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關鍵詞：泛在圖書館 泛在化服務 開放獲取
中圖分類號：G25 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9082（2015）09-0023-01
根據目前對于泛在圖書館泛在化服務的研究成果，圖書館理想化的服務無疑是要實現泛在圖書館環境下的泛在化服務[1]。因此，開展對于泛在圖書館泛在化服務特征的研究是很有必要的。
一、泛在圖書館泛在化服務的文獻信息資源特點
1.任何類型的文獻信息資源特點。這是指泛在圖書館應當能夠為用戶提供任何類型文獻信息資源的服務[2]。這些文獻信息資源的類型會隨著科學技術的發展而不斷增加。僅就目前而言，其文獻信息資源類型包括有按文獻格式分類的文字文獻、圖片文獻、照片文獻、音頻文獻、視頻文獻、動漫文獻、多媒體文獻、三維虛擬文獻、光盤文獻：按常規文獻分類的電子圖書、電子期刊、電子報紙、電子地圖、電子論文、網絡工具書；按特種文獻分類的學位論文、學術會議文獻、標準文獻、專利文獻、研究報告、競爭情報、產品樣本、政府出版物；按歷史文獻分類的古籍文獻、家譜文獻、地方志文獻、非物質文化遺產文獻；按分享資源文獻分類的文檔文獻、網絡硬盤文獻、搜索引擎文獻；按教學文獻分類的網上課程、精品課、講座、慕課、課件、教學資源文獻；按新增文獻分類的數據庫、科學數據、在線展覽、電視臺、博物館、攝像頭在線直播。
2.任何格式的文獻信息資源特點。這是指泛在圖書館能夠應該能夠為用戶提供任何格式的文獻信息資源的服務。現代計算機信息技術和互聯網技術的快速發展，為泛在圖書館提供各種格式的文獻信息資源提供了較為完整的解決方案。這些文獻信息資源的格式，從大類上可分為純文本文獻、超文本文獻、可移植文件文獻、數據文獻、表格文獻、圖片文獻、照片文獻、幻燈片文獻、動畫文獻、音頻文獻、視頻文獻、三維立體文獻、多媒體文獻等多種格式。如果將各大類格式繼續進行劃分，則文獻信息資源的格式會更為豐富繁多。
3.任何語種的文獻信息資源特點。這是指泛在圖書館應當為用戶提供任何語言文字種類的文獻信息資源服務。泛在圖書館應該能夠為全球范圍內不同文化背景的用戶提供多語種服務，使用戶可以毫無語言文字障礙地開放存取各種信息資源，而無論他們的源語言文字為何種，以及他們的外語水平如何。泛在圖書館作為知識信息社會的信息資源搜索引擎，自然也應該包括任何語言文字支持的泛在化服務這個特點。不過，由于目前受到網絡在線翻譯技術發展水平的制約，截止2015年6月底，目前互聯網有4種漢語與外語在線翻譯系統，分別可用于瀏覽器和搜索引擎。其中谷歌翻譯系統目前可實現91種不同語言文字網頁的在線文獻信息資源自動翻譯，其中44種語言文字可實現語音翻譯[3]，36種語言文字為谷歌翻譯特有的可翻譯語言文字；必應翻譯系統目前可實現51種不同語言文字網頁的在線文獻信息資源自動翻譯，其中18種語言文字可實現語音翻譯，4種語言文字為必應翻譯特有的可翻譯語言文字；百度翻譯系統目前可實現24種不同語言文字網頁的在線文獻信息資源自動翻譯，其中11種語言文字可實現語音翻譯，2種語言是百度翻譯特有的可翻譯語言；有道翻譯系統目前可實現7種不同語言文字網頁的在線文獻信息資源自動翻譯，其中5種語言文字可實現語音翻譯。
4.任何成本的文獻信息資源特點。這是指泛在圖書館應當為用戶提供任何成本的文獻信息資源服務。其中最受用戶歡迎的莫過于可以通過互聯網免費全文獲取的具有零成本特征的開放獲取文獻信息資源。即使是那些具有一定限定條件的開放獲取文獻信息資源，如果用戶可以通過一定的技術手段或采用必要的軟件，在符合法律規定的條件下仍然能夠獲得，用戶也是會樂于學習和接受的，因為它們畢竟仍然屬于零成本的開放獲取文獻信息資源。當然，在一定的條件下，用戶也可以接受必要的低成本文獻信息資源，例如通過網絡閱讀或購買電子圖書等文獻信息資源。甚至在特殊情況下，如緊急需求情況時，也可以承受較高成本的數字化文獻信息資源負擔。對于文獻信息資源的成本問題，上述各種情況完全取決于用戶的自由選擇。
5.任何時期的文獻信息資源特點。這是指泛在圖書館理論上應當能提供任何歷史時期的文獻信息資源服務。即泛在圖書館應該能夠為用戶提供包括此時、近時、當日、當周、當月、當季、當年、當代、現代、近代、古代、遠古等多個歷史時期時間段的數字化開放獲取文獻信息資源。這一服務特點不僅對于應用互聯網攝像頭在線直播開放視頻文獻信息資源極為重要[4]，而且對于從事考古、歷史、各類學科史學等從事科學研究和教育教學領域的用戶，更是具有重要的歷史文獻參考意義和實際研究應用價值。當然，在現實生活中，對于這種理想化的任何時期的文獻信息資源是難以完全實現的。另外，其實現的前提條件是必須真實地客觀存在這種信息資源，并且一般都是經過數字化處理后的文獻信息資源。不過，隨著社會發展的不斷進步，科學技術水平的不斷提高，考古發掘和研究領域的不斷新發現，這種任何時期文獻信息資源的滿足程度會被逐步接近完善。
二、泛在圖書館泛在化服務的服務特點
1.任何服務方式的特點。這是指泛在圖書館應當能夠為用戶提供任何服務方式的泛在化服務[5]。在當前的新形勢下，現代圖書館的服務理念以及計算機信息技術、互聯網技術、大數據技術、云計算技術、物聯網技術、網絡通訊技術、開放獲取運動的快速發展，為泛在圖書館提供各種服務方式提供了可能性。這些服務方式包括常規服務類型的文獻信息資源外借流通、閱覽、復制、參考咨詢、虛擬咨詢服務、新書展覽服務方式；情報服務類型的科技查新、定題跟蹤、學科服務、在線翻譯服務方式；用戶教育類型的讀者教育、用戶培訓、信息交流、專題講座、文獻信息檢索課服務方式；創新類型的下載獲取、文獻推送、遠程傳送、開放存儲、網上旅游、在線展覽、虛擬圖書館等服務方式。
2.任何服務語種的特點。這是指泛在圖書館能夠應該能夠以任何語種為用戶提供文獻信息資源服務的特點。即圖書館除了可以使用自己的母語作為主要服務語種之外，還應該可以采用其他語種為用戶提供文獻信息資源服務。當然，在這其中僅靠圖書館自己的技術力量是難以做到的，可以充分利用互聯網在線翻譯技術的最新研究成果，為用戶提供多語種的文獻信息資源服務。根據目前互聯網在線翻譯的技術水平狀況，使用特定瀏覽器、搜索引擎、翻譯軟件，以及轉換文檔格式，配合在線翻譯、利用圖像文字提取軟件配合在線翻譯等多種方法，圖書館可以實現采用近百種語種及方言為用戶提供文獻信息資源服務。
3.任何獲取方式的服務特點。這是指泛在圖書館應該能夠為用戶提供文獻信息資源任何獲取方式的服務。現代計算機信息技術和互聯網技術的快速發展，為泛在圖書館提供各種格式的信息資源提供了較為完整的解決方案。其中既包括那些在正常情況下的獲取方式，也包括在部分具有某種限定條件下的獲取方式。正常情況下文獻信息資源的獲取方式包括在線閱讀獲取，以及直接、自動、壓縮、合成、分散、保存文件、訂閱、打印、下載器、閱讀器、瀏覽器、播放器、手機、網盤下載獲取和復合下載獲取等多種方式。非正常情況下的獲取方式包括打字、手抄、照相、錄音、錄像、攝像頭錄像、截屏和軟件下載獲取等多種方式。另外，還需要注意各種開放獲取條件的合理利用。如無限制、驗證碼、免費注冊登錄、免費積分、積分破解、解壓密碼、延時開放、瀏覽器設置等開放獲取條件。
4.任何傳送方式的服務特點。這是指泛在圖書館能夠應該能夠為用戶提供任何傳送方式的文獻信息資源服務。現代計算機信息技術和互聯網技術的快速發展，為泛在圖書館提供各種傳送方式的文獻信息資源提供了較為完整的解決方案。這些文獻信息資源傳送方式，包括網上傳送方式中的電子郵箱傳送、網絡硬盤傳送、網絡同步盤傳送、網絡電話傳送、即時聊天工具傳送、文檔分享資源網站傳送、文獻信息資源網站傳送。還包括網下傳送方式中的利用U盤、讀卡器、移動硬盤、可讀寫光盤、手機藍牙、電子書閱讀器、軟盤、筆記本電腦、平板電腦智能手機等載體傳送文獻信息資源。還有利用同步盤可以實現的網上網下同步傳送方式。
5.任何存儲方式的服務特點。這是指泛在圖書館能夠應該能夠為用戶提供任何存儲方式的文獻信息資源服務。其中包括小容量文獻信息資源的電子郵箱存儲，中等容量文獻信息資源的U盤、讀卡器存儲，大容量文獻信息資源的網絡硬盤存儲、同步盤存儲，以及不計文獻信息資源容量的文檔分享資源網站存儲、原始文獻信息資源網站存儲和自建文獻信息資源網站存儲。在圖書館為用戶開展文獻信息資源的各類開放存儲服務時，還需要注意到文獻信息資源開放存儲時的容量條件，包括總容量、初始容量、擴充容量、當前容量、單文件容量、永久容量、臨時容量；速度條件，包括文獻信息資源的上傳速度和下載速度；保密性條件，包括文獻信息資源的保密存儲、半公開存儲和開放共享存儲；時效性條件，包括文獻信息資源的永久性存儲、臨時性存儲和共享存儲的時效性限定。
參考文獻
[1]孫韶菊.IOA-8A泛在圖書館的泛在服務及特點研究[J].圖書館學刊，2013（10）：3-5.
[2]李大林.泛在圖書館理念下的文獻信息資源建設探討[J].河南圖書館學刊，2012，32（2）：93-95.
[3]王衛紅.提高高職院校文獻信息檢索課教師素質一隅：以亞洲外文歷史報紙資源中文利用教學為例[J].中國職工教育，2014（2）：28-29.
關鍵詞 獨立學院 大學生自信
1自信的概念及意義
1.1定義
自信（self－confidence）是個體對自己的信任，表現為對自己的知識、能力，行為、判斷等有信心、不懷疑。它是個體對自己的積極肯定和確認程度，是對自身能力、價值做出正面認知與評價的一種相對穩定的人格特征，是一個人對自己能力或技能的感受，是對自己有效地應付各種環境能力的主觀評價。自信又是心理健康和健全人格的重要特征之一，還被作為影響心理健康的因素而存在。
自信系統由整體和具體兩個子系統構成，其中整體自信包括總體認識、能力、意志、性格、品德等，具體自信包括學業自信、社會自信、身體自信。而身體自信（physicalconfidence）則表示受試者對其外表、體型、身體機能、健康狀況等方面的正向態度。身體自信是自信系統的重要組成成分，也是整個自信系統的支持因素。
1.2意義
自信是一種重要的人格特征，與心理健康密切相關，并且影響著學業成績、成就動機、心境等。作為穩定的人格特質，自信還深刻地影響著心理健康及健全人格的形成與發展。自信的個體差異不同程度地影響著競賽、成就、歸因、就業等多種領域內個體的心理和行為。
有自信的人表現為外向、情緒穩定及隨和，如好交際、熱情、不易激怒、易與人友好相處，易適應環境等；而缺乏自信心的人表現為內向、情緒不穩定及孤僻，如好靜、離群、焦慮易怒、憂心忡忡、孤獨、感覺遲鈍、與人不友好，難以適應外部環境等人格特征，缺乏自信的人有較多的抑郁情緒。
互有差異的自信、自尊和自我效能水平最終使一個人的心理素質結構區別于其它人。大學生的自信、自尊、自我效能水平與心理健康的諸多方面廣泛地存在相關關系，也就是說，大學生較高的自信、自尊、自我效能水平將有助于個體更好地調控自己的行為和心境，減少面對困難和挫折時的軀體化傾向、神經癥性及精神病性反應等。同樣，如果大學生個體的心理健康狀況不佳，也不利于其良好的自信、自尊以及自我效能感的形成、鞏固和發展。
2大學生自信研究
2.1現狀
有研究表明，大學生在SCL－90各因子上達到中度及以上痛苦水平（各項目自評分≥3）的人次占被調查大學生總數的32. 37%。已經遠遠超過全國12.6萬大學生中心理障礙率20.23%的水平。經排序發現，大學生群體中不健康的心理表現依次是人際敏感、強迫、敵對、抑郁、偏執、焦慮等。非重點大學學生的學業自信及動手創造方面的自信顯著高于重點大學學生。
男生群體中，非重點大學男生在健康素質上極顯著地優于重點大學男生，女生群體中的差異不顯著；重點大學的女生在健康素質上極顯著地優于男生，非重點大學的男女生差異不顯著。非重點大學中，一年級的身體自信顯著高于二、三年級。四年級學生的總體肯定明顯高于一、二年級，否定自我方面，一、二年級顯著多于三、四年級。與家人老師的交往自信方面，非重點大學四年級學生更加成熟，比一、二年級更能處理好與家人老師的關系。
2.2原因
對大學生群體的正常生活、學習等造成困擾最大的就是人際關系，如異性同學關系、戀愛關系、舍友關系、師生關系以及與父母的關系等等。這可能與大學生的交友觀、戀愛觀等尚不成熟、對社會、人生的認識理想化有關。
現在的學生多為獨生子女，父母一般望子成龍望女成鳳，父母的高期望雖然可以增加子女追求成功的動機，但同時也增加了避免失敗的動機，因而對成就動機總體來說沒有有利的影響。
同時，大學生時間觀念普遍欠缺。時間管理的混亂反過來影響自信水平，使這兩者陷入惡性循環之中。
3獨立學院大學生自信心的建立策略
3.1營造良好的校園文化環境
學校和社會環境對獨立學院學生自信力增減有重要的影響。因此，要加強獨立學院德育環境建設，使自信成為附著于德育主體環境、活動環境和物質環境的一種主隱文化。同時組建自信力充足的師資隊伍。教師隊伍的自信，是指教師在一系列教育、科研的“基本目標上是同向自信的，它以個人的自信為基礎，同時也表現出基本的一致性”。
3.2教會學生接納自己
完美主義的“個人標準”、“條理性”可強化個體的成就動機，而“擔心錯誤”、“行動疑慮”、“父母期望”則可以減弱個體的成就動機。在對大學生開展心理輔導時，要多關注完美主義的一些適應性維度，培養個體良好的成就動機，幫助個體在保持良好心態下取得成功或成就。追求成功或成就的動機和自信是良性的心理特質，如果能將完美主義中的“個人標準”、“條理性”發展得好，對發展個體良好的成就動機和自信水平都是有利的，從而也可避免完美主義的一些負面影響。
3.3教會學生自我激勵
教師應多對學生給予肯定的評價。教師的天職在于啟迪學生的智慧，而決沒有權利去埋怨學生缺乏智慧。因此，即使獨立學院學生的文化基礎薄弱，教師也要以發展的觀點，以信任、負責的態度看待他們。當學生自信力發展受困時，主要應先從學校教育的不利、不足去分析，而不是從學生的不智、不勤去思考。教師對學生們的未來發展應充滿信心。
參考文獻：
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［3］車麗萍.國外關于自信的研究綜述［J］.心理科學進展，2002，10（4）：418～424.
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［5］車麗萍.大學生自信發展特點的研覽［J］.心理科學，2003，26（4）：661－666.
關鍵詞：投資決策；過度自信；高管
自20世紀80年代以來，隨著金融研究的不斷深入，經濟學家發現資本市場中的許多經濟現象與傳統的金融理論不一致。開始對傳統的理論假設提出質疑，產生了“行為公司金融理論”。它以各種非理性的心理現象為前提。注重投資者決策心理的多樣性，實現了人們對投資者行為的研究由“應該怎么做決策”到“實際怎么做決策”的轉變。其中，過度自信理論倍受人們的關注，被應用于公司投資決策的研究。并取得了一定的研究成果。
一、國外研究文獻分析
(一)高管過度自信的存在性研究
過度自信即為優于平均的效應。人們經常過于相信自己判斷的正確性，高估自己成功的機會。把機會歸功于自己的能力，而低估運氣和機會的作用。我們將這種偏差叫做過度自信。高管作為一類特殊的群體。其具有信息優勢、專業知識和經驗等特點決定了他們過度自信的傾向比一般人明顯。國外學者通過調查取證等方法來確認高管存在過度自信的傾向。
March和Shapira(1987)的調查結果表明。管理層總是低估內在的不穩定性，相信自己能全面控制公司的經營業績。Gilson(1989)認為經理們基于財富、職業聲譽等考慮會非常關注公司業績。并在投資過程中表現出過度自信。F，Albert WanRc(2000)在人口動態進化游戲模型中檢驗了非理性管理者的存在。Ulrike和Tare(2005)進行實證研究后發現，過度自信的管理者比理性的管理者更有可能實施影響企業價值的收購策略。Forbes(2005)認為，企業家更容易產生認知偏差，他發現個體的年齡、公司決策的復雜性均不同程度導致了企業家的過度自信。企業家的認知偏差是個體和綜合因素作用的結果。Schade(2007)認為創業是為達到預期目標有目的地努力控制過程的行為。企業家的決策在很大程度上是基于自己的理解所做出的。通常企業家會高估他們控制事件的能力，從而導致其過度自信。
(二)高管過度自信的度量標準
國外學者認為，風險規避的高管或對公司未來信心不足的高管會過早執行期權。因此，Malmendier和Tate(2005)首先確定行權期內CEO應該行權的最小基準價格百分數，然后以符合3個指標中的一個確定高管存在過度自信傾向，即CEO是否較基準的行權時間推遲行權，CEO是否持有期權到期滿的前一年，是否習慣性的在樣本期的前五年買進公司股票。之后，U1tike等(2005)在度量過度自信時也采用了類似的方法。Oliver(2005)以消費者情緒指數衡量管理者過度自信。密歇根大學通過電話訪問調查公眾對當前及預期的經濟狀況的個人感受，并以此為基礎編制成指數。Rayna Brown和Neal Sarma(2007)用媒體的報道作為度量高管過度自信的變量。通過搜集主流商業媒體是如何評價同一時期每個企業的高管的資料，找出5個基于性格因素模型搜索特殊的性格特征。
盡管人們采用各種指標來衡量過度自信。但是由于心理特征的隱蔽性無法采用單一指標全面刻畫刻心理特征，所以度量標準還在不斷探索中。
(三)高管過度自信與投資支出的相關性研究
1、兼并和收購。由于行為公司金融理論起步較晚，人們對于過度自信的研究尚少，最早做這方面研究的是Lvs和Vin-cent(1995)，他們采用案例研究將過度自信引入NCR和AT&r的并購決策中，證明了并購中的價值毀損與管理者過度自信有關。之后Roll(1986)通過研究表明管理者的傲慢自大(Hubris)會導致企業并購失敗。他認為，成功的收購公司往往對收購后的協同效應感到樂觀和過度自信。而忽視收購中的贏家詛咒。管理者的過度自信會導致過度的兼并和收購，甚至于收購完成后，收購公司和目標公司的總體收益為零。近些年，Malmendier和Tate(2003)繼續對這一問題進行的研究表明，樂觀的CEO傾向于進行更多的兼并，特別是具有更多不確定價值的分散化收購，而且這種樂觀主義在股權融資依賴度高的公司更為明顯。
2、實際投資。在公司的起步階段。創業期的高管一般都伴隨著樂觀主義和過度自信。Cooper,Woo和Dunkelberg(1998)發現，68％的企業家認為他們的啟動投資比其他競爭者更有可能獲得成功，僅有5％的企業家認為他們可能遭遇到失敗，而事實上有75％的企業壽命不到5年。另外，在法國的研究也得到了相同的結論：Landier和Thesmar(2004)通過對法國企業的研究發現，企業家經常低估公司啟或后的任務。在啟動階段，有56％的企業家認為在未來是有發展前景的，只有6％認為可能經歷困難。在公司的成熟發展階段，學者研究發現公司高管同樣存在過度自信傾向，并且是通過自由現金流對投資的影響而產生影響的。傳統的信息不對稱理論和自由現金流假說都在各自的觀點中解釋了企業的投資決策問題。但是兩者對于自由現金流在企業投資決策中的作用是持相反觀點的，而過度自信理論卻通過自由現金流對投資的影響做出了比較好的解釋。Heaton(2002)通過一個兩期決策模型率先論證即便不存在信息不對稱和成本，管理者的過度自信很可能導致企業投資扭曲。他認為樂觀的經理人覺得資本市場低估了公司價值，從而拒絕利用外部融資投資于凈現值為正的項目；但同時高估項目收益，投資于凈現值為負的項目。越樂觀的管理者越想承擔更多的項目，越不愿意用外部融資；越好的投資項目，承擔的投資不足成本就越大。過度自信的管理者總是在基于自由現金凈流量的投資不足與投資過度中權衡。Mal-mendier和Tate(2005)搜集了福布斯500強477家企業1980-1994年間的CEO個人投資組合和公司投資決策的面板資料，測試了過度自信假設，發現過度自信的CEO的投資對現金流更加敏感。這樣，當他們有充足的內部資金時會破壞資本市場規則或者公司治理機制而過度投資：但是當需要外部融資時就會減少投資，因為過度自信的管理者認為市場低估了企業價值。這些現象在股權依賴嚴重的企業中表現尤為突出。Yueh-hsiang Lin(2005)以臺灣的上市公司為樣本，以高管利潤預測為高管過度自信變量，檢驗高管過度自信與投資決策之間的關系。研究發現：在財務約束越強的公司，過度自信的高管比不自信的高管更容易執行高度敏感現金流政策。
二、國內文獻的研究分析
國內對于行為公司金融理論的研究
起步較晚。各方面研究尚不成熟，即便如此，國內學者依舊對高管過度自信下的上市公司投資決策進行了初步而有益的探索。郝穎(2005)等人對管理者過度自信與企業投資決策行為進行實證檢驗，認為同適度自信相比，高管人員過度自信不僅與投資水平正相關，而且投資對現金流的敏感性更高。因此，在我國上市公司特有的股權安排和治理結構下，過度自信高管人員在公司投資決策中更有可能引發配置效率低下的過度投資行為。王周偉(2006)利用我國上市公司經理人自信指標，探討了經理人自信對公司投資的影響。其研究表明，隨著財務約束程度的不同。經理人自信對投資的推動作用是變化的，具有“U”形曲線效果。汪德華、周曉艷(2007)在行為經濟學相關進展的基礎上，構建了一個從管理者過度自信角度解釋企業投資不足或投資過度現象的模型。利用這一模型，綜述了行為公司金融理論對企業投資扭曲行為進行解釋的相關理論和實證文獻，并將這種解釋和傳統的信息不對稱及觀點進衍了比較。王霞、張敏和余富生(2008)通過對A股上市公司研究發現，過度自信的管理者更傾向于過度投資，并且對融資活動的現金流敏感性較高，而對經營活動現金流的敏感度不明顯，并從我國資本市場的異象和制度背景解釋了該問題。葉蓓(2008)在博士論文中研究了存在道德風險和不存在道德風險下的過度自信與投資一現金流始終呈正向相關關系，并解釋了企業投資非效率與過度自信的相關關系。
三、研究述評
近20年來。國外不少專家、學者從財務影響因素和非財務影響因素兩方面致力于探討投資問題的復雜結構，主要是想探討以下問題：哪些因素會影響企業投資?投資會影響企業內外哪些方面?這些影響的原因、方式、程度和相互關系又怎樣?應如何設計科學的公司治理結構來規范企業的投資?在我國經濟的轉型發展中。受我國歷史、文化、傳統的制度等方面的影響，上市公司管理者非理性(尤其是過度自信)的現象普遍存在，行為偏差導致上市公司的投資決策行為出現與傳統經濟學推論不同的異象，因此，將管理者心理因素引入投資模型的研究中顯得尤為必要。
但是在現有的我國研究中。對于過度自信對投資決策的影響研究存在著很多的問題：
在我國的過度自信研究中，方法和模型主要來自于國外已有的研究，大多是套用我國的數據對國外相關研究理論的驗證。同時，在國內的研究中，過度自信問題大多是針對管理者過度自信對交易行為的影響研究，對公司投資決策的研究集中于理論。實證研究較少。
過度自信這個心理學變量很難通過經濟指標來準確衡量，各種替代變量無法準確體現其意義，特別我國資本市場的特殊性使得目前指標衡量的過度自信不具有代表性。
［關鍵詞］高職院校公共英語英語教學文化自信
1中國文化自信在高職公共英語教學中的價值
中國文化是勞動人民幾千年智慧的結晶，不僅對人們的精神思想起到了重要的影響，而且在高職公共英語教學中也體現出了重要的價值：
1.1文化自信是促進高職公共英語教學的動力
隨著我國素質教育的不斷深入，對高職院校的人才培養也提出更高的要求，不僅需要培養技術能力扎實的人才，而且還要求不斷提高大學生的綜合素質。而文化育人是高職院校進行人才培養的重要途徑，也是高職公共英語教學的重要動力：第一，樹立文化自信能夠更好地發揮文化育人在高職院校人才培養中的重要作用，使得高職院校能夠充分認識到文化教育在人才培養方面的重要性，可以利用文化的感染力和滲透力，更好地促進大學生思想道德素質的提高；第二，高職公共英語作為一門語言，與國外文化是密不可分的。文化自信能夠更好地提高英語課程中文化教學內容的比重，使得教師和學生充分認識到文化的重要性，更好地將文化的相關知識納入高職公共英語教學內容中，依靠文化的力量推動英語教學效果的提高。
1.2文化自信能夠應對文化交流中的問題
近年來，隨著世界交流的不斷加快，國外很多文化開始對本土文化產生一定的沖擊。而樹立文化自信，提高對中國傳統文化的認可感和自豪感，能夠應對文化交流中存在的問題：第一，避免產生盲目崇外西方文化的現象發生。目前，很多高校的大學生過分崇拜西方文化，例如：忽視本國傳統的節日，但是對國外的圣誕節、感恩節等非常崇拜。由于盲目崇拜西方文化，很多學生沒有對自身進行合理評估，就去出國留學。第二，文化交流是世界發展的大方向，為了更好地發揚本國的文化，促進傳統文化的繼承和發展，必須要樹立文化自信，對國外文化采取包容的態度，學習優秀的部分，摒棄消極的部分，才能夠更好地促進我國傳統文化的傳承和發展。第三，文化自信能夠幫助學生積極與國外有人進行文化交流，拓寬英語學習的途徑，不斷提高公共英語的應用能力，發現英語學習中的不足，推動高職公共英語教學效果的提升。
2高職公共英語教學中文化自信存在的問題
2.1大學生文化自信缺失現象非常嚴重
對于大學生來講，樹立文化自信對于提高自身的思想道德素質，提高高職公共英語學習成績有著重要的作用。但是通過本文對目前大學生的文化自信情況調查發現，大學生文化自信缺失的現象非常嚴重：首先，很多大學生對本國文化不夠自信，盲目崇拜國外的文化，沒有考慮到自身能力和家庭實際情況等，毅然決然地選擇出國留學。然而數據顯示很多學生無法適應國外的生活環境，也無法學習到更多的知識；其次，很多大學生盲目崇拜國外的節日，對情人節、圣誕節和感恩節等節日的慶祝活動趨之若鶩，但是對于本國傳統的中秋節和春節等節日不感興趣，認為這些節日已經過時。
2.2大學生英語教材缺乏傳統文化
為了更好地提高學生的學習成績，在高職公共英語教學內容中加入國外文化的相關內容是無可厚非的。但是目前高職院校英語教材普遍缺乏對傳統文化內容的描述：第一，在高職英語教材中缺少傳統文化的內容，學生對于中國傳統節日的英語表達也不是很清楚，過多地學習國外的文化，從而導致對傳統文化內容的忽視，不利于幫助大學生樹立文化自信。第二，教師在進行課程講解時，往往是根據教材進行講解的。如果選擇的教材缺少傳統文化，那么高職公共英語課堂教學內容也會缺乏傳統文化內容。同時，大多數的英語教師為了更好地提高學生的成績，鼓勵學生利用課下時間了解國外的文化，但是卻忽視了對傳統文化的學習，同樣不利于培養學生的文化自信。
2.3高職院校沒有重視文化自信的培養
文化自信表達了大學生對傳統文化的認可度和自豪感，是繼承和發揚傳統文化的基礎。但是目前高職院校并沒有重視文化自信的培養：第一，高職院校在校園文化方面沒有體現文化自信的相關內容，對中國傳統文化的展示和宣傳內容也比較少，沒有利用校園文化的力量幫助學生樹立文化自信。第二，高職院校的人才培養目標中，沒有體現出對學生文化自信的培養，所以在進行人才培養的過程中，缺乏相關的培養內容，無法更好地利用傳統文化的力量，幫助高職院校完成人才培養的目標。第三，課程的設置方面缺乏傳統文化課程。高職院校重視對學生專業能力的培養，忽視了傳統文化的培養，導致語文課程、文化課程等等淪為選修課內容，由于選修人數有限，使得傳統文化無法發揮廣泛的感召力。
3高職公共英語教學中提升學生中國傳統文化自信的策略
根據以上的分析和論述可知，文化自信對于提高高職公共英語教學效果有著非常重要的作用。然而目前公共英語教學過程中，體現出中國傳統文化自信的缺失，高職院校、學生和教師沒有重視文化自信的培養。因此，本文總結高職公共英語教學中提升學生中國傳統文化自信的相關策略，可以參考以下幾點：
3.1充分認識到文化自信和語言學習的關系
文化自信和語言學習的關系，公共英語作為一門語言，無論是在形成和發展中還是后續的學習過程中，都離不開相關的文化。而文化自信和語言學習有著非常重要的關系：第一，樹立中國傳統文化自信，才能夠正確看待國外的文化。在進行語言學習的過程中，通過學習國外文化能夠促進語言學習能力的提升，將對語言死記硬背的學習方式，轉換為語言應用的學習方式，可以極大地提高公共英語的學習效果。第二，當學生充分認識到文化自信對公共英語學習的重要性，才能夠在國外文化與傳統文化產生沖突時，更好地選擇和保留文化中積極向上的部分，摒棄文化中消極的部分，從而能夠更好地了解到文化的內涵。
3.2在高職公共英語教學內容中加入傳統文化
課程內容中應該加入傳統文化的內容，讓學生可以了解傳統文化相關的知識，可以將傳統文化的內容用英語知識表達出來，讓國外友人能夠更好地了解傳統文化，對于樹立學生的傳統文化自信有著重要的影響，同時能夠對傳統文化起到繼承和發揚的作用。教師應該積極學習傳統文化，尋找英語教學內容和傳統文化的結合點，在課堂教學中逐漸滲透傳統文化的內容。同時，教師應該提高對傳統文化的重視程度，增強文化認同感和自豪感，展示出對傳統文化的強大自信，更好地感染和影響學生。大學生不僅需要加強對傳統文化的學習，而且為了更好地提高英語成績，需要不斷學習國外文化。而當兩種文化產生碰撞時，學生應該了解不同文化之間的差異，用包容的眼光看待其他國家的文化，取其精華去其糟粕，學習國外文化的先進之處，補充到傳統文化的內涵中，可以提高傳統文化的時代性特征。
3.3大學生樹立正確的文化價值觀
大學生應該樹立正確的文化價值觀。高校可以通過校園文化對大學生進行積極引導，幫助其重視傳統文化的重要性。同時，教師可以引導學生產生對傳統文化的認可和自豪感。大學生應該充分認識到自身在發揚傳統文化中的重要責任，從而肩負起學習他國文化和學習本國文化的重任。大學生可以觀看與傳統文化相關的影片，通過視頻和音頻的方式可以更加全方位地了解到傳統文化的內涵。另外，學校可以鼓勵學生參加英語演講比賽或者寫作比賽等等，設定與傳統文化相關的題目，從而使得學生更好地將注意力集中到傳統文化的學習上面。
3.4高職院校應該重視文化自信的培養
為了更好地在高職公共英語教學中提升中國學生文化自信，高職院校需要重視文化自信的培養。可以參考以下幾個方面：第一，建立和諧的校園文化環境，在校園文化中突出中國文化的元素，讓學生能夠感受到傳統文化的強大生命力，能夠深刻了解傳統文化的內涵，培養文化認同感和民族自豪感。第二，高職院校在設定人才培養目標時，需要將文化自信的內容納入其中，充分認識到文化育人在高職院校教學中的重要性，利用傳統文化的感染力和潛移默化的育人能力，更好地幫助高職院校完成人才培養的目標。第三，選擇合適的高職公共英語教材，教材中應該突出國外文化和傳統文化的相關內容，讓學生能夠通過國外文化更好地學習英語知識。然后，利用學習到的知識，更好地將民族文化進行推廣和傳播，完成傳統文化傳承和發展的使命。
關鍵詞：文化自信；概念；當代價值
一、文化自信的概念論述
“文化自信”主要是一個國家、一個民族、一個政黨對自身文化的充分肯定以及對滋生文化生命力的堅定信念。也就是說，一個國家、民族和政黨要發自內心的尊敬、珍惜自身的優秀傳統文化以及信念等，除此以外，還應該對先進文化充滿信心，敢于追求未來文化。從本質意義上來講，所謂文化自信其實就是一種自覺的心理認同和正確的文化心態。這主要表現在不同文化的比較中，一個國家、民族和政黨如果能夠正確地看待自身的文化內涵及其價值，對自身文化的發展充滿信心，并在發展自身文化的時候，能夠辯證地對待外來文化。而對個體來說，文化自信則主要是個人對自身國家和民族文化的認同和肯定，是人的一種深度發展，是人在文化上充實自身的一種表現。
對此，我們可以將文化自信的概念做如下總結：文化自信主要是文化主體對身處其中的客體文化通過對文化的認知、反思、批判以及比較的方式，來形成對自身文化價值的肯定的過程。其主要表現為文化主體對自身文化生命力的肯定以及在對外來文化的選擇中，對自身文化的一種高度的認可。
二、文化自信的當代價值
（一）有利于增強我國的民族文化軟實力
現階段，隨著經濟全球化、政治格局多極化以及文化多元化的發展，對我國傳統文化產生了巨大的沖擊。文化軟實力作為促進民族和國家發展的重要因素，也在國家與國家之間綜合國力的競爭中的地位日益凸顯出來。針對文化軟實力這一概念，美國學者約瑟夫?奈在《外交政策》雜志上發表了《軟實力》一文，在文中，約瑟夫?奈提出一個國家的綜合國力可以分為兩個部分：一部分是國家的硬實力，如國家的資源實力、經濟實力、軍事實力和科技實力；而另一部分則為國家的軟實力。相對于硬實力來說，由于軟實力更具有張力和動力力量，所以對于一個民族和國家來說，軟實力對其發展更具有積極的推動作用。此外，在約瑟夫?奈的另外一本著作《美國定能領導世界嗎？》一文中，約瑟夫?奈對軟實力又進行了明確的定義，并將其界定為一個民族的文化、意識形態以及生活方式等，也就是說，一個民族和國家要通過軟實力中所特有的感召力和吸引力來影響本國人民對某些行為準則以及價值觀念的認同感。
由于文化是一個民族和國家的靈魂，其主要凝聚著整個民族和國家對世界和生命的認知感受與現實感受，是最深層次的精神追求和行為準則的積淀，同時也承載著一個民族和國家自我認同的價值取向。但是，對一個民族和國家的發展來說，文化軟實力則主要表現為一種精神上的向心力，其不僅有利于幫助一個民族和國家形成凝聚力，還能夠幫助一個民族和國家民族性格的養成，最終實現民族和國家的團結，增強民族自信心。
綜上所述，文化自信主要指的是一個民族、國家以及政黨對自身文化價值的充分肯定，其對自身文化的生命力具有堅定的信念。所以對于民族、國家以及政黨來說，文化自信是一個國家文化軟實力的重要標志、是一個國家綜合國力的重要組成部分，同時也是一個國家民族自尊心與自豪感的幾種體現。而對于文化個體來說，文化自信實質上就是一種價值自信，其主要體現的是文化主體對本國或本民族核心價值的一種認同，其作為精神層面的價值觀念，對促進本民族文化軟實力的發展具有積極的促進作用。
（二）能夠正確應對異質文化的沖擊，促進不同文化之間的融合
在經濟全球化的推動下，我國的歷史逐漸由民族歷史向世界歷史轉變，這樣難免會與其他國家的意識形態、價值觀念以及思想文化之間產生沖突。而現階段，隨著多元化文化的發展，一些西方文化和價值觀也逐漸滲透到我國的文化中來，并對我國的文化和社會生活造成了巨大的影響。而在信息快速發展的今天，外來文化對我國傳統文化的沖擊越來越嚴重，其不僅影響著我國傳統文化的主體地位和國民的價值觀，同時也在一定程度上造成了我國思想上的多元化，最終導致文化自信的嚴重缺失。此外，我們還應該重點關注的是，由于受世界多元化思想的影響，當代西方文化思潮與社會文化思潮之間是相互交錯的，我國的傳統文化以及社會主義文化在西方文化思潮的影響下也發生了巨大的變化，這就對人們的精神世界和心理狀態產生了一定的影響。
對于文化而言，其本質就是人們精神追求以及創造的產物，文化自信的核心和根本則是通過人的主體精神及本質力量的自信構成的。所以，面對世界異質文化的沖擊，我國要想維護自己的文化，掌握文化上的發言權，最重要的還是要正確處理自身文化與世界多遠文化之間的關系問題。我們對待異質文化的時候，應該以客觀公正的態度進行自我審視，同時還應該懷著積極的姿態學習異質文化中的優秀部分，既不能故步自封、夜郎自大，也不能盲目地吸收和崇拜，而應該在堅持我國文化主體性的前提下，積極的吸收和學習異質文化中的精華部分，并能夠在不同文化交流和沖擊中，將異質文化與自身文化之間進行比較，反思自身文化中不好的地方，并逐漸地掌握文化交流的主動權。而文化自信則能夠正確地應對異質文化的沖擊，并在維護本國文化安全的同時，促進不同文化之間的融合，從而豐富我國的文化樣式。
總之，要想實現文化自信，我們需要從以下兩個方面入手進行優化：
第一，我們應該認識到現有文化資源中一些源遠流長的部分，并采用恰當的方式來激活我國自身優秀文化基因，修復我國文化的根基。對于傳統文化來說，儒學思想是我國傳統文化的核心內容，要想實現文化自信，我們就應該深刻地認識到儒學思想在當代中國的價值和意義。現階段，儒學思想以及我國的文化價值觀已經在世界文化向多元化文化發展過程中起著非常重要的作用。所以，在l展我國文化的同時，我們還應該認識到對儒學思想的傳播，是我國實現文化自信的主要途徑，并使其在中國和世界上散發出其生命力來，從而使其成為改造世界文化圖景的一種理論原則。
第二，我們還應該積極學習和探索新文化，實現中西方文明的理性對話，加強我國對世界文化的影響力。從對于不同文化關系處理原則的十六字箴言――“各美其美，美人之美，美美與共，天下大同”中，我們獲得了發展自身文化的啟示，即，在多元化文化發展的今天，要想促進自身文化的發展，并逐漸的形成文化自信，我們應該以“世界公民”為眼界，努力實現與其他國家和民族之間的平等對話。此外，還應該積極推廣和分享我們自身的文化價值觀，使我國的傳統文化能夠為人類的文明作出貢獻，從而實現我們的文化自信。
（三）有利于實現中華民族的偉大復興
在《道德經》第四十三章中提到：“天下之至柔，馳騁天下之至堅”。從這句話中我們可以看出，使一個民族的內部得以擴張的是文化，一個民族要想得到長遠的發展和內在的擴張，最重要的就是要注重不同文化的滲透與交融。我國擁有五千年燦爛文化，而在我國的發展過程中，是否也借鑒了傳統文化中的一些思想，從而促進我國的騰飛和發展是提高我國人民文化自信的重要意義所在。現在的中國已經開始重塑國家形象，并重視提高我國人民的綜合素質，并以此來提高我國建立和管理國際的聲望，從而在一定程度上增強我國的文化傳播力和影響力。
自黨的十以來，在多個場合中對文化自信做出了強調，主要指出：“我們要堅定中國特色社會主義道路的自信、理論自信、制度自信，說到底就是要堅持文化自信。”其主要目的是為了引導黨員特別是領導干部堅定中國特色社會主義道路自信、理論自信、制度自信以及文化自信。對于中華民族來說，要想促進中華文化的繁榮與發展，就必須實現中華民族的偉大復興。由于我國的歷史悠久，文化底蘊深厚，所以我國文化對世界具有較強的感召力和影響力，深厚的文化底蘊同時也為我國社會主義文化的建設提供了豐富的資源，有利于促進中華民族的偉大復興。此外，中華民族的優秀文化還對治國理政具有啟發性的作用，同時也能夠為我國的道德行為建設提供有益的啟發。我國現階段所使用的一些治國體系，是在我國歷史傳承與經濟社會發展的基礎上通過改進而演化出來的，只有堅持從歷史走向未來，從延續民族文化血脈中不斷開拓前進才能夠做好今天的事業。所以，沒有文化的繼承、發展和弘揚，就不能實現我們的中國夢，中華民族的偉大復興也更是無稽之談。
黨的十指出，要想全年建成小康社會，從而實現中華民族的偉大復興，就應該推動社會主義文化的建設，不斷提高國家的軟實力，發揮文化教育人民、服務社會以及推動社會發展的作用。而在我國，文化自信則成為衡量我國小康社會人民素質以及精神文化的重要因素，θ面建成小康社會，推動社會主義文化的改革與發展具有積極的促進作用。所以，還應該利用文化自信的自覺認知、批判以及反思等機制，來顯示文化主體性的社會實踐過程，從而逐漸形成我國民族文化的價值觀念。
此外，中國夢這個話題之所以能夠成為各界最為關注的熱點， 中國夢的提出，與我國經濟在全球經濟中地位的提高是分不開的，但是我們對中國夢的認識也不能僅從經濟發展的速度來考察，而是要上升到精神與文化的層面上。因為一個國家要想提高其自身的經濟實力，最重要的是要在精神領域方面有所提高，我們所指的中國夢也就可以理解為中國的復興夢，而民族的復興必須以文化的復興為前提，并在這個意義上，培養高度的文化自信是現階段實現中華民族偉大復興的重要支撐和保障。
總結
現階段，我國正處于國內和國外各種思潮的碰撞時期，所以我們要在吸收和借鑒人類優秀文化的同時，還要抵制錯誤思潮的誤導。此外，在我國特色社會主義道路、理論和制度等取得較好成績的今天，我們更應該確立起道路自信、理論自信、制度自信的觀念，從而喚起全民族對優秀文化的自信，使我國的文化自信發揮出其積極的價值。時至今日，我國已經發展到了一個新的階段，在這一階段中，我們應該要探索和思考我們的文化自信問題，表達我們的文化身份，只有不斷地實現文化認同、文化自信，真正地實現我們民族的偉大復興。
參考文獻：
創業對經濟發展相當重要（Shane & Venkataraman， 2000）。中國的創業活動正處于活躍狀態，新一輪的創業正在形成。然而與發達國家相比，中國創業企業的失敗率卻高達70%以上，平均企業壽命不足三年，七成企業活不過一年。創業成敗，固然與企業外部環境等諸多要素相關，但不可否認的是，作為創業過程中最重要的要素—創業者本身的特征、素質、能力在很大程度上起決定性作用。
創業者的過度自信一般會被認為是創業中的謬誤，這種認知謬誤需要被矯正以增加個體的存活幾率（Moore & Small，2007）。關于創業者的過度自信雖很少在文獻中出現，但很多會導致適應失調的結構性因素已被文獻介紹。正如蘋果公司的創立初期，很多人并不認為喬布斯和沃茲尼亞克的電腦會成功，所以最初的創業資金來自個人，并基本上沒有投資，但兩位創業者卻堅持了下來，并以超乎人們的想象的將一個新科技的創業公司培養壯大，從這個角度來看，正因為他們的非理性或者對自己的“過度自信”成就創業的成功。
基于此，本文將探討影響創業者過度自信的相關因素以及對這一概念進行深度解析，從而加深對創業者自身特質的認識，為創業成功提供理論依據。
二、 創業者過度自信內涵
目前學者們主要針對過度自信的定義給予了一定研究，無論從心理學還是管理學角度，給予了不同的詮釋，近些年來，學者們也逐漸開始關注創業者的過度自信，并且也發現了諸多創業者過度自信的證據。
Palich和Bagby（1995）研究發現創業者在決策時會有認知偏差，Buzenitz和Barney（1997）研究了創業個體與非創業個體之間哪一方的認知偏差更為嚴重。在這兩個關于創業者認知偏差研究之后，Simon等研究認為創業者有比職業經理人更加嚴重的過度自信。之后，創業者的過度自信行為成為經濟學、管理學以及心理學的熱點話題。
Stebro和Jeffrey（2007）認為記憶的偏差以及對外界知識的不確定性導致了創業者過度自信的產生。很多創業者屬于初次創業，缺乏必要的適應創業環境與相關知識的能力，僅僅憑借原工作或者生活中獲取的能力而運用到創業中，而這樣的行為很容易引起過度自信。同時，人們更喜歡利用原有的知識來指導自己未來的創業，從而證明自己行為有誤的證據就會短缺，所以這樣的偏差也是導致過度自信的另一個來源。最后，人們都是有懶惰思維的，傾向與讓證據來驗證自己的假設和判斷，這種驗證性的偏差也會導致過度自信。同時，他們認為在復雜的創業環境和變化的環境下，創業者的過度自信會更加的明顯，但是也有學者認為在困難的創業環境中過度自信的作用會更大。
所以，眾多的學者認為創業者的過度自信源于對環境的認知偏差，并且Camerer（1999）通過實驗驗證了在復雜和不確定的環境下，創業者的過度自信表現的更為突出。Haselton和Daniel（2006）認為過度自信成為唯一的驅動創業者行動的認知點。事實上，不確定類型的不同，創業者的過度自信和對風險的感知態度存在明顯差異。Debondt和Thaler（1995）認為過度自信是個體決策判斷和能力判斷上的誤差，而這一點也被應用到創業者身上。Simon和Houghton（2003）研究認為創業者的過度自信是對自己所創企業的過高評價，去投資那些不可盈利的機會，以及高風險產品創新。所以，創業者的過度自信指向的是對于自身能力的估計，而不是認為自己會成功的假定。我國學者高維和（2011）研究認為創業者的過度自信屬性屬于決策或者能力的判斷，出現的狀態包括環境復雜性、動態性等，并且會隨著環境和任務的變化。
綜上，本研究認為創業者的過度自信的特征主要體現在三個方面（見圖1）：
（1）創業者會緩慢適應自己所面臨的創業環境。例如由于認知的偏差，創業者對自身的行為不會因為所得到的負面評價而立即調整。這是由于創業者在面臨創業慣例（Routine）或行為準則時所給與的不同解釋，也可能是由于自身的稟賦和資源讓該創業者不在乎負面經驗而挑戰新穎或高風險方案，資源和稟賦很高也可能讓該個體減緩其適應速度，因為負面經驗對其不過九牛一毛。如劍橋大學累積的聲譽讓其更可能容忍其體制內的“傻子創業者”。這些傻子就算失敗，對劍橋大學聲譽也相對無所損傷。
（2）創業者對創業問題的失真適應，例如創業者硬把負面評價做出其他解釋。創業者的價值觀越傾向以成敗論英雄，所以創業者在適應過程中越可能被誤導，而使得其創業任性就越高。只關心成功者的作為與其高績效的關系很可能導致因果關系的誤導，而對結果的失真反贏導致了創業者過度相信自己的創業項目與未來的成功。媒體、創投與部分天真的社會科學家們傾向渲染這樣的成功，并將遠見、堅持不氣餒的標簽附在這樣的好運上。
（3）創業者對自己創業過程的“差勁記憶”。創業者有時候的記憶像一團糨糊：他們一朝被蛇咬，卻不會像正常人般十年怕井繩。創業者會謹依過去經驗行事，但是可能會對自身的創業或創業有阻力。如果創業者謹記這些負面經驗，很可能讓個體不愿嘗試創新機會。相反的，若個體對過去負面經驗一笑置之，則該個體更可能嘗試新穎或高風險方案，更可能發展成具有突破性的創新。差勁記憶雖更可能讓個體發揮傻勁而挑戰突破式創新，但也可能讓該個體重蹈覆轍而面臨短期覆滅。
創業者的絕大多數的成功或失敗都是能力、方案屬性和運氣交互運作的結果。創業者或者其他人在判斷事件成敗原因時卻有相當多的錯誤，從而創業者或許不能正確的看待自身能力在成功中扮演的角色。相反在面臨失敗時，創業者更傾向將原因歸咎于外界因素或者自身運氣不濟；面臨成功時，創業者更傾向將功勞歸因于自己。由于對于方案的歸因與經驗是一個累積過程，創業者的過度自信更容易讓成功的累加成功，讓失敗者持續的失敗。前者使得個體容易將穩健方案的成功歸因于自己的能力；而后者使個體容易將失敗歸因于方案屬性和運氣，兩者都將使人們高估了自己的能力，并導致過度自信。所以過度自信是一種記憶的曲解，但將更可能使的個體忽視方所伴隨的負面經驗，而堅持“人定勝天”。
所以，低水準的過度自信可能導致個體采取穩健或已知的方案，高水準的過度自信則可能讓個體挑戰新穎或高風險的方案。一般而言，穩健和已知方案會導致短期較高的績效和個體較高的存活率，但長期可能導致個體及系統的毀滅；新穎或高風險的方案則會導致短期較低的績效與個體較低的存活率，但有助于系統創新和長期的延續。同樣，過度自信水準會因大環境的變化而變化。創業者的過度自信對創業者的好壞影響不能一概而論，應該具體分析其帶給創業者的不同影響。
三、 過度自信對創業者的影響分析
正如Simon等（1999）所論證的，過度自信在創業中起到了重要的作用。Buzenitz和Barney（1997）認為創業者比公司的經理人過度自信表現的更嚴重。Simon和Houghton（2003）認為經理人在對產品的描述中展現出更高的過度自信水平，這會為企業的經營帶來更多的風險或者影響成功。所以在以往的研究中，認為創業者的過度自信有壞的方面，同樣有好的方面。
1. 壞的方面影響。Geers和Ensley（2006）認為過度自信的創業者多半有不切實際的期望，他們對一些別人認為的負面因素不去重視，在此基礎上做出有所偏差的決策。同時，這些創業者往往認為自己的能力要高于身邊的人，那些對身邊人的約束并不適用與自己，這樣將會導致這些創業者面臨了更加不確定、不熟悉和復雜的環境，從而對創業造成更大的難度。高維和（2011）認為很多創業者的失敗源于對復雜環境的簡易處理。
Gibson和Sanbonmatsu（2004）認為過度自信的創業者易于將公眾認為的負面信息視為正面的，從而對這些負面信息敏感性下降，不能去分析什么是創業的正面或者負面的因素的原因，如果創業者能維持合理的理性水平，其所作的決策會更加的現實。創業者會對自身所用的知識和能力、或者對創業的未來預測有著或高或低的過度自信，這種自信水平導致了創業的失敗可能的增加。因為創業者認為自己擁有創業成功的基本能力以及比別人優秀的地方，所以他們會去從事高風險的創業項目（不去按部就班的工作），從而導致失敗率在增加（Bernardo & Welch，2001）。
綜上，過度自信的創業者往往被他人認為有著不和實際的觀點與看法，他們不會看重一些公認的負面信息，甚至對自身能力有著理解偏差。那些從理性角度被認為創業成功的必須條件，在其看來自身已具備或者認為其并不能影響自身的創業，這種情況導致了其容易被所謂的正面環境所鼓動，使其對自己的創業行為盲目的堅持，他們不會從注定失敗的項目中退卻，從而導致資源的大量浪費和失去競爭優勢。所以，由于創業者的過度自信會干擾科學的判斷與決策，進而導致新創企業的失敗和創業者的萬劫不復（Stebro，2003）。
2. 好的方面影響。研究表明，對于創業者來講，隨著時間的不同其過度自信的程度與狀態會有所不同。如果說創業者的過度自信在一定程度上導致了企業的失敗，但是這種失敗從長遠來看并不一定沒有好處，例如馬云在嘗試創業項目若干次以后才找到了正確的方向。Kahneman和Lovallo（1993）認為從社會整體來講，這是由于這些“過度自信”者的前赴后繼的犧牲，才在創業中種下了成功的種子，增加了創業群體的存活幾率。所以，創業者過度自信的探索，可以為創業群體帶來正的外部性，帶來更大的社會效益。從社會整體來看，這因為過度自信的不斷嘗試，有力的推動了社會科技的創新和人類文明的進步除了在創業中，過度自信者對一些創新項目也有著正向的影響，為企業創造了價值。所以，很多成功的案例表明，正是由于這些過度自信創業者的苦心經營，使得一些在外人看來不能成功的項目得以實現，獲取了一定的令人驚訝的創業，達到了一個個不可能的創業神話。所以，從這個角度來看，過度自信好的方面是帶給了創業者一味的韌勁，讓其去完成所謂的“不可能完成的任務”，而這樣的背景也是創業者面對不確定環境需要解決的問題。所以本文認為正因為過度自信這樣的作用，就不能否定其帶給創業者有利之處，這也正是本文需要進一步論證的，創業者的過度自信多一點則導致失敗，少一點則創新不足也不能成功，其存在一個最優的水平。
3. 其它方面。學者們認為過度自信在創業決策中起到了較大的影響作用，會影響到創業者的態度以及創業的意圖。Fitzsimmons和Douglas（2005）研究發現創業者的過度自信水平越高，創業意圖越明顯，并且過度自信可以作為創業能力與創業意圖的調節變量，也即過度自信水平越高，創業能力與創業意圖的關系越明顯。
所以，綜合上面的一些特征，可以總結出過度自信的結構性解析，見表1，從其屬性、前因、出現狀態、特點以及影響等方面來看，創業者的過度自信是一個多層次的概念，對創業的影響是多方面的，其特點會隨著環境和任務而變化。
創業者過度自信的特征可以說是在眾多的創業者身上所體現，創業者們從最初的放棄優厚待遇的工作去創業，到對未來上市的過分樂觀，再到困難后依然對未來充滿自信，都可以看出創業者過度自信的一些特征。但是我們發現，縱然前期的自信讓他們投入到創業中，但是也為那些中途退出的人員感到了自信帶來的劣勢，因為創業并沒有達到這些人的預期目標，所以他們退出了，中間所損失的不僅僅是機會成本，也有創業困難帶來的苦惱與傷心。但是最終那些成功者，當他們回顧自己創業歷程時，很多也都會為自己當初那些匪夷所思的決策而吃驚，但正是由于這些決策蔡導致了他們現在的成功。整體來講，過度自信是雙刃劍，但卻是創業必不可少的。
四、 結論與展望
傳統意義上認為創業者的過度自信對創業來講是起到了負面作用，創業者往往只有完全理性的條件下才能成功，但是現實中卻有很多過度自信者一開始被人們所質疑，而后期達到的效果卻出人意料。所以本文從過度自信的本質出發，對相關概念進行了解析，認為過度自信在促進創業中是有一定積極作用的，所以創業者需要一定量的過度自信，那些充滿自信并堅持下去，運用比較適合的創業方法和技巧，可以得到最后的創業成功。過度自信在創業成功中有著重要地位的，并且會和其它要素交互，相互影響，最終決定創業者是是否成功。
過度自信概念其實不假外求，過度自信的實例其實并不鮮見，從中國古時候的“愚公移山”的神話故事，到現如今喬布斯、馬云等創業的故事，他們的過度自信都包含了對所創事業的與眾不同的砍伐和認識，這些個體從某種程度上高估自己的創業能力、知識范圍與對未來的預測方向，以及對創業風險的漠視。即使他們遇到風險，也不會像常人那樣放棄已做的事情，從而影響了最終的成功，這也是過度自信正面的影響。
本研究改變了傳統理論的一些流行看法，認為創業者應該不完全理性，也許可以獲取更大的成功。當今主流商業媒體都強調高適應力、高彈性以及快速學習的重要性。本研究重拾了中國文化的傳統智慧，強調緩慢適應、失真適應與差勁記憶等過度自信特征，這些行為在一定程度上是創業成功、社會長期繁盛之路。
所以，針對創業者的過度自信行為清晰的研究對實際應用具有一定裨益。例如，了解導致創業者過度自信的因素，企業家將更有效檢視自己是否過度自信及其程度如何，從一定意義上增加創業成功的可能性；另一方面，了解導致個體過度自信的因素，有助于創業投資的相關組織可以較為有效的對創業項目進行評估，并對案例有針對性的給出建議；最后，了解導致社會過度自信的最優水平的因素，政府及各級管理單位將更可能提出適當的科技政策，以期達到更高的社會福利水準。
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基金項目：國家自然科學基金資助項目（項目號：7067 2071）。
關鍵詞 管理者 過度自信 管理哲學 企業文化
一、引言
心理學家Weinstein（1980）和Alicke（1985）的研究結果表明，人們普遍存在著過度自信的心理特征。在管理學領域同樣存在這一現象。Cooper et al.（1988）研究發現，企業管理者的過度自信程度普遍要高于一般大眾。Nofsinger在2005年經過研究發現，管理者因具有信息優勢、專業知識和經驗等特點，更容易出現過度自信的傾向，即他們容易高估自己的知識和能力，夸大自身的控制能力，而低估行事的風險。
通過梳理管理者過度自信的相關文獻，可以看出，管理者過度自信在很大程度上會對企業投融資、企業績效、企業價值等方面產生相對消極的影響。現有文獻基本上從管理者過度自信可能產生的后果這個視角研究問題，本文將從中國古代管理哲學的角度試圖找到一些可行的辦法弱化管理者過度自信的程度，幫助管理者做出有利于企業發展的經濟管理決策。
二、管理者過度自信文獻綜述
“過度自信”是指人們在實際的活動中往往會過分相信自己的判斷能力，高估自己成功的概率、習慣于把成功的原因更多地歸功于自己，而低估運氣、機遇、他人的幫助等非自我因素的影響和作用的一種認知偏差。有研究表明，相對于普通員工，企業高層管理者，特別是CEO、CFO等，通常更容易表現出過度自信。
管理者過度自信會對企業的融資行為產生影響。Heaton（2002）從理論上分析了管理者過度自信行為對公司融資偏好行為的影響，認為市場低估了他們公司發行的風險證券的價值，因而不愿意進行外部融資，當必須進行外部融資，也更偏好債務融資。江偉（2010）認為，當董事長擁有經管類教育背景時，董事長的過度自信行為更強，董事長越更少地利用外部融資來為其投資進行融資，從而公司投資與現金流之間的敏感度越強。
企業的投資決策也會受到管理者過度自信的影響。姜付秀（2009）認為管理者過度自信和企業的總投資水平、內部擴張之間存在顯著的正相關關系，當企業擁有充裕的現金流時，正相關程度更大。馬潤平（2012）認為：中國上市公司的管理者過度自信與公司過度投資行為之間存在顯著正相關關系。葉玲和王亞星（2013）研究發現：管理者過度自信的企業與管理者理性的企業相比，其內部投資、并購投資和總投資的水平更高，但投資規模的擴大并未帶來業績的提升，投資行為導致了企業績效的下降。
過度自信還會對企業債務政策、股利政策、信息透明度和會計穩健性等方面產生影響。黃蓮琴（2011）通過實證研究發現：過度自信管理者奉行的債務政策是激進的，將對公司績效產生不利影響。胡秀群、呂榮勝和曾春華（2013）發現：高管過度自信與上市公司現金股利支付之間具有負相關關系，但這種負向關系只有在非國有上市公司較為顯著。羅進、李延喜（2013）研究發現：管理者過度自信對上市公司的信息透明度和股權融資成本具有負面影響。羅勁博（2014）認為：公司管理者的過度自信對會計穩健性有顯著的負面影響。
通過閱讀前人文獻可以發現，過度自信在管理者中是一個非常普遍的現象，而且過度自信的管理者會對企業決策產生深刻影響。管理者過度自信可能會導致企業投資、融資和并購等決策扭曲，進而影響企業價值，而企業價值減少到一定程度即意味著企業陷入財務困境。
三、道家“無為”的管理思想
“無為”思想是老子在《道德經》中提出的。老子所處的時代天下大亂，國家四分五裂，統治者橫征暴斂，老百姓在饑餓和死亡的邊緣掙扎，民不聊生。老子懷著對統治者的憎恨和對人民的同情，針對統治者的“有為”而提出“無為”的主張。所謂“有為”就是指統治者強作妄為，貪求無厭，肆意放縱，違背自然規律、社會規律。
老子認為，人應該從天地自然的規則中學習道理，自然界水流花開，鷹飛魚躍，春華秋實。這一切并非刻意追求的結果，大自然創造這些時都是無意識的，但卻處處充滿生機。天地并不是想實現什么，但卻無意中實現了并成就了。所以人類也應像大自然一樣，以“無為”的態度對待一切，處處順應自然的規律，不背離自然去片面的追求個人的目的，這樣反而能到達自己的目的。
“無為而治”并不是什么都不做，并不是不為，而是要把握好一個度，什么應該為，什么不能為，也就是要“無為而無不為”，在有為的地方有為，在無為的地方應當無為，有所不為才能有所為。首先，無為是不妄為，應當有所為，有所不為。其次，無為是少為，畢竟一個人的能力和精力有限，要適當授權。
四、對管理者的啟示
（一）適度授權
“無為而治”的第一個維度提倡的不是不為，而是要把握好一個度，在決策上，要“有所為，有所不為”。在大事上，管理者要做到有所為，而對于小事，則應該有所不為。在現代企業管理中，管理者一般會遇到兩類事：一類是有關企業戰略和方向的大事；另一類是無關緊要的瑣碎小事。隨著企業的發展，企業內結構會隨之變得復雜，管理層次也逐漸開始細分，即使是個人能力再強，也無法做到面面俱到，大事小事一起抓。所以，作為企業領導者，不可能把所有事都做得周全，應做到在小事上“無為”，而在大事上“有為”。
管理者適當授權意味著管理者應充分尊重個人的人格和尊嚴，給每一級部下與其職責相應的充分的自，使每一個層次的人在規定的權利范圍內能自主決策、自主經營，這樣可以充分調動部屬的積極性、主動性和創造性。在一個企業中，最重要的不是企業生產什么產品，而是企業是否擁有良好的人力資源。只有員工樹立起對企業的歸屬感，用適當的方式激勵員工，員工才會全心全意地為企業服務。
對于一個過度自信的管理者而言，適當授權，發揮員工的創造性是減少自己過度自信程度的一條黃金法則。過度自信的管理者往往是多職合一，而且擁有很多的權利，極容易被權利、金錢等迷惑雙眼從而盲目自大做出錯誤的決策。適當授權，有所為而有所不為，可以讓員工有更大的空間施展他們的才華，也可以讓管理者有較多的時間和精力專心于企業的重大決策。
（二）遵循客觀規律
“無為而治”的第二個維度是在管理者行為上，“順其自然”有所為，“逆其自然”有所不為。對于管理者，特別是對于過度自信的管理者，做決策時既不要毫無方向胡亂的做，也不要脫離客觀實際勉強去做，而要從“道”出發，按照事物自身的規律，按照市場的規律去做事。企業的高層領導者只有真正站在高處，考慮全局，掌握方向，持超脫態度，才算是一位聰明的企業家。
對于那些過度自信的管理者，在做決策時要注意聽從員工或其他管理層的意見，虛心求教，認真分析利弊得失，而不是盲目自信從而低估風險或者高估收益。當一個企業發展壯大到一定程度時，勢必會涉及多元化、上市、擴張等問題。管理者在做出這些重大戰略決策時一定要結合企業自身的實際狀況，切不可盲目樂觀，任何一個決策都有利有弊，管理者要盡量規避風險，從企業價值最大化的角度考慮問題。如果管理者過度自信程度很強，做出錯誤的決策，可能導致企業股權分散、市場份額驟減、成為被并購的目標等一系列問題，最終導致企業破產或被并購。
（三）構建優秀的企業文化
企業文化是企業為解決生存和發展的問題而樹立形成的，被組織成員認為有效而共享，并共同遵循的基本信念和認知。 企業文化集中體現了一個企業經營管理的核心主張，以及由此產生的組織行為。一個優秀的企業不僅要關注自己的產品或服務是否受顧客歡迎，還要重視自己的企業文化、企業愿景等可以加強企業內部凝聚力的要素。例如，海底撈的老總張勇讓優質服務的企業文化滲透到了每個員工，每個員工將飯店的前途化為了自己的行動，他們的行動成就了“海底撈”的品牌，顧客享受全過程的同時，快樂的消費成就了“海底撈”的業績。
在“海底撈”的企業文化中，充分體現了道家的無為智慧。首先，海底撈對員工適當授權，并建立起公平的員工晉升機制。在“海底撈”，200萬元以下的財務權都交給了各級經理，而海底撈的服務員都有免單權。適當的授權讓員工覺得自己被尊重，員工會把海底撈當成自己的家，企業業績自然會上升。海底撈幾乎所有的高管都是服務員出身，只要肯吃苦，肯付出，就會在海底撈有很好的晉升途徑。其次，海底撈在開店的速度上遵循客觀規律，不盲目開店。海里撈的宗旨是一定要保證服務質量，如果沒有優秀的店長，沒有優秀的服務團隊，海里撈就不會開下一家店，海里撈的這種寧缺毋濫的精神剛好和道家遵循客觀規律的想法契合。其他企業也應該遵循這種客觀規律，即在保證產品或者服務質量的前提下，再擴大生產經營規模。
五、結論
通過梳理管理者過度自信的相關文獻，可以發現：管理者過度自信是一個普遍現象并可能導致管理者做出錯誤的決策。但道家“無為”的哲學智慧告訴管理者在經營管理過程中要適當授權，要所有為有所不為。而且要順其自然有所為，逆其自然有所不為。做決策時順應自然發展規律，切不可盲目自大，不可盲目按照自己的意志行事。從海底撈的案例中我們可以看出優秀的企業文化不僅可以規范員工的行為，也可以讓企業有更好的發展前景，所以管理者要注重企業文化的建設。但本文只是從道家無為智慧的角度分析管理哲學對過度自信管理者的借鑒意義，中國的管理哲學博大精深，一定還有很多精華值得管理者在企業管理中借鑒和應用。
（作者單位為吉林大學商學院）
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一、過度自信的特征及其在企業管理者中的表現
過度自信是心理學的一個專業術語，是指人們傾向于高估自己成功的概率，而低估失敗的概率的心理偏差(Wolosin，etal，1973；Langer，1975)。過度自信這一心理特征是心理學家們首先發現的。大量的心理學研究結果表明，人們普遍存在著過度自信的心理特征。例如，Weinstein(1980)的實驗研究發現，受試者們普遍認為自己在將來擁有屬于自己的房子、能活過80歲等積極的方面的可能性要超過別人，而很少有人認為自己在將來會經歷離婚、得癌癥等不好的事情。Sevenson(1981)在以學生為研究對象的一份研究中發現，82％的受試者認為他們的汽車駕駛水平在前30％以內。這種“優于平均水平”(better-than-average)的心理特征被其他許多研究證實是一種非常普遍的現象(Alicke，1985；Taylor，etal，1988)。
在管理學領域，許多研究發現，企業管理者的過度自信程度普遍要高于一般大眾。Cooper等(1988)對美國企業家的調查顯示，創業企業家們認為別人的企業成功的概率只有59％，而自己成功的概率則高達81％。其中，只有11％的人認為別人成功的概率為100％，而相信自己成功的概率為100％的高達33％。這說明創業企業家們普遍存在著過度自信心理。但后續研究卻發現，這些被調查企業中有66％以失敗告終。Landier等(2009)對法國企業家的調查得出同樣的研究結論。在成熟企業，這種過度自信特征也很普遍。Merrow等(1981)考察了美國能源行業設備投資情況，他們發現，企業管理者們往往非常樂觀地低估設備投資成本，而實際成本往往是他們所預計成本的兩倍以上。Statman等(1985)調查了其他一些行業，發現管理者們在成本和銷售預測方面普遍存在過度樂觀。
心理學和管理學領域的這些研究發現為本文所要回顧的研究主題奠定了理論基礎。正是以此為基礎，研究者們才有可能考察管理者過度自信這一心理特征對企業投資及其他財務問題的影響。
二、基于管理者過度自信的企業投資異化：理論研究
從國內外現有文獻來看，基于管理者過度自信的企業投資異化方面的研究主要集中在兩個方面：一是關于管理者過度自信所引起的企業過度投資和投資不足；二是關于管理者過度自信所引起的企業并購行為。這方面的研究首先是從理論研究開始的，早在1986年，Roll在他開創性的論文里就首次提出了管理者“自以為是”(Hubris)假說①，分析了過度自信的管理者對企業并購行為的影響，但在隨后的十幾年內，該研究并未引起學術界的重視，直到最近幾年，人們在逐步開始認識到該文的重要性。
Roll(1986)認為，過度自信的管理者往往會高估并購收益，而且相信并購能帶來協同效應，從而會使得本身不具有價值的并購活動得以發生。他進而根據該理論作出了一些預測：(1)當一個未預期的并購被宣布時，目標企業的股價將上漲；如果并購最終未能成功，股價又會跌回原來的水平。(2)如果并購是未預期的，而且未包含并購方的任何額外的信息，當并購被宣布時，并購方的股價會下跌；如果并購最終未能成功，并購方的股價又會上漲；如果并購最終實現，股價又會下跌。(3)并購完成時，被并購企業價值的增加額會被并購企業價值的減少額所抵消，即并購并不會帶來財富的增加，并購所發生的費用構成最終的凈損失。Roll沒有直接去驗證他的理論，而是通過回顧其他人所得到的實證研究結果間接地證明這些預測是正確的。
Heaton(2002)是繼Roll之后的第二篇經典性論文，該文提出了一個基于管理者過度自信的投資異化模型，該模型將管理者過度自信、自由現金流變量結合起來，推導出在不同的自由現金流下，管理者過度自信會分別導致過度投資和投資不足。具體結論如下：(1)一方面，樂觀心理會使得管理者認為有效的市場低估了企業的風險證券，因而他們會偏愛企業內部資金。當企業依賴于外部資金時，管理者有時寧愿放棄一些凈現值為正的項目，也不愿意從外部融資，因為他們認為外部融資成本過高，這樣會導致企業投資不足。在這種情況下，自由現金流能充當“拯救者”的角色，糾正這種投資不足。(2)另一方面，樂觀的管理者會高估投資所產生的現金流，從而高估投資項目的價值，一些凈現值為負的投資項目可能會被他們誤認為具有正的凈現值。在自由現金流匱乏的情況下，樂觀的管理者會放棄一些凈現值為負的投資項目
Gervais等(2003)發展了一個資本預算模型，研究了管理者過度自信對企業投資政策的影響以及股票期權計劃在其中所起的作用。他們的結論如下：(1)理性的管理者是風險規避型的，在沒有獲得關于一個投資項目確切、完備的信息之前，他們不會實施該項目，即使這些項目會為股東帶來最大化的價值，從而造成股東的價值損失。在這種情況下，股票期權能緩解這一問題。(2)管理者適度自信對股東來說是好事，因為一方面他們是忠誠于股東的，不存在問題，從而不需要額外的激勵；另一方面，他們是一定程度的風險偏好者，能投資那些具有正的NPV的項目，為股東創造價值。(3)對于過度自信的管理者來說，股票期權計劃不僅不能緩解因管理者過度自信所導致的過度投資問題，反而會使問題惡化。
Xia等(2006)基于實物期權框架，提出了一個管理者過度自信條件下的動態并購模型。他們通過該模型證明：(1)如果管理者的過度自信程度不是特別嚴重，并購所帶來的市場回報通常是正的；(2)如果管理者的過度自信程度很嚴重，并購企業的市場回報是負的；(3)如果管理者的過度自信程度或產品競爭程度較低，并購企業的市場回報狀況依賴于該企業的規模；(4)競爭會降低并購企業的回報，但會增加目標企業的市場回報。
從這些理論模型來看，它們的結論簡單明了，便于進行驗證。事實上，這些結論基本上都被后來的實證研究所證明，這一點可以從下文的分析中看出。
三、基于管理者過度自信的企業投資異化：實證研究
自Roll(1986)正式開創管理者過度自信條件下的企業投資研究以后，一直沒有直接的實證研究對其進行驗證，其原因可能是該理論在當時未引起學術界的注意，但難以找到合適的衡量管理者過度自信的變量可能是更重要的原因之一。因此，本文首先回顧相關研究中所提出的用以衡量管理者過度自信的變量。在此需要說明的一點是，這類研究中一般將管理者定義為CEO，但也有個別研究將其定義為CFO。
(一)管理者過度自信變量的構建
1CEO持股狀況。這類變量首先由Malmendier等(2005，2008)提出，具體又分為三個變量：(1)當CEO持有一份5年期的期權時，如果在這5年內至少有兩次機會通過轉讓可以獲得67％以上的收益。但CEO未轉讓，則認為他是過度自信的；(2)如果CEO將期權持有到期而不轉讓，則認為他是過度自信的；(3)如果在樣本期間內CEO所持有的本企業的股票數凈增加，則也認為他是過度自信的。郝穎等(2005)、王霞等(2007)的研究都采用了上述三種變量中的第三種。
2相關的主流媒體對CEO的評價。這種方法可能是目前在西方的相關研究中應用最廣的方法之一。該方法首先由Hayward等(1997)提出，他們搜集了《紐約時報》等主流媒體對樣本公司的CEO的各種評價，然后將這些評價分為六類，依次是：完全正面的、主要是正面的但有一點負面的、中性的、主要是負面的但有一點正面的、完全負面的、沒有評價。他們分別賦予上述六類評價3、2、1、－1、－2、0的分值，然后將每個CEO的所有分值相加得到最后的分值，并以此作為過度自信的替代變量，分值越高說明越過度自信。Malmendier等(2008)對這一方法進行了修正，他們將主流媒體的評價分為五類：(a)自信；(b)樂觀；(c)不自信；(d)不樂觀；(e)可靠、穩健、務實。然后以此為基礎設置了一個啞變量，如果a+b>c+d+e，則取值為l，說明管理者是過度自信的，否則為O。Brown等(2007)則采取比例的形式來衡量，他們將主流媒體的評價分為三類：(a)自信；(b)樂觀；(c)可靠、穩健、務實、不自信。然后用(a+b)／c來衡量CEO的過度自信，比例越大，說明越自信。Hribar等(2006)、Jin等(2005)等研究中都采用了這種衡量方法。
3企業盈利預測偏差。該方法首先由Lin等(2005)提出，他們認為，過度自信的CEO在做盈利預測時一般會有偏高的傾向，因此可以用盈利預測是否偏高來衡量過度自信。具體做法是：如果“預測值一實際值”大于0，則說明預測值偏高，反之則說明偏低，如果在樣本期內偏高次數多于偏低的次數，則說明CEO是過度自信的。余明桂等(2006)、王霞等(2007)的研究借鑒了這一方法。
4CEO實施并購的頻率。該方法由Doukas等(2007)提出，他們認為，CEO越自信，他發起的并購次數就越多，有些研究也證明了這一點(Malmendier，etal，2008)。因此，他們將樣本期內發起的并購次數多于5起的CEO確定為是過度自信的。
5CEO的相對報酬。該方法由Hayward等(1997)提出，他們認為，CEO相對于公司內其他管理者的報酬越高，說明CEO的地位越重要，也越易過度自信。他們用CEO的現金報酬除以現金報酬居第二位的管理者的報酬來表示。
6并購企業的當前業績。該方法也由Hayward等(1997)提出，用“(并購前12個月內股票價格的增加值+股利)／期初股票價格”表示。這一方法根源于一個研究結論：企業的歷史業績越好，管理者越容易過度自信(Cooper，etal，1988)。
7企業景氣指數。該方法由余明桂等(2006)提出，他們以國家統計局定期公布的企業景氣指數為基礎，如果景氣指數大于100，則說明企業家是過度自信的，景氣指數小于100，則說明企業家是悲觀的。他們以4個季度的行業景氣指數的平均數作為過度自信的替代變量。
從上述幾種衡量管理者過度自信的方法可以看出，這些衡量方法的主觀性較強，噪音較大，其可靠性和有效性是值得懷疑的。在以中國證券市場為基礎進行研究時，找到合適的替代變量難度更大。以第1種方法為例，國內的股票期權激勵機制才剛剛起步，不具備研究所需要的條件，雖然其中第(3)個變量在國內勉強可以應用，但《公司法》規定，上市公司高管人員所持股票只能在離職或退休六個月后才能出售，這顯然會影響該變量的有效性。相對而言，第3種方法可能比較可行，因為中國證券市場也有盈利預測制度，會存在相應的盈利誤差。
(二)管理者過度自信對企業投資行為的影響
前已述及，基于管理者過度自信的企業投資異化方面的研究主要集中在兩個方面：一是關于管理者過度自信所引起的企業過度投資和投資不足；二是關于管理者過度自信所引起的企業并購行為。為了研究的方便，本部分將這兩個方面分開進行分析。
1管理者過度自信所引起的企業過度投資和投資不足
Malmendier等(2005)對Heaton(2002)的理論進行了實證檢驗。他們首先開創性地用前述第1類變量來衡量管理者過度自信并進行了實證檢驗，他們發現：管理者的過度自信程度越大，投資和現金流之間的敏感性越高，說明在現金流充足的情況下，管理者的過度自信心理會造成過度投資；而在現金流缺乏的情況下，又會造成投資不足。此外，他們還發現，對于權益依賴型企業來說，管理者過度自信對投資現金流之間敏感性的影響程度更大。
Lin等(2005)采用類似的方法用臺灣的數據進行了檢驗。他們用前述第3類變量來衡量管理者過度自信，發現：(1)在內部資金充足的情況下，過度自信的管理者比非過度自信的管理者投資更多；(2)當融資約束程度更大的時候，上述兩者的投資差距更大。
在本文所回顧的文獻中，幾乎所有實證研究都將管理者定義為CEO，而Ben等(2007)則是例外，他們將管理者定義為CFO，考察他們的過度自信所帶來的財務政策的變化。他們通過問卷調查的形式來確定CFO是否過度自信，發現過度自信的CFO會進行大量的投資，并且大量通過負債融資的方式籌措投資所需的資金，同時，為了保留更多的內部現金流用于投資，他們也很少支付股利。
中國也有學者對這一問題進行了研究。郝穎等(2005)用第1類變量來衡量管理者過度自信，發現內部人控制因素對投資與經營現金流的敏感性的影響程度超過了過度自信因素。
王霞等(2007)則采用第1和第3類變量來衡量管理者(董事長)過度自信，他們發現，管理者越過度自信，過度投資程度越大，但管理者過度自信并不影響投資和自由現金流之間的敏感性，而是影響投資和融資現金流之間的敏感性，過度自信程度越大，敏感程度越大。姜付秀等(2009)采用第3和第5類變量來衡量管理者過度自信，發現管理者越過度自信，越偏好內部投資，而且越容易使企業陷入財務困境。
2管理者過度自信對企業并購的影響
1997年，有兩篇論文試圖用實證的方法對Roll(1986)的“自以為是”假說進行檢驗，但因為方法上的問題影響了論文的質量，幾乎沒有形成什么影響。
其一是Boehmer等(1997)。他們沒有直接用變量衡量管理者過度自信，而是采取了間接的辦法，研究企業并購和內部交易(InsideTrading)之間的關系。研究發現，那些沒有成為并購目標或最終成為善意并購目標的公司的管理人員在內部交易中能獲得顯著的非正常收益，而那些最終成為敵意并購目標的公司的管理人員則基本上沒有獲得收益。據此，他們推斷：管理人員之所以會拒絕并購要求是因為他們很自信，認為公司在自己手里要比在別人手里更有發展前景。顯然，他們的這一推斷有些武斷。
其二是Hayward等(1997)。這一研究要強于前者，他們直接檢驗了并購和管理者過度自信之間的關系。他們用第2、5、6類變量以及根據這三類變量通過因子分析得到的新變量衡量管理者過度自信，發現管理者越過度自信，他們所實施的并購的溢價程度就越大。并購會為股東帶來財富的損失，管理者過度自信和并購溢價之間的關系越強，這種損失程度也越大。這一研究立意很好，但總的來說做得比較粗糙，這也許是它未產生什么影響的主要原因之一。
在這一領域具有較大影響的是Malmendier等(2008)關于管理者過度自信和企業并購的實證研究。在該研究中，他們采用第1和第2類變量衡量管理者過度自信，發現：(1)過度自信的管理者更易發起并購，而且絕大多數是多元化并購；(2)對于權益依賴程度越低的企業，過度自信的程度與并購發生的可能性之間的相關性越顯著，也即過度自信的管理者偏好通過現金或債務融資的方式發起并購，而很少用股票的方式，除非他們企業的價值被市場高估；(3)相對于理性的管理者而言，過度自信的管理者所發起的并購會引起市場更強烈的負反應。這些結論表明，管理者的過度自信確實會影響企業的并購行為，造成大量損毀價值(value-destroying)的并購行為發生，為企業帶來損失(Malmendier，etal，2008)。Ben等(2007)也得到了類似結論，發現過度自信的管理者發起的并購會帶來負的市場回報。
Doukas等(2007)采用第4類變量衡量管理者過度自信，發現：(1)過度自信的管理者實施的并購會為股東帶來正的市場回報，但程度要低于非過度自信管理者實施的并購，從長期業績來看，過度自信的管理者實施的并購表現很糟糕，這一結論不同于其他類似的研究；(2)高頻率的并購比低頻率的并購業績要差，說明管理者傾向于將以前的成功歸功于自身的能力，從而造成過度自信，進而在過度自信心理的支配下發起更高頻率的并購。
Brown等(2007)則提出，不僅管理者的過度自信心理會影響企業的并購行為，而且管理者的控制力(dominanceorpower)也能對企業的并購行為產生影響。所謂管理者的控制力，是指管理者將他們的計劃或想法付諸實施的能力。在該項研究中，他們用第2類變量衡量管理者過度自信，同時用管理者的報酬額除以企業總資產的對數來衡量管理者的控制力。他們用澳大利亞上市公司的數據進行了實證檢驗，發現管理者的上述兩種特征程度越大，并購的可能性越大，而且管理者的控制力越強，越易實施多元化并購。
四、評價與展望
通過上述回顧，我們可以將基于管理者過度自信的企業投資異化問題的特點大致歸納為如下幾點：
(1)基于完全理性假設的理論認為投資異化源于管理者或股東等參與者的自利心理，但許多研究發現人們在現實中往往會表現出“利他”等傾向。對于企業管理者而言，他們往往會認為自己是忠于股東并積極為股東創造價值的，換言之，他們和股東的目標是一致的。這樣，傳統的激勵機制就不能解決這種投資異化問題，相反，按傳統的激勵機制可能會加重這種異化行為。例如，過度自信的管理者會高估收益而低估損失，他們所選擇的投資項目很多是損毀價值的。如果我們根據傳統的激勵理論提高管理者的薪酬(貨幣性質或期權性質)，他們會更積極地為股東尋找更多的投資機會，從而造成企業投資于更多的損毀價值的項目，加重投資異化的程度。因此，這方面的研究為改進激勵機制提供了依據。
(2)從現有文獻來看，雖然這一主題才剛剛引起學術界的注意，所形成的研究成果不多，但無論是理論研究還是實證研究，研究結論幾乎是一致的，這在財務學研究領域還是不多見的。幾乎所有的研究結論都顯示，一般情況下，管理者的過度自信特征都會帶來不好的影響，包括過度投資、投資不足、過度并購、通過并購造成股東財富的損失等。這說明管理者過度自信不僅普遍存在，而且確實會給企業帶來負面影響，從理論和實踐來看，這都是很有意義的。但換一種角度來看，結論大一致也不利于理論的發展，只有更多的爭辯才能開拓更廣闊的空間。我們不能排除這類研究中有些受到了“思維定勢”的影響，人云亦云，這需要在將來的研究中逐步加以改進。
(3)國內的相關研究還較少，而且大多是關于國外相關理論的介紹與歸納，缺乏結合中國的實際情況和特點進行的研究，特別是用中國的數據所做的經驗研究。這一方面是因為這一領域才剛剛發展，另一方面也是因為中國證券市場還不完善，與國外發達的證券市場存在較大差距，使得相關的數據難以獲得。例如，在這一研究領域，管理者過度自信的度量是一個關鍵的問題，但從我們前面提到的那些度量方法來看，在中國難以得到很好的應用。這就需要我們去尋找更適合中國國情的度量指標。
最后，關于未來的研究方向，我們認為有如下一些問題值得關注：
(1)將這一研究拓展到更廣的領域。從現有文獻來看，主要集中在管理者過度自信對企業投資的影響方面，實際上，企業不同的財務問題之間是息息相關的，例如，現有研究發現，過度自信的管理者會過度投資，這必然會影響企業的融資方式和策略以及企業的分配政策等問題。Ben等(2007)在這方面做了一些嘗試，值得我們借鑒。近年來出現了幾篇有價值的文獻，如Hribar等(2006)研究了管理者過度自信對企業盈利預測的影響以及由此進行的盈余管理行為；Jin等(2005)研究了過度自信和稅負對管理者持有本公司股票的影響；余明桂等(2006)考察了管理者過度自信所引起的企業激進負債問題。這些都具有很好的借鑒價值。
(2)從中國企業高層管理者特有的行為或心理特征的角度進行研究。西方已經發現的企業管理者普遍存在的過度自信、過度悲觀等心理特征可能也存在于中國企業管理者中，但目前尚沒有研究證實，因此，研究中國企業管理者的心理特征并研究其對企業投資行為的影響是一個很有前景的研究方向。因為文化與制度各方面的差異，中國管理者的心理可能會呈現出一些新的特征，可以毫不夸張地說，發，現了這些特征就等于找到了解決中國企業投資異化問題的鑰匙。
關鍵詞：過度自信；企業投資異化；過度投資；投資不足；并購
中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1001-6260(2009)05-0134-07
很多企業的投資呈現出異化現象，如過度投資、投資不足、投資短視行為、盲目并購等，這已經為眾多研究所證實。隨著理論研究的深入，人們發現傳統的基于完全理性假設的理論(如信息不對稱理論、委托理論)已不能很好地解釋這種投資異化現象，為此，人們開始從有限理性假設出發構筑新的理論。其中，從管理者過度自信角度所進行的研究是近年來剛興起的一個熱點問題，側重于研究管理者過度自信所引起的投資異化以及由此帶來的價值損毀問題，從新的角度詮釋了企業投資異化，為理論界提供了新的研究視角，也為實務界提供了新的決策依據。從目前的研究情況來看，相關的研究成果較少。國內的相關研究更是寥寥無幾。本文試圖對國內外主要的相關研究成果進行回顧，以資借鑒。
一、過度自信的特征及其在企業管理者中的表現
過度自信是心理學的一個專業術語，是指人們傾向于高估自己成功的概率，而低估失敗的概率的心理偏差(Wolosin，et al，1973；Langer，1975)。過度自信這一心理特征是心理學家們首先發現的。大量的心理學研究結果表明，人們普遍存在著過度自信的心理特征。例如，Weinstein(1980)的實驗研究發現，受試者們普遍認為自己在將來擁有屬于自己的房子、能活過80歲等積極的方面的可能性要超過別人，而很少有人認為自己在將來會經歷離婚、得癌癥等不好的事情。Sevenson(1981)在以學生為研究對象的一份研究中發現，82％的受試者認為他們的汽車駕駛水平在前30％以內。這種“優于平均水平”(better-than-average)的心理特征被其他許多研究證實是一種非常普遍的現象(Alicke，1985；Taylor，etal，1988)。
在管理學領域，許多研究發現，企業管理者的過度自信程度普遍要高于一般大眾。Cooper等(1988)對美國企業家的調查顯示，創業企業家們認為別人的企業成功的概率只有59％，而自己成功的概率則高達81％。其中，只有11％的人認為別人成功的概率為100％，而相信自己成功的概率為100％的高達33％。這說明創業企業家們普遍存在著過度自信心理。但后續研究卻發現，這些被調查企業中有66％以失敗告終。Landier等(2009)對法國企業家的調查得出同樣的研究結論。在成熟企業，這種過度自信特征也很普遍。Merrow等(1981)考察了美國能源行業設備投資情況，他們發現，企業管理者們往往非常樂觀地低估設備投資成本，而實際成本往往是他們所預計成本的兩倍以上。Statman等(1985)調查了其他一些行業，發現管理者們在成本和銷售預測方面普遍存在過度樂觀。
心理學和管理學領域的這些研究發現為本文所要回顧的研究主題奠定了理論基礎。正是以此為基礎，研究者們才有可能考察管理者過度自信這一心理特征對企業投資及其他財務問題的影響。
二、基于管理者過度自信的企業投資異化：理論研究
從國內外現有文獻來看，基于管理者過度自信的企業投資異化方面的研究主要集中在兩個方面：一是關于管理者過度自信所引起的企業過度投資和投資不足；二是關于管理者過度自信所引起的企業并購行為。這方面的研究首先是從理論研究開始的，早在1986年，Roll在他開創性的論文里就首次提出了管理者“自以為是”(Hubris)假說①，分析了過度自信的管理者對企業并購行為的影響，但在隨后的十幾年內，該研究并未引起學術界的重視，直到最近幾年，人們在逐步開始認識到該文的重要性。
Roll(1986)認為，過度自信的管理者往往會高估并購收益，而且相信并購能帶來協同效應，從而會使得本身不具有價值的并購活動得以發生。他進而根據該理論作出了一些預測：(1)當一個未預期的并購被宣布時，目標企業的股價將上漲；如果并購最終未能成功，股價又會跌回原來的水平。(2)如果并購是未預期的，而且未包含并購方的任何額外的信息，當并購被宣布時，并購方的股價會下跌；如果并購最終未能成功，并購方的股價又會上漲；如果并購最終實現，股價又會下跌。(3)并購完成時，被并購企業價值的增加額會被并購企業價值的減少額所抵消，即并購并不會帶來財富的增加，并購所發生的費用構成最終的凈損失。Roll沒有直接去驗證他的理論，而是通過回顧其他人所得到的實證研究結果間接地證明這些預測是正確的。
Heaton(2002)是繼Roll之后的第二篇經典性論文，該文提出了一個基于管理者過度自信的投資異化模型，該模型將管理者過度自信、自由現金流變量結合起來，推導出在不同的自由現金流下，管理者過度自信會分別導致過度投資和投資不足。具體結論如下：(1)一方面，樂觀心理會使得管理者認為有效的市場低估了企業的風險證券，因而他們會偏愛企業內部資金。當企業依賴于外部資金時，管理者有時寧愿放棄一些凈現值為正的項目，也不愿意從外部融資，因為他們認為外部融資成本過高，這樣會導致企業投資不足。在這種情況下，自由現金流能充當“拯救者”的角色，糾正這種投資不足。(2)另一方面，樂觀的管理者會高估投資所產生的現金流，從而高估投資項目的價值，一些凈現值為負的投資項目可能會被他們誤認為具有正的凈現值。在自由現金流匱乏的情況下，樂觀的管理者會放棄一些凈現值為負的投資項目
Gervais等(2003)發展了一個資本預算模型，研究了管理者過度自信對企業投資政策的影響以及股票期權計劃在其中所起的作用。他們的結論如下：(1)理性的管理者是風險規避型的，在沒有獲得關于一個投資項目確切、完備的信息之前，他們不會實施該項目，即使這些項目會為股東帶來最大化的價值，從而造成股東的價值損失。在這種情況下，股票期權能緩解這一問題。(2)管理者適度自信對股東來說是好事，因為一方面他們是忠誠于股東的，不存在問題，從而不需要額外的激勵；另一方面，他們是一定程度的風險偏好者，能投資那些具有正的NPV的項目，為股東創造價值。(3)對于過度自信的管理者來說，股票期權計劃不僅不能緩解因管理者過度自信所導致的過度投資問題，反而會使問題惡化。
Xia等(2006)基于實物期權框架，提出了一個管理者過度自信條件下的動態并購模型。他們通過該模型證明：(1)如果管理者的過度自信程度不是特別嚴重，并購所帶來的市場回報通常是正的；(2)如
果管理者的過度自信程度很嚴重，并購企業的市場回報是負的；(3)如果管理者的過度自信程度或產品競爭程度較低，并購企業的市場回報狀況依賴于該企業的規模；(4)競爭會降低并購企業的回報，但會增加目標企業的市場回報。
從這些理論模型來看，它們的結論簡單明了，便于進行驗證。事實上，這些結論基本上都被后來的實證研究所證明，這一點可以從下文的分析中看出。
三、基于管理者過度自信的企業投資異化：實證研究
自Roll(1986)正式開創管理者過度自信條件下的企業投資研究以后，一直沒有直接的實證研究對其進行驗證，其原因可能是該理論在當時未引起學術界的注意，但難以找到合適的衡量管理者過度自信的變量可能是更重要的原因之一。因此，本文首先回顧相關研究中所提出的用以衡量管理者過度自信的變量。在此需要說明的一點是，這類研究中一般將管理者定義為CEO，但也有個別研究將其定義為CFO。
(一)管理者過度自信變量的構建
1 CEO持股狀況。這類變量首先由Malmendier等(2005，2008)提出，具體又分為三個變量：(1)當CEO持有一份5年期的期權時，如果在這5年內至少有兩次機會通過轉讓可以獲得67％以上的收益。但CEO未轉讓，則認為他是過度自信的；(2)如果CEO將期權持有到期而不轉讓，則認為他是過度自信的；(3)如果在樣本期間內CEO所持有的本企業的股票數凈增加，則也認為他是過度自信的。郝穎等(2005)、王霞等(2007)的研究都采用了上述三種變量中的第三種。
2 相關的主流媒體對CEO的評價。這種方法可能是目前在西方的相關研究中應用最廣的方法之一。該方法首先由Hayward等(1997)提出，他們搜集了《紐約時報》等主流媒體對樣本公司的CEO的各種評價，然后將這些評價分為六類，依次是：完全正面的、主要是正面的但有一點負面的、中性的、主要是負面的但有一點正面的、完全負面的、沒有評價。他們分別賦予上述六類評價3、2、1、－1、－2、0的分值，然后將每個CEO的所有分值相加得到最后的分值，并以此作為過度自信的替代變量，分值越高說明越過度自信。Malmendier等(2008)對這一方法進行了修正，他們將主流媒體的評價分為五類：(a)自信；(b)樂觀；(c)不自信；(d)不樂觀；(e)可靠、穩健、務實。然后以此為基礎設置了一個啞變量，如果a+b>c+d+e，則取值為l，說明管理者是過度自信的，否則為O。Brown等(2007)則采取比例的形式來衡量，他們將主流媒體的評價分為三類：(a)自信；(b)樂觀；(c)可靠、穩健、務實、不自信。然后用(a+b)／c來衡量CEO的過度自信，比例越大，說明越自信。Hribar等(2006)、Jin等(2005)等研究中都采用了這種衡量方法。
3 企業盈利預測偏差。該方法首先由Lin等(2005)提出，他們認為，過度自信的CEO在做盈利預測時一般會有偏高的傾向，因此可以用盈利預測是否偏高來衡量過度自信。具體做法是：如果“預測值一實際值”大于0，則說明預測值偏高，反之則說明偏低，如果在樣本期內偏高次數多于偏低的次數，則說明CEO是過度自信的。余明桂等(2006)、王霞等(2007)的研究借鑒了這一方法。
4 CEO實施并購的頻率。該方法由Doukas等(2007)提出，他們認為，CEO越自信，他發起的并購次數就越多，有些研究也證明了這一點(Malmendier，et al，2008)。因此，他們將樣本期內發起的并購次數多于5起的CEO確定為是過度自信的。
5 CEO的相對報酬。該方法由Hayward等(1997)提出，他們認為，CEO相對于公司內其他管理者的報酬越高，說明CEO的地位越重要，也越易過度自信。他們用CEO的現金報酬除以現金報酬居第二位的管理者的報酬來表示。
6 并購企業的當前業績。該方法也由Hayward等(1997)提出，用“(并購前12個月內股票價格的增加值+股利)／期初股票價格”表示。這一方法根源于一個研究結論：企業的歷史業績越好，管理者越容易過度自信(Cooper，et al，1988)。
7 企業景氣指數。該方法由余明桂等(2006)提出，他們以國家統計局定期公布的企業景氣指數為基礎，如果景氣指數大于100，則說明企業家是過度自信的，景氣指數小于100，則說明企業家是悲觀的。他們以4個季度的行業景氣指數的平均數作為過度自信的替代變量。
從上述幾種衡量管理者過度自信的方法可以看出，這些衡量方法的主觀性較強，噪音較大，其可靠性和有效性是值得懷疑的。在以中國證券市場為基礎進行研究時，找到合適的替代變量難度更大。以第1種方法為例，國內的股票期權激勵機制才剛剛起步，不具備研究所需要的條件，雖然其中第(3)個變量在國內勉強可以應用，但《公司法》規定，上市公司高管人員所持股票只能在離職或退休六個月后才能出售，這顯然會影響該變量的有效性。相對而言，第3種方法可能比較可行，因為中國證券市場也有盈利預測制度，會存在相應的盈利誤差。
(二)管理者過度自信對企業投資行為的影響
前已述及，基于管理者過度自信的企業投資異化方面的研究主要集中在兩個方面：一是關于管理者過度自信所引起的企業過度投資和投資不足；二是關于管理者過度自信所引起的企業并購行為。為了研究的方便，本部分將這兩個方面分開進行分析。
1 管理者過度自信所引起的企業過度投資和投資不足
Malmendier等(2005)對Heaton(2002)的理論進行了實證檢驗。他們首先開創性地用前述第1類變量來衡量管理者過度自信并進行了實證檢驗，他們發現：管理者的過度自信程度越大，投資和現金流之間的敏感性越高，說明在現金流充足的情況下，管理者的過度自信心理會造成過度投資；而在現金流缺乏的情況下，又會造成投資不足。此外，他們還發現，對于權益依賴型企業來說，管理者過度自信對投資現金流之間敏感性的影響程度更大。
Lin等(2005)采用類似的方法用臺灣的數據進行了檢驗。他們用前述第3類變量來衡量管理者過度自信，發現：(1)在內部資金充足的情況下，過度自信的管理者比非過度自信的管理者投資更多；(2)當融資約束程度更大的時候，上述兩者的投資差距更大。
在本文所回顧的文獻中，幾乎所有實證研究都將管理者定義為CEO，而Ben等(2007)則是例外，他們將管理者定義為CFO，考察他們的過度自信所帶來的財務政策的變化。他們通過問卷調查的形式來確定CFO是否過度自信，發現過度自信的CFO會進行大量的投資，并且大量通過負債融資的方式籌措投資所需的資金，同時，為了保留更多的內部現金流用于投資，他們也很少支付股利。
中國也有學者對這一問題進行了研究。郝穎等(2005)用第1類變量來衡量管理者過度自信，發現內部人控制因素對投資與經營現金流的敏感性的影響程度超過了過度自信因素。
王霞等(2007)則采用第1和第3類變量來衡量管理者(董事長)過度自信，他們發現，管理者越過度自信，過度投資程度越大，但管理者過度自信并不影響投資和自由現金流之間的敏感性，而是影響投資和融資現金流之間的敏感性，過度自信程度越大，敏感程度越大。姜付秀等(2009)采用第3和第5類變量來衡量管理者過度自信，發現管理者越過度自信，越偏好內部投資，而且越容易使企業陷入財務困境。
2 管理者過度自信對企業并購的影響
1997年，有兩篇論文試圖用實證的方法對Roll(1986)的“自以為是”假說進行檢驗，但因為方法上的問題影響了論文的質量，幾乎沒有形成什么影響。
其一是Boehmer等(1997)。他們沒有直接用變量衡量管理者過度自信，而是采取了間接的辦法，研究企業并購和內部交易(Inside Trading)之間的關系。研究發現，那些沒有成為并購目標或最終成為善意并購目標的公司的管理人員在內部交易中能獲得顯著的非正常收益，而那些最終成為敵意并購目標的公司的管理人員則基本上沒有獲得收益。據此，他們推斷：管理人員之所以會拒絕并購要求是因為他們很自信，認為公司在自己手里要比在別人手里更有發展前景。顯然，他們的這一推斷有些武斷。
其二是Hayward等(1997)。這一研究要強于前者，他們直接檢驗了并購和管理者過度自信之間的關系。他們用第2、5、6類變量以及根據這三類變量通過因子分析得到的新變量衡量管理者過度自信，發現管理者越過度自信，他們所實施的并購的溢價程度就越大。并購會為股東帶來財富的損失，管理者過度自信和并購溢價之間的關系越強，這種損失程度也越大。這一研究立意很好，但總的來說做得比較粗糙，這也許是它未產生什么影響的主要原因之一。
在這一領域具有較大影響的是Malmendier等(2008)關于管理者過度自信和企業并購的實證研究。在該研究中，他們采用第1和第2類變量衡量管理者過度自信，發現：(1)過度自信的管理者更易發起并購，而且絕大多數是多元化并購；(2)對于權益依賴程度越低的企業，過度自信的程度與并購發生的可能性之間的相關性越顯著，也即過度自信的管理者偏好通過現金或債務融資的方式發起并購，而很少用股票的方式，除非他們企業的價值被市場高估；(3)相對于理性的管理者而言，過度自信的管理者所發起的并購會引起市場更強烈的負反應。這些結論表明，管理者的過度自信確實會影響企業的并購行為，造成大量損毀價值(value-destroying)的并購行為發生，為企業帶來損失(Malmendier，et al，2008)。Ben等(2007)也得到了類似結論，發現過度自信的管理者發起的并購會帶來負的市場回報。
Doukas等(2007)采用第4類變量衡量管理者過度自信，發現：(1)過度自信的管理者實施的并購會為股東帶來正的市場回報，但程度要低于非過度自信管理者實施的并購，從長期業績來看，過度自信的管理者實施的并購表現很糟糕，這一結論不同于其他類似的研究；(2)高頻率的并購比低頻率的并購業績要差，說明管理者傾向于將以前的成功歸功于自身的能力，從而造成過度自信，進而在過度自信心理的支配下發起更高頻率的并購。
Brown等(2007)則提出，不僅管理者的過度自信心理會影響企業的并購行為，而且管理者的控制力(dominance or power)也能對企業的并購行為產生影響。所謂管理者的控制力，是指管理者將他們的計劃或想法付諸實施的能力。在該項研究中，他們用第2類變量衡量管理者過度自信，同時用管理者的報酬額除以企業總資產的對數來衡量管理者的控制力。他們用澳大利亞上市公司的數據進行了實證檢驗，發現管理者的上述兩種特征程度越大，并購的可能性越大，而且管理者的控制力越強，越易實施多元化并購。
四、評價與展望
通過上述回顧，我們可以將基于管理者過度自信的企業投資異化問題的特點大致歸納為如下幾點：
(1)基于完全理性假設的理論認為投資異化源于管理者或股東等參與者的自利心理，但許多研究發現人們在現實中往往會表現出“利他”等傾向。對于企業管理者而言，他們往往會認為自己是忠于股東并積極為股東創造價值的，換言之，他們和股東的目標是一致的。這樣，傳統的激勵機制就不能解決這種投資異化問題，相反，按傳統的激勵機制可能會加重這種異化行為。例如，過度自信的管理者會高估收益而低估損失，他們所選擇的投資項目很多是損毀價值的。如果我們根據傳統的激勵理論提高管理者的薪酬(貨幣性質或期權性質)，他們會更積極地為股東尋找更多的投資機會，從而造成企業投資于更多的損毀價值的項目，加重投資異化的程度。因此，這方面的研究為改進激勵機制提供了依據。
(2)從現有文獻來看，雖然這一主題才剛剛引起學術界的注意，所形成的研究成果不多，但無論是理論研究還是實證研究，研究結論幾乎是一致的，這在財務學研究領域還是不多見的。幾乎所有的研究結論都顯示，一般情況下，管理者的過度自信特征都會帶來不好的影響，包括過度投資、投資不足、過度并購、通過并購造成股東財富的損失等。這說明管理者過度自信不僅普遍存在，而且確實會給企業帶來負面影響，從理論和實踐來看，這都是很有意義的。但換一種角度來看，結論大一致也不利于理論的發展，只有更多的爭辯才能開拓更廣闊的空間。我們不能排除這類研究中有些受到了“思維定勢”的影響，人云亦云，這需要在將來的研究中逐步加以改進。
(3)國內的相關研究還較少，而且大多是關于國外相關理論的介紹與歸納，缺乏結合中國的實際情況和特點進行的研究，特別是用中國的數據所做的經驗研究。這一方面是因為這一領域才剛剛發展，另一方面也是因為中國證券市場還不完善，與國外發達的證券市場存在較大差距，使得相關的數據難以獲得。例如，在這一研究領域，管理者過度自信的度量是一個關鍵的問題，但從我們前面提到的那些度量方法來看，在中國難以得到很好的應用。這就需要我們去尋找更適合中國國情的度量指標。
最后，關于未來的研究方向，我們認為有如下一些問題值得關注：
(1)將這一研究拓展到更廣的領域。從現有文獻來看，主要集中在管理者過度自信對企業投資的影響方面，實際上，企業不同的財務問題之間是息息相關的，例如，現有研究發現，過度自信的管理者會過度投資，這必然會影響企業的融資方式和策略以及企業的分配政策等問題。Ben等(2007)在這方面做了一些嘗試，值得我們借鑒。近年來出現了幾篇有價值的文獻，如Hribar等(2006)研究了管理者過度自信對企業盈利預測的影響以及由此進行的盈余管理行為；Jin等(2005)研究了過度自信和稅負對管理者持有本公司股票的影響；余明桂等(2006)考察了管理者過度自信所引起的企業激進負債問題。這些都具有很好的借鑒價值。
(2)從中國企業高層管理者特有的行為或心理特征的角度進行研究。西方已經發現的企業管理者普遍存在的過度自信、過度悲觀等心理特征可能也存在于中國企業管理者中，但目前尚沒有研究證實，因此，研究中國企業管理者的心理特征并研究其對企業投資行為的影響是一個很有前景的研究方向。因為文化與制度各方面的差異，中國管理者的心理可能會呈現出一些新的特征，可以毫不夸張地說，發，現了這些特征就等于找到了解決中國企業投資異化問題的鑰匙。
