引言：易發(fā)表網(wǎng)憑借豐富的文秘實踐，為您精心挑選了九篇財務(wù)盡職調(diào)查報告范例。如需獲取更多原創(chuàng)內(nèi)容，可隨時聯(lián)系我們的客服老師。

第1篇

一、我國企業(yè)海外并購現(xiàn)狀

隨著我國改革開放的不斷深化，我國企業(yè)在走出去的戰(zhàn)略指引下，不斷加快海外并購的步伐。根據(jù)德勤的《崛起的曙光：中國海外并購新篇章》的報告。報告中稱，20**年下半年至20**年上半年，中國的海外并購活動數(shù)量出現(xiàn)爆發(fā)式增長，中國境外并購交易總共有143宗，總金額達(dá)342億美元。20**年中國企業(yè)的海外并購?fù)顿Y者中排名第三，僅次于美國和法國。

雖然，我國企業(yè)海外并購的增速極快。但中國企業(yè)還普遍缺乏海外并購的實踐經(jīng)驗，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，我國企業(yè)海外并購失敗的很大一部分原因是由于財務(wù)盡職調(diào)查流于形式、財務(wù)盡職調(diào)查不到位。財務(wù)盡職調(diào)查審計主要對盡職調(diào)查的調(diào)查方式的規(guī)范性、調(diào)查內(nèi)容的完整性、調(diào)查結(jié)果的合理性進(jìn)行審計，是完善盡職調(diào)查，防范企業(yè)并購風(fēng)險的重要手段。

二、財務(wù)調(diào)查報告中存在的問題

(一)財務(wù)調(diào)查報告只是對于目標(biāo)企業(yè)所有的資料進(jìn)行簡單的羅列

目前相當(dāng)一部分財務(wù)盡職報告并未深入地對目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況作出分析。這主要是由于目標(biāo)企業(yè)財務(wù)及相關(guān)人員對盡職調(diào)查普遍存在抵觸心理，而且目標(biāo)企業(yè)大多數(shù)財務(wù)核算較為薄弱，資料管理較為混亂，財務(wù)部門迫于某種壓力，存在很多隱瞞事項。因此，這種方法會削弱盡職調(diào)查業(yè)務(wù)的作用，拿不到并購方想要的真實、完整的信息資料，使得盡職報告對于減少信息不對稱的作用不甚明顯[2]。

(二)對于并購方的投入產(chǎn)出價值調(diào)查不準(zhǔn)確，容易落入并購陷阱

我國企業(yè)的許多海外并購案被媒體進(jìn)行大肆宣傳，但其結(jié)果并沒有如預(yù)期的提高股東的價值。這主要是由于對并購的投入產(chǎn)出調(diào)查分析不準(zhǔn)，未能判斷有沒有控制并購風(fēng)險的能力，對并購所要付出的成本和承擔(dān)的風(fēng)險估計不足，未能準(zhǔn)確評價并購?fù)顿Y的回報率，未能有效地回避并購陷阱，導(dǎo)致并購失敗。

(三)財務(wù)盡職報告過于高估目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?/p>

在并購虧損企業(yè)時，許多企業(yè)對于目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展情況盲目樂觀。缺乏對企業(yè)財務(wù)承擔(dān)能力的分析和考察，對企業(yè)的財務(wù)調(diào)查與分析只停留在賬目表面，沒有結(jié)合企業(yè)的市場份額、人力資源和銷售渠道等情況來綜合考慮，導(dǎo)致過高估計目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展?jié)撃埽稚⒉①彿降馁Y源，甚至使并購方背上沉重的包袱。

(四)對目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)金獲得能力調(diào)查分析不足，導(dǎo)致現(xiàn)金流危機(jī)

目標(biāo)企業(yè)在一定程度上控制現(xiàn)金流的方向，在不同項目間進(jìn)行現(xiàn)金流調(diào)整。經(jīng)營性現(xiàn)金流通常被外界信息使用者關(guān)注最多，它最容易被調(diào)整，人為提高其報告值，誤導(dǎo)會計信息使用者。同時目標(biāo)企業(yè)往往是出現(xiàn)財務(wù)困境的企業(yè)，企業(yè)不僅需要大量的現(xiàn)金支持市場收購活動，而且要負(fù)擔(dān)起目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)、員工下崗補貼等等。這些需要支付的現(xiàn)金對企業(yè)的現(xiàn)金獲得能力提出了要求，如果處理不當(dāng)，會帶來現(xiàn)金流危機(jī)，使目標(biāo)企業(yè)反而成為企業(yè)的現(xiàn)金黑洞。

三、審計在財務(wù)調(diào)查盡職報告中的作用

(一)審計財務(wù)盡職調(diào)查報告的程序

財務(wù)盡職調(diào)查的目標(biāo)是識別并量化對交易及交易定價有重大影響的事項，因此，主要的工作就是對收益質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行分析。在財務(wù)盡職調(diào)查報告的實施階段應(yīng)根據(jù)詳細(xì)的調(diào)查計劃和企業(yè)實際情況，實施規(guī)范性的調(diào)查程序，促進(jìn)調(diào)查結(jié)果的有效性，為企業(yè)的并購決策提供合理的判斷依據(jù)。

首先，對財務(wù)盡職調(diào)查報告的方案進(jìn)行審計。審計的主要內(nèi)容有整體操作思路是否符合規(guī)范要求。以及審計盡職調(diào)查設(shè)立的調(diào)查方案中有關(guān)目標(biāo)企業(yè)財務(wù)狀況的評估、驗資等是否履行了必要調(diào)查程序，從而促進(jìn)盡職調(diào)查方案的全面性[3]。

其次，對財務(wù)盡職調(diào)查報告的方法進(jìn)行審計。對于財務(wù)調(diào)查報告的整體框架進(jìn)行審計，是否采用多種調(diào)查方法，以便得出盡可能全部的調(diào)查報告，避免做出不正確的決策。

再次，對財務(wù)盡職調(diào)查報告的步驟進(jìn)行審計。合理的調(diào)查步驟是避免并購陷阱的必要條件，審計人員應(yīng)對每一階段的調(diào)查進(jìn)行審計，根據(jù)不同的并購類型、目的、內(nèi)容來審查并購中財務(wù)盡職調(diào)查的處理步驟是否符合目標(biāo)企業(yè)財務(wù)狀況、資產(chǎn)價值調(diào)查業(yè)務(wù)規(guī)范、企業(yè)盈利能力分析規(guī)范等要求，確保企業(yè)并購活動的順利進(jìn)行。

(二)審計財務(wù)盡職調(diào)查報告的內(nèi)容

財務(wù)盡職調(diào)查報告并不是審計目標(biāo)公司的財務(wù)報表，而是了解并分析目標(biāo)公司的歷史財務(wù)數(shù)據(jù)。對目標(biāo)公司的資產(chǎn)狀況、銷售收入、利潤、現(xiàn)金流等財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行全面調(diào)查，充分了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，更好地為企業(yè)的并購決策提供依據(jù)。

首先，對財務(wù)盡職調(diào)查的主體和目標(biāo)進(jìn)行審計。進(jìn)行財務(wù)盡職調(diào)查要全面的理解企業(yè)的實施并購的目的和戰(zhàn)略，從而把握調(diào)查的方向，確定調(diào)查的內(nèi)容。為防止財務(wù)盡職調(diào)查對于調(diào)查目標(biāo)和主體的不確定，審計過程中應(yīng)加強(qiáng)對于盡職調(diào)查活動中的目標(biāo)和主體的審核，以避免盡職調(diào)查的盲目性。

其次，對財務(wù)盡職調(diào)查的范圍和內(nèi)容的審計。合理的評估目標(biāo)企業(yè)的價值，做出正確的并購決策，需要全部的財務(wù)盡職調(diào)查報告作支持。因此，盡職調(diào)查如果僅對財務(wù)報告及其附注實施調(diào)查程序，可能無法全面分析目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況。對于財務(wù)盡職調(diào)查范圍和內(nèi)容的審計主要包括：

對目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價值評估調(diào)查的審計，對于不同的評估項目是否確定合理的價值評估類型和評估范圍，以及反映目標(biāo)企業(yè)財務(wù)狀況和資產(chǎn)價值評估相關(guān)的內(nèi)容進(jìn)行有效的審計，促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)價值評估調(diào)查的正確性。

對目標(biāo)企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的審計，對于盡職調(diào)查是否全面了解目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)組織構(gòu)建情況，以及目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、凈資產(chǎn)價值等進(jìn)行審計。同時，審計盡職調(diào)查是否對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益項目的真實性、合法性進(jìn)行調(diào)查，促進(jìn)財務(wù)指標(biāo)調(diào)查的全面性。

對目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)公司交易的審計，關(guān)聯(lián)交易的復(fù)雜性和隱蔽性使投資者對于目標(biāo)企業(yè)的價值無法做出合理的判斷，審計的主要目的是對盡職調(diào)查中目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)方的識別以及對目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)方內(nèi)部控制制度進(jìn)行合規(guī)性和實質(zhì)性的測試。從而促進(jìn)對目標(biāo)企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營能力的正確評價，促進(jìn)投資決策的合理性。

第2篇

一、財務(wù)盡職調(diào)查理論概述

財務(wù)盡職調(diào)查是指在并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)雙方協(xié)商，并購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)與本次收購有關(guān)的財務(wù)事項進(jìn)行的一系列現(xiàn)場調(diào)查、資料分析等活動。財務(wù)盡職調(diào)查目的是為并購企業(yè)防范和減輕由于信息不對稱或者信息欺詐所帶來的風(fēng)險或不確定性，應(yīng)遵循獨立性、專業(yè)性、謹(jǐn)慎性、全面性以及重要性的原則，包括制訂財務(wù)盡職調(diào)查計劃、組建財務(wù)盡職調(diào)查團(tuán)隊、經(jīng)營以及財務(wù)數(shù)據(jù)的收集和研判和財務(wù)盡職調(diào)查報告的提交等工作流程。

財務(wù)盡職調(diào)查是通過對目標(biāo)企業(yè)歷史和現(xiàn)狀的深入了解而對其未來進(jìn)行預(yù)測，因此在調(diào)查過程中，財務(wù)專業(yè)人員需要運用以下方法：審閱，通過財務(wù)報表及其他財務(wù)資料審閱，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵及重大財務(wù)因素;分析性程序，如趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析等，對各種渠道取得資料的分析，發(fā)現(xiàn)異常及重大問題;訪談，與企業(yè)內(nèi)部各層級、各職能人員，以及中介機(jī)構(gòu)的充分溝通;小組內(nèi)部溝通，調(diào)查小組成員來自不同背景及專業(yè)，相互溝通有利于全面了解目標(biāo)企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。

在財務(wù)盡職調(diào)查時，產(chǎn)業(yè)型橫向或縱向并購方應(yīng)當(dāng)以目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)運營質(zhì)量、凈資產(chǎn)和增長率為核心重點，關(guān)注各項風(fēng)險的同時兼顧投資后盈利水平和未來獲取現(xiàn)金流情況等，以期保證并購方能實施對規(guī)模經(jīng)濟(jì)、開源節(jié)流的目標(biāo)需求。

二、家居電商企業(yè)的財務(wù)特點

家居產(chǎn)品種類繁多，日新月異，規(guī)格不一，對采購和庫存管理要求極高，否則容易造成退貨和庫存積壓，從而占用資金和庫容。家居電商以線上現(xiàn)金交易為主，客單價低，交易頻率高，突出現(xiàn)金管理和銀行賬戶管理的必要性。家居電商競爭門檻較低，為了獲取較多的平臺流量，需要不菲的廣告宣傳費用，也需要線下的體驗，必須支付不斷上漲的店鋪租金。

三、家居電商企業(yè)財務(wù)盡職調(diào)查流程

（一）準(zhǔn)備階段

擬定調(diào)查計劃，確定調(diào)查目標(biāo)、調(diào)查時間和調(diào)查范圍，對重點調(diào)查領(lǐng)域、人員安排和預(yù)計調(diào)查費用等做出說明。并購雙方需要簽訂保密協(xié)議，以確保被調(diào)查的企業(yè)的商業(yè)機(jī)密的安全性，同時參與財務(wù)盡職調(diào)查的人員也需要簽訂保密協(xié)議。

（二）實施階段

收集目標(biāo)企業(yè)的主要業(yè)務(wù)、財務(wù)信息等相關(guān)的資料，全面了解目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)情況。通過取得目標(biāo)企業(yè)的營業(yè)執(zhí)照、驗資報告、章程、組織架構(gòu)圖，財務(wù)調(diào)查人員可以了解目標(biāo)企業(yè)全稱、成立時間、歷史沿革、注冊資本、股東、投入資本的形式、性質(zhì)、主營業(yè)務(wù)等，同時需要了解控股和參股子公司、關(guān)聯(lián)方、財務(wù)管理模式、財務(wù)部財務(wù)人員結(jié)構(gòu)、會計電算化程度和企業(yè)管理系統(tǒng)的應(yīng)用情況等信息。家居電商企業(yè)在資產(chǎn)、負(fù)債、收入等方面有其特點，財務(wù)盡職調(diào)點如下表：

表1  家居電商企業(yè)財務(wù)盡職調(diào)點

在資料和信息收集完畢之后，財務(wù)盡職調(diào)查人員應(yīng)該對所獲取的資料運用分析性程序等方法進(jìn)行整理，進(jìn)行真?zhèn)涡畔⒌谋鎰e和錯誤信息的確認(rèn)。

（三）項目總結(jié)階段

盡職調(diào)查人員根據(jù)去偽存真后的信息和資料進(jìn)行總結(jié)分析，將整個調(diào)查過程中遇見的實際情況和主要問題以總結(jié)的形式，進(jìn)行文字整理。對家居電商企業(yè)財務(wù)盡職調(diào)查中，需要特別關(guān)注存貨管理和稅務(wù)風(fēng)險，需要考慮在并購整合時如何提高存貨管理效率以及防范稅務(wù)風(fēng)險。

（四）報告階段

財務(wù)盡職調(diào)查的所有過程都是為最終的結(jié)果報告而準(zhǔn)備的，在科學(xué)、客觀的基礎(chǔ)上，根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的實際信息，進(jìn)行最終的財務(wù)風(fēng)險分析和確認(rèn)，陳述目標(biāo)企業(yè)的可投資性和風(fēng)險性，提出最終的建議和結(jié)論，形成財務(wù)盡職調(diào)查報告。

第3篇

關(guān)鍵詞：公司并購 股權(quán)交易 財務(wù)盡職調(diào)查 稅務(wù)盡職調(diào)查

中圖分類號：F275.2

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）02-056-02

財務(wù)、稅務(wù)盡職調(diào)查又稱謹(jǐn)慎性調(diào)查，一般是指投資人在與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對目標(biāo)企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的財務(wù)及稅務(wù)事項進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查、資料分析的一系列活動，目的是為投資、并購等商業(yè)事務(wù)提供盡職調(diào)查服務(wù)，降低企業(yè)并購的財務(wù)及涉稅風(fēng)險。

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展及集團(tuán)公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的需要，近年來，公司在收購、并購、重組等股權(quán)交易過程中，財務(wù)及稅務(wù)的盡職調(diào)查事宜也隨之增加，關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中的財務(wù)及稅務(wù)盡職調(diào)查工作，較之一般性的財務(wù)及稅務(wù)審計工作有所不同，筆者從以下幾個方面進(jìn)行了思考，總結(jié)出一些心得。

一、應(yīng)關(guān)注被調(diào)查企業(yè)歷史財務(wù)狀況是否與行業(yè)整體發(fā)展趨勢相符合

由于信息不對稱的原因，及為即將使調(diào)查之后的股權(quán)交易等行為涉及商業(yè)談判更有籌碼，不同程度粉飾財務(wù)報表及調(diào)整歷史數(shù)據(jù)或不完全披露財務(wù)信息及涉稅事項，已成為所有財務(wù)、稅務(wù)盡職工作必須重點關(guān)注的工作之一，眾所周知，每個行業(yè)都有它特定的生命周期，如被調(diào)查企業(yè)近年經(jīng)營情況與行業(yè)所處生命周期不相符，企業(yè)外界所處行業(yè)環(huán)境比較低迷，企業(yè)近2年來經(jīng)營所實現(xiàn)業(yè)績成長率又較高，那么就應(yīng)該詳細(xì)了解導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)這樣情況的內(nèi)在因素，必要時，要聘請具有多年從事同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)的業(yè)內(nèi)人員參與盡職調(diào)查工作。因為多年業(yè)內(nèi)從業(yè)人員往往更能透過現(xiàn)象看出企業(yè)的經(jīng)營本質(zhì)所在，以避免被企業(yè)經(jīng)過粉飾后的財務(wù)報表所迷惑。同時，由于結(jié)合外部整體經(jīng)營環(huán)境的考慮，也便于了解和考量企業(yè)在行業(yè)中的經(jīng)濟(jì)地位及影響。

二、應(yīng)關(guān)注被調(diào)查企業(yè)股權(quán)及管理層近年的變動情況

財務(wù)及稅務(wù)盡職調(diào)查實際工作中，此項關(guān)注內(nèi)容往往容易被忽略甚至不關(guān)注它的影響，一般認(rèn)為：只有相關(guān)聯(lián)的律師盡職調(diào)查工作，才會去關(guān)注股權(quán)及管理層的更替情況，實際不然，一家公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層人員相對穩(wěn)定，對公司的經(jīng)營起著非常重要的作用。一般來說，管理層等決策團(tuán)隊會從長計議，會治理于長期戰(zhàn)略、中期規(guī)劃、短期經(jīng)營的全方位考慮，從而避免過多的短期行為。案例之一是，在對一家本來有著良好經(jīng)營前景的企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查時發(fā)現(xiàn)，近2年的公司研發(fā)費用投入很低，以至于出現(xiàn)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝被同行諸多企業(yè)超越的情況，實際了解后，才發(fā)現(xiàn)，原來是公司股東會給管理層定了每年的績效考核，當(dāng)年實現(xiàn)的利潤是主要的考核指標(biāo)，每年考核一次，如不達(dá)標(biāo)，下一個考核年度即可調(diào)整管理層人員，在這樣的考核制度下，管理層為了實現(xiàn)當(dāng)年度利潤，把本來應(yīng)該投入的必要的研究開發(fā)支出都削減了大部分，外部的產(chǎn)學(xué)研技術(shù)支持費用也未納入預(yù)算及實際支出。兩年的考核執(zhí)行下來，公司的核心競爭力在行業(yè)中處于明顯的下降趨勢。看似較穩(wěn)定的管理層，完全是以利潤為中心貫穿于企業(yè)的經(jīng)營過程中。

三、應(yīng)關(guān)注被調(diào)查企業(yè)內(nèi)部控制是否建立健全，是否得到有效執(zhí)行

由于我們參加被調(diào)查企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的大小不同，眾多參與盡職調(diào)查的成員考慮成本效益原則，這項重要的測試往往被忽略或只是停留形式上的工作，實際對后續(xù)的財務(wù)報表審核非常相關(guān)，因為一般說來，如被盡職調(diào)查的企業(yè)經(jīng)過審核人員測試后認(rèn)定：內(nèi)部控制環(huán)節(jié)薄弱，未能得到有效執(zhí)行或是失效的，那么，接下來的財務(wù)報表審核可能只是一個參考的程序，相應(yīng)的審核要增加非常必要的延伸程序，因長期以來，尤其內(nèi)資會計師事務(wù)所、稅務(wù)師事務(wù)所主要從事在數(shù)量上占很大比例的眾多中小企業(yè)的審計及稅務(wù)鑒證服務(wù)，內(nèi)部控制測試一直是比較薄弱的環(huán)節(jié)，也往往以執(zhí)行實質(zhì)性測試替代，但由于判斷出現(xiàn)失誤，實質(zhì)性的測試工作也就變成了為完成工作需要而做出的程序性工作。相反的結(jié)果，如對被盡職調(diào)查企業(yè)在銷售與收款循環(huán)、采購與付款循環(huán)等測試表明，企業(yè)的內(nèi)部控制建立健全，執(zhí)行有效，那么企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)就值得信賴，在不影響整體工作質(zhì)量的前提下，后續(xù)的工作也可適當(dāng)減少，盡職調(diào)查的結(jié)果同樣也會比較客觀反映企業(yè)的真實情況。

四、應(yīng)關(guān)注涉稅的各項歷史納稅數(shù)據(jù)是否存在重大納稅風(fēng)險

從改革開放至今，納稅風(fēng)險已由最初的比較弱的風(fēng)險級次上升到企業(yè)經(jīng)營的首位風(fēng)險，尤其對于大多數(shù)的民營企業(yè)來說，納稅風(fēng)險更是自成立后就不同程度的影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營可持續(xù)發(fā)展與否的一個主要因素。長期以來，由于企業(yè)主管稅局基于人力物力的原因，定期復(fù)核審查企業(yè)納稅的比例很低，加之由于稅收違法成本的偏低，使得部分企業(yè)想盡各種辦法降低稅基，這其中僅有少部分是基于稅收籌劃而致，更多企業(yè)的做法是違背了稅收征管法的相關(guān)規(guī)定，以此來減少納稅，達(dá)到持續(xù)經(jīng)營的目的，所以，盡職調(diào)查后，如接受股權(quán)交易，新股東就責(zé)無旁貸地對公司的歷史稅收風(fēng)險進(jìn)行了承擔(dān)。因此，盡職調(diào)查中，歷史納稅情況的復(fù)核顯得尤為重要，謹(jǐn)慎的做法是，復(fù)核企業(yè)的經(jīng)濟(jì)事項，找出重大經(jīng)濟(jì)合同及交易事實數(shù)據(jù)，對照各稅種的歷史各期申報數(shù)據(jù)進(jìn)行核實，找出應(yīng)申報未申報差異；同時，對于內(nèi)部控制環(huán)節(jié)測試比較薄弱的企業(yè)，可能甚至詳細(xì)查核自成立以來的所有記賬憑證，逐筆逐項整理納稅風(fēng)險數(shù)據(jù)來源，畢竟，因委托及工作關(guān)系，此時的盡職調(diào)查人員很可能的立場是中立稍偏移的，他們的工作成果很可能變成后續(xù)股權(quán)受讓方商業(yè)談判的籌碼。

五、應(yīng)關(guān)注或有負(fù)債，如實披露企業(yè)財務(wù)狀況

對或有負(fù)債恰當(dāng)披露，已有相關(guān)報告試蚨云笠檔母赫披露進(jìn)行規(guī)定，但實際的情況是，因或有負(fù)債可能會造成企業(yè)未來的資產(chǎn)流出，因此，大多數(shù)被盡職調(diào)查企業(yè)因受經(jīng)濟(jì)利益影響，往往不希望披露或有負(fù)債，比如企業(yè)的未決訴訟、擔(dān)保、產(chǎn)品質(zhì)量保證，有些項目如發(fā)生，尤其對于一些輕資產(chǎn)的企業(yè)，未來的影響可能是非常嚴(yán)重的。對于未決訴訟，我們可以與公司的法務(wù)、行政部門進(jìn)行訪談，以便能了解未決訴訟是否發(fā)生及可能造成的影響及后果。可以與售后部門座談，查閱被調(diào)查企業(yè)近期主要的銷售合同，復(fù)核售后條款，并根據(jù)歷史資料進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，在財務(wù)報告審核時予以充分估計和恰當(dāng)披露。被調(diào)查企業(yè)對外擔(dān)保的合同，如有發(fā)生，同樣需要非常關(guān)注，現(xiàn)在市場競爭非常成熟的環(huán)境下，企業(yè)的生命周期受宏觀政策、市場環(huán)境、管理水平的多元化影響，經(jīng)營業(yè)績在不同時期會波動很大，對外擔(dān)保因此受被保證企業(yè)的影響，一旦承擔(dān)了保證的責(zé)任，就有可能連帶承擔(dān)清償債務(wù)的責(zé)任，對本公司的持續(xù)經(jīng)營會帶來致命性的影響。既然或有負(fù)債的關(guān)注及充分披露有如此重要，所以，在財務(wù)、稅務(wù)盡職調(diào)查時，或有負(fù)債的查核就不能像年度審計等業(yè)務(wù)情況時對待，勢必要予以充分的必要的工作。

六、應(yīng)關(guān)注資本支出的承諾

隨著國內(nèi)公司法的修訂完善及公司章程自主性約定的充分體現(xiàn)，再借鑒國外大型風(fēng)險投資企業(yè)投資的策略，被調(diào)查企業(yè)如經(jīng)過歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及股東結(jié)構(gòu)調(diào)整，變更各期股權(quán)轉(zhuǎn)讓細(xì)則及章程、合同的限制性條款約定審核就顯得十分必要。長期以來，盡職調(diào)查人員一般認(rèn)為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓只要形式資料齊全，基本上不太詳細(xì)注意其他細(xì)則條款的約定。現(xiàn)在由于風(fēng)險投資公司財務(wù)管理經(jīng)驗和一般企業(yè)的管理水準(zhǔn)往往不在一個層面上，待企業(yè)后續(xù)經(jīng)營經(jīng)營業(yè)績的大幅增長或減少，很可能造成一個企業(yè)實際控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，實際經(jīng)營控制權(quán)有時會轉(zhuǎn)移到對本行業(yè)沒有經(jīng)驗的法人或自然人，對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營有時會很不利的。因此，關(guān)注資本支出等的承諾，也是財務(wù)、稅務(wù)盡職調(diào)查的必不可少的工作重點之一。

七、應(yīng)關(guān)注歷史賬戶開立及注銷情況

被調(diào)查企業(yè)由于受規(guī)模限制、股權(quán)原因、經(jīng)營性質(zhì)等因素影響，企業(yè)開立多戶經(jīng)營、賬外經(jīng)營時有發(fā)生，如僅僅核對被調(diào)查企業(yè)的期末對賬單及調(diào)節(jié)表，更多地依賴企業(yè)的歷史報表數(shù)據(jù)，就不能完全客觀反映企業(yè)的歷史經(jīng)營狀況。比較好的做法是：以被調(diào)查企業(yè)作為申請方，去當(dāng)?shù)刂袊嗣胥y行，打印所有已開戶和已銷戶的賬戶信息資料，這樣不僅是在使用的銀行信息可以進(jìn)行必要的充分的核對，如有已銷戶信息出現(xiàn)，一般說來，已銷戶的情況都是有一定特殊原因的，如涉及規(guī)避營業(yè)收入實現(xiàn)、當(dāng)期應(yīng)交稅金的情況出現(xiàn)，同時也最大程度關(guān)注了稅務(wù)風(fēng)險，也更能詳細(xì)分析企業(yè)的實際經(jīng)營情況、所處行業(yè)地位，不會簡單地被所披露的歷史財務(wù)數(shù)據(jù)所蒙蔽，從而使財務(wù)、稅務(wù)盡職調(diào)查結(jié)論更能客觀地反映企業(yè)經(jīng)營狀況。

八、應(yīng)關(guān)注企業(yè)發(fā)展規(guī)劃與財務(wù)預(yù)測

企業(yè)的經(jīng)營者及實際管理者大多數(shù)情況下，比較了解本企業(yè)的實際地位、競爭優(yōu)劣勢分析，所以，充分關(guān)注被調(diào)查企業(yè)前一、二年的發(fā)展規(guī)劃、財務(wù)預(yù)測、商業(yè)計劃。會進(jìn)一步了解企業(yè)的客觀財務(wù)狀況分析數(shù)據(jù)，因經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動，有些企業(yè)在希望股權(quán)融資的伊始，即有計劃調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及經(jīng)營成果，以此來達(dá)到企業(yè)價值在交易時點的最大化目標(biāo)。關(guān)注企業(yè)發(fā)展與財務(wù)預(yù)測與實際的動態(tài)差異分析，就顯得尤為重要。

以上所述，列舉了一些我們認(rèn)為在財務(wù)、稅務(wù)盡職調(diào)查過程中，應(yīng)重點關(guān)注的一些事項，實際工作中，被調(diào)查的企業(yè)經(jīng)營狀況、內(nèi)部制度建立健全、管理水準(zhǔn)、行業(yè)所處地位等都會千差萬別，根據(jù)被調(diào)查企業(yè)實際情況及時做出工作規(guī)劃、及時調(diào)整盡職調(diào)查策略才可以使盡職調(diào)查工作得到充分、詳實的數(shù)據(jù)及分析信息。也只有如此，盡職調(diào)查報告才能為后續(xù)的商業(yè)談判增加籌碼，切實保護(hù)資本的投出安全性。

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（作者單位：華南理工大學(xué) 廣東廣州 510641）

第4篇

關(guān)鍵詞：會計事務(wù)所；財務(wù)盡職調(diào)查

財務(wù)盡職調(diào)查是舶來品，由西方引進(jìn)，近幾年在我國的資本市場興起的一種企業(yè)并購前的一種調(diào)查方式。盡職調(diào)查也是我國會計事務(wù)所最近幾年才開始進(jìn)行的專項業(yè)務(wù)，在對企業(yè)的盡職調(diào)查中，不僅能夠為客戶提供更完整、精確的信息，而且由于盡職調(diào)查涉及的業(yè)務(wù)和流程比較復(fù)雜，會大大提升會計和審計人員的業(yè)務(wù)能力，因此，對企業(yè)的財務(wù)盡職對企業(yè)的并購和會計事務(wù)所自身的發(fā)展都具有一定的意義。由于財務(wù)盡職調(diào)查，在我國興起的時間很短，在一些業(yè)務(wù)和流程上還不夠完善，需要我國的會計工作人員共同努力。本文就會計事務(wù)所對企業(yè)進(jìn)行的財務(wù)盡職調(diào)查展開具體的分析。

1.財務(wù)盡職調(diào)查的內(nèi)涵

財務(wù)盡職調(diào)查也稱謹(jǐn)慎性調(diào)查，彌補傳統(tǒng)的財務(wù)審計中存在的信息漏洞和粗糙，一般盡職調(diào)查有收購企業(yè)的內(nèi)部機(jī)構(gòu)或者是委托會計事務(wù)所來完成，由于內(nèi)部企業(yè)機(jī)構(gòu)在人員和專業(yè)性上和會計事務(wù)所的業(yè)務(wù)能力存在一定差距，目前資本市場上的主要財務(wù)盡職調(diào)查由會計事務(wù)所進(jìn)行，本文主要針對會計事務(wù)所進(jìn)行的財務(wù)盡職調(diào)查進(jìn)行研究。進(jìn)行財務(wù)盡職調(diào)查的情況有兩種，一是企業(yè)進(jìn)行收購或者并購其他的企業(yè)的時候需要通過盡職調(diào)查對企業(yè)的相關(guān)信息進(jìn)行了解；二是企業(yè)在上市之前要進(jìn)行財務(wù)盡職調(diào)查。

財務(wù)盡職調(diào)查的內(nèi)容包括對目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)研究、人力資源、營銷和銷售、生產(chǎn)和服務(wù)等方面進(jìn)行全面的調(diào)查了解，因此，財務(wù)盡職調(diào)查需要大量的會計、法律、營銷等專業(yè)人士進(jìn)行，才能得到更真實更有價值的信息。盡職調(diào)查在國外的會計事務(wù)所中已經(jīng)發(fā)展成為一個獨立的業(yè)務(wù)部門，對企業(yè)的私募股票、上市、并購提供了重要的服務(wù)，我國的會計事務(wù)所也在重點發(fā)展盡職調(diào)查業(yè)務(wù)。

盡職調(diào)查一般發(fā)生在并購企業(yè)與被并購企業(yè)在達(dá)成并購意向和初步條件之后，會計事務(wù)所受并購方的委托對企業(yè)真實的財務(wù)等相關(guān)信息進(jìn)行實際調(diào)查和了解。會計事務(wù)所應(yīng)當(dāng)以公司的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)出發(fā)，制定符合股東、企業(yè)、社會利益的收購及兼并原則，在此基礎(chǔ)上組建組織機(jī)構(gòu)按收購目標(biāo)進(jìn)行收購方案的執(zhí)行工作，其中甄選目標(biāo)企業(yè)的工作為財務(wù)盡職調(diào)查工作的起步工作，在完成所有前期的業(yè)務(wù)、法律、財務(wù)盡職調(diào)查工作后按投資者公司內(nèi)容的決策流程呈交相應(yīng)的決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行討論和決策，待批準(zhǔn)后界重組及整合被收購或兼并企業(yè)，并隨時監(jiān)控投資流程，評估項目成果是否已符合公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。

2.財務(wù)盡職調(diào)查的原則

2.1財務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)當(dāng)遵循獨立性的原則

進(jìn)行企業(yè)盡職調(diào)查項目的財務(wù)人員服務(wù)于整個項目組，但是在實際的業(yè)務(wù)操作過程中應(yīng)該保持其獨立性，不受外界的干擾和控制。并且在財務(wù)盡職調(diào)查過程中應(yīng)該保持獨立客觀的態(tài)度，不應(yīng)該在主觀意識對業(yè)務(wù)調(diào)查存有個人傾向，同時也不受他人意識的影響，本著實事求是的客觀態(tài)度進(jìn)行財務(wù)盡職調(diào)查。

2.2財務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)當(dāng)遵循謹(jǐn)慎性原則

在項目調(diào)查過程中，要本著謹(jǐn)慎的態(tài)度和原則進(jìn)行實際調(diào)查，堅決避免馬虎大意的情況。同時，在文件整理中要將計劃、原件和最終的報告進(jìn)行認(rèn)真的比對和檢驗，以保證數(shù)據(jù)的一致性和精確性。

2.3財務(wù)盡職調(diào)查要遵循全面性的原則

會計人員在對企業(yè)的財務(wù)調(diào)查中，在調(diào)查的內(nèi)容和范圍上要包含所有與財務(wù)管理和會計核算有關(guān)的內(nèi)容，不能存在漏洞和缺失。

2.4財務(wù)盡職調(diào)查要遵循重要性原則

會計事務(wù)所要針對企業(yè)的性質(zhì)、經(jīng)營范圍以及風(fēng)險控制的具體情況，確定財務(wù)盡職調(diào)查的重點，這樣才能使整個調(diào)查提高實施效率，為委托方提供最需要的財務(wù)信息。

3.盡職調(diào)查的流程

3.1準(zhǔn)備階段

在項目籌備階段的主要工作是熟悉委托方或者投資者的戰(zhàn)略目標(biāo)和收購的目標(biāo)，以期在今后的項目盡職調(diào)查過程中獲得準(zhǔn)確科學(xué)的重點盡職調(diào)查內(nèi)容，包括投資方和委托方的公司組織、架構(gòu)、決策機(jī)制、人員配合、資金安排等重要的信息。同時對于在安排盡職調(diào)查時，投資方或者委托方與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成的框架協(xié)議的內(nèi)容，重點對關(guān)注點進(jìn)行梳理，并將這些重要的內(nèi)容與委托方或投資人進(jìn)行多輪的確認(rèn)。最為重要的是與投資方或委托方達(dá)成內(nèi)部或者外部的協(xié)議，內(nèi)部協(xié)議有企業(yè)的任務(wù)書形式而外部則需要簽訂委托財務(wù)盡職調(diào)查的協(xié)議，不論哪種文件形式都應(yīng)將最終的評價盡職調(diào)查的標(biāo)準(zhǔn)描述清楚。在簽訂協(xié)議或者內(nèi)部任務(wù)書后，應(yīng)將組織機(jī)構(gòu)的成員名單和項目實施計劃書交給委托方或者投資人審核，初步確定的調(diào)查目標(biāo)、調(diào)查時間和調(diào)查范圍等基本情況，并對項目目標(biāo)、項目工作過程、重點調(diào)查領(lǐng)域和預(yù)計調(diào)查費用等做出說明和安排。

由于會計事務(wù)所對企業(yè)進(jìn)行調(diào)查時需要了解被調(diào)查企業(yè)的相關(guān)的財務(wù)、信息、數(shù)據(jù)，這些信息在一定程度上涉及到企業(yè)的商業(yè)機(jī)密，因此，需要在進(jìn)行實際財務(wù)調(diào)查之前，委托方需要簽訂保密協(xié)議，以確保被調(diào)查的企業(yè)的商業(yè)機(jī)密的安全性，同時參與財務(wù)盡職調(diào)查的人員也需要簽訂保密協(xié)議，一方面是合作中需要遵循的原則，另一方面，在相關(guān)信息出現(xiàn)外漏的情況下確定各自的法律責(zé)任。并且，在財務(wù)盡職調(diào)查經(jīng)過三方商討之后，應(yīng)當(dāng)就相關(guān)的調(diào)查內(nèi)容、調(diào)查時間、目標(biāo)任務(wù)等建立內(nèi)部檔案。

3.2實施階段

在項目行動前，需要發(fā)函至目標(biāo)公司，函件內(nèi)容說明委托關(guān)系或者內(nèi)部事務(wù)關(guān)系，進(jìn)行本項財務(wù)盡職調(diào)查使用的方法和措施，采取的是面談、調(diào)查、查閱、實盤或者是其它的方法，并盡量在發(fā)函時一次性將后繼行動階段的內(nèi)容與時間、分項任務(wù)負(fù)責(zé)人等信息傳遞至目標(biāo)公司，具體的標(biāo)準(zhǔn)做法是提交財務(wù)盡職調(diào)查清單及需要目標(biāo)公司提交的文件名、時間、遞交人等，如果有些特殊情況下可以安排與目標(biāo)企業(yè)決策層進(jìn)行會談，編制和發(fā)放企業(yè)財務(wù)盡職調(diào)查問卷（或調(diào)查資料清單等），如果有可能的話可以用專門的時間解釋本行動計劃內(nèi)容。在此基礎(chǔ)上，按前期準(zhǔn)備的行動計劃內(nèi)容進(jìn)行內(nèi)部或者目標(biāo)公司的澄清會或者說明會，對于雙向交流過程中的內(nèi)容修訂項目行動工作計劃，包括修正項目目標(biāo)、財務(wù)盡職調(diào)查調(diào)查程序、財務(wù)盡職調(diào)點調(diào)查內(nèi)容、財務(wù)盡職調(diào)查項目人員（含小組負(fù)責(zé)人和普通員工）的組成、財務(wù)盡職調(diào)查項目時間和地點安排、項目組組織人員的聯(lián)系方式等。

在財務(wù)盡職調(diào)查小組獲得穩(wěn)妥方以及目標(biāo)公司的允許之后，要收集目標(biāo)公司的主要業(yè)務(wù)、財務(wù)信息、法律等相關(guān)的資料。一般目標(biāo)公司基本信息獲取的途徑有四類，第一種是目標(biāo)公司按照之前約定提供清單規(guī)定的信息，譬如財務(wù)報表、會計原始憑證、業(yè)務(wù)往來的相關(guān)文件等；第二種是從相關(guān)的專業(yè)機(jī)構(gòu)獲取信息，譬如工商管理機(jī)構(gòu)等；第三種途徑是對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行實地考察，比如辦公室、生產(chǎn)車間、銷售場所等進(jìn)行實地考察；第四種途徑是通過對第三方的詢問和調(diào)查來了解目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)信息，例如目標(biāo)企業(yè)的客戶、行業(yè)主管部門、稅務(wù)機(jī)關(guān)、銀行等。

在資料和信息收集完畢之后，財務(wù)盡職調(diào)查人員應(yīng)該對所獲取的資料進(jìn)行整理，找出有沖突的信息，進(jìn)行真?zhèn)涡畔⒌谋鎰e和錯誤信息的確認(rèn)。信息分析師最好由本行業(yè)的專業(yè)財務(wù)人員擔(dān)當(dāng)。進(jìn)行專業(yè)的行業(yè)財務(wù)類的分析和研究，并按文檔管理的規(guī)范進(jìn)行工作日志的記錄和每日工作的研討工作，以保證更有效地開展財務(wù)盡職調(diào)查工作。而在項目行動階段，應(yīng)由財務(wù)盡職調(diào)查小組與投資人或者委托人與目標(biāo)公司參與本次財務(wù)盡職調(diào)查的全體人員召開定期的協(xié)調(diào)會，首次會議應(yīng)將行動計劃書的內(nèi)容交由協(xié)調(diào)會進(jìn)行研討，以三方達(dá)成一致的意見并為后繼工作的開展打好基礎(chǔ)工作。項目行動階段時，根據(jù)行動計劃書的安排，項目各任務(wù)分解負(fù)責(zé)人根據(jù)行動計劃書和目標(biāo)公司的實際情況，合理安排時間和實施人員，并按每日例會制度提交財務(wù)盡職調(diào)查項目負(fù)責(zé)人工作日志和工作底稿，以保證項目負(fù)責(zé)人可以全面完整地了解項目的行動進(jìn)程，遇到各分任務(wù)的負(fù)責(zé)人無法解決的問題時，如財實不符、報表失誤等問題時，應(yīng)統(tǒng)一由行動計劃中與對接人員與委托方或者投資方以及目標(biāo)公司的對接人員進(jìn)行交涉和現(xiàn)場確認(rèn)，以保證程序暢通、信息準(zhǔn)確，此類重大問題的匯報，應(yīng)保證是采取的書面形式，以確認(rèn)工作憑證的合規(guī)性。在所有的資料經(jīng)過核實確認(rèn)后，相關(guān)的調(diào)查人員對自己負(fù)責(zé)整理和處理的材料進(jìn)行日期確認(rèn)，同時簽上自己的姓名，為各自的工作調(diào)查內(nèi)容負(fù)責(zé)。

3.3項目總結(jié)階段

在完成基本的信息調(diào)查之后，盡職調(diào)查人員應(yīng)該根據(jù)所收集的文字材料進(jìn)行總結(jié)分析，將整個調(diào)查過程、調(diào)查時間、調(diào)查過程中遇見的實際情況和主要問題以總結(jié)的形式，進(jìn)行文字整理，針對在財務(wù)盡職調(diào)查中的基本情況和主要問題進(jìn)行分析總結(jié)。并且，必須本著認(rèn)真、客觀的態(tài)度和原則進(jìn)行工作總結(jié)，這是對委托方的責(zé)任。

3.4報告階段

財務(wù)盡職調(diào)查的所有過程都是為最終的結(jié)果報告而準(zhǔn)備的，作為財務(wù)盡職調(diào)查報告是指在科學(xué)、客觀的基礎(chǔ)上，根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的實際信息，進(jìn)行最終的財務(wù)風(fēng)險分析和確認(rèn)，得出最終的結(jié)論。并且對目標(biāo)企業(yè)的投資價值和委托方的戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行比較分析，陳述目標(biāo)企業(yè)的可投資性和風(fēng)險性。在撰寫匯總報告的過程中，必須要認(rèn)真、嚴(yán)謹(jǐn)，每一個調(diào)查人員將自己調(diào)查的主要內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)分析，最后匯總在一起形成一個完整的報告文件。在進(jìn)行初稿撰寫時，由各個方向的負(fù)責(zé)人進(jìn)行討論分析，得出最終結(jié)論。調(diào)查結(jié)果與委托方的目標(biāo)存在差異時，也應(yīng)該盡量做到調(diào)查的結(jié)果真實、客觀。

4.財務(wù)盡職調(diào)查的目標(biāo)

財務(wù)盡職調(diào)查的目標(biāo)就是做到委托方企業(yè)利益最大化，由于投資方在對目標(biāo)公司進(jìn)行收購時，只能片面地通過目標(biāo)公司的提供的單方信息對企業(yè)的經(jīng)營、財務(wù)、風(fēng)險有初步的了解，由于企業(yè)并購直接關(guān)系到投資公司今后的投資風(fēng)險，對投資公司的經(jīng)濟(jì)利益有最根本的影響。因此，進(jìn)行企業(yè)財務(wù)盡職調(diào)查的目標(biāo)就是明確被投資公司的投資風(fēng)險，為企業(yè)的決策提供最可靠的依據(jù)。在進(jìn)行財務(wù)盡職調(diào)查時，應(yīng)當(dāng)對不同的投資并購者設(shè)定不同的財務(wù)盡職調(diào)查的重點，比如財務(wù)投資者應(yīng)當(dāng)以目標(biāo)企業(yè)財務(wù)盈利能力和獲取現(xiàn)金流的能力為核心重點，兼顧資產(chǎn)質(zhì)量和負(fù)債等各種風(fēng)險，以保證后繼的盈利持續(xù)性和資本運營轉(zhuǎn)售的可能性；而對于產(chǎn)業(yè)型投資并購方而言，在財務(wù)盡職調(diào)查時，應(yīng)當(dāng)以目標(biāo)公司的資產(chǎn)運營質(zhì)量、凈資產(chǎn)和增長率為核心重點，關(guān)注各項風(fēng)險的同時兼顧投資后盈利水平和未來獲取現(xiàn)金流情況等，以期保證產(chǎn)業(yè)型投資并購方能實施對規(guī)模經(jīng)濟(jì)、開源節(jié)流的目標(biāo)需求。總之，根據(jù)投資方的投資重點不同，財務(wù)盡職調(diào)查的主要目標(biāo)也不同，會計事務(wù)所根據(jù)投資方的投資方向，對相關(guān)的數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行重點調(diào)查。并且在企業(yè)并購中，估值也是重要的信息之一，這也需要通過盡職調(diào)查進(jìn)行客觀、科學(xué)的分析，得出結(jié)論。還有一種情況是公司上市之前進(jìn)行的財務(wù)盡職調(diào)查，目標(biāo)是將客觀真實的財務(wù)信息披露給準(zhǔn)備投資的股東，為他們提供財務(wù)情況的參考。

結(jié)束語

總之，財務(wù)盡職調(diào)查不僅能夠為投資方提供一個真實、客觀的決策參考，而且在實際的盡職調(diào)查過程中，所涉及的項目和程序要比單純的審計工作復(fù)雜得多，在這種情況下，會提高會計人員的業(yè)務(wù)能力和水平，由于我國會計事務(wù)所在盡職調(diào)查這一業(yè)務(wù)上的發(fā)展水平不夠成熟，需要在現(xiàn)實的磨練中不斷改進(jìn)，提升水平。同時在整個盡職調(diào)查中要做到客觀、獨立，才能做到最有效的盡職調(diào)查，不僅能為客戶提供最精確的信息，同時也是會計人員的職業(yè)操守的考驗，因此，我國的會計事務(wù)所應(yīng)該展開盡職調(diào)查的專項訓(xùn)練和獨立部門的專職業(yè)務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

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[2]胥朝陽.企業(yè)并購的風(fēng)險管理[M].北京中國經(jīng)濟(jì)出版社，2004.

第5篇

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)項目 并購 盡職調(diào)查

目前房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)主要通過招拍掛方式取得土地，近幾年來，房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)的并購活動日益增多，同時并購方所面臨的陷阱也越來越多。為盡量避免并購風(fēng)險，在并購前進(jìn)行盡職調(diào)查顯得非常必要和重要。

一、盡職調(diào)查概述、作用及流程

盡職調(diào)查又稱謹(jǐn)慎性調(diào)查，其在《布萊克法律詞典》中的定義是“通常一個人在其調(diào)查過程中尋找合適的法律要求或解除義務(wù)時應(yīng)保持的合理謹(jǐn)慎”。并購盡職調(diào)查是指，在并購活動中，并購一方對另一方一切與本次并購交易有關(guān)的事項進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查、資料分析的一系列活動。盡職調(diào)查可以是并購雙方的互相調(diào)查，一般是并購方對被并購方（目標(biāo)企業(yè)）的調(diào)查。完整的房地產(chǎn)項目并購盡職調(diào)查包括財務(wù)盡職調(diào)查、法律盡職調(diào)查、市場盡職調(diào)查等。

（一）實施盡職調(diào)查的作用

1、有利于評估和規(guī)避并購風(fēng)險。對于并購方而言，最大的風(fēng)險來源于信息不對稱。由于信息不對稱，并購方將可能面臨著目標(biāo)企業(yè)的道德風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和法律風(fēng)險等。通過盡職調(diào)查，可以降低信息不對稱，合理評估和有效規(guī)避上述風(fēng)險。

2、為確定并購價格和并購方案提供依據(jù)。在并購談判過程中，雙方的焦點一般集中在并購價格的確定上，盡職調(diào)查有助于估算目標(biāo)企業(yè)的預(yù)期價值和確定并購價格。如在盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)存在或有負(fù)債和不良資產(chǎn)，并購方在對各項或有負(fù)債和不良資產(chǎn)進(jìn)行評估后，可作為跟目標(biāo)企業(yè)就并購價格進(jìn)行談判的依據(jù)，并可在并購協(xié)議中加入有關(guān)限制性條款等。

3、有利于并購后的整合。并購是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，收購工作的完成，僅僅是完成了并購的第一步，收購后的整合是并購成敗的關(guān)鍵。通過盡職調(diào)查，可以了解到雙方在戰(zhàn)略、管理理念、經(jīng)營思路、企業(yè)文化等方面的差異，然后據(jù)此制訂整合方案，以促使雙方在上述方面盡快融為一體，并留住核心人才。

（二）房地產(chǎn)項目并購盡職調(diào)查流程

在房地產(chǎn)項目并購活動中，一個較為規(guī)范、完備的盡職調(diào)查通常應(yīng)遵循以下工作流程：

1、組建盡職調(diào)查團(tuán)隊。并購方組建一個盡職調(diào)查小組，既可抽調(diào)內(nèi)部的財務(wù)、法律、營銷、工程技術(shù)、成本、人力資源等專業(yè)人才，也可聘請外部的會計師、律師、稅務(wù)師、評估師等事務(wù)所。

2、簽訂并購意向書和保密協(xié)議。簽訂并購意向書和保密協(xié)議是開展盡職調(diào)查前的必要程序。并購意向書主要約定交易的基本條件、原則、基本內(nèi)容、后續(xù)并購活動安排、排他性安排及保密條款（或另行單獨簽訂保密協(xié)議）等。雙方可約定，意向書不具有法律約束力，但通常會約定排他性條款、保密條款等具有法律約束力。在保密協(xié)議中雙方需要承諾，為促成交易將相互提供相關(guān)資料和信息，約定保密信息的范圍和種類、保密責(zé)任的具體內(nèi)容和免責(zé)情形、泄密或不正當(dāng)使用保密信息的違約責(zé)任等。

3、制訂盡職調(diào)查清單和問卷。在盡職調(diào)查前，并購方首先要制定盡職調(diào)查的目標(biāo)，并根據(jù)并購目的、交易內(nèi)容等設(shè)計制作盡職調(diào)查清單和問卷，然后由目標(biāo)企業(yè)提供有關(guān)書面資料。并購方在收到資料后，將復(fù)印件與原件核對，由交接雙方簽字確認(rèn)。同時要求目標(biāo)企業(yè)及其管理層出具說明書，確認(rèn)其提供的文件和資料內(nèi)容屬實且無重大遺漏。

4、對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)外部調(diào)查。調(diào)查渠道包括對目標(biāo)企業(yè)及其開發(fā)項目進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查，審閱書面資料，約談其管理層和員工；同時從目標(biāo)企業(yè)所在地的工商、稅務(wù)、國土、規(guī)劃、房產(chǎn)、勞動、司法等政府部門，目標(biāo)企業(yè)的開戶或貸款銀行、債權(quán)人、債務(wù)人、供應(yīng)商、客戶等，及各類數(shù)據(jù)庫獲取信息，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)及其開發(fā)項目的基本情況、合法性等，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)信用狀況和重大債權(quán)債務(wù)狀況等。

5、形成盡職調(diào)查報告。調(diào)查小組在完成對有關(guān)資料和信息的調(diào)查分析后，應(yīng)撰寫一份完整、詳實的盡職調(diào)查報告，并提交給公司決策層。調(diào)查報告應(yīng)將調(diào)查所發(fā)現(xiàn)的問題逐一列出，說明問題的性質(zhì)、存在的風(fēng)險及應(yīng)對措施，特別是對目標(biāo)企業(yè)存在的可能構(gòu)成收購重大影響的問題提出初步建議和風(fēng)險提示。

二、房地產(chǎn)項目并購盡職調(diào)查主要內(nèi)容

（一）目標(biāo)企業(yè)的主體資格調(diào)查

主要從以下兩方面進(jìn)行調(diào)查：一是其資格，即目標(biāo)企業(yè)是否依法成立并合法存續(xù)，包括是否按照當(dāng)時的設(shè)立程序設(shè)立，是否符合法律規(guī)定，注冊資本是否已到位，是否在驗資后抽逃資金。主要審閱其營業(yè)執(zhí)照、機(jī)構(gòu)代碼證、稅務(wù)登記證、公司章程、驗資報告等，而且要到工商登記機(jī)構(gòu)查閱其工商登記檔案。二是資質(zhì)，即其是否具備房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)，且是否在有效期內(nèi)。主要審閱營業(yè)執(zhí)照的經(jīng)營范圍及房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)證書。

（二）開發(fā)項目的合法性調(diào)查

對于大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)而言，其并購目的在于獲得目標(biāo)企業(yè)的開發(fā)項目的開發(fā)建設(shè)權(quán)利，因此開發(fā)項目的合法性是必不可少的調(diào)查內(nèi)容。主要調(diào)查開發(fā)項目是否已取得法律規(guī)定的批準(zhǔn)和許可文件，如土地使用權(quán)證、建設(shè)用地規(guī)劃許可證、立項批準(zhǔn)文件、環(huán)評報告、建筑工程規(guī)劃許可證、建筑工程施工許可證、商品房預(yù)售許可證等，及未開發(fā)的土地的閑置時間及被收回的可能性。

（三）目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)權(quán)利調(diào)查

主要是調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的各項財產(chǎn)的權(quán)利是否有瑕疵，是否設(shè)定了各種擔(dān)保，權(quán)利的行使、轉(zhuǎn)讓是否有所限制等，以確保收購方取得的目標(biāo)企業(yè)的財產(chǎn)關(guān)系清晰，權(quán)利無瑕疵，行使時無法律上的障礙。由于土地是房地產(chǎn)企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)，因此土地使用權(quán)是盡職調(diào)查的重中之重。

1、土地使用權(quán)、房產(chǎn)調(diào)查。（1）調(diào)查土地使用權(quán)的出讓（轉(zhuǎn)讓）合同、繳納土地出讓金和契稅等土地費用的付款憑證、土地使用權(quán)證等是否齊全，是否按時付清土地出讓金等；（2）調(diào)查土地的面積、性質(zhì)、用途、使用期限、規(guī)劃要點等；（3）調(diào)查土地使用權(quán)、在建工程、房產(chǎn)是否存在出租、設(shè)定抵押、被查封等情況；（4）自建的在售房產(chǎn)是否已取得“四證”和預(yù)售證等；（5）調(diào)查是否存在房產(chǎn)無法取得產(chǎn)權(quán)證明的情況。

2、其他資產(chǎn)調(diào)查。要求目標(biāo)企業(yè)提供資產(chǎn)清單，逐一核查，審閱資產(chǎn)的權(quán)屬證明文件、購置合同、發(fā)票等

3、財產(chǎn)保險情況調(diào)查。如投保的財產(chǎn)清單、保險合同（保單）、保險費支付發(fā)票是否齊全。

4、擬收購股權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性調(diào)查。包括調(diào)查擬收購的股權(quán)是否存在查封、凍結(jié)、設(shè)置質(zhì)押等他項權(quán)利限制情形，也要調(diào)查股權(quán)出售方與第三方簽訂的限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情形。

（四）目標(biāo)企業(yè)的債權(quán)債務(wù)調(diào)查

目標(biāo)企業(yè)的負(fù)債和不良債權(quán)均會給并購方帶來風(fēng)險，還有或有負(fù)債具有義務(wù)性、隱蔽性、不確定性和危害性等。因此，對目標(biāo)企業(yè)債權(quán)債務(wù)情況的調(diào)查，不能僅僅停留在財務(wù)報表上，還要調(diào)查其財務(wù)承諾、或有資產(chǎn)損失、或有負(fù)債、訴訟、仲裁、行政處罰和賬外資產(chǎn)負(fù)債等。

1、通過人行貸款卡查詢系統(tǒng)查詢目標(biāo)企業(yè)的信用報告，調(diào)查其銀行借款及對外擔(dān)保情況；檢查其公章使用記錄及合同文本，調(diào)查其非銀行借款和對外擔(dān)保情況。

2、核查目標(biāo)企業(yè)金額較大的應(yīng)收款、應(yīng)付款是否真實有效，是否有法律或合同依據(jù)。同時要審查債權(quán)的訴訟時效及實現(xiàn)的可能性，是否會變成不良債權(quán)。

3、調(diào)查正在進(jìn)行的訴訟、仲裁、行政處罰情況，調(diào)查開發(fā)項目是否已通過環(huán)保評估，并評估已經(jīng)造成或?qū)l(fā)生的損失。

4、要求目標(biāo)企業(yè)就并購日前存在的或有事項和未披露事項出具承諾和保證，承諾內(nèi)容包括：或有資產(chǎn)損失、或有負(fù)債、未向并購方提供的商業(yè)合同引致的損失等，并在并購協(xié)議中對這些事項的責(zé)任歸屬和保障措施進(jìn)行約定。

（五）開發(fā)項目的市場前景調(diào)查

1、調(diào)查擬并購的項目是否與公司的戰(zhàn)略吻合。不僅要考慮自己是否擅長開發(fā)擬并購的物業(yè)類型，而且要考慮擬進(jìn)入的區(qū)域是否為自己的目標(biāo)市場。

2、調(diào)查當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平、發(fā)展規(guī)劃、房地產(chǎn)市場供需、地方購買力、消費者喜好、價格變動趨勢等情況，項目的位置、周邊自然和人文環(huán)境、交通狀況、配套設(shè)施等，分析主要競爭對手及項目競爭力，分析項目市場定位及目標(biāo)客戶群體。對于已開始預(yù)售的項目，必須到其銷售現(xiàn)場考察，了解其人氣、銷售計劃和進(jìn)度、資金回籠等情況。

（六）目標(biāo)企業(yè)的重要合同調(diào)查

對公司的存續(xù)與發(fā)展有重要影響的交易合同，是盡職調(diào)查的重要對象。

1、規(guī)劃設(shè)計、設(shè)備采購、建筑施工、營銷等成本費用類合同在簽訂前是否經(jīng)過立項、招標(biāo)和會審等必要程序，合同內(nèi)容是否全面、詳盡，價格、成本是否合理，是否存在關(guān)聯(lián)方交易，是否存在潛在糾紛，是否有權(quán)利、義務(wù)約定不明的情況等。并根據(jù)已簽訂的合同及其付款情況預(yù)測開發(fā)項目的成本。

2、對于已經(jīng)在售的項目，需審查銷售合同中的收款方式，了解到目前的資金回籠情況，并預(yù)測今后的現(xiàn)金流入情況；審查銷售合同中是否存在無法履行的承諾以及其違約責(zé)任、可能造成的損失等，特別要關(guān)注是否能按合同約定交樓及其違約責(zé)任。

3、審閱目標(biāo)企業(yè)與貸款銀行簽訂的貸款合同、擔(dān)保合同和監(jiān)管協(xié)議，一是了解目標(biāo)企業(yè)的負(fù)債和對外擔(dān)保情況，二是了解銀行對注銷土地、在建工程等抵押登記的要求，對貸款資金和銷售回籠資金監(jiān)管使用的要求，及還款計劃等。

（七）目標(biāo)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易調(diào)查

1、調(diào)查關(guān)聯(lián)交易清單及關(guān)聯(lián)交易合同是否齊全，關(guān)聯(lián)交易合同的履行情況；關(guān)聯(lián)交易價格是否合理，是否背離市場公允價格；關(guān)聯(lián)交易是否存在現(xiàn)實或潛在的糾紛，是否存在損害公司或股東合法權(quán)益的情況。

2、重點調(diào)查目標(biāo)企業(yè)是否存在關(guān)聯(lián)方借款，是否已簽訂借款協(xié)議，借款利率是否高于銀行同類同期貸款利率，已發(fā)生的利息是否已取得發(fā)票，按有關(guān)規(guī)定能否在稅前扣除。同時要重點調(diào)查目標(biāo)企業(yè)是否與其母公司簽訂委托管理、品牌輸出等合同，其收費標(biāo)準(zhǔn)和合同期限，并決定是否與其協(xié)商終止此類合同。

（八）目標(biāo)企業(yè)的稅務(wù)狀況調(diào)查

1、調(diào)查公司執(zhí)行的企業(yè)所得稅、土地增值稅、營業(yè)稅及附加、土地使用稅等的稅率（含預(yù)繳稅率），因為這些與對目標(biāo)企業(yè)的盈利、現(xiàn)金流預(yù)測息息相關(guān)。

2、調(diào)查目標(biāo)企業(yè)是否享受的稅收減免、財政補貼等優(yōu)惠政策，并關(guān)注所享受的優(yōu)惠政策是否合法、合規(guī)。

3、調(diào)查目標(biāo)企業(yè)是否持續(xù)依法納稅，納稅申報狀態(tài)是否正常，是否存在偷漏稅、拖欠稅款、被稅務(wù)機(jī)關(guān)處罰等問題。

（九）目標(biāo)企業(yè)的并購審批調(diào)查

公司章程作為公司“憲法”，是盡職調(diào)查的必備項目。

1、調(diào)查公司章程“反并購條款”。在審閱目標(biāo)企業(yè)的公司章程時，特別要關(guān)注章程中的“反并購條款”，如超級多數(shù)條款，即對于公司章程修改、公司的合并分立解散等重大事項必須經(jīng)代表絕對多數(shù)表決權(quán)的股東通過。以確保對本次并購交易不存在程序上的障礙，或可通過一定的方式消除該障礙。《公司法》規(guī)定，經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，其他股東在同等條件下具有優(yōu)先購買權(quán)。因此在收購前最好能取得其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán)的聲明。

2、調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的并購的審批機(jī)構(gòu)和程序。如公司制企業(yè)并購應(yīng)當(dāng)通過股東會或董事會批準(zhǔn)通過。國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓需得到國資部門的審批。向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股，涉及產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)改組的，由國家經(jīng)貿(mào)委負(fù)責(zé)審核；涉及國有股權(quán)管理的，由財政部負(fù)責(zé)審核。并購涉及的外商投資產(chǎn)業(yè)政策及企業(yè)性質(zhì)變更還要取得外經(jīng)貿(mào)部的批準(zhǔn)。

（十）目標(biāo)企業(yè)的人力資源調(diào)查

1、調(diào)查員工總數(shù)、勞動合同和保密協(xié)議簽訂、薪酬福利、勞動糾紛情況，繳納個人所得稅、社保和公積金情況。

2、調(diào)查公司高管的職業(yè)道德、履歷等，審閱其勞動合同是否存在難以解除其勞動合同、職務(wù)或者因此需支付高額違約金的條款，調(diào)查管理層是否會以各種借口或使用各種手段阻礙并購或并購后的整合。

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2.朱宗元.防范并購財務(wù)陷阱.企業(yè)技術(shù)開發(fā).2006,25（7）：101-103

第6篇

關(guān)鍵詞：信托項目;全周期;內(nèi)部審計

一、信托項目開展內(nèi)部審計的研究背景及必要性

我國信托業(yè)歷經(jīng)三十多年的風(fēng)雨砥礪及近幾年的轉(zhuǎn)型發(fā)展，已成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融行業(yè)，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和各項實體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了重要作用。但由于缺少具體經(jīng)驗，從業(yè)人員相對其他金融機(jī)構(gòu)較少，從1982年開始先后經(jīng)歷了六次大的整頓，使得信托業(yè)走了不少彎路。尤其從內(nèi)部審計的角度而言，從早先的依靠國家審計力量推動國有信托投資公司建立完善內(nèi)控制度（陳劍，1998），到銀監(jiān)會制定《信托公司治理指引》強(qiáng)制要求設(shè)立審計委員會完善公司治理（張志榮、劉永紅，2005），再到以風(fēng)險為導(dǎo)向深化信托公司審計（任慧莉，2005），最近到傳統(tǒng)的財務(wù)型內(nèi)部審計向增值型內(nèi)部審計在信托公司的轉(zhuǎn)變發(fā)展（何芬芳，2015），可見，內(nèi)部審計在信托公司中的作用越來越重要，但相關(guān)研究仍屈指可數(shù)，尤其關(guān)于信托項目內(nèi)部審計實務(wù)的研究更是鳳毛麟角。自2015年末國家審計推出“審計全覆蓋”到今年4月初國資委《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)內(nèi)部審計工作的通知》，內(nèi)部審計全面轉(zhuǎn)向風(fēng)險為導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型發(fā)展。不少中央企業(yè)控股的信托公司，應(yīng)股東“推進(jìn)審計工作改革”的文件精神，也進(jìn)一步審視內(nèi)部審計職能定位，改善審計工作方式，在信托項目運行的全周期嵌入內(nèi)部審計，從內(nèi)部控制、合規(guī)管理、風(fēng)險預(yù)警的角度提高了信托公司的風(fēng)險管理能力，形成以維護(hù)信托財產(chǎn)受益人及公司股東正當(dāng)權(quán)益為目的、圍繞公司核心業(yè)務(wù)的一體化工作機(jī)制。國有控股的信托公司的信托項目內(nèi)部審計對其他信托公司同樣具有借鑒意義。內(nèi)部審計，居于信托公司內(nèi)部，具有對企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)認(rèn)識深刻的優(yōu)勢。同時，內(nèi)部審計相較于其他審計類型，更容易深入信托公司主營的信托業(yè)務(wù)，應(yīng)用一系列專業(yè)、系統(tǒng)、規(guī)范的審計工具和技術(shù)審查并評估信托項目運行過程中的各類風(fēng)險，改進(jìn)信托公司的經(jīng)營管理，實現(xiàn)價值增值。信托公司利用內(nèi)部審計的專業(yè)技術(shù)和職業(yè)判斷對信托項目全周期進(jìn)行管理具有必然性，這主要是由信托項目自身的特點所決定：一是信托項目特殊的委托關(guān)系使得信托財產(chǎn)的所有權(quán)和收益權(quán)分離，由此作為受托人的信托公司要特別關(guān)注誠信，確保委托人財產(chǎn)的安全和完整，而這與審計產(chǎn)生的本源———保護(hù)財產(chǎn)所有者的財產(chǎn)安全和完整不謀而合。二是信托項目廣泛的業(yè)務(wù)范圍及靈活的投資方式，給信托公司的內(nèi)部控制和風(fēng)險管理帶來極大挑戰(zhàn)，需要通過風(fēng)險控制、合規(guī)管理及內(nèi)部審計合力形成健全的內(nèi)部監(jiān)督評價機(jī)制。三是信托靈活的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計及頻繁的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，使得信托公司內(nèi)部必須建立一整套定性與定量相結(jié)合的基于風(fēng)險導(dǎo)向的審計評價指標(biāo)體系及操作指引，定期根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行內(nèi)控制度檢討，保持制度時效性。四是信托項目嚴(yán)格的風(fēng)險合規(guī)外部監(jiān)管，要求內(nèi)部審計能夠貫穿信托項目的盡職調(diào)查、立項、審批、運營、后期管理、結(jié)束清算等整個流程，評價每個信托項目的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和流動性風(fēng)險，并最大程度地規(guī)避操作風(fēng)險。

二、信托項目全周期內(nèi)部審計實踐

按照信托公司設(shè)立信托項目的整個流程，可以將信托項目分為發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)機(jī)會、盡職調(diào)查階段、項目立項階段、立項審查階段、項目評審階段、合同擬定階段、成立準(zhǔn)備階段、后期管理階段、到期前還款跟蹤階段、項目兌付階段及清算總結(jié)階段等。內(nèi)部審計在管理實踐中已實現(xiàn)了信托項目的全周期介入，充分前置鑒證監(jiān)督、風(fēng)險預(yù)警的職能，間接為信托公司創(chuàng)造價值。其審計流程如圖1所示。

（一）信托項目盡職調(diào)查審計

信托項目盡職調(diào)查審計不是簡單的財務(wù)盡職調(diào)查，是內(nèi)部審計介入信托項目全周期的第一環(huán)，通常會出具核實性風(fēng)險評估報告。信托公司利用審計人員的專業(yè)知識背景、獨立客觀性和內(nèi)控敏感性，對擬成立的信托項目開展獨立的新客戶融資及投資風(fēng)險評估。通常情況下，內(nèi)部審計人員通過訪談、詢問、文檔查閱，必要時通過實地考察等審計技術(shù)實施客戶風(fēng)險評估、內(nèi)控評價程序和實質(zhì)性測試程序，分析交易對手的財務(wù)收支情況、經(jīng)營情況、現(xiàn)金流量、償債能力及企業(yè)信用，關(guān)注融資資料的真實性、還款來源的充足性及抵質(zhì)押物的可靠性，側(cè)重分析客戶分布、核心資產(chǎn)、對外負(fù)債，測算客戶復(fù)制商業(yè)模式的成本、資本需求量、盈利前景、法律訴訟等。最后根據(jù)信托公司內(nèi)部風(fēng)險分級標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行風(fēng)險分級，形成核實性風(fēng)險評估報告供決策層參考。例如，公司擬對異地某國有房地產(chǎn)集團(tuán)新客戶提供15億元、5年期綜合授信融資服務(wù)，由于該集團(tuán)客戶的股權(quán)結(jié)構(gòu)及控制管理較為復(fù)雜，僅根據(jù)業(yè)務(wù)部門搜集提供的盡職調(diào)查報告及相關(guān)基礎(chǔ)資料無法作出決策。此時，內(nèi)部審計會同外聘律師事務(wù)所前往該客戶總部實地調(diào)研集團(tuán)的股權(quán)管理及控制關(guān)系，掌握核心資產(chǎn)。常規(guī)程序包括現(xiàn)場訪談實際控制企業(yè)的總經(jīng)濟(jì)師、財務(wù)總監(jiān)，溝通戰(zhàn)略、資產(chǎn)情況、財務(wù)結(jié)構(gòu)，與項目公司總經(jīng)理等就項目整體情況、業(yè)務(wù)開展、風(fēng)險控制等情況進(jìn)行調(diào)研。同時，內(nèi)部審計人員結(jié)合發(fā)放貸款的行業(yè)特點、金額重要性等方面，抽取應(yīng)付賬款、短期借款、長期借款等6-8筆，查看合同進(jìn)行實質(zhì)性測試，并對其中2筆做整個業(yè)務(wù)流程的穿行測試。信托項目盡職調(diào)查審計中考慮到客戶可能存有偽造資料等不良動機(jī)，現(xiàn)場明察秋毫，與普通工作人員接觸聊天、上下游企業(yè)詢問及搜集任何其他第三方證據(jù)。內(nèi)部審計綜合業(yè)務(wù)、法律和財務(wù)等方面信息，填制《客戶評級定量定性打分表》，對客戶信用情況進(jìn)行評級，從項目源頭以風(fēng)險為導(dǎo)向為決策層提供獨立、真實、可靠的信息。其盡職調(diào)查審計流程如圖2所示。

（二）信托項目成立準(zhǔn)備階段的放款審計放款審計

是一項合規(guī)性審計，要求內(nèi)部審計人員審查信托項目在成立準(zhǔn)備階段遵守相關(guān)法規(guī)、政策、計劃、程序、合同等遵循性標(biāo)準(zhǔn)的情況并對作出相應(yīng)評價。放款審計通過落實必要的擔(dān)保措施，使用適合、正確的法律文本，保管重要的文件檔案及防范內(nèi)外部欺詐等方面防范操作風(fēng)險、法律合規(guī)風(fēng)險。內(nèi)部審計人員在信托項目成立前通過觀察、檢查、文檔查閱、流程查看等審計技術(shù)核查資料和手續(xù)的真實性、有效性，理解信托項目評審制度流程，確保信托項目在放款前按照相關(guān)制度要求、法律要件、審批手續(xù)等落實，評估操作風(fēng)險。由于信托項目建立了審計派駐制、責(zé)任制，項目成立意味著對信托項目進(jìn)行全周期內(nèi)部審計的持續(xù)性跟蹤的開始。為此，內(nèi)部審計專門根據(jù)信托業(yè)“一法三規(guī)”制定《放款審計操作規(guī)程》，內(nèi)部審計在項目成立的第一次放款審計中就初評信用風(fēng)險、預(yù)判合規(guī)風(fēng)險，根據(jù)相關(guān)內(nèi)部風(fēng)險分級標(biāo)準(zhǔn)建立風(fēng)險分級臺賬。這樣有利于在項目多次放款的過程中，持續(xù)跟蹤未完成要件，有的放矢地進(jìn)行過程監(jiān)督，強(qiáng)化了保障措施和資金監(jiān)控，前置了內(nèi)部審計第三道防線的作用。實踐中，根據(jù)不同信托項目類型，放款審計著力點不同。例如，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓信托項目關(guān)注應(yīng)收賬款的有效期間及真實性，股票質(zhì)押信托項目關(guān)注質(zhì)押登記及警戒線設(shè)置，專項貸款信托項目關(guān)注信托資金用途盡調(diào)文件真實性，信政合作項目關(guān)注政府對債權(quán)認(rèn)可情況，股權(quán)投資信托項目關(guān)注股權(quán)封閉運作公司治理及內(nèi)部控制到位情況，單一信托項目關(guān)注委托人指令及到期信托資產(chǎn)移交等。

（三）信托項目后期管理階段的管理審計后期管理

指從資金信托業(yè)務(wù)發(fā)生后直至信托資金收回全過程的信托財產(chǎn)管理行為的總和，包括后期管理檢查、風(fēng)險監(jiān)控、風(fēng)險預(yù)警、風(fēng)險處置、信托資金回收等。對信托項目存續(xù)期間的后期管理進(jìn)行審計，是一項運用評分法的管理審計。從信托項目運行管理、業(yè)務(wù)人員管理能力兩個維度形成分值庫，標(biāo)準(zhǔn)化管理流程，確保履行受托人職責(zé)，并改善信托業(yè)務(wù)人員的管理素質(zhì)和提高管理水平，使資源配置更加富有效率。首先，內(nèi)部審計根據(jù)合同約定、行業(yè)的信托資金管理辦法等法規(guī)及內(nèi)部相關(guān)制度，建立一套包含基本管理標(biāo)準(zhǔn)、管理質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和檔案管理標(biāo)準(zhǔn)三個方面多項指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)管理指引。其次，業(yè)務(wù)人員制作信托項目在運行期間的月度檢查臺賬、季度檢查報告、現(xiàn)場檢查報告，并滿足相關(guān)的外部信息披露要求。最后，內(nèi)部審計根據(jù)管理指引，稽核執(zhí)行情況，并逐個信托項目評分。最終評分結(jié)果進(jìn)入分值庫供風(fēng)險責(zé)任考核管理。例如，某總部第二辦公區(qū)建設(shè)項目以在建工程抵押、集團(tuán)保證擔(dān)保進(jìn)行信托融資。從該信托項目分析，內(nèi)部審計承接放款審計中未完善事宜，關(guān)注放款后與融資客戶聯(lián)系情況、融資客戶經(jīng)營變化、信托資金投向項目建設(shè)進(jìn)度、抵質(zhì)押物現(xiàn)狀及價值變化、外部負(fù)債變化及公開信息查詢情況，以風(fēng)險導(dǎo)向，結(jié)合成立階段評級，對信托項目風(fēng)險情況進(jìn)行評級評分。從業(yè)務(wù)人員分析，內(nèi)部審計按照標(biāo)準(zhǔn)管理指引，稽核業(yè)務(wù)人員定期報告制作、披露的質(zhì)量及時效性，進(jìn)入該業(yè)務(wù)人員所管理的信托項目分值庫，確定與其他業(yè)務(wù)人員的管理水平差異，為后續(xù)分類管理考核做準(zhǔn)備，從而形成資源利用帕累托效率。其分值庫如表1所示。

（四）信托項目到期前還款跟蹤審計

由于當(dāng)前國內(nèi)投資者教育仍未形成，信托項目終止時信托公司要按照預(yù)期收益向投資者剛性兌付本息使得信托項目到期前還款跟蹤極為重要，由此開展的內(nèi)部審計活動也壓力頗大。為圖2盡職調(diào)查審計流程及時發(fā)現(xiàn)項目兌付風(fēng)險，確保信托資金安全，不少信托公司的實踐已將到期前六個月的信托項目逐月滾動納入還款跟蹤。內(nèi)部審計參與信托項目到期前的還款跟蹤，其實是一種風(fēng)險與控制的自我評估過程。首先，內(nèi)部審計部門研究設(shè)計一套信托項目到期前還款跟蹤的標(biāo)準(zhǔn)表格，包含交易對手基本情況、財務(wù)經(jīng)營變動、信托項目運行、抵質(zhì)押物變現(xiàn)及還款來源落實等格式要素；其次，業(yè)務(wù)人員按格式要求完善具體項目；然后，內(nèi)部審計通過詢問、檢查、計算、分析性程序、資訊終端、小組內(nèi)部溝通等一系列審計工具與技術(shù)，重點從還款來源的有效性、項目運行的不利因素、擔(dān)保資產(chǎn)的貶值風(fēng)險、融資人的負(fù)面消息、項目風(fēng)險敞口的變化等方面進(jìn)行風(fēng)險再評級、再跟蹤；最后，由管理層、內(nèi)部審計、業(yè)務(wù)人員、風(fēng)險管理及資產(chǎn)處置等相關(guān)方組成到期還款評估小組召開由內(nèi)部審計推動的風(fēng)險與控制評估專題討論會，通過結(jié)構(gòu)化的方法對信托項目到期還款面臨的風(fēng)險進(jìn)行可能性和影響的兩個維度的評估，識別出關(guān)鍵控制并分配風(fēng)險管理職責(zé)。由此，為處置風(fēng)險或資產(chǎn)保全留有足夠時間，更好地防范信托項目的流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險。其還款風(fēng)險評估過程如圖3所示。（五）信托項目結(jié)束清算審計信托項目的結(jié)束清算審計綜合了信托項目全周期最后的兌付階段和總結(jié)階段，是對一個信托項目完整管理情況的評價。根據(jù)銀監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，結(jié)束清算審計是信托項目的一項常規(guī)的績效審計，在信托計劃終止或結(jié)束的一個月內(nèi)完成，審計涉及收益分配的合理合法性、財務(wù)核算準(zhǔn)確性及項目檔案的完整性等內(nèi)容。實踐中，結(jié)束清算審計主要分為項目概況、審批、實施、后期管理及清算分配五個部分，尤其關(guān)注清算分配的合規(guī)性及受托人報酬和費用計提合理性。由此，形成了一個信托項目全周期內(nèi)部審計的完整閉環(huán)。

三、信托公司開展信托項目全周期內(nèi)部審計的建議

（一）促進(jìn)內(nèi)部審計職能充分發(fā)揮

內(nèi)部審計已嵌入信托業(yè)務(wù)系統(tǒng)，成為信托項目運行過程中不可或缺的重要一環(huán)。無論是集合信托計劃還是單一信托計劃，信托項目都是一個獨立核算的組織，尤其在主動管理的股權(quán)投資類信托項目中，合法合規(guī)、內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、效率效果等方面更是內(nèi)部審計的專項職能領(lǐng)域。值得注意的是，這并沒有影響內(nèi)部審計的獨立性（內(nèi)部審計的報告路線仍是董事會及審計委員會），反而豐富了傳統(tǒng)內(nèi)部審計的職能。例如，在信托項目后期管理階段的管理審計，就是一種新型的審計類別，其能夠使業(yè)務(wù)資源配置更加富有效率；而在信托項目到期前還款跟蹤審計，更類似于國際內(nèi)部審計協(xié)會中風(fēng)險和控制自我評估的過程。通過審計關(guān)口由事后向事前、事中前置，審計重點向管理審計過程轉(zhuǎn)變，審計職能與信托業(yè)務(wù)緊密結(jié)合，促進(jìn)內(nèi)部審計內(nèi)控免疫、風(fēng)險預(yù)警、價值管理職能的充分發(fā)揮。

（二）推進(jìn)內(nèi)部審計質(zhì)量控制與程序改進(jìn)

由于信托業(yè)務(wù)本身具有非標(biāo)準(zhǔn)化的特點，針對信托項目開展的內(nèi)部審計工作也具有特殊性，尤其在信托項目成立準(zhǔn)備階段的放款審計、后期管理階段的管理審計都涉及到不斷更新完善的外部監(jiān)管要求、內(nèi)控管理制度，需要對內(nèi)部審計進(jìn)行質(zhì)量控制與程序改進(jìn)，建立統(tǒng)一規(guī)范的內(nèi)部審計標(biāo)準(zhǔn)，對內(nèi)部審計人員的工作進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督和定期復(fù)核，必要時進(jìn)行抽樣檢查，及時發(fā)現(xiàn)審計風(fēng)險，確保信托項目的審計標(biāo)準(zhǔn)一致，以助于充分利用審計成果。

（三）應(yīng)用內(nèi)部審計綜合信息

信托項目全周期運行中，內(nèi)部審計與業(yè)務(wù)人員、風(fēng)險控制人員不同，其所面臨信托項目的不確定信息較少。相較于前兩者，內(nèi)部審計人員視角更高、信息更全，對信托項目理解更深。內(nèi)部審計由盡職調(diào)查審計放款審計后期管理審計還款跟蹤審計結(jié)束清算審計，持續(xù)對信托項目風(fēng)險、業(yè)務(wù)人員管理能力兩個維度量化評級，能夠促進(jìn)信托公司及早發(fā)現(xiàn)信托項目風(fēng)險變化，督促業(yè)務(wù)人員提前采取風(fēng)控措施，制定風(fēng)險預(yù)案，及時消除風(fēng)險事件消極后果。信托項目雖千變?nèi)f化，但合作客戶卻基本得到維持，內(nèi)部審計充分利用這一優(yōu)勢，持續(xù)全面深入地剖析重點或長期客戶的財務(wù)經(jīng)營、資信水平、資金鏈等情況，能夠獲得信托項目區(qū)域集中度、客戶集中度、部門集中度。應(yīng)用內(nèi)部審計綜合信息，能夠有效提高審計效率及審計結(jié)論的客觀性，發(fā)現(xiàn)信托項目管理的新思路，形成以維護(hù)信托財產(chǎn)受益人及公司股東正當(dāng)權(quán)益為目的以及圍繞公司核心業(yè)務(wù)的一體化工作機(jī)制，實現(xiàn)價值增值。

作者:王環(huán)環(huán) 單位:中鐵信托有限責(zé)任公司內(nèi)控審計部

第7篇

關(guān)鍵詞：海外油氣并購；法律風(fēng)險；法律盡職調(diào)查

中圖分類號：D9

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1672―3198（2014）10―0160―02

1海外油氣并購法律盡職調(diào)查的概念

1.1海外油氣并購的特點

并購是指一家企業(yè)購買其他企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)或股權(quán)，從而影響、控制其他公司的經(jīng)營管理，其他公司保留或者消滅法人主體資格。本文所述海外油氣并購是指中國公司通過購買其他公司資產(chǎn)或者股權(quán)的方式，獲得海外油氣資產(chǎn)權(quán)益。海外油氣并購主要有兩種形式，即資產(chǎn)收購和股權(quán)收購。

在我國海外油氣并購中，并購的主體幾乎全為國有石油公司。隨著對國際石油資源競爭的參與程度不斷加深，三大石油公司的并購手段日益成熟，方式趨于多元化，目前主要以參股形式為主，控股比例多低于50%，僅參與公司的投資經(jīng)營，沒有決定的控制權(quán)。

1.2海外油氣并購法律盡職調(diào)查的概念

法律盡職調(diào)查是指就股票發(fā)行上市、收購兼并、重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等交易中的交易對象和交易事項的法律事項，委托人委托律師按照其專業(yè)準(zhǔn)則，進(jìn)行的審慎和適當(dāng)?shù)恼{(diào)查和分析。它包括律師對文件資料進(jìn)行審查和法律評價，由一系列持續(xù)的活動組成，不僅涉及到相關(guān)信息的收集，還涉及律師如何利用其具有的專業(yè)知識去查實、分析和評價有關(guān)的信息。

海外油氣并購項目中的法律盡職調(diào)查的意義主要有以下幾點：首先，確認(rèn)收購標(biāo)的合法有效存在；評估、判斷項目整體法律風(fēng)險，決定是否繼續(xù)推進(jìn)；調(diào)查結(jié)果作為確定交易價格、調(diào)整幅度的考量因素；進(jìn)一步合理、合法地調(diào)整收購計劃、交易結(jié)構(gòu)或交易完成時間的現(xiàn)實依據(jù)；為合理安排協(xié)議中陳述與保證、賠償、交割條件等風(fēng)險防御條款奠定基礎(chǔ)。

2法律盡職調(diào)查的程序和方法

在交易雙方就潛在交易簽署了信息披露的保密協(xié)議后，買方即可展開相應(yīng)的盡職調(diào)查工作，一般會有法律、商務(wù)、財務(wù)專業(yè)團(tuán)隊參與，開展商務(wù)盡職調(diào)查、財稅盡職調(diào)查和法律盡職調(diào)查，不同專業(yè)的盡職調(diào)查不可避免地會有重合部分，法律盡職調(diào)查在與其他專業(yè)調(diào)查充分配合的前提下，也需要保持一定的獨立性。

為保證法律盡職調(diào)查的專業(yè)性和獨立性，法律盡職調(diào)查一般由外部的、擅長油氣領(lǐng)域事務(wù)的律師事務(wù)所完成，買方通常會聘用一家國際化律師事務(wù)所作為團(tuán)隊的管理律師，牽頭完成整個項目的盡職調(diào)查工作，同時聘請一家資源國當(dāng)?shù)氐穆蓭熓聞?wù)所，就資源國當(dāng)?shù)氐姆蓡栴}，特別是如何確定資產(chǎn)權(quán)益、審批程序、勞工、環(huán)境等出具法律意見。

在律師事務(wù)所開始工作之前，需要與其簽署保密協(xié)議，要求其承擔(dān)買方同等的保密義務(wù)。賣方通常會建立物理或者網(wǎng)絡(luò)資料室，供賣方及其顧問進(jìn)入完成調(diào)查工作。在盡職調(diào)查過程中，律師可代表買方向賣方隨時提出要求，要求其補充資料或做出解答。律師根據(jù)已有信息進(jìn)行專業(yè)分析判斷，總結(jié)歸納交易面臨的法律風(fēng)險，完成法律盡職調(diào)查報告，提出建議。

此外，買方還可以公共資源為依據(jù)完成部分盡職調(diào)查工作。例如挪威有專門的油氣資源權(quán)益登記系統(tǒng)，系統(tǒng)上登記的信息優(yōu)先于其他權(quán)利主張，如果可以在此公共系統(tǒng)上查詢到，則該資產(chǎn)權(quán)益可被視為最終確認(rèn)。

3海外油氣并購法律盡職調(diào)查的范圍

3.1法律政策盡職調(diào)查

（1）投資環(huán)境。

油氣資源是不可再生資源，在現(xiàn)代社會中發(fā)揮著舉足輕重的作用，世界各國均將油氣資源視為國家的戰(zhàn)略性資源，頒布專門的法律政策規(guī)范油氣領(lǐng)域的投資。一些國家通過出臺法律政策、總統(tǒng)令等方式調(diào)整油氣項目的收益，抑制外國石油公司對本國油氣資源的投資。有些國家通過事前或事后的立法或政策，在石油領(lǐng)域?qū)嵤﹪谢挥行﹪乙?guī)定在油氣價格高于某一標(biāo)準(zhǔn)時征收特別收益金；甚至有些國家將外國石油公司一定比例的收益直接收歸國有。

開展投資環(huán)境的法律調(diào)查，對東道國的相關(guān)法律政策進(jìn)行充分的調(diào)查分析，有助于完成項目整體收益的預(yù)先評價和計算。同時，對于財稅條款頻繁變動的國家，可以通過合同中的特別條款安排保證投資者的利益不受到重大減損，例如在與資源國簽署勘探開發(fā)合同時，要求資源國承諾簽約時的法律環(huán)境在合同有效期內(nèi)穩(wěn)定存續(xù)。

（2）政府審批。

對法律的盡職調(diào)查還應(yīng)注意的一個方面就是根據(jù)相關(guān)的法律規(guī)定，擬進(jìn)行的交易是否需要獲得政府的批準(zhǔn)，大多數(shù)國家享有批準(zhǔn)權(quán)限的部門是石油部。程序上，有些國家規(guī)定了對潛在買家的資格預(yù)審制度，預(yù)審?fù)ㄟ^的買家才可以參與投標(biāo)或者簽署合同；有些國家規(guī)定可以在合同文本簽署后報批，交易雙方一般將獲得政府審批作為項目交割的前提條件；也有些國家的法律規(guī)定，國家石油公司享有優(yōu)先權(quán)，為完成交易需要獲得國家石油公司對優(yōu)先權(quán)的放棄。

此外，并購海外油氣資產(chǎn)還有可能涉及反壟斷審批，反壟斷審批的權(quán)力主體一般為專門的反壟斷審查機(jī)構(gòu)，而非國家石油公司。并且，除資源國的反壟斷審批以外，還有可能涉及其他機(jī)構(gòu)或組織的反壟斷審批問題。例如，2012年中石化收購Talisman公司北海資產(chǎn)時，同時面臨英國和歐盟的反壟斷審批，根據(jù)英國的反壟斷法相關(guān)規(guī)定，如果獲得了歐盟的反壟斷審查委員會的批準(zhǔn)，則無需履行英國當(dāng)?shù)氐姆磯艛鄬徟绦颉?/p>

（3）勞工、環(huán)境。

世界各國的勞動用工法律通常對雇傭當(dāng)?shù)厝藛T比例有所規(guī)定，對裁減雇員也會規(guī)定一些限制性條款和補償標(biāo)準(zhǔn)，特別是西方國家對并購后裁員和降薪的管制也十分嚴(yán)厲。如果對當(dāng)?shù)氐膭诠し扇狈σ欢ǖ牧私猓①徍蟮墓蛦T調(diào)整就有可能違法。

在油氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)作業(yè)過程中都存在環(huán)境污染危險，大多數(shù)國家出臺專門的環(huán)境立法來規(guī)制油氣作業(yè)，并且日趨嚴(yán)格。環(huán)境污染的高額罰款以及為恢復(fù)環(huán)境所支付的巨額費用是參與海外并購的石油公司必須考慮的因素之一。并且，注重環(huán)保有利于樹立良好的社會形象，維持良好的社會關(guān)系。

（4）交易慣例。

法律政策盡職調(diào)查，除應(yīng)關(guān)注明文的法律政策等規(guī)定以外，還需注意相關(guān)的當(dāng)?shù)貞T例。例如在中石化收購Talisman公司北海資產(chǎn)交易中，按照英國法律的明文規(guī)定，該交易無須獲得英國環(huán)境與氣候變化委員會的批準(zhǔn)，但是知會該委員會已成為當(dāng)?shù)氐慕灰讘T例，中石化在并購過程中幾次高層拜會，獲得了該委員會對交易的支持，也為日后項目的順利運作奠定了基礎(chǔ)。

3.2權(quán)屬盡職調(diào)查

在并購交易中，無論是資產(chǎn)并購還是股權(quán)并購形式，股權(quán)并購的最終目的也是通過目標(biāo)公司持有油氣資產(chǎn)，交易的核心意義在于保證收購方可以獲得完整的資產(chǎn)權(quán)益，對于資產(chǎn)權(quán)屬的盡職調(diào)查尤為重要。

權(quán)屬盡職調(diào)查，包括以下幾個方面：

第一，確定所有者，即確定記載在油氣勘探開發(fā)合同或其他權(quán)屬證照上的所有者。在股權(quán)并購類交易中，權(quán)屬確認(rèn)包括兩個層次，首先需要確認(rèn)標(biāo)的股權(quán)的所有人，進(jìn)而確定目標(biāo)公司是否為興趣油氣資產(chǎn)的所有者；

第二，確認(rèn)資產(chǎn)權(quán)益的合法性和有效性，包括標(biāo)的股權(quán)、油氣資產(chǎn)權(quán)益的原始取得是否合法有效，歷次轉(zhuǎn)讓的鏈條是否完整和有效，相關(guān)權(quán)屬證照是否在有效期內(nèi)；

第三，確認(rèn)目標(biāo)股權(quán)和油氣資產(chǎn)權(quán)益上是否存在權(quán)益負(fù)擔(dān)，例如可以到登記機(jī)關(guān)查詢目標(biāo)股權(quán)或資產(chǎn)上是否存在抵押權(quán)等；

第四，查清與股權(quán)、油氣資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的附屬性權(quán)利義務(wù)，例如持有股權(quán)的各股東簽署的股東協(xié)議和持有油氣資產(chǎn)權(quán)益的各合作伙伴簽署的聯(lián)合作業(yè)協(xié)議中規(guī)定權(quán)利義務(wù)等。通常，股東協(xié)議和聯(lián)合作業(yè)協(xié)議會對轉(zhuǎn)讓設(shè)置一定的限制，例如其他股東或者合作伙伴對轉(zhuǎn)讓的同意權(quán)和優(yōu)先購買權(quán)等。

3.3糾紛、訴訟盡職調(diào)查

在股權(quán)并購中，需要查清楚目標(biāo)公司在交易前涉及的所有糾紛、訴訟情況，評估該糾紛對交易后目標(biāo)公司的影響，或在交易報價中做相應(yīng)的減值處理，或在并購合同中做相應(yīng)的條款安排。

在資產(chǎn)并購中，盡職調(diào)查需要關(guān)注的糾紛、訴訟不僅包括以目標(biāo)資產(chǎn)為爭議標(biāo)的的糾紛、訴訟，還包括賣家因持有、運營目標(biāo)資產(chǎn)而與第三方產(chǎn)生的糾紛、訴訟，例如與工程建設(shè)承包商之間的糾紛；也包括其他對資產(chǎn)的運營產(chǎn)生不利影響的糾紛，即使賣家并不是爭議的一方主體，也需要了解此糾紛會對資產(chǎn)的運作經(jīng)營產(chǎn)生什么影響。

有些國家可以在公共資源上查詢到一些訴訟糾紛，例如英國可以通過公共資源查詢已經(jīng)訴諸法院的糾紛。

3.4環(huán)保、稅務(wù)盡職調(diào)查

隨著環(huán)保意識的不斷加強(qiáng)，大多數(shù)國家都規(guī)定了環(huán)境污染的高額罰款，也為環(huán)境恢復(fù)設(shè)置了嚴(yán)格的審查標(biāo)準(zhǔn)。為環(huán)境污染所支付的成本，有時甚至超出交易金額。因此，買方需要調(diào)查賣方在交易前是否涉及環(huán)保方面的糾紛訴訟，有關(guān)政府部門是否過環(huán)保方面的警告、禁令、罰款等，以防為賣方的過錯買單。

交易前的相關(guān)納稅情況也是盡職調(diào)查的一項內(nèi)容，包括是否存在偷稅漏稅的情況，是否有潛在的稅務(wù)罰款的可能性，避免由買方在交易后承擔(dān)。

3.5勞資事宜盡職調(diào)查

有的公司有長期的股權(quán)激勵計劃，員工在某些條件下可獲得一定比例的公司股權(quán)；有些員工的勞動合同中規(guī)定，當(dāng)公司發(fā)生控制權(quán)變更時，員工無論是否離職，均有權(quán)獲得一定數(shù)額的補償金。

3.6其他重大商務(wù)安排盡職調(diào)查

除上述應(yīng)重點關(guān)注的方面以外，目標(biāo)公司所簽署的重大商務(wù)協(xié)議、目標(biāo)資產(chǎn)相關(guān)的重大商務(wù)安排，包括融資協(xié)議、擔(dān)保安排、服務(wù)合同等也應(yīng)當(dāng)成為盡職調(diào)查的重點。

4關(guān)于海外油氣并購法律盡職調(diào)查的一點思考

筆者從事海外油氣并購法律工作已有七年之久，體會到了法律盡職調(diào)查的重要性，也認(rèn)識到目前存在的一些問題。

近年來，三大石油公司海外油氣并購的步伐明顯加快，國際投資銀行等中介機(jī)構(gòu)也把目光主要放在了中國市場，希望能夠在中國市場拓展業(yè)務(wù)、獲取利潤。但是筆者發(fā)現(xiàn)，這些投行推薦的項目中，其中不乏以次充好的項目信息，有些甚至明知有重大的法律瑕疵，仍然推薦給中國的石油公司。在這種市場環(huán)境下，法律盡職調(diào)查就顯得尤為重要。

雖然法律盡職調(diào)查在深度上比不過其他專業(yè)，但是涉及范圍廣，其他專業(yè)的調(diào)查范圍都會涉及。因此，為保證在項目前期對交易風(fēng)險有整體的判斷，法律盡職調(diào)查一定要在并購談判之前開始。并且，法律盡職調(diào)查應(yīng)當(dāng)在交易過程中持續(xù)進(jìn)行，防范隨時可能出現(xiàn)的交易風(fēng)險。

如何對待法律盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險，或為買方可承受的風(fēng)險，或為買方不可承受的風(fēng)險，對于不能承受的風(fēng)險，處理方式較為簡單，即終止交易。而對于買方可承受之風(fēng)險如何規(guī)避，筆者認(rèn)為有以下幾種處理方式：第一，在報價中做相應(yīng)的減值處理；第二，在協(xié)議中做出明確約定，例如已經(jīng)發(fā)生的訴訟糾紛，可以在收購協(xié)議中明確規(guī)定，由于此訴訟糾紛造成的一切損失由賣方承擔(dān)；第三，主張通過收購協(xié)議中的陳述與保證、賠償?shù)雀爬ㄐ燥L(fēng)險防御條款獲得賠償。在以上三個選擇中，第三種方式獲得補償?shù)拇_定性最小，因為條款的適用需要一定時間和過程，買賣雙方需要就發(fā)生的風(fēng)險是否為這些條款的覆蓋范圍、賠償金額、賠償時間達(dá)成共識后才能開始賠償。

5結(jié)語

積極參與海外油氣并購，既是我國的能源戰(zhàn)略部署，也是我國石油公司參與國際競爭、不斷發(fā)展壯大的需要。全面有效的法律盡職調(diào)查是制定并購計劃、談判策略、協(xié)議安排的依據(jù)所在，也是降低風(fēng)險的有效手段。

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