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論文摘要：供應鏈金融就是銀行將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。本文通過對各大銀行現有供應鏈金融業務的概述和淺析，為中小融資企業(包括供應商和經銷商)提出了現有可行的融資方案和方法。
一、供應鏈與供應鏈金融
“供應鏈”是指產品生產和流通過程中所涉及的原材料供應商、生產商、分銷商、零售商以及最終消費者等成員通過與上游、下游成員的連接(linkage)組成的網絡結構。
“供應鏈金融”是指銀行從整個產業鏈角度出發，開展綜合授信，把供應鏈上的相關企業作為一個整體，根據交易中構成的鏈條關系和行業特點設定融資方案，將資金有效注入到供應鏈上的相關企業，提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。
二、供應鏈金融的三方共贏
在供應鏈金融中涉及三個主體——工廠等中小融資企業，物流企業和銀行等金融機構。
1、對于工廠等中小融資企業，在企業的生產經營中，受經營周期的影響，原材料等流動產品占用大量的資金，如果通過供應鏈金融服務，可以通過暫時抵押貨權，從銀行取得貸款，用于開展業務，解決了在物流過程中的融資問題，使企業把動產盤活出來，把有限的資金用于產品開發與擴張方面，從而減少資金占用，提高了企業的資金利用率。
2、對于物流企業，供應鏈金融業務的開展實際上為其開辟了新的增值服務業務，不但可以促進其傳統倉儲業務的開展，實現客戶的個性化、差別化服務，而且物流企業作為銀行和客戶都相互信任的第三方，可以更好地融入到客戶的商品產銷供應鏈中去，同時也加強了與銀行的同盟關系，給自己帶來新的利潤增長點，為物流企業業務的規范與擴大帶來更多的機遇。
3、對于銀行等金融機構而言，物流企業的上、下客戶也是他們的潛在目標客戶群體。通過與物流公司開展業務，銀行可以很好把握住這部分的客戶，為他們提供金融服務。同時由于有物流公司作為第三方監管人對于質押的貨物進行了嚴格的監管，在一定程度上降低銀行可能遇到的風險。而且在企業貸款未能如期返還的情況下，物流企業可以協助銀行將質押物變現還貸，最小程度地降低銀行提供供應鏈金融服務可能產生的損失。
所以說，供應鏈金融的產生可以實現中小融資企業、物流企業及銀行的三方共贏。
三、各大銀行供應鏈金融產品淺析
供應鏈金融并非某一單一的業務或產品，它改變了過去銀行等金融機構對單一企業主體的授信模式，而是圍繞某“1”家核心企業，從原材料采購，到制成中間及最終產品，最后由銷售網絡把產品送到消費者手中這一供應鏈鏈條，將供應商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體，全方位地為鏈條上的“N”個企業提供融資服務，通過相關企業的職能分工與合作，實現整個供應鏈的不斷增值。因此，它也被稱為“1+N”模式。
以下筆者將對深圳發展銀行、光大銀行和華夏銀行這三家商業銀行所發展的供應鏈金融產品進行概述和淺析。
1、深圳發展銀行“供應鏈金融”。2006年5月，深圳發展銀行推出“供應鏈金融”業務，主要從核心企業入手研判整個供應鏈，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，以解決現存的供應鏈失衡問題以及中小企業融資難的問題。
該鏈初步整合了20多項產品(服務)，在融資服務，在結算服務，理財服務和離岸業務四個大項目中，包括了供應商融資產品、經銷商融資產品、出口國家貿易融資產品、進口國際貿易融資產品、國際結算、企業理財方案、委托貸款等27個具體產品。
2、光大銀行“陽光供應鏈”。2007年光大銀行推出“陽光供應鏈”，將以行業內綜合實力較強的生產制造廠商作為其核心客戶，通過對產業鏈供應、運輸、銷售等全過程分析，針對鏈條上不同客戶群的金融需求，由光大銀行提供一體化、全方位、個性化、集成式的產品組合。
根據對供應鏈金融服務進行全面梳理整合，光大銀行形成了應收賬款融資、應付賬款融資、陽光商品融資、1+N鏈式融資、汽車全程通、工程機械按揭、銀關系列等金融產品以及針對鋼鐵、電信、汽車等行業提出行業整體金融服務解決方案等品種豐富的供應鏈融資服務。
一、農業供應鏈金融的理論內涵
農業供應鏈金融是農業產業供應鏈理論與供應鏈金融理論相結合，所產生的一種服務于整個農業生產、流通環節的新型金融服務模式。對于農業供應鏈金融理論內涵的把握需要從農業產業供應鏈與供應鏈金融兩重維度把握。根據物質有無生物屬性將農業產業供應鏈劃分為涉農供應鏈和工業連接型供應鏈（或稱非農原材料供應鏈，泛工業型供應鏈）。這種劃分方式對整個供應鏈的運營及物流管理都產生了根本的影響，但農業供應鏈的概念如同供應鏈的概念一樣，至今尚未在理論界得到統一。一般認為農業價值鏈、涉農供應鏈、農產品供應鏈及農業物流網絡等概念所指相同，可統稱為農業供應鏈。它包含農業生產的產前采購環節、農副業的種植和養殖環節、農產品加工環節、流通環節以及最終消費環節等，所涉及的所有組織和個人的網絡結構，即從“種子到餐桌”的過程。現代農業在經營上，是以市場經濟為導向，以利益機制為聯結，以龍頭企業為核心，實行產銷一體化經營。龍頭企業是供應鏈中的核心企業，對整條鏈起主要的組織管理和控制作用，龍頭企業主導整個供應鏈對市場需求變化進行反應，也是鏈中利益分配的主導者。農業產業加工后進入流通環節，進入方式有經銷商直接采購、批發中心集中交易、物流中心配送等方式。物流的方向是自上游到下游，而資金流向則是相反，由最下游的消費者到最上游的農戶，最終消費者是供應鏈資金流的最終來源。現代農業要求“物商分離”，由第三方物流企業（3PL）來執行產品由分散到集中、再配送到銷售終端的過程，借助3PL專業化物流服務，可使得物流成本和服務水平達到最佳的平衡。
供應鏈金融是商業銀行信貸業務的一個專業領域，它構架于供應鏈管理和現代物流管理理念的基礎之上，利用對物流—資金流的控制，以及面向授信自償性來隔離借款人的信用風險。供應鏈金融運行框架很簡單：銀行向自己的公司大客戶提供融資和其他結算、理財服務，同時向這些大客戶的供應商提供貸款及時收達的便利，或者向其分銷商提供預付款代付及存貨融資服務。傳統農業具有產業化程度低、行業集中度低、作業地點分散、交易不集中（現金交易為主）、物流自營等特點，難以達到供應鏈金融的應用條件。通過農業產業化建立農業生產前、中、后各個時期的緊密聯系，形成比較完整的、有機銜接的產業鏈條，以及組織化程度高，有相對穩定、高效的農產品銷售和加工轉化渠道。大型的加工企業、經銷企業以及具有規模效應的物流中心成為供應鏈的龍頭企業，為供應鏈金融的應用創造了條件。
綜上分析，農業供應鏈金融是金融機構根據農業產業鏈結構特征，將產業鏈上的農戶、農業企業、合作組織整體綁定，利用產業鏈上的農業企業信用與合作組織擔保提高農戶信用水平，通過設計相應的貸款協議和其他金融服務，將單個主體的不可控風險轉變為產業鏈整體的可控風險，以此滿足產業鏈各環節融資需求的一種系統性融資安排。農業供應鏈金融的基本含義和主要作用包括把產業供應鏈上的相關企業、農戶作為一個整體，根據交易中構成的鏈條關系和行業特點設定融資方案，將資金有效注入相對弱勢的小企業或農戶，提供資金理財服務，提升農業供應鏈的群體競爭力，拉長農業產業價值鏈。
二、農業供應鏈金融的功能體系
農產品、農業生產資料和農民日用消費品的生產和流通過程中，通過對信息流、物流、資金流的控制，涉及原材料、中間產品、產成品，并最后由銷售網絡把產品送到消費者手中，將農戶、分銷商、零售商、最終消費者連成一個整體的功能網鏈結構體系稱為農業流通體系，它包括農產品供應鏈、農村生產資料供應鏈和農村消費品供應鏈。農業供應鏈金融對重塑農業流通體系的結構、流程、規模和質量具有舉足輕重的作用，集中體現在農業流通體系的供應鏈重塑。
首先，對農產品供應鏈重塑的功能。農產品供應鏈是指以農戶為起點，將農戶、加工企業、批發商、零售商、消費者等連成一體，以農產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把農產品送到最終消費者手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。農產品供應鏈管理的主要內容可以從兩個層面來理解：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容，如供應商關系管理、采購管理、客戶關系管理、庫存管理、運輸管理、信息管理、供應鏈協調等等；另一個是由于農產品供應鏈的特殊性產生的管理內容，如農產品的季節性、鮮活性、易腐性、分散性等導致的對風險管理、冷鏈管理、質量安全管理等新的內容。農業供應鏈金融體系發揮功能后，有助于優化和提升農產品供應鏈。
其次，農業生產資料供應鏈重塑的功能。農業生產資料供應鏈（簡稱農資供應鏈）是農戶在從事農業生產過程中，所需各類生產設施和物資采購供應流通過程中的網絡結構，也給出一個類似的概念理解：農業生產資料供應鏈是指以農戶為最終消費者，將供應商、制造企業、批發商、零售商、農戶等連成一體，以農用生產資料產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把產品送到最終農戶手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。在這里，農戶作為供應鏈的終端，即最終消費者，各類生產資料的制造企業是供應鏈的核心企業。在農業生產資料供應鏈中，也存在大量的分銷商和零售商，其基本運作與傳統的產品供應鏈較為接近。同樣，農資供應鏈管理的主要內容也可以從兩個層面來理解：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容，如上述所提及的供應商關系管理、采購管理、供應鏈協調等等；另一個是由于農資供應鏈的特殊性產生的管理內容，如農資需求的集中性、固定性、分散性等導致的對供應鏈效率管理的影響。
另外，對農村消費品供應鏈重塑的功能。農村消費品供應鏈的結構和運作模式與傳統的產品供應鏈最為接近，農村消費品供應鏈是指以農戶為最終消費者，將供應商、制造企業、批發商、零售商、農戶等連成一體，以農民生活資料產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把產品送到最終農戶手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。對于農村消費品供應鏈，同樣也包括兩個層面的內容：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容；另一個是由于農村消費品供應鏈的特殊性產生的管理內容。農村消費的主要特點在于分散性、低消費水平等，導致對農村消費品流通成本高，流通效率低下。所以一個重要的思路是如何將集中農村的分散需求，消費在時間和空間上的集中度問題將會顯著影響農村消費品供應鏈的運作效率。
最后，農業供應鏈金融對農業流通體系還具有其他功能：第一，農業供應鏈金融有助于提供發達的設備裝備。表現為農田基礎設施好，排灌條件優越，機械化程度高，農業設施先進，農業投入質優價低等；第二，農業供應鏈金融有助于促進技術革新。表現為運用先進科學的生產方法使農產品更為高產優質；第三，農業供應鏈金融有助于提高組織經營管理效率。產前、產中、產后的經營管理水平高，產、供、銷、加等各個環節連接密切，組織方式科學合理，使得整個農產品生產營銷系統成本低、效率高；第四，農業供應鏈金融有助于完善服務體系。指政府的支持和服務體系完善，能夠幫助農業生產者和經營者克服市場機制的不足，解決那些僅僅依靠市場機制解決不了和解決不好的事項，如農業科研和推廣、食品質量監控等；第五，農業供應鏈金融有助于增加資金供給。不斷改進的農業供應鏈金融體系有助于農資生產商、農戶、中間物流商、加工企業等各環節主體更容易獲得資金支持，增加資金供給，有助于化解資金需求得不到滿足的困難和矛盾。
三、農業供應鏈金融發展與我國“三農”問題破解
近年來，供應鏈金融在農業產業中得到廣泛應用，成為現代農業產業化發展的重要標志。最近幾年，眾多國內外組織都在提供專門針對供應鏈分析、供應鏈建構、供應鏈風險的討論，包括如何選擇、創新供應鏈金融產品的培訓。從目前國際上發達國家（包括美國、荷蘭、日本等）開展的供應鏈融資實踐來看，由于具體的產業、產品和供應鏈各不相同，決定了融資形式多樣化。有一些是生產者或者生產者組織，比如協會主導或者主動發起這個供應鏈融資，也有一些是加工商、銷售商，或者是超市，為了保證原料的穩定性，需要建立一些基地，向這個基地的農民提供貿易性融資，保證產品、原料獲得。這兩種組織形式是生產者為了保證市場可得性，因為現在很多邊緣化的農民，其市場可得性比較差，特別是專用化的產品、標準化的產品，對市場的依賴性比較強，分散小農戶很難和大市場競爭。還有一些政府部門或者非政府組織推動供應鏈金融，這些更多是緩解貧困農戶，特別是在融資方面，弱勢群體很難獲取資金，銀行融資把他們納入到供應鏈、產業鏈中，通過產業鏈的融資來解決偏遠農戶的資金獲取問題。
我國“三農”問題的存在以及“三農”的特殊地位，為新時期建立符合我國“三農”實際的農村金融體系提出了新的更高要求。在過去幾十年中，“三農”用低速發展的沉重代價，為城市建設和工業增長做出了巨大的貢獻，使得農村的資本積累能力大大降低，表現為資本積累進程中資本的有機構成不升反降，惡化了資本質量，在生產工具落后和勞動生產率降低的情況下，導致農村資本技術構成不高，總資本中農業不變資本的增長速度相當緩慢，嚴重影響了農村剩余資本的獲取能力。這種狀況不僅使農村失去了對外部資金的吸納能力，還造成了農村資金大量外流，嚴重抑制農村金融發展，制約“三農問題”有效解決。
根據金融功能理論，執行農村金融服務功能的載體是各種經濟組織，一項金融業務可以是幾種功能的組合體，同一金融功能也可以由不同的金融產品來實現。農村金融服務體系應遵循市場競爭機制來安排其組織形態，既要具有金融體系的一般功能，還要具備適應弱質性農業發展要求的功能，具體概括為以下幾方面。
第一，現代農業流通金融的資金融通、資源配置功能促進農村金融發展。現代農村金融組織體系要解決的根本問題就是農村資金有效供給不足和農村資金失血嚴重的問題，即通過一整套金融交易制度安排，聚集農村剩余資金，并配置到農業生產投資或農村經濟發展上來。一方面農村金融中介組織動員儲蓄，將閑散資金集中起來，再通過借貸行為投放資金。另一方面通過直接融資，或各種金融產品和金融服務，不斷調劑、組合，優化貨幣資金在不同部門、地區、行業的配置，提高資金利用效率。
第二，現代農業流通金融的清算和支付功能促進農村金融發展。為確保農村建設和農業投資的順利實施，以及農民生產生活的金融交易需求，同樣需要高效、便利的金融清算和支付服務。例如要將農村建設中的各類資金進行快速地清算和支付，這就要求農村金融服務體系必須具有一定的網絡硬件設施和相關金融軟件設施，同時也要求農村金融組織從業人員具備一定的業務素質，這些條件同時滿足，才能實現便利清算和支付功能。現代農村金融服務體系所提供的便利清算和支付功能，將極大地推動農村建設和農業發展的進程。
第三，現代農業流通金融的金融風險分散功能促進農村金融發展。由于我國現有農村金融服務體系的功能定位較低，體系結構中各金融組織之間缺乏橫向合作關系，以及農村金融從業人員風險意識淡薄，導致我國現有農村金融服務體系分散金融風險的目標往往無法實現。因此，建設具備分散金融風險功能的現代農村金融服務體系，既是我國新農村建設、農業發展的需要，也是增加我國農村居民財產性收入的客觀要求。
第四，現代農業流通金融為農村金融建設提供合理的建議和措施。在參與農業結構調整、農業基礎設施建設和扶貧開發的同時，促進農村金融發展，創新金融產品和服務。適應農村經濟和農村情況的多樣化要求，既要鞏固和發揮傳統產品的優勢，又要不斷創新，推出特色化、差異化的金融產品和服務。
第五，現代農業流通金融定位服務“三農”。動員農村儲蓄，促進農民儲蓄。整合資源、提供信息、消除對農村金融需求的排斥，加強財政、金融政策的協調配合，引導農村金融快速發展。加大農村新型金融機構的引導和監管力度，構建多層次農村金融體系。
針對農村金融有效需求和供給動力不匹配的問題，建立一套完善的農業流通金融體系已是當務之急，以產業鏈條、流通體系為核心的農業流通金融體系作為整個金融服務體系的有機組成部分，是適應農村經濟穩定發展的需要。因此，從戰略的高度，對農村金融供給進行制度性安排，鼓勵和引導發展農村金融為“三農”提供服務，并充分考慮發達地區、欠發達地區、貧困地區對金融服務的不同需求，既有商業性金融供給，也有政策性金融供給；既有國家引導農業發展的金融戰略導向，也有國家扶持農業生產的金融支持措施，使農村金融類型的選擇，建立在遵循市場化原則條件下，尋求效率與公平均衡的基點之上，最終達到滿足“三農”對資金需求的強烈愿望，從而更好地促進“三農”發展。
（注：基金項目：國家社科基金項目“中國貨幣政策的區域分配性效應研究”（07CJY061）；云南省哲學社會科學規劃項目“云南農產品供應鏈金融發展模式研究”（QN2013013）。）
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關鍵詞：供應鏈金融 物聯網 優化
物聯網的興起使人類能以精細、動態的方式對信息流、物流、資金流進行“可視化管理”，從而達到優化資源配置的目的。這與商業銀行供應鏈金融利用物流、信息流實現風險防控的思想本質相同，因此，隨著物聯網在實際運用中的逐漸深入，物聯網將為商業銀行帶來巨大的商機。
供應鏈金融的內涵
根據Michael Lamoureus的定義，供應鏈金融是一種在核心企業主導的企業生態圈中，對資金的可得性和成本進行系統性優化的過程。供應鏈金融解決方案由多方機構參與，包括金融機構、核心企業、鏈上企業、物流倉儲機構以及連接貿易雙方和金融機構的信息技術平臺提供商組合而成。供應鏈金融引入核心企業、物流監管公司等新的風險控制變量，增加中小企業獲得信貸機會，取代傳統的抵押擔保方式，以相當于“團購”方式解決中小企業貸款難題。中小企業可以將未來貨權、應收賬款、未來銷售收入作為質押商品實現融資，甚至憑借在供應鏈中信譽獲得無抵押融資。
在該運作模式中，倉儲機構作為獨立的第三方參與質押物監管活動，與銀行、中小企業聯系緊密。質押物監管必須借助強大的信息平臺和精準的監管流程設計，保證對符合銀行要求的質押物進行監管。在加強供應鏈中企業間的合作聯系的前提下，未來供應鏈金融將朝著不斷延伸鏈上金融服務長度方向發展。物聯網能把所有物品通過射頻識別等設備與互聯網連接，將產品供需信息對接，加強供應鏈上下游更多企業間的合作，整體上提高供應鏈信用資質。銀行通過物聯網同核心企業和物流監管機構合作，全面“可視化追蹤”把握中小企業的還貸能力，大大降低操作風險。
物聯網在供應鏈中的運用
（一）物聯網概念、結構
物聯網是指通過信息傳感設備，按照約定的協議，把任何物品與互聯網連接，進行信息交換和通信，以實現智能化識別、定位、跟蹤、監控的一種網絡。它的最終目標是為每一個物品建立全球的、開放的標識標準，它的發展不僅能夠實現對物品的實時跟蹤，而且能夠實現對企業透明化、精細化、可視化管理。
在物聯網中，通常使用RFID（自動射頻識別）技術。RFID系統包括前端的射頻終端和后臺的計算機信息管理系統。射頻終端包括讀寫器和標簽。標簽用于存儲所標識物品屬性的信息；讀寫器作為信息采集終端，利用射頻信號對標簽進行識別并與計算機信息系統進行通信，將RFID與Internet相結合，將讀寫器安裝到任何需要采集信息的地方，通過Internet全程跟蹤貼帶電子標簽的物品，這樣所有物品和Internet組成了“物聯網”。RFID最大的應用領域是供應鏈，同供應鏈有共同目標。
（二）物聯網在供應鏈中架構
供應商運行物聯網依靠分布在各企業的物聯網信息服務器連接。信息服務器既要保證與供應鏈上下游企業的信息傳遞，又要對來自物聯網內外的查詢進行身份鑒別和提供信息服務。根據服務供應鏈這一構想，在物聯網信息管理系統中，將其布局分層化。第一層，RFID應用管理系統存在于生產商或運輸商等底層的服務器中，負責傳輸物品的生產、流通信息；第二層，對來自不同地方、不同格式的數據過濾和標準化處理；第三層，提供數據統計和查詢等功能。
圖1是物聯網運用供應鏈金融的模式。通過RFID 的無線通信方式，讀寫器讀取存儲在電子標簽上的數據；經過中間件過濾掉重復讀取的數據后，生成事件序列，傳送給企業應用軟件；企業應用軟件通過互聯網或者局域網訪問由電子標簽信息指示的信息服務器，獲取產品的相關信息；銀行通過公共信息平臺獲得企業產品流、資金流等數據，并據此分析企業融資前后經營情況。圖1中的RFID標簽存儲容量可以根據用戶需要進行設計。
物聯網優化供應鏈企業成員融資過程
物聯網輔助銀行對企業進行信用調查。客戶向銀行申請授信，在以往，除了提供營業執照、稅務登記、公司章程、財務報告等紙質證明材料之外，還需要提供一段時間內的企業購銷合同、抵押物信息，如庫存、房屋。若銀行通過物聯網接口，進入其管理系統，查詢近期企業經營信息，由此決定是否對企業用信，省卻了企業收集、整理用信資料時間。
物聯網加快貸款審批速度。一般而言，銀行在受理一項業務后，通常要至少一個工作周的時間來審核業務的可行性，業務團隊從親自并且多次走訪收集待授信客戶的信息，到資料整理與洽談、申報審批、簽署合同及至貸后管理等一系列工作，在實際工作中，都需要相應專職人員處理，加上客戶屬于中小企業，關于融資的信息不對稱問題相對更多，增加溝通時間。所以，如果物聯網在企業中被運用，銀行通過物聯網掌握企業更準確的資金流、產品流的情況，將極大減少人力成本、溝通時間。
物聯網提升貸后管理效率。貸款審批通過后，銀行對貨權進行嚴格審核復核，然后通過物聯網內部系統加強管理，減少人為管理環節，降低操作風險。
物聯網中電子感應器用于檢測貨物保管狀態。當感應器感知抵押物存在質變風險時，及時向信息管理系統發出信號和通知客戶。這方便銀行快速判斷抵押物的狀況，決定是否重新進行價格核定與跌價補償。若總跌價超過銀行最低授信額度，且借款人未追加質物或提供新的擔保，立即宣布授信提前到期，在與客戶溝通后，采取拍賣等措施出售質物，償還貸款。RFID監管客戶提貨。在物流倉儲現場安裝RFID電子監控設備，客戶一旦提貨，通過物聯網傳遞信號，由銀行發出提換貨指令后，倉儲監管人員根據指令發貨。
物聯網信息管理系統實時監督企業貸后經營。物聯網如同一臺監視器。銀行在線實時監控授信企業日常結算與現金流狀況，結合倉儲機構提供的抵押物的信息，共同對授信企業的經營變化與財務狀況予以掌握，及時采取風險預警措施。
銀行借助物聯網獲得優質監管
供應鏈金融涉及多方經營單位，其中，與物流倉儲機構合作，負責抵押物的監管，對發展供應鏈金融發展非常重要。
物聯網的信息管理系統連接物流倉儲機構，使銀行方便監管鏈上中小企業抵押物。RFID技術可以使銀行與物流監管機構間采用信息系統協同傳輸。這種方式取代傳真、電話、紙張等點對點的傳統傳輸方式。相應地，通過RFID技術，企業和銀行可以很清楚地了解和把握抵押物從生產、運輸到銷售的每一環節，安裝在工廠、配送中心、物流監管倉庫的閱讀器，能夠自動記錄物品在整個供應鏈的流動。從整個集成供應鏈看，供應鏈的透明度和信息的準確度將得到最大限度的發揮，恰好解決銀行難于監管問題。圖2是融資環節中的倉儲監管流程。
從圖2可以看到銀行授信前，必須經過很多個環節，而且每個環節都需要人工完成，延長業務辦理時間。而物聯網的使用，可以協同管理供應鏈上的企業同倉儲監管機構的交易，極大的節約辦理時間。尤其在倉儲交易、抵押交易環節，物聯網具有不可比擬的優勢。
銀行與鏈上企業達成交易后，銀行將來自企業的抵押物交予合作倉庫。由倉庫負責保管抵押物，并定期同銀行核查抵押物的貨值。例如，當抵押物入庫時，裝在倉庫門口的RFID掃描抵押物，接著，讀碼器掃描銀行和企業雙方簽訂的抵押單據，檢查貨物數量是否與單據匹配。車上的每個抵押物上都裝有射頻識別（RFID）標簽，它含有一個惟一標識該抵押物的產品電子代碼（EPC）。貨車駛出倉庫時，門口的RFID識讀器啟動這些標簽。于是貨物“蘇醒”過來，并自動在“物聯網（Internet of Things）”上“注冊”自己信息。運輸到合作倉庫，搬運工直接將抵押物入庫上架（通過RFID識讀器，倉庫的庫存系統自動記錄入庫信息），庫管人員從物聯網系統確認此次存貨量，同時抵押物信息傳遞到銀行系統。
供應鏈金融未來發展
隨著信息化時代的發展，物聯網輔助供應鏈金融創新，拓寬中小企業融資渠道，使供應鏈金融服務電子化、網絡化和自動化。供應鏈金融服務未來需要提升的方面包括供銷企業從提交融資申請到放款，企業從補充保證金到去監管倉庫贖貨；供應鏈成員企業工作采用全流程電子化處理，替代紙質合同、蓋章、傳真、電話等線下繁瑣工作，幫助企業最大限度節省管理費用。據統計，僅銀企傳遞單據的快遞費用就可節約99%。
此外，核心企業要全面快捷掌握本企業和供應鏈成員的金融業務信息；供銷企業能及時掌握額度、融資、結算、質物等信息，便于合理安排采購計劃、生產、銷售進度等；物流企業可以準確獲得核心企業、供銷企業融資、質物出入庫、商品價格等信息，有利于提高監管水平。供應鏈金融運用物聯網后，能使核心企業下游客戶利用存貨融資的范圍大大拓展，如藥品、醫療器械、農產品、半成品等。同時，銀行在財務供應鏈管理方面還可以提供若干中間業務服務，包括財務管理咨詢、現金管理、資信調查和貸款承諾等服務；也可以針對供應鏈上的核心企業，幫助它們分析供應鏈上不同環節的資金需求和融資能力，找出融資瓶頸問題從而提出降低整體供應鏈成本的最優方案并協助其實施。
結論
在全球化背景下，供應鏈金融作為一種服務中小企業的創新金融服務早已出現在國際銀行業，在近幾年，它廣泛進入我國金融市場。我國商業銀行還可通過創新原供應鏈金融產品，將其廣泛用于微型企業中。但我國供應鏈金融服務模式狹窄，沒有突破傳統信貸方式，且受到信息不對稱、銀行觀念落后的影響，極大地阻礙該金融服務的使用。物聯網能鞏固供應鏈伙伴合作關系，增強彼此間凝聚力。基于物聯網的思想，商業銀行等金融機構可以從專注于對企業本身信用風險的評估，轉變為對整個供應鏈及其交易的評估，這樣既真正評估了業務的真實風險，同時也使更多的企業能夠進入銀行的服務范圍。
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作者簡介：
【關鍵詞】物流企業提供供應鏈金融服務供應鏈金融中小企業融資信息不對稱
一、物流企業發展供應鏈金融服務的理論基礎
供應鏈金融是指針對供應鏈上特定商品從初始地到最終目的地移動的過程中提供的、與快速增長的動態應付賬款融資業務、金融租賃業務、存貨融資業務等各種動產擔保融資和其他金融技術相關的一系列新型企業融資服務解決方案[1]。根據深圳發展銀行在供應鏈金融業務運作方面的經驗，供應鏈金融也被定義為對一個產業供應鏈中的單個企業或上下游多個企業提供全面的金融服務，以促進供應鏈核心企業及上下游配套企業“產一供一銷”鏈條的穩固和流轉暢順，并通過金融資本與實業經濟協作，構筑銀行、企業和商品供應鏈互利共存、持續發展、良性互動的產業生態[2]。
國際上最初供應鏈金融的出現和應用是商業銀行針對其核心客戶即大型企業的信貸新模式，向大客戶的供應商提供貨款及時收達的便利，或者向其分銷商提供預付款代付及存貨融資服務[3]，到2008年5月，全球最大的50家銀行中有46家向企業提供供應鏈融資，其他4家也在積極籌劃開辦此項業務[4]。隨后，伴隨國際上受次貸危機影響而產生的“供應鏈危機”[5]，供應鏈金融發展為以物流企業、集團企業或者其金融公司為代表的各類企業出于自身業務發展需要對其涉及的整個供應鏈提供創新和延伸的融資類服務。
在國內，供應鏈金融是被作為解決中小企業融資難問題的一種金融服務解決方案的形式出現的。國內大量中小企業在融資需求方面得到的支持卻是與其地位極不相稱的。按照《中國中小企業發展報告2008～2009》的數據顯示，截至2007年底，中小企業數量占全國企業數量的99%，GDP的60%，稅收的50%。按照中國中小企業2009藍皮書的數據，2008年底，在各級工商部門注冊的中小企業970多萬戶，包括個體工商戶，我國中小企業總數已達到3880多萬戶，占企業總數的99％以上。中小企業吸納就業達90％。但是與此同時，近年來，中小企業融資僅占全部商業銀行貸款的15％左右，2008年全國新增小企業貸款只有225億，比2007年只增長1.4％，而全國貸款同期增加了14.9％。2009年第一季度，全國信貸規模總量增加了4.8萬億，其中中小企業貸款增加額度增加只占不到5％[6]。這是因為國內銀行業高度集中，中小企業數量眾多，涉及行業區域市場情況復雜，信息不對稱問題嚴重，并且往往缺乏足夠的固定資產，這就使得大銀行在向中小企業貸款時面臨“成本高、抵押難、風險大”的問題。而物流企業提供供應鏈金融服務，在解決信息不對稱方面有著巨大的優勢，利用物流企業對整個供應鏈運營狀況的把握，通過不同的途徑強化了信息了獲取，降低了信息不對稱性，進而協助供應鏈中相應資金需求企業獲得融資，并同時控制資金風險和成本，完成對整個供應鏈的融資服務。在這個融資服務過程中，物流企業對融資方經營信息的掌握對于解決信息不對稱導致的信用風險有著非常積極的意義。
在融資方的各項風險中，信用風險是最重要的部分。根據關于信息不對稱的分析和委托-理論，由于人掌握某些委托人不了解的對委托人不利的信息，從而導致人利用信息不對稱簽署更有利于自身利益的合同，這種逆向選擇也導致人在使自身利益最大化的同時損害委托人的利益的道德風險的存在。而在以銀行為委托人，中小企業為人的信貸市場上，信息不對稱的問題非常嚴重，或者說其非勻質性更嚴重，因此由于信息不對稱導致的道德風險出現的概率也明顯高于大型客戶的信貸市場[7]。這時，借款方的還款能力是融資方信貸審批部門重點關注的信息，抵押物的明確性、可獲得性、可變現性等評估是降低信用風險的有效辦法。由于物流企業的信息優勢，可以精確掌握客戶貨物存在的地點和基本價值，因此可以及時掌握抵押物的精確信息，進而使得其所面臨的信用風險要比其他融資方小的多，其違約成本也就低得多。也就是說，物流企業的引入將兩方模式升級為三方模式，委托關系變為兩個層次，銀行和物流企業之間，以及物流企業與受信企業之間均形成委托關系，而由于物流企業對物流狀況的監督和對企業經營狀況的了解，很大程度上優化了信息不對稱的問題，有助于融資交易的達成。林毅夫、李永軍(2001)的文章從理論方面證明了中小企業的非勻質性、貸款規模、貸款交易成本、貸款抵押比例是影響企業信貸的最主要的因素，解決信息不對稱問題，從而增加貸款規模和抵押比例，就能降低交易成本，從而使總貸款數量增加[8]。例如存貨融資業務，一般企業的融資比例為50%[9]，但物流企業美國聯合包裹服務公司（UPS）提供的供應鏈金融服務中，抵押融資比例通常比銀行高5～10個百分點，達到55～60%[10]。
供應鏈金融服務預計將為中國中小企業融資帶來巨大的改變，根據中國人民銀行研究局與世界銀行合作的研究報告（2006），2005年中國中小企業的存貨價值為30326億元，應收賬款3276億元，合計超過33000億元的資產被占用，按50%質押比例計算，這些資產可以一次性產生超過16000億元的新增授信，并且由于乘數效應的作用，其實際效應還應該遠高于這個數字[11]。物流企業如何利用自身優勢，實現向供應鏈金融服務提供商的轉型，是其發展戰略中的重大問題。
二、UPS從物流企業到供應鏈金融服務提供商的轉型
美國聯合包裹服務公司（UnitedParcelService），原名為美國信使公司(AmericanMessengerCompany)，1907年8月28日在美國華盛頓州西雅圖成立，創始人吉姆?卡塞(JimCase)，總部現已遷至亞特蘭大。經過一百多年的不斷發展，UPS已經是全球最大的速遞機構和包裹遞送公司，同時也是世界上一家主要的專業運輸和物流服務提供商。每個工作日，該公司為180萬家客戶送郵包，收件人數目高達600萬。公司的主要業務在美國，但服務同時遍及其他200多個國家和地區。20世紀90年代，UPS的供應鏈解決方案(SupplyChainSolutions)受到業界關注。供應鏈解決方案能夠提供貨物配送、全球貨運金融服務、郵件包裹服務和業務拓展咨詢等一攬子服務方案，從而真正實現貨物流、資金流和信息流的“三流合一”[12]。“三流合一”是UPS在供應鏈管理領域的最佳實踐和貢獻之一，由UPS提出的這個概念及其應用已經在供應鏈管理領域深入人心，而UPS也由此開始從單純的包裹遞送商向供應鏈金融服務提供商轉型。
（一）UPS實現轉型的兩個階段
UPS的轉型主要分為兩個階段，第一階段是技術創新，即貨物流的擴張推動信息技術的創新。到1993年，UPS每天為100萬個固定客戶傳遞1150萬件包裹和公文。如此繁重的工作量迫使UPS不得不發明新技術以提高效率，保持價格競爭性，同時提供新的產品和服務搭配。1986年～1996年間，UPS總計投入超過47億美元用于技術改造和技術創新。UPS的技術創新包括手持式設備傳遞信息和獲取幫助，到專業化設計的包裹快遞設備，再到全球計算機互聯網系統和專用衛星。如以每個UPS的駕駛員使用DWD設備為例，它能夠立即記錄和向UPS網絡系統上傳貨物傳遞的動態信息。DWD存儲的信息甚至包括收貨人簽字的數字照片，以便向發貨人提供貨物運輸的最鮮活信息。這種專用設備也允許駕駛員遠程聯系總部，使變更后的送貨計劃、交通路況及其他重要信息保持實時一致。通過技術創新和信息化建設，UPS的綜合吞吐能力激增，客戶需求得到進一步滿足，實現了貨物流與信息流的結合。這一階段至關重要，為后來供應鏈金融模式的引入打下堅實的物質基礎。
第二階段是貨物流和信息流的成熟催生供應鏈金融模式。20世紀90年代末，盡管UPS的核心業務是貨物和信息配送，但UPS高層認為，企業的可持續性發展必須擺脫這種結構單一的物流運作模式。基于廣泛的市場調研，UPS發現未來商業社會最重要的力量是“全程供應鏈管理”，成為“全程供應鏈主”才是UPS未來發展的原動力，并且公司在貨物流和信息流方面的領先技術能夠比較容易地匹配金融流，從而形成完整的供應鏈解決方案。所以，UPS開始調集核心資源向這一新領域邁進，戰略性地重組公司。為了實現這次轉型，UPS采取了一系列的行動，在1999年，UPS并購了7家物流和分銷公司、11家技術公司、1家銀行、1家航空公司等20家與供應鏈管理相關的公司，并于2002年5月，成功并購了美國第一國際銀行，與其1998年成立的UPS資本公司（UPSC）合并，獲得美國本土的金融服務牌照，2003年4月4日，美國康涅狄格銀行委員會通過一項由第一國際銀行集體提出的申請，把它的名稱變更為UPS資本商業信貸(UPSCapitalBusinessCredit)。UPS資本商業信貸成為UPS資本公司（UPSC）的組成部分，專門為中小企業提供信貸、貿易和金融等供應鏈金融解決方案。強大的物流網絡、信息平臺和UPSC是其從單純的包裹遞送商向供應鏈服務提供商轉型成功的關鍵支撐，其中UPSC是關鍵中的關鍵。1999年11月10日，UPS在紐約證券交易所首次向社會公眾發行股票，使公司具備在世界重要金融市場上進行戰略性收購和兼并的能力。這一舉措為UPS的長遠發展提供了強大的資本支持。
隨著轉型的完成和業務的發展，UPS的業務從起初主要利用其金融服務的便利和優勢吸引客戶，拓展業務，為企業提供的服務主要包括開具信用證、兌付出口票據等國際性產品和服務業務到逐漸成為企業盈利主力。轉型后的UPS包括UPS包裹快遞公司(UPSParcelDeliver)、UPS物流公司(UPSLogistic)、UPS資本公司(UPSCapital)和UPS零售(UPSRetail四大支柱部門。資料顯示，自1998年成立以來，UPSC所屬的供應鏈集成部門收入額已經從7.4億美元增長到89.2億美元，年均增長率為28.3%，高于UPS國內包裹部門年均4.2%的增速，也遠高于國際包裹部門年均12.8%的增速[13]。
（二）UPS與沃爾瑪供應鏈金融集成解決方案
國際性貿易中，買方為了轉移資金占用的壓力，往往利用其強勢地位，采用賒銷的方式，要求賣方先墊付部分或者全額資金，到貨后一段時間結算貨款，賒銷已經逐漸代替信用證成為貿易結算的發展趨勢。數據顯示，全球貿易中有80％以上是通過賒賬貿易來進行結算的。而沃爾瑪作為強勢的買方，通常會要求其東南亞供應商、出口商墊付全額資金，貨物到岸后30～90天才結清貨款，這對于中小制造商來說是一項沉重的資金負擔，有些供應商因此不敢與沃爾瑪簽訂大單合約。從供應鏈角度上看，這實際上增加了交易成本，降低了交易的效率，損害了供應鏈的整體利益。但是作為追求利益最大化的企業，這也是合乎經濟學規律的選擇。
UPS提出的供應鏈金融集成方案解決了這個矛盾，其與沃爾瑪的戰略合作關系以及在2003年在東南亞具體的業務合作可以被看作是供應鏈金融的典型應用。在應用過程中，UPS作為沃爾瑪和其供應商之間交易的貨運承運方，同時UPS也是中間結算商。再由UPS代替沃爾瑪與東南亞地區數以萬計的出口商進行支付結算，UPS保證在貨物交付到UPS物流機構的兩周內把貨款先支付給這些出口商，以保證他們的流動資金運轉。然后由這些出口企業把出口清關、全程貨運業務都交給UPS，并支付物流服務費用和一定的融資費用。最后，拿到貨物的UPS將與沃爾瑪進行一對一的結算[14]。
圖1 UPS/UPSC與沃爾瑪的供應鏈金融集成解決方案
在這一過程中，出口商加速了資金周轉，沃爾瑪避免了和大量出口商的結算的交易成本，而UPS則擴大了物流市場份額，賺取了豐厚的物流服務收益和融資和金融服務等收益。由于UPSC可以為中小供應商企業提供為期五年的循環信用額度，并確保該公司規避沃爾瑪賴賬的信用風險，對于缺乏信用資源的中小企業來說，其為融資支付的成本和條件也優于企業通過其他渠道可能獲得的條件，因此企業會樂于接受方案并支付這筆費用。
（三）UPS實現轉型后的特點和核心優勢
從上述對UPS向供應鏈金融服務提供商轉型后的描述可以看到，在其供應鏈金融服務方案中，由物流企業作為整個供應鏈金融服務解決方案的主導方，并占據核心地位，是一種物流企業主導的供應鏈金融服務模式。
1.物流企業是服務方案設計和實施的提供方。在實際應用中，對金融服務對象的選擇、融資方案的設計、融資方案的實施都是由物流企業根據自身與客戶在物流方面的合作狀況結合客戶對物流和資金的需求來確定的。
2.物流企業是資金的提供方和融資條件的主導方。在這類應用中，融資規模的確定、融資時間的控制、融資利率的利率協商、以及后續資金的提供、還款方式等條件的確定和協商過程，都是由物流企業主導。物流企業根據客戶物流服務過往合作情況、自身資金狀況等條件對這些融資條件進行協商，達到雙贏和多贏局面。
3.物流企業是信息渠道建立者和信息的掌控方。物流企業依托自身物流網絡的信息平臺，建立起抵押物信息平臺，對融資抵押物的狀況實現實時掌握，并且結合財務和資金管理系統完成對抵押物信息和資金信息的掌握和協調。并且根據自身需要通過信息交流機制共享信息給參與各方。
4.物流企業是方案實施過程中融資抵押物的實際掌控者。在融資條件的確定過程中，物流企業會根據在其物流網絡中的抵押物的特征，并且通過協議和運輸信息的掌握來確保對抵押物的權利，因此在方案實施中融資抵押物的掌控者是物流企業，企業將根據融資方案的進程或者還款計劃的執行狀況來確定和調整其運輸和交貨計劃。
5.物流企業是金融服務方案實施過程中各方利益的協調方。在整個服務的實施過程中，各參與方難免會產生一些分歧，例如沃爾瑪的供應商數以萬計，發生分歧的協調量極大。而在這類應用中，除了根據協議處理分歧，更多的時候，物流企業將在分歧處理和協調過程中起到主導作用，由于其是物流服務的提供方，同時具有信息和資方優勢，因此協調效率更高。
因此，通過提供物流服務掌握抵押物信息，解決信息不對稱問題帶來的信用風險控制問題，從而降低信用違約成本，進而實現物流、信息流和資金流的動態協調，實現融資資本的高收益，并同時促進其物流業務的市場拓展，是物流企業UPS提供供應金融服務的核心競爭優勢。
三、物流企業向供應鏈金融服務提供商轉型的條件和啟示
物流企業實現向供應鏈金融服務提供商的轉型的要求主要體現在以下四個方面。
首先是物流企業的規模要足夠大，其物流網絡必須足夠廣泛，這樣，其物流服務能力才可以為客戶帶來價值，其供應鏈金融服務才有得以開展的基礎，同時，其客戶數量足夠多也能從概率上分散融資風險。
其次，物流企業的信息平臺建設必須足夠成熟和有效率，其對信息獲取、分析、響應并采取行動的實施能力都必須足夠強，這樣才可以實時掌握抵押物的實際情況和融資及還款的進展情況，并在此基礎上完成物流和資金方面進展的協調，否則其面臨的信用風險將會升高。
再次，物流企業的融資能力必須足夠強，其資金總體成本必須具有優勢。由于提供供應鏈金融服務方案，企業向外提供貸款，并且貸款規模上相比市場更具有優勢，加上自身運作的資金需要，因此提供供應鏈金融服務在資金成本方面要求很高。如果物流企業具備與商業銀行等金融機構緊密合作的優勢，或者像UPS擁有UPSC一樣直接具有金融機構牌照，其優勢將得到極大的突顯。
最后，企業的綜合管理運作能力必須足夠有效率，由于物流服務和金融服務屬于幾乎完全不同的經營領域，具有不同的經營運作特點，對人員、資金、信息、制度等各個方面有不同的要求，因此，平衡二者的發展，協調二者之間的矛盾，實現經營上的合力，使其真正體現出物流、信息流和資金流的三流合一的境界，無疑是需要很高的管理技巧和藝術。
從以上UPS的轉型過程對國內物流企業向供應鏈金融服務提供商的轉型有以下幾個方面的啟示。
（一）物流企業應利用信息優勢積極拓展金融業務，與金融機構合作，形成互補
對于目前提供供應鏈金融服務的商業銀行而言，物流企業的介入對于其應用的推廣和風險的控制同樣有著重要的意義。既然中小企業融資難問題的重要原因就是信用的缺失，而從理論分析我們又能得知其根源是來自信息的不對稱，那么物流企業作為中小企業的合作伙伴，對企業經營狀況有著長期積累的歷史數據，了解其波動狀況以及主要客戶，同時又能實時掌握更新其當前貨物信息，這恰恰是非常適合作為中小企業融資過程中的信息提供方和重要媒介的。不管是物流企業作為中間方參與還是直接作為資金提供方直接融資，都有較大的發展空間。
國內可以與UPS對比和借鑒的案例是中國郵政和中國郵政儲蓄，中國郵政本身是有著類似物流企業的全國性網絡資源的，不足之處是其更偏重于重量較輕的包裹和文件等的運送，其貨物運送能力遠不如專業的物流企業。同時中國郵政儲蓄是一家銀行，有著相對較為強大的資金實力，資金成本并不高。這二者在體制內是有機會成為類似UPS+UPSC這樣的組合，按照圖中所示的三流和平臺以及服務運作進行投入和建設，完全有可能發揮出較為強大的組合效力的，如下圖所示：
圖2 中國郵政物流和郵政儲蓄銀行提供供應鏈金融服務的假想圖
（二）物流企業應加大對信息化建設投入的關注
由于融資抵押物在供應鏈中的實際流動和使用狀況關系著融資還款的保障，企業和銀行要想擴展供應鏈金融的應用，就必須結合其業務實際對信息平臺建設投入相應的資金和人力物力，通過全流程的高度信息化和高度自動化，確保隨時掌握抵押物的實際所在和使用是否正常，才可以確保借款方的還款可以按時按期正常進行。而國內物流企業的信息平臺的建設相對還比較落后，普遍投入不大，這種關注的不足帶來的信息獲取能力和處理能力不足將嚴重限制客戶的拓展和業務規模的擴張。建立能確保獲取融資所需要的抵押物信息掌控方法，才能設計出通用性更好，可推廣性更強的融資服務方案，才有可能擺脫融資服務個案化的狀況，這是國內物流企業和銀行發展供應鏈金融業務的基礎性條件。
（三）物流企業應積極參與國際化競爭
作為UPS提供供應鏈金融服務的主要條件，積極拓展國際業務是物流企業發展供應鏈金融服務的必然方向。由于貿易的國際化趨勢，以及中國的出口型經濟的現狀，更多的企業還是需要面向其國際性業務的融資服務，無論是為其國際出口貿易業務提供結算服務還是貿易融資類服務，抑或是國內逐漸擴展的存貨、應收款類業務，如果可以擴展到其國際業務上，為其實現信用增級，其拓展空間和業務利潤都會得到更大的發展。目前國內物流企業的無論是網點還是人員、系統方面，都難以達到參與國際化競爭的需要，不斷提升這些方面的能力，才有可能結合利用本土優勢將供應鏈金融服務的規模進行不斷擴張。這方面的差距對國內物流企業在供應鏈金融服務的拓展產生了很大的限制，是國內物流企業的供應鏈金融服務將來能否生存和長遠發展的關鍵所在。
（四）政府應重視并積極展開涉及動產擔保等的法律法規的修訂
國內在抵押、擔保、物權等涉及供應鏈金融的概念界定、糾紛處理、登記制度等方面仍然存在的巨大空白和不明確也限制了供應鏈金融應用的發展。在動產擔保法律法規和金融機構和物流機構交叉業務監管等方面，需要進行法律的修訂和建立。現代高效率的動產擔保交易法律應具有幾個特征是：可供擔保的資產范圍界定寬泛。其次是擔保物權設立必須簡便，規范性要求明確。再次是有明確而全面的優先權規則。再次需要建立集中而統一的公示和登記系統。最后是建立有效的動產擔保相關的法律實現，即當需要法律程序參與時，可以快捷簡化的通過司法程序完成相應的權利實現過程。
要擴展物流企業對供應鏈金融業務的參與，還需要對類似交叉領域建立明確的監管模式，像電子商務支付平臺支付寶這類兼具網絡服務和金融服務的情況在國內屬于監管空白，同樣像宅急送意圖擴展的在發票遞送基礎上的支付融資業務在國內也屬于監管空白，如何界定合法金融服務和違規金融服務，對物流企業能否順利開展供應鏈金融服務并實現轉型有著重要的意義。
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一、國內外應用的現狀和發展趨勢、目的及意義
國內外應用的現狀和發展趨勢：供應鏈金融作為一種新型的融資模式和產業組織模式，對于企業和銀行的發展都有重要意義。目前排名全球前50位的銀行均已開展供應鏈金融業務。根據Aberdeen Group所做的調查，[1]超過一半的國際性商業銀行認可供應鏈金融的商業潛力，而Demica的調查結果更是達90%以上。Springer供應鏈雜志調查顯示，采用供應鏈金融方案能給買方平均降低13%的運營成本，給供應商能平均降低14%的運營成本。目前，匯豐銀行（HSBC）在全球范圍內處于領先地位，在應付款融資方面成績尤為突出。聯合包裹公司（UPS）通過旗下的UPS Capital金融平臺為客戶提供信用證、票據兌付、金融增值服務和墊資等金融服務。荷蘭銀行（ABN AMRO）是較早開始挖掘供應鏈和國際貿易中的商機并將貿易融資作為重點業務的銀行。從區域市場來看，花旗銀行（Citi Bank）在北美占據優勢地位，蘇格蘭皇家銀行（RBS）憑借對荷蘭銀行的收購在西歐處于領先，渣打銀行（S&C）則在亞洲和非洲更具優勢，尤其是發貨前融資。
國內方面，在深圳發展銀行的帶動下，國內各家商業銀行競相開發線上供應鏈金融服務，2012年2月中信銀行也推出了“電子供應鏈金融”的線上供應鏈金融服務，國內供應鏈金融創新逐漸走向在線作業新時代。目前，包括四大行在內的大部分商業銀行都推出了具有各自特色的供應鏈金融服務，除了平安銀行（原深發展）的供應鏈金融之外，還有招行的電子供應鏈、華夏銀行的“融資共贏鏈”、浦發銀行的“浦發創富”、中國銀行推出一項通過買方授信額度為賣方融資的供應鏈融資新服務項目“融易達”、光大銀行推出以中小企業為主要融資對象，解決中小企業融資難為目標的“金色鏈守”。除此之外，還出現了吉林信托的“吉信通”供應鏈信托，江蘇徐工工程機械租賃有限公司開展的基于信息化的工程機械供應鏈金融，中建材國際貿易有限公司建設的外貿電商公共服務平臺――易單網①等涉及各個行業的供應鏈金融服務平臺。
本文認為，與傳統的線下供應鏈金融相比，線上供應鏈金融把更多小型企業納入了目標客戶，融資頻率更高，銀行、核心企業和中小企業都能夠從中獲取更大利潤。[2]而目前國內研究更多的是供應鏈金融，對于線上供應鏈金融的應用和服務模式研究較少。本文在企業實踐的基礎上，結合供應鏈金融模式的相關研究，對兩種電商供應鏈體系的融資模式進行分析，提出基于純交易平臺電商供應鏈金融模式與非純交易平臺電商供應鏈金融模式，并對兩種模式的特點、運作機理以及未來的發展趨勢進行總結，結合京東商城的線上供應鏈服務這一具體案例，進一步分析這一新興的供應鏈金融服務的優勢和不足，以期能提升融資業務利益相關者的綜合經濟效益，為中小企業融資提供新的理論依據。
本文將分析線上供應鏈金融的有關概念，在企業實踐的基礎上，將供應鏈金融的理論應用于電商供應鏈系統中，以是否自營電商平臺為標準，將電子商務供應鏈系統分為兩類――純交易平臺電商供應鏈與非純交易平臺供應鏈，基于這兩種不同體系的供應鏈系統，提出兩種電子商務供應鏈金融模式，分析兩種融資模式的特點與運作機理。具體內容包括：
（1）非純交易平臺電商供應鏈金融模式。結合實際的企業操作案例，分析電商、供應商、銀行三者在供應鏈中的作用以及相互的制約關系。總結線上供應鏈金融應用對于中小企業發展所產生的影響以及未來發展趨勢。
（2）純交易平臺電商供應鏈金融模式。對比非純交易平臺電商供應鏈模式，分析該中模式的特點和優勢，同時具體闡述機制的運行方式以及電商所具有的優勢，為今后電商的發展提供借鑒意義。
二、線上供應鏈金融應用和服務
分析過程：
第一，非純交易平臺電商在供應鏈系統。非純交易平臺電商在供應鏈系統除了提供交易平臺，還自營整個供應鏈系統的倉儲和物流系統，電商向上游供應商提出訂單需求，供應商向電商發貨，電商向供應商開出承兌匯票，并產生應收賬款。該模式的典型代表有亞馬遜、京東商城。[3]非純交易平臺供應鏈金融運作模式與傳統供應鏈金融“1+N”模式本質相同，電商作為供應鏈系統的核心企業，利用自身良好的信譽和掌握的大量交易信息，以每筆交易為周期，為上下游中小企業提供擔保授信，通過應收賬款融資、訂單融資、供應商委托貸款融資等融資方式，與商業銀行合作，融資給供應鏈上的供應商，為自己帶來了經濟利益的同時，也增強了自身的黏性和節點企業對自己的依賴性，并與上下游企業建立穩定互利的合作關系，確保以自身為核心的供應鏈系統穩健發展。
第二，基于純交易平臺電商供應鏈金融模式分析。純交易平臺電商供應鏈系統中，電商本身只為上下游供應商提供交易平臺，其自身不經營倉儲和物流系統，與上游供應商之間不存在應收賬款等現金交易，該模式的典型代表是B2B電商阿里巴巴、C2C淘寶、B2C天貓。該供應鏈系統中，電子商務平臺對物流和資金流的掌控沒有非純交易平臺的程度大，但是電商對信息流擁有控制權，所有供應鏈系統的交易都在電商平臺上進行，電商可基于大量交易數據分析進行融資風險控制。純交易平臺供應鏈融資是更具創新性的供應鏈融資模式，電商代替銀行在傳統供應鏈金融中提供融資服務的地位，并以數據與互聯網為核心，建立豐富的供應商數據庫和信用記錄，利用龐大的客戶資源、海量的客戶交易行為數據及云計算等信息技術處理手段，為其平臺上的中小企業提供信用貸款。電商通過整合電子商務過程中所形成的數據和信用，解決傳統金融行業對個人和小企業貸款存在的信息不對稱和流程復雜的問題，實現良好的風險控制和資本回報。
純交易平臺供應鏈融資創新模式特點體現在技術實現與風險控制。技術實現是指，電商的融資風險控制需引入網絡數據模型和在線視頻資信調查模式，通過交叉檢驗技術輔以第三方驗證確認客戶信息的真實性，將客戶在電子商務網絡平臺上的行為數據映射為企業和個人的信用評價，向這些通常無法通過傳統金融渠道獲得貸款的中小供應商批量發放貸款。通過技術創新，利用數據分析而非擔保或者抵押對融資方進行信用評級風險控制是指，電商通過建立多層次的微貸風險預警和管理體系，將貸前、貸中以及貸后三個環節緊密聯系，利用數據采集和模型分析等手段，根據小微供應商在電商平臺上積累的信用及行為數據，對企業的還款能力及還款意愿進行較準確的評估，同時，結合貸后監控和網絡店鋪賬號關停機制，提高了客戶違約成本，有效地控制貸款風險。
三、案例分析
（一）京東商城提供的具體服務②
（二）京東商城的線上供應鏈融資模式
京東供應鏈金融是在交易的各個環節為供應商提供貸款服務，具體可以分為4種類型：采購訂單融資，入庫環節入庫單融資，結算前應收賬款融資，以及擔保、保單業務擴大融資。
（三）京東商城線上供應鏈金融服務模式的優勢
一是信息完整。京東有非常優質的上游的供應商，還有下游的個人消費者，積累了非常多潛在的金融業務客戶。由于京東擁有強大的自建物流體系，因而交易數據的完整性在整個電商行業有絕對優勢。在此基礎上推出的“京保貝”③融資產品，通過對京東平臺上采購、銷售、財務等數據進行集成和處理，從而完成自動化審批和風險控制。由于整個流程都在線進行，實現放款的時間可由以前按天計算縮短到3分鐘以內。
二是與銀行合作。京東的供應鏈金融不同于阿里小貸，它采取與銀行合作的模式。電商企業可以做到全方位24小時掌握上下游企業的信用狀況、物流情況、發貨記錄及相應的企業信息，由此建立自己獨立的信用評級機制。銀行擁有資金，但是缺乏小微企業的相關信息，由此電商與銀行構成互補關系，電商與銀行合作將改變銀行傳統的單點客戶開發方式，在電商的推薦下，銀行可以批量導入新客戶，降低客戶開發成本。
三是團隊創新能力。繼2012年京東推出針對供應商的快速融資業務“京保貝”之后，在2014年2月，京東又推出“京東白條”④業務，這一業務主要針對顧客而言。用戶可憑借“白條”在京東購物時，實現消費信貸，額度至萬元，可選擇3～12個月分期還款。這一產品實現了賣家到買家的金融布局。
（四）京東商城線上供應鏈金融服務模式存在的問題
一是金融監管。在為中小企業作擔保的同時，金融服務涉及安全、準入門檻高等多方面問題，監管層會通過牌照、備付金、準備金等形式進行嚴格的監管。
二是資金問題。電商涉足金融，最大的優勢在于對交易數據的掌控和應用。京東金融平臺要做大，資金將會面臨巨大壓力。在擴大融資環節，需要京東提供資金，銀行僅僅代為發放，這對京東的資金儲備提出了新的要求。
三是同業競爭。除了京東和阿里巴巴之外，各主要電子商務網站均不同程度地涉足供應鏈金融。例如，主要提供外貿B2B服務的敦煌網同樣與銀行合作，出具相關企業的經營信息，供銀行參考；敦煌網還在與銀行探索，某種額度之下，銀行不需要審核，直接放貸的方式。除此之外，蘇寧的供應鏈融資根據不同的供應商提供不同的融資產品，同時與中資、外資等多家銀行緊密合作，形成巨大的資金池，為供應商提供融資保障，這些優勢和便利吸引了更多的供應商，對京東造成了一定威脅。京東在2012年首次推出線上供應鏈金融服務，新的應用和服務模式都有待探索。
四是風險的增加。[4]一方面，線上供應鏈金融為更多的中小企業提供了便利，但作為擔保方的京東也承擔了更大的風險；另一方面，客戶也可利用白條實行借貸業務，這一服務增加了服務系統的風險。雖然京東掌握了中小企業和顧客的交易信息，但是對于信息的處理能力會影響對中小企業信用的評估。如果判斷失誤，則會較大造成損失。
（五）解決方案
在資金儲備方面，京東可以更廣泛地與各個銀行合作，以構建更為穩健的資金池，為供應商融資提供保障。在風險控制方面，除了建立先進的信息系統，加強對信息的處理能力之外，也要在融資前對中小企業的信用程度進行全面客觀地評估，以避免后期由于違約而帶來的較大損失。在金融服務方面，為了吸引更多的供應商，京東可以結合不同供應商的實際情況，設計不同的融資產品。京東在之前推出的“京保貝”解決了融資額度固定，審核時間長等問題，極大地提高了融資頻率，為公司自身發展帶來了更多利潤。在此基礎上，京東可以進一步推出特色業務，以更為人性化的服務吸引供應商，從而在電商行業獲得更大優勢。針對顧客而言，可以通過加強手機客戶端的研發和維護，樹立企業形象，為顧客提供理財服務等方式，實現供應商―京東商城平臺―顧客這三者的緊密結合。
（作者單位為對外經濟貿易大學保險學院）
注釋：①內容來自首屆“在線供應鏈金融推進大會”創新案例評述。
②根據京東官網公布內容整理。
③京東在2012年基于互聯網金融推出的快速融資業務。
④目標群體為顧客的借貸業務。
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（延安大學西安創新學院，陜西 西安 710100）
摘 要：供應鏈物流金融集成化協同服務管理是將物流和金融業務兩者進行相互結合，同時為商品在市場上的流通的全過程提供一種服務.供應鏈物流和金融涉及了許多的不同單位、不同業務類型，它的服務運作模式相當的復雜，而供應鏈物流金融集成化協同服務將供應鏈的和成性、合作性以及風險共同承擔三者融合到了一起，從而為了良好的運行提供了很好物質和精神上的保障.
關鍵詞 ：供應鏈物流金融；集成化；協同服務；創新
中圖分類號：F830.5文獻標識碼：A文章編號：1673-260X（2015）07-0053-02
伴隨著社會主義經濟的飛速發展，國內越來越多的物流企業開始慢慢發展著，然而在發展的腳步聲中存在著一些困惑企業管理階層的問題，比如研發的熱銷產品突然在庫房中積壓、單位內部資金出現凍結、銀行貸款不及時等等.與此同時，物流行業在快速發展的擴大自己服務范圍時，往往只重視物流服務里面的決策而忽視了金融在本行業的決策，也忽略了金融業與物流企業之間存在的關系，只重視了生產東西在質量上的提高而忽視了金融業對融資產質量的要求.這些問題的存在極大的制約到了各個生產型企業的良性發展，也在影響著國內各大物流行業的進一步發展，嚴重打擊了物流行業的積極服務性.因此，為了能很好的討論出加快物流行業物品更好的進行市場流通，提高企業內部資金的周轉率，減少物流行業之間的費用，從而創造出更大的經濟效益的服務營運模式顯得極其重要.由于科技的飛速發展，國內的供應鏈物流金融發展的異常突飛猛進，瞬間成為物流行業和金融行業共同關注的焦點新聞.
1 供應鏈物流金融集成化協同服務創新的理念
供應鏈物流金融集成化協同服務是指在物品流通的過程中整體運作的一個過程中，物流公司、貨主方、金融單位等上下游通過一起合作完成有效的組織對資金和物流進行的一種協調，為物流單位需要資金提供一定的質押和監督管理、質押進行融資、核算、保險業等將金融業和物流的服務，其中包括物流企業在運作過程中發生的貸款、租售、抵押、保險、存儲環境、單據管理、固定資產的評估等等.供應鏈物流金融集成化協同服務強調的是將一種集成化和協同服務里的風險共同承擔的一種供應鏈式的管理理念，將物流和金融業務兩者進行相互結合，同時都為商品在市場上的流通的全過程提供一種服務.該系統通過面向資金流向、物流和信息流三者之間合作一起運作，提供物流和金融兩者的服務，滿足貨物單位對全套流動資金的需要，提高企業內部資金的流動性，加快企業外部貿易資金的周轉速度，避免減少企業內部出現資金挪作他用.供應鏈物流金融集成化協同服務管理與管理制度與管理運作規章制度，包含面向資金流動的物流融資、物流核算、面向物流的資產抵押、固定資產評估，以及面向信息流的供應鏈金融集成化協同服務管理系統.供應鏈物流金融集成化協同服務的管理系統的形成，有助于改變中西方供應鏈之間的合作關系，使得整個資源得到優化的同時也帶動了資金流動、物流和信息流動性的傳播，提高了物流行業內部的競爭優勢大大增加，有利于實現銀行金融業服務發展的創新、各大物流行業公司內部物流服務進行創新以及企業內部運作模式的創新三者之間的協同化管理，從而實現三方互贏.
供應鏈物流金融集成化協同服務伴隨著社會主義現代化的改革腳步而出現的第三方物流單位并且逐步發展起來的，中國物流行業從20世紀初期就開始致力于金融行業的業務，當時物流行業一年的貸款額度僅為3000萬元，到20世界中期，物流行業的貸款額度上升為137億元，平均年增長度達到200%-300%.一些研究物流行業專家指出，國內的研究方向主要針對于物流行業和金融業的論述、運作模式、融資通倉等方面.研究家首次提出物流企業和金融行業一起融通服務的概念與運作方法，有些研究家就進行了更深一層的探討出融通物流企業和金融行業的京城化協同服務模式，面對這些研究家的深刻研究和討論，將供應鏈物流金融集成化協同服務創新的管理理念是適應了21世紀發展的規律，為社會主義建設現代化物流金融集成化協同服務進行創新提供了新的保障、奠定了豐富的基礎.
供應鏈物流金融集成化協同服務是面向資金方面、物流和信息化之間三者的合作，在一定基礎上提供金融行業的服務，滿足與貨主單位對全套流動資金的一種需要，從而提高企業內部資金的流動性，加快企業貨和物品之間的周轉，減少企業出現資金被挪作他用的現象出現.在這個服務中心，貨主單位主要是指一些需要進行融資的各種各樣的供給、生產和自銷的單位，這些就是這個服務行業中資金鏈的需要方，金融機構則指的是能夠進行對各種單位提供資金的機構，比如銀行、擔保公司以及抵押公司之類的，這些就是資金的提供方，第三方的物流企業則是指提供本單位的一種抵押物即不動產或者是在倉庫中物流服務的單據以及相關部門或者是拍賣單位對本單位的資產進行管理服務方式的中間部門.第三方物流公司既然是中間部門，那么該企業必須實習雄厚，再通過擔保和抵押管理或者承諾收購等方式對貨主單位出現的融資擔保不順利進行幫助，在幫助的過程中提高了自身單位的物流服務，為單位帶來了新的貨源，提高單位經濟效益，同時也幫助了金融行業提供物流服務和資產之間的管理服務.這樣，物流公司即帶動了與貨主單位之間建立的良好的互信互贏的合作伙伴，擁有了固定的倉儲服務來源，又與金融行業建立起了良好的合作伙伴，給評估價值企業提供了和質押監督部門等中間服務，通過三方面的協同服務合作，增加了供應鏈物流金融集成化協同服務的增值，也讓三方企業達到了互贏.
2 在資金方面的供應鏈物流金融集成化協同服務創新管理
供應鏈物流金融集成化協中與資金方面相關的業務，主要包括物流行業的抵押融資、物流雙方結算、物流保險等.在這些方式的運作過程中，物流企業和金融行業為貨主單位提供了資金的融資、核算以及保險等服務，三個單位進行共享集成的一種信息化服務，在應對資金方面的流動環節中，通過合作，實現自身效益以及整個供應鏈系統利益的最大化.
企業在存貨的抵押融資中進行協作管理是指企業在自己的經營范圍里生產累計的庫存商品提供抵押而取得金融行業的貸款支持.一般是由金融行業派出固定的、有一定資歷的第三方物流企業作為中間單位，根據該企業經營范圍的需要對抵押的庫存物品進行監督管理，從中協調該庫存物品的市場流動性和資金融資的流暢性等等.存貨抵押融資主要適用于能保證正常生產需求的的庫存商品數量大，市場價格相對穩定、流動性很大而且資金回收率極強的單位.存貨抵押融資協同運作的過程是指貨主單位用本單位所有的庫存商品通過第三方物流企業辦理抵押申請，物流企業主要負責對抵押物品進行質量是上的驗收，市場價值評估記憶監督管理，根據這些調查向金融行業提供出該單位的貸款抵押證明文件，金融行業在收到文件和物流行業出具的貨物市場價值評估報告后，按照規章制度對貨主企業收取一定的抵押庫存商品費用，該抵押物品具有資產的抵押特性，在抵押期間可以在市場上進行正常銷售.第三方物流作為貨主企業貸款的中間方，必須確保貨主單位賬號的正確性，以便金融行業資金的安全性和到賬時間.貨主單位利用貨物的銷售所得款對金融行業進行還款，物流企業在此承擔相應擔保人責任，如果貨主單位無法償還貸款或者無力償還，第三方物流企業則承擔相應的風險.因此，在整個供應鏈庫存商品抵押過程中，貨主單位即獲得了金融行業對其的融資，提高了本單位的資金的流動性，減少和避免出現單位內部資金的不合理占用，物流企業也帶來了許多增值服務，提高了本行業的利潤，金融行業在放款融資中獲取了一定的利率，實現了供應鏈里共同贏利的理念.
3 面對物流行業供應鏈金融協同化的創新管理
面對物流行業供應鏈金融協同化的創新管理中，物流業在抵押物的選擇和驗收上對貨物進行監督管理，必須遵守規章管理制度.為了避免風險，物流行業在對抵押物的種類上必須有一定范圍的限制，要選擇出市場適用范圍廣、市場需求量大、存儲環境簡單、變現能力大、不容易變質、規格準確明了、方便計量的物品，例如黑金屬、米面油、布匹、棉花等.物流企業在收到抵押貨物時必須派專門人員對該物品進行嚴格的驗收，面對合格沒有異議的抵押物，物流企業和貨主單位共同協商出抵押物的價值評估報告發案以及費用等等.之后開設專門的倉庫進行對抵押物的保管，貨主對該倉庫進行背書交給金融行業并提出貸款申請、金融行業申請成功后，簽署一份貸款合同與倉庫合同，按照抵押物品的價值做出一定的比例放款給貨主單位在本金融行業所開設的監督管理賬號.
物流企業和金融行業簽訂了一份不可撤銷的合作執行抵押保證書后，對抵押的貨物的保管附有監督和管理的責任，如果貨物在抵押的過程中出現丟失或者損壞都有物流企業進行賠償.在整個管理過程中，物流企業接受了金融行業的委托，對貨主單位抵押物在抵押期間進行供應鏈全程的一種嚴格監督管理和控制，這就需要物流企業對抵押物的市場價值變動情況進行一定的掌握，并且在抵押物變賣時尋找客戶源，進行代收貨款和運輸貨物的服務等.
在供應鏈物流金融集成化協同服務創新管理中，貨主單位、物流企業和金融行業三者之間應該積極有效的進行信息交流和傳遞，從而才能保證業務的順利開展.現代信息技術的飛速發展，在供應鏈中運用信息技術是發展供應鏈物流金融集成化協同服務創新管理的必然趨勢.因此在三者的相互合作下，搭建一個舍用于三者的互聯網體系，該體系包括抵押物實時動態查詢、抵押物的庫存數量報表、物流配送范圍匯總、倉庫單據的處理、物流行業服務費用的結算等等在內的各種各樣的功能.在這個互聯網系統中，第三方物流企業處于該系統的中心位置，為金融行業和貨主單位提供更全面方便的物流服務和的信息傳達，達到信息的共享和交換.該系統里面強大的數據庫，為三方合作企業單位都提供了數據上的幫助，讓各單位在有效的時間里實現雙方互贏的合作方式.
4 結束語
供應鏈物流金融集成化協同服務創新管理的形成，是從供應鏈的集成化和協同化與風險共同承擔的管理理念出發，為資金需要的貨主單位、物流企業、金融行業等提供全面的金融服務和物流擴展服務.通過這三方面的合作，金融行業可以吸收資金，提高授信規模和范圍，物流企業增加業務量，擴大物流規模和服務，貨主單位通過融資解決了單位資金鏈短缺而出現的一系列狀況，提高規模擴大經營，增強單位實力，創造大規模的經濟效益，實現供應鏈物流金融集成化協同服務協同創新管理的合作與管理，帶動三方互惠互利，為社會主義現代化建設提供更大的幫助.
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【關鍵詞】供應鏈金融；P2P網絡借貸；供應鏈金融信息服務平臺
一、供應鏈金融研究意義
根據中國人民銀行《2012年三季度金融機構貸款投向統計報告》，2012年6月末全部金融機構人民幣各項貸款余額59.64萬億元，同比增長16%。上半年增加4.86萬億元，同比多增6832億元。主要商業銀行（無論是國有商業銀行還是股份制商業銀行）對中小企業的貸款的發放增長速度（招商銀行7.35%，民生銀行10.35%，工商銀行8.6%，建設銀行7.83%）遠低于整體貸款余額的增速。
從央行的數據與主要商業銀行的年報數據的比較中可以看出，主要商業銀行對中小企業的貸款積極性不高，其對中小企業的貸款增速大大低于整體貸款增速。中小企業從商業銀行融資難的問題可見一斑。
從目前的商業實踐和理論探討來看，發展供應鏈金融，是改善商業銀行貸款結構，優化資金投向，緩解中小企業融資難的一個重要手段。
二、供應鏈金融概念
陳娟（2011）認為供應鏈是在價值鏈的理論基礎上發展起來的，而供應鏈金融則是隨著新型的供應鏈管理運作模式誕生和發展的，突出了供應鏈組織關系中資金流對這個過程增值的作用，并以此作為整個鏈條的整合，從財務的視角對整個供應鏈發展目標進行優化，為參與國際競爭的供應鏈組織提供一體化金融服務的產品體系和服務模式。供應鏈金融的運作目標是幫助供應鏈企業最大化資金利用價值，并依托供應鏈三流（資金流、物流、信息流）整合幫助他們最小化資金的獲得成本，保證供應鏈整體健康發展所需的資金需求[1]。李偉偉（2012）認為供應鏈金融以真實的商品交易為依據，銀行基于對供應鏈上下游客戶交易流程的掌控而提供融資，以封閉控制商品流或資金流為原則，掌控商品流、資金流、信息流的動向，能夠有效的對信貸資金用途進行監管，降低銀行融資的風險[2]。
筆者認為供應鏈融資是以供應鏈為依托，以供應鏈上的中小企業為服務對象，以供應鏈的核心企業為貸款擔保，一方面降低中小企業的融資成本，另一方面擴展銀行的放貸范圍，優化資金配置的新型金融業務。
三、供應鏈金融的研究文獻綜述
國內目前有大量的關于供應鏈金融的研究文獻，這些文獻研究的方向和主題大致可以歸納為三大類：供應鏈金融業務模式、供應鏈金融的風險管理、供應鏈金融的發展建議。
1、供應鏈金融業務模式
目前國內文獻對供應鏈金融模式的分析，有的是從商業銀行的實際供應鏈產品出發對供應鏈金融模式進行分類，有的從供應鏈上的商品流向對供應鏈金融模式做出劃分，有的以質押品的不同區分不同的供應鏈融資模式，有的則對單一的創新產品進行分析。
杜瑞（2010）將商業銀行開展的供應鏈融資業務分為三大類：一是以核心企業為風險責任主體，銀行為其上下游企業提供供應鏈融資。二是基于貨權控制和存貨質押的供應鏈融資。三是基于應收賬款質押或轉讓的供應鏈融資[3]。李華（2010）以供應鏈各環節中小企業的動產能得到有效盤活且能順利流轉為研究目標，提出了一種創新的基于動態質押的融資集合模式，設計了該融資模式的結構和業務操作流程，并對動態質押和靜態質押進行了比較[4]。陳娟（2011）從供應鏈融資實際提供者將供應鏈金融的模式劃分為商業銀行、第三方物流公司、第三方貿易平臺公司和供應鏈上核心企業四大供應鏈金融模式[5]。李偉偉（2012）介紹了以“1+N”理論為基礎的動產質押融資模式、應收賬款融資模式、保兌倉融資模式三種供應鏈融資模式[2]。鄒里蘇（2012）以中興銀行為案例分析了“1+N”的供應鏈金融服務實踐[6]。
2、供應鏈金融的風險管理
銀行在供應鏈金融面臨的主要風險是由信息不對稱帶來的信用風險。當然任何一項銀行金融業務不可避免的也會產生操作風險。由于抵押品的價格波動導致的市場風險最終將在中小企業違約的信用風險上體現，通過對市場風險監控可以更好的把握信用風險的變化。相關文獻主要也是針對如何識別、評估、控制和緩釋信用風險來討論供應鏈金融風險管理的問題。
周純敏（2009）認為信用風險是供應鏈融資的主要風險，并從信用風險識別、度量、評價和控制的角度來分析供應鏈融資風險，同時提出相關防控策略[7]。林樹紅（2010）認為供應鏈融資的風險主要包括融資主體的信用風險、融資支持的債項風險、融資過程的操作風險及法律風險[8]。潘文東（2010）認為欺詐類風險、業務操作類風險、法律風險是供應鏈金融與生俱來的風險，故應重視信用評價系統在金融供應鏈融資產品中的應用，提出金融供應鏈融資產品信貸風險的控制與防范措施[9]。李小龍（2011）介紹了商業銀行供應鏈融資面臨的信用風險，提出供應鏈信用風險的相關因素，通過設計信用評價和激勵機制，盡量避免企業失信的行為，實現供應鏈金融的良好發展[10]。劉雙紅（2011）分析了商業銀行在供應鏈融資業務中面臨供應鏈斷裂風險、道德風險、操作風險、動產質押風險、產品開發和推廣風險及法律風險等，并在分析這些風險及產生原因的基礎上提出了相應的防控對策[11]。王威（2012）分析了供應鏈融資面臨的信用風險、經營風險、市場風險和合作風險，并在此基礎上提出風險防控措施[12]。王卡（2011）認為供應鏈融資風險主要來源于專業操作能力低、交易合同的真實性和核心企業的風險傳遞，商業銀行需要通過建立信息化電子平臺、謹慎選擇核心企業和設計與供應鏈融資需求相適應的授信管理模式和業務流程來控制風險[13]。
3、供應鏈金融的發展建議
馬蘇川（2011）通過SWOT分析了供應鏈融資的優越性，并提出銀行開展供應鏈融資采取低成本、低風險和多企合作等戰略[14]。張敬峰（2011）認為銀行應轉變角色，培育優秀供應鏈，建立和完善供應鏈融資管理信息系統，建立供應鏈融資體系的應急處理機制；核心企業在供應鏈融資體系布局和管理中發揮更加積極的作用；作為供應鏈融資服務對象的中小企業要規范管理、科學發展，通過這些措施多方面促進供應鏈金融的發展[15]。楊蓉（2011）從核心企業和建設良好融資環境出發，提出發展供應鏈融資的措施[16]。林聲強（2011）認為商業銀行應該從積極構筑全新的供應鏈性能評價體系、打破授信跨區域限制，實現金融產品一體化、賦予供應鏈融資敘做銀行所有產品的職能和將供應鏈作為一種營銷和培養優質客戶群的策略與手段四方面來發展供應鏈金融服務[17]。張倩（2012）分析供應鏈融資產品品牌建設對商業銀行開展供應鏈金融服務的重要性，并提出品牌建設建議[18]。
四、供應鏈金融的可研究方向
1、供應鏈金融服務模式的研究
目前文獻對供應鏈金融模式的研究僅限于從銀行的角度出發，沒有具體分析目前世界上成功開展供應鏈金融的其他企業實體。如第三方物流公司提供的金融服務，較成功的案例有UPS Capital公司；第三方貿易平臺公司，Trade CARD公司和阿里巴巴公司；供應鏈核心企業憑借自己的資金實力對供應鏈企業進行金融服務。可以分析這些成功的供應鏈融資模式，從而得出發展中國供應鏈金融服務的可選擇的路徑。
2、供應鏈金融服務風險管理實施方案的研究
目前的文獻主要偏理論闡述，而缺乏實際的實施方案。
大型商業銀行對中小企業信貸投放缺乏積極性的重要原因就是，對中小企業放貸的成本過高，而收益低。如何建立快速有效、適合供應鏈融資的信貸審批流程是降低大型商業銀行放貸成本、引導資金流向中小企業的關鍵所在。國外較成功的例子是美國的富國銀行。在90年代初，富國銀行建立了成功的小微企業信用評分系統，成為小微企業業務成功的重要技術保障。另外，富國銀行采用科學化、數量化的風險管理模式監管小微企業貸款，以保證風險可控。憑借獨特的業務模式和風險管理理念，富國銀行小微企業業務實現了快速發展。截至2011年末，小微企業貸款同比增長8%，高于整體貸款增速7個百分點，“企業通”已處理超過200萬筆貸款，其中2/3的貸款決策是由系統自動完成的。中國國內目前已經有建設銀行、中國銀行、杭州銀行等銀行在采用“信貸工廠”模式，逐步優化小微企業的審批流程。
信用評級是信貸發放、風險防控的重要環節，研究適合供應鏈金融服務、支持中小企業融資的信用評級量化模型也是供應鏈金融服務的一個研究方向。
3、供應鏈金融信息服務平臺的構建研究
信息流是供應鏈的重要組成部分。供應鏈中各種信息快速有效的傳遞，可以減少借貸關系中委托人和人之間的信息不對稱，降低借貸成本，促進供應鏈金融服務的發展。供應鏈金融信息服務平臺可以以P2P網絡借貸平臺為原型構建。
供應鏈金融本是銀行的一種業務產品，現在許多物流、貿易等類型企業成立了供應鏈服務公司，以貿易項目經營起供應鏈金融生意，自然受到銀行的打壓，也受到近年迅猛而起的互聯網金融的排擠和競爭，供應鏈服務企業的金融項目生存空間日漸式微，供應鏈金融服務企業到底是窮途末路還是柳暗花明？亟待各路有識之士指點迷津，以求筆者事業破局。
一、供應鏈金融服務的前世今生
如果要講供應鏈金融，必須從供應鏈說起，供應鏈是圍繞核心企業，通過對信息流、物流、資金流、商流的控制，從采購原材料開始，制成中間產品以及最終產品，最后由銷售網絡把產品送到消費者手中的將供應商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個整體的功能網鏈結構模式。那么供應鏈服務就是圍繞供應鏈核心企業的上下游貿易提供信息、商流、物流、倉儲、金融等服務，由此可見供應鏈金融只是供應鏈服務中的一個分類。
供應鏈服務歷史并不長，開始于歐美發達國家，進入國內也不過30來年歷史。供應鏈服務看似陌生，但其他服務項目，如物流、倉儲、信息等，在日常生活和工作中可能或多或少都有些了解和接觸，國人只是供應鏈金融接觸的機會不多。
那什么才是供應鏈金融呢？供應鏈金融到底有何商業操作模式？供應鏈金融，就是銀行將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。供應鏈金融最大特點就是先找出一個核心大企業及其子公司，以它們為出發點提供，向供應鏈上下游企業提供金融支持。只要核心大企業及其子公司能夠承諾一定信任擔保，（如擔保貨物回購等），供應鏈金融企業便會將資金注入到核心企業及其子公司的上下游企業購銷行為中，現在體現的操作模式一般為下游企業墊資采購或幫上游企業承擔帳期。但由于銀行對中國經濟領域某些行業的手續繁瑣性、陌生性及銷量大小的取舍，導致了一些貿易類型企業的供應鏈金融服務的興起，招聘一些行業內專業人才，開始把供應鏈金融服務做得風生水起，
中國的經濟開放30多年來，供應鏈服務企業隊伍也逐步壯大，這主要表現在東南沿海，集中于深圳，深圳瀕臨幾大港口，并且靠近香港，充分發揮香港的貿易優勢，在經營供應鏈服務方面有先天優勢，產生了：怡亞通、飛馬、騰邦等上市公司供應鏈服務企業。目前深圳市內有供應鏈服務企業絕對不下500家，大部分都還停留在貨物進出口貿易的服務上，真正經營進入供應鏈金融服務的企業并不算太多，但規模比較大的供應鏈服務企業都有金融服務項目。
近年來，隨著中國國內實體經濟衰退，出口行業又受到人民幣的不斷升值，深圳許多供應鏈服務企業都出現成長及利潤的拐點，2013年利潤大幅下降甚至還出現了虧損，特別是那些以供應鏈服務中單一服務的企業，更是如此。讓人感覺供應鏈服務輝煌不再，紛紛對企業的前途產生懷疑——供應鏈還有多大前景？這前景到底在哪？
為什么會讓供應鏈服務企業產生如此悲觀心態？難道供應鏈服務中的物流、倉儲、信息、金融那么難做嗎？這就要從供應鏈服務企業的模式說起，在此主要交流一下供應鏈金融模式，供應鏈金融是供應鏈服務項目中最高層次的服務。
二、前有銀行金融擋道，后有各類新型金融服務追兵，現有供應鏈金融服務模式日漸式微險象環生。
供應鏈金融服務脫胎于銀行服務，是銀行為企業金融服務的一種模式，但由于個中手續冗長繁瑣，況且銀行業務人員對各個生產行業及其產品比較陌生，由此誕生了一大批供應鏈金融服務公司，由供應鏈公司招聘各行專業人員去充當先鋒，物色合適的貿易項目，供應鏈公司然后拿這些貿易項目去找銀行融資。供應鏈公司在操作過程中有服務費用的收益，銀行也避免了風險愿意坐享其成，在這一點上，銀行與供應鏈公司實際上是一對相互利用的難兄難弟。
話說回來——什么樣的供應鏈金融項目能夠得到銀行融資呢？一句話，需要供應鏈公司人員利用自己的人脈關系，大海撈針般去尋找合適的貿易項目。
這種貿易項目有三個特點：1是風險可控性：首先考慮資金的安全，合作單位必須是大企業（國有央企及上市股份制企業最好），或者是上游或下游是大企業；下游客戶在一定時期內無法銷售完畢，上游供應商承諾到期回購；必須是容易變現價格比較穩定的商品，供應鏈公司對貿易商品有控貨權，無控貨權必須有其他同類貨物質押或其他大企業擔保，在供應鏈服務企業采購之前，服務客戶必須向供應鏈服務提供一定的保證金，以防客戶到時變卦不要貨物。2是收益性：供應鏈公司憑借項目去銀行融資，銀行也不是一盞省油的燈，從來不會免費提供錢財，供應鏈公司在銀行融資成本的基礎上，加上公司運營的成本及利潤才會考慮去操作供應鏈貿易項目，肯定會給需要貿易融資主體的融資費用高于銀行給出的融資成本，否則供應鏈公司寧愿不操作。3、融資性：供應鏈公司一般都不希望利用自有資金去經營項目，想方設法去銀行融資，實在沒法去銀行融資，但收益性高風險性低也會考慮操作，這個時候就是考驗供應鏈金融公司的實力了。
各位看官，在你了解以上供應鏈金融貿易項目三個特點之后，就知道其范圍非常狹窄了，必須在眾多項目中尋找篩選，有如大海撈針。目前在南方的各個供應鏈公司，特別是深圳周邊范圍的供應鏈公司，其金融操作方式有二種：一是采購；二是深度分銷。其主要模式有下列幾種（模式主要還是由銀行模式演化而來）： 1、保兌倉模式：下游客戶必須向上游供應商支付預付貨款，才能購買原材料、成品等商品。對于短期資金困難的客戶，在供應商承諾回購的前提下，供應鏈金融服務公司在有控制貨權和客戶愿意提供保證金的情況，才會為客戶代墊貨款向上游供應商采購。貨物到達供應鏈公司倉庫后，下游客戶分期分批向供應鏈服務公司支付貨款提貨。
流程：上游供應商————供應鏈服務公司————客戶 2、融通倉模式：實質就是倉單質押，就是利用客戶倉庫存貨進行質押，在質押貨物進行評估后，質押貨物價值高于供應鏈公司墊款采購的貨值價值，在客戶承諾一定時間段向供應鏈公司回款，并且對質押貨物有控制權，才會向客戶指定的供應商采購。 3、應收賬款模式：客戶以未到帳的票據作為質押，這種票據一般為大企業所出具，供應鏈公司先向客戶提供該票據短期的貿易貨款，然后大企業回款對象改為供應鏈公司。 4、完全自營模式：供應鏈服務公司在供應商承諾回購尾貨的情況下，針對下游貿易客戶的經營狀況，直接控股或購買下游客戶的資產，利用客戶的渠道和營銷團隊進行銷售。 5、進出口：為什么供應鏈服務公司大部分誕生在深圳等沿海城市，是因為沿海城市有大量的港口及相關的需要通關服務的貨物。進出口體現的客戶是國內面對境外，同樣需要金融服務（因為牽涉到貨物的退稅交稅和墊付貨款業務），以及海關及裝卸物流倉儲等事情。 通過以上幾種服務模式，說明銀行與供應鏈是一對難兄難弟，因為銀行的重點是金融業務，對各行各業特性特點把握不住，所以要依靠供應鏈公司去做一些專業化的服務工作，供應鏈自有資金肯定不足，只有利用項目與銀行對接，利用銀行資金擴大供應鏈業務范疇，這樣銀行也愿意坐享其成，把一些資金額度授信給可靠的項目。
千萬別以為商業銀行是慈眉善目的好人，實際上銀行從來都是那種既當又立牌坊挖墻腳的勢利小人。隨著近幾年經濟的放緩，銀行受到影子銀行的嚴控及其他投資行業特別是房地產業的風險系數加大，面對互聯網金融的崛起，銀行逐漸把目光投向原來供應鏈公司所操作的行業。對于一些金額大無風險的項目，銀行甩開供應鏈公司親自操刀，蠶食供應鏈行業的地盤，如民生銀行的小微企業互助基金，就是由許多小貿易企業抱團擔保，獲取民生銀行的資金，該案例已經收錄為2013年中國十大金融創新案例。
今年以來，互聯網金融風起云涌，各種“寶寶們”相繼誕生，為國人茶余飯后津津樂道的談資，余額寶、財付通、零錢寶、百度百發、京東白條等風生水起，連銀行也不得不加入“寶寶們”大戰。如果從各種“寶寶們”身上仔細觀察，不難發現，寶寶們之所以牛，有它的生存發展的空間，如余額寶依附的是阿里巴巴這個龐大的電商，“京東白條”依附是京東客戶，蘇寧云商的“零錢寶”同樣如此，這些寶貝都擁有自己能量巨大的貿易主體，這些貿易主體都擁有龐大的客戶群體，在貿易時自然就有龐大的資金流動，無疑這些電商崛起，搶占供應鏈公司不少市場，排斥供應鏈公司的資金插足，使供應鏈公司在電商領域的生存空間越來越少。
縱觀2013年，除了少數供應鏈服務企業略有增長和盈利外，大部分公司都是哀鴻一片，許多曾經依賴進出口生意的南方供應鏈公司，隨著人民幣升值，其利潤微乎其微，銷售額大只不過充規模罷了。
2014年已經過半，供應鏈企業何去何從？是坐以待斃還是向前發展？如何發展呢？
三、向前一步是幸福，向后一步是孤獨。突出重圍，創新是發展惟一之路，根據自身力量發展壯大才是行之有效的方法。
日前，筆者與深圳一供應鏈公司老板閑聊，談及深圳供應鏈服務現狀，感慨道：不創新是等死，創新是找死。創新之路確實坎坷，前途未知，但與其等死不如創新，創新也許能夠找到一條適合自身的發展之路，開辟一片新世界。許多企業在發展之初，險象環生，其創始人往往被咒為瘋子傻瓜騙子，阿里巴巴當年成立，就不被周邊的人看好，可如今呢？！
創新是——自古華山一條路：
實力是——不變的王道。
深圳EA供應鏈公司，今年伊始，高舉創新大旗，收購或控股許多與供應鏈服務相關的銷售貿易公司，放棄許多原來采購的客戶，大步向前，穩固陣地，甩開一些小規模供應鏈公司的跟蹤。但EA是中國第一家上市供應鏈公司，自然財大氣粗，這使許多中小型供應鏈公司無法望其項背，其創新有雄厚的財力做后盾，且其創新已有成熟的模式。（據EA剛剛披露的半年報，其銷售額比去年同期增長一倍多，利潤也增長80%）
那中小型供應鏈金融公司如何走出自己一條創新發展之路呢？筆者盡道管見，以為可從下面幾方面入手：
1、打組合拳，為客戶提供多樣化服務。“一招鮮，吃遍天”，是曾經被許多企業發展津津樂道的方式，但對于如今市場競爭對手林立，僅靠一招一式難以施展拳腳，發展會停滯不前。供應鏈金融也是同樣如此，僅靠金融服務，面對新晉如此眾多的強大對手，就會產生迷茫。金融服務只是供應鏈服務一種類別，其他還有銷售、物流、倉儲、信息、商流等服務，不能僅靠金融作為企業發展的惟一方法。
2、結合自身實力，合縱連橫，組成利益共同體，向深度和廣度擴展。有些弱小供應鏈公司，往往只能提供一種供應鏈服務，而客戶的要求服務種類千差萬別，在自身實力有限的情況下，如何發展自己，這就需要合作者，把一些合作的伙伴與供應鏈公司結成聯合體，取長補短，滿足客戶服務。不要說中小型供應鏈公司，就是一些大型供應鏈公司，也必須依靠其他同類型供應鏈公司，如深圳EA，在許多城市就是依靠第三方物流來解決客戶配送問題。以客戶的需求為導向，積極適應市場的發展才是企業發展的王道。
3、積極朝互聯網方向發展，供應鏈電子商務是主流。近年來電子商務突飛猛進，成交額屢創新高，在互聯網供應鏈服務方面，深圳一達通無疑走到前面，也代表無數供應鏈公司的發展方向。
4、尋找合適的合作服務項目是最終使命。國內的供應鏈服務公司大大小小不勝枚舉，特別是深圳，每家企業都有生存之道，都有自己擅長的服務范疇，或金融或倉儲或物流或信息或銷售，那種高大上概而全的供應鏈公司在國內少之又少，所以必須根據自身的特長發展尋找項目。
供應鏈金融突圍方向很多，企業必須根據自身情況予以取舍。
創新是惟一不變的主題。
只有創新才能更好的發展。
后記
【關鍵詞】供應鏈金融 道德風險
銀行是否愿意為企業提供信貸與企業的綜合實力、償還能力和信用度有著密切關系，但現階段大多中小企業實力不強，償還能力較低，有的甚至沒有信用度，因此，中小企業很難得到銀行的信貸支持。而供應鏈金融可以使實力不足、償還能力低和信用度不高的中小企業提供金融服務和信貸支持，供應鏈中的核心企業則可以依靠自身實力和信用度得到銀行的資金支持，從而減少資金壓力，提高資金利用的效率。同時，銀行的幫助可以幫助供應商減少庫存成本，從而促進整個供應鏈體系的效率不斷提高。通過供應鏈金融，可以使實力不足的中小企業、實力雄厚的大型企業和銀行在運行中實現共贏。
一、供應鏈金融的簡介
（1）關于供應鏈金融：供應鏈金融是指銀行對產業鏈中的企業提供全敏的資金支持和金融服務，以緩解產業鏈中各企業的資金壓力，促進產業鏈中各企業的正常發展，實現產業鏈的“產—供—銷”一條龍發展，并利用銀行資金與企業合作，使銀行和產業鏈中各企業共同持續性的發展，創建良性互動的生態化產業鏈。供應鏈金融是一種服務體系的創新，在供應鏈金融服務中，銀行不再以單個企業的實力、償還能力和信用度作為主要參考，而是注重企業所在的供應鏈的整體情況進行考核評估，銀行可以通過供應鏈的中心企業來評估整個供應鏈的運營情況，并通過貸款及金融服務對整個產業鏈進行支持。
（2）供應鏈金融的起源與發展：我國供應鏈金融起始于1999年，當時深圳發展銀行為了突破國有商業銀行的束縛和自身資金的不足，通過核心企業分析評估供應鏈的運營情況，為供應鏈中的中小企業提供資金支持，大大緩解了中小企業的資金壓力，供應鏈金融服務的成功，極大的促進了深圳發展銀行的發展，隨和，供應鏈金融在我國逐漸發展起來，現階段，我國各商業銀行的供應鏈金融服務主要分為三種類型：應收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資，通過供應鏈金融服務，中小型企業得以快速發展。
二、供應鏈金融存在的道德風險和隱患
供應鏈金融存在的道德風險和隱患主要有：企業在未經銀行允許的情況下違反銀行與企業之間簽訂的貸款合同，私自將貸款獲得的資金用于其他交易或投資，嚴重影響企業的還貸。企業利用貸款獲得收益后故意隱瞞，甚至謊稱其虧本，嚴重影響銀行的利益。企業貸款后對資金利用不充分，造成資金的大量浪費，對企業和銀行雙方均造成嚴重損失。企業利用供應鏈金融來進行惡意貸款，拒絕還貸，逃避責任，使銀行利益收蒙受損失。
三、供應鏈金融存在的道德風險和隱患的原因
由于供應鏈金融存在著很多道德風險和隱患，這些道德風險與隱患嚴重影響了銀行與企業的共同發展，因此，必須找到道德風險隱患產生的原因。
當企業申請貸款取得銀行的同意并得到貸款后，企業有兩種選擇：履行企業與銀行間的貸款合同，按時還本還息，這樣，銀行與企業的博弈終止，此時，企業與銀行可以共同發展。企業私自違反合同，謊報盈虧，甚至逃避責任，拒絕還貸，這種博弈根據具體情況而改變，如果銀行不加以控制，將會對其利益造成嚴重損害。
在供應鏈金融服務的過程當中，銀行與企業間的信息不對稱，銀行對企業發放貸款成為了一種博弈，在這種博弈中，銀行處于不利地位，企業可能利用這些優勢謀求自身利益的最大化，銀行若不對企業進行監督控制，銀行自身利益將受到嚴重損壞，因此，產生了道德風險與隱患。
四、防范供應鏈金融存在的道德風險隱患的策略
結合供應鏈金融存在的道德風險和隱患的原因，可以采取以下策略：
（1）提高處罰力度，加強聯合：一方面，銀行可以通過提高對企業的經濟處罰，可以提高再貸款利率或拒絕發放貸款，另一方面，聯合產業供應鏈的核心企業以及其他銀行對企業施壓。這樣，銀行可以有效控制企業的違規行為，督促企業履行貸款合同。
（2）提高監督檢查的技術和頻率：銀行可以通過引進先進的監督技術，時刻監督企業的運營情況，這樣不僅可以充分利用自身優勢，降低監督成本，還可以提高監督效率，及時發現企業的違約情況并予以控制，減少銀行利益的損失。
（3）充分利用合約的法律效應：銀行應充分利用貸款合同具有的法律效應，利用法律手段制約企業的違約行為，降低供應鏈金融道德風險與隱患。
（4）限制貸款額度、提高利率，減少損失：銀行可以根據企業的具體情況限制其貸款額度，也可以通過提高貸款利率來減少因企業違約對銀行造成的損失。
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