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第二條 本若干規(guī)定適用于：
（一）國營企業(yè)行政與職工之間因履行勞動合同；因開除、除名、辭退違紀(jì)職工或在執(zhí)行有關(guān)勞動工資、社會保險、福利待遇的勞動法律、法規(guī)和規(guī)章過程中發(fā)生的爭議；
（二）國營企業(yè)中經(jīng)勞動行政機(jī)關(guān)批準(zhǔn)招用并已簽訂勞動合同的臨時工、季節(jié)工、農(nóng)民工因履行勞動合同發(fā)生的爭議；
（三）經(jīng)勞動行政機(jī)關(guān)批準(zhǔn)安置到國營企業(yè)中的集體所有制人員因開除、除名、辭退違紀(jì)職工發(fā)生的勞動爭議；
（四）法律、法規(guī)規(guī)定由仲裁委員會受理的其他勞動爭議。
第四條 仲裁委員會由同級的勞動行政機(jī)關(guān)、總工會、企業(yè)管理的綜合部門三方各一名負(fù)責(zé)人組成。
國營、集體和外商投資企業(yè)發(fā)生的勞動爭議由同級勞動爭議仲裁委員會受理。私營企業(yè)發(fā)生的勞動爭議，由核發(fā)執(zhí)照的工商行政管理部門的同級勞動爭議仲裁委員會受理。
省屬和中央在省企業(yè)發(fā)生的勞動爭議由省勞動爭議仲裁委員會受理或委托企業(yè)所在地的仲裁委員會受理。有重大影響的勞動爭議由省勞動爭議仲裁委員會受理。
第二十四條 國家機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、社會團(tuán)體、外商投資企業(yè)或私營企業(yè)與職工之間因履行勞動合同發(fā)生的勞動爭議，可以比照《規(guī)定》及本若干規(guī)定執(zhí)行。
集體所有制企業(yè)與職工之間因履行勞動合同或因開除、除名、辭退違紀(jì)職工發(fā)生的勞動爭議，比照《規(guī)定》及本若干規(guī)定執(zhí)行。
附：《貴州省關(guān)于貫徹實施〈國營企業(yè)勞動爭議處理暫行規(guī)定〉的若干規(guī)定》第二條、第四條、第二十四條修改前的條文：
第二條 本若干規(guī)定適用于：
（一）國營企業(yè)行政與職工之間屬于《規(guī)定》第二條規(guī)定發(fā)生的勞動爭議；
（二）國營企業(yè)中經(jīng)勞動行政機(jī)關(guān)批準(zhǔn)招用并已簽訂勞動合同的臨時工、季節(jié)工、農(nóng)民輪換工因履行勞動合同發(fā)生的爭議；
（三）經(jīng)勞動行政機(jī)關(guān)批準(zhǔn)安置到國營企業(yè)中的集體所有制人員因開除、除名、辭退違紀(jì)職工發(fā)生的勞動爭議。
第四條 仲裁委員會由同級的勞動行政機(jī)關(guān)、總工會、企業(yè)管理的綜合部門三方各一名負(fù)責(zé)人組成。地、州（市）、縣仲裁委員會，對本轄區(qū)內(nèi)國營企業(yè)、事業(yè)、國家機(jī)關(guān)和社會團(tuán)體所發(fā)生的勞動爭議行使仲裁權(quán)。
各地、州（市）與所屬的縣仲裁管轄范圍的劃分，由州（市）人民政府和地區(qū)行署確定。
中國的民營企業(yè)發(fā)展最多只有30年的時間，已經(jīng)涌現(xiàn)出了眾多營業(yè)規(guī)模數(shù)十億、百億的企業(yè)，毫無疑問將會有更龐大的民企航空母艦出現(xiàn)。快速發(fā)展的民營企業(yè)需要有一個全面、與時俱進(jìn)的管控模式作為支撐，而其內(nèi)部流程的特點和問題是管控模式中一個重要方面。
在規(guī)范化、體系化過程中，民營企業(yè)會在戰(zhàn)略、運(yùn)營、財務(wù)、人力管理的管理流程方面遇到相當(dāng)多的具體問題。舉例來說，在很多民營企業(yè)中，在戰(zhàn)略目標(biāo)制定和分解上往往簡單地在歷史數(shù)據(jù)上加以修訂，這樣的戰(zhàn)略目標(biāo)制定缺乏合適的方法論來支持，并且缺失了自上而下以及自下而上的溝通機(jī)制。
很多民營企業(yè)并不存在一套完整的管理流程，當(dāng)然也沒有對關(guān)鍵決策方在流程中的清晰定義。這些企業(yè)往往沿用粗放型的方法來進(jìn)行管理，它們以往在各自領(lǐng)域取得了一定程度的成功，但由于缺失對關(guān)鍵流程的梳理和定義，這些成功無法進(jìn)行復(fù)制，企業(yè)也無法取得可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。
完整的現(xiàn)代化管理流程是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保障之一。這些關(guān)鍵流程可能包括戰(zhàn)略規(guī)劃和運(yùn)營計劃的制定和調(diào)整、運(yùn)營數(shù)據(jù)的收集、整理和分析、財務(wù)相關(guān)流程、人事相關(guān)流程以及風(fēng)險管理相關(guān)流程等。對于缺乏這些流程的民企來說，當(dāng)務(wù)之急是建立這些流程。
建立的方法可以通過參照行業(yè)典范的做法，并針對企業(yè)自有的特征進(jìn)行修訂和梳理。其中最為關(guān)鍵的不是僅僅記錄下最主要的步驟，而是清晰地定義每一個參與部門、個人在關(guān)鍵流程中的定位。現(xiàn)代管理體系中有“RASIC”模型來定義流程中的職能和職責(zé)：
R（Responsible）負(fù)責(zé)人:對舉措的實施負(fù)責(zé)，采取行動來確保各項任務(wù)的實施。
A（Approve）決策者:授權(quán)對決策進(jìn)行審批。只有經(jīng)其同意或簽署之后，決策才能得以生效。
S（Support）支持方:參與并支持舉措的實施，提供必要的數(shù)據(jù)、人員參與和其他資源。
I（Inform）需被告知方:舉措會對某些部門工作產(chǎn)生影響，因此必須告知這些部門舉措的結(jié)果，負(fù)責(zé)人（R）有責(zé)任向其溝通。
C（Consult）需被咨詢方:決策之前必須向某些部門進(jìn)行咨詢。通常不是決策的直接參與者。
RASIC是一個協(xié)助管理項目的工具，它可以幫助組織更加細(xì)致地規(guī)劃項目的責(zé)任和部門之間的關(guān)系。每一個舉措最好只有一個“R”角色，保證沒有責(zé)任的缺口或交疊。同時，職責(zé)必須與權(quán)限相匹配，并使決策者能根據(jù)有效信息進(jìn)行決策。
關(guān)鍵詞:民營企業(yè) 內(nèi)部審計 對策
近日溫州爆發(fā)的信貸危機(jī)引起了全國上下的關(guān)注，將民營企業(yè)又一次的推向了風(fēng)口浪尖。面對危機(jī)的出現(xiàn)，民營企業(yè)不僅僅只能依靠國家的資金和政策扶持，更應(yīng)該從自身內(nèi)部挖掘原因，尋找解決問題的辦法，積極尋找出路。提升民營企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險能力首要的工作在于強(qiáng)化民營企業(yè)的內(nèi)部審計工作。但是民營企業(yè)受到規(guī)模和資金的限制，在內(nèi)部審計方面還存在一些問題，因此改善民營企業(yè)內(nèi)部審計措施，獨(dú)立客觀的發(fā)揮內(nèi)部審計作用是當(dāng)前擺在民營企業(yè)面前的一項重要工作。
一、內(nèi)部審計的定義及作用
國際內(nèi)部審計師協(xié)會就內(nèi)部審計的定義是這樣解釋的：內(nèi)部審計是一種獨(dú)立、客觀的確認(rèn)工作和咨詢工作，它的目的是為組織增加價值，并提高組織的運(yùn)作效率。它采取系統(tǒng)化、規(guī)范化的方法對風(fēng)險管理、控制及治理程序進(jìn)行評價，幫助組織實現(xiàn)其目標(biāo)。
近年來隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善，現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷深入，競爭環(huán)境的不斷加劇，使得內(nèi)部審計工作在提升風(fēng)險管理能力，完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部控制等方面的職能需求越來越明顯，因而，強(qiáng)化內(nèi)部審計對于企業(yè)的發(fā)展具有巨大的推動作用。就其對于民營企業(yè)的推動作用可以概括為以下兩個方面：
首先，內(nèi)部審計可以從根本上提高民營企業(yè)的管理效率，改善民營企業(yè)的企業(yè)管理情況。加強(qiáng)民營企業(yè)的內(nèi)部審計就是要對企業(yè)的管理活動進(jìn)行審查和分析，通過對民營企業(yè)管理現(xiàn)狀、管理效率、管理能力和水平的有效評價，推動企業(yè)管理的發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)提高效益。
其次是內(nèi)部審計能夠有效的提高民營企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的能力。企業(yè)內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)或按照組織風(fēng)險管理方針和策略的部署，以風(fēng)險管理目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，審核被審計部門在風(fēng)險識別、評價、管理等方面的合理性和有效性，能夠在風(fēng)險發(fā)生之前做出最有效的方案和對策，降低損失。
二、當(dāng)前我國民營企業(yè)內(nèi)部審計工作中存在的主要問題
(一)管理層對于內(nèi)部審計認(rèn)識不足
民營企業(yè)的內(nèi)部審計，能不能有效進(jìn)行或者能不能取得效果，在很大程度上都取決于企業(yè)業(yè)主，或者可以理念為企業(yè)的上層管理者。由于大多數(shù)的民營企業(yè)都是在家族企業(yè)中發(fā)展起來的，其管理層大部分也是家族成員，雖然這種方式在企業(yè)的初創(chuàng)階段或者競爭激烈的困難時期發(fā)揮著重要的作用，這也導(dǎo)致了企業(yè)管理層對于內(nèi)部審計不夠重視甚至是忽略。
(二)內(nèi)部審計缺乏有力的外部監(jiān)督
內(nèi)部審計是一項非常容易受到影響的工作，經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、外部審計環(huán)境都能夠?qū)γ駹I企業(yè)的內(nèi)部審計產(chǎn)生較大的影響，其別要說的就是外部審計環(huán)境。由于民營企業(yè)對于內(nèi)部審計的忽視，很多企業(yè)都不設(shè)置內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)，當(dāng)需要進(jìn)行內(nèi)部審計時就需要交予外部機(jī)構(gòu)或者人員來進(jìn)行。但是由于目前審計市場的惡性競爭激烈，使得民營企業(yè)內(nèi)部審計根本就不能夠發(fā)揮有效的監(jiān)督評價作用。而起企業(yè)在進(jìn)入內(nèi)部審計時容易將企業(yè)的重要信息泄露出去，這給民營企業(yè)發(fā)展帶來潛在的危險。
(三)內(nèi)部審計范圍受到限制
目前民營企業(yè)的內(nèi)部審計范圍往往還停留在財務(wù)審計方面，而對于業(yè)務(wù)、管理、風(fēng)險等領(lǐng)域的審計涉及較少。但是由于民營企業(yè)的發(fā)展環(huán)境、競爭環(huán)境都在不斷的變化，有效的開展管理導(dǎo)向?qū)徲嫛I(yè)務(wù)導(dǎo)向?qū)徲嫼惋L(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬆軌蜥槍ζ髽I(yè)管理和控制提出有效的建議，并且能夠提前知曉風(fēng)險的存在，減少風(fēng)險的發(fā)生，還能夠提高民營企業(yè)的市場競爭力，但是如果還是僅僅停留在財務(wù)審計的內(nèi)部審計是遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到企業(yè)發(fā)展需要的，很難實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營管理目標(biāo)。
三、改進(jìn)民營企業(yè)內(nèi)部審計的對策
(一)提高管理層對內(nèi)部審計工作的重視程度
民營企業(yè)的管理層應(yīng)該正確認(rèn)識內(nèi)部審計的作用和意義，拋棄對于內(nèi)部審計的錯誤認(rèn)識，應(yīng)該主動認(rèn)識到實施內(nèi)部審計，進(jìn)行內(nèi)部管理和控制是一個企業(yè)管理者的應(yīng)盡職責(zé)。要加大對于內(nèi)部控制的重視程度，積極主動的對內(nèi)部審計投入資金和資源，只有這樣才能夠從根本上發(fā)揮內(nèi)部審計在民營企業(yè)的作用，發(fā)揮內(nèi)部審計在改善經(jīng)營管理方面的作用，只有管理層、企業(yè)業(yè)主認(rèn)識到內(nèi)部審計的好處，能夠為內(nèi)部審計在民營企業(yè)的開展提供有力的支持和保障。
(二)合理設(shè)置內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)、配備相應(yīng)的內(nèi)部審計人員
根據(jù)國家審計署的《關(guān)于內(nèi)部審計工作的規(guī)定》，我國的內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)，由本部門、本單位主要負(fù)責(zé)人直接領(lǐng)導(dǎo)，并應(yīng)當(dāng)接受國家審計機(jī)關(guān)和上級主管報名內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)和監(jiān)督。由此可見民營企業(yè)設(shè)置內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)是按照國家相關(guān)規(guī)定應(yīng)該進(jìn)行的工作。但是由于民營企業(yè)受到多種因素的制約，特別是中小民營企業(yè)在財力、物力等方面暫時還不具備設(shè)置內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)的要求，這就要結(jié)合企業(yè)實際，暫時采用外包的形式進(jìn)行內(nèi)部審計，然后，長遠(yuǎn)的發(fā)展計劃是設(shè)置屬于自身企業(yè)的內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)，配備相應(yīng)的內(nèi)部審計人員。
(三)擴(kuò)大內(nèi)部審計工作范圍，充分發(fā)揮內(nèi)部審計作用
民營企業(yè)在進(jìn)行內(nèi)部審計時，要將其工作范圍延展到財務(wù)收支、經(jīng)濟(jì)管理、內(nèi)部控制、企業(yè)戰(zhàn)略管理、人力資源管理等方面。這些要求是要結(jié)合民營企業(yè)的實際經(jīng)營情況和自身需呀有所側(cè)重進(jìn)行開展的。并且很多民營起到只有受到損失時才會想到事后設(shè)計，所以應(yīng)該將內(nèi)部審計轉(zhuǎn)移到事前和事中審計方面，建設(shè)風(fēng)險帶來的損失，發(fā)揮內(nèi)部審計在經(jīng)營管理，控制風(fēng)險方面的作用。
參考文獻(xiàn)：
[1]李鳳華,內(nèi)部管理審計增值功能探微[J], 審計與經(jīng)濟(jì)研究, 2007（1）
[2]趙紅英.對現(xiàn)代內(nèi)部審計業(yè)績評價模式的探討[J], 經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2006（4）
[3]薛芳.構(gòu)建民營企業(yè)內(nèi)部審計的思考.會計之友.2005（5）
[4]徐元玲,喻強(qiáng).我國民營企業(yè)內(nèi)部審計存在的問題及對策[J].財會研究，2007（2）
【關(guān)鍵詞】 獨(dú)立董事;政治背景;民營企業(yè)價值
一、引言
隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,民營企業(yè)的地位日益突出,越來越多的民營企業(yè)認(rèn)識到處理好與政府的關(guān)系對提升企業(yè)價值有重要的影響。眾所周知,國有企業(yè)的政治關(guān)系是與生俱來的,而民營企業(yè)的政治關(guān)系則是通過各種努力才形成的。獨(dú)立董事作為企業(yè)與政府的橋梁,其作用正逐漸受到民營企業(yè)的重視。因此,在我國研究獨(dú)立董事政治背景與民營企業(yè)價值有一定的現(xiàn)實意義。
目前我國學(xué)者對于這方面的研究主要集中于民營企業(yè)價值與企業(yè)家的政治關(guān)系、一般上市公司價值與獨(dú)立董事背景等變量間的關(guān)系,沒有直接研究民營企業(yè)價值與獨(dú)立董事政治背景關(guān)系的文獻(xiàn),因而本文從實證的角度對這種關(guān)系作了進(jìn)一步探討。
二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)
政治關(guān)系對企業(yè)的影響是一個世界性的問題,Fishman(2002)的研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)政治關(guān)系對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響,企業(yè)會通過政治影響力謀取不當(dāng)?shù)睦妗６鳩accio(2005)的研究發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)企業(yè)具有更高的資產(chǎn)負(fù)債率和更低的稅賦,這表明企業(yè)政治關(guān)系通過政府信貸支持和稅收優(yōu)惠而增加企業(yè)價值。
在中國,民營企業(yè)的發(fā)跡在很大程度上都依靠了某種特殊的“關(guān)系”。胡旭陽(2006)以浙江的民營企業(yè)為樣本,研究發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)家的政治身份通過傳遞企業(yè)的質(zhì)量信號降低了進(jìn)入金融業(yè)的壁壘,便利了企業(yè)融資。羅黨論、黃瓊宇(2008)發(fā)現(xiàn),無論是采用TobinQ還是BHAR來衡量企業(yè)價值,民營企業(yè)的政治關(guān)系對企業(yè)價值都有顯著的正面影響,有政治關(guān)系的民營企業(yè)價值更高。田國強(qiáng)(1996,2001)認(rèn)為,在轉(zhuǎn)型條件下,企業(yè)家除了具備傳統(tǒng)的企業(yè)家能力外,企業(yè)家與政府交往能力對民營企業(yè)的發(fā)展有重要影響。肖作平,蘇忠秦,曾琰(2009)則認(rèn)為,董事會中引入太多的政府官員,那它的專業(yè)性就不強(qiáng),從而會導(dǎo)致較差的公司治理水平。
企業(yè)從外部引入的獨(dú)立董事,常常是企業(yè)借以拉上各種關(guān)系的重要渠道,那么對于民營企業(yè)而言,獨(dú)立董事的政治背景能否給予企業(yè)經(jīng)營績效上的提升呢?陳旭東等(2007)認(rèn)為,具有政治背景的獨(dú)立董事與公司業(yè)績正相關(guān),因為具有政治背景獨(dú)立董事的上市公司可能會受到政府的扶植。魏剛等(2007)的研究證實了“關(guān)系是王”的論斷,發(fā)現(xiàn)來自政府背景的獨(dú)立董事越多,公司經(jīng)營業(yè)績越好。筆者認(rèn)為,有政治背景的獨(dú)立董事可以給民營企業(yè)的發(fā)展帶來推動作用。因此提出假設(shè):具有政治背景的獨(dú)立董事對企業(yè)價值有正面影響。
綜上所述,本文預(yù)期,獨(dú)立董事的政府背景對企業(yè)價值的提升有正面影響。
三、樣本與變量
(一)樣本與數(shù)據(jù)選擇
2001年中國證監(jiān)會《關(guān)于上市公司獨(dú)立董事制度指導(dǎo)意見》,該制度成為國家部門層面法規(guī)。2006年1月1日,新《公司法》開始實施,我國的獨(dú)立董事制度獲得了國家層面的法律地位。考慮到股權(quán)分置改革和新會計法的實施,因此本文選取了2007年在滬深證券交易所上市的民營上市公司為研究樣本。根據(jù)以下原則剔除了一些樣本:一是公司已上市一年;二是發(fā)行B股或H股的公司被排除;三是金融類公司被排除;四是ST公司被排除;五是聘請獨(dú)立董事一年以上;六是能夠從公開媒介找到相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)和獨(dú)立董事的背景信息。根據(jù)以上條件,最終得到樣本298個。
本文的財務(wù)、股本結(jié)構(gòu)和董事會數(shù)據(jù)均來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫,獨(dú)立董事的背景信息均手工摘自各上市公司的年度財務(wù)報表。
(二)變量
1.企業(yè)價值變量
本文采用以市場價值為基礎(chǔ)的托賓Q值來衡量企業(yè)價值。托賓Q值被定義為企業(yè)的市場價值與公司重置成本之比。重置成本采用年末總資產(chǎn)代替。市場價值為公司債務(wù)資本的市場價值與權(quán)益資本的市場價值之和,債務(wù)資本的市場價值為賬面的短期負(fù)債和長期負(fù)債的合計數(shù);權(quán)益資本的總市值等于流通市值加上非流通股份的價值,非流通股份的價值采用非流通股股數(shù)與每股凈資產(chǎn)乘積計算。這樣,企業(yè)價值的計算公式:
TobinQ=市場價值/重置成本=(每股價格×流通股股數(shù)+每股凈資產(chǎn)×非流通股股數(shù)+負(fù)債賬面價值)/總資產(chǎn)。
2.檢驗變量
本文對獨(dú)立董事的政治背景進(jìn)行了定義,從各上市公司年度報表中查找獨(dú)立董事的個人資料,曾任或現(xiàn)任人大代表、政協(xié)委員,或在政府部門任職均認(rèn)為存在政府背景。 同時根據(jù)背景的不同層次賦值,屬于國家級(COUNTRY)得4分,省級(PROVINCE)得3分、市級(CITY)得2分、縣級得1分,沒有政府背景得0分,分?jǐn)?shù)的均值為政府背景變量(SCORE)。
3.控制變量
參照魏剛等(2007)的研究,本文將獨(dú)立董事的其他工作背景作為控制變量:一是高校和學(xué)術(shù)科研機(jī)構(gòu)(ACADEMIC),它等于獨(dú)立董事中來自學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)或從其退休的比例;二是銀行(BANK),獨(dú)立董事中來自銀行,或從銀行退休的比例;三是公司(CORPORATE),獨(dú)立董事中是其他公司現(xiàn)職或退休高管人員的比例。同時控制了董事會的獨(dú)立性(IND),是因為吳淑琨等(2001)、王躍堂等(2006)的研究發(fā)現(xiàn)董事會的獨(dú)立性與公司業(yè)績成顯著的正相關(guān)。獨(dú)立性(IND)變量定義為董事會中獨(dú)立董事所占比例。本文控制了董事會規(guī)模(BOARDSIZE)是因為董事會規(guī)模越大,其效率越差。Yermack(1996)則發(fā)現(xiàn)董事會規(guī)模與公司業(yè)績存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。BOARDSIZE定義為董事會的董事數(shù)量(包括董事長),也控制了高級管理層年度報酬(MANCASH)的影響。因為有很多研究發(fā)現(xiàn)它們對公司的業(yè)績有顯著的正面影響。最后,控制了公司規(guī)模(FIRMSIZE)這個公司治理研究常用的變量。對于公司規(guī)模,一些研究揭示,規(guī)模代表獲取資源和實現(xiàn)投資機(jī)會的能力,也反映了過去績效的累積,因而和公司本期績效正相關(guān)(吳淑琨,2002)。
四、實證結(jié)果及分析
(一)研究變量的描述性統(tǒng)計
表1顯示了樣本公司數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果。
從表1可以看出,獨(dú)立董事中有政治背景的平均得分1.395,說明有中央政府和省級任職經(jīng)歷的不太愿意參與到民營企業(yè)中。獨(dú)立董事中來自高校和學(xué)術(shù)科研機(jī)構(gòu)的占46.3%,說明上市公司傾向于聘請專業(yè)人士。來自于銀行的僅占3.8%,這一比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他研究結(jié)果,魏剛(2007)的樣本中有15%來自于銀行。這反映出民營企業(yè)很難與銀行建立緊密的合作關(guān)系,這使得企業(yè)在選聘具有銀行背景的獨(dú)立董事時掌握的資源和信息比較少,同時具有銀行背景的人也很難愿意到民營企業(yè)任職。來自于其他公司高管的比例為23.7%,這一比例是一般上市公司的兩倍。
從控制變量的結(jié)果來看,參照魏剛(2007)對一般上市公司研究的結(jié)果相比,民營上市公司中獨(dú)立董事比例達(dá)到了36.6%,這略高于證監(jiān)會要求的1/3標(biāo)準(zhǔn)的比重,這意味著民營上市公司在設(shè)置獨(dú)立董事人數(shù)時,與一般上市公司差別并不很大。從高管薪酬來看,民營上市公司獨(dú)立董事的薪酬更高,說明民營類上市公司更重視對獨(dú)立董事的激勵。
同時,筆者檢驗了變量間的相關(guān)系數(shù),所有變量均不存在多重共線性問題。
(二)回歸分析
用以下多元方程回歸來檢驗上述假設(shè):
TOBINQ=α+β1SCORE+β2ACADEMIC+β3BANK
+β4CORPORATE+β5FIRMSIZE+β6BOARDSIZE+β7IND
+β8MANCASH+εi
本文主要檢驗有政府背景的獨(dú)立董事對企業(yè)價值的影響,根據(jù)前面的假設(shè),此方程中的SCORE的系數(shù)應(yīng)該為正。回歸結(jié)果如表2所示,可以看出,有政府背景的獨(dú)立董事對企業(yè)價值有正面的影響,這與前面的假設(shè)一致;來自高校及研究機(jī)構(gòu)的獨(dú)立董事對企業(yè)價值沒有正面的影響,這與假設(shè)相悖,但與魏剛等2007年的研究結(jié)論一致。他們認(rèn)為,這些高校及研究機(jī)構(gòu)的人員“雖然有豐富的理論知識,但大都缺乏在企業(yè)工作的經(jīng)驗”,有時并不能給企業(yè)帶來很大程度的價值提升。筆者發(fā)現(xiàn),來自銀行的獨(dú)立董事與企業(yè)價值有正相關(guān)關(guān)系,這與前面的假設(shè)一致。來自其他公司高管人員的獨(dú)立董事與企業(yè)價值有負(fù)相關(guān)關(guān)系,這可能是因為國外的企業(yè)經(jīng)營管理比較科學(xué)規(guī)范,不同行業(yè)的管理經(jīng)驗有一定的借鑒作用,所以他們的研究結(jié)果都是呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。而在我國,民營企業(yè)的管理還是普遍存在“拍腦袋”現(xiàn)象,決策的主導(dǎo)權(quán)還是掌握在企業(yè)家手中,所以其他人員的管理經(jīng)驗有時候并不受用。
為了進(jìn)一步驗證各級別獨(dú)立董事政治背景對民營企業(yè)價值的影響,筆者引入三個虛擬變量:D1表示國家級政治背景得分;D2表示省級政治背景得分;D3表示市級政治背景得分。利用如下回歸公式進(jìn)行回歸分析:
TOBINQ=α+β1D1COUNTRY+β2D2PROVINCE+β3D3CITY
+β4ACADEMIC+β5BANK+β6CORPORATE+β7FIRMSIZE
+β8BOARDSIZE+β9IND+β10MANCASH+εi
從以上回歸結(jié)果可以看出,無論是有國家級、省級還是市縣級政治背景的獨(dú)立董事對民營企業(yè)的價值均存在正面的影響,從而進(jìn)一步驗證了筆者的結(jié)論(見表3)。
(三)穩(wěn)健性測試
胡奕明、唐松蓮(2008)的研究發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事在董事會中占較高比例的上市公司其盈余信息質(zhì)量較高;鄒津(2007)的研究結(jié)果顯示獨(dú)立董事的構(gòu)成比例與公司業(yè)績間正相關(guān)。因此為了進(jìn)一步檢驗上面的結(jié)果,筆者用獨(dú)立董事中有政府背景的獨(dú)立董事比例GOV來替代政府背景得分SCORE。TobinQ主要是一個基于國外公司和市場狀況編制的業(yè)績評價指標(biāo),與我國的實際情況有些差異,因此筆者用業(yè)績考核通用的指標(biāo)ROA來替代TOBINQ表示企業(yè)價值。分別替代之后進(jìn)行回歸分析,結(jié)果如表4、表5、表6所示。
從以上的結(jié)果可以看出,用ROA替代TOBINQ表示企業(yè)業(yè)績,用GOV替代SCORE表示有政府背景的獨(dú)立董事,回歸結(jié)果都顯示有政府背景的獨(dú)立董事對企業(yè)的業(yè)績存在正面影響。
五、結(jié)論與建議
通過對298家民營上市公司的檢驗,本文發(fā)現(xiàn)有政治背景的獨(dú)立董事與民營企業(yè)價值呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系;對政治背景分級別進(jìn)行檢驗,發(fā)現(xiàn)無論是有著國家級、省級還是縣市級政治背景的獨(dú)立董事都對企業(yè)價值有正面影響。
本文建議民營企業(yè)可以將獨(dú)立董事作為推進(jìn)政府關(guān)系的橋梁,主動處理好企業(yè)與政府部門之間的關(guān)系,挖掘政企關(guān)系資源的潛力,爭取在政策、稅收、信息等方面獲得政府的支持。
本文存在的不足,由于在篩選數(shù)據(jù)時,對獨(dú)立董事政治背景的界定和賦值帶有較強(qiáng)的主觀性,這可能會對實證結(jié)果產(chǎn)生一定的影響。
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二十世紀(jì) 50 年代,著名學(xué)者安索夫(Ansoff,1957)[1]對多元化首次進(jìn)行了定義。隨后,多元化被公認(rèn)為是用來提高企業(yè)競爭力的重要戰(zhàn)略之一,企業(yè)紛紛進(jìn)行多元化嘗試。西方國家最早采用多元化戰(zhàn)略,基本遵從“專業(yè)化到多元化再到歸核化”這樣一條戰(zhàn)略演化路徑。西方主流思想認(rèn)為多元化有損于企業(yè)績效,因大多數(shù)企業(yè)在歸核化之后財務(wù)績效有所好轉(zhuǎn),但這一結(jié)論并未得到普遍認(rèn)可。而中國企業(yè)基本經(jīng)歷了兩次多元化變革,第一次是在 20 世紀(jì) 80 年代,這次嘗試基本以失敗告終,在經(jīng)歷過強(qiáng)化主業(yè),業(yè)務(wù)重組之后,很多企業(yè)又開始了新一輪的多元化嘗試。20世紀(jì)后,市場經(jīng)濟(jì)體制不斷完善,經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)新一輪繁榮景象,國內(nèi)許多民營上市企業(yè)開始“試水”多元化,以求進(jìn)一步的發(fā)展和業(yè)績的提升。與國有企業(yè)相比,民營企業(yè)具有更高的不確定性(Xin、Pearce,1996)[2],更可能選擇多元化戰(zhàn)略,以降低風(fēng)險。與此同時,中國特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,導(dǎo)致國有企業(yè)與民營企業(yè)之間存在不對等的市場地位,民營企業(yè)受到的競爭更為激烈(李善民、朱滔,2005[3]),加之地方政府的政策性傾向,民營企業(yè)很難實現(xiàn)在某一地域的大規(guī)模擴(kuò)張。因此,民營企業(yè)要想發(fā)展壯大,必須要涉足多個行業(yè)領(lǐng)域(李善同,2004[4];黃賾琳、王敬云,2006[5];陳信元、黃俊,2007[6])①。然而,在現(xiàn)實社會中,民營企業(yè)實施多元化戰(zhàn)略的結(jié)果大相徑庭,并不是所有的企業(yè)都實現(xiàn)了業(yè)績的提升,甚至一些企業(yè)因為多元化而走向失敗。如:德隆集團(tuán),經(jīng)營領(lǐng)域遍及食品、工業(yè)、旅游、汽配及種業(yè)等,最終卻因資金鏈的斷裂而導(dǎo)致破產(chǎn)。可以說,多元化的失敗并非表現(xiàn)在方向領(lǐng)域的選擇失誤,或者是選擇時期和經(jīng)營方式的錯誤,而是由于債務(wù)比例不合理、投融資失敗、資金鏈斷裂等財務(wù)原因?qū)е垄凇Ｒ虼?企業(yè)戰(zhàn)略與財務(wù)能力之間一定存在著密切地聯(lián)系。
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1.2 研究思路與方法
本文借鑒《中國上市公司多元化的動因和績效研究》(林曉輝,2008)[7]、《我國民營上市公司多元化經(jīng)營的績效和動因研究》(侯博亞,2012)[8]等文,以及覃志剛的《企業(yè)多元化經(jīng)營績效:理論與實證》[9]一書,在此基礎(chǔ)上構(gòu)建出本文的研究框架。從財務(wù)能力視角切入,研究多元化戰(zhàn)略的選擇動因及實施績效。研究思路,本文力求脈絡(luò)清晰:第一步,闡明文章的寫作背景和理論基礎(chǔ);第二步,針對浙江省民營上市公司進(jìn)行實證分析,研究事先財務(wù)能力對多元化選擇的影響以及多元化的實施對事后財務(wù)能力的影響;第三步,對雅戈爾集團(tuán)和杉杉股份進(jìn)行案例分析,通過回顧案例企業(yè)的多元化戰(zhàn)略歷程,分析多元化戰(zhàn)略與財務(wù)能力之間的關(guān)系。第四步,總結(jié)財務(wù)能力與民營上市企業(yè)多元化的關(guān)系,并提出對中國民營企業(yè)發(fā)展的啟示。最后指出文章存在的些許不足與改進(jìn)的方向。本研究旨在達(dá)到以下目的:第一,在已有研究成果的基礎(chǔ)上,對多元化戰(zhàn)略的主要理論進(jìn)行總結(jié),并構(gòu)建出綜合評價指標(biāo)以反映財務(wù)能力。第二,通過對浙江省上市民營企業(yè)數(shù)據(jù)的實證檢驗,分析事先財務(wù)能力對多元化選擇的影響,驗證多元化選擇的契機(jī)是否和財務(wù)能力水平有關(guān),以及具有什么樣的財務(wù)能力會促使企業(yè)進(jìn)行多元化選擇。第三,通過 T 檢驗,分析多元化戰(zhàn)略實施對事后財務(wù)能力的影響,剖析民營企業(yè)選擇多元化戰(zhàn)略是對是錯。第四,通過對雅戈爾集團(tuán)和杉杉股份的雙案例對比分析,深入探究多元化戰(zhàn)略與財務(wù)能力之間的關(guān)系。最后,希望通過本研究能夠揭開財務(wù)能力與多元化戰(zhàn)略之間的神秘面紗,為二者千絲萬縷的關(guān)系理出一些頭緒,以期能夠推動學(xué)術(shù)界及企業(yè)家對于多元化戰(zhàn)略的深入思考。
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2 概念界定與理論文獻(xiàn)回顧
2.1 民營上市企業(yè)界定
民營企業(yè)是一種具有中國特色的本土企業(yè),具有自身的特點。目前尚未對民營企業(yè)有一個公認(rèn)、明確的界定。學(xué)者李亞(2003)[11]綜合了已有的觀點,將民營企業(yè)劃分為四類,分別是寬派、次寬派、中派和窄派。本文基本采用的是中派的界定,即范圍僅包括非國有控股民營企業(yè)、個體企業(yè)和私營企業(yè)。對于民營上市企業(yè)的界定,學(xué)者基本采用的是以第一大股東或控股股東的性質(zhì)來進(jìn)行判定。本文的界定原則為:在 A 股上市,且由自然人或國內(nèi)民營企業(yè)控股的企業(yè),消除了 B 股及境外上市的影響。鑒于控制權(quán)劃分的復(fù)雜性,以第一大股東的性質(zhì)來判定是否屬于民營上市企業(yè),具體篩選流程見圖2.1 所示:
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2.2 多元化戰(zhàn)略概述
國內(nèi)外很多學(xué)者都對多元化的概念進(jìn)行了定義。其中,美國學(xué)者高特(-Gont,1962)[12]的定義“一個企業(yè)所活動的行業(yè)數(shù)目的增加”清晰明確,很適合操作層面,尤其是實證分析研究。因此,本文遵循這一觀點。
2.2.1 多元化程度的衡量
財務(wù)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為,企業(yè)多元化是以靈活調(diào)度企業(yè)的資源和能力為基礎(chǔ),以便把握那些能夠帶來財務(wù)收益的經(jīng)營機(jī)會。它通過企業(yè)內(nèi)外部投資改善財務(wù)資源的分配來實現(xiàn)。隨著競爭的激烈化,僅涉及單一行業(yè)的企業(yè)所承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險與政策風(fēng)險更大,不確定性更強(qiáng)。為了避免“把雞蛋放在一個籃子里”,多元化可以有效分散風(fēng)險。另外,業(yè)務(wù)的多元化可以保證收益的穩(wěn)定性,用盈利能力較好的項目來抵消虧損項目帶來的損失,現(xiàn)金流的波動性亦變小。多元化企業(yè)可以通過內(nèi)部資本市場來實現(xiàn)資源分配(Myers,1977[13];Myers & Majluf,1984[14])。Stulz(1990)[15]也支持這一觀點,多元化會構(gòu)造出一個內(nèi)部資本市場,實現(xiàn)內(nèi)部資源分配與資金調(diào)度,可以有效解決投資不足這一問題。同時,Stein(1997)[16]也贊成這一觀點,即采用多元化戰(zhàn)略的企業(yè)能夠通過合理劃分內(nèi)部資源,即將資金更多地供給經(jīng)營績效好的部門,而關(guān)閉經(jīng)營績效差的機(jī)構(gòu),來實現(xiàn)整體效率的提升。總結(jié)起來,企業(yè)為了分散經(jīng)營風(fēng)險、減少收益波動性、利用內(nèi)外部市場,會選擇多元化經(jīng)營。范圍經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為,企業(yè)選擇相關(guān)多元化是為了尋求業(yè)務(wù)單元之間的范圍經(jīng)濟(jì),通過建立或延伸現(xiàn)存的資源、經(jīng)營管理能力和競爭優(yōu)勢,追求企業(yè)綜合競爭力。對于多元化企業(yè)而言,范圍經(jīng)濟(jì)主要來自一個業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢和競爭力轉(zhuǎn)移到另一個新的業(yè)務(wù)中而節(jié)約的成本,
主要通過行為共享與競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)移兩個途徑來實現(xiàn)。 .......
3 浙江省民營上市企業(yè)現(xiàn)狀分析....... 20
3.1 浙江省民營企業(yè)基本情況 .... 20
3.2 浙江民營企業(yè)特點......... 20
3.3 浙江民營上市企業(yè)的財務(wù)狀況.... 21
3.4 浙江省民營上市公司多元化情況........ 22
3.5 小結(jié).......... 22
4 事先財務(wù)能力對多元化戰(zhàn)略選擇影響的實證研究 ..... 2 3
4.1 研究假設(shè)與理論基礎(chǔ)..... 23
4.2 研究設(shè)計 ......... 24
4.3 實證分析 ......... 27
4.4 結(jié)果討論 ......... 34
4.5 小結(jié).......... 35
5 多元化戰(zhàn)略實施對事后財務(wù)能力影響的實證研究 ..... 36
5.1 理論分析與研究假設(shè)..... 36
5.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源..... 37
5.3 實證分析 ......... 38
5.4 結(jié)果討論 ......... 40
5.5 小結(jié).......... 41
6 多元化戰(zhàn)略與財務(wù)能力關(guān)系的案例分析
案例研究是在對案例充分認(rèn)識的基礎(chǔ)上,根據(jù)定性的數(shù)據(jù),對某一具體現(xiàn)象進(jìn)行深入探究和剖析的方法(Yin,1994)[97]。它有利于理解表面現(xiàn)象背后復(fù)雜的動態(tài)作用機(jī)制,尤其適合觀察企業(yè)內(nèi)部微觀的縱向演化機(jī)理,所以本文采用雙案例對比研究的方式探究財務(wù)能力與多元化戰(zhàn)略之間的關(guān)系。多案例研究能夠通過重復(fù)案例來支撐研究結(jié)論的正確性,使研究的效度得到提高。與此同時,多案例研究可以更加全面系統(tǒng)地識別案例企業(yè)的多個方面,進(jìn)而總結(jié)出更準(zhǔn)確完備的理論結(jié)論。通過分析典型案例企業(yè),獲得一定的初步感性認(rèn)識,捕捉企業(yè)多元化戰(zhàn)略的選擇動因及實施的績效,通過對不同案例分析的結(jié)果進(jìn)行歸納,尋找出共同的規(guī)律,加之理論分析與探討,得出多元化戰(zhàn)略與財務(wù)能力的關(guān)系,進(jìn)一步驗證前幾章實證結(jié)果的正確性
6.1 案例企業(yè)選擇
案例分析首先要對研究對象進(jìn)行清晰的界定與衡量,否則將很難對研究問題有準(zhǔn)確地認(rèn)識(毛基業(yè)、李曉燕,2010)[98]。基于本人對浙江民營上市公司的了解,選定寧波兩家進(jìn)行多元化發(fā)展的上市公司:雅戈爾集團(tuán)和杉杉股份。兩家公司最初均是由紡織服裝起家,后來選擇了不同的多元化戰(zhàn)略,發(fā)展軌跡也因此出現(xiàn)了差異。選擇這兩家企業(yè)的原因有以下幾點:第一,兩家企業(yè)上市年份較早,上市時間不少于十年,財務(wù)數(shù)據(jù)較完整,前期資料及研究較為豐富,有利于案例企業(yè)的深入分析。第二,兩家企業(yè)均進(jìn)行過成功的多元化戰(zhàn)略實踐,并且長期致力于多元化發(fā)展,年限不少于 5 年。第三,案例企業(yè)多元化之前處于同一行業(yè)。跨行業(yè)研究會顯得比較粗糙,不同行業(yè)之間的企業(yè)財務(wù)能力可能相差巨大,而處于同一行業(yè)中的企業(yè)才具有可比性。本文選取樣本企業(yè)時限定了最基本“行業(yè)”這一因素,多元化的績效受多方因素影響,而多元化的選擇也是一個復(fù)雜的過程,因而,聚焦行業(yè)能夠有效排除行業(yè)因素的影響。
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結(jié)論
多元化戰(zhàn)略在企業(yè),尤其是民營企業(yè),發(fā)展歷程中承擔(dān)著重要的角色。對于多元化的研究不勝枚舉,但很少有研究從財務(wù)能力視角觀察民營上市企業(yè)的多元化戰(zhàn)略選擇與實施績效。本文對浙江省民營上市企業(yè)多元化與財務(wù)能力的關(guān)系進(jìn)行了分析,得到了一些富有意義的研究結(jié)論。
【關(guān)鍵詞】 現(xiàn)行準(zhǔn)則； 民營企業(yè)； 盈余質(zhì)量； 關(guān)聯(lián)性； 評價指標(biāo)
近些年來，有關(guān)盈余質(zhì)量的研究越來越受到人們的關(guān)注，這是因為盈余質(zhì)量是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的直接目的，是評價企業(yè)業(yè)績的重要指標(biāo)。在當(dāng)前的企業(yè)財務(wù)管理活動中，一些民營企業(yè)管理者在利益的驅(qū)動下會采用一些虛假的公司會計數(shù)據(jù)和信息，給企業(yè)關(guān)聯(lián)人造成了大量損失。在這種情況下，為了杜絕企業(yè)利用會計準(zhǔn)則留給管理人員的彈性和會計選擇權(quán)來進(jìn)行盈余管理，財政部于2006年公布了新的會計準(zhǔn)則。在民營企業(yè)現(xiàn)已成為我國三大經(jīng)濟(jì)成分之一的今天，研究現(xiàn)行準(zhǔn)則對于民營企業(yè)盈余質(zhì)量的影響具有非常實際的意義。
一、盈余質(zhì)量的內(nèi)涵
（一）盈余質(zhì)量的定義
目前，理論界和實務(wù)界對盈余質(zhì)量的定義還沒有統(tǒng)一。2002年美國會計學(xué)會將盈余質(zhì)量定義為“隨著時間流逝，由應(yīng)計制所確認(rèn)的收益數(shù)額與公司注入的現(xiàn)金數(shù)額的彌合程度”，即會計收益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流入能力的高低程度。在國內(nèi)，余新培認(rèn)為盈余質(zhì)量是“報表數(shù)據(jù)在被認(rèn)定為‘合格產(chǎn)品’的情況下，損益表被使用者直接使用的程度或放心使用的程度。”；而周曉蘇這樣定義盈余質(zhì)量“所謂利潤質(zhì)量，從一個會計期間看，表現(xiàn)為賬面會計利潤的變現(xiàn)能力；從長遠(yuǎn)觀點看，表現(xiàn)為各期利潤持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)定程度。”。從這些定義中可以看出，盈余具有對未來現(xiàn)金流的預(yù)測能力。Dechow認(rèn)為，高質(zhì)量的盈余需要滿足能反映現(xiàn)在運(yùn)營狀況、具有反映未來運(yùn)營狀況的預(yù)測指標(biāo)和真實反映公司內(nèi)在價值三個方面的條件。而程小可認(rèn)為盈余的首要質(zhì)量特征是盈余的預(yù)測價值，但是盈余的結(jié)構(gòu)性、持續(xù)性和及時性都會影響到盈余預(yù)測價值的實現(xiàn)。
（二）影響盈余質(zhì)量的因素
1.會計政策
企業(yè)在經(jīng)營活動中，可以結(jié)合具體情況在準(zhǔn)則或制度規(guī)定的范圍內(nèi)選擇合適的會計政策。由于在會計收益形成的過程中充滿了會計人員的判斷與估計，因而穩(wěn)健的會計政策可以降低高估收益或低估成本費(fèi)用的可能性，有利于產(chǎn)生高質(zhì)量的利潤，提高盈余質(zhì)量。所以在會計政策允許的范圍內(nèi)，企業(yè)可以通過選擇適當(dāng)?shù)姆椒▉韺崿F(xiàn)對盈余的控制。
2.公司的經(jīng)營環(huán)境
企業(yè)的活動都是在特定的政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境中進(jìn)行的，宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況、國家的政策法規(guī)與支持力度、國內(nèi)外相關(guān)行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢等都會影響企業(yè)盈利的穩(wěn)定狀況。良好的經(jīng)營環(huán)境可以保證經(jīng)營活動交易具有持續(xù)性和穩(wěn)定性、有現(xiàn)金支持的收益和市場定價的交易，提高企業(yè)的盈余質(zhì)量。
3.公司的經(jīng)營狀況
公司的治理與經(jīng)營好壞對盈余質(zhì)量有一定的影響。一套好的治理制度或機(jī)制可以很好地協(xié)調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系，實現(xiàn)公司決策的科學(xué)化，避免虛構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)或者濫用會計政策等，促進(jìn)管理層與股東的目標(biāo)趨于一致，減少交易成本，進(jìn)而提高收益質(zhì)量。企業(yè)可以通過準(zhǔn)確地定位自己，選擇適宜的經(jīng)營方式和競爭戰(zhàn)略，提高資本質(zhì)量，降低所面臨的各種風(fēng)險，提高盈利能力。
（三）盈余質(zhì)量的本質(zhì)特征與分析方法
1.盈余質(zhì)量的本質(zhì)特征
從會計法則對會計信息質(zhì)量要求的規(guī)定可見，歷史盈余對未來盈余及未來現(xiàn)金流量的預(yù)測具有重要的價值，但這一價值主要取決于歷史盈余的可靠性、持續(xù)性、結(jié)構(gòu)性、現(xiàn)金保障性、可預(yù)測性和獲利性五大盈余質(zhì)量本質(zhì)特性。在會計信息的披露中要做到真實可靠、完整、中立、有用，才能給使用者的決策產(chǎn)生正確導(dǎo)向；構(gòu)成盈余的收益項目及其所占的比例和份額體現(xiàn)了盈余質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性；通過對盈余的預(yù)測，可以反映出當(dāng)前盈余與公司未來業(yè)績之間的依存關(guān)系和關(guān)聯(lián)度，為投資者的決策提供有用的價值。從企業(yè)的長期運(yùn)行過程來看，盈余與現(xiàn)金流量在整個存續(xù)期是相等的，但在某個具體會計期間，現(xiàn)金流量比會計盈余更具有客觀性，能更好地體現(xiàn)企業(yè)盈余質(zhì)量的高低；相同的條件下，企業(yè)盈余的持續(xù)性越強(qiáng)盈余質(zhì)量越高，但要視具體情況而定。
2.盈余質(zhì)量的分析方法
為了追求效益、實現(xiàn)價值最大化，在財務(wù)管理活動中普遍存在盈余管理，盡管沒有違反會計準(zhǔn)則和規(guī)范，但有時會給社會帶來極大危害。在無法徹底根除盈余管理的情況下，仔細(xì)分析盈余質(zhì)量并辨別其好壞成為保護(hù)投資人合法權(quán)益的關(guān)鍵。目前，我國企業(yè)管理人員進(jìn)行盈余管理的方式主要有：利用資產(chǎn)重組調(diào)節(jié)利潤、利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤、利用資產(chǎn)評估消除潛虧、利用虛擬資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤、利用其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款調(diào)節(jié)及利用時間差（跨年度）調(diào)節(jié)利潤等，針對以上盈余管理方式可以采取不良資產(chǎn)剔除法、關(guān)聯(lián)交易剔除法、異常利潤剔除法、資產(chǎn)重組利潤剔除法、現(xiàn)金流量分析法等對盈余質(zhì)量進(jìn)行分析克服。
二、現(xiàn)行準(zhǔn)則對民營企業(yè)盈余質(zhì)量的影響與計量指標(biāo)選擇
近年來，我國民營企業(yè)獲得了很大的發(fā)展，為了突破規(guī)模偏小、盈利能力水平不高的局限，出現(xiàn)了對企業(yè)盈余指標(biāo)進(jìn)行管理，想在會計準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，通過會計政策的選擇來調(diào)節(jié)企業(yè)的盈余，為從民間或銀行貸款融資提供便利條件。現(xiàn)行準(zhǔn)則通過壓縮會計估計和會計政策的選擇項目來規(guī)范和控制企業(yè)對利潤的人為操縱，壘實了經(jīng)營業(yè)績對盈余質(zhì)量的提高。
（一）現(xiàn)行準(zhǔn)則對民營企業(yè)盈余質(zhì)量的影響
1.存貨管理辦法的變革帶來的影響
現(xiàn)行準(zhǔn)則在發(fā)出存貨計價上規(guī)定企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或個別計價法來確定發(fā)出存貨的實際成本，這樣可以真實地反映企業(yè)的存貨流轉(zhuǎn)情況。對于民營企業(yè)，為了需要會根據(jù)存貨的價格波動來選擇存貨發(fā)出計價方法，在存貨價格上漲時，企業(yè)既可能采用后進(jìn)先出法使成本費(fèi)用上升來減少當(dāng)期利潤，也可能采用先進(jìn)先出法使成本費(fèi)用下降來增加當(dāng)期利潤；若存貨價格下降時，則正好相反。而現(xiàn)行準(zhǔn)則使得企業(yè)的存貨流轉(zhuǎn)得以真實地反映，所有的當(dāng)期存貨費(fèi)用都是客觀歷史成本的反映，從而加強(qiáng)了會計信息的可比性，消除了人為調(diào)節(jié)因素，很好地限制了企業(yè)的盈余管理。
2.擴(kuò)大資產(chǎn)減值使用范圍帶來的影響
民營企業(yè)對于年度利潤的調(diào)整比其他性質(zhì)的企業(yè)有著更大的沖動。為了隱瞞利潤，企業(yè)會大幅度地計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來增加當(dāng)年費(fèi)用，減少當(dāng)年利潤；相反，為了增加當(dāng)年利潤，會將原已計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備沖回來減少當(dāng)年費(fèi)用。這種通過資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提和轉(zhuǎn)回來在年度之間轉(zhuǎn)移企業(yè)利潤是民營企業(yè)經(jīng)常使用的盈余管理手段。現(xiàn)行準(zhǔn)則擴(kuò)大了資產(chǎn)減值的范圍，規(guī)定在資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)后不得轉(zhuǎn)回，防止了企業(yè)利用減值準(zhǔn)備的計提來調(diào)節(jié)利潤，限制了會計人員進(jìn)行盈余管理的主觀隨意性，提高了民營企業(yè)的盈余質(zhì)量。
3.企業(yè)合并會計處理方法變革帶來的影響
企業(yè)合并會計處理涉及企業(yè)合并和會計報表合并兩方面；對于企業(yè)合并，大部分是同一控制下的企業(yè)合并，這種合并并非是完全自愿的交易行為，合并對價不代表公允價值，因此很多大型民營企業(yè)集團(tuán)會利用這種合并方式來調(diào)節(jié)利潤。對于很多小型民營企業(yè)的合并，更多是非同一控制下的企業(yè)合并，雙方可以討價還價、自愿交易，因此有雙方認(rèn)可的公允價值，并可確認(rèn)購買商譽(yù)。現(xiàn)行準(zhǔn)則對同一控制與非同一控制的企業(yè)合并分別進(jìn)行規(guī)范，很好的限制了民營企業(yè)利用母子公司的控制關(guān)系在合并或重組時利用不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理，提高了盈余信息的質(zhì)量。
在會計報表合并方面，現(xiàn)行準(zhǔn)則擴(kuò)大了合并范圍，規(guī)定母公司控制的所有子公司都應(yīng)納入合并范圍，且同一控制下的企業(yè)合并按照賬面價值計量，按這些規(guī)定編制的合并報表能真實反映整個民營企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營成果與財務(wù)狀況，很好的限制了民營企業(yè)利用母子公司的控制關(guān)系在合并或重組時通過不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理。
4.引入“公允價值”帶來的影響
現(xiàn)行準(zhǔn)則所引入的公允價值這一計量屬性，可以保證民營企業(yè)的賬面價值和市場價值較為接近，提高了會計信息對使用者的價值。對于非貨幣資產(chǎn)交換，準(zhǔn)則規(guī)定了非貨幣性資產(chǎn)交換運(yùn)用公允價值的兩個前提條件，即該項交易是否具有商業(yè)實質(zhì)以及換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價值能夠可靠的計量，將有效制約民營企業(yè)以非貨幣性資產(chǎn)交換的方式操縱利潤的行為，切實提高盈余質(zhì)量。
（二）計量指標(biāo)選擇
對于民營企業(yè)會計盈余的評價可以從以下三個指標(biāo)來進(jìn)行。
1.非正常性應(yīng)計利潤（DAi）
民營企業(yè)的會計盈余是由經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與應(yīng)計利潤兩部分組成，其中應(yīng)計利潤又分為操控性應(yīng)計利潤（DA）與正常性應(yīng)計利潤（NDA），通過估計會計政策變遷前后操控性應(yīng)計利潤的變化情況，可以測算會計制度變遷對上市公司盈余質(zhì)量的影響。對于民營企業(yè)的非正常性應(yīng)計利潤（DAi）的估計可以通過以下步驟進(jìn)行：
首先，將截面Jones模型和KS模型結(jié)合構(gòu)建估算正常性應(yīng)計利潤的模型：
公式中：
NDAn――經(jīng)過上期期末總資產(chǎn)調(diào)整后的公司n的正常性應(yīng)計利潤；
An――公司n上期期末總資產(chǎn)；
REVn――公司n當(dāng)期和上期主營業(yè)務(wù)收入的差額；
COSTn――公司n當(dāng)期主營業(yè)務(wù)成本；
PPEn――公司n當(dāng)期期末固定資產(chǎn)價值；
ai（i=1，2，3，4）――行業(yè)特征參數(shù)。其數(shù)值可以根據(jù)以下模型，并運(yùn)用相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸取得：
其中：ai――ai的OLS估計值；
TAn――公司n的總應(yīng)計利潤；
ξn――剩余項，代表各公司總應(yīng)計利潤中的應(yīng)計利潤部分。
通過上面的計算，可以利用下列公式得到非正常性應(yīng)計利潤，即：
DAn=TAn/An-NDAn
2.盈余平滑計量
相關(guān)研究表明，民營企業(yè)存在利用會計政策的可選擇性和不具體性進(jìn)行盈余管理，這會導(dǎo)致企業(yè)營業(yè)收入的標(biāo)準(zhǔn)差與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差不匹配、應(yīng)計利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流的變化成負(fù)相關(guān)性。基于此，我們可以用營業(yè)收入與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差比值σ（OpInc）/σ（CFO）和計應(yīng)計利潤的變化與經(jīng)營現(xiàn)金流變化之間的相關(guān)系數(shù)ρ（Acc，CFO）兩個計量指標(biāo)來測量民營企業(yè)盈余平滑性。
3.盈余夸大和避免虧損的盈余管理計量
日常經(jīng)營管理中，民營企業(yè)尤其是股份制企業(yè)的管理層會利用會計政策的選擇權(quán)來虛報公司的經(jīng)營業(yè)績，避免虧損，此時可以采用應(yīng)計利潤的大小與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的比例來衡量企業(yè)在盈余報告上使用選擇權(quán)的程度，其中數(shù)值取絕對值來相比，即|Acc|/|CFO|。
三、結(jié)束語
與舊的會計準(zhǔn)則相比，現(xiàn)行準(zhǔn)則有了很大的完善和提高，從整體上限制了民營企業(yè)盈余管理的空間，但再完善的會計準(zhǔn)則都會有一定的局限性，會計人員在操作上都有一定的選擇空間，企業(yè)仍有盈余管理的可能性。我們要根據(jù)經(jīng)濟(jì)和市場發(fā)展的具體情況，及時的修訂和完善會計準(zhǔn)則，使準(zhǔn)則具有一定的前瞻性，縮小會計政策選擇的空間和范圍；同時要考慮到我國民營企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展現(xiàn)狀，給予會計主體應(yīng)有的選擇空間，讓其利用合理的盈余管理來不斷發(fā)展壯大，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出巨大的貢獻(xiàn)。
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改革開放以來，我國的民營經(jīng)濟(jì)已成為社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分①，本文擬以我國民營控股公司為研究樣本，研究國有股權(quán)對民營控股公司獲得銀行貸款資源的影響，以及民營控股公司的社會資本與政治關(guān)聯(lián)（國有股權(quán)，企業(yè)家參政）之間是否存在一定程度的替代關(guān)系。
一、理論分析及研究假設(shè)
（一）國有股權(quán)與政治關(guān)聯(lián)
企業(yè)行為內(nèi)生于制度，并傾向于趨利避害。目前，我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的正式制度還不健全、不穩(wěn)定，鑒于政府對眾多資源的壟斷性，民營企業(yè)傾向于與政府建立聯(lián)系，從而為其建造有利的外部空間。民營企業(yè)中的國有股權(quán)能夠使民營企業(yè)與政府利益在某種程度上趨于一致，這種股權(quán)安排可以促使雙方共同利益的產(chǎn)生，從而建立相對穩(wěn)定和緊密的政治關(guān)聯(lián)；這種政治關(guān)聯(lián)渠道建立在法律和制度的基礎(chǔ)之上，政治關(guān)聯(lián)在本質(zhì)上出于對利益的考慮。在我國現(xiàn)階段，由于國有股在融資便利等方面相較于民營股有著先天的優(yōu)勢，民營企業(yè)通過國有股持有，一旦在經(jīng)營過程中出現(xiàn)困難便可直接利用政治權(quán)力降低經(jīng)濟(jì)損失；政府在民營企業(yè)中參股不僅傳遞了民營企業(yè)有實力的信號，而且政府信用可以為民營企業(yè)提供隱性擔(dān)保，在一定程度上能夠抵消制度環(huán)境的負(fù)面影響。
通過國有股權(quán)持有，政府在民營企業(yè)中存在利益關(guān)系，民營企業(yè)就構(gòu)建了一種與政府之間的“互利共生”關(guān)系（張祥建和郭嵐，2010）。一方面，民營企業(yè)通過政治關(guān)聯(lián)直接參與政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，承擔(dān)了一定的地區(qū)發(fā)展責(zé)任，并在某種程度上為其自身營造了良好的外部形象；另一方面，民營企業(yè)通過承擔(dān)地區(qū)經(jīng)濟(jì)責(zé)任，政府也會回報性地為其經(jīng)營發(fā)展提供適宜的政治生態(tài)，在產(chǎn)權(quán)保護(hù)、資源獲取、融資便利、進(jìn)入管制性行業(yè)等方面提供諸多優(yōu)惠。在利益動機(jī)的驅(qū)動下，政府和民營企業(yè)傾向于建立一種雙贏的合作關(guān)系。博弈雙方的利益在此情況下都有所增加，或者至少一方利益增加，另一方利益不受損害，從而造成整個社會的利益增加（孫早和魯政委，2003；Bai等，2006；郭士倜和寧艷麗，2011）。
（二）國有股權(quán)與民營企業(yè)銀行貸款可得性
我國民營企業(yè)引入或保留國有股權(quán)，更容易享受到政府給予的各種政策優(yōu)惠（張兆國等，2011；羅黨論和唐清泉，2009b；于蔚等，2012；何鏡清等，2013）。如民營企業(yè)在獲得銀行貸款方面有助于消除銀企雙方信息不對稱問題，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)對于民營企業(yè)的信心，從而提高獲得銀行貸款的可能性。此外，國有股權(quán)的存在為民營企業(yè)提供了一種潛在擔(dān)保，一旦其陷于財務(wù)困境，政府會選擇施予援手來維持發(fā)展。這樣一種潛在擔(dān)保的存在在一定程度上消除了銀行在向民營企業(yè)發(fā)放貸款時的憂慮，從而提高民營企業(yè)獲得銀行貸款的可能性。
基于以上討論，本文提出假設(shè)1：
假設(shè)1：對于其他條件相同的民營企業(yè)來說，含有國有股權(quán)能使民營控股公司更容易獲得銀行信貸支持。
（三）國有股權(quán)與社會資本在影響民營企業(yè)銀行貸款方面的替代性
制度環(huán)境主要是作為企業(yè)的一種外在經(jīng)濟(jì)環(huán)境來影響企業(yè)的生存發(fā)展，是一種對市場制度層面的約束力。而社會資本作為企業(yè)的另外一種外部環(huán)境，是以道德約束的形式來影響市場參與者的行為。一般認(rèn)為社會資本對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向作用，主要是由相互信任而導(dǎo)致的合作行為，社會資本主要通過以下兩個渠道提高社會誠信（LLSV，1997）：一是社會道德對人們不守信行為的內(nèi)在約束，二是社會輿論對人們不守信行為的外部懲罰。社會資本對銀行信貸支持的影響，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一是在社會資本水平較高的地區(qū)，企業(yè)的財務(wù)狀況會更加真實透明，金融機(jī)構(gòu)對申請企業(yè)經(jīng)營狀況的調(diào)查評估結(jié)果也會更真實可信，從而降低了銀行對民營企業(yè)所產(chǎn)生的信貸歧視；二是社會資本的懲罰機(jī)制會增大企業(yè)欠款不還的違約成本，造成對其聲譽(yù)的損害從而不利于其長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，在社會資本較高的地區(qū)，企業(yè)會自動自發(fā)地遵守社會“規(guī)則”，使其行為規(guī)范化、誠信化，銀行也更傾向于與其開展合作。
相比于無政治關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)，銀行更傾向于向有政治關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)提供貸款，政治關(guān)聯(lián)帶給民營企業(yè)的諸多優(yōu)勢，造成了現(xiàn)如今中國企業(yè)政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)象的普遍性。但是，如果對于同樣具有政治關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)，銀行又該如何選擇信貸資源配置呢？ 在社會資本較高的地區(qū)，銀行能夠較為直接地了解到企業(yè)真實的實力與信譽(yù)，從而可以為民營企業(yè)公正合理地配置信貸資源，作為民營企業(yè)也就不用過分依賴政治關(guān)聯(lián)來傳遞信號，以便較容易獲得銀行的信貸支持。
由此，本文提出假設(shè)2：
假設(shè)2：民營控股公司中的國有股權(quán)與社會資本，在影響企業(yè)取得銀行貸款方面存在一定程度的替代作用，即在社會資本較高的地區(qū)，民營企業(yè)在獲得銀行貸款方面對國有股權(quán)的依賴程度會顯著降低。
二、研究設(shè)計
（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
本文以2007-2011年間在滬深交易所上市的民營企業(yè)為研究樣本，這里的民營企業(yè)是指終極控股股東的產(chǎn)權(quán)屬性是民營企業(yè)的A股上市公司，包括上市時就是民營企業(yè)性質(zhì)的公司和上市后通過改制轉(zhuǎn)變?yōu)槊駹I性質(zhì)的上市公司，并根據(jù)以下原則剔除了一些樣本：（1）剔除了國有上市公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓而轉(zhuǎn)化為民營企業(yè)的樣本；（2）剔除了數(shù)據(jù)缺少或者數(shù)據(jù)極端異常的樣本；（3）剔除了那些ST、PT公司；（4）剔除了最終控制人不詳?shù)臉颖荆唬?）剔除了金融行業(yè)樣本，因為金融行業(yè)公司的負(fù)債不同于非金融行業(yè)的公司。上市公司的董事會構(gòu)成資料來自CSMAR中的公司治理數(shù)據(jù)庫，財務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)來自CSMAR中的公司財務(wù)年報數(shù)據(jù)，其余數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫。最后，本文共得到721個樣本。
另外，為了與已有的政治關(guān)聯(lián)研究文獻(xiàn)進(jìn)行對比分析，我們對民營企業(yè)家參政也進(jìn)行了相關(guān)的刻畫，將企業(yè)家參政定義為企業(yè)實際控制人或總經(jīng)理當(dāng)選為省級人大代表或政協(xié)委員。關(guān)于企業(yè)家政治身份的數(shù)據(jù)主要通過互聯(lián)網(wǎng)檢索相關(guān)企業(yè)網(wǎng)站，表1列出了樣本公司的政治關(guān)聯(lián)分布情況。
（二）研究變量的定義說明與模型建立
1.被解釋變量
本文用企業(yè)取得銀行貸款及貸款期限定義企業(yè)的銀行融資便利性，主要檢驗民營控股企業(yè)中國有股權(quán)與社會資本對企業(yè)取得銀行貸款及貸款期限的影響。Debt i是被解釋變量，表示企業(yè)的銀行貸款特征，分別為銀行貸款率及銀行貸款期限。
2.解釋變量
（1）國有股權(quán)變量：我們定義公司前十大股東中的國有股權(quán)作為政治關(guān)聯(lián)的刻畫，度量方法有兩種：一是是否含有國有股權(quán)（StateShare），二是國有股權(quán)的比例（Staterate）。
（2）社會資本變量：本文采用各地區(qū)的教育水平作為測度社會資本的指標(biāo)，各地區(qū)教育水平②用2007-2011年各地區(qū)大專及大專以上學(xué)歷人數(shù)占全部人數(shù)的比例是否高于全國平均值來衡量，各地區(qū)教育水平指數(shù)如表4所示，平均值為8882。
3.控制變量
根據(jù)以往的文獻(xiàn)研究，我們控制了影響企業(yè)銀行貸款融資的一些因素：企業(yè)規(guī)模（Size），盈利能力（Ebit），可抵押資產(chǎn)（Asset Struc），企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），民營企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入是否為當(dāng)?shù)刂еa(chǎn)業(yè)（Pillar industry），以及年度變量和行業(yè)變量。最后，還在模型中加入了一個地區(qū)的發(fā)展程度作為控制變量。因為社會資本在地區(qū)間的差異可能還反映了各地經(jīng)濟(jì)、金融、社會發(fā)展的差異信息，如果不對各地區(qū)的發(fā)展水平因素加以控制，那么很可能得出的是偽結(jié)果。為了盡可能控制省際制度變量對銀行貸款融資決策的影響，又在模型中加入各省金融發(fā)展水平變量，其數(shù)據(jù)來源于樊綱等（2007）編制的《中國市場化指數(shù)》中的金融發(fā)展指數(shù)，詳細(xì)的變量定義見表2。
4.模型說明
為檢驗本文提出的假設(shè)，根據(jù)設(shè)計的變量分別構(gòu)造了如下回歸模型。
模型（1）：
Debtit=α+β1StateShareit+β2controlit+β3Industry+β4Year+ξ
模型（2）：
Debtit=α+β1Eduit×StateShareit+β2（1-Eduit）×StateShareit+β3StateShareit+β4contaolit+β5Industry+β6Year+ξ
其中模型中Debtit代表被解釋變量，StateShare代表國有股權(quán)變量，control代表控制變量、制度變量，i表示橫截面上不同的公司，i=1，2，…，721，t表示不同年份，t=1，2，3，4，5。模型（1）用于檢驗假設(shè)1，即民營企業(yè)中的國有股權(quán)對企業(yè)獲得銀行貸款的影響。如果假設(shè)1成立，則對應(yīng)于解釋變量國有股（StateShare），可以預(yù)期模型（1）中的β1顯著為正。模型（2）用于檢驗假設(shè)2，即民營控股企業(yè)中國有股權(quán)與社會資本在企業(yè)獲得銀行貸款方面的相互替代作用。如果假設(shè)2成立，那么可預(yù)期模型（2）中交互項（1-Edu）×StateShare的系數(shù)β2顯著為正，并會顯著大于另一個交互項Edu×StateShare的系數(shù)β1。
在進(jìn)行回歸分析時所使用的控制變量不同，檢驗假設(shè)1包含的公司特征變量包括企業(yè)規(guī)模（Size）、盈利能力（Ebit）、可抵押資產(chǎn)（Asset Struc）、企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、支柱產(chǎn)業(yè)虛擬變量（Pillar industry）、制度環(huán)境變量（IndexFIN）。此外，本文還增加了企業(yè)家參政虛擬變量（PC），在模型（2）的基礎(chǔ)上構(gòu)造模型（3），以檢驗國有股權(quán)與企業(yè)家參政的替代關(guān)系。
模型（3）：
Debtit=α+β1PCit×StateShare+β2PCit×（1-StateShareit）+β3PCit+β4Contaolit+β56Industry+β6Year+ξ
我們的觀測樣本是包括截面數(shù)據(jù)和時間序列數(shù)據(jù)的非平衡面板數(shù)據(jù)，由于面板數(shù)據(jù)模型包括隨機(jī)效應(yīng)模型和固定效應(yīng)模型，且二者在應(yīng)用上有較大的區(qū)別，可以先進(jìn)行豪斯曼檢驗（Hausman-test），檢驗結(jié)果p值00019，故拒絕原假設(shè)。因此，模型存在固定效應(yīng)，可選用固定效應(yīng)模型。
（三）描述性統(tǒng)計
表3是對主要變量的描述性統(tǒng)計，主要描述了樣本主要變量的均值、最小值、最大值和標(biāo)準(zhǔn)差。從表3可以看出民營控股公司的平均銀行貸款率（Debt1）為246%，銀行貸款仍是上市公司重要的融資來源；表3顯示國有股東持股量占總股本的比例（Staterate）平均為67%，體現(xiàn)了民營控股公司通過國有股權(quán)的方式與政府建立政治關(guān)聯(lián)的程度。表4是社會資本的度量指標(biāo)――教育水平指標(biāo)在全國各地區(qū)的分布情況，中國不同地區(qū)的社會資本存在著較大的差異，北京、上海等地的社會資本得分排在前面，云南、西藏處于最末位。
三、實證結(jié)果及分析
（一）變量的分組檢驗
在對模型進(jìn)行回歸分析前，我們根據(jù)表1的樣本分組進(jìn)行變量的分組檢驗。從表5可以看出含有國有股權(quán)公司的Debt1為254%，比未含有國有股權(quán)公司176%高出78%，差異在1%水平上高度顯著，這說明公司是否含有國有股權(quán)對銀行貸款率有顯著差異。此外，對于樣本A和樣本B的相關(guān)變量，企業(yè)規(guī)模（Size）、盈利能力（Ebit）及可抵押資產(chǎn)（Asset Struc）的檢驗結(jié)果是顯著的。對于樣本A和樣本C、樣本A和樣本D的分組檢驗，上述指標(biāo)大多沒有顯著性，有些指標(biāo)有顯著差異，但由于這些樣本的政治關(guān)聯(lián)情況較為復(fù)雜，只有經(jīng)過多因素回歸后方可進(jìn)一步解釋。
（二）多元回歸分析
表5通過變量的分組檢驗初步支持假設(shè)1，本文的觀測樣本是包括截面數(shù)據(jù)和時間序列數(shù)據(jù)的非平衡面板數(shù)據(jù)，表6在控制了可能影響公司貸款的企業(yè)特征和行業(yè)屬性等因素的條件下，通過固定效應(yīng)回歸方法來檢驗前文的假設(shè)。
1.表6是解釋變量為國有股權(quán)虛擬變量（StateShare）的線性回歸，分別考察了國有股權(quán)對銀行貸款率（Debt1）和銀行貸款期限（Debt2）的影響。列（1）和列（3）結(jié)果顯示在控制相關(guān)變量之后，StateShare的系數(shù)分別在5%和1%的水平上顯著為正，這說明民營控股企業(yè)含有國有股權(quán)確實對企業(yè)取得銀行的信貸支持有顯著促進(jìn)作用，即假設(shè)1成立。國有股權(quán)對公司取得貸款的期限有顯著促進(jìn)作用，國有股權(quán)間接傳遞了民營企業(yè)得到政府保護(hù)的信號，對于其他條件相同的民營企業(yè)來說，銀行更愿意將長期貸款配置給有國有股權(quán)的民營企業(yè)。此外，在回歸模型中，列（2）和列（4）結(jié)果顯示企業(yè)家參政的系數(shù)顯著為正，這說明民營企業(yè)在含有國有股的同時，公司實際控制人或總經(jīng)理是人大代表或政協(xié)委員仍對公司獲取銀行貸款有顯著好處，這個結(jié)果也與以前將政治關(guān)聯(lián)定位于企業(yè)家參政的研究文獻(xiàn)結(jié)論一致。研究表明民營企業(yè)引入國有股權(quán)作為一種政治關(guān)聯(lián)形式，可作為一種非正式替代機(jī)制緩解民營企業(yè)的融資困境。
2.在控制變量方面，企業(yè)平均資產(chǎn)規(guī)模（Size）、可抵押資產(chǎn)（Asset Struc）、企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）以及制度環(huán)境（IndexFIN）對銀行貸款率（Debt1）和貸款期限（Debt2）有顯著的影響。 企業(yè)規(guī)模越大，銀行貸款數(shù)量越多、期限越長；規(guī)模越大的企業(yè)實力越雄厚，銀行放貸的風(fēng)險越小，更傾向于提供貸款。可抵押資產(chǎn)占企業(yè)資產(chǎn)比重越大，越容易獲得更多、更長期限的銀行貸款，這與可抵押資產(chǎn)的特性有關(guān)；可抵押資產(chǎn)比重越大，銀行在企業(yè)違約時收回貸款的可能性越大，銀行的放貸風(fēng)險相對較小。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越小，獲得的銀行貸款數(shù)量越多，期限越長，資產(chǎn)負(fù)債率低，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，銀行更易于向其提供貸款。
（三）社會資本與國有股權(quán)的替代效應(yīng)
前邊的分析表明國有股權(quán)對企業(yè)獲得銀行貸款有顯著的正向影響，下面通過檢驗?zāi)Ｐ停?）和模型（3）來分析國有股權(quán)與社會資本在企業(yè)獲得銀行貸款方面是否存在一定的替代效應(yīng)，以及國有股權(quán)與企業(yè)家參政在企業(yè)獲得銀行貸款方面的關(guān)系，表7列出了回歸結(jié)果。
回歸結(jié)果顯示交互項StateShare×（1-Edu）的回歸系數(shù)β2均顯著為正，另一個交互項Staterate×Edu的回歸系數(shù)β1雖然為正值，但并沒有通過顯著性檢驗，在社會資本較低的地區(qū)，這一結(jié)果表明國有股權(quán)對民營企業(yè)取得銀行貸款有顯著的影響。但是，在社會資本較高的地區(qū)，企業(yè)便可以憑借較高的互信度為企業(yè)帶來融資便利，民營企業(yè)在獲得銀行貸款方面對國有股權(quán)的依賴程度便會顯著減弱。 即國有股權(quán)與社會資本在影響民營企業(yè)獲得銀行貸款方面存在一定程度的替代關(guān)系，這一結(jié)論支持了假設(shè)2。此外，我們還檢驗了企業(yè)家參政與國有股權(quán)的關(guān)系，回歸結(jié)果顯示交互項（1-StateShare）×PC的回歸系數(shù)β2均顯著為正，另一個交互項Staterate×PC的回歸系數(shù)β1雖然為正值，但并沒有通過顯著性檢驗。所以，在含有國有股權(quán)時，企業(yè)在獲得銀行信貸支持方面對企業(yè)家參政的依賴程度會顯著降低，這說明企業(yè)家參政與國有股權(quán)在企業(yè)獲得銀行貸款方面也存在一定程度的替代效應(yīng)。
（四）穩(wěn)健性檢驗
為了考察上述研究結(jié)果的可靠性，現(xiàn)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，對國有股權(quán)虛擬變量StateShare和國有股權(quán)比例Staterate進(jìn)行替代。 表8用新的國有股權(quán)變量替代了表6和表7中的解釋變量，從表8的檢驗結(jié)果來看國有股權(quán)比例對企業(yè)銀行貸款具有顯著的正向影響，這一結(jié)果與假設(shè)1一致。此外，Staterate×（1-Edu）的回歸系數(shù)通過了顯著性檢驗，且其絕對值大于Staterate ×Edu，這意味著國有股權(quán)與社會資本在獲得銀行貸款方面存在一定的替代效應(yīng)。在更換衡量國有股權(quán)的指標(biāo)后，新的指標(biāo)仍然能在很大程度上解釋本文的假設(shè)，說明本文的實證檢驗結(jié)果和結(jié)論具有較高的穩(wěn)定性和可靠性。
四、結(jié)論
本文將政治關(guān)聯(lián)引申為國有股權(quán)在民營企業(yè)中的政治關(guān)聯(lián)行為，并對公司所處的社會環(huán)境與政治關(guān)聯(lián)的相互關(guān)系進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)民營控股企業(yè)含有國有股權(quán)對其獲得銀行貸款有顯著正向影響，國有股權(quán)與社會資本在影響民營企業(yè)獲得銀行貸款方面的確存在一定的替代關(guān)系。即在社會資本較高的地區(qū)，上市公司在取得銀行貸款時對國有股權(quán)的政治關(guān)聯(lián)作用的依賴程度會顯著降低。本文的研究意義在于探明國有股權(quán)在民營企業(yè)中的存在是一種重要的政治關(guān)聯(lián)渠道，像其它政治關(guān)聯(lián)方式一樣，都能為企業(yè)帶來發(fā)展資源。但是，伴隨社會軟環(huán)境的改變與完善，如社會誠信度提高、信息透明，民營企業(yè)對政治關(guān)聯(lián)的依賴會大大降低，社會資本的提升會顯著降低企業(yè)的交易成本，這對于企業(yè)所處環(huán)境的社會資本的培育具有重要啟示。
注釋：
【關(guān)鍵詞】民營企業(yè) 內(nèi)部審計 審計 管理
一、民營企業(yè)內(nèi)部審計管理發(fā)展階段簡述
《公司法》的頒布施行，世界貿(mào)易組織（WTO）的加入，保護(hù)個人私有財產(chǎn)的憲法修改，民營企業(yè)迎來了1978年改革開放后的第二個加速發(fā)展的春天。相應(yīng)地，民營企業(yè)的內(nèi)部審計也由“外力”推動轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟?nèi)因”刺激，即“要我建”過渡到“我要建”的發(fā)展階段。特別是在賣方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場的市場格局的轉(zhuǎn)變中，在迫使民營企業(yè)走內(nèi)涵發(fā)展之路、走向管理要效益之路的進(jìn)程中，在創(chuàng)自主品牌、創(chuàng)自主知識產(chǎn)權(quán)、走信息化、綠色化、低碳化、循環(huán)化可持續(xù)發(fā)展之路的探索中，具有綜合性、高層次性、內(nèi)向性的內(nèi)部審計在組織管理中日益發(fā)揮著不可替代的獨(dú)特的作用，已引起了民營企業(yè)業(yè)主（所有者）、職業(yè)經(jīng)理人、審計理論研究者、審計工作者、社會問題專家等各方的高度關(guān)注。所以加強(qiáng)民營企業(yè)內(nèi)部審計管理實踐的研究，有助于內(nèi)部審計理論的創(chuàng)新發(fā)展，有助于提高民營企業(yè)內(nèi)部審計工作者的實踐能力。
二、民營企業(yè)內(nèi)部審計管理的內(nèi)容
民營企業(yè)內(nèi)部審計管理是指企業(yè)內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)為了保證其更好地履行職責(zé)，提高審計工作效率，保證審計質(zhì)量而采取的一系列措施、程序與方法。國際內(nèi)部審計師協(xié)會（IIA）2010年對內(nèi)部審計管理的定義：首席審計執(zhí)行官必須有效地管理內(nèi)部審計活動，確保為組織增加價值。內(nèi)部審計活動符合下列情況時，屬于得到了有效的管理：內(nèi)部審計部門的工作結(jié)果達(dá)到了內(nèi)部審計章程所規(guī)定的目的和責(zé)任；內(nèi)部審計活動遵循了“內(nèi)部審計定義”和“內(nèi)部審計標(biāo)準(zhǔn)”；內(nèi)部審計人員遵循了“職業(yè)道德規(guī)范”和“內(nèi)部審計標(biāo)準(zhǔn)”[1]。
民營企業(yè)內(nèi)部審計管理包括從制訂內(nèi)部審計計劃、審查審計事項、編制審計報告、建立審計檔案等各項審計業(yè)務(wù)活動在內(nèi)的內(nèi)部審計工作全過程。有的企業(yè)把它歸結(jié)為內(nèi)部審計信息管理、內(nèi)部審計質(zhì)量管理、內(nèi)部審計風(fēng)險管理、內(nèi)部審計檔案管理[2]。或者按重要程度把它歸結(jié)為內(nèi)部審計資源管理、內(nèi)部審計工作底稿管理、內(nèi)部審計質(zhì)量管理、內(nèi)部審計成果管理。
三、如何加強(qiáng)民營企業(yè)內(nèi)部審計管理
加強(qiáng)民營企業(yè)內(nèi)部審計管理，要重點加強(qiáng)內(nèi)部審計資源管理、內(nèi)部審計工作底稿管理、內(nèi)部審計質(zhì)量管理、內(nèi)部審計成果管理。
加強(qiáng)民營企業(yè)內(nèi)部審計資源管理，要從改進(jìn)審計手段、改進(jìn)審計方法、拓展審計類型、開展定期審計入手，制定年度審計計劃與長期審計計劃，加強(qiáng)內(nèi)外部審計協(xié)調(diào)，防止工作重復(fù)。在一定時期內(nèi)，民營企業(yè)審計資源是相對穩(wěn)定的。企業(yè)對內(nèi)部審計的需求速度總是大于審計資源的增長速度，要突破“自給自足”觀念，樹立“不為我所有，但求為我所用”的審計資源觀念。所以，民營企業(yè)要通過優(yōu)化效能、科學(xué)組合，實現(xiàn)內(nèi)部審計資源運(yùn)用的最大化。
加強(qiáng)民營企業(yè)內(nèi)部審計工作底稿管理，要對審計工作底稿進(jìn)行適當(dāng)分類，圍繞審計工作目標(biāo)，要求結(jié)構(gòu)完整、要素齊全，內(nèi)容完整、記錄真實，重點突出、繁簡得當(dāng)，觀點明確、條理清楚，格式規(guī)范、手續(xù)完備[3]。加強(qiáng)內(nèi)部審計工作底稿管理，有利于保護(hù)審計人員和提高查處問題的積極性，有利于資料利用、后續(xù)檢查和歷史檢驗，有利于提高審計工作水平，防范審計質(zhì)量和廉政風(fēng)險。
加強(qiáng)民營企業(yè)內(nèi)部審計質(zhì)量管理，要對包括人事、組織、規(guī)范、計劃、責(zé)任等內(nèi)容進(jìn)行全面審計質(zhì)量管理，對包括計劃――準(zhǔn)備――實施――報告――公告等各個環(huán)節(jié)的全過程質(zhì)量管理和審計組織的分級質(zhì)量控制，使質(zhì)量管理成為審計組織的自律行為，克服隨機(jī)因素、
防范審計風(fēng)險，提高審計信譽(yù)[4]。加強(qiáng)民營企業(yè)內(nèi)部審計質(zhì)量管理，就是要加強(qiáng)審計主體的質(zhì)量管理、審計組織工作的質(zhì)量管理、審計業(yè)務(wù)工作的質(zhì)量管理、審計質(zhì)量管理制度的質(zhì)量管理，堅持民主管理原則，堅持全過程控制原則，堅持規(guī)范化原則，堅持預(yù)防為主和持續(xù)改進(jìn)原則，強(qiáng)化過程管理。
加強(qiáng)民營企業(yè)內(nèi)部審計成果管理，把審計報告、管理建議書、內(nèi)部控制報告、各類文字匯報等準(zhǔn)確傳遞到應(yīng)傳遞的對象，使后續(xù)開展的審計工作如跟蹤審計等有據(jù)可查。審計成果伴隨著審計的產(chǎn)生而產(chǎn)生，也隨著審計的發(fā)展而發(fā)展，是審計質(zhì)量控制的重要組成部分，是審計成效的集中體現(xiàn)。加強(qiáng)民營企業(yè)內(nèi)部審計成果管理，有利于企業(yè)高層正確決策，有利于民主、制度建設(shè)，有利于發(fā)揮審計“免疫系統(tǒng)”功能，有利于提高審計的權(quán)威性。民營企業(yè)內(nèi)部審計工作的價值取決于審計工作的質(zhì)量。客觀、可靠、及時、專業(yè)的內(nèi)部審計工作成果能為管理當(dāng)局提供大量有用的信息，并建立和保持對企業(yè)內(nèi)部審計組織的信任。
總之，加強(qiáng)民營企業(yè)內(nèi)部審計管理是治理組織環(huán)境、整頓管理秩序的需要，有利于維護(hù)和鞏固內(nèi)部審計較高層次的監(jiān)督地位，提高內(nèi)部審計工作的威望，有利于企業(yè)審計制度的建立和健全，有利于實現(xiàn)內(nèi)部審計工作法制化、制度化、規(guī)范化，有利于企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制、提高經(jīng)濟(jì)效益[5]。同時審計實踐使我們深刻認(rèn)識到，審計人員是寶貴的審計資源，在審計管理中要重視人力資源管理和知識管理，所以各民營企業(yè)要結(jié)合企業(yè)內(nèi)部審計實際，調(diào)整管理思路，堅持開放與創(chuàng)新相結(jié)合，充分發(fā)揮內(nèi)部審計的職能。
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關(guān)鍵詞：家族式企業(yè) 產(chǎn)權(quán) 公司治理
產(chǎn)權(quán)理論與公司治理
（一）對產(chǎn)權(quán)概念的界定
19世紀(jì)末20世紀(jì)初，隨著制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派的出現(xiàn)，產(chǎn)權(quán)理論產(chǎn)生了。其主要研究內(nèi)容是資本主義制度下產(chǎn)權(quán)的界定和交易費(fèi)用的衡量與比較的經(jīng)濟(jì)理論。
作為新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)（new institutional eco-nomics）的代表人物，科斯認(rèn)為，制度安排是指“支持經(jīng)濟(jì)單位之間可能合作與競爭方式的一種安排，制度安排可能最接近于‘制度’一詞的最通常使用的含義了”。制度建構(gòu)的是人們之間相互行為關(guān)系的約束機(jī)制。而在所有制度安排中最重要的是產(chǎn)權(quán)制度。作為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界公認(rèn)的產(chǎn)權(quán)理論創(chuàng)始人科斯在《社會成本問題》中第一次研究了產(chǎn)權(quán)理論，他主要研究產(chǎn)權(quán)的定義以及交易費(fèi)用對產(chǎn)權(quán)制度形成的影響。他認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)就是財產(chǎn)權(quán)利，即財產(chǎn)所有者憑借其財產(chǎn)權(quán)所獲得的各種權(quán)利的總和，包括所有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)、處置權(quán)以及其它與財產(chǎn)權(quán)利有關(guān)的權(quán)利。所有權(quán)是指實際擁有的財產(chǎn)的權(quán)利；使用權(quán)指在法律允許的范圍內(nèi)，以各種方式使用一項財產(chǎn)的權(quán)利；收益權(quán)即指通過財產(chǎn)獲取收益的權(quán)利；處置權(quán)是指出售、轉(zhuǎn)讓一項資產(chǎn)的權(quán)利。
因此，在科斯看來，產(chǎn)權(quán)是指由物（不僅僅指生產(chǎn)數(shù)據(jù)）的存在及關(guān)于它們的使用所引起的人們之間的相互關(guān)系，這也是從法學(xué)的角度對產(chǎn)權(quán)下的定義。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，西方經(jīng)濟(jì)理論界較權(quán)威的產(chǎn)權(quán)定義是阿爾欽和德姆塞茨的的定義。阿爾欽在《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》中定義產(chǎn)權(quán)為：“一種通過社會強(qiáng)制而實現(xiàn)的對某種經(jīng)濟(jì)物品的多種用途進(jìn)行選擇的權(quán)利”。德姆塞茨則在《關(guān)于產(chǎn)權(quán)的理論》一文中把產(chǎn)權(quán)定義為：“一種社會工具，其重要性就在于事實上它們能幫助一個人形成與其它人進(jìn)行交易時的合理預(yù)期，規(guī)定其受益或受損的權(quán)利”。
我國的學(xué)者認(rèn)為產(chǎn)權(quán)是相互具有獨(dú)立性的一組權(quán)利的集合，如占有權(quán)、支配權(quán)、使用權(quán)、物權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等。產(chǎn)權(quán)作為一組權(quán)利，可以是幾項或幾十項權(quán)利組成，也可以是一項或零項權(quán)利組成即作為權(quán)利的集合也可能是零集合。
（二）產(chǎn)權(quán)制度的產(chǎn)生及其功能
所謂產(chǎn)權(quán)制度，“是指以產(chǎn)權(quán)為依托，對財產(chǎn)關(guān)系新型合理有效的組合、調(diào)節(jié)的制度安排”。可以說，隨著產(chǎn)權(quán)問題的產(chǎn)生，產(chǎn)權(quán)制度才隨之出現(xiàn)并逐步完善。產(chǎn)權(quán)作為一種意識產(chǎn)生于人類社會早期，隨著生產(chǎn)力的不斷發(fā)展，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，人們對各種資源的需求也日漸增多。但由于技術(shù)以及資源本身的原因，在一定時期內(nèi)，資源的數(shù)量是有限的。當(dāng)這些有限的資源不能滿足全部的需要時，占有這些有限資源的人便占據(jù)了主導(dǎo)地位。隨著社會分工和交換的產(chǎn)生和發(fā)展，這種行為不斷加劇，加速了產(chǎn)權(quán)的形成。
在自然經(jīng)濟(jì)和簡單商品經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位的時期，與這種經(jīng)濟(jì)形態(tài)相適應(yīng)，產(chǎn)生了自然人產(chǎn)權(quán)制度。所謂自然人產(chǎn)權(quán)制度，是指產(chǎn)權(quán)歸某一自然人所有。他擁有對財產(chǎn)的使用權(quán)，收益權(quán)，處置權(quán)在內(nèi)的所有權(quán)利。這種產(chǎn)權(quán)制度具有產(chǎn)權(quán)主體單一、排他性顯著的特點，以個體私營企業(yè)為典型代表。這種產(chǎn)權(quán)是與生產(chǎn)技術(shù)水準(zhǔn)、市場發(fā)育狀況和商品交易規(guī)模等條件相適應(yīng)的。從我國民營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)來看，基本上還處于這一狀態(tài)。
隨著社會的不斷進(jìn)步，市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，給自然人帶來經(jīng)營中的系統(tǒng)風(fēng)險也越來越大，原來的自然人產(chǎn)權(quán)制度表現(xiàn)出明顯的不適應(yīng)，具體體現(xiàn)在單個資本在經(jīng)營規(guī)模、融資能力、抵御風(fēng)險能力和人為資本運(yùn)營方面的局限性，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的規(guī)模越來越大，企業(yè)所需要的資本投入越來越多，需要向更多人進(jìn)行融資。在現(xiàn)實情況的要求下，產(chǎn)權(quán)制度必然要尋求新的形式以適應(yīng)先進(jìn)的市場經(jīng)濟(jì)的需求。于是，股份制企業(yè)出現(xiàn)了，這種經(jīng)營形式使所有者只承擔(dān)有限責(zé)任，最終成為一種占主導(dǎo)地位的企業(yè)經(jīng)營組織形式。該企業(yè)制度彌補(bǔ)了自然人企業(yè)固有的缺陷，使企業(yè)成為獨(dú)立于自然人的法人單位。但是，從我國民營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)來看，雖然有相當(dāng)一部分的民營企業(yè)注冊為股份制企業(yè)，但大多實質(zhì)上仍屬于自然人產(chǎn)權(quán)制度，對于這些企業(yè)而言，改制為股份制企業(yè)只是為了融資的便捷，而通過產(chǎn)權(quán)制度的改變來構(gòu)造規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)的民營企業(yè)并不多見。
（三）委托理論
伴隨著現(xiàn)代工業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的所有者不再親自管理自己的企業(yè)，而企業(yè)的實際管理者也并不就是企業(yè)的所有者，逐漸產(chǎn)生了所有者與經(jīng)營者的分離。企業(yè)所有者將企業(yè)委托給管理者經(jīng)營管理，為防止經(jīng)營者犧牲所有者的利益而謀求自身利益的最大化，企業(yè)所有者會設(shè)計出對管理者的激勵約束措施，但是由于信息的不對稱，必定會產(chǎn)生道德風(fēng)險和逆向選擇的問題。因為企業(yè)的經(jīng)營者是所有者或股東選擇的，債權(quán)人為了防止經(jīng)營者為了使股東利益最大化而犧牲自己的利益，會在貸款中增加保護(hù)條款。這樣就降低了企業(yè)的效率。同時為了監(jiān)督保護(hù)條款的執(zhí)行，會產(chǎn)生相應(yīng)的監(jiān)督成本。詹森和麥克林對委托—理論進(jìn)行了深入的研究，提出了成本的概念。
我國民營企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
（一）產(chǎn)權(quán)方面
民營企業(yè)是相對于國營企業(yè)而言的企業(yè)實體， 包括私營、個體、合作制及民間資本占控股地位的股份合作制企業(yè)，其中，家族式民營企業(yè)是所占比例最大的一部分。改革開放以來， 民營企業(yè)的規(guī)模取得了巨大的增長， 已經(jīng)發(fā)展成為一股強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)力量。對于它的發(fā)展前景， 人們有足夠的理由持樂觀態(tài)度。但是， 正當(dāng)人們?yōu)槲覈拿駹I企業(yè)取得的空前成功而感嘆的時候， 必須看到民營企業(yè)在管理上還存在很多問題。諸多不利因素將會阻礙民營企業(yè)的未來增長， 本文主要探討一下產(chǎn)權(quán)制度問題是如何影響家族式民營企業(yè)公司治理的。
家族式民營企業(yè)創(chuàng)立初期，企業(yè)規(guī)模較小，它是以家庭為單位，所有者和經(jīng)營者往往是同一個自然人。在我國傳統(tǒng)文化的影響下，這些所有者都希望整個企業(yè)都由自己的家族成員來經(jīng)營。
家族式民營企業(yè)大多產(chǎn)權(quán)單一，表現(xiàn)為封閉的個人及其家族所有，很少有外人參股，在所有權(quán)方面，表現(xiàn)為所有權(quán)高度統(tǒng)一。家族式企業(yè)的出資人主要是基于親戚朋友的人際關(guān)系而聯(lián)系在一起，其弊端明顯：造成公司成立后營運(yùn)資金短缺和再融資困難。由于資金的來源比較有限，同時企業(yè)信息不公開、信譽(yù)較低、監(jiān)管成本高，很難取得銀行的信任，更難以上市，客觀上限制了家族式民營企業(yè)通過銀行和證券市場進(jìn)行融資。容易引起內(nèi)部分化和產(chǎn)權(quán)糾紛。由于家庭成員出資的目的不同，企業(yè)盈利以后，一些家族成員會希望盡快收回成本和明確屬于個人的收益，而另一些成員則出于很強(qiáng)的事業(yè)心而傾向于將企業(yè)的留存收益用于企業(yè)的擴(kuò)大生產(chǎn)，這就加劇了企業(yè)的內(nèi)部分裂。由于產(chǎn)權(quán)在家族成員之間不明晰，也容易引起資產(chǎn)管理、收入分配等方面的產(chǎn)權(quán)糾紛。本文認(rèn)為，以產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新為核心的家族式企業(yè)治理問題，日益成為制約家族式企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸，因而家族式企業(yè)更應(yīng)該關(guān)注產(chǎn)權(quán)問題。
（二）公司治理方面
公司在日常治理方面，主要是最初的創(chuàng)業(yè)合伙人等占據(jù)著公司的重要崗位，施行高度集權(quán)的管理體制，難以形成所有者和經(jīng)營者制衡的公司治理結(jié)構(gòu)。家族式民營企業(yè)大多由所有者本人，或任用家族成員來經(jīng)營和管理，很難實現(xiàn)決策科學(xué)、執(zhí)行嚴(yán)格和獎懲分明，特別是當(dāng)家族成員之間出現(xiàn)意見分歧、利益爭斗時，決策結(jié)果具有很強(qiáng)的感情因素，管理層之間缺乏有效的制衡。
盡管少數(shù)公司也聘請了專業(yè)的經(jīng)理人，但是在治理中，往往所有者與經(jīng)理人之間的分歧較大，企業(yè)的各個實權(quán)部門仍舊被所有者掌控著，經(jīng)理人很難開展工作，發(fā)揮職業(yè)經(jīng)理人的作用，很多企業(yè)的業(yè)主與經(jīng)理人宣告分離。
此外，民營企業(yè)一股獨(dú)大的現(xiàn)象嚴(yán)重制約了企業(yè)的存續(xù)和發(fā)展，健全的董事會應(yīng)該能夠有效行駛相應(yīng)的功能以實現(xiàn)對企業(yè)的治理，而我國民營企業(yè)的董事會功能目前僅僅流于形式，家族之外的董事會成員很難發(fā)揮作用。
（三）收益分配方面
公司的收益在合伙人之間分配時，有的企業(yè)缺少相應(yīng)的合理的分配制度，隨意性比較大，有的甚至每年都根據(jù)固定的比例對企業(yè)的利潤進(jìn)行分配。在創(chuàng)業(yè)時期，由于大家都是親戚朋友或者由于共同的創(chuàng)業(yè)渴求，利潤分配中的絕對差異也比較小，大家都可以接受，相安無事，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤的提高，經(jīng)營的日趨穩(wěn)定，對收益分配中的不滿會越來越大，從而導(dǎo)致企業(yè)的拆分。
對于職業(yè)經(jīng)理人，家族式民營企業(yè)的激勵機(jī)制還并不完善。企業(yè)中的高級管理人員雖然相對薪酬較高，但由于不擁有所有權(quán)，缺乏對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的關(guān)切度。企業(yè)主重視固定薪酬的作用，而與各種激勵指標(biāo)相掛鉤的浮動薪酬并沒有得到應(yīng)有的重視。甚至有的企業(yè)主過于強(qiáng)調(diào)資本金的作用，忽視了人力資本在企業(yè)發(fā)展中的戰(zhàn)略地位，在收益分配時唯資本金論，對人力資本的投入者如企業(yè)高管關(guān)注甚微。家族式民營企業(yè)經(jīng)常發(fā)生大股東和職業(yè)經(jīng)理人之間的矛盾，這說明家族式民營企業(yè)公司治理中的激勵機(jī)制還存在一定的問題。
我國家族式企業(yè)公司治理策略
（一）實行股權(quán)多元化
2001年4月，我國股票發(fā)行制度揭開了劃時代的一頁——以市場供求調(diào)節(jié)為主的核準(zhǔn)制正式登場，而行政色彩濃厚的審批制在經(jīng)歷了10年后退出歷史舞臺，同時還徹底取消了股票發(fā)行的額度與指標(biāo)，即“額度制”。這一制度變革讓股票市場真正向民營企業(yè)開放，民營企業(yè)上市，有利于籌集大筆資金，推動其市場范圍迅速擴(kuò)大，從而提高企業(yè)家的業(yè)務(wù)技能，管理水平等，有利于企業(yè)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。當(dāng)資金短缺嚴(yán)重阻礙民營企業(yè)發(fā)展時，股權(quán)多元化就成為了拓寬融資管道的必然選擇，通過吸收外部資金，從而促進(jìn)了企業(yè)更大規(guī)模、更快速度的增長。
民營企業(yè)股權(quán)多元化的關(guān)鍵是吸收家族成員之外的出資人，一般包括：引進(jìn)戰(zhàn)略投資；引進(jìn)社會投資（可以是自然人投資和法人投資）；經(jīng)營者股權(quán)，引入職業(yè)經(jīng)理人參與經(jīng)營管理以后，以現(xiàn)股、期股、期權(quán)等形式授予經(jīng)營者股權(quán)，作為對經(jīng)營者的激勵，調(diào)動經(jīng)營者的工作積極性，降低成本，以較少的成本獲取了人力資本；技術(shù)股權(quán)，可以是技術(shù)直接作價入股，用股權(quán)換取無形資產(chǎn)，形成企業(yè)的核心競爭力，也可以高薪聘請技術(shù)人員，在技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品、形成價值后，再授予他們股權(quán)，作為一種激勵，這樣企業(yè)就可以在獲取必要技術(shù)的同時減少了資金的支出；員工持股，員工股權(quán)不僅賦予員工主人翁責(zé)任感，可以增強(qiáng)其工作積極性，而且拓寬了企業(yè)的資本金來源，能夠吸收員工持有的剩余資金。
可以看到，籌集發(fā)展資金是民企力爭上市的一個重要目的，但不是惟一目的。在我國民營企業(yè)的發(fā)展過程中，家族化管理主觀性很大，常常是“人治”代替“制度治理”，嚴(yán)重地制約了民營企業(yè)管理的規(guī)范化，扼殺了民營企業(yè)旺盛的生命力。而通過上市可以有力地促進(jìn)民營企業(yè)規(guī)范管理，延長民營企業(yè)的生命。企業(yè)要通過上市引進(jìn)企業(yè)外部的社會資本，而在企業(yè)內(nèi)部則應(yīng)該防止股權(quán)過于集中在某個人或某些人手中，要用股權(quán)激勵措施提高員工的工作積極性，把股權(quán)一定比例地分給企業(yè)中有突出貢獻(xiàn)的技術(shù)人員和職業(yè)經(jīng)理人，使家族企業(yè)在“以人為本”的理念下，逐步發(fā)展為企業(yè)大家族。
（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化
雖然股權(quán)多元化可以促進(jìn)企業(yè)規(guī)范管理，但是合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)才是影響企業(yè)發(fā)展和存亡的關(guān)鍵。這里的股權(quán)結(jié)構(gòu)是指個人股權(quán)、家族股權(quán)和其它股權(quán)的比重；股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化的核心問題是如何在股權(quán)多元化的前提下，確保家族對企業(yè)的相對控制和避免股東之間的利益爭斗。股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化不只是簡單地提倡股權(quán)集中，或者股權(quán)分散，很多時候也無法得到一個確定的股權(quán)比重。股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化是要建立一種股東利益的制衡機(jī)制，要研究人性化管理，協(xié)調(diào)好股東之間的矛盾。
（三）股東所有權(quán)與公司法人財產(chǎn)權(quán)分離
在傳統(tǒng)家族式民營企業(yè)中，所有者和企業(yè)是緊密結(jié)合的，任何一名所有者退出都可能會導(dǎo)致企業(yè)的解散。而實行股權(quán)多元化以后，其流動性變強(qiáng)，股東所有權(quán)與公司法人財產(chǎn)權(quán)自然分離。正是因為股東所有權(quán)與公司法人財產(chǎn)權(quán)的相分離，委托理論才顯得尤為重要。委托理論的中心任務(wù)是研究在利益相沖突和信息不對稱的環(huán)境下，委托人如何設(shè)計最優(yōu)契約激勵人。在委托關(guān)系中，產(chǎn)生激勵問題大致有以下幾個原因：
委托人只能觀察到人的行為結(jié)果而觀察不到人的行動。因為客觀存在很多外生要素的干擾使得結(jié)果不能準(zhǔn)確評價人的努力程度，這時人就會考慮自己的行為成本，做出對自己最優(yōu)的選擇。
人的偏好或目標(biāo)可能與委托人不一樣。只有當(dāng)人和委托人分別所獲得的收益是同方向變動時，人才會在滿足自己利益的同時來滿足委托人的利益。委托人雙方承擔(dān)責(zé)任的能力是有差異的。這主要體現(xiàn)在如果經(jīng)理的身家很大，當(dāng)企業(yè)虧損時，他有足夠的能力來彌補(bǔ)這些損失，股東們就會少承擔(dān)很多責(zé)任。如果經(jīng)理的身家很小，當(dāng)企業(yè)虧損時，他沒有足夠的能力來彌補(bǔ)這些損失，這時股東們就會承擔(dān)很多責(zé)任。所以在企業(yè)中，股東同樣要設(shè)計激勵機(jī)制來避免這類冒險行為。即經(jīng)理的財富水平會影響激勵的方式。
因此，在公司治理過程中，公司要尋求激勵的影響因素，設(shè)計最優(yōu)的激勵機(jī)制，提高經(jīng)營者的工作積極性。 如何對經(jīng)營者進(jìn)行激勵，公司外部性問題是需要考慮的重要因素。外部性是指有人承擔(dān)了他人行為引起的成本或者獲得別人行為創(chuàng)造的收益。在企業(yè)中，若經(jīng)營者不好好經(jīng)營，那么企業(yè)發(fā)生的虧損所引發(fā)的責(zé)任問題將由股東來承擔(dān)，這時外部性就是負(fù)的外部性，它的產(chǎn)生對股東是無益的。解決企業(yè)外部性問題的途徑是給予經(jīng)理股權(quán)。這就等于將企業(yè)的收益內(nèi)部化為經(jīng)理個人的收益。這是個很好的激勵手段，它通過把經(jīng)營者內(nèi)部化，使得經(jīng)營者和所有者在企業(yè)經(jīng)營上同心協(xié)力。
結(jié)論
民營企業(yè)上市門檻越來越低，更多的家族式民營企業(yè)上市使得企業(yè)的股權(quán)越來越呈現(xiàn)出多元化的趨勢。民營企業(yè)通過上市將產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化為多元的形式，這就幫助民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度過渡到了相對成熟的階段。縱觀歐美，許多歷史悠久的家族式企業(yè)之所以能夠在激烈的商業(yè)競爭中頑強(qiáng)地生存下來，無不是通過產(chǎn)權(quán)制度的建立健全。相信我國的家族式民營企業(yè)，在明晰產(chǎn)權(quán)之后，必將走向輝煌。
參考文獻(xiàn)：
1.李亞.民營企業(yè)公司治理——民營企業(yè)管理實務(wù)叢書[m].機(jī)械工業(yè)出版社，2006
