎn)分散到相關(guān)投資人的身上，從而將自己的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，即通過支付一定的保險(xiǎn)費(fèi)用，創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)可以在某種程度上進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁。當(dāng)某個(gè)創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)確實(shí)無法挽回時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可對(duì)其資產(chǎn)、債務(wù)進(jìn)行清理，并對(duì)其投資者按有關(guān)規(guī)定給予補(bǔ)償，保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能可承擔(dān)投資者的部分損失。

3.2 有利于引導(dǎo)民間創(chuàng)業(yè)資本的進(jìn)入，擴(kuò)大資金的來源渠道，給予必要的金融支持

創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)可以在一定程度上承擔(dān)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的部分風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)了投資者的利益，增加了投資者的預(yù)期。這樣不僅僅可以吸引民間創(chuàng)業(yè)資本加入到創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，而且創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的正常經(jīng)營(yíng)和對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)、監(jiān)督等作用可以為將來保險(xiǎn)資金大舉進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資做好準(zhǔn)備。

3.3 監(jiān)督作用

創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)基金作為專業(yè)化的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，監(jiān)督作用包括兩方面：一是在事前一般要對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)這些投保人所提供的各種資料進(jìn)行詳細(xì)且認(rèn)真的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，從而做出合理的預(yù)期，減少投保人和保險(xiǎn)公司之間的信息不對(duì)稱。二是一般要求各創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)定期向創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提交各種財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營(yíng)報(bào)告，隨時(shí)接受創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況的調(diào)查和評(píng)估。以便創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及時(shí)了解投保人的經(jīng)營(yíng)管理狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，從而更好地實(shí)施監(jiān)督和管理，減少投保人的道德風(fēng)險(xiǎn)。其監(jiān)督作用可以扶持創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)走上正軌，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資健康、快速、穩(wěn)步地發(fā)展。

4 關(guān)于我國(guó)建立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度的一些思考

4.1 加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度方面政策引導(dǎo)與法律規(guī)范的構(gòu)建

目前國(guó)家有關(guān)部門雖對(duì)創(chuàng)業(yè)投資比較重視，但宏觀扶植和引導(dǎo)缺位；中國(guó)人民保險(xiǎn)公司雖制定有“技術(shù)交易保險(xiǎn)條例”，但框架過粗、內(nèi)容不系統(tǒng)，基層部門無法具體操作，而且屬于引導(dǎo)性質(zhì)的，具體操作條款還很缺乏；同時(shí)缺乏激勵(lì)性、扶植性的政策，保險(xiǎn)部門的積極性并不強(qiáng)，大多是迫于地方政府的要求而不得已為之，因而缺乏主動(dòng)性；地方上的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)主要還處于摸索狀態(tài)，缺乏理論指導(dǎo)、操作標(biāo)準(zhǔn)和科學(xué)合理的計(jì)算方法。所以應(yīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)問題進(jìn)行深入調(diào)研論證，制訂創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、制訂有關(guān)激勵(lì)措施和具體操作條例級(jí)法律、法規(guī)，使創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)向有序、有效的方向發(fā)展。

4.2 在設(shè)立專門創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)方面，應(yīng)遵循風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)原則

創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的設(shè)立不外乎有：一是在保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)部門；二是國(guó)家出資設(shè)立政策性的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；三是由各個(gè)創(chuàng)業(yè)投資主體通過創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)設(shè)立的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，帶有民營(yíng)性質(zhì)。對(duì)創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)基金而言，要妥善地管理、注意安全性，備好合理的準(zhǔn)備金，以滿足保險(xiǎn)公司支出的隨時(shí)性。也就是說，該基金的管理應(yīng)當(dāng)以安全性、流動(dòng)性為首要目標(biāo)，不允許進(jìn)行任何形式的高風(fēng)險(xiǎn)、低流動(dòng)性的投資。創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以考慮用以下兩種保險(xiǎn)資金的運(yùn)作方式：一是存款于國(guó)有銀行；二是可將部分資金投資于風(fēng)險(xiǎn)程度低、流動(dòng)性強(qiáng)的國(guó)家債券。一般不允許基金被用于股票、公司債券、房地產(chǎn)或者期貨、期權(quán)、互換等衍生金融工具的投資。

4.3 在保險(xiǎn)基金運(yùn)作管理方面

（1）明確創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)公司的可保種類、投保額及清償標(biāo)準(zhǔn)。保險(xiǎn)業(yè)作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，必須不斷調(diào)整、更新和充實(shí)自己以面對(duì)科技發(fā)展所帶來的各種新的風(fēng)險(xiǎn)，提供相應(yīng)的保險(xiǎn)險(xiǎn)種以滿足社會(huì)及公眾的需求。所以對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的特殊性和復(fù)雜性，保險(xiǎn)業(yè)在計(jì)劃設(shè)計(jì)相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)充分考慮各方面因素，謹(jǐn)慎從事。特別是要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，確定何種風(fēng)險(xiǎn)可以承保，何種風(fēng)險(xiǎn)在現(xiàn)階段應(yīng)當(dāng)剔除，何種風(fēng)險(xiǎn)根本不屬于保險(xiǎn)范疇。

（2）加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的宣傳，使創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)充分認(rèn)識(shí)科技保險(xiǎn)的重要性，而且保險(xiǎn)并不是萬能的，有些風(fēng)險(xiǎn)將只能由風(fēng)險(xiǎn)單位自己去承擔(dān)，各企業(yè)和相關(guān)單位都應(yīng)將自己所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格管理，并確定一旦發(fā)生事故以后的應(yīng)急措施和備用方案。這樣使得各個(gè)主體積極參與創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)，主動(dòng)防范風(fēng)險(xiǎn)。

（3）大力培養(yǎng)高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)人才。

4.4 擴(kuò)展創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的險(xiǎn)種

除了已進(jìn)行的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)險(xiǎn)種外，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極探索新的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)領(lǐng)域。如科技人員的待業(yè)保險(xiǎn)；科技人員專門的特種人身保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn)等；對(duì)有突出貢獻(xiàn)的專家提供特種人壽保險(xiǎn)；對(duì)歸國(guó)留學(xué)人員提供專門保險(xiǎn)等。

4.5 建立科技風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制

由于創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)涉及到保險(xiǎn)部門、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和科技管理部門，因此，政府應(yīng)進(jìn)行協(xié)調(diào)組織，使這些部門相互配合、相互支持，形成良性的科技風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制，促進(jìn)科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，提供一個(gè)信息交流的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)信息共享，減少信息不對(duì)稱現(xiàn)象。

4.6 積極開展有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)方面的理論方法研究

創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)作為一個(gè)交流的平臺(tái)，不僅僅可以科學(xué)合理地確定有關(guān)保險(xiǎn)費(fèi)率、賠償標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任認(rèn)定、技術(shù)鑒別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)與辦法，而且可以培訓(xùn)創(chuàng)業(yè)投資及創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)從業(yè)人員，向社會(huì)宣傳創(chuàng)業(yè)投資及創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)知識(shí)，使更多高素質(zhì)的人投入創(chuàng)業(yè)投資隊(duì)伍，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展。

5 結(jié)論

通過以上分析，創(chuàng)業(yè)投資通過利益均沾、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資高風(fēng)險(xiǎn)再一次風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，因此，創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)是保險(xiǎn)向深度發(fā)展的一種模式。保險(xiǎn)公司參與創(chuàng)業(yè)投資有著得天獨(dú)厚的條件，并可實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目的普通保險(xiǎn)與創(chuàng)業(yè)投資的結(jié)合。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)企業(yè)所帶來的某些風(fēng)險(xiǎn)具有廣泛的社會(huì)性，單純依靠保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能則有些杯水車薪，而且也會(huì)嚴(yán)重影響保險(xiǎn)人的償付能力及經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。隨著我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)投資和高新技術(shù)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)將更加規(guī)范，與之相關(guān)的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度將隨之建立并不斷完善，其經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能和社會(huì)穩(wěn)定器的作用將得到充分發(fā)揮，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的穩(wěn)步發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

第8篇

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)投資；風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)；模式

一、引言

在高新技術(shù)商品化過程中，創(chuàng)業(yè)投資是解決其資金匱乏問題的有效途徑。因此，創(chuàng)業(yè)投資對(duì)于高新技術(shù)的發(fā)展有著重要意義。雖然近幾年創(chuàng)業(yè)投資在我國(guó)發(fā)展較快，但是沒有形成蓬勃期，特別是沒有充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資孵化高新技術(shù)，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的作用。由于高新技術(shù)成果在轉(zhuǎn)化為商品過程中的風(fēng)險(xiǎn)較高，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)為了避免高風(fēng)險(xiǎn)，不愿意介入早期高新技術(shù)企業(yè)等問題日益暴露出來，很大程度上影響了高新技術(shù)的發(fā)展。由于創(chuàng)業(yè)投資存在著多重財(cái)務(wù)契約關(guān)系以及財(cái)務(wù)契約明確了締結(jié)各方的責(zé)權(quán)利關(guān)系，從而更有利于實(shí)現(xiàn)締結(jié)各方之間的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，因此本文從財(cái)務(wù)契約角度來尋找創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式，從而促進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展以及加速我國(guó)高新技術(shù)的發(fā)展。

二、創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式

本文以創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)為主體，提出以下五種創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式：

1.創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式

在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和金融業(yè)中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在分散和化解風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮著重要的作用。在創(chuàng)業(yè)投資過程中，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以借助保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的力量來降低自身所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以通過提供擔(dān)保險(xiǎn)種間接地參與創(chuàng)業(yè)投資過程中。在創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要通過為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資提供保險(xiǎn)來分擔(dān)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資失敗所造成的經(jīng)濟(jì)損失。同時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在提供保險(xiǎn)之前對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的調(diào)研以及保險(xiǎn)之后的監(jiān)管也在一定程度上分擔(dān)了創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式

創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的重要自律組織，設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)有利于創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的健康發(fā)展。創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)可以通過以下三種方式來分擔(dān)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)：一是代表會(huì)員向政府呼吁，要求政府建立有利于創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的管理?xiàng)l例、稅收政策和法律條文等；二是舉辦定期或不定期的研討會(huì)，進(jìn)行學(xué)術(shù)交流及理論探討，并且編撰出版創(chuàng)業(yè)投資學(xué)術(shù)論文和年度報(bào)告，這對(duì)提高我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資理論水平，進(jìn)一步指導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資實(shí)踐具有重要作用；同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)可以借助研討會(huì)的契機(jī)幫助培訓(xùn)創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)人員，向社會(huì)普及和宣傳創(chuàng)業(yè)投資知識(shí)，促進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展；三是設(shè)立專門的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)互助基金，其來自于各會(huì)員繳納的互助費(fèi)，互助基金可以對(duì)會(huì)員的投資項(xiàng)目進(jìn)行審核，并通過專業(yè)的角度對(duì)項(xiàng)目提出投資意見，有利于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)控制投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)專業(yè)的互助基金也可以在創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資失敗時(shí)根據(jù)其損失按照一定的比例給與賠付，從而降低創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的失敗風(fēng)險(xiǎn)[1]。

3.創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式

創(chuàng)業(yè)投資是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一種股權(quán)式投資，在投資過程中由于高新技術(shù)企業(yè)自身存在技術(shù)、市場(chǎng)等多方面的不確定性，從而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在投資過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)要比傳統(tǒng)投資方式要高的多。同時(shí)，從國(guó)外的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展歷程來看，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資有最高限額的規(guī)定。因此，對(duì)于那些需要投入較多資金的高速成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，單一的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資金量根本無法滿足其資金需求。基于上述兩方面的原因，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)必須尋找多家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與其聯(lián)合進(jìn)行投資。

所謂的聯(lián)合投資，是指建立在財(cái)務(wù)契約基礎(chǔ)上兩家或多家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資一家高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一種投資行為[2]。這種投資既可以在同一階段，也可以在不同階段投資。根據(jù)EVCA(2002)統(tǒng)計(jì)，2001年歐洲創(chuàng)業(yè)投資額約為22.331362億歐元，而實(shí)行聯(lián)合投資的金額達(dá)到6.979829億歐元，約占全年投資額的30%。在美國(guó)，聯(lián)合投資的比例更是達(dá)到90%以上[2]。由此可見，聯(lián)合投資已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種不可缺少的重要投資策略之一。

4.創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式

創(chuàng)業(yè)投資在其運(yùn)作過程中要經(jīng)歷四個(gè)階段。這四個(gè)階段包括創(chuàng)業(yè)資本的籌集、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的建立、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的選擇和運(yùn)營(yíng)及創(chuàng)業(yè)資本的退出四個(gè)階段。創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作過程實(shí)質(zhì)上是一種新的投融資財(cái)務(wù)契約的安排。依據(jù)這種財(cái)務(wù)契約安排，資金從投資者流向創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，經(jīng)過創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的篩選決策，再流向創(chuàng)業(yè)企業(yè)，通過創(chuàng)業(yè)企業(yè)的運(yùn)作，資本得到增值，再流回至創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)再將收益返回給投資者，構(gòu)成一個(gè)資金循環(huán)。這種周而復(fù)始的循環(huán)，形成創(chuàng)業(yè)投資的周轉(zhuǎn)。在資金循環(huán)過程中要涉及到創(chuàng)業(yè)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間的委托—關(guān)系。由于創(chuàng)業(yè)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家雙方的效用衡量標(biāo)準(zhǔn)及信息占有狀況存在一定差異，其各自的相關(guān)行為可能在總體上對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的綜合利益目標(biāo)產(chǎn)生消極影響。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資資本市場(chǎng)存在著高度的信息不對(duì)稱、高風(fēng)險(xiǎn)和高度不確定性，由此而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)等委托問題廣泛存在。因此，為了減少投資過程中的成本，解決沖突問題，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)必須采取一種有效的投資策略來控制創(chuàng)業(yè)企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)能夠確保創(chuàng)業(yè)投資成功。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)采取的投資策略為分階段投資方式。

分階段投資是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)按照創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展階段分期投入資金，并且在每次資金投入時(shí)，都會(huì)簽署一份契約。在不同的投資階段，契約的側(cè)重點(diǎn)也有所不同。一般情況下，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)在契約中注明下一次資金注入的條件。

分階段投資可以使創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)保留放棄前景黯淡項(xiàng)目的權(quán)利，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家構(gòu)成壓力，促使其努力工作，從而降低道德風(fēng)險(xiǎn)。此外，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)分階段投入資金也意味著其需更經(jīng)常地搜集信息和嚴(yán)密地監(jiān)督創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，能夠?qū)?chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)有力的控制，幫助創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)消除創(chuàng)業(yè)者誤導(dǎo)后續(xù)投資的動(dòng)機(jī)，降低其投資風(fēng)險(xiǎn)。

5.產(chǎn)學(xué)研風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式

產(chǎn)學(xué)研合作是創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高校和科研院等有關(guān)各方從各自的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略意圖出發(fā)，為了迎接激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，抓住新的市場(chǎng)機(jī)遇，加快技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)共同遠(yuǎn)景、爭(zhēng)取最佳利益和提高綜合優(yōu)勢(shì)，結(jié)合彼此的優(yōu)勢(shì)資源而建立的一種優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享、共同發(fā)展的正式但非合并的合作關(guān)系

這里的產(chǎn)學(xué)研合作模式主要是建立在財(cái)務(wù)契約基礎(chǔ)之上的，所以又可稱之為契約型產(chǎn)學(xué)研合作模式。這種模式是我國(guó)目前產(chǎn)學(xué)研合作中最主要的一種合作模式。該模式的特點(diǎn)是：合作各方以財(cái)務(wù)契約和經(jīng)濟(jì)利益為紐帶建立起聯(lián)系，共同投資（包括技術(shù)作價(jià)入股），共同經(jīng)營(yíng)，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共享利潤(rùn)。通常合作內(nèi)容可以從技術(shù)、生產(chǎn)方面擴(kuò)大到資金、設(shè)備、人才、管理銷售等多個(gè)方面，合作過程也可以由技術(shù)協(xié)作、技術(shù)生產(chǎn)協(xié)作延伸到技術(shù)—生產(chǎn)—經(jīng)濟(jì)合作的全過程[3]。

三、結(jié)論

在以上五種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式中，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式是創(chuàng)業(yè)投資過程中固有的一種模式，不可任由創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇。前三種模式主要是針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)而提出的，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以根據(jù)其內(nèi)外部環(huán)境選擇其中的一種或多種。而產(chǎn)學(xué)研合作風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式是針對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提出的，由于在創(chuàng)業(yè)投資過程中創(chuàng)業(yè)企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小都會(huì)直接影響到創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小，因此，產(chǎn)學(xué)研合作風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式在降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也間接地降低了創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。此模式只能由創(chuàng)業(yè)企業(yè)來選擇，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)沒有選擇的權(quán)利。

參考文獻(xiàn)：

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第9篇

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資；退出機(jī)制；資本市場(chǎng)

一、我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制現(xiàn)狀

（一）總體情況

目前，我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)退出方式主要有IPO、企業(yè)并購(gòu)、股份回購(gòu)、破產(chǎn)清算、新三板、四板市場(chǎng)掛牌實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，管理層回購(gòu)等。2011-2012年股權(quán)投資機(jī)構(gòu)都是以IPO為最主流的退出方式，2013年全年境內(nèi)IPO受阻導(dǎo)致IPO數(shù)量在2013年大幅度下滑，并購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股東回購(gòu)等退出案例數(shù)快速增長(zhǎng)，到2014年形成了IPO、并購(gòu)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓在退出數(shù)量方面幾乎“三足鼎立”的局面。

（二）具體情況

1、IPO退出方式。我國(guó)PE和VC企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上的總投資金額與賬面退出金額在2009年-2011年的三年之間呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，然而到了2012年開始出現(xiàn)回落，總投資規(guī)模由2011年的27.42億元降為2012年的23.54億元，賬面退出金額由2011年的214.95億元大幅降為2012年的102.85億元，并由此開始到2016年兩者都處在一個(gè)相對(duì)較低的位置。究其原因，主要是因?yàn)?012-2013年間IPO受阻以及之后新三板市場(chǎng)的全面興起，使得創(chuàng)投企業(yè)找到了更加合適的退出方式。

2、新三板退出方式。新三板是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，在2014年以前，通過新三板渠道上市的企業(yè)案例極為稀少，而在2014年擴(kuò)容并正式實(shí)施做市轉(zhuǎn)讓方式后，新三板退出逐漸受到投資機(jī)構(gòu)的青睞。近兩年，新三板掛牌數(shù)和交易量呈現(xiàn)井噴之勢(shì)，2016年上半年，新三板掛牌企業(yè)數(shù)達(dá)到了7685家，總市值達(dá)31081.9億元人民幣。

3、企業(yè)并購(gòu)?fù)顺龇绞健２①?gòu)?fù)顺鍪俏磥碜钪匾耐顿Y企業(yè)退出方式，它不受IPO諸多條件的限制，具有復(fù)雜性較低、花費(fèi)時(shí)間較少的特點(diǎn)。從2008年到2016年上半年，除了2012年有所回落外，九年間并購(gòu)金額及數(shù)量都呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2016年上半年并購(gòu)?fù)顺鍪壮琁PO，隨著行業(yè)的逐漸成熟，并購(gòu)成為整合行業(yè)資源最有效的方式。

4、四板退出方式。從股權(quán)交易中心來看，截至2017年第一季度，前海股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)數(shù)已達(dá)13775家，是中國(guó)最大的場(chǎng)外資本市場(chǎng)；上海、廣州、浙江、北京股權(quán)托管交易中心數(shù)量分別為9719家、6001家、3859家、3198家。我國(guó)四板市場(chǎng)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，企業(yè)掛牌數(shù)量快速增加，但就融資規(guī)模來看，量能并不是很大。

5、其他退出方式。投資企業(yè)其他退出方式包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、借殼、回購(gòu)、清算等方式。就股權(quán)轉(zhuǎn)讓來看，退出的下降比例較大；就借殼上市來看，在2015年，證監(jiān)會(huì)批復(fù)了23個(gè)借殼上市案例，通過率高達(dá)91.23%，目前借殼雖然等同于IPO，但是審核速度比IPO快，一般審核時(shí)間只需要兩到四個(gè)月；就清算退出方式來看，近五年來清算退出的案例總計(jì)不超過50家。

（三）比較分析

綜合以上幾種退出方式近年來的發(fā)展趨勢(shì)可以看出，在國(guó)家政策的支持下，新三板掛牌目前已成為投資機(jī)構(gòu)退出的最主要方式；IPO是我國(guó)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)最愿意選擇的退出方式，其投資回報(bào)率最高；并購(gòu)?fù)顺龈痈咝ъ`活，越來越多的機(jī)構(gòu)選擇并購(gòu)的方式退出；股份回購(gòu)，在目標(biāo)企業(yè)發(fā)展前景與預(yù)期變數(shù)較大的情況下，能夠快速收回資本，確保了投資機(jī)構(gòu)已投入資本的安全性；清算是投資失敗時(shí)的無奈之舉，清算的主要目的是防止損失擴(kuò)大化。

二、我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制問題

（一）法律制度不健全

目前，我國(guó)還沒有建立完整的創(chuàng)業(yè)投資法律法規(guī)體系，創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制得不到很好的法律保障，涉及創(chuàng)業(yè)投資的高層次法律欠缺，僅有一些像《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)暫行管理辦法》的較低層次的規(guī)章、政策。

（二）多層次資本市場(chǎng)發(fā)展不平衡

較高的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)對(duì)我國(guó)許多中小企業(yè)特別是剛起步的科創(chuàng)型企業(yè)來說是望而卻步的，這導(dǎo)致它們通過資本市場(chǎng)直接融資的渠道被阻斷，也使得創(chuàng)業(yè)投資資金退出受阻，同時(shí)市場(chǎng)的不成熟也導(dǎo)致各板市場(chǎng)之間的發(fā)展不平衡，差距較大。

（三）轉(zhuǎn)板通道相對(duì)閉塞

目前，盡管在新三板掛牌上市的一些企業(yè)實(shí)現(xiàn)了在創(chuàng)業(yè)板、中小板上市，但這并不是依靠“綠色通道”，即完善的轉(zhuǎn)板制度實(shí)現(xiàn)的，而是與普通未上市企業(yè)一樣走完IPO的所有程序才得以上市。同時(shí)，坐擁上市公司“殼資源”但實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不好的公司卻也得不到降級(jí)、很少能退市等合理的處理。由此可見，我國(guó)各板資本市場(chǎng)之間的互聯(lián)互通還沒有成型，這給創(chuàng)業(yè)投資退出帶來了相對(duì)不靈活、不通暢的影響。

（四）人才隊(duì)伍建設(shè)相對(duì)薄弱

由于創(chuàng)業(yè)投資在我國(guó)起步較晚，國(guó)內(nèi)尚未形成創(chuàng)業(yè)投資的人才隊(duì)伍體系，對(duì)這方面人才的全方位專業(yè)培養(yǎng)也比較欠缺。許多國(guó)內(nèi)的創(chuàng)投人士往往是從創(chuàng)業(yè)者到企業(yè)家再到創(chuàng)投人的一個(gè)過渡，其具有某一方面的專業(yè)知識(shí)，但對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的整體性把握不強(qiáng)，缺乏創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)。總體來看，創(chuàng)業(yè)投資人才的缺乏制約著我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展。

三、優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制的對(duì)策

（一）完善創(chuàng)業(yè)投資法律制度

創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展急需一個(gè)良好的相關(guān)法律制度環(huán)境，因此需要提升立法高度，從頂層開始設(shè)計(jì)，形成一套適合創(chuàng)業(yè)投資的完整系統(tǒng)的法律制度框架體系。同時(shí)，應(yīng)繼續(xù)完善現(xiàn)行的《公司法》、《證券法》等，修訂其中制約著創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的條文，使創(chuàng)業(yè)投資各個(gè)環(huán)節(jié)的通道更加通暢。

（二）深化發(fā)展場(chǎng)外資本市場(chǎng)

針對(duì)目前資本市場(chǎng)發(fā)展不平衡的現(xiàn)象，要繼續(xù)深化主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展，以更加包容開放的制度和更加完善的監(jiān)督管理去接納企業(yè)，強(qiáng)調(diào)上市之后的監(jiān)管；同時(shí)要大力支持場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，建立健全相關(guān)規(guī)章制度，出臺(tái)優(yōu)惠政策，從而為創(chuàng)業(yè)投資退出營(yíng)造出更好的市場(chǎng)環(huán)境。

（三）打通轉(zhuǎn)板通道構(gòu)建

互聯(lián)互通的多層次資本市場(chǎng)是創(chuàng)業(yè)投資更好實(shí)現(xiàn)退出的重要橋梁。通過打通各板市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)板通道，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以更加靈活地選擇退出時(shí)點(diǎn)、退出方式，從而形成更加市場(chǎng)化的資本市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制，優(yōu)勝劣汰，幫助具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)順利進(jìn)入資本市場(chǎng)并壯大實(shí)力。

（四）加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)

行業(yè)自律組織應(yīng)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，與社會(huì)各界進(jìn)行合作，通過引進(jìn)或者國(guó)內(nèi)自建的方式建立起一套行之有效的創(chuàng)業(yè)投資人才培訓(xùn)教育體系和機(jī)制，助力我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。

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